#девелопмент #ипотека
🤔 Как отмена льготной ипотеки повлияет на размер ежемесячного платежа?
Вероятная отмена льготной ипотеки в конце 2022 года — уже несколько недель самая обсуждаемая новость на строительном рынке. Банки и девелоперы, конечно, против, и высказываются о том, как данная мера приведёт к снижению спроса.
По итогам 2020–2021 гг. около 90% всех ипотечных кредитов на первичном рынке были выданы в рамках ипотечных программ с господдержкой. Самая популярная программа — льготная ипотека под 7%, которая вероятно завершится к концу текущего года.
При этом средневзвешенные ставки по рыночным ипотечным программам в сентябре составляли 10–10,2%, средний размер ипотеки — 3.8 млн рублей, а средний срок кредита чуть выше 23 лет. Используя формулу аннуитетного платежа, можно посчитать, как переход от льготных 7% к рыночным 10% повлияет на размер ежемесячного платежа.
Мы видим, что при ставке 7% платёж по среднему ипотечному платежу составляет 27,7к, при росте ставки до 10,1% платёж увеличивается на 7,7к до 35,5к. А «уход в длину» и увеличение срока кредита на 3 года сократит разницу уже до 6,5к (ипотечный платёж 34.2к).
Много это или мало вопрос сложный. Следующий год, безусловно, будет очень тяжёлым для застройщиков, но в нашем представлении отмена льготной ипотеки не является тем фактором, который способен критически повлиять на отрасль.
🤔 Как отмена льготной ипотеки повлияет на размер ежемесячного платежа?
Вероятная отмена льготной ипотеки в конце 2022 года — уже несколько недель самая обсуждаемая новость на строительном рынке. Банки и девелоперы, конечно, против, и высказываются о том, как данная мера приведёт к снижению спроса.
По итогам 2020–2021 гг. около 90% всех ипотечных кредитов на первичном рынке были выданы в рамках ипотечных программ с господдержкой. Самая популярная программа — льготная ипотека под 7%, которая вероятно завершится к концу текущего года.
При этом средневзвешенные ставки по рыночным ипотечным программам в сентябре составляли 10–10,2%, средний размер ипотеки — 3.8 млн рублей, а средний срок кредита чуть выше 23 лет. Используя формулу аннуитетного платежа, можно посчитать, как переход от льготных 7% к рыночным 10% повлияет на размер ежемесячного платежа.
Мы видим, что при ставке 7% платёж по среднему ипотечному платежу составляет 27,7к, при росте ставки до 10,1% платёж увеличивается на 7,7к до 35,5к. А «уход в длину» и увеличение срока кредита на 3 года сократит разницу уже до 6,5к (ипотечный платёж 34.2к).
Много это или мало вопрос сложный. Следующий год, безусловно, будет очень тяжёлым для застройщиков, но в нашем представлении отмена льготной ипотеки не является тем фактором, который способен критически повлиять на отрасль.
#депозиты #репо
Нехорошие риски. О чем может сигнализировать снижение стоимости денег при росте депозитных ставок?
На графике 👇 – динамика и соотношение величин ключевой ставки, ставки банковского депозита (средняя максимальна ставка крупнейших банков, по оценке Банка России) и ставки денежного рынка (традиционное РЕПО с ЦК).
Рамкой выделен аномальный участок графика. А именно, в ноябре при неизменной ключевой ставке депозиты начали расти, тогда как ставки денежного рынка падали.
В здоровой финансовой системе такое может быть именно временной аномалией. Депозиты в среднем должны быть ниже денежных ставок. Боюсь, от здоровых норм мы ушли.
Облигационный рынок, что корпоративный, что рынок ОФЗ, твердо торгуется вблизи и выше 10% годовых (напомню, ключевая ставка 7,5%). Сегмент ВДО – вблизи и выше 20%. И некоторое время казалось, что это случайность, что вот-вот доходности поползут вниз.
Однако, добавляя картине четкости, вверх потянулись и банковские депозиты. Видимо, 8% средней доходности для них – вопрос недолгого времени. А денежный рынок при этом вполне может оставаться на 7% и ниже, как сейчас. Я бы не исключал еще и понижения ключевой ставки через 2 недели, тогда деньги будут давать 6-6,5%.
