#офз #ключеваяставка #инфляция
ОФЗ. Конец драмы, правило рынка, ставка и инфляция
Неделю назад мы предлагали понаблюдать за реакцией ОФЗ на решение по ключевой ставке и не торопиться с выводами.
В итоге ставка поднята на 100 б.п. до 8,5%. И ОФЗ, которые все лето росли в доходности и теряли в цене (см. сравнение кривых доходности на конец мая и конец июля), в своих потерях остановились (см. индекс цен гособлигаций RGBI).
Хотя бы отчасти сыграло правило рынка «покупай / продавай на слухах, продавай / покупай на фактах». Когда ожидаемый и знаковый факт должен бы только разогнать тенденцию, часто он ее останавливает. Как повышение ставки остановило падение котировок ОФЗ.
Это больше справедливо для т.н. длинного конца кривой. Для госбумаг с дюрацией 5 лет плюс. Если в борьбе с нарастающей инфляцией Банк России продолжит повышение ставки, все, что до 3 лет до погашения, под давление еще очень даже попадет. Как это уже случилось в ответ на ее повышение 21 июля. А контуры инфляционного витка стали отчетливее. Можно посмотреть здесь: https://t.me/russianmacro/17608
В связке растущими инфляцией и ставкой интересно и поведение рынка акций. С 20 июля индекс МосБиржи прибавил 1,8%. Стоимость акций конфликтует с ростом ставки, т.е. стоимости денег. Но положительно реагирует на общий рост цен.
Если с ОФЗ, как думается, драма в основном исчерпана, то с акциями интрига впереди. Ну, а поведение рынка акций обычно создает фон и задает вектор для ВДО.
ОФЗ. Конец драмы, правило рынка, ставка и инфляция
Неделю назад мы предлагали понаблюдать за реакцией ОФЗ на решение по ключевой ставке и не торопиться с выводами.
В итоге ставка поднята на 100 б.п. до 8,5%. И ОФЗ, которые все лето росли в доходности и теряли в цене (см. сравнение кривых доходности на конец мая и конец июля), в своих потерях остановились (см. индекс цен гособлигаций RGBI).
Хотя бы отчасти сыграло правило рынка «покупай / продавай на слухах, продавай / покупай на фактах». Когда ожидаемый и знаковый факт должен бы только разогнать тенденцию, часто он ее останавливает. Как повышение ставки остановило падение котировок ОФЗ.
Это больше справедливо для т.н. длинного конца кривой. Для госбумаг с дюрацией 5 лет плюс. Если в борьбе с нарастающей инфляцией Банк России продолжит повышение ставки, все, что до 3 лет до погашения, под давление еще очень даже попадет. Как это уже случилось в ответ на ее повышение 21 июля. А контуры инфляционного витка стали отчетливее. Можно посмотреть здесь: https://t.me/russianmacro/17608
В связке растущими инфляцией и ставкой интересно и поведение рынка акций. С 20 июля индекс МосБиржи прибавил 1,8%. Стоимость акций конфликтует с ростом ставки, т.е. стоимости денег. Но положительно реагирует на общий рост цен.
Если с ОФЗ, как думается, драма в основном исчерпана, то с акциями интрига впереди. Ну, а поведение рынка акций обычно создает фон и задает вектор для ВДО.
#портфелиprobonds #вдо #сделки #априфлай #дельта #эталон #лизингтрейд
В дополнение к последнему обзору портфеля PRObonds ВДО серия сделок. По совокупности, косметическая.
Первые четыре будут совершаться в течение 5 торговых сессий, начиная с сегодняшней, по 0,1% от активов для каждой из позиций. Последняя, покупка облигаций свежего выпуска Лизинг-Трейд (ruBBB-, 200 млн.р. YTM 14,9%, дюрация 3 года), будет проведена на первичных торгах сегодня.
• Сокращение АПРИФП 2Р1, с 0,5% до 0%,
• Сокращение АПРИФП 2Р2, с 3,4% до 2,9%,
• Сокращение Дельта1Р01, с 2,2% до 1,7%,
• Увеличение ЭталФинП03, с 2% до 2,5%,
• Покупка ЛТрейд 1P9 (ISIN RU000A106GB6) на 1% от активов на первичном размещении 27.07.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
В дополнение к последнему обзору портфеля PRObonds ВДО серия сделок. По совокупности, косметическая.
Первые четыре будут совершаться в течение 5 торговых сессий, начиная с сегодняшней, по 0,1% от активов для каждой из позиций. Последняя, покупка облигаций свежего выпуска Лизинг-Трейд (ruBBB-, 200 млн.р. YTM 14,9%, дюрация 3 года), будет проведена на первичных торгах сегодня.
