А вот и данные от Мосбиржи по выходу из фондов ликвидности. Пока это не слишком значимо, и явно ралли в акциях было не на этих деньгах, да и половина пошла в облигации.

«За последний месяц инвесторы забрали из фондов денежного рынка не более ₽15 млрд. Скептики скажут, что эти деньги вернутся в депозиты. Мы изучили всех, кто был нетто-продавцами в фондах за последние 1,5 месяца, и выявили, что более 90% активов были инвестированы в следующей пропорции: 51% этих денег пришли на рынок облигаций, 45% — на рынок акций, а 4% перешли в другие фонды коллективных инвестиций», — сообщил глава торговой площадки.

Это всё в копилку аргументов предыдущего поста, что внутренний инвестор рынок никуда не двинет: будут сидеть в ЛГБТ пока рынок до 4 000 не вырастет и бояться пугалок ЦБ про возможное повышение ставки.

Раз уж пошли посты про рост/не рост рынка дам небольшой спойлер про облигации.

Итак, Портфель, ранее именовавшийся #инвестгрейд

Реализуя анонсированные изменения, последние пару недель был занят перетряской портфеля фиксов, в результате чего тот приобрёл привычный для автора вид: доля бумаг ВДО стала 27%, а с учетом рейтинга ВВВ даже 62,8%.

В общем сколько волка не корми, а у медведя ... ну дальше вы знаете.

Основные изменения: я купил себе много "Роял капитала" и добавил "Директ лизинга".

Мотивация очень простая ,
🚘 "Роял капиталу" в прошлом году снизили рейтинг с ВВ до В+, но судя по отчетности за 9 месяцев 2024 года, пик проблем там, вполне вероятно, уже пройден. Плюс снижение рейтинга было также из-за того, что они диверсифицировали деятельность увеличив долю торговых операций и рейтинговое агентство посчитало это опасным. Но в целом на финансовом положении компании негативно это не сказалось, поэтому я набрал фактически на максимально допустимый размер. Об одном жалею - выпуск Б1 (флоатер) с 29 купоном в портфель фиксов добавить нельзя, а он висит в стакане по 100,2% вводит в соблазн нарушить принципы формирования портфеля. В целом де надо признать, что риск, безусловно, присутствует, но тут уж ничего не поделать: либо принимаешь, либо нет. Если получится договорится с эмитентом, съезжу в марте-апреле на экскурсию, посмотрим, пообщаемся. Пока же ценник на общем фоне растет по телу дал уже +2% - пустячок, а приятно.
🚍 "Директ Лизинг" довел до 2,8% и он замыкает топ-10. Тут скорее общая ставка на то, что весь рынок переоценится, по самой компании я каких то особых проблем не жду.

Если вернуться к портфелю, как можно видеть, топ 10 дал среднюю YTM на уровне 30%, что и требовалось. Теперь у нас портфель "кому за 30", а за прошедшие за 298 дней он показал доху 17,1% годовых. Если все сработает как планировалось то за полный год (до 30.04.2025) должно быть под 19,5-20%, т.е. получится почти догнать фонд ЛГБТ и флоатеры.
Ну а там уже от ЦБ все зависит - опустят ставку так и 22-23% не предел. Впрочем, загад не бывает богат, подождем развития событий.
Продолжаем эксперимент.

А на самом деле надо было покупать Мосгорломбард. До 112% гонял. Конечно ещё не Истринский сыр, но уже обидно. Я в акциях сижу, а надо было облигации брать!

Вот тебе и стратегия 60/40.
Напридумывали, понимаешь, злодеи яйцеголовые.

#IPO_SPO
Несмотря на удар, который только что нанес по самооценке Мосгорломбард, все-таки продолжим про компании роста. Всю предыдущую неделю я провел в Питере где в числе прочего напросился на экскурсию на "Балтийский берег" (сейчас входит в группу MAREX).
Цель была очень простая - посмотреть, на что планируется потратить деньги, которые хотят привлечь на pre-IPO.
Удалось посетить три площадки (питерский кластер), фото и видео можно посмотреть по ссылке.

Что я лично понял:
1️⃣ В рыбе в целом все обстоит примерно также как в нефти: основная маржа, но и основные риски в отлове и выращивании (добыче биоресурса), переработка менее маржинальна, но и менее рискованная. Тем не менее маржа в переработке есть, правда чтобы её получить нужно прилично вложиться.
2️⃣ Также положительным моментом является то, что в рыбе в настоящий момент нет, как в той же нефтянке, жёстких требований к вертикальной производственной интеграции. То есть переработка без собственного сырья не пропадёт, а даже наоборот: мощностей категорически не хватает, поэтому риска того, что построенное будет стоять без дела считай что нет. Надо "всего лишь" построиться, запустить и желательно это сделать по уму.
3️⃣ pre-IPO касается только переработки. Цель - собрать денег на создание современного более крупного по сравнению с существующим производства на новой площадке (Софийская). В планах создание максимально безлюдного автоматизированного производства, примерно такого же, как уже сделано на "Дельфине" (там делают пластиковую тару), которое позволит увеличить физические объёмы переработки примерно в два с половиной раза.

