#поменяйте_керенки
Тем временем инфляционная волна снова набирает силу
В рост пошли:
⚡️кофе и какао
⚡️подержанные авто
⚡️развернулись пиломатериалы
⚡️в США начали подозревать суперцикл в стройматериалах
⚡️нефть матушка кстати тоже отскакивает

В общем все как и предполагалось. Готовимся к взлету.

Коллеги кстати высказали любопытную мысль на тему того, что инфляция 1980-1983 годов была вызвана тем, что ФРС рано начал снижать ставку. Я бы предложил несколько иное объяснение: ФРС напечатал слишком много денег после заключения стратегического соглашения с КНР в декабре 1979 года. Китайцы тогда не успели нарастить производство, в США деньги печатались быстрее. А наверстали только году в 1985-му. Как раз тогда еще удачно освоили шельфовую добычу нефти и обвалили цены почти на всё что можно.
Сейчас ситуация обратная - и нефть в добыче дороже и стратегическое соглашение США и Китая похоже окончательно развалилось ... в общем снижай ставку повышай ставку все едино. Инфляции быть двузначной.

#нефть
Интересное единодушие - и у нас (Дюков) и у них (Херш) в один голос говорят, что 2023 год на топливном рынке будет сложным. Для каждого по своему, но тем не менее.
Я тут склонен согласиться - рынок в 2022 году сломали через колено, но первые полгода имели место болевой шок и инерция. Сейчас шок прошел, к пациентам вернулась чувствительность и пошли вопросы:
❓где Европе брать СПГ
❓как индусу жить при таких ценах на газ
❓где американцу найти инвестиции в восполнение запасов
❓где русскому брать запчасти чтобы все не развалилось

И так далее и тому подобное. По хорошему, это мотив для постепенной отмены санкций в ТЭКе, но если бы все зависело от нефтяников никто бы санкции и не вводил. А тут вмешалась большая политика и теперь не понятно, что случится раньше - помрет отрасль или снесут правительства, которые эти санкции ввели.

#новости_эмитента
SOKOLOV провел первую выплату купонов по облигациям своего дебютного выпуска. Сумма первого купонного дохода составила 100,23 млн рублей. Размер выплаченных доходов, а также иных выплат в расчете на одну ценную бумагу эмитента составил 33,41 рублей.

Дебютное размещение облигаций входящего в состав ювелирного холдинга SOKOLOV АО «Ювелит» состоялось 27 декабря 2022 года на Московской Бирже. Объем размещения составил 3 млрд рублей при номинальной стоимости облигации в 1000 рублей сроком на 3 года и купонным периодом 91 день по ставке купона 13,40%.

#валютная_правда
Fox знатно набросил, конечно. И вообще я обратил внимание, что в последние полгода троллей в стиле "Ахахаха, уже 50 лет я слышу про крах доллара" резко поубавилось. Видимо уже не совсем ахахаха. Хотя Гуриев, например, держится молодцом.
Если серьезно, то дело не в крахе или не крахе доллара (собственно, как сказал О'Генри: настоящий трест может лопнуть только изнутри), а в том, как при нарастающих проблемах с долларом не уронить мировую торговлю и мировую же банковскую систему. Полагаю, что именно отсутствие альтернативы и держит доллар в нынешнем статусе.
Саммым очевидным вариантом тут являются цифровые валюты, которые как раз заменят на новой технологической базе и корреспондентские отношения и SWIFT и все остальное. Но внедрение цифровых валют - это все таки минимум года два-три, чтобы все заработало в первом приближении хотя бы на уровне взаимоотношений ЦБ и крупнейших банков. Так что торопиться с похоронами доллара никто не будет, если только сами США снова не учудят чего-нибудь как они умеют.

#крипта
В сюжете с Binance вечер явно перестает быть томным: к делу подшили товарных трейдеров. Надеюсь что это не те, кто по ошибке купил вместо никеля крашеные камни у цыган индусов.
Проблема тут собственно не в том, что какого-то трейдера накажут и лишат лицензии (мало ли в Чикаго и Нью-Йорке трейдеров), проблема в том, что война американских и китайских криптобирж скорее всего разрушит иллюзии держателей крипты о надежности и независимости своих вложений и спровоцирует очередной виток паники, который может усугубить проблемы и с банками. Одним словом, "Воронья слободка" тлеет со всех сторон огонь того гляди станет открытым.

