​​🤔На что может рассчитывать инвестор в ВДО при дефолте?

Один из важных показателей облигационного рынка: уровень возвратности при дефолте эмитента (recovery rate), обычно этот показатель рассчитывается как средняя цена облигаций за 10 торговых дней после дефолта

📊За день «0» мы выбирали дату, в которую либо произошёл технический дефолт, либо была опубликована информация о предстоящем дефолте (сообщение о ликвидации, иск от банка кредитора, сообщение эмитента о невозможности исполнять обязательства). Разброс средних цен оказался значительным: от нескольких до 90 процентов

В целом по выборке средняя цена за 10 торговых дней после дефолтного события 49%. Более корректно будет исключить эмитентов с максимальными значениями: бумаги Ломбард Мастера до делистинга торговались примерно по 90% в расчёте на выкуп, а Каскад в мае 2020, когда был первый технический дефолт, смог найти средства для выплаты, что поддержало котировки.

🖊При исключении экстремальных значений мы получаем среднее значение «возвратности» на уровне 39%. Интересно, что размер «возвратности» в России близок к западным рынкам High Yield, там средний recovery rate принимается за 40% исходя из исторических показателей

#probondsмонитор #офз
Динамика индекса цен ОФЗ RGBI с 2014 по 2022 год

#портфелиprobonds #акции
Попытки роста отечественного рынка акций на прошедшей неделе вселяют робкую надежду на завершение долгого нисходящего тренда. Конечно, после столь продолжительного давления на рынок на нем возможны и панические продажи. Но в целом, думаю, рынок и был, и остается вблизи своего ценового дна. Другой вопрос, как скоро и как высоко от него он может уйти.

Я решил не трогать соотношение акций и денег в портфеле PRObonds Акции. Оно сейчас составляет примерно 55%/45%, учитывая падение цен акций с конца июня.

Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#платежи #портфелиprobonds

#репо #портфелиprobonds
Очередное снижение ключевой ставки (с понедельника 25 июля она 8% против недавних 9,5%) напомнило о денежном рынке. Доходности однодневных сделок РЕПО с ЦК вчера снизились до 8%+.

Мы с 28 февраля ведем индикативный портфель PRObonds РЕПО с ЦК. Он вчера вновь замедлил накопление доходности. Такими темпами, к февралю следующего года портфель принесет всего около 10%. А пока его доходность соответствует 13% в годовом выражении и 5,3% в накопленном.

Сопоставляя действия Банка России по снижению ключевой ставки с динамикой ставок денежного рынка, вижу сопротивление последнего первому. Вчера деньги можно было разместить под однодневную ставку 8,4-8,5% годовых даже под ОФЗ и облигации РЖД. Это консервативный инструментарий. Под более рисковые бумаги деньги размещались и по 9,5%.

Относительно дорогие деньги – это и отражение, и причина низкой инфляции. Как и причина стагнации фондового рынка и, важнее, экономики. Возможно, каким бы быстрым ни казался темп ЦБ по снижению ключевой ставки, он в сложившейся обстановке недостаточен.

Доходность индикативного портфеля PRObonds РЕПО с ЦК рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1% годовых (до 24 июля 2022 - 1,5% годовых) на транзакционные издержки.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#шевченко #анонс #вдо
Размещение 250-миллионного выпуска облигаций АО им. Т.Г. Шевченко 001P-03, стартовавшее 21 июля, подходит к завершению.

Как мы сообщали, это половина объема, который намерено привлечь через облигации АО им. Т.Г. Шевченко.

Оставшиеся 250 млн.р. – это новый выпуск, старт которого намечен на четверг 28 июля.

Предварительные параметры 4-го выпуска ОА им. Т.Г. Шевченко:
• Размер выпуска – 250 млн.р.
• Срок обращения –1,25 года до оферты (4 года до погашения).
• Ставка купона / доходность до оферты – 17% / 18,1% годовых.
Организатор размещения - ИК "Иволга Капитал".

На карте доходностей аграрных ВДО "Шевченко-4" обведён рамкой.

Не является инвестиционной рекомендацией

#вдо #первичка

#портфелиprobonds #сделки #шевченко
Сегодня в портфеле PRObonds ВДО позиция в облигациях Шевченко 1P3 увеличивается с 2% до 3% от активов. Покупка на первичном размещении.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#новостиэмитентов #быстроденьги #рейтинги

⚡️⚡️«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг МФК «Быстроденьги» (ООО) на уровне ruBB

Рейтинг компании обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватным запасом по капиталу и высокими показателями операционной эффективности, приемлемой ликвидной позицией и профилем фондирования, адекватным уровнем организации бизнес-процессов и управления кредитным риском.

Источник: https://raexpert.ru/releases/2022/jul26

/Облигации МФК «Быстроденьги» входят в портфели PRObonds на 3,7% от активов/

#шевченко #ходразмещения
Размещение облигаций Шевченко 1P3 завершено.

Послезавтра 28 июля старт размещения Шевченко 1P4 (предварительная информация).

#портфелиprobonds #вдо #сделки #шевченко #априфлай #вэббанкир #хайтэк
Индикативный портфель PRObonds ВДО после локальной просадки первой половины июля вернулся к быстрому восстановлению. Потеря портфеля с начала 2022 года составляет чуть более 2% и, вероятно, сократится до нуля в августе. За последние 365 дней результат портфеля – ровно нулевой. С начала ведения в июле 2018 года портфель накопил 47% дохода с учетом комиссионных издержек (около 40,5% после НДФЛ). Средняя доходность входящих в портфель облигаций держится на уровне 20%. Сама ожидаемая доходность портфеля, учитывая деньги, чуть ниже, около 19%. Это позволяет ожидать от него достаточно уверенного подъема в предстоящие месяцы.

Сделки. Продолжаются небольшие сокращения позиций в облигациях АПРИ Флай Плэнинг, ГК ХайТэк и МФК ВЭББАНКИР. Доля АПРИ приводится к нормальной, а для ХайТэка и ВЭББАНКИРа снижается спекулятивная часть (бумаги покупались на первичном размещении с небольшим перевесом для извлечения спекулятивной премии).

Также с сегодняшнего дня по 0,1% за сессию будет полностью выведен из портфеля второй выпуск облигаций АО им. Т.Г. Шевченко. Его заменяют более доходные третий и четвертый выпуски данного эмитента.

Если 4-й выпуска Шевченко, размещение которого, должно начаться завтра, будет иметь столь же высокий спрос, как и 3-й выпуск (его размещение завершилось вчера), позиция в нем поднимется с 1% до 2-3%. Аналогично, вчера увеличивался вес в третьем выпуске. Пока же, завтра 4-й выпуск Шевченко добавится в портфель на 1% от активов.

Складывается впечатление, что сегмент ВДО все-таки получил импульс к росту цен и снижению доходностей от последнего понижения ключевой ставки. Надеюсь, движение портфеля вверх в ближайшие дни окажется заметным и устойчивым.

Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.