#политическая_экономия
С точки зрения индивидуальной психологии все просто и даже банально - если человек не видит шансов разбогатеть и через это получить уважение в обществе он садится на жопу. У нас собственно тот же эскапизм примерно в тех же формах, к которым добавляется национальная специфика: выражается в бухать и "собирать грибы" (что бы это ни означало).

Интереснее другое: это похоже оказалось полной неожиданностью и для капиталистов и для представителей экономической науки.
Капиталисты думали как: мы продолжим эту корову больше доить и меньше кормить и будем неограниченно и бесконечно богатеть. Классовую борьбу купировать научились, поэтому перед нами "голубой океан". Но оказалось что трудовые ресурсы вполне могут закончится при продолжающемся росте населения.

На это рептилоидами и мироедами через недавно отставленного Клауса Шваба было заявлено:
- Мы сократим ненужное население.
- А продавать тапки, презики, химическую еду и прочий ширпотреб, составляющий основу вашего богатства будете кому? А ипотеку кто и из чего платить будет?
- Кто-нибудь другой.
- Так никаких других же не будет. Вы же их изведете
- Найдутся ..

Академическая наука в свою очередь, отзываясь на социальный заказ, родила "не мышонка не лягушку, а неведому зверушку", даже две. Девочек назвали и поведенческая экономика и новая институциональная экономика. Девочки оказались под стать Ксении Собчак, бойкие, активные и говорливые, хотя речь порой бессвязная и сбивчивая.
Но в целом понять можно следующее: если быдло население правильно воспитывать, оно будет работать даже себе в убыток. Азиаты же работают а африканцы- нет. Вот и надо всех заместить азиатами.
Но поскольку девочки дальше территории пансиона практически не выгуливались, выяснилось, что в реальности эффект "нигерийского почтальона" (это когда из большой семьи в 40 человек официально трудоустроен только один, а остальные бьют баклуши или хлопочут по хозяйству) характерен для любой точки мира и определяется не столько культурой, сколько экономическими условиями. Просто в Африке стабильно поддерживается социально-политический бардак кое-где многие столетия и потому кажется что они по другому жить и не могут, только и всего.

Никто не спорит, что "институты важны", но важно при этом помнить, что эти институты не от сырости возникли, их проектировали и создавали, уж в отношении современной Африки так точно.

Одним словом, кризис "труда" как фактора производства ещё и в таком виде проявляется: представители простого труда превращаются в "людей-крыс", а интеллектуального - в Клауса Шваба и современный экономический мейнстрим.
Что приносит больший вред - науке пока неизвестно.

#стройка
Новости по ОСВО по Гарант-Инвесту - пока ничего экстраординарного.
Всё вроде бы штатно, опубликовали инструкцию для участия в голосовании, идёт напряжённая работа облигационеров по поиску нужных кнопок в приложении брокеров, распри по поводу комиссий за участие процедуре, в общем всё как обычно.
Несмотря на то, что по сравнению с рестрактами ТГК-2 от 2013 года или Мечела от 2016-го технологии сделали огромный шаг вперед, ОСВО есть ОСВО. Когда-нибудь мы возможно доживем до полной унификации и автоматизации процесса, но точно не завтра.

Если говорить по существу вопроса, то тут тоже ничего нового или необычного. Часть держателей считает, что лучше пожертвовать текущими доходами в надежде сохранить бизнес и так или иначе отбить потери, а часть готова судиться, чтобы успеть вперед остальных и попытаться взыскать имущество уже "завтра".

Тот факт, что сохранить бизнес при втором подходе вообще нет шансов, в расчёт не принимается, также как и то, что банки облигационеру не переиграть практически ни при каких условиях (если только ты сам не банк и у тебя вдобавок к кредиту есть еще большая часть облигационного выпуска, а лучше нескольких).

Что примечательно, последователь каждой стратегии легко найдет кучу примеров в подтверждение своей позиции.

