#вдо #статистика
Посмотрим на обороты высокодоходных облигаций. В таблице и на диаграмме это отношение месячной суммы торгов тем или иным выпуском к его величине. Как бы много не хотелось списать на СВО, это не причина. Хотя совокупность обстоятельств и сказалась на сегменте самым плачевным образом: просадка цен, сокращение ликвидности, замирание новых первичных размещений.

Однако можно абстрагироваться от фактов геополитической повестки, проблемы высокодоходного сегмента видны и без нее. Торговые обороты сегмента ВДО стали резко падать еще в октябре прошлого года, а на минимум, сопоставимый с нынешним, вышли до СВО, в нынешнем январе.

Виной классическая рыночная цикличность. Снижение ставок и стоимости денег, в т.ч. доходностей банковских депозитов весьма долго толкало новые деньги в сегмент ВДО, равно как и на весь фондовый рынок. Растущая инфляция в 3-4 кварталах 2021 года потянула деньги обратно с рынка, на депозиты и потребление.

Дальше события развивались очень быстро. И потому, возможно, уже сейчас мы выходим вверх из отрицательной волны рыночной синусоиды: инфляция остановилась, деньги вновь дешевеют, депозиты вновь просаживаются. А инвесторы вновь ищут возможности.

#портфелиprobonds #платежи

#голубойэкран #доллар #вдо #акции

🎬 Взгляд инвестора:

▫️Почему мне не нравится доллар?
▫️Кому нужны бездивидендные акции?
▫️ВДО. Ралли восстановления закончилось?

А также о поколениях инвесторов и вечной молодости фондового рынка.

Интерактив с @AndreyHohrin, 12 июля, 18:00.
Вопросы в эфире приветствуются. Присоединяйтесь!

#ду
Результаты и тактика доверительного управления ИК «Иволга Капитал»

С 20 июня по 8 июля, т.е. с момента последней публикации результатов нашего ДУ по прошедшую пятницу, портфели, которые мы ведем, незначительно просели в результате: накопленный доход снизился на 1% от активов, с 22 до 18 млн.р. За это же время рынок облигаций, в основном, подешевел, а рынок акций упал на 9-10%.

Сумма активов под управлением также снизилась за счет чистого вывода капитала, с 425 до 404 млн.р. Всего мы обслуживаем на сегодня 56 счетов, средняя сумма счета 7,2 млн.р.

Компенсационный фонд (сформирован за счет средств ИК «Иволга Капитал» на покрытие дефолтов по облигациям) остался прежним – 14,8 млн.р.

Средняя доходность счетов доверительного управления на 8 июля составляла 4,8% годовых (после уплаты комиссионных издержек и НДФЛ). Доходность также немного снизилась за последние 2,5 недели: в июне она достигала 6%. При этом результативность варьируется между счетами: так, убыточными после всех потрясений 2 квартала всё ещё остаются 23% счетов, остальные 77% вышли в прибыль.

О тактике сделок.

Фондовый рынок проседает, и это сказывается на портфелях доверительного управления. Однако отрицательное влияние рынка очень сдержанно. Мы продолжаем размещать значительную часть активов в сделках РЕПО с ЦК. В портфелях облигаций деньги занимают 17%, в портфелях акций – около 70%.

С акциями мы осторожны, пока фондовые индексы не показывают достаточных признаков разворота вверх. Отношение к облигациям, а мы специализируемся на высокодоходном сегменте, более спокойное. ВДО имеют наиболее комфортные доходности к погашению за последние годы, сейчас средняя доходность облигаций в портфелях ДУ не ниже 19% годовых. Данное обстоятельство делает портфели достаточно стабильными и предсказуемыми в их будущей динамике. Так что здесь больше наблюдаем и оперативно оцениваем дефолтные риски. Надо сказать, именно риски дефолтов исторически почти никак не сказывались на результатах управления облигациями, и вряд ли ситуация изменится в дальнейшем. Были планы на спекулятивный доход, но, увы, ликвидность облигационного рынка до сих ограничивает их реализацию.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. (10 млн.р. для портфелей акций). Совокупная комиссия за управление – 1% (1,5% для портфелей акций) от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности.