Одним словом, нормальный производственный проект, обещают за год все запустить (реконструкции там не надо, только ремонт и закупка оборудования).
По финансам, оценке и мультипликаторам пока конкретики нет, либо она есть, но мне не сказали. Надеюсь, что это будет озвучено либо на конгрессе Cbonds IPO 27 числа либо на "бондовом" Смартлабе 1 марта.
Кстати, кто еще не купил билеты - это вы зря, поторопитесь))

Мой личный выбор в данном случае: я все-таки буду ждать акции, флоатеры на Бизмолле мне менее интересны.

(Рома, прости, но я уже купил акции "Вилков и Партнеры", лимиты кончились).

Надеюсь их дадут в каком то количестве и физикам тоже.

#вестисполейАрмагеддонщины
Очередной пакет европейских санкций с формальной точки зрения вроде бы ничуть не менее ужасен, чем предыдущие, но 16-ый сезон "резни бензопилой" не вызывает у публики вообще никакого ажиотажа. Синара, попавшая под санкции выпустила вполне дежурное заявление и продолжила заниматься своими делами дальше. Полагаю у всех остальных попавших под санкции банков реакция сходная.
А все давние сидельцы под санкциями благополучно проводят расчеты, хотя, разумеется этоине афишируют и клиентам обходится это дороже.
В общем, все привыкли и нашли лазейки. Плюс политический прессинг старины Донни дарит надежду что санкционное решето скоро окажется ещё более дырявым.
Так что модет быть мы с вами прямо сейчас наблюдаем последний санкционный пакет и с жтоц практикой закончат ввиду бессмыслености.
Впрочем, гарантии никто не даст: когда речь идет о бюрократической системе, всё может быть. В конце концов на Иран и КНДР санкции до сих пор накладывают зачем то, хотя уже никто не помнит за что именно и с какой целью.

#гнетущее_ДКП
Долой Базель! - говорят ЦБ Франции, Германии, Италии, Испании.
Иначе мы сдохнем, а на наших руинах ФРС и НБК будут плясать джигу-дрыгу.
Вообще говоря, США и были выгодоприобретателями от внедрения Базелей по всему миру (кроме, разумеется, США).
Конечно виЕвропе это все понимали, но пока действовали глобалистские правила, молчали в тряпку. Сейчас Трамп всё ломает, ну и соотвественно, заговорили и европейцы. Базель полагаю не жилец, как и "независимость"ЦБ, таргетирование и прочие вещи. Просто даже из концептуальных соображений: новые времена, новые правила. Новый менеджмент опять же)

#газ
Опять пошли слухи про отставку Миллера и Газпром вырос аж на ... 4 рубля
Когда про это писали в 2020 году акции выросли рублей на 15 если я правильно помню.
А в начале 2024 - го - рублей на 6-8.
В общем, при том что уход Миллера всё вероятнее (чисто по возрастным причинам - мы все не молодеем, увы), цены растут всё меньше.
И это правильно, потому что поговорка "место красит человека" тут очень в тему .

Газпрому надо проводить реорганизацию, но по своей сложности она сопоставима с реформой вооруженных сил и времени займет едва ли не меньше: это не толь ко газовая отрасль это и стройка/газификация, и социалка на Северах, и прочие "госзадания" - там такой клубок тянется, что мама дорогая,

Так что первое лицо тут мало что решает, даже безумного Илона Маска назначь, поможет не очень. Хотя если навести порядок, Газпром мог бы при нынешней ситуации стоить 300-400 руб., а не 175. Но повторюсь, уйдет 10 лет на всё про всё. И нужен точно не Дюков для этого.

#золото
Мне кажется, что они уже точно знают, что в Форт Нокс будет приличная недостача, но решили устроить шоу.
С выводами и посадками.
Все разговоры о том, что постараются скрыть ... тогда бы не было прямой трансляции и такого прогрева в медиа.
Это как "узбекское дело" в СССР в конец 1980-х - чем громче, тем лучше.

#валютная_правда
Потихоньку подбираемся к 85, как и предполагалось. Понятно, что теперь на разных площадках курс разный, но в целом нам пока туда. Кстати, 85-86 это еще и точка промежуточного равновесия по паутинообразной модели.
Так что если вы верите в неоклассику, то мы как раз в зоне более или менее эффективного курса.
Хотя по этой модели мы еще на 62 должны были сходить, а потом уже на 85. Но не сходили пока)

А на рынке криптовалют наоборот идет "неправильное падение".