"Стиль - это человек" (с) и потому каждый выбирает свою линию поведения в соответствии с внутренними склонностями и системой ценностей.
С моими 10 облигациями, тем более купленными по 22,6% от номинала и судиться, и скандалить глупо, так что я просто наблюдаю за ситуацией.
Если рестракт проходит благополучно и предприятие продолжает работать, то вложение получится вполне себе привлекательным. Если нет - ну значит не судьба.

Стал бы я покупать в стакане сейчас не 10 а, к примеру, 100 бумаг? Наверное нет, тут рабочий объем начинается от 1000 штук, а лучше от 5000, если иметь в виду судебные тяжбы и голосование на ОСВО.
Стану ли я добирать в стакане если рестракт успешно пройдет? Весьма вероятно, но уже ближе к началу возобновления выплаты купонов, когда снимутся основные юридические и корпоративные риски.

Повторюсь, лучшим выходом из ситуации был бы аналог Chapter 11, но у нас такого, к сожалению, нет. Чего ни хватишься того и нет

Я наверное вам уже надоел с этим Chapter 11, но как учил нас сенатор Катон старший "если каждый день талдычить, что Карфаген должен быть разрушен, он рано или поздно будет разрушен". Так что потерпите, дорогие друзья.

В этом смысле я крайне заинтересован чтобы рестракт по Гарант-Инвесту прошел нормально. Не столько из-за 10 бумаг, сколько исходя из соображений модернизации законодательства о банкротстве.
=============
Инструкция для владельцев облигаций для участия в ОСВО (по ссылке).
Изучите и голосуйте, иначе велик шанс, что единственными выигравшими в ситуации окажутся банки, у которых в залоге имущество эмитента.

#юридичество
Ещё попались новости по СМЗ, вернее не новости, а страдания по поводу юридических перипетий.

Миноритариям СМЗ предлагают подписать соглашение о том, что они согласны с изъятием своих акций, приобретенных на организованных торгах на Мосбирже, признают иск прокуратуры и отказываются от апелляции.

Полностью разделяя возмущение коллег, тем не менее не упущу случай погундеть и тут.
Как определить изъяны в законодательстве, не будучи профессиональным юристом? Посмотрите на количество абсурдных и нерациональных решений, а также лазеек, позволяющих мошенникам и жуликам реализовывать свои схемы. Если оно достаточно велико, значит надо нормативку надо дорабатывать а то и переписывать заново.

В отношении фондового рынка в последнее время мы в этом смысле не успеваем переваривать инфоповоды, "рвется" то в одном месте, то в другом. Причем если в 2022 году это больше было связано с торгами и продажей клиентских ценных бумаг, то теперь полезли огрехи именно в сфере прав инвесторов.

А это еще инвесторы не особо активны - бирже говорила что из 36 млн. брокерских счетов живых хорошо если 10%. Представьте же что будет, когда "оживёт" хотя бы половина, и выйдут таки новые эмитенты. То есть количество проблем и скандалов увеличится кратно. И чтобы их не решать в ручном режиме (с Росгеологией вон до сих пор "решают"), надо модернизировать нормативку и убирать оттуда косяки и белые пятна.

Однако, ЦБ похоже тут не боец - он занят банками, а на прочие раздражители реагирует по остаточному принципу (пример Каркаула весьма характерен). Это в целом логично, не логично было только одно - забирать полномочия, которые нет времени исполнять. Так что я за возрождение ФСФР на ленинских принципах. Впрочем, об этом тоже сто раз говорилось, прошу прощения за занудство, ждем заседания по ставке.
Хотя чего там интересного может быть, ума не приложу.

Говорил же - ничего сегодня понижать не будут, ЦБ как Иван Грозный потребует третьего посольства, тогда может снизит. Летом, короче, заходите.

