Осторожность – это хорошо
#акции #прогнозытренды #мнения

Как отреагировало экспертное сообщество на последний подъем рынка акций – об этом на иллюстрации.

Осторожно отреагировало. «Мы уже не девочки, нас уже катали».

И это хорошая реакция, если мы всё-таки надеемся на подъем фондового рынка. А мы надеемся. Акции – ещё и застрельщик. Если повезет, из обморочного состояния выведут и рынок ВДО.

Аналогичные по смыслу новости сопровождаются разными оценками экспертов в зависимости от накопленного рыночного опыта. В первые разы был рост с продолжением, далее, быстрые откаты. Теперь после уже весьма заметного роста напрашивается именно откат.

Давайте не забывать, биржевой рынок парадоксален в своих движениях. И в этом полностью логичен. Рынок – это мы с вами, торгующие в неизменном стремлении переиграть друг друга и друг за счет друга заработать. Если принимать за аргумент, что заработает меньшинство (абсолютное), то мнение большинства относительно рынка должно оказаться неверным. Аналитики и эксперты – понятные носители этого мнения.

Так что сейчас, на фоне нарочито осторожных настроений ставил бы на продолжение движения вверх.
@AndreyHohrin

Источник экспертных комментариев: https://www.finam.ru/publications/section/market/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #вдо #сделки #сза
Покупаем новый выпуск СЗА в портфель PRObonds ВДО, на 1,5% от активов портфеля. Покупка сегодня на первичном размещении.

Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

@AndreyHohrin
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Почему высокодоходные облигации выиграли даже в сложный год?

👉👉👉 https://youtube.com/shorts/CnZU9DA4_Js?si=PoXxQPdwUL0f2rWv

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/5

🟢ООО ПКО «СЗА»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BB-|ru|»

Компания зарегистрирована в Краснодаре, занимается оказанием коллекторских услуг, специализируется на взыскании просроченной задолженности в судебном порядке (на стадии Legal Collection). Компания начала свою деятельность в 2020 году как отдел взыскания в составе МКК ГФК. С 2022 года функционирует как отдельное юридическое лицо.

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

Высокая оценка рентабельности по чистой прибыли. За период 01.10.2024—30.09.2025 показатель составил 16,3% (за 2024 год: 51%).

Высокая оценка текущей ликвидности. Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам составило 2,4х (на 31.12.2024: 33,2х).

Умеренная оценка обеспеченности собственными оборотными средствами. Отношение разницы собственного капитала и внеоборотных активов к оборотным активам на 30.09.2025 составило 0,2 (на 31.12.2024: 0,6). Бизнес Компании характеризуется высокой капиталоемкостью.

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

Низкая оценка соотношения чистого операционного денежного потока без учета изменения оборотного капитала и долга. На 30.09.2025 показатель составил -0,6х (на 31.12.2024: 0,1х). Агентство отмечает наращивание Компанией внешних заимствований для масштабирования деятельности.

Низкая оценка краткосрочной ликвидности. По оценкам НРА, соотношение суммы денежных средств и свободного денежного потока за последние 12 месяцев от отчетного периода к краткосрочным долговым обязательствам на 30.09.2025 находится в области отрицательных значений. НРА отмечает давление на свободный денежный поток отрицательного сальдо от текущих операций — Компания активно наращивает закупки портфелей просроченной задолженности.

🟢АО «ПСФ „Балтийский проект“»
НКР присвоило кредитный рейтинг A-.ru

АО «ПСФ „Балтийский проект“» — материнская компания группы «АБЗ-1». Группа реализует полный цикл дорожно-строительных работ, включая строительство и реконструкцию дорог, мостов и развязок и производство различных асфальтобетонных смесей.

Долговая нагрузка компании является умеренной: отношение совокупного долга к OIBDA по итогам 2024 года составило 2,5, и по итогам 2025 года ожидается снижение метрики до 2,4. Вместе с тем долговая нагрузка по отношению совокупного долга к средствам от операций до уплаты процентов (FFO) и фактически уплачиваемым процентам (согласно методологии НКР) является повышенной, это связано с увеличением кредиторской задолженности по концессионному проекту в конце 2024 года, что отразилось на размере FFO.

