ВТБ кстати тоже косплеит героя "Игрушки" Пьера Ромбаля Коше и немного двигает стол. Правда это не совсем тот стол, на котором идет основная "игра в бисер", но лиха беда начало, как говорится.
В целом же констатируем тот факт, что с "партнерами" не договорились. Долгосрочные последствия данного размежевания предсказать довольно трудно. История говорит нам, что за последние 100 лет было как минимум два похожих примера:
1️⃣ В 1918 году отказ от царских долгов спровоцировал интервенцию и разграбление всего что плохо лежало (причем разграбили совершенно не те, кому были должны) а потом Чубайс в 1996 году еще и компенсацию подписал дожившим держателям царских облигаций.
2️⃣ в 2002 году выкуп ЮКОСа получился тоже не особо удачным - в итоге заплатили дважды или трижды (Роснефть китайцам за кредит при покупке, потом у Роснефти же отжали британские активы, потом еще по суду что-то)

Иными словами с конфискациями у нас как то не очень складывалось. Национализация и заморозка практикуемая на Западе, да и в Латинской Америке надежнее, особенно если ты постоянно норовишь после отжима активов здесь приобрести что-то в той юрисдикции откуда происходят обобранные инвесторы.
Посмотрим как будет в этот раз.

#инвестгрейд
Роделену повысили рейтинг, с чем я коллег и поздравляю.
Но роста котировок опять нет!
Точно также как в своё время с ПКБ.
Как гласит закон Мерфи: каждый способен составить план, который не сработает. 😂 У меня был отличный план, если честно. Хотя они все отличные пока не столкнешься с реальностью.
Ладно, кредитное качество крепчает и на том спасибо)

Вчера было два аукциона по размещению ОФЗ. Один был признан несостоявшимся, в рамках второго Минфин привлек минимальный объем.

Всё дело в том, что эмитент предложил облигации с плавающим купоном. И впервые в этом году отказался предлагать облигации с фиксированным купоном (ОФЗ-ПД).

Это говорит только об одном: Минфин ожидает снижения инфляции и не хочет переплачивать в будущем. Это же ожидают и участники рынка. Они хотели бы купить ОФЗ-ПД (с фиксированной высокой ставкой), но не предлагают.

Ровно обратная ситуация в США. Там не хотят покупать длинные трежерис, зато высокий спрос на краткосрочные векселя. Потому что там ожидают роста инфляции доллара.

Два мира – два Шапиро.

Инфляция в США выше ожиданий.

CPI +2.4 % (ожидалось +2.3%)
Core CPI +3.3% (ожидалось +3.2%).

Да, «вовремя» ФРС удивил народ, резанув ставку сразу на 50 б п.

Да конечно перепродан. Но он как Сургут - всегда и был перепродан. Потому что место в международном разделении труда предполагает именно что перепроданность. Чтобы исправить ситуацию надо менять позиционирование. И регулирование конечно тоже. С текущим далеко не уедешь

#анонс_размещения
Делимобиль (ПАО Каршеринг Руссия) планирует 15 октября провести сбор заявок на 2-летние облигации серии 001Р-04 объемом 2 млрд рублей.
Направления инвестиций:
🖊расширение географического покрытия
🖊станции технического обслуживания
🖊развитие ИТ-проектов

Купоны по выпуску ежемесячные и переменные, будут определяться как сумма доходов за каждый день купонного периода, исходя из значения ключевой ставки Банка России, а также спреда, ориентир которого - не выше 350 б.п.

Размещение только для квалифицированных инвесторов. Организаторы –
Газпромбанк и Синара. Планируется включение выпуска в сектор РИИ Московской биржи. Рейтинг эмитента от АКРА - A+(RU) / Стабильный.

#трансформация
Пока суть да дело с подачи России и Яков и Партнеры предлагается реформировать МВФ
Из резюме:

3. IMFS must be adapted to better address challenges posed by the fragmentation of the world trade

МВФ должен быть адаптирован для лучшего соответствия новым условиям фрагментированной мировой торговли.