#гнетущее_ДКП
#семибанкирщина
Дерзил начальству, критиковал ДКП - получи Базельскую надбавку. А то ишь!
Зачем и кому нужна эта базельская надбавка (в США её например нет и никогда не было, да и у нас тоже до 2012 года по моему), никто точно не знает. Как и зачем она нужна в нынешних условиях.
Видимо, в том числе и для того, чтобы банкиры меньше острили в СМИ и критиковали кого не положено.
В общем, у ВТБ будет или новый суборд, или новое SPO или и то и другое сразу.
=============
UPD: подобное развитие событий мы обсуждали весь 2024 год: в июне и в ноябре а частности.

#неформат
🛠 В апреле удалось наконец то доделать макет книжки "Политэкономия. Модель для сборки - XXI" , теперь она выложена в приличном виде. Не прошло и двух лет с момента выхода, как мы поправили грамматические ошибки))

Помимо того, не отпускала тема логики и мышления, изготовил следующие тексты:
1️⃣ Логика, мышление и массовое сознание
2️⃣ Логика, мышление и ошибочные выводы лучших умов на примере теории "низкой" библейской хронологии Финкельштейна, теории плоской земли, и конечно же современной ДКП (куда ж без неё)
3️⃣ ну и буквально вчера дочитал книгу Сафронова "Большая советская экономика 1917-1991" и накатал на неё рецензию, слегка ругательную. Её впору бы назвать "Краткая история принцев Госплана". На самом деле книжка нормальная, просто у меня, как обычно, завышенные требования)
=============
Что до собственных книжек, то следующая будет скорее всего про логику, там материал накапливается ударными темпами. На спонсоре это все складываю, кому надо быть на переднем крае броуновского движения, милости просим.

#IPO_SPO
Старина Илон не даст соскучиться - хочет взять на IPO 20 ярдов. Мне кажется несколько поздновато, надо было в январе-феврале заряжать, пока рынок не падал и Илон ещё казался успешным божеством - карающим раздутую бюрократию.
Хотя, опыт показывает, что в США и не такое можно продать. Посмотрим как пойдет дело.

Так и случилось.

Наценка к курсу доллара по ЦБ в моём обменнике снизилась до 3,85 руб.

В прошлые выходные она составляла 4,65 руб. В позапрошлые - 6,00 руб.

За Евро нашлёпка ещё меньше - 3,34 руб (на прошлой неделе 3,80 руб.).

В общем наличка в кассе есть. И даже вот этот непонятный финт с переставкой курса в четверг на 2% выше не стал поводом для банкиров делать вид, что идёт какой-то ажиотаж.

Ажиотажа нет, и вполне возможно, граждане валюту в осноаной массе сдают.

Тогда же в четверг вечером (когда переставили доллар на +2%) я покупал в этом обменнике кэш (под поездку в отпуск) по 86,60р. Наценка так же была минимальная.

Состоялся интересный диалог с кассиршей❗️

Спросил - Сильно ли поднялся обменный курс по сравнению с вчера.

Кассирша ответила интересной фразой - Да, утром ПОКУПАЛИ по 83 сейчас Покупаем по 84.

Т.е. у кассирши за рабочий день отложилось в памяти больше операций по покупке валюты у граждан, а не по продаже гражданам. Потому она и сказала об операциях покупки.

Граждане как всегда действуют контрциклично - несут кэш в кассу.

Даже Эльвира Сахипзадовна вчера на прессе похвалила граждан, сказала, что контрцикличностью своих действий с валютой население умудряется переигрывать систему и извлекать прибыль из операций с наличной валютой, даже не смотря на широкий спред между покупкой и продажей в обменниках.

Кстати, этот спред тоже сузился, уже меньше 2 руб., как видно на фото.

А Евро так и вовсе никому не нужен. Покупают у населения его практически по ЦБ.

@buratinovsmm

#вестисполейАрмагеддонщины
Денис, чтобы не войти в действительно большую рецессию (речь не про год-два, а лет эдак про 10-20), нужна структурная трансформация, но сначала институциональные реформы.
Однако, глубокие и действенные институциональные реформы проводить, не прибегая, хотя бы отчасти, к методам эпохи 1934-1939 гг., или 1947-1952 гг. практически невозможно.
А данные методы мало того, что несут огромные социальные издержки (чем закончилась попытка трансформация Украины мы сейчас ярко видим), они еще увеличивают риск свалиться в бардак и как следствие углубление экономического кризиса.

Правду говоря, до всех большевистских терроров цари пытались решить проблему иначе.
👮‍♀️ Николай Первый попытался через полицейское государство, но потерял темп, и отстал от Европы сильно.
💃 Александр Второй попытался догнать через послабления и либерализацию без террора, но ему этого не простили, с восьмого раза подорвали. Да и наделали долгов вдобавок, ни одной проблемы всерьез не решив.

Плюс это привело де факто к потере политической самостоятельности при Александре Третьем, ну и дальше совершенно не нужная нам Первая мировая и прочие "удовольствия".

Так что в ближайшее время нам, к сожалению, предстоит выбор так себе.
Либо до последнего "петлять" в стиле Александра Первого (нынешняя эпоха в политическом плане похожа именно на неё), либо так или иначе ужесточать социальные порядки и отчасти душить предпринимательскую инициативу.
Не до роста экономики тут, к сожалению. Только если случайно звезды встанут удачно.

#ГОЭЛРО_2
50 ГВт на продажу - это прямо мощно.
Русский перевод с ехидными комментариями см. тут.
У меня в целом есть одна небольшая придирка: установленная мощность ЕЭС РФ не 250, а 264 ГВт, но это именно что придирка. Материал в целом прекрасен и наводит на размышления.
Попробуем оценить масштаб бедствия.

По данным Международного агентства по ВИЭ (IRENA), в период с 2015 по 2023 год удельные капзатраты на ввод солнечных панелей в мире в целом снизились на 64% в постоянных ценах — с $2090 до $758 на 1 кВт мощности, а на ввод наземных ветрогенераторов — на 39% — с $1911 до $1160 на 1 кВт. Однако в морской ветроэнергетике издержки на ввод новых мощностей были выше: в 2023 году — $2800 на 1 кВт. 1

Инфляция в евро составила за это период 23%, так что цены на 1 кВт в среднем можно взять на уровне 1250 евро. на 50 ГВт это получается 62,5 млрд. евро.
Это порядка 10 (!) годовых инвестиционных программ Россетей и ФСК ЕЭС, либо же пару АЭС типа турецкой Акукую (та стоит порядка $25 млрд. или 22,5 млрд. евро)
А теперь этот пирожок с говном весело передают из рук в руки. Хотя, не очень то и весело.

«Фактор таргетинга влияет все меньше и меньше, поскольку цены на электроэнергию в солнечные часы упали настолько, что она больше не приносит прибыли», — продолжают они. В то время как средняя оптовая рыночная цена электроэнергии в Испании в 2024 году составляла 63,04 евро/МВт·ч, цена, получаемая от фотоэлектрических установок, составляла около 35 евро/МВт·ч , а исторический минимум был зафиксирован в апреле 2024 года и составил 5,50 евро/МВт·ч.
«Этого недостаточно для покрытия расходов», — добавляют те же источники. Испания, учитывая нынешнее состояние электроэнергетического баланса с высокой долей фотоэлектрической генерации, отсутствием аккумуляторных батарей и спросом, который не восстановился и остается на уровне 2004 года (20 лет назад), сталкивается с проблемой.

Эпоха бесплатных денег и больших гос. субсидий незаметно подошла к концу и внезапно выяснилось, что все эти годы куча народу занималось какой то бессмысленной фигней. Но то ли еще будет. На очереди износ и модернизация построенных мощностей.

#долговой_коллапс
Да, прибыль от тарифов как-то не впечатляет. Уж проблему бюджетного дефицита она точно решить не поможет.
Но возможно, резервный план в том и состоит, чтобы сказать: ребята, я сделал все что мог, но надо резать затраты. И ставку снижать.
Или никакого резервного плана нет, а это универсальная отмазка?

#золото
Коллега Гонконгер (который доступ к своему каналу не открывает, потому я оттуда с его разрешения время от времени тырю посты) выдал базу (или инсайд? или инсайт?) ... короче говоря, весьма интересную мысль высказал. Скрин прилагается.👆👆👆

Так ли все будет или нет, но золотишко подбирают активно.
🙀 Например, в наших палестинах пошло шуршание по поводу консолидации активов

По словам источника, близкого к крупному банку, в России стартует новая скрытая программа консолидации золотодобывающих активов. Через сети связанных компаний и офшоров госбанки планируют увеличить свою долю в золотом секторе до 60% уже к концу 2025 года. Со слов инсайдера, основной упор делается на покупку средних и мелких предприятий в Сибири и на Дальнем Востоке — там активы дешевле, а контроль за сделками проще замаскировать. Параллельно готовится реформа внутреннего рынка золота: обсуждается введение новых стандартов сертификации и создание единого реестра производителей, под контроль государства.
Источник сообщает, что в верхах рассматривают золото как один из главных инструментов защиты на случай ухудшения международной экономической обстановки. По их плану, через 1,5–2 года золото должно стать внутренним "тихим резервом" для поддержания рубля в экстренных сценариях, параллельно с усилением юаня и дирхамов в расчетах.

🛸 А у Аргентины вообще золотой запас из отчетности ЦБ пропал. Тот самый который вывезли в Лондон.

В общем, действительно назревает что-то.

#гнетущеее_ДКП
Феномен "святее Римского папы" о котором говорит коллега Волков знаменует собой процесс распада бюрократии и выделение из неё сект.

Так было при крахе СССР, когда на обломках КПСС возникла Трудовая Россия, потом "лимоновское" НБП (национал-большевики, вещь для советского интернационализма прежде немыслимая), а впоследствии и религиозный сталинизм (вещь ещё более немыслимая в коммунистическом мировоззрении, но тем не менее цветущая и поныне пышным цветом)

То же самое мы наблюдаем и с ДКП-дискурсом: мало ли что там сказали Кейнс и BIS про инфляцию издержек, Тремасов говорит, что её нет - значит нет. А эти в BIS все оппортунисты и разложенцы, небось с Глазьевым и Дерипаской переписываются по ночам.

С одной стороны подобное сектантство - это свидетельство ослабления централизованной бюрократии, с другой стороны, естественный процесс пересмотра базовых догматов, носящий центробежный характер. Импровизация идет всегда в двух направлениях по отношению к исходному догмату: (1) полное отрицание, (2) крайнее ужесточение или даже абсолютизация исходных предпосылок, вплоть до абсурда.
В рассматриваемом случае, раскол, судя по всему, произошёл в 2023 году.
Если до этого наш ЦБ был в целом в русле общей повестки и в ДКП следовал за ФРС и идеологически и бюрократически, то начиная, пожалуй с объявления на ровном месте "перегрева экономики" летом 2023 года пошел своим путем. Последние два года ЦБ только и делает что абсолютизирует и уже достиг приличных успехов в формировании новой гносеологии ДКП.

Из последнего:
🖊Тремасов (начало марта): нет инфляции издержек, это следствие выхода на предел производственных возможностей
🖋Набиуллина (конец апреля): продление или непродление указа о продаже валютной выручки не влияет на рубль
🧑‍🎓 Ну и очередная попытка первым надеть халат, чтобы занять место доктора:

«Высокая ключевая ставка, жесткая денежно-кредитная политика — это не экспериментальное, а многократно проверенное в самых разных условиях разными странами весьма эффективное лекарство. Это, если можно сказать, рецептурный препарат, который с успехом применяли и применяют центральные банки во многих странах. А вот промедление или недостаточная дозировка может только усугубить состояние пациента»

"Многократно проверенное" - это один раз получилось у Пола Волкера. Во многом случайно, потому что в 1979 году США подписали стратегическое соглашение с Китаем, по которому к 1984 году Китай мобилизовал трудовые ресурсы, обеспечив огромное поле деятельности для простаивавших прежде в стагфляционном болоте западных капиталов. Все остальные попытки закончились более или менее плачевно, потому что второго Китая еще не придумали, а Индия пока никуда не торопится.
А уж мы тут точно не причем в нынешней своей ситуации. Впрочем, на эту тему в канале писалось миллион раз, повторяться смысла нет.
Поэтому продолжаем наблюдение, посмотрим какими сокровищами мысли нас ещё "порадуют".

