PRObonds | Иволга Капитал
Сделки в портфеле PRObonds ВДО #портфелиprobonds #вдо #сделки Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. Исключение - Трансфин, его добавляем по 0,2% за сессию. Интерактивная страница портфеля…
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Сокращаем оба выпуска Брусники, по 0,5% от активов, сегодня.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Сокращаем оба выпуска Брусники, по 0,5% от активов, сегодня.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
ivolgacap.ru
Индикативный портфель PRObonds ВДО
Состав портфеля в высокой степени отражает портфели Доверительного управления ИК «Иволга Капитал». Внутренняя доходность 19,8% при кредитном рейтинге А.
👍49❤6💩2🔥1
PRObonds | Иволга Капитал
Сделки в портфеле PRObonds ВДО #портфелиprobonds #вдо #сделки Сокращаем оба выпуска Брусники, по 0,5% от активов, сегодня. Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/ @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией.…
#портфелиprobonds #вдо #сделки
И сокращаем эти позиции полностью.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
И сокращаем эти позиции полностью.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍34❤1
Портфель Акции / Деньги (12,1% за 12 мес). Акции проиграли деньгам
#портфелиprobonds #акции #репо
От долгого топтания котировок акций на месте не спасает даже накопление дивидендов.
Топтание – конечно, образно. Рынок и отскакивал, и в целом с конца зимы снижался. Но то и дело возвращался в точки, где уже был.
Причем на последнем отскоке, в октябре, и я на мгновенье поверил, что это рост, и немного восстановил позиции в акциях. Но роста не произошло. Благо покупка тоже была незначительной.
Сейчас в портфеле PRObonds Акции / Деньги вес корзины акций (соответствует Индексу голубых фишек + немного Займера) 54% от активов, рублей в РЕПО с ЦК – 46%. И, глядя на последние месяцы, лучше бы денег было больше.
За последние 12 месяцев имеем всего 12,1% (комиссия вычтена), и это в основном результат вложений на денежном рынке. Акции дали незначительный плюс. А сама и так невысокая доходность за год скоро резко снизится будет, поскольку к середине декабря уйдет эффект низкой базы ее расчета.
Что «по рынку»? Предположу, что существенно снизиться от нынешних значений Индекс МосБиржи не сможет. Это предположение позволяет держать, возможно, даже накапливать акции. Однако пока не готов ставить на рост. В этой ставке мы с командой не часто ошибаемся. Хотя в октябре ошиблись. И сейчас для нее не набирается причин. А без уверенности – пусть хотя бы рубли что-то зарабатывают.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо
От долгого топтания котировок акций на месте не спасает даже накопление дивидендов.
Топтание – конечно, образно. Рынок и отскакивал, и в целом с конца зимы снижался. Но то и дело возвращался в точки, где уже был.
Причем на последнем отскоке, в октябре, и я на мгновенье поверил, что это рост, и немного восстановил позиции в акциях. Но роста не произошло. Благо покупка тоже была незначительной.
Сейчас в портфеле PRObonds Акции / Деньги вес корзины акций (соответствует Индексу голубых фишек + немного Займера) 54% от активов, рублей в РЕПО с ЦК – 46%. И, глядя на последние месяцы, лучше бы денег было больше.
За последние 12 месяцев имеем всего 12,1% (комиссия вычтена), и это в основном результат вложений на денежном рынке. Акции дали незначительный плюс. А сама и так невысокая доходность за год скоро резко снизится будет, поскольку к середине декабря уйдет эффект низкой базы ее расчета.