• Сокращение АПРИФП 2Р1, с 0,5% до 0%,
• Сокращение АПРИФП 2Р2, с 3,4% до 2,9%,
• Сокращение Дельта1Р01, с 2,2% до 1,7%,
• Увеличение ЭталФинП03, с 2% до 2,5%,
• Покупка ЛТрейд 1P9 (ISIN RU000A106GB6) на 1% от активов на первичном размещении 27.07.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#портфелиprobonds #вдо #обзор
Forwarded from Саммит. Инвестиции
Значения экономических нормативов МФК «Саммит» по состоянию на 30 июня 2023 г. (рассчитываются ежемесячно в рамках Отчета о микрофинансовой деятельности, направляемой регулятору):
▪️Норматив достаточности собственных средств: 12,73% (допустимый минимум: 6,00%);
▫️ Норматив ликвидности: 122,11% (допустимый минимум: 100%);
▪️Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков: 0,16% (допустимый максимум: 25%);
▫️ Максимальный размер риска на связанное с МФК лицо (группу лиц): 0,04% (допустимый максимум: 20%).
▪️Норматив достаточности собственных средств: 12,73% (допустимый минимум: 6,00%);
▫️ Норматив ликвидности: 122,11% (допустимый минимум: 100%);
▪️Максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных заемщиков: 0,16% (допустимый максимум: 25%);
▫️ Максимальный размер риска на связанное с МФК лицо (группу лиц): 0,04% (допустимый максимум: 20%).
#голубойэкран #ду #вдо
⏺ 28 июля в 16.00 @elenabogdanovaa и @Mark_Savichenko встретятся в прямом эфире, чтобы обсудить главные темы по доверительному управлению в ИК Иволга Капитал:
— основные результаты ДУ
— что скрывается внутри: доходность, дюрация , рейтинги
— главное отличие портфеля ДУ от публичного портфеля PRObonds ВДО
— ТОП-10 популярных вопросов по ДУ
Присоединяйтесь к разговору завтра по ссылке https://www.youtube.com/watch?v=uF09awqVLFo
— основные результаты ДУ
— что скрывается внутри: доходность, дюрация , рейтинги
— главное отличие портфеля ДУ от публичного портфеля PRObonds ВДО
— ТОП-10 популярных вопросов по ДУ
Присоединяйтесь к разговору завтра по ссылке https://www.youtube.com/watch?v=uF09awqVLFo
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Доверительное управление портфелем ВДО в ИК Иволга Капитал
Елена Богданова и Марк Савиченко встретились в прямом эфире, чтобы обсудить главные вопросы по доверительному управлению в ИК Иволга Капитал:
02:05 - начало, приветствие спикеров и анонс тем разговора
03:15 - основные результаты ДУ за 5 лет
05:05 - публичный…
02:05 - начало, приветствие спикеров и анонс тем разговора
03:15 - основные результаты ДУ за 5 лет
05:05 - публичный…
#лизингтрейд #анонс #ходразмещения
🚕 С 28 июля планируется увеличение номинальной суммы 9-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд» с 200 до 250 млн.р.
Выпуск продолжает размещаться частями по мере формирования спроса и может быть увеличен до, максимум, 300 млн.р.
🚕 Обобщенные параметры выпуска, помимо суммы, остаются прежними:
• Рейтинг эмитента: ruBBB- от Эксперт РА
• Купон / Доходность: 14,0% / 14,9% годовых
• Дюрация: ~3 года
• Сумма выпуска с учетом увеличения: 250 млн.р.
Организатор размещения: ИК Иволга Капитал
🚕 Участие в размещении - преимущественно по идентифицированным заявкам. Подробнее - в открытой линии ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Выпуск продолжает размещаться частями по мере формирования спроса и может быть увеличен до, максимум, 300 млн.р.
• Рейтинг эмитента: ruBBB- от Эксперт РА
• Купон / Доходность: 14,0% / 14,9% годовых
• Дюрация: ~3 года
• Сумма выпуска с учетом увеличения: 250 млн.р.
Организатор размещения: ИК Иволга Капитал
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
PRObonds | Иволга Капитал
#лизингтрейд #презентацияэмитента
#репо #доллар #рубль
Размещать свободные рубли становится почти так же выгодно, как свободные доллары
Банк России дал подачу рублю и рублевому рынку, подняв ключевую ставку до 8,5%. Теперь рублевую ликвидность на ночь можно размещать в РЕПО с ЦК под 8%+ (см. первый график). И, судя по настрою регулятора, скоро будет можно под 9%+. Задачка для тех, кто выбирает для хранения свободных денег короткие ОФЗ или что-то вроде.
Но. Доллар, где диапазон ставки ФРС тоже поднят, правда до 5,25-5,5%, на МосБирже размещается с рублевой доходностью, если не выше. Во второй половине июля средняя доходность овернайта через долларовое РЕПО с ЦК – те же 8,1% (средняя доходность для рубля – 7,8%). В ситуации нехватки валюты эти уровни и диспропорции с нами, вероятно, надолго.