UPD: коллеги пишут о том же самом. Честно, мы не сговаривались)

#вестисполейАрмагеддонщины
Формально говоря, с рынком пока ничего прямо вот ужасного не происходит, но все тем не менее крайне нервные. Я бы сказал даже, что мировой рынок обрусел, поскольку такое состояние характерно для инвестора на российском рынке после 2008 года - он постоянно возбужден, агрессивен и с другой стороны всего боится, даже собственной тени.
Чтобы торговать на таком рынке надо быть немножко фаталистом, но данный навык тренируется плохо и к тому же теряется быстро, если прекращаешь практиковаться. Поэтому на неокрепшую нервную систему западных инвесторов, развращенных 20-летним профитом и практически полным отсутствием внезапного креатива от регуляторов это всё, конечно, действует удручающе.

Но есть обратиться к фактам и к наиболее очевидным ближайшим перспективам, то они таковы:
1. ФРС начеку как пограничник Карацупа и его собака Индус поэтому мышь не проскочит. Сейчас все банки начнут тренировать стресс-тестами, потом кого надо закроют а кого надо докапитализируют.
2. Крипту начнут тренировать деаноном. Не надо быть наивным - анонимность и прочие призраки либертарианства были нужны как раз для того, чтобы всех там собрать. Потом когда более или менее масштабный деанон случится, крипта станет обычной ценной бумагой и как раз биток пойдет на 100 баксов как завещал дедушка Баффет. Потому что продать еще по одному разу трансграничные перспективы и "рост битка до миллиона" в условиях когда в США и ЕС забанили китайские биржи, а в Китае американские и европейские будет крайне сложно. А в ситуации когда за инструментом не стоит никакой реальной ценности и пампа нет, остается только дамп.
3. На рынок акций просто никого чужого не пустят. В условиях когда в США за русскими акциями в очереди на делистинг стоят китайские тоже пузыриться сложно. Опять же, пример нашего рынка показывает, что несмотря на серьезный рост денежной массы акции растут неохотно - все настолько отвыкли от мысли о том, что там можно что-то заработать, что выход Сбера на довоенные уровни воспринимается как нонсенс. То же самое ждёт и прочие рынки - инвесторы так или иначе в основной своей массе окажутся в облигациях, а облигации окажутся в жарких объятиях инфляции.

Так и будет решена проблема мирового долга))

#банкопад
Credit Suisse везде поспел, в том числе и в уклонении от налогов.
Коллега Кримсон, кстати, про это говорил. Но ситуация пикантна тем, что нашего героя уже пристегнули к UBS, а чем отличился на данном поприще в свою очередь тот предстоит выяснить. Я кстати думаю, что UBS ничем не лучше, поэтому нас может ожидать целый пакет офигительных историй, если конечно их не удастся замести под ковер. Но США в этом сейчас не заинтересованы (это же не взрыв на Северных потоках), поэтому шоу, думаю, будет я ярким и запоминающимся.

#анонс_размещения
Инфраструктурный холдинг Группа «ВИС» планирует открыть сбор заявок по размещению своих облигаций 30 марта

Сумма размещения составит до 3 млрд рублей сроком на 3 года. Ориентир доходности: на уровне премии не более 475 б.п. к ОФЗ. Организаторы выпуска: БКС КИБ, Газпромбанк, Банк ДОМ.РФ, Россельхозбанк, Банк Синара.

Группа «ВИС» инвестирует в проекты транспортной, социальной и коммунальной инфраструктуры. Включена в перечень системообразующих организаций РФ. Проекты реализует по всей России. Контракты подписаны вплоть до 2047 года

Сбор предварительных заявок будет проводиться в том числе на сайтах организаторов:

Тинькофф Банк https://www.tinkoff.ru/invest/shelves/issuance/64b2c65a-a57f-47a1-892e-a60b0c7b29d5

БКС КИБ https://295628.selcdn.ru/mybroker/onelink/MBXPIFMR_155.html

Газпромбанк https://gazprombank.investments/invest/vis-finance/

#долговой_коллапс
Ставки между тем повышаются - в США уже политики заговорили о дефолте. Я по прежнему не особо верю в такой исход, но вероятность явно не нулевая. Интересно как будут переобуваться в этом случае правоверные аналитики и комментаторы, живущие под девизом "Америка стронг", в случае, если дефолт все же случится? Хотя, дело то в принципе житейское, нам ли в песочнице этого не знать.