В общем, денежный рынок, как и ключевая ставка, отклеиваются от реальной стоимости долга (депозит – инструмент долгового рынка). На рынке долга денег не хватает, из-за растущих макроэкономических и частных рисков деньги туда не идут, хотя на самом денежном рынке их, казалось бы, избыток.
Это плохая новость, т.к. при слабеющей экономике компаниями и банкам нужно еще и тратить больше денег на привлечение и обслуживание долга. Либо сокращать долг. Что в свою очередь еще больше ослабляет экономику. Система негативной обратной связи.
Из условных выгод ситуации получаем перспективно низкую инфляцию: когда деньги нужны, а не когда их некуда девать, инфляция обычно бывает низкой. А вот из безусловных минусов - снижение вероятности выплат по облигациям и депозитам. Да, и по депозитам. Наблюдая стремительное прожигание накопленных страновых резервов, по поводу всесилия АСВ я бы не обольщался.
Нехорошие риски. О чем может сигнализировать снижение стоимости денег при росте депозитных ставок?
На графике 👇 – динамика и соотношение величин ключевой ставки, ставки банковского депозита (средняя максимальна ставка крупнейших банков, по оценке Банка России) и ставки денежного рынка (традиционное РЕПО с ЦК).
Рамкой выделен аномальный участок графика. А именно, в ноябре при неизменной ключевой ставке депозиты начали расти, тогда как ставки денежного рынка падали.
В здоровой финансовой системе такое может быть именно временной аномалией. Депозиты в среднем должны быть ниже денежных ставок. Боюсь, от здоровых норм мы ушли.
Облигационный рынок, что корпоративный, что рынок ОФЗ, твердо торгуется вблизи и выше 10% годовых (напомню, ключевая ставка 7,5%). Сегмент ВДО – вблизи и выше 20%. И некоторое время казалось, что это случайность, что вот-вот доходности поползут вниз.
Однако, добавляя картине четкости, вверх потянулись и банковские депозиты. Видимо, 8% средней доходности для них – вопрос недолгого времени. А денежный рынок при этом вполне может оставаться на 7% и ниже, как сейчас. Я бы не исключал еще и понижения ключевой ставки через 2 недели, тогда деньги будут давать 6-6,5%.
В общем, денежный рынок, как и ключевая ставка, отклеиваются от реальной стоимости долга (депозит – инструмент долгового рынка). На рынке долга денег не хватает, из-за растущих макроэкономических и частных рисков деньги туда не идут, хотя на самом денежном рынке их, казалось бы, избыток.
Это плохая новость, т.к. при слабеющей экономике компаниями и банкам нужно еще и тратить больше денег на привлечение и обслуживание долга. Либо сокращать долг. Что в свою очередь еще больше ослабляет экономику. Система негативной обратной связи.
Из условных выгод ситуации получаем перспективно низкую инфляцию: когда деньги нужны, а не когда их некуда девать, инфляция обычно бывает низкой. А вот из безусловных минусов - снижение вероятности выплат по облигациям и депозитам. Да, и по депозитам. Наблюдая стремительное прожигание накопленных страновых резервов, по поводу всесилия АСВ я бы не обольщался.
#лизингтрейд #лизинг #дельта
📨 Эксперт РА подвёл итоги лизингового рынка по итогам 9 мес. 2022 года
В целом, ситуация с первого полугодия существенно не изменилась.
По объёму нового бизнеса тройка лидеров осталась в том же составе, но ПР-Лизинг снова поменялся местами с Лизинг-Трейдом.
1. ЛК Дельта 5,14 млрд руб., 27 место в рэнкинге
2. ПР-Лизинг 2,25 млрд руб., 37 место в рэнкинге
3. Лизинг-Трейд 2,02 млрд руб., 40 место в рэнкинге
Из изменений стоит выделить присоединение к рэнкингу Эконом-Лизинга. Роял Капитал всё ещё не предоставляет данные для Эксперта, Солид-Лизинг перестал участвовать в рэнкинге.
Также выделяется быстрый рост портфеля у Соби-Лизинга. По объёму нового бизнеса 1.7 млрд рублей компания заняла 41 место в общем рэнкинге и 4 место среди эмитентов ВДО.