Что «по рынку»? Предположу, что существенно снизиться от нынешних значений Индекс МосБиржи не сможет. Это предположение позволяет держать, возможно, даже накапливать акции. Однако пока не готов ставить на рост. В этой ставке мы с командой не часто ошибаемся. Хотя в октябре ошиблись. И сейчас для нее не набирается причин. А без уверенности – пусть хотя бы рубли что-то зарабатывают.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍53🔥9❤5💊1
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/43777
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/43777
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍41❤7🔥6
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 116,56 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~3% до 2,5% от активов. @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение…
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 117,11 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2,5% до 2% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 117,11 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2,5% до 2% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍28🔥2❤1
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Исключение - Байсэл 1Р4 (BB-, YTM 27,7%), покупка всей позиции (1% от активов) сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/45778
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Исключение - Байсэл 1Р4 (BB-, YTM 27,7%), покупка всей позиции (1% от активов) сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/45778
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍51❤2🔥2
Акции. Просто отскок?
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
Если брать Индекс МосБиржи года за 3, то вчерашние +2% вверх на нем выделить непросто.
И всё же они не только были, но и примечательны.
Индекс находится вблизи двухлетнего минимума. Явные движения вверх здесь вполне могут оказаться сломом падающего тренда.
Этому предположению легко возразить: всего месяц назад скачок был куда сильнее, но ни к чему, кроме разочарования, он не привел.
Однако рынок и замечателен своей нешаблонностью. В прошлый раз после всплеска оптимизма он ушел в минус. В этот раз переговорный повод как будто похож. Но его восприятие – уже без оптимизма. Тогда как рост-то уже есть.
Вчера возросла вероятность, что в нашем портфеле PRObonds Акции / Деньги (результат за 12 мес – 12,2%) вес корзины акций увеличится. Рынок карабкается вверх по стене страха. Фраза, многожды повторенная в этом блоге. И сейчас ее уместно вспомнить.
Когда происходит отскок, не выбивающийся из нисходящей тенденции, большинство склонно считать его началом роста. И обманываться. Когда рынок разворачивается к росту, то же большинство заключает: это только отскок. Вчерашняя реакция участников намекает на второй вариант.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды
Если брать Индекс МосБиржи года за 3, то вчерашние +2% вверх на нем выделить непросто.
И всё же они не только были, но и примечательны.
Индекс находится вблизи двухлетнего минимума. Явные движения вверх здесь вполне могут оказаться сломом падающего тренда.
Этому предположению легко возразить: всего месяц назад скачок был куда сильнее, но ни к чему, кроме разочарования, он не привел.
Однако рынок и замечателен своей нешаблонностью. В прошлый раз после всплеска оптимизма он ушел в минус. В этот раз переговорный повод как будто похож. Но его восприятие – уже без оптимизма. Тогда как рост-то уже есть.
Вчера возросла вероятность, что в нашем портфеле PRObonds Акции / Деньги (результат за 12 мес – 12,2%) вес корзины акций увеличится. Рынок карабкается вверх по стене страха. Фраза, многожды повторенная в этом блоге. И сейчас ее уместно вспомнить.
Когда происходит отскок, не выбивающийся из нисходящей тенденции, большинство склонно считать его началом роста. И обманываться. Когда рынок разворачивается к росту, то же большинство заключает: это только отскок. Вчерашняя реакция участников намекает на второй вариант.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍58🔥14❤6💩2
Портфель ВДО. Стремление к 31-32% за 2025 год. Борьба за ликвидность
#портфелиprobonds #вдо
До Нового года осталось… Всего ничего.
С начала же нынешнего года наш публичный портфель PRObonds ВДО имеет 29,2%. За оставшиеся 40 дней при сложившемся темпе способен прибавить еще 2,5-3%. Да даже если прибавит меньше, 30-ю высоту за год мы все равно с высокой вероятностью возьмем.
Весьма много на фоне прошлого. Средняя доходность портфеля за предыдущие 5 лет, с 2020 по 2024 гг. – 11,7% годовых.
На 2026 го пока ориентируемся на результат между 20 и 25%.
В нашем чате бывают обсуждения, что портфель увлекся измельчением позиций и множеством малозначительных сделок. Всё так, сделок стало больше, строк в таблице состава тоже. Веса отдельных эмитентов последовательно сокращаются. А еще заметен уклон в сторону облигаций уровня «A».
Нужно это не для того, чтобы запутать аудиторию. Это борьба за ликвидность.