PS: и кстати дефолты в США были - случай точно не первый так то. И ничего)

Потому и рыночек бодр нетипично для последних лет. Внебиржа - это кончено хорошо и даже выдает некоторый аристократизЪм и любовь к извращениям, но никто не мешает зайти сюда через дружественный юань и немножечко скупить по дешману. Вообще я ждал зарождения пузырей ещё в прошлом году (кстати также в марте-апреле), но промахнулся на год. Что поделать бывает)
В общем дайте дедушке вспомнить молодость и повторить 2004-2007 годы))) Дело то плевое - рынок у нас маленький буквально 4-5 ярдов недружественной зелени его взбодрит весьма прилично.

#банкопад
По последним подсчетам масштаб бедствия в Credit Suisse составил $118 млрд.
Собственно говоря, понятно почему "зачесались" UBS-ные CDS - тут кто угодно вообще-то обвалится от такой дыры.
Но пожар потушили, причем ФРС тоже поучаствовал (через своп швейцарскому ЦБ, потом если что на трежеря без шума обменяют, у швейцарцев их припасено почти на $300 млрд.).
Судя по тому, как все регуляторы и правительства в данном вопросе скоординировались, все таки полноценного банкопада в Европе мы не увидим. Он будет висеть как дамоклов меч, политическая угроза, повод для спекуляций, но в суровую реальность это не перейдет. Ни с немецкими банками, ни с японскими, ни с какими другими. Эмиссия как последний аргумент все порешает. Причина очень проста - падающие банки неизбежно начнут лить госдолги, а это уже совершенно иные риски - можно вообще всё потерять и получить кратно больший геморрой.
Поэтому если что дыры оперативно зальют помощью и потом зачтут обязательства без выхода в стаканы.

#валютная_правда
Все таки не валюта БРИКС а юань. Китайские начальники объезжают страны БРИКС и открывают клиринговые центры. Трудности будут разве что в АСЕАН - там как я понял хотят свою валюту и категорически не хотят китайскую. А в целом через год у нас может сложиться бивалютная система. Такое уже было после первой мировой войны, когда доллар теснил фунт с позиций мировой резервной валюты. Там правда процесс растянулся более чем на полвека: с 1919 по 1972 год. Сейчас пойдёт не в пример быстрее, но по той же схеме: как только юань почувствует себя уверенно, начнут периодически происходить девальвации доллара. Причем в стиле падения фунта стерлингов в 1949 году: резко быстро и болезненно. А если не почувствует, то мы снова увидим девальвацию юаня. Или будут чудить по очереди.
В общем эту "битву двух якодзун" лучше переждать в рубле. Нынче у нас ситуация в целом неплохая: внешний долг низкий, а с экспортом хоть и все сложно, но что-то да подорожает: не нефть матушка так, газ батюшка. Или удобрения какие нибудь.

#долговой_коллапс
Я бы скорее ждал, что японские деньги выйдут отовсюду и пойдут в трежеря: самурай обязан служить своему даймё. Это безусловно создаст давление на китайский и бразильский долговые рынки и открывает возможность для спекуляций. Насчёт прекращения банком Японии QE вопрос тоже интересный - я бы не был так уверен в быстром его сворачивании. С чего бы?

#партизанская_макроаналитика
Сегодня сделал небольшой доклад перед коллегами на частном мероприятии.
Тут тоже выложу. Взаимосвязанный прогноз цены золота, нефти и Доу нашего Джонса. Для постоянных читателей канала в принципе ничего нового (100 раз про это писал), но формальности ради надо сделанный прогноз зафиксировать. Потом проверим.

#семибанкирщина
В Сбере кстати вклад в долларах США тоже под 0,01% годовых. Вполне в тренде)) Это ВТБ зачем-то баксы понадобились, вот он под 5% и привлекает. Задумал чего-то наверное.

ЗЫ: Отдельно доставляет тот факт что до последнего времени норма резервирования у банков в США была тоже 0%. То есть это в полном смысле слова бесплатные деньги, которые еще и в трежеря в основном вложили. При таких условиях не удивительно что риск-менеджмент в SVB занимался гендерным равенством - поневоле свихнешься от безделья))

Как быстро меняется сентимент по росрынку.