🚕 Напоминаем, продолжается размещение нового выпуска облигаций "Лизинг-Трейда" (BB+(RU), 100 млн руб., 1 год до оферты, купон 17%)
/Облигации ООО "Лизинг-Трейд" входят в портфель PRObonds на 7,7% от активов, облигации ООО "Лизинговая компания "Дельта" на 2,1%/
В целом, ситуация с первого полугодия существенно не изменилась.
По объёму нового бизнеса тройка лидеров осталась в том же составе, но ПР-Лизинг снова поменялся местами с Лизинг-Трейдом.
1. ЛК Дельта 5,14 млрд руб., 27 место в рэнкинге
2. ПР-Лизинг 2,25 млрд руб., 37 место в рэнкинге
3. Лизинг-Трейд 2,02 млрд руб., 40 место в рэнкинге
Из изменений стоит выделить присоединение к рэнкингу Эконом-Лизинга. Роял Капитал всё ещё не предоставляет данные для Эксперта, Солид-Лизинг перестал участвовать в рэнкинге.
Также выделяется быстрый рост портфеля у Соби-Лизинга. По объёму нового бизнеса 1.7 млрд рублей компания заняла 41 место в общем рэнкинге и 4 место среди эмитентов ВДО.
/Облигации ООО "Лизинг-Трейд" входят в портфель PRObonds на 7,7% от активов, облигации ООО "Лизинговая компания "Дельта" на 2,1%/
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как инвестбанка. И вредные ВДО-советы
Облигационный портфель стагнирует чуть выше 11 млрд.р., купонный доход наращивается темпом около 130 млн.р. в месяц. Портфель постепенно оправляется от дефолтных потерь начала года. Из вероятных дефолтов на перспективу по организованным нами выпускам продолжаем считать Литану. Остальное под контролем.
Небольшая оценка сегмента ВДО и бизнеса в нем от всё ещё лидера рынка (планов оставаться им традиционно нет, бизнес Иволги быстро диверсифицируется, не ВДОшные доходы составляют уже почти 1/3 всех доходов компании и через полгода достигнут половины).
Итак. С момента создания ИК мы придерживались идеи, что продавать надо то, что покупают. Яркий пример – ОР. Деньги накапливались быстро, но стратегия оказалась ошибочной. Она похожа на продажу опциона: премия сейчас, проблемы потом.
Нынешнее увлечение небольших организаторов и большого числа частных инвесторов бумагами с весьма спорным качеством под иллюзию возросшего купона создает две проблемы.
Первая, она же проблема инвестора – высота купона именно иллюзорна. Доходности облигаций повсеместно оторвались от ключевой ставки. И если верхние сегменты рынка дают 10% и выше, часто намного выше, то 20% в нижних сегментах, скорее всего, очень слабо покрывают дефолтный и прочие риски. В этом смысла намного разумнее купить ГК Пионер с рейтингом А- и доходностью 15-18% или Легенду / АйДиЭф с рейтингом ВВВ- и доходностью 20-25%, чем бумаги малого бизнеса в рейтингами на 3-8 ступеней ниже, а доходностями не критически выше).
Вторая – проблема организатора. Мы после череды дефолтов не только были вынуждены срочно менять систему оценки эмитентов, но выжили не без труда, а может, и случайно выжили.
Предлагаю и инвесторам, и коллегам учиться на уже совершенных кем-то, в данном случае нами, ошибках.
Результаты ИК Иволга Капитал как инвестбанка. И вредные ВДО-советы
Облигационный портфель стагнирует чуть выше 11 млрд.р., купонный доход наращивается темпом около 130 млн.р. в месяц. Портфель постепенно оправляется от дефолтных потерь начала года. Из вероятных дефолтов на перспективу по организованным нами выпускам продолжаем считать Литану. Остальное под контролем.
Небольшая оценка сегмента ВДО и бизнеса в нем от всё ещё лидера рынка (планов оставаться им традиционно нет, бизнес Иволги быстро диверсифицируется, не ВДОшные доходы составляют уже почти 1/3 всех доходов компании и через полгода достигнут половины).
Итак. С момента создания ИК мы придерживались идеи, что продавать надо то, что покупают. Яркий пример – ОР. Деньги накапливались быстро, но стратегия оказалась ошибочной. Она похожа на продажу опциона: премия сейчас, проблемы потом.
Нынешнее увлечение небольших организаторов и большого числа частных инвесторов бумагами с весьма спорным качеством под иллюзию возросшего купона создает две проблемы.