Статистику по евро и юаням не ведем. Т.к. размещать нечего, а МосБиржа до сих пор не делает индексов валютного РЕПО. Хотя за евро дают примерно те же проценты, что и за доллар.
Да и доллары не то, чтобы популярны. Сейчас мы размещаем в РЕПО с ЦК немногим больше 1 млрд.р. И примерно в 100 раз меньше долларов. А ведь кому-то, глядя на ставки, они так нужны 😉
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Размещать свободные рубли становится почти так же выгодно, как свободные доллары
Банк России дал подачу рублю и рублевому рынку, подняв ключевую ставку до 8,5%. Теперь рублевую ликвидность на ночь можно размещать в РЕПО с ЦК под 8%+ (см. первый график). И, судя по настрою регулятора, скоро будет можно под 9%+. Задачка для тех, кто выбирает для хранения свободных денег короткие ОФЗ или что-то вроде.
Но. Доллар, где диапазон ставки ФРС тоже поднят, правда до 5,25-5,5%, на МосБирже размещается с рублевой доходностью, если не выше. Во второй половине июля средняя доходность овернайта через долларовое РЕПО с ЦК – те же 8,1% (средняя доходность для рубля – 7,8%). В ситуации нехватки валюты эти уровни и диспропорции с нами, вероятно, надолго.
Статистику по евро и юаням не ведем. Т.к. размещать нечего, а МосБиржа до сих пор не делает индексов валютного РЕПО. Хотя за евро дают примерно те же проценты, что и за доллар.
Да и доллары не то, чтобы популярны. Сейчас мы размещаем в РЕПО с ЦК немногим больше 1 млрд.р. И примерно в 100 раз меньше долларов. А ведь кому-то, глядя на ставки, они так нужны 😉
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #первичка #быстроденьги #лизингтрейд
🚕 Сегодня началось дополнительное размещение 9-го выпуска облигаций ООО «Лизинг-Трейд», на 50 млн руб.
💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01 размещен на 81%
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Для участия в первичных размещениях ИК Иволга Капитал, пожалуйста, направьте предварительную заявку или подтвердите уже выставленную в наш телеграм-бот: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Если у вас есть вопросы по доверительному управлению в ИК Иволга Капитал присоединяйтесь к трансляции https://www.youtube.com/watch?v=uF09awqVLFo
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Доверительное управление портфелем ВДО в ИК Иволга Капитал
Елена Богданова и Марк Савиченко встретились в прямом эфире, чтобы обсудить главные вопросы по доверительному управлению в ИК Иволга Капитал:
02:05 - начало, приветствие спикеров и анонс тем разговора
03:15 - основные результаты ДУ за 5 лет
05:05 - публичный…
02:05 - начало, приветствие спикеров и анонс тем разговора
03:15 - основные результаты ДУ за 5 лет
05:05 - публичный…
#рейтинги #дайджест
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
ПАО «АРТГЕН»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)
«Артген» (бывш. ПАО «ИСКЧ») — холдинговая компания, выступающая стратегическим инвестором в инновационные предприятия на рынках медицины и здравоохранения.
Кредитный рейтинг отражает ограниченную диверсификацию портфеля активов как по объектам, так и по отраслям, что обусловлено работой всех операционных компаний Холдинга в разных сегментах одной отрасли медицины и здравоохранения. Качество финансовых вложений «Артген» оценивается Агентством как невысокое, поскольку основные операционные активы Холдинга находятся на разных стадиях своего развития, а дивидендные потоки сохраняют определенную концентрацию на одном активе — ПАО «ММЦБ» (BB+(RU)). Финансовый профиль Холдинга характеризуется средним уровнем риска. Долговая нагрузка «Артген» находится на невысоком уровне при средних уровнях ликвидности и покрытия процентных платежей.
ООО «ЭБИС»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения кредитный рейтинг
Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruD со стабильным прогнозом.
МФК «Центр Финансовой поддержки»
«Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг до уровня ruBB+
МФК «ЦФП» работает на рынке МФО с 2011 года. Основная специализация компании – предоставление необеспеченных онлайн и офлайн микрозаймов физическим лицам на сумму до 100 тыс. руб., на срок 6 и 12 месяцев.
Повышение кредитного рейтинга обусловлено поддержанием консервативной кредитной политики и улучшением эффективности сборов по портфелю микрозаймов на фоне сохранения на комфортном уровне основных финансовых метрик. Рейтинг обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу при высокой рентабельности деятельности, комфортной позицией по ликвидности, адекватными оценками за долговую нагрузку и профиль фондирования, а также адекватной оценкой корпоративного управления.
АО АПРИ «Флай Плэнинг»
«Эксперт РА» отозвал без подтверждения кