#апри
Оказалось даже интереснее.

#рейтинги #дайджест

📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

1/2

🟢АО «ТАЛК ЛИЗИНГ»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне ВВВ(RU)

Кредитный рейтинг обусловлен оценкой собственной кредитоспособности (ОСК) на уровне bb+. Позитивное влияние на уровень рейтинга оказывает вероятность экстраординарной поддержки со стороны акционера, выражающаяся в двух дополнительных ступенях к уровню ОСК.

ТАЛК лизинг — небольшая универсальная лизинговая компания, осуществляющая свою деятельность главным образом на территории Тюменской и специализирующаяся на предоставлении в финансовый лизинг дорожно-строительной, сельскохозяйственной техники и оборудования, легкового и грузового транспорта.

Комфортный буфер абсорбции убытков Компании определяется высоким значением показателя достаточности капитала (по расчетам, основанным на данных отчетности за девять месяцев 2024 года, он составил около 19%). АКРА ожидает плавного управляемого снижения данного показателя в текущем году приблизительно до 18–18,5%.

АКРА отмечает высокие концентрации на наиболее крупных лизингополучателях, а также оценочную долю проблемной задолженности в размере порядка 3,8% лизингового портфеля.

Кроме того, рейтинг продолжают ограничивать значительные долевые инвестиции (примерно 38% капитала), являющиеся, в частности, источником повышенного рыночного риска, и крупное требование к юридическому лицу (примерно 16% капитала), испытывающему финансовые трудности.

В следующие 12 месяцев ТАЛК лизинг планирует продолжить выходить на рынки капитала с целью привлечения облигационных займов для диверсификации ресурсной базы. АКРА позитивно оценивает эти планы и будет следить за их выполнением.

🟢ООО «Элемент Лизинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruА

ООО «Элемент Лизинг» – универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает лизинг коммерческого автотранспорта и строительной / дорожно-строительной техники. Клиентская база по большей части представлена малым и средним бизнесом. Головной офис компании находится в г. Москве, 100 офисов продаж расположены по всей территории РФ.

На фоне масштабирования бизнеса коэффициент автономии за период с 01.10.2023 по 01.10.2024 снизился с 19 до 16%, что тем не менее оценивается агентством как комфортный уровень.

Основу активов компании составляют ЧИЛ (82% на 01.10.2024), качество которых оценивается, как комфортное: доля ЧИЛ с просроченными платежами более 90 дней на 01.10.2024 составила 0,1%, объём изъятого имущества на балансе компании эквивалентен 0,9% объёма ЧИЛ, задолженность по расторгнутым договорам – 0,6%.

Деятельность компании характеризуется высоким показателем текущей ликвидности (1,2 на 01.10.2024 по данным МСФО) и умеренным уровнем прогнозной ликвидности (1,2).

2/2

🟢ООО «Городской супермаркет»
Эксперт РА присвоил кредитный рейтинг на уровне ruА-, прогноз по рейтингу позитивный.

ООО «Городской супермаркет» является ключевой операционной компанией российской розничной сети «Азбука вкуса», действующей на территории г. Москва и Московской области, г. Санкт-Петербург и Ленинградской области.

По итогам 30.09.2023-30.09.2024 (далее – «отчетный период») отношение чистого долга к EBITDA без учета операционной аренды составило 1,3х, при этом агентство не ожидает коэффициента на уровне выше 2,0х в среднесрочной перспективе.

Показатель прогнозной ликвидности был оценен на среднем уровне: Группе присущ высокий уровень краткосрочного долга, при этом операционный денежный поток, запас денежных средств и невыбранных кредитных линий достаточны для покрытия поддерживающих капитальных затрат и выплат по долгу.

Выручка Группы в отчетном периоде выросла на 21,5% (г/г, до 97,7 млрд руб.), EBITDA при расчете с учетом стандарта IAS 17 составила 5,4 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 5,5%.

Положительно оцениваются планы Группы по подготовке консолидированной отчетности по МСФО с материнской компанией ООО «Городской супермаркет» за 2024 год в срок до 30 апреля 2025 года в связи с завершением процесса редомициляции в ближайшее время.

🟢ГУП ЖКХ РС(Я)
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг компании на уровне ruВВВ+

Кредитный рейтинг присваивается в соответствии с методологией оценки внешнего влияния на уровне условного рейтингового класса поддерживающей структуры, Республики Саха (Якутия) (ruАА-), уменьшенному на 4 ступени.

ГУП ЖКХ РС(Я) – российская компания, которая расположена и функционирует исключительно на территории Республики Саха (Якутия). ГУП ЖКХ РС(Я) оказывает населению и организациям коммунальные услуги в сфере теплоснабжения, горячего и холодного водоснабжения, водоотведения, управления многоквартирными домами и обращения с твердыми коммунальными отходами.

По состоянию на LTM 30.06.2024 отношение долга, скорректированного на объём доступных денежных средств, к EBITDA составил 4,4х против 4,6х годом ранее и оказался ниже ожидаемого значения (5,7х), что обусловлено укреплением показателя EBITDA. Однако, на фоне повышения объёма долга и уровня ключевой ставки в РФ коэффициент покрытия процентных расходов EBITDA / %% снизился до 1,7х против 2,6х годом ранее. В августе 2025 г. по облигационному выпуску компании, находящемся в обращении, предусматривается дополнительная put-оферта, компания ожидает удовлетворить требования держателей по выпуску в полном объёме.

Объём прогнозной ликвидности компании достаточен для покрытия всех обязательных и дополнительных платежей.