Первая, она же проблема инвестора – высота купона именно иллюзорна. Доходности облигаций повсеместно оторвались от ключевой ставки. И если верхние сегменты рынка дают 10% и выше, часто намного выше, то 20% в нижних сегментах, скорее всего, очень слабо покрывают дефолтный и прочие риски. В этом смысла намного разумнее купить ГК Пионер с рейтингом А- и доходностью 15-18% или Легенду / АйДиЭф с рейтингом ВВВ- и доходностью 20-25%, чем бумаги малого бизнеса в рейтингами на 3-8 ступеней ниже, а доходностями не критически выше).
Вторая – проблема организатора. Мы после череды дефолтов не только были вынуждены срочно менять систему оценки эмитентов, но выжили не без труда, а может, и случайно выжили.
Предлагаю и инвесторам, и коллегам учиться на уже совершенных кем-то, в данном случае нами, ошибках.
#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как инвестбанка
Результаты ИК Иволга Капитал как инвестбанка
Микрофинансовые_компании_Отраслевое_сравнение_за_3_квартал_2022.pdf
384.9 KB
#исследование #мфо #манимэн #быстроденьги #займер #вэббанкир #kviku #мигкредит
В преддверии снижения максимальной процентной ставки выдач МФО до 0,8% важно, понять, какой запас компании накопили за прошлые периоды.
Мы проанализировали отчетности публичных МФК за 9 месяцев 2022 года и сделали свои выводы:
▫️Мы не видим существенных изменений в финансовом положении компаний.
▫️МФК активнее выходят на рынок в 3 и 4 кварталах, в 2023 году мы ждем несколько новых эмитентов из сектора.
▫️На вторичных торгах спрэд доходностей МФО к широкому рынку составляет 4% - это существенно больше цифр до старта СВО.
Подробнее - в нашем обзоре "Публичные МФО: отраслевое сравнение за 9 месяцев"
В преддверии снижения максимальной процентной ставки выдач МФО до 0,8% важно, понять, какой запас компании накопили за прошлые периоды.
Мы проанализировали отчетности публичных МФК за 9 месяцев 2022 года и сделали свои выводы:
▫️Мы не видим существенных изменений в финансовом положении компаний.
▫️МФК активнее выходят на рынок в 3 и 4 кварталах, в 2023 году мы ждем несколько новых эмитентов из сектора.
▫️На вторичных торгах спрэд доходностей МФО к широкому рынку составляет 4% - это существенно больше цифр до старта СВО.
Подробнее - в нашем обзоре "Публичные МФО: отраслевое сравнение за 9 месяцев"
#рейтинги #дайджест
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🟢ООО «ГРУППА «ПРОДОВОЛЬСТВИЕ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ B+(RU)
Компания — небольшое по меркам российского корпоративного сектора торговое предприятие, специализирующееся на оптовой торговле сахаром, зерном и мукой, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных. Объем реализации продукции в 2021 году составил около 209 тыс. тонн, среднесписочная численность работников — 62 человека.
Учитывая размещение облигационных выпусков на 170 млн руб., долгосрочный долг Компании в 2020–2021 годах превалировал над краткосрочным, а показатели краткосрочной (отношение краткосрочного долга к выручке) и долгосрочной (отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей) долговой нагрузки находились на очень низком и среднем уровнях соответственно. АКРА ожидает, что по итогам 2022 года и в дальнейшем показатели краткосрочной и долгосрочной долговой нагрузки будут составлять порядка 0,1х и 3,5х соответственно.
С учетом существующих и планируемых выпусков облигационных займов кредитный портфель Компании стал более сбалансированным как по источникам, так и графику погашений. При этом по состоянию на 01.10.2022 Компания имела ликвидность с учетом невыбранного лимита по овердрафтам и по факторингу в размере около 190 млн руб.
⬜️ООО «Главторг»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии.
Ранее у компании действовал кредитный рейтинг ruC с развивающимся прогнозом. Также на сайте Единого Федерального реестра сведений юридических лицах появилась информация о намерениях нескольких банков-кредиторов подать заявления о признании компании банкротом.
ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
🟢ООО «ГРУППА «ПРОДОВОЛЬСТВИЕ»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ B+(RU)
Компания — небольшое по меркам российского корпоративного сектора торговое предприятие, специализирующееся на оптовой торговле сахаром, зерном и мукой, семенами и кормами для сельскохозяйственных животных. Объем реализации продукции в 2021 году составил около 209 тыс. тонн, среднесписочная численность работников — 62 человека.