#займер #отчетность #новостиэмитентов
МФК "Займер" публикует предварительные значения чистой прибыли, полученной в 1 полугодии 2022 года.

Согласно многолетнему опыту работы компании, второе полугодие - обычно более прибыльное, чем первое. На фоне жесткой кредитной политики МФК "Займер", в этом году чистая прибыль 1 полугодия впервые превысила 1 млрд рублей.

Истоичник: https://t.me/zaymer_invest/209

В обращении находится 3 выпуска облигаций МФК «Займер» общим номинальным объемом 1,3 млрд.р., средняя доходность к погашению — 23,9%.

/Облигации МФК "Займер" (только для квалифицированных инвесторов) входят в модельный портфель PRObonds ВДО на 11,2% от активов/

#вдо #первичка

#мсблизинг #рейтинги
«Эксперт РА» повысил кредитный рейтинг ООО «МСБ-Лизинг» до уровня ruBB+ и изменил прогноз на стабильный

Поздравляем коллег из МСБ! Повышение рейтинга в новых реалиях - это безусловный успех!

#лизингтрейд #новостиэмитентов

Публикуем ключевые операционные результаты ООО "Лизинг-Трейд" за июнь:

💼 По итогам июня лизинговый портфель составил 5,74 млрд. руб. (+4,5% с начала года).

▪️ Диверсификация портфеля сохраняется на высоком уровне, на топ-10 лизингополучателей приходится 22,4% портфеля.

▪️ Коэффициент достаточности источников погашения (отношения суммы лизинговых платежей к платежам по обязательствам) равен 127%.

❗️ Напоминаем, продолжается размещение нового выпуска облигаций "Лизинг-Трейда" (BB+(RU), 100 млн.р., 1 год до оферты, купон 19%).

Подробнее https://t.me/probonds/7874

/Облигации ООО "Лизинг-Трейд" входят в портфель PRObonds ВДО на 7,7% от активов/

На острове Русский при участии ДОМ.PФ появится один из крупнейших микрорайонов Приморского края. По итогам аукциона «за долю» ГК АПРИ «Флай Плэнинг» из Челябинска построит там более 78 тыс. кв. м жилья.

🧑🏻‍💻 Часть построенных помещений будет передана Институту развития и может быть использована для арендного жилья. Оно будет востребовано среди специалистов, привлекаемых на Русский в рамках крупных инвестиционных проектов – IT-парка, инновационного научно-технологического центра, второй очереди ДВФУ и других. Всего на острове в ближайшие годы планируется создать 13 000 рабочих мест.

📌 Строительство микрорайона станет частью плана по созданию на острове Русский международного научно-образовательного и технологического кластера.

#голубойэкран #доллар #вдо #акции

🎬 Взгляд инвестора:

▫️Почему мне не нравится доллар?
▫️Кому нужны бездивидендные акции?
▫️ВДО. Ралли восстановления закончилось?

А также о поколениях инвесторов и вечной молодости фондового рынка.

#вдо #портфелиprobonds #сделки #шевченко #лизингтрейд #априфлай #aag #джигрупп
Портфель PRObonds ВДО после застоя последних 2-3 недель вновь вернулся в тренд восстановления. Убыток с начала года сократился до -3%. Накопленный за 4 года ведения результат составляет 46% (до НДФЛ, но с учетом комиссий). Последний год из этих четырех – с прошлого по нынешний июль – портфель пока отработал в ноль.

Ожидаемая доходность портфеля на ближайшие 12 месяцев – около 20%. Она складывается из доходностей к погашению входящих в портфель облигаций и доходности денежной позиции. Исходя из нее, наиболее вероятный результат портфеля в 2022 году с учетом глубокой просадки первого квартала – 5%.

Операции вновь достаточно много, хотя они больше косметического характера.