Портфель PRObonds ВДО выполняет 2 функции. Первая – он публичный, его операции может проводить любой желающий и получит сходный с публикуемым результат. Нужна эта функция, чтобы показать: и на ВДО можно заработать, иногда неплохо.
Вторая: публичный портфель – модель для управления реальными портфелями доверительного управления. Портфели ДУ не обязаны совпадать с моделью. Но на нее всё равно ориентируются. И модель должна быть рабочей. В ДУ ВДО у нас сейчас 1,2 млрд р. Ещё не много, уже не мало. Поправку на ликвидность делать приходится. На рынке с объективно мерцающими оборотами и для этого выбран путь разнообразного дробления.
Так что от нынешних 60-70 позиций мы должны прийти хотя бы к 80. А изменения позиций за неделю от десятых долей процента могут однажды шагнуть к сотым.
Требования практики. Практика в ВДО специфичная.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо
До Нового года осталось… Всего ничего.
С начала же нынешнего года наш публичный портфель PRObonds ВДО имеет 29,2%. За оставшиеся 40 дней при сложившемся темпе способен прибавить еще 2,5-3%. Да даже если прибавит меньше, 30-ю высоту за год мы все равно с высокой вероятностью возьмем.
Весьма много на фоне прошлого. Средняя доходность портфеля за предыдущие 5 лет, с 2020 по 2024 гг. – 11,7% годовых.
На 2026 го пока ориентируемся на результат между 20 и 25%.
В нашем чате бывают обсуждения, что портфель увлекся измельчением позиций и множеством малозначительных сделок. Всё так, сделок стало больше, строк в таблице состава тоже. Веса отдельных эмитентов последовательно сокращаются. А еще заметен уклон в сторону облигаций уровня «A».
Нужно это не для того, чтобы запутать аудиторию. Это борьба за ликвидность.
Портфель PRObonds ВДО выполняет 2 функции. Первая – он публичный, его операции может проводить любой желающий и получит сходный с публикуемым результат. Нужна эта функция, чтобы показать: и на ВДО можно заработать, иногда неплохо.
Вторая: публичный портфель – модель для управления реальными портфелями доверительного управления. Портфели ДУ не обязаны совпадать с моделью. Но на нее всё равно ориентируются. И модель должна быть рабочей. В ДУ ВДО у нас сейчас 1,2 млрд р. Ещё не много, уже не мало. Поправку на ликвидность делать приходится. На рынке с объективно мерцающими оборотами и для этого выбран путь разнообразного дробления.
Так что от нынешних 60-70 позиций мы должны прийти хотя бы к 80. А изменения позиций за неделю от десятых долей процента могут однажды шагнуть к сотым.
Требования практики. Практика в ВДО специфичная.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍97❤12🔥6
PRObonds | Иволга Капитал
Акции. Просто отскок? #портфелиprobonds #акции #репо #прогнозытренды Если брать Индекс МосБиржи года за 3, то вчерашние +2% вверх на нем выделить непросто. И всё же они не только были, но и примечательны. Индекс находится вблизи двухлетнего минимума. Явные…
#портфелиprobonds #акции #сделки
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх2 711 2 681 п., доводим вес корзины акций в портфеле PRObonds Акции / Деньги до 57% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс МосБиржи пробивает вверх
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍30🔥5👎2💊2
PRObonds | Иволга Капитал
#сза #скрипт ❗️Для квалифицированных инвесторов 🧮 Сегодня — размещение облигаций коллекторского агентства "СЗА" 🧮 BB-|ru| // 250 млн р. // 3 года с офертой call через 1,5 года // купон / доходность: 25,5% / 28,7% годовых __________ 🧮 Скрипт размещения…
#портфелиprobonds #вдо #сделки #сза
Покупаем новый выпуск СЗА в портфель PRObonds ВДО, на 1,5% от активов портфеля. Покупка сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Покупаем новый выпуск СЗА в портфель PRObonds ВДО, на 1,5% от активов портфеля. Покупка сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍33🔥6💊3❤2
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/47908
PS. В таблице ошибка: в последней строке должен быть БалтЛизП16
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/47908
PS. В таблице ошибка: в последней строке должен быть БалтЛизП16
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍40❤3🔥1
Портфель ВДО. 36% за 12 мес и пара слов о хорошем настроении
#портфелиprobonds #вдо
Основной индикатор эффективности портфеля – его результат за последние 12 месяцев – достиг экстремальных 36%.