То есть уже никаких финансов и связанной с ними политики только торговля.
Помните недавнюю возню в инфополе с миссией МВФ и якобы её приездом в Россию?
Как и предполагалось, дело было не в кредитах, тут грядет более серьёзное мероприятие - передача контрольного пакета в фонде от США к БРИКСу. И судя по тому, что консалтинг осуществляет российское прдразделение ЦРУ Макинзи, то процесс как минимум информационно координируется. Правда, то что миссия МВФ в итоге не приехала, похоже, что договориться не прлучилось и не исключено, что самих бюрократов фонда поставят перед фактом, а их мнение учитывать никто не будет. Чего не скажешь о мнении Китая и Индии - его обязательно спросят и потребуют публичной поддержки. Видимо на саммите БРИКС в Казани и озвучат.

#валютная_правда
#трансформация
В продолжение темы трасформации: те самые слова, за которые меня ругали последние лет 15, теперь произносит Джим Роджерс:

Надеюсь, что в ближайшие месяцы, недели или годы доллар будет продолжать расти. Но если это произойдет, я планирую продать свои доллары из-за огромного долга США ...

Пока доллар сохраняет свою силу, но мы приближаемся к потере этого статуса из-за огромного долга. И никто не решает эту проблему

Если говорить о возможном тайминге, то мне представляется, что период с февраля 2025 по август 2028 года как раз и будет посвящен трансформации мировых финансов и мировой валютной системы.
Я сейчас вижу это примерно следующим образом:
💵 2025 год - размежевание США и Китая, окончание распродажи "избыточных" запасов трежерей инвесторами стран БРИКС.
🏦 2026 год - переход товарных рынков в Евразии на новые принципы ценообразования, отказ от котировок в долларах.
💸 2027-2028 годы - активное
избавление от наличного доллара в Евразии, оформление "отказа от доллара"

Ускорить данные процессы может политический кризис в США (зима 2024-2025 года) и/или бюджетный кризис, потребующий супер QE.

Так что, судя по всему, те, кто любит писать по любому поводу

Сколько живу все время слышу о крахе доллара а его все нет. Ахахаха, мне смешно!

будут радовать нас глубиной своей аналитики еще примерно пару лет.

#трансформация
Но как говорится есть и хорошие новости - власти вплотную занялись биотехом. Надеюсь Артген в этом всём поучаствует и отрастёт ещё на пару планок)

#курс_рубля

ИМХО, конечно, но по-моему, поведение вечного фьючерса красноречиво говорит о том, как настроен крупняк по курсу $.

Он опустился больше, чем на 1% в бэкворд перед выходными, и эти ребята готовы за три дня заплатить гигантский фандинг, но всё равно шортят зелёного.

Очень быть осторожными рекомендую верующим в вечно-зелёного...

@buratinovsmm

Можно сказать проще - как любая крупная премия, Нобелевка - это междусобойчик. По литературе это даже более заметно, но и приведенные данные (я сужу по экономистам) тоже красноречивы. Ну а что тут поделать? Пример отечественного кинематографа перед глазами - как только он перестал быть конкурентным, так сразу перестал быть великим и впал в ничтожество. Экономическая Нобелевка идёт по тому же пути; она просто перестанет быть интересной кому-либо кроме номинантов и узкого круга тусовщиков. Типа премии "Менеджер года" или "Мисс Вселенная". Ну или Нобелевской же премии мира. Там такие иной раз такие вываливаются не первый план"миротворцы" ... как на подбор)

#транспорт
Про Боинг: коллеги говорят о возможном разделении компании, также как и мы чуть ранее. Это не потому что у нас магический шар, или зуб на Боинг, а потому что это вполне логичный шаг в данной ситуации.