В следующий понедельник пройдут расчеты оферты по первому выпуску облигаций АО им. Т.Г. Шевченко. Эта позиция, таким образом, будет полностью выведена из портфеля, цена оферты – 100% от номинала. В конце июля вероятно размещение нового, уже третьего выпуска облигаций данного эмитента. Желание участвовать в нем есть, и под него, возможно, сократится доля и 2-го выпуска Шевченко. Идея здесь в том, чтобы на одного эмитента или холдинг в портфеле приходилось не более 7% от активов. Сейчас Части холдинга НБ-Центр – Шевченко и Маныч-Агро – занимают в портфеле 8,7%.

Руководствуясь той же логикой, начинаем сокращение АПРИ БП4, с 3,6% до 2,6%. Сокращение по 0,1% в течение 10 сессий, начиная с сегодняшней, по рыночной цене. Уменьшить совокупную долю АПРИ Флай Плэнинг до 7% будет сложно, и спешки в этом процессе не будет. Эмитент, по моему мнению, имеет одно из лучших покрытий риска доходностью.

Также в течение 5 сессий будет полностью выведен из портфеля первый выпуск Лизинг-Трейда, по 0,1% за сессию по рыночной цене. Его вытеснил недавно приобретенный новый и более доходных выпуск этого же эмитента.

И еще одна корректировка – снижение доли застройщика AAG за счет увеличения доли застройщика Джи-Групп. Доля первого снижается с 2 до 1,5% по 0,1% за сессию, дола второго увеличивается до 3,4% по 0,1% за сессию. По рыночной цене. Компании имеют сходные кредитные рейтинги, и есть желание, пользуясь близкими котировками и доходностями, сместить вес в пользу более крупного бизнеса и более ликвидного выпуска.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#априфлай #новостиэмитентов #домрф #владивосток
Более официально, чем вчера. Релиз ДОМ.РФ о проекте АПРИ Флай Плэнинг по застройке нового микрорайона на острове Русский.

Также, ранее Коммерсантъ Южный Урал сообщал об открытии для АПРИ Флай Плэнинг проектной кредитной линии на 10 млрд.р. со стороны Сбербанка на реализацию проектов в Челябинской и Свердловской областях.

🤔 Могут ли данные о налогах помочь в предсказании дефолта?

Недавно Банк России опубликовал исследование, в котором оценивал, как данные о налогах российских компаний могут помочь в прогнозировании вероятности дефолта.

В работе используются данные платёжной системы Банка России, через которую реализуется денежно-кредитная и бюджетная политика Российской Федерации. Данные об операциях по платежам используются в качестве дополнительной информации для оценки основных показателей деятельности фирмы. Платежи по НДС могут использоваться в качестве индикатора выручки компании, налог на прибыль – как доход организации, а налог на доходы физических лиц и страховые платежи могут быть индикатором заработной платы.

Исследователи строят две модели оценки вероятности дефолта: базовую, в которой используют только данные бухгалтерской отчётности (всего 15 различных коэффициентов), и расширенную, в которую помимо показателей отчётностей добавляют данные о налоговых платежах компании.

🤭 В результате показатели метрики ROC AUC (показатель качества бинарных моделей, для простоты можно думать, что чем ближе к 100%, тем лучше) составили в среднем 75 и 79% по отраслевым группам для базовой и расширенной моделей соответственно, т. е. данные о налогах позволили улучшить модели вероятности дефолта в среднем на 4 п. п. по всем отраслям.

При этом самыми значимыми оказались данные по налогу на доходы физических лиц и платежи в Пенсионный фонд. Мы видим, что сумма и количество исходящих платежей имеют большое значение для прогнозирования вероятности дефолта компаний. По мнению авторов, этот вывод подтверждает, что компании сокращают свои расходы на персонал, если у них возникают проблемы с выплатами по кредитам.

❗️В работе также обращается внимание на то, что ценность налоговых данных в их оперативности, т. к. они появляются в доступе регулятора на 3 -4 месяца раньше, чем бухгалтерская отчётность.

@Mark_Savichenko