Связано это не только с выросшей в нынешнем году доходностью, но и с эффектом низкой базы конца прошлого года. Тогда облигационный рынок шел вниз, портфель (см. график) – вслед за ним.
Так что до середины декабря эффект будет с нами, а затем 12-месячный результат начнет заметно корректироваться, ближе к 25%. Что тоже не очень-то мало. Сравнивая с депозитом или инфляцией.
Параметры портфеля ни за неделю, ни за месяц не изменились. Сводный кредитный рейтинг «A-» (даже ближе к «A»), дюрация 0,6 года.
Доходность к погашению 23,6%. И это выше рынка: средняя доходность облигаций в сегменте «A-» - 20,5%.
Приоритетная задача в управлении, как и раньше – избегание дефолтов. Поскольку подобные события в нынешнем году не редкость, мы больше сосредоточены не на выявлении потенциальных дефолтников, а на быстрой реакции на риск-события. Будь то значимое понижение кредитного рейтинга, плохая отчетность, пугающие новости. Соответственно, идем по пути уменьшения величин позиций и увеличения их числа. Хлопотное занятие, но спокойствия добавляет.
Не премину повторить, что спокойствие и хорошее настроение вообще – факторы биржевого успеха получше любого тайного знания.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо
Основной индикатор эффективности портфеля – его результат за последние 12 месяцев – достиг экстремальных 36%.
Связано это не только с выросшей в нынешнем году доходностью, но и с эффектом низкой базы конца прошлого года. Тогда облигационный рынок шел вниз, портфель (см. график) – вслед за ним.
Так что до середины декабря эффект будет с нами, а затем 12-месячный результат начнет заметно корректироваться, ближе к 25%. Что тоже не очень-то мало. Сравнивая с депозитом или инфляцией.
Параметры портфеля ни за неделю, ни за месяц не изменились. Сводный кредитный рейтинг «A-» (даже ближе к «A»), дюрация 0,6 года.
Доходность к погашению 23,6%. И это выше рынка: средняя доходность облигаций в сегменте «A-» - 20,5%.
Приоритетная задача в управлении, как и раньше – избегание дефолтов. Поскольку подобные события в нынешнем году не редкость, мы больше сосредоточены не на выявлении потенциальных дефолтников, а на быстрой реакции на риск-события. Будь то значимое понижение кредитного рейтинга, плохая отчетность, пугающие новости. Соответственно, идем по пути уменьшения величин позиций и увеличения их числа. Хлопотное занятие, но спокойствия добавляет.
Не премину повторить, что спокойствие и хорошее настроение вообще – факторы биржевого успеха получше любого тайного знания.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍101❤16🔥1💊1
Сделки в портфеле PRObonds ВДО. + Л-Старт (YTM 33,6%)
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Исключение - Л-Старт 02 (B, YTM 33,6%), эту бумагу покупаем сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/49711
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
Исключение - Л-Старт 02 (B, YTM 33,6%), эту бумагу покупаем сегодня на первичном размещении.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/49711
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍55❤8🔥2
Портфель Акции / Деньги (17% за 12 мес). Доля акций может увеличиться
#портфелиprobonds #акции #репо
Эффект низкой базы обеспечивает портфелю годовой прирост (с начала декабря 2024 по начало декабря 2025). Даже конкурентный депозиту: средняя депозитная ставка за период – 18,7%, всё равно выше портфельных 17%, но незначительно.
Однако скоро база сравнения перейдет от января к январю, и доходность упадет ниже 10%. Если только не случится чуда.