Значения метрик ликвидности также оказывают поддерживающее влияние на оценку финансового профиля: коэффициент мгновенной ликвидности вырос с 31% в 2023 до 39% в 2024 году, коэффициент текущей ликвидности за тот же период держался около 90%. В 2025 году НКР ожидает поддержания коэффициента быстрой ликвидности компании на уровне 40% и небольшое снижение коэффициента текущей ликвидности до 83%.

Качество фондирования компании рассматривается НКР как невысокое: собственный капитал на 31.12.2024 г. составлял 6% активов в связи с высокой долей финансовых долговых обязательств и кредиторской задолженности в структуре фондирования.

2/5

🟢ПАО «ТрансФин-М»
НКР присвоило кредитный рейтинг A.ru

ПАО «ТрансФин-М» специализируется на перевозках каменного угля и металлургических грузов. В распоряжении компании находится около 110 тыс. вагонов, осуществляющих грузоперевозки на 11 тыс. маршрутах. Основу грузоперевозок составляют каменный уголь и металлургические грузы. Компания является крупнейшим оператором на рынке аутсорсинга горных работ.

Оценка финансового профиля ограничивается высокой долговой нагрузкой и умеренно низкими показателями обслуживания долга. Долговая нагрузка компании существенно выросла по итогам первого полугодия 2025 года. Соотношение совокупного долга и OIBDA увеличилось до 5,5 по сравнению с 1,3 годом ранее. Резкий рост был вызван привлечением долгового финансирования для целей приобретения подвижного состава. К концу июня 2026 года ожидается снижение показателя до 2,83.

График погашения отличается долгосрочной структурой — сроки выплаты основной массы долга приходятся на 2030 год. По итогам первого полугодия 2025 года покрытие процентных расходов OIBDA составило 2,5, и НКР прогнозирует значение этого показателя на уровне 2,0 по итогам первого полугодия 2026 года.

Поддержку оценке финансового профиля оказывают показатели ликвидности и рентабельности. Соотношение текущих обязательств и ликвидных активов с учётом дополнительной ликвидности в виде неиспользованных банковских лимитов по итогам первого полугодия 2025 года составило 81% по сравнению с 91% годом ранее. По итогам первого полугодия 2026 года НКР прогнозирует восстановление показателя до 123%.

🔴ООО «ТЕХНО Лизинг»
Эксперт РА понизил рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВ+, прогноз по рейтингу развивающийся. Ранее у Компании действовал рейтинг на уровне ruBBВ- с развивающимся прогнозом

ООО «ТЕХНО Лизинг» - небольшая лизинговая компания, специализирующаяся на финансовом лизинге строительной техники, а также грузового и легкового автотранспорта. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса. Компания представлена головным офисом в Москве.

На фоне снижения ЧИЛ коэффициент автономии Компании за период с 01.10.2024 по 01.10.2025 увеличился с 7,3% до 9,2%, однако по-прежнему находится на невысоком уровне. При этом Компания планирует поддерживать плановое значение коэффициента автономии на уровне около 10% в ближайшие 12 месяцев.

Основу активов Компании составляет ЧИЛ (75% активов на 01.10.2025), при этом доля ЧИЛ с просроченной задолженностью свыше 90 дней составила 1,6%, в то время как годом ранее показатель составлял 2%. В то же время на балансе Компании имеется значительный объем изъятой техники (10,1% от ЧИЛ на 01.10.2025), показавший рост на 35% за период с 01.10.2024 по 01.10.2025. В ноябре 2025 года Компания продала около 20% от имеющегося объема, однако доля нереализованного имущества к ЧИЛ по-прежнему остается на умеренно высоком уровне.