Коллега, мы еще так мало знаем о глобальном обществе и хрупкой психологии человека, что я бы на тему нумерологии не шутил! Коллега Небаффетт вот индикатор фаз луны на примере акций ВТБ показывает. На исторических данных - отлично работает. Ну, в принципе, все индикаторы на исторических данных работают, а потом лажают, но суть не в этом.

Так что многое остается загадкой в психологии рынка. Особенно то, почему кто-то до сих пор покупает Tesla по 52хEV/EBITDA и 61хР/Е и все так любят ОйТи, что даже на нашем рынке Астра стоит 29хР/Е при дивдоходности 1%, а Сбер при этом стоит 3,6хР/Е при дивдоходности 13%.

@moi_misli_vslukh

#нефть
В нефти тем временем назревает шортокрыл (или он в мягкой форме уже происходит), несмотря на просачивающиеся слухи о том, что на Ближнем Востоке ядерный Армагеддон как минимум задерживается.
Собственно, правило "если слышишь изо всех утюгов про то, что скоро нефть будет 30-40-50 - покупай" сработало. Минфин у нас кстати на этом фоне успел включить низкие цены на нефть в трехлетний бюджет, наверняка он и проплатил компанию, чтобы цена отсечения пониже была)

#угар_киберпанка
Мастерство заголовка: ЕЦБ начнет снижать ставку такими темпами, какими сам не ожидал.
В общем, все уже снижают, а наш повышает. Ну или как минимум грозно обещает. Анфан террибль, одно слово.

#гнетущее_ДКП
Теперь сторонники повышения (и соответственно противники понижения) ставок возмущены.

В чем своеобразие текущего момента: все срутся по поводу ставок и рисованной инфляции, а насчет QE и госдолга тишина.
Классический прием отвлечения внимания на второстепенный предмет или аспект проблемы. "Ширма" на языке карманников.

Противоположный полюс современной "аналитики" - это социальная маниловщина. Вот ежели бы пришла роботизация, да переформатировала рынок труда, а то "чумазые" стали себе много позволять.
Роботизация, конечно, когда-нибудь придёт и порядок наведет, но в первую очередь она придет туда, где государство вкладывается в систему образования и отбирает кадры в том числе и в госаппарат по способностям. То есть точно не к нам - у нас все еще в образовании не изжита "болонизация", а непотизм только крепнет, неумолимо приближаясь к неоперабельному состоянию поздней Российской империи.

#стройка
Если говорить о по настоящему трудной аналитической задаче, то это, конечно, судьба рынка недвижимости.
С одной стороны мы имеем сокращение льготной ипотеки, удорожание недвижимости, делающей недоступным покупку собственного жилья для людей даже со средним доходом.
С другой стороны, цены на элитку бьют рекорды, потому что если у вас есть деньги, то их девать некуда инвестировать всё равно надо, а куда?

При этом, технический (или уж не знаю какой) прогресс прогресс в строительстве привел к тому, что строят сейчас из новых материалов и по новым технологиям, но нормативный срок службы зданий сокращается. Или же всех этим пугают.
Как серийный дачник переживший за последние 5 лет две реконструкции и одно новое строительство могу свидетельствовать, что снести старое и построить на его месте новое сейчас явно дешевле. Да и в реконструкцию мало кто умеет, от чего её стоимость возрастает очень сильно, особенно если вы хотите действительно сделать "как при бабушке" с теми же материалами и того же аутентичного вида. Поэтому любая инициатива по сокращению и удешевлению строительства если не обречена на триумф, то как минимум вызывает большой интерес - тут и кошелек и мозг голосуют одинаково.

Итого, у нас получается что рынок недвижимости еще больше разделяется на два сегмента элитку (действительную или мнимую, но обязательно дорогую) и говнострой массовое строительство, причём это не только жилье, но и гостиницы, офисы, склады, которое делается по принципу "отслужила, снес и забыл", а лучше еще чтобы само развалилось, демонтаж не делать, мусор не вывозить.