Насколько чудо возможно? Думаю, возможно. Индекс МосБиржи ближе к нижней планке своих колебаний 2022-25 гг. Это в пользу его возможного роста. Экономическая стагнация, закрепленная налоговым давлением – минус для рынка, но, допускаю, он уже в котировках. Я бы не говорил о глубоком экономическом кризисе (хотя раньше предполагал его развитие). Власть и бизнес уже в напряжении и готовы к сопротивлению. А кризис – территория неподготовленности.
Остается крепкий рубль, высокая КС и снижение инфляции. Они должны тормозить рынок акций больше всего остального. Рубль еще свою злую шутку с акциями, номинированными в нем, сыграть может.
Так что есть и за, и против, и раз так, вес корзины акций (соответствует Индексу голубых фишек + акции Займера) в портфеле остается почти нейтральным, 57% от активов.
Хотя 57% – это всё-таки легкий перевес. Который может быть еще прибавлен. Поскольку в вопросе о фондовом чуде есть, причем, надеюсь, увеличивается, назовем его так, геополитический шанс.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо
Эффект низкой базы обеспечивает портфелю годовой прирост (с начала декабря 2024 по начало декабря 2025). Даже конкурентный депозиту: средняя депозитная ставка за период – 18,7%, всё равно выше портфельных 17%, но незначительно.
Однако скоро база сравнения перейдет от января к январю, и доходность упадет ниже 10%. Если только не случится чуда.
Насколько чудо возможно? Думаю, возможно. Индекс МосБиржи ближе к нижней планке своих колебаний 2022-25 гг. Это в пользу его возможного роста. Экономическая стагнация, закрепленная налоговым давлением – минус для рынка, но, допускаю, он уже в котировках. Я бы не говорил о глубоком экономическом кризисе (хотя раньше предполагал его развитие). Власть и бизнес уже в напряжении и готовы к сопротивлению. А кризис – территория неподготовленности.
Остается крепкий рубль, высокая КС и снижение инфляции. Они должны тормозить рынок акций больше всего остального. Рубль еще свою злую шутку с акциями, номинированными в нем, сыграть может.
Так что есть и за, и против, и раз так, вес корзины акций (соответствует Индексу голубых фишек + акции Займера) в портфеле остается почти нейтральным, 57% от активов.
Хотя 57% – это всё-таки легкий перевес. Который может быть еще прибавлен. Поскольку в вопросе о фондовом чуде есть, причем, надеюсь, увеличивается, назовем его так, геополитический шанс.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍35❤9🔥3
Про вложения в ВДО в контексте дефолта Монополии
#вдо #портфелиprobonds #монополия
Что Монополия – рискованный эмитент, мы пару раз писали в нашем блоге (в телеграм-канале - по тегу #монополия). Вообще, облигации «планово убыточных» компаний – радость для везунчиков.
Но много о ком мы писали меньше или не вспомнили вовсе. Недавно был дефолт ГФН, его касались парой слов, и то в чате с инвесторами.
Я к тому, что предусмотреть всё сложно. А прозрачно намекнуть, что у эмитента проблемы – еще сложнее. Иволга – и организатор, и просто не самый дерзкий игрок на рынке, чтобы лишний раз рубить с плеча.
Мы идем от обратного: ведем публичный портфель ВДО. Есть доверительное управление, но оно, объективно, для меньшинства. А публичный портфель – взгляд на риски от обратного. Поиск не тех, у кого проблемы, чтобы ткнуть пальцем, а тех, кому, как нам кажется, можно временно доверить деньги.
И, надо сказать, с выбором у нас восьмой год подряд более-менее получается. Близкая к дефолту ситуация была всего однажды, весной 2022, нефтетрейдер Калита. И то только потому, что биржа долго не работала.
В итоге среднегодовая доходность публичного портфеля 15,3%. У депозита 10,8%.
Но хорошо, наш портфель – сложно и вне поля зрения. Возьмем весь рынок ВДО, облигаций с кредитными рейтингами не выше «BBB». Есть хороший индикатор рынка, индекс Cbonds High Yield. За 7 последних лет он вырос в 2,3 раза. Сравним с индексом ОФЗ (RGBITR), «AAA», у того всего 1,5 раза прироста. Разница огромная.