#IPO_SPO
То Суточно, теперь Tutu - туристический и транспортный сектор публичных компаний прирастает не гостиницами и операторами, как можно было бы предположить, а агрегаторами. Впрочем агрегаторы зарабатывают точно не меньше. Правда агрегатору чтобы хорошо и стабильно зарабатывать надо по возможности удушить большую часть конкурентов.
И если Суточно напополам с Авито занял освободившуюся нишу AirBnb и Booking, то Tutu нишу никто не освобождал, там все на месте.
В общем тут есть некоторые вопросы. Можно ненароком пойти путем Озона и VK - обороты растут а прибыль - не особо. Посмотрим на оценку и на то, что планируют делать

Мне попеняли подписчики что я сейчас мало пишу про рынок.

А что писать?
То что Сбербанк предсказуемо хорош, Сегежа предсказуемо плоха, а внешний фон предсказуемо непонятен, потому что там чудит Трамп?
Что Х5 тихонько растёт в гомеопатических дозах, а в энергосбытах привычно пампят потихоньку то один то другой?

Ну так это все уже написали и не по одному разу.
Сдвинуть ситуацию может политика, вот её по большому счету и ждём.
Надеюсь, что соглашение по Украине случится раньше рецессии в США, чтобы мы успели куда то вырасти и можно было потом хвалиться: ну перед самым карачуном я неплохо заработал!)

Если серьёзно, главная интрига в том, смогли ли мы достаочно отвязаться о мирового рынка. Но на это вопрос ответ даст только время. Надеюсь, что успели.

#семибанкирщина
А вот ВТБ знает толк в сюрпризах. Правда в какую сторону они - это уж как бог даст. Но 23,5 рубля - это неплохо. Ещё года три можно не платить потом)

Внезапно подъехали данные по доле зарубежных инвесторов в американские акции, которые используют валютный хедж. На текущий момент - чуть больше 20%.

Вполне логично, что их беспокоит ослабление доллара, потому что помимо потерь от падения акций они теряют еще и на курсе. Но нюанс в том, что иностранцев, покупающих рынок акций с плечом не так уж и много, тогда как в трежерях только с плечом и можно заработать.

У меня (как и у BIS, кстати) не получается найти информацию о доле зарубежных держателей трежерей, имеющих валютный хедж, но именно на эту информацию и было бы интересно посмотреть для понимания того, какая доля таких плечевиков сейчас ушла или уходит в минус по позиции. При комбинации падения цены трежерей и падения курса доллара. Чисто для понимания того, какой размер дырки у них на балансе.

Особенно интересно было бы узнать, какая позиция у японских банков и сколько у них по валюте не захеджировано. Потому что именно у них все очень на тоненькую.

@moi_misli_vslukh

#ГОЭЛРО_2
Только вчера обсуждали испанские ВИЭ и вот на тебе - блэкаут так блэкаут. Собственно, вот цена разбалансировки энергосистемы.
Причины конечно сто раз обсудят и проанализируют, но в целом это звоночек менеджменту энергосистемы по образу и подобию аварии на подстанции Чагино в 2005 году. Чубайсу тогда хватило ума сделать выводы, хватит ли лоббистам "зеленой" энергетики?

Если нет, то на очереди Британия, Калифорния и далее везде, где увлеклись ВИЭ и сэкономили на сетях и резервных мощностях.

Если бы в 1492 году вы купили золото по $3100 за унцию, сейчас, спустя 533 года, вы были бы в плюсе на 8% 🥳👏