Таким образом мы в некотором роде возвращаемся в XIX век: где были громадные контрасты великолепных зданий Кваренги, Росси и Растрелли и разного рода дендрофекальных времянок, причем не обязательно для бедного сословия. Допустим путевые стации, гостевые дома и пр.
Тут уместно вспомнить забавный эпизод из жизни АлександрСергеича, который много времени проводил в дороге и, как, впрочем, и другие весьма состоятельные господа, вынужден был мириться с неудобствами довольно запущенной, а то и ветхой инфраструктуры.

«Часто ездивши в Псков, он на каждой станции писал четверостишие; одно из этих четверостиший чуть не кончилось дуэлью. Пушкин нашел на станции камер-юнкера графа Хвостова, читающего книгу, по стенам ползало множество тараканов, вдобавок в дверь влезла свинья.
Пушкин написал:
В гостиной свиньи, тараканы
И камер-юнкер граф Хвостов.
В натуре было действительно так, но это не понравилось Хвостову в стихе. Уж не помню, как их помирили.»

У нас, конечно, нынче свиньи редко заходят в гостиницы (разве что в переносном смысле - попадаются особо "чистоплотные" постояльцы), но в целом проблема выбора "2 из 3-х: хорошо-быстро-дешево" встает чем дальше, чем острее. Кстати в "Мозоли от каски" есть опрос на эту тему, просьба проголосовать.

#наукадоказала
А вот и экономического Нобеля раздали

Социальные институты, или как их описывают авторы – инклюзивные, вводились в бедных странах, что со временем приводило к общему процветанию населения.
——————————
Лауреаты показали, что одним из объяснений различий в благосостоянии стран являются социальные институты, которые были созданы в период колонизации. Инклюзивные институты часто внедрялись в странах, которые были бедными на момент колонизации, что со временем привело к общему процветанию населения. Это важная причина того, почему бывшие колонии, которые когда-то были богатыми, теперь стали бедными, и наоборот.

Афганистан, Гаити, Шри-Ланка, Бангладеш - приветствуют тебя "ученый". И колонизацию видимо тоже.
В прошлом году напомню обломилось гендерным исследованиям, теперь вот троцкистам-институционалистам. Веблен вертится в гробу.
Лучше бы Аузану дали - он, во-первых, рассказывает интересно, а во-вторых, всё же глупостей таких не говорит.
А по гамбургскому счету, конечно, больше всего заслужили Нобеля исследователи длины пениса - вот кого зажимают несправедливо. В тисках институциональных ограничений, можно сказать.

#политическая_экономия
Профессор Абрамов пишет в связи с новой Нобелевкой

Я понимаю, что у многих экономистов в Китае, России, Индии и других странах могут быть другие взгляды на модели развития. И здесь было бы очень интересно почитать книги с такой иной точкой зрения.

Я знаю одну такую - называется "Капитал". Автор Карл Маркс.
Читается тяжеловато, но ценность там в том, что она в должной мере опирается на наследие классической школы.
Вообще говоря, эта школа потому и классическая, что дает прочную основу для дальнейших построений. Как только отрываешься от базовых принципов, начинается всякая ересь, гомоплутия и Славой Жижек по утрам. Можно даже Маркса проигнорировать если вероучение не позволяет прикасаться.
Смит, Сэй, Рикардо тоже подойдут.
Пока экономическая наука не отрывается в своих рассуждениях от факторов общественного воспроизводства, она остается наукой. А как только отрывается - сразу получается какое-нибудь гендерное исследование, прости господи. Или наукообразный гомоэротизм с максимально странными выводами.

UPD - если по существу вопроса профессора, то мое решение опубликовано вот тут. Место в международном разделении труда детерминирует социальные порядки, а те в свою очередь определяют своеобразие общественных институтов. Богатство или бедность тут вообще не причем, оно другими факторами и обстоятельствами определяется.