Доходности ВДО перестали снижаться, остановились на 32-33%
#вдо #доходности

18 декабря наш индикатор средней доходности ВДО поставил максимум, 44,8% (к высокодоходным облигациям мы относим розничные бумаги с кредитным рейтингом не выше BBB).

В последующие недели • доходность к погашению откатывалась. И с 20 января стабилизировалась между 32 и 33% годовых. Заметно ниже пика. Не менее заметно выше ключевой ставки и ставок денежного рынка.

• Сегмент ВДО обрел баланс? Видимо. Соотношение средней доходности ВДО и ключевой ставки - 1,54 (делим 32,4% на 21%). Ни будь 2022-23 гг, сказал бы, что значение слишком крутое. Но уже бывало круче и долго.

Всё-таки отсюда у доходностей больше запаса со временем уйти еще ниже. Если ключевая ставка останется вблизи 21%. Однако есть и это «если», и история (см. графики). Поэтому, когда такое будет, не сказать.

Да и фондовый рынок имеет колебательную природу, независимо от направления его тренда. Вслед за резким снижением доходностей, можно предположить, увидим какой-то их отскок вверх, пусть и локальный. Т.е. снижение, пусть тоже локальное, облигационных котировок

Для нас оно станет поводом к покупкам. • В целом-то и доходности интересны, и сама их перспектива.

Мы и так покупаем. В нашем портфеле ВДО доля денег (в РЕПО с ЦК под эффективные ~22,5-23% годовых), оставаясь весомой, с ноябрьской 1/3 от активов в январе опустилась до 1/4. Возможно, уйдет к 1/5.

Всё же деньги останутся. И для смягчения прилетов черных лебедей. И под шанс докупить бумаги на просадке. Этот шанс, как кажется (только кажется), стал вероятнее.
Андрей Хохрин, Марк Савиченко

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#портфелиprobonds #вдо #сделки #апри
В дополнение к утреннему списку сделок. Пополняем портфель PRObonds ВДО облигациями АПРИ 2P8. На 0,5% от активов. Покупка сегодня на первичных торгах.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

По финансовым рынкам достойных каналов не так много, однако есть возможность собрать их в одном списке и порекомендовать подписаться.

✅ TAUREN ИНВЕСТИЦИИ - настоятельно рекомендуем подписаться. Это лучший помощник долгосрочного и среднесрочного инвестора, проверенный временем и доходностью. Там помогут найти доходные идеи и предостерегут от покупки некачественных активов. >ПОДПИСАТЬСЯ<

Павел Шумилов — это канал с разборами компаний России. Идеи сроком на 1-3 месяца. Каждый день 2 свежих разбора. Процент успешных идей: 85-90%. Подпишитесь!

Отчеты компаний - Канал в котором я выкладываю отчеты по чистой прибыли эмитентов по РСБУ и МФСО. С уважением Лариса Морозова.

Инвестиционные идеи - канал, где опытный аналитик торгует в режиме реального времени. Осторожно, подписка на канал приносит реальную прибыль.

BestStocks | Инвестиции — инвест-идеи и сигналы от самых надежных экспертов. Рейтингуем аналитиков на основании реальной доходности их прогнозов с 2020 года.
Мы не просто следим за аналитиками — мы помогаем вам делать правильный выбор!
BestStocks является поставщиком аналитических данных для ведущих брокеров России. 👉 Присоединяйся и инвестируй с уверенностью!

Небаффетт - профессиональный управляющий с активами 500 млн делится лайфхаками, новостями и публикует свои позиции. Его идеи по рынку копируют крупные тг-каналы и брокеры, поэтому обязательно подпишись.

Золото, которое я всё никак не продам
#золото #прогнозытренды

О том, что не прочь продать золото / сыграть на его понижение, я написал еще в сентябре. Тогда оно стоило ~2 650 долл./унц. Сейчас стоит ~2 750. И за 4 месяца почти дотягивалось до 2 800 и падало ниже 2 550.

Сегодня драгметалл в верхней части многомесячного диапазона. И вновь упираясь в верхнюю планку, стал предсказуемо собирать комментарии экспертов.

Эксперты пишут о том, что интересно читателям. Читателям интересно золото. Как и любой другой биржевой актив, когда он растет и после того, как он долго рос. Тем интереснее, чем дольше рос и чем дороже.

Оппортунистическая логика спекулятивного рынка в том, что интерес вечно нас обманывает. Актив отправляется вверх, когда он мало кому интересен и даже известен, и вниз – когда наоборот.

Опираясь на эту логику, считаю, что в золоте недооценены риски и переоценены возможности.

Как эти возможности или риски реализуются, неизвестно. Узнать будущее заранее можно лишь случайно. Не значит, нельзя к нему подготовиться.

В этой связи, во-первых, золото как было, так и осталось активом, который я не готов покупать.

Во-вторых, продать золотой фьючерс хочется, но с условием. Условие – рыночная эйфория. Избитое понятие, но полезное. Золото пребывает в т. н. стадии беспечности. Чтобы не держать его, достаточно. Чтобы продать, наверно, нет.

Что способно вызвать именно эйфорические настроения? Самый понятный вариант – новый виток роста золотых котировок. Многого не требуется. +5, тем более +10% от нынешних цен (2 900 – 3 000 долл.). Бывает, что восторженные настроения возникают и без изменения цен или на их снижении. Дождемся.

Первая способность инвестора – ничего не делать, пока игра не стала очевидной. Условия моей игры выглядят слишком примитивными: покупка на биржевых паниках, продажа на биржевых эйфориях. Между ними так много интересного, так много потенциальной и упущенной выгоды. Или неожиданных потерь. Кому что.
Андрей Хохрин

Источник графика: https://www.profinance.ru/charts/gold/lc97
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности