#транспорт
Шебуршение насчет инвестпрограммы РЖД я бы воспринимал спокойно.
Во-первых, это долгосрочные планы, которые не директивные и ресурсами не подкреплённые.
Во-вторых, это нормальный процесс общения экономблока и РЖД. Одни всегда пишут большую инвестпрограмму другие её отрезают.

"Иван Васильевич Грозный в письмах своих никого специально не оскорблял, он просто так разговаривал"(с)

И,в -третьих, действительно существуют вопросы на тему трафика. Притормозит Китай в результате кризиса или торговой войны с США и ему не нужно будет столько угля. Вообще не понятно, что будет с грузами на западном направлении. Так что желание "обождать" до прояснения ситуации вполне понятное.

Правда имея в виду слова Путина, что возможно "следующее двадцатилетие будет не менее, а то и более сложным", прояснения ситуации может не наступить очень долго. Но это время покажет.

#гнетущее_ДКП
В ближайшие пару дней, дорогие друзья, вам убедительно (с графиками и непонятными терминами) объяснят, что инфляция таки снижается и перегрева уже нет. Что ДКП работает и т.д. и.т.п.
Главное чтобы потом Набиуллина не передумала ставку снижать, а то неудобно получится.
"Невозможного мало" (с) как известно.

UPD:
Ну вот, уже и опровергли. Расходимся (((

#ритейл
#гнетущее_ДКП
Коллеги вполне обосновано выражают тревогу по поводу слабого операционного отчета МВидео за 9 месяцев. С точки зрения сухой науки возразить особо нечего, я сам склоняюсь примерно к тем же выводам. Тем более что ЦБ хочет ограничить потребкредитование, что ситуацию еще более усложнит.

Вместе с тем, инфляция остроту может смягчить, как это всегда бывает с предприятиями торговли в период роста цен - они всё-таки бенефициары. Поэтому мы видимо весь следующий год будем свидетелями сюжета из русских сказок: с одной стороны пациента обильно поливают "мертвой водой" макропруденциального ужесточения, а с другой - он ухитряется в перерывах отхлебнуть "живой воды" в виде роста цен. Что пересилит - пока не очень понятно, но все таки думаю, что для выживания компании нужно "молодильное яблочко" докапитализации.

#бетон_портфель
в текущих условиях пополнение бетон-портфеля выглядит как минимум экстравагантным, но уж раз дал слово - надо держать.

Поначалу вариантов было два:
1. Начать подбирать Самолет
2. Купить какой-нибудь ПИФ/ЗПИФ

Но Самолет подбирать объективно рано - еще не все нервные вышли, да и не купили его пока стратегические инвесторы, разговоры одни. Так что пусть пока лежит в стандартном размере.

А с ПИФами ситуация следующая:
🏗 Альфа выкатила очередной складской ПИФ минимальным размером участия в полтинник и комиссией в 3% сверху,
⛲️ Антерра при помощи "Инвестиционной системы" на следующей неделе выходят с термальным комплексом, где чек от 5 тыс. и вроде никаких комиссий. Как раз по размеру самое то.

В итоге я решил стратегически предпочесть складам баню, а на оставшиеся деньги приобрел Эталон.

Его, во-первых, почему-то у меня не было (пропустил).
Во-вторых, из негатива по нему только глум от коллег насчёт названия нового проекта,что по нынешним временам уже само по себе неплохо. Хотя, вот еще новости: завозят вьетнамцев и бирманцев, но раз завозят, значит деньги на стройку есть.

Ну и в третьих YTM в терминале показывает 36% годовых (там еще был флоатер, но я взял по привычке фикс) - не много, но и не мало по нынешним временам. На стандартный размер зашёл, а там видно будет.
До конца года постараемся добить хотя бы до 500 тыс. #бетон_портфель. Это в принципе легко сделать за счет ПИФов Альфы, но их брать что-то неохота ((

Сбер если за что-то берется то это всё, туши свет.
В числе прочего, он беспощаден в своей секьюритизации.
Если его не остановить, он рано или поздно сделает тройной дериватив на вторую производную младшего выпуска сложного структурного продукта.
И не говорите потом, что я вас не предупреждал!😜

#почитывая_чатики
Во-первых, не говнобонды, а вложения в перспективные инвестиционные идеи. ✌️
А во-вторых, все просто рванули из тержерей, вот везде и распирает а в трежерях спад👎
Объемы то рынков несопоставимые: из трежерей вышел 0,1% вложенного капитала, всё остальное выросло на 10-20%

#коллекторы
#инвестгрейд
Форбс, а за ним и вся тележенька вчера написала про то, что клиенты коллекторов массово возвращают долги (рост год к году в 1,7 раза) и может сложиться ощущение, что у нас скоро кончатся проблемные заёмщики.
На самом деле долгов меньше не становится, но изменился подход к работе с заемщиками.
Банки стали раньше и больше продавать задолженность (+20% год к году), а коллекторы, чтобы не доводить дело до суда (после поднятия пошлин судиться стало дорого) изменили схему работы. Выросли объёмы досудебного урегулирования, появились стимулы быстрее гасить долги.
Коллеги из ПКБ сообщают:

С ростом государственных пошлин, судится, особенно по небольшим долгам, для кредиторов и коллекторов стало дороже. Соответственно, цены на подобные долги упали. ПКО сфокусировались на работе с должниками в досудебном режиме. Отмечаем, что объем клиентов, которые стремятся урегулировать долги без суда и приставов, растет. С одной стороны, благодаря дисконтам – ПКО предлагают списание до 60% долга в случае его погашения, с другой, растет финансовая грамотность населения, физические лица уделяют все большее внимание своей кредитной истории и планированию затрат.

В целом если говорить о последствиях роста судебных пошлин, то в выигрыше внезапно оказались прежде всего "цикличные" заемщики с небольшим долгом, а в проигрыше - сами МФО и банки, потому что цены на просуженные долги до 100 000 руб. упали в 2-3 раза. На рентабельность бизнеса коллекторов это значимо пока не повлияло. Так что все в порядке, ПКБ держим дальше

#партизанская_макроаналитика
Костлявая рука стагфляции стучится в наши двери, братья и сёстры.
На самом деле стагфляция у нас (и по всему миру) уже давно, если считать инфляцию нормально. Года с 2013-го полагаю. Но до последнего момента это мало кого волновало.
Но тут дело в том, что само слово стагфляция - харам для адепта "правильной" ДКП (хуже может быть только "перегрев" и "вы что хотите как в Турции?"), поэтому ЦМКАП в чистом виде занят троллингом ЦБ. Обзывается))
Хотя по существу все верно сказано, но сколько раз это всё уже говорили ЦБ и кто только не говорил, а толку?

#стройка
#бетон_портфель
В продолжение вчерашней темы "живой и мёртвой воды": инфляции и отчетов эмитентов за 9 месяцев, которые я всё ещё продолжаю читать.
Гарант-Инвест намолотил за три квартала этого года валовой прибыли от сдачи в аренду (без учёта переоценки недвижимости и финансовых операций) на 11,5% больше по сравнению с прошлым годом.
При том, что инфляция выросла по данным Росстата на 3,5 процентных пункта: с ~5% за 9 мес. 2023 года до ~ 8% за 9 мес. 2024-го.

Реальная инфляция, конечно, была выше и там и там, но смысл данного упражнения в том, чтобы проиллюстрировать: выручка от ритейла (и соответственно аренды) в подобной ситуации растет быстрее затрат и благотворно сказывается на финансах.

У Гарант-Инвеста весь прирост маржи пожрал рост ставки по кредитам, но если вспомнить, что ключевая конце сентября прошлого года была 13%, а сейчас уже 21%, то в целом можно признать, что инфляционная "живая вода" и вправду для некоторых живая. Конечно при условии что часть кредитного портфеля у вас по низким, фиксированным ставкам))

#ЦФА

"...как мать говорю и как женщина..."(с)

Как пользователь платформы ЦФА Сбера хочу заметить - перед интеграцией её с чем либо, там надо порешать глубокий внутренний конфликт, состоящий в том, что она виснет, глючит и выкидывает из системы пользователя при каждом удобном и неудобном случае. И кстати категорически не дружит с СБ-онлайн.
Хотя функционал и интерфейс задуман интересно.
Вопрос о том, решаем ли данный конфликт в принципе остаётся открытым. Хотя как давний пользователь сервисов Сбера могу сказать, что через 5 лет с начал эксплуатации большинство из них становится возможно нормально использовать не покрываясь ежедневно потом и матом. Правда эти 5 лет выдерживают не только лишь все.

А так идея совершенно правильная.
Греф все-таки действительно спец. по стратегии, остальное видимо решает тирания и насилие.

#стройка
Хуснуллин про проблемных застройщиков:

«К этому надо подходить системно. Какие-то застройщики плохо рассчитали свою экономику, наверное, они не справятся с задачей, такое возможно. Мы сделаем все, чтобы этого [банкротства] не допустить», — заявил вице-премьер.

Правильно все говорит. Потому что сотка ярдов кредитов и облиг самолета неровен час запустит "домино" у субподрядчиков и поставщиков и организует авариную посадку и банков. Конечно, до Сбера и ВТБ не дотянуться, но тех кто помельче уконтропопить можно запросто.
И ещё мне кажется, к облигам Самолёта можно постепенно начать присматриваться.
Но без фанатизма и перегибов: помним, что "приложить все усилия" не равно "спасти")

#трансформация
#поменяйте_керенки
#стройка
В чатике, спасибо подписчикам, случилась продуктивная дискуссия, начавшаяся со стройки и плавно перекинувшаяся на вопросы более глобальные.
————————
Эпиграф:

Точки невозврата для красивых решений уже пройдены, и вопрос только в том - за чей счёт будет банкет вытягивание ситуации. Ибо Боливар всех уже не выдерживает

Основные мысли.
Обобщаю как запомнил и домыслил:
1. Пузырь в стройке будут сдувать, но по возможности не резко. Хотя возможности плавного спуска не очевидны. В лучшем случае - года за три. Дело осложняется не только ДКП, но и миграционной политикой: и то и другое максимально непредсказуемо.
2. Рынок труда будет сложным и из-за потерь в СВО, и из-за поворота в миграционной политике.
3. Насчет развития и всяких технологических прорывов - мы по прежнему пока играем тут слабыми картами. Если удастся взять какие-то трофеи или привлечь действительно ценных специалистов из-за рубежа, все может быть. Но внутренних источников для динамичного развития у нас пока маловато. Плюс сильно мешает и так то не особо эффективный, а последние два года откровенно стоящий в раскоряку гос. аппарат.
4. Трансформация системы власти будет реализовываться главным образом через внутренний конфликт, который мы прямо сейчас наблюдаем по линии ДКП (шире - эконом. блока в целом), но это только первая серия
5. Балансировать это всё будут деньгами, то есть бюджетный импульс и инфляция никуда не денутся, это с нами надолго. Прямо до 2028 года (это я так думаю)
6. Возвращаясь к недвижке - при всем богатстве выбора разумной альтернативы у нас нет. Если говорить о больших числах, сберегать негде и не в чем, поэтому несмотря на пузырь народ туда будет продолжать складывать заработанное. Хотя это будет уже не так очевидно выгодно как в 90-е и первую половину нулевых. А временами так и просто плачевно.

В общем, "лучше водки хуже нет" (с)

#вестисполейАрмагеддонщины
С немцев сняли смирительную рубашку и маятник пошел в обратную сторону. Пока только на словах, но сравните разницу - то Леопарды поставляли Киеву, а то собираются Мерседес, понимаешь, Бенц и напрямую Москве.
Интересно, как далеко они готовы зайти в этот раз?
Рискну предположить, что к весне 2025 года должны вернуться. если Трамп нормально в должность вступит.
Впрочем, загадывать сложно, поэтому давайте просто устроим опрос)

412 тыс. "дробленщиков". Еще наверняка кого-то пропустили, предположим, что 500 тыс.
То есть грубо 300 тыс. избыточных деклараций, счетов в банках, армия бухгалтеров, юристов, регистраторов и пр.
Мне кажется, оптимальным было бы сделать УСН на все услуги вне зависимости от оборота. За исключением оптовой торговли, стройки, лизинга - где обороты большие, все сложно и запутано и надо облагать маржу. А для юристов, консультантов, бухгалтеров, курьеров, таксистов, преподавателей, даже общепита, спортзалов и гостиниц - влупить единую ставку и убрать всякие прочие выплаты и поборы. А в идеале - после введения цифрового рубля и смарт-контрактов брать налог в банке у источника образования дохода как это у физиков с НДФЛ по купонам происходит. Чтобы люди занимались основной деятельностью, а не по сути побочным мутняком и схематозом.

UPD;
Кстати у нас еще же ужесточение режима УСН с 2025 года. Ждем роста дроблений?