Учитывая размещение облигационных выпусков на 170 млн руб., долгосрочный долг Компании в 2020–2021 годах превалировал над краткосрочным, а показатели краткосрочной (отношение краткосрочного долга к выручке) и долгосрочной (отношение долгосрочного долга к FFO до фиксированных платежей) долговой нагрузки находились на очень низком и среднем уровнях соответственно. АКРА ожидает, что по итогам 2022 года и в дальнейшем показатели краткосрочной и долгосрочной долговой нагрузки будут составлять порядка 0,1х и 3,5х соответственно.
С учетом существующих и планируемых выпусков облигационных займов кредитный портфель Компании стал более сбалансированным как по источникам, так и графику погашений. При этом по состоянию на 01.10.2022 Компания имела ликвидность с учетом невыбранного лимита по овердрафтам и по факторингу в размере около 190 млн руб.
⬜️ООО «Главторг»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности в связи с отсутствием достаточной информации для применения методологии.
Ранее у компании действовал кредитный рейтинг ruC с развивающимся прогнозом. Также на сайте Единого Федерального реестра сведений юридических лицах появилась информация о намерениях нескольких банков-кредиторов подать заявления о признании компании банкротом.
#дайджест #вдо
📄Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за прошедшую неделю
🗂На рынке ВДО начался сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях. В рамках дайджеста мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО
Уменьшающееся из недели к неделе количество опубликованных отчётностей показывает, что большинство эмитентов уже отчитались за 3 квартал. Всего, не считая МФО и Лизинговые компании, отчитались 58 эмитентов ВДО. В течение следующей недели постараемся подвести общие итоги 3 квартала.
📄Дайджест отчётностей в сегменте ВДО за прошедшую неделю
🗂На рынке ВДО начался сезон отчётностей за 3 кв. 2022 года. В течение 1,5 – 2 месяцев мы на еженедельной основе будем публиковать сводную информацию о новых раскрытиях. В рамках дайджеста мы не будем рассматривать отчётности девелоперов (корректно смотреть только на МСФО), лизинговых компаний (из-за изменений учёта нет возможности считать LTM показатели) и МФО
Уменьшающееся из недели к неделе количество опубликованных отчётностей показывает, что большинство эмитентов уже отчитались за 3 квартал. Всего, не считая МФО и Лизинговые компании, отчитались 58 эмитентов ВДО. В течение следующей недели постараемся подвести общие итоги 3 квартала.
#портфелиprobonds #акции
Начинаем неделю с акций. За 7,5 месяцев с момента своего старта наш портфель PRObonds Акции вырос всего на 1,5% (портфель запущен 22 апреля 2022 года). Индекс МосБиржи за это время просел на 4%. Выигрыш портфеля у индекса стабилизировался вблизи 5% (сейчас портфель переигрывает индекс на 5,7%). При этом волатильность портфеля была намного ниже волатильности рынка акций.
Причем преимущество портфеля перед рынком всё-таки больше. Оно определяется временем начала его ведения. В апреле 2022, как мы сейчас видим, рынок акций оказался вблизи одного из своих минимумов. Был бы портфель открыт, скажем, в начале 2022 года, даже о 1,5%-ном плюсе сейчас речи бы не шло.
Доли акций и денег продолжают оставаться стабильным, соотносятся в примерной пропорции 60:40. В самом же списке акций произойдут изменения. Доли акций в портфеле определяются Индексом голубых фишек, а в нем 16 декабря бумаги Полиметалла уступят место бумагам МТС. Портфель повторит данную замену.
Поэкспериментировав с портфелем российских акций, приближаемся к идее ведения аналогичных портфелей на рынках других стран. В частности, на китайском рынке. Поскольку и портфель PRObonds Акции имеет практическое применение, открывать китайский портфель можно только после настройки соответствующей инфраструктуры. Предположительно, она появится до конца первого квартала следующего года.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Начинаем неделю с акций. За 7,5 месяцев с момента своего старта наш портфель PRObonds Акции вырос всего на 1,5% (портфель запущен 22 апреля 2022 года). Индекс МосБиржи за это время просел на 4%. Выигрыш портфеля у индекса стабилизировался вблизи 5% (сейчас портфель переигрывает индекс на 5,7%). При этом волатильность портфеля была намного ниже волатильности рынка акций.
Причем преимущество портфеля перед рынком всё-таки больше. Оно определяется временем начала его ведения. В апреле 2022, как мы сейчас видим, рынок акций оказался вблизи одного из своих минимумов. Был бы портфель открыт, скажем, в начале 2022 года, даже о 1,5%-ном плюсе сейчас речи бы не шло.
Доли акций и денег продолжают оставаться стабильным, соотносятся в примерной пропорции 60:40. В самом же списке акций произойдут изменения. Доли акций в портфеле определяются Индексом голубых фишек, а в нем 16 декабря бумаги Полиметалла уступят место бумагам МТС. Портфель повторит данную замену.
Поэкспериментировав с портфелем российских акций, приближаемся к идее ведения аналогичных портфелей на рынках других стран. В частности, на китайском рынке. Поскольку и портфель PRObonds Акции имеет практическое применение, открывать китайский портфель можно только после настройки соответствующей инфраструктуры. Предположительно, она появится до конца первого квартала следующего года.
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #риски
ПЮДМ: сигнал от ПВО?
В четверг на сервере раскрытия информации появилось сообщение о том, что представитель владельцев облигаций «ЮниСервис Капитал» в одностороннем порядке отказался от услуг ПВО по выпуску ПЮДМ БО-П1
Выпуск ПЮДМ БО-П1 погашается в марте 2023 года, какие могут быть стимулы у ПВО отказываться от сотрудничества?
1. ПВО предполагает, что издержки на дальнейшее обслуживание выпуска выше, чем потенциальная выручка. Такое возможно, если ПВО ожидает, что понадобятся какие-либо судебные издержки по обслуживанию выпуска.
2. ПВО хочет дать сигнал держателям облигаций о неопределённости в погашении данного выпуска
3. Другая причина
Если в течение 60 дней эмитент не найдёт нового ПВО, владельцы облигаций в праве требовать досрочного погашения.
Объём в обращении по выпуску 115 млн. руб., цена около 105% при доходности примерно 10%. У эмитента есть рейтинг от Эксперт РА на уровне ruB-, обновление рейтинга должно быть до середины декабря.
Эксперт РА в рейтинговом пресс-релизе от декабря 2021 указывает: «Компания совместно с аффилированными структурами формирует Группу компаний «Первый ювелирный», в которую входит ООО «Первый ювелирный ломбард», ООО «МДМ», ООО «ГРААМ»».
При этом ООО «МДМ» подало заявление о ликвидации 22 ноября, а ООО "ГРААМ" прекратило деятельность ещё в апреле. ООО «Первый ювелирный ломбард» по данным за 2021 год имел выручку 160 млн., прибыль 7.5 млн.
Про отчётность самого эмитента сложно сказать что-то определенное. На балансе есть только финансовые вложения на 417 млн., выручка за 9 мес. 8 млн., прибыль близка к нулю.
С учётом вышеуказанных фактов: низкий рейтинг, отсутствие выручки, непонятные изменения внутри группы и отказ ПВО от обслуживания выпуска, считаем бумаги эмитента рискованными и потенциально проблемными.
ПЮДМ: сигнал от ПВО?
В четверг на сервере раскрытия информации появилось сообщение о том, что представитель владельцев облигаций «ЮниСервис Капитал» в одностороннем порядке отказался от услуг ПВО по выпуску ПЮДМ БО-П1
Выпуск ПЮДМ БО-П1 погашается в марте 2023 года, какие могут быть стимулы у ПВО отказываться от сотрудничества?
1. ПВО предполагает, что издержки на дальнейшее обслуживание выпуска выше, чем потенциальная выручка. Такое возможно, если ПВО ожидает, что понадобятся какие-либо судебные издержки по обслуживанию выпуска.
2. ПВО хочет дать сигнал держателям облигаций о неопределённости в погашении данного выпуска
3. Другая причина
Если в течение 60 дней эмитент не найдёт нового ПВО, владельцы облигаций в праве требовать досрочного погашения.
Объём в обращении по выпуску 115 млн. руб., цена около 105% при доходности примерно 10%. У эмитента есть рейтинг от Эксперт РА на уровне ruB-, обновление рейтинга должно быть до середины декабря.
Эксперт РА в рейтинговом пресс-релизе от декабря 2021 указывает: «Компания совместно с аффилированными структурами формирует Группу компаний «Первый ювелирный», в которую входит ООО «Первый ювелирный ломбард», ООО «МДМ», ООО «ГРААМ»».
При этом ООО «МДМ» подало заявление о ликвидации 22 ноября, а ООО "ГРААМ" прекратило деятельность ещё в апреле. ООО «Первый ювелирный ломбард» по данным за 2021 год имел выручку 160 млн., прибыль 7.5 млн.
Про отчётность самого эмитента сложно сказать что-то определенное. На балансе есть только финансовые вложения на 417 млн., выручка за 9 мес. 8 млн., прибыль близка к нулю.
С учётом вышеуказанных фактов: низкий рейтинг, отсутствие выручки, непонятные изменения внутри группы и отказ ПВО от обслуживания выпуска, считаем бумаги эмитента рискованными и потенциально проблемными.
Для облигаций кредитного уровня ВВВ какой из вариантов Вы бы предпочли?
Anonymous Poll
31%
Срок обращения 5 лет (с амортизацией) и купон 16%
69%
Срок обращения 2 года и купон 15%
⚡️НОВОСТИ ЛК РОДЕЛЕН⚡️
Опубликован рэнкинг лизинговых компаний по итогам 9 месяцев 2022 года!
🎯 52 - итоговое место ЛК Роделен в рэнкинге лизинговых компаний России.
+15 позиций вверх по сравнению с 9 мес. 2021 г.
+11 позиций вверх в сравнении с 2021 г.
🔸НОВЫЙ БИЗНЕС ПО РЕГИОНАМ
19 место – Санкт-Петербург
ТОП 30: СЗФО, СКФО
ТОП 50: ЦФО, ДФО, ЮФО, УФО
🔹 НОВЫЙ БИЗНЕС В РАЗРЕЗЕ ПРЕДМЕТА ЛИЗИНГА
4 место – Полиграфические оборудование
5 место – Недвижимость
9 место – Медоборудование
ТОП-30: Пищевое оборудование, оборудование для ЖКХ, телекоммуникационное оборудование
🔸ПОРТФЕЛЬ – 55 место в рэнкинге
8 место – Полиграфическое оборудование
11 место – Недвижимость
ТОП 20 – Оборудование для нефте- и газодобычи, медоборудование, оборудование для ЖКХ
ТОП 35 – Энергетическое оборудование, Телекоммуникационное оборудование, машиностроительное оборудование
А также мы заняли 13 место по показателю новый бизнес по работе с Госучреждениями.
ℹ️ Положительная динамика в рэнкинге как индикатор верных решений и правильно заданного вектора развития компании. Подбираемся к ТОП 50. По итогам 2022 года планируем сохранить положительную динамику и улучшить свои позиции в рэнкинге.
Полный рэнкинг по ссылке:
🌐 https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/9m2022/main/
Мы помогаем развивать бизнес
ЛК Роделен
Опубликован рэнкинг лизинговых компаний по итогам 9 месяцев 2022 года!
🎯 52 - итоговое место ЛК Роделен в рэнкинге лизинговых компаний России.
+15 позиций вверх по сравнению с 9 мес. 2021 г.
+11 позиций вверх в сравнении с 2021 г.
🔸НОВЫЙ БИЗНЕС ПО РЕГИОНАМ
19 место – Санкт-Петербург
ТОП 30: СЗФО, СКФО
ТОП 50: ЦФО, ДФО, ЮФО, УФО
🔹 НОВЫЙ БИЗНЕС В РАЗРЕЗЕ ПРЕДМЕТА ЛИЗИНГА
4 место – Полиграфические оборудование
5 место – Недвижимость
9 место – Медоборудование
ТОП-30: Пищевое оборудование, оборудование для ЖКХ, телекоммуникационное оборудование
🔸ПОРТФЕЛЬ – 55 место в рэнкинге
8 место – Полиграфическое оборудование
11 место – Недвижимость
ТОП 20 – Оборудование для нефте- и газодобычи, медоборудование, оборудование для ЖКХ
ТОП 35 – Энергетическое оборудование, Телекоммуникационное оборудование, машиностроительное оборудование
А также мы заняли 13 место по показателю новый бизнес по работе с Госучреждениями.