В целом, ВДО дают больше возможностей, чем прочие отечественные фондовые секции. Покрытие риска процентами полное и с запасом. Чтобы извлекать эти возможности, достаточно придерживаться простой диверсификации. И еще продавать облигации дефолтников раньше, чем их цена уйдет к нулю. Хотя последнее – лишь дополнительная опция.
PS. Как не держал облигации Монополии, когда они были вблизи номинала, так не держал бы их и за половину номинала или дешевле.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10CFH8/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #портфелиprobonds #монополия
Что Монополия – рискованный эмитент, мы пару раз писали в нашем блоге (в телеграм-канале - по тегу #монополия). Вообще, облигации «планово убыточных» компаний – радость для везунчиков.
Но много о ком мы писали меньше или не вспомнили вовсе. Недавно был дефолт ГФН, его касались парой слов, и то в чате с инвесторами.
Я к тому, что предусмотреть всё сложно. А прозрачно намекнуть, что у эмитента проблемы – еще сложнее. Иволга – и организатор, и просто не самый дерзкий игрок на рынке, чтобы лишний раз рубить с плеча.
Мы идем от обратного: ведем публичный портфель ВДО. Есть доверительное управление, но оно, объективно, для меньшинства. А публичный портфель – взгляд на риски от обратного. Поиск не тех, у кого проблемы, чтобы ткнуть пальцем, а тех, кому, как нам кажется, можно временно доверить деньги.
И, надо сказать, с выбором у нас восьмой год подряд более-менее получается. Близкая к дефолту ситуация была всего однажды, весной 2022, нефтетрейдер Калита. И то только потому, что биржа долго не работала.
В итоге среднегодовая доходность публичного портфеля 15,3%. У депозита 10,8%.
Но хорошо, наш портфель – сложно и вне поля зрения. Возьмем весь рынок ВДО, облигаций с кредитными рейтингами не выше «BBB». Есть хороший индикатор рынка, индекс Cbonds High Yield. За 7 последних лет он вырос в 2,3 раза. Сравним с индексом ОФЗ (RGBITR), «AAA», у того всего 1,5 раза прироста. Разница огромная.
В целом, ВДО дают больше возможностей, чем прочие отечественные фондовые секции. Покрытие риска процентами полное и с запасом. Чтобы извлекать эти возможности, достаточно придерживаться простой диверсификации. И еще продавать облигации дефолтников раньше, чем их цена уйдет к нулю. Хотя последнее – лишь дополнительная опция.
PS. Как не держал облигации Монополии, когда они были вблизи номинала, так не держал бы их и за половину номинала или дешевле.
@AndreyHohrin
Источник графика: https://smart-lab.ru/q/bonds/RU000A10CFH8/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍145❤26🔥10👎1
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #сделки Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 117,11 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2,5% до 2% от активов. @AndreyHohrin Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение…
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 118,61 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2% до 1,5% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Если Индекс ОФЗ (RGBI) пробьет вверх 118,61 п., то в портфеле PRObonds ВДО сокращаем короткую позицию во фьючерсе на него с ~2% до 1,5% от активов.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍29🔥4
Сделки в портфеле PRObonds ВДО
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
PS. С 9.12 останавливаем покупку облигаций Страна 03. Пропустили близкую оферту call.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/52299
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций.
PS. С 9.12 останавливаем покупку облигаций Страна 03. Пропустили близкую оферту call.