А "неправильное" оно потому что все последние недели во всех СМИ большинство экспертов и "селебритиз" только и рассказывали про невероятные перспективы крипты, альтсезоны и как биток будет стоить хулиард.

А в итоге почти все монеты из топ10 уже сделали примерно по минус 50%. Биткоин пока выглядит молодцом, всего минус 20% от пика. Но никто же не дает гарантии, что на этом всё. Пока полной капитуляции там еще не было и близко. @marketdumki

#металлургия
Сюжет с алюминием крайне интересен, но я бы его рассматривал в связке с сотрудничеством Норникеля с Китаем.
Китаю не очень нужен алюминий, у него есть свой, но вот другие цветные металлы нужны.
У США как раз с алюминием есть вопросы (особенно держа в уме нужды ВПК в свете противостояния с тем же Китаем), а тем более имея в виду давнее партнерство Русала и Alcoa (которое к слову порушили как раз в первый срок Трампа), шаг по восстановлению отношений выглядит логичным.
Мы же теперь пытаемся косплеить Англию и США продавая цветные металлы обеим сторонам конфликта. Честно сказать, у нас раньше это плохо получалось, но политическая "карусель" поворачивается таким образом, что теперь водить наша очередь, надо учиться.

Кстати ДР Конго внезапно прекратило экспорт кобальта на 4 месяца. Совпадение?))

#семибанкирщина
ну и ВТБ верен себе: от дивидендов отказался - а я уже переживать стал, вдруг да выплатят)

Возвращаясь к теме не зачисления акций "Самолет Плюс". Признаю - был неправ.
Подписчики, у которых акции застряли в НРД поделились следующим письмом.
————————

Уважаемые инвесторы,  

Если вы получили это письмо, скорее всего, ваши акции
АО «Самолет плюс» были зачислены на счет «Неустановленных лиц».

Причины зачисления акций на счет Неустановленных лиц
К сожалению, в некоторых случаях поручения не были отправлены вовремя или в них были допущены ошибки. Такое могло произойти
по причине несогласованности действий со стороны брокеров, центрального депозитария и регистратора.

По правилам ЦБ, если такие ошибки не исправить в течение
30 календарных дней, акции временно переводятся
на специальный счет — «Неустановленных лиц» в НРК РОСТ.
Это значит, что формально владельцы акций не были установлены.

Что делать дальше?
Чтобы упростить возврат акций, мы вместе с партнерами — НРК РОСТ, Национальным расчетным депозитарием и брокерами разработали специальную процедуру, которая позволит всем инвесторам получить свои бумаги без лишних сложностей. Мы успешно протестировали процесс и в январе-феврале 2025 года были проведены (сквитованы) тестовые поручения.

Важно
Подобная процедура возврата акций в таких объемах ранее
не проводилась, поэтому заранее выстроенного процесса
не было. Мы активно работаем над тем, чтобы сделать
его максимально прозрачным и эффективным для вас.

———————-
В целом ничего хорошего, но надеюсь, что эта ситуация побудит доработать и главное унифицировать систему перевода ценных бумаг. Идею о том, что они должны переводиться по аналогии с СБП я горячо поддерживаю, но для этого надо единый реестр инвесторов, и кстати решение вопросов закваливания

то есть чтобы если ты квал у одного брокера, это автоматически признавалось и другими и ЦБ анальные кары никому не устраивал

ибо если ты перевел "квальские" бумаги к брокеру где ты "неквал" а их обращение моментально налагаются ограничения.

В общем, доработок тут непочатый край. Но, надеюсь, что эту дорогу и рынок и регулятор осилят.

#валютная_правда
Закончим рабочий день с того же, с чего и начали.
Разговор про "порванный бюджет" в связи с валютным курсом (коллеги здесь высказываются весьма взвешенно, обычно градус панической атаки зашкаливает) нужно вести, учитывая две ключевые переменные: военные расходы и цены на нефть.
Почему то и то, и другое чаще всего полагается неизменным, хотя это безосновательно.
Завершение активных военных действий ведет к сокращению расходов, а рост цен на нефть - к росту доходов. При условии завершения СВО и разморозки рынков капиталов это вполне может компенсировать выпадающие доходы от укрепления рубля и не привести к росту дефицита бюджета.
Снижение ключевой ставки в эту же копилку - разница для льготников компенсируется из бюджета, нынешний триллион с гаком, заложенный на эти цели только по физикам-ипотечникам можно легко уполовинить. В общем, инструменты есть.