ℹ️ Положительная динамика в рэнкинге как индикатор верных решений и правильно заданного вектора развития компании. Подбираемся к ТОП 50. По итогам 2022 года планируем сохранить положительную динамику и улучшить свои позиции в рэнкинге.
Полный рэнкинг по ссылке:
🌐 https://raexpert.ru/rankingtable/leasing/9m2022/main/
Мы помогаем развивать бизнес
ЛК Роделен
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
Эксперт РА – крупнейшее российское кредитное рейтинговое агентство, аккредитованное Банком России. Создано в 1997 году. Кредитные рейтинги, рэнкинги, аналитика.
#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО. Результаты и предстоящие сделки
Результаты нашего облигационного портфеля PRObonds ВДО. Доход с начала 2022 года достиг 5,1%. За весь год ожидается около 6,5%. С начала своего ведения 4,5 года назад портфель принес 58% (около 50% за вычетом НДФЛ). Относительно немного. Но портфель переиграл большинство популярных инвест.инструментов. Отставание есть от недвижимости, возможно, его портфель преодолеет. А вот американскому рынку акций (для сравнения берется индекс S&P 500 с учетом дивидендов, выраженный в рублях), вероятно уступит. Хотя у американских акций волатильность значительно выше и просадки глубже.
Сделки. Пока обойдемся без заметного снижения доли денег. Поскольку по облигациям платятся купоны, то, если не покупать новых бумаг, денежная подушка постепенно растет. А если покупать умеренно, то соотношение облигаций и денег просто стабилизируется. Сейчас на деньги в портфеле приходится 18% активов, и примерно столько останется на обозримую перспективу.
Приобретения будут.
- В первую очередь второй выпуск МФК Лайм-Займ (для квал.инвесторов, ruB, 500 млн.р., 3 года, купон 20%), доля в нем может возрасти с 1% до 2% от активов. Выпуск близок к концу размещения, ждем обновления рейтинга компании и покупаем.
- Далее, вероятно, будет добавлен новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (ruB/BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, 24%).
- Во второй половине декабря возможна покупка нового размещения ЛК Роделен (рейтинг ВВВ, параметры сейчас формулируются).
- И юаневого выпуска МФК Быстроденьги (о нем скоро поговорим).
После этого этапа вернемся к диверсификации портфеля за счет расширения списка имен с рейтингами ВВВ- - А+, как это уже делалось по осени.
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Портфель PRObonds ВДО. Результаты и предстоящие сделки
Результаты нашего облигационного портфеля PRObonds ВДО. Доход с начала 2022 года достиг 5,1%. За весь год ожидается около 6,5%. С начала своего ведения 4,5 года назад портфель принес 58% (около 50% за вычетом НДФЛ). Относительно немного. Но портфель переиграл большинство популярных инвест.инструментов. Отставание есть от недвижимости, возможно, его портфель преодолеет. А вот американскому рынку акций (для сравнения берется индекс S&P 500 с учетом дивидендов, выраженный в рублях), вероятно уступит. Хотя у американских акций волатильность значительно выше и просадки глубже.
Сделки. Пока обойдемся без заметного снижения доли денег. Поскольку по облигациям платятся купоны, то, если не покупать новых бумаг, денежная подушка постепенно растет. А если покупать умеренно, то соотношение облигаций и денег просто стабилизируется. Сейчас на деньги в портфеле приходится 18% активов, и примерно столько останется на обозримую перспективу.
Приобретения будут.
- В первую очередь второй выпуск МФК Лайм-Займ (для квал.инвесторов, ruB, 500 млн.р., 3 года, купон 20%), доля в нем может возрасти с 1% до 2% от активов. Выпуск близок к концу размещения, ждем обновления рейтинга компании и покупаем.
- Далее, вероятно, будет добавлен новый выпуск АПРИ Флай Плэнинг (ruB/BB-.ru, 500 млн.р., 1 год до оферты, 24%).
- Во второй половине декабря возможна покупка нового размещения ЛК Роделен (рейтинг ВВВ, параметры сейчас формулируются).
- И юаневого выпуска МФК Быстроденьги (о нем скоро поговорим).
После этого этапа вернемся к диверсификации портфеля за счет расширения списка имен с рейтингами ВВВ- - А+, как это уже делалось по осени.
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лаймзайм #анонс #презентацияэмитента