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
📌Редактируемая версия таблицы - в 👉👉👉 чате Иволги: 👉 https://t.me/ivolgavdo/52299
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍51❤4🔥1
PRObonds | Иволга Капитал
Сделки в портфеле PRObonds ВДО #портфелиprobonds #вдо #сделки Все сделки новой недели - по 0,1% от активов портфеля за торговую сессию, начиная с сегодняшней, для каждой из позиций. PS. С 9.12 останавливаем покупку облигаций Страна 03. Пропустили близкую…
#портфелиprobonds #вдо #сделки
Останавливаем покупку облигаций Страна 03. Пропустили близкую оферту call.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Останавливаем покупку облигаций Страна 03. Пропустили близкую оферту call.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍42🔥9💊6❤1
Акции остановились
#портфелиprobonds #акции #репо
Фондовый рынок легко прокладывает путь по территории неожиданности. Неверие в долгий рост способно долго этот рост подпитывать. Как и неверие в падение – падение.
И успех переговоров в не совсем туманной перспективе, и разрастание экономического кризиса – оба сценария для участников торгов не неожиданны. Хотя второй предсказуемее.
Можно предположить, что от, условно, мира ждут большого ралли, от глубокого кризиса – большого падения.
Это значит, что в готовности к росту желающие более-менее купили, равно как готовые к падению уже продали. Главное слово «уже».
Звучит общо, понимаю. Но в практическом применении сказанное означает, что наиболее вероятное поведение рынка акций на недели, а то и месяцы – боковой диапазон. Наверно, в границах 2 500 – 3 000 п. по Индексу МосБиржи.
Чуть раньше я делал больше ставок на рост. Только потому, что те самые 2,5 тыс. пунктов оценивал как дно. И поэтому в портфеле PRObonds Акции / Деньги (+17,9% за последние 12 мес.) вес корзины акций нарастил с 52 до 57%. Наращивать еще, очевидно, теперь не намерен. Если только Индекс вновь не уйдет на 200 п. ниже. А если уйдет выше, предположительно, вес акций уменьшится.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #акции #репо
Фондовый рынок легко прокладывает путь по территории неожиданности. Неверие в долгий рост способно долго этот рост подпитывать. Как и неверие в падение – падение.
И успех переговоров в не совсем туманной перспективе, и разрастание экономического кризиса – оба сценария для участников торгов не неожиданны. Хотя второй предсказуемее.
Можно предположить, что от, условно, мира ждут большого ралли, от глубокого кризиса – большого падения.
Это значит, что в готовности к росту желающие более-менее купили, равно как готовые к падению уже продали. Главное слово «уже».
Звучит общо, понимаю. Но в практическом применении сказанное означает, что наиболее вероятное поведение рынка акций на недели, а то и месяцы – боковой диапазон. Наверно, в границах 2 500 – 3 000 п. по Индексу МосБиржи.
Чуть раньше я делал больше ставок на рост. Только потому, что те самые 2,5 тыс. пунктов оценивал как дно. И поэтому в портфеле PRObonds Акции / Деньги (+17,9% за последние 12 мес.) вес корзины акций нарастил с 52 до 57%. Наращивать еще, очевидно, теперь не намерен. Если только Индекс вновь не уйдет на 200 п. ниже. А если уйдет выше, предположительно, вес акций уменьшится.
@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍59❤7🔥3👎2
Портфель ВДО (36,5% за 12 мес) и рынок ВДО. Монополия, эмоции и коррекция
#портфелиprobonds #вдо
Для тех, кто с ВДО и с нами, Монополия – имя не нарицательное. Компания, всего за год выпустившая облигаций на 7 млрд р., причем с максимально широким привлечением розницы, ушла в дефолт на первом же гашении.
Хотя Гарант-Инвест в марте отправил в дефолт совокупно на 14,5 млрд р., но слухи про Гарант ходили давно, а долг накапливался медленнее. Тоже было больно, но из сегодняшнего дня кажется, не настолько.
Потому что в тот раз хоронили дефолтника, в этот – добрую половину рынка. Причем и во втором эшелоне тоже. Взгляните на котировки и доходности Уральской стали (рейтинг А).
Первое, что хочется сказать. Происходящее напоминает коррекцию, а не нисходящий тренд. Потому что, имей мы тренд, негативные вплоть до панических настроения накапливались бы месяцами. Вспомним конец весны, лето, осень прошлого года. Тогда был тренд. А в декабре 2025 все эмоции выплеснулись разом. Пусть и по поводу.