И да, "нефть и газ за рубли" - стратегически очень правильное решение, потому что убирает ненужные вибрации и суету на всех уровнях системы управления и даёт предсказуемость и госбюджету и бюджетам корпораций. Плохо только банкам, потому что латать дыры в балансе за счет валютной переоценки станет невозможно (то-то ВТБ не хочет дивы платить на фоне дорожающего рубля)

Вот это бизнес: купили за рубль,обратно продали за 112,5 млрд.
Нормальный подход. Правда мне кажется что Рено обратно на таких условиях не захочет.

Не знаю чего вдруг такой переполох: биток в октябре был $50 тысяч или $60, в общем ему еще падать и падать до нуля.
А в золоте может уйти военная премия. Отливанчик считает, что она составляет процентов 10. Но заметим, что мирного договора ещё нет и когда будет неизвестно.
В общем, я бы сказал, что пока чайничек посвистывает и вот-вот норовит закипеть. При этом, случись небольшая коррекция, она будет не лишней, как мне кажется.

#вестисполейАрмагеддонщины
Который день в ленте царит форменная психбольница по поводу украинских редкоземельных металлов. Американцы, разумеется, из всего могут устроить шоу, но давайте посмотрим на сюжет внимательно и непредвзято.
Возьмём литий (хотя он не редкоземельный а щелочной металл, но это мелочи в нашем случае).
⚡️ Картинка номер раз.👆 Найдите там Россию: она есть в самом конце списка. Украины не видно даже в мелкую оптику.
⚡️ Картинка номер два, вернее текст от Росконгресса. В котором говорится, что даже те месторождения лития которые имело смысл на Украине разрабатывать, находятся на новых территориях РФ.
☝️В общем лития там и было "фиг да нифига", а осталось еще меньше. А то, что осталось мало интересно для промышленной разработки. Это кстати подтверждают и украинские коллеги, публикуя карту балансовых запасов редкоземельных металлов. Руды лития там не оценены вовсе, вероятнее всего ввиду их малой значимости.

С остальными металлами ситуация похожая
Возьмём бериллий. Тут даже картинки не нужны, просто один факт: ведущий мировой производитель бериллия называется Materion Corp. и располагается в США. Занимает 70% рынка, полностью обеспечен собственным сырьём. Если он ещё не на Украине, значит там просто нечего делать.

Коллеги, в числе прочего отмечают интересный факт:

Анализ размещения природных ресурсов, в данном случае, редкоземельных металлов, сделан за счет гранта (барабанная дробь) - USAID.

==============================
У меня по итогам наблюдения за данной ситуацией сложилась следующая картина мира:
1️⃣ Аналитика по металлам готовилась украинцами примерно также как отчеты российской оппозиции до 2022 года (режим Путина падет в три месяца и все такие прочее) - в отчетах было не то, что есть на самом деле, а то, что хотели слышать заказчики. С неизбывной малороссийской спецификой приврать с три короба при каждом удобном случае.
2️⃣ Примерно аналогичным образом в свое время Гейдар Алиев "продал" европейским нефтяникам огромные каспийский запасы, под которые построили в том числе трубопровод "Баку-Тбилиси-Джейхан", который до "Северных потоков" удерживал пальму первенства по частоте упоминаний в СМИ и политических спекуляций. И который после запуска загрузить на проектную мощность удалось только через 15 лет

потому что как говорится "настоящему азербайджанцу все равно чем торговать, запасами или помидорами", а то что запасы оказались меньше чем ожидалось - дело житейское и вообще геологические риски

3️⃣ Но в случае каспийской нефти она там хотя бы точно есть, пусть и поменьше чем обещали. А вот насчёт украинских редкозёмов тут надо посмотреть. Потому что интересных для разработки месторождений может уже просто и не быть: там либо все добыли ещё при Хрущеве, либо ничего никогда и не было. Уж на $500 млрд. прибыли, из которой можно погасить долги так точно. Проще госпереворот в Боливии или Чили устроить и выгнать оттуда китайцев. В десятку уложиться вполне реально и запасов будет на два порядка больше.
4️⃣ Отдельный вопрос: действительно ли верят ли в эти сказочные редкозёмы американцы, или придуриваются, устраивая дымовую завесу для решения каких то иных проблем. Тревожиться надо начинать в том случае, если они действительно верят. Но это мы если и узнаем, то очень нескоро. А пока "улыбаемся и машем" шоу маст го он.

По моему Баффет самим фактом накопления кэша провоцирует страхи и вполне может поспособствовать падению рынка. Тут уже рефлексивность, буквально по Соросу.

Возвращаясь к редкозёмам. Их надо было покупать заранее
А сейчас пришел Трапм и всё стали втридорога и за СКВ