🔴ООО «ГТС»
НКР снизило кредитный рейтинг с C.ru до D

Ключевым видом деятельности ООО «ГТС» является оптовая торговля газами и газовыми смесями, в основном для сварки. Компания также занимается реализацией и перевозками щебня, песка, песчаного грунта и других строительных материалов, сдачей в аренду баллонов, развивает собственные автомобильные газозаправочные станции (АГЗС).

Снижение кредитного рейтинга до уровня D, что означает дефолт компании, отражает факт неисполнения ГТС финансовых обязательств по выпуску облигаций.

Рейтинговое действие учитывает наступивший дефолт по обязательствам, возникшим в рамках купонного платежа на сумму 6,51 млн руб. и части номинальной стоимости на сумму 9,75 млн руб. по биржевым облигациям серии 001Р-01 (ISIN RU000A1075D6). По информации компании, дефолт по облигационному выпуску обусловлен отсутствием у ГТС денежных средств на дату исполнения обязательства в связи с задержкой поступления платежей от покупателей. Десять рабочих дней со дня неисполнения обязательств (согласно используемому агентством определению дефолта) истекли 13.11.2025 г.

3/5

🔴ООО «Элит Строй»
Эксперт РА понизило рейтинг кредитоспособности до уровня ruВВВ-. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBBB

ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет свою деятельность в г. Тюмень, Москва, Санкт-Петербург, Екатеринбург и Новосибирск.

В течение последних двух лет у Группы существенно увеличивался долговой портфель, что связанно, главным образом, с инвестициями в расширение земельного банка и запуском новых проектов. За период с 30.06.2023 по 30.06.2025 долговой портфель увеличился в 3,2 раза и на середину 2025 года составлял 205 млрд руб. Отношение долга по состоянию на 30.06.2025, скорректированного на объем проектного финансирования, покрытого средствами на эскроу-счетах, к EBITDA за предшествовавшие 12 месяцев, составляло 5,7х, годом ранее 3,4х, что характеризуется высоким уровнем долговой нагрузки.

Большая часть долгового портфеля компании представлена проектными кредитами, по которым выплаты по телу долга и процентам привязаны по срокам к окончанию реализации проектов. Таким образом, у компании отмечается сбалансированный долговой портфель без пиковых погашений в среднесрочной перспективе, что оказывает поддержку ликвидности компании. Также положительное влияние на оценку ликвидности компании оказывает наличие значительного объема невыбранных кредитных линий по проектному финансированию.

За последние 2 года выручка Группы увеличилась в 2 раза и достигла 61 млрд. руб. за период 12 месяцев, предшествующих 30.06.2025. Показатель маржинальности по EBITDA за отчетный период составил 32%, годом ранее показатель составлял около 31%.

🟢ООО «Парк Сказка»
Эксперт РА присвоило рейтинг кредитоспособности на уровне ruB+

ООО «Парк Сказка» является парком развлечений под открытым небом, включающим в себя более 70 вариантов активностей для любого возраста и времени года. Парк основан в 2016 году и находится на территории природно-исторического парка «Москворецкий» в Крылатском районе города Москвы.

За период 30.06.2024-30.06.2025 долговая нагрузка компании значительно выросла – отношение долга на 30.06.2025 к EBITDA составило 4,3х, а покрытие процентов показателем EBITDA – 1,6х. Вместе с тем наращивание долга сопровождалось сокращением EBITDA в отчётном периоде на 39% г/г. Это было обусловлено ростом операционных расходов в связи с расширением парка и падением выручки ввиду меньшего трафика из-за неблагоприятных погодных условий.

В течение 2024 года для покрытия кассовых разрывов компания получала со стороны собственников бизнеса займы на сумму 362 млн руб. Они были полностью погашены в третьем квартале текущего года. В ближайшие 12 месяцев к отчётной дате компания планирует привлечь облигационный заём для осуществления оставшегося пула инвестиционных расходов. На долю банка приходилось около 50% в долговом портфеле на отчётную дату, при этом большая часть (74%) долговых обязательств компании была долгосрочной.