Кроме того, сегмент ВДО адаптирован к новой реальности. Он уже живет на правах краудлендинга: мало или малые размещения, очень высокие ставки. Падать отсюда чисто технически сложно. Хотя пока получается.
Второе, о нашем публичном портфеле PRObonds ВДО. И на графике заметно, что на коррекцию он реагирует слабо, и по цифрам. Индекс Cbonds High Yield за последние 30 дней ушел в минус, -0,85%. Портфель остался с доходом, +1,05%. С начала года Индекс теперь 23,2%, портфель – 30,1%. Причины устойчивости те же, что не давали портфелю выстреливать на ровных участках этого пути: короткая дюрация (0,6 года), высокий для ВДО кредитный рейтинг (A-) и диверсификация (в портфеле более 40 эмитентов, еще и четверть активов в РЕПО с ЦК).
Третье. Даже с коррекциями сегмент ВДО остается эффективным. Мы помним про ралли ОФЗ. Но Индекс ОФЗ (RGBITR) с начала года прибавил меньше, чем Индекс ВДО от Cbonds, 22,3% против, повторюсь, 23,2%. А на длинной ретроспективе ОФЗ, как и вообще первый облигационный эшелон, далеко позади.
Да, сейчас кому-то страшно, многим безрадостно. Но, глядя на статистику, последние торговые дни – больше стимул подумать над диверсификацией и тактикой, чем над уходом с рынка.
@AndreyHohrin
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо
Для тех, кто с ВДО и с нами, Монополия – имя не нарицательное. Компания, всего за год выпустившая облигаций на 7 млрд р., причем с максимально широким привлечением розницы, ушла в дефолт на первом же гашении.
Хотя Гарант-Инвест в марте отправил в дефолт совокупно на 14,5 млрд р., но слухи про Гарант ходили давно, а долг накапливался медленнее. Тоже было больно, но из сегодняшнего дня кажется, не настолько.
Потому что в тот раз хоронили дефолтника, в этот – добрую половину рынка. Причем и во втором эшелоне тоже. Взгляните на котировки и доходности Уральской стали (рейтинг А).
Первое, что хочется сказать. Происходящее напоминает коррекцию, а не нисходящий тренд. Потому что, имей мы тренд, негативные вплоть до панических настроения накапливались бы месяцами. Вспомним конец весны, лето, осень прошлого года. Тогда был тренд. А в декабре 2025 все эмоции выплеснулись разом. Пусть и по поводу.
Кроме того, сегмент ВДО адаптирован к новой реальности. Он уже живет на правах краудлендинга: мало или малые размещения, очень высокие ставки. Падать отсюда чисто технически сложно. Хотя пока получается.
Второе, о нашем публичном портфеле PRObonds ВДО. И на графике заметно, что на коррекцию он реагирует слабо, и по цифрам. Индекс Cbonds High Yield за последние 30 дней ушел в минус, -0,85%. Портфель остался с доходом, +1,05%. С начала года Индекс теперь 23,2%, портфель – 30,1%. Причины устойчивости те же, что не давали портфелю выстреливать на ровных участках этого пути: короткая дюрация (0,6 года), высокий для ВДО кредитный рейтинг (A-) и диверсификация (в портфеле более 40 эмитентов, еще и четверть активов в РЕПО с ЦК).
Третье. Даже с коррекциями сегмент ВДО остается эффективным. Мы помним про ралли ОФЗ. Но Индекс ОФЗ (RGBITR) с начала года прибавил меньше, чем Индекс ВДО от Cbonds, 22,3% против, повторюсь, 23,2%. А на длинной ретроспективе ОФЗ, как и вообще первый облигационный эшелон, далеко позади.
Да, сейчас кому-то страшно, многим безрадостно. Но, глядя на статистику, последние торговые дни – больше стимул подумать над диверсификацией и тактикой, чем над уходом с рынка.
@AndreyHohrin
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
👍116❤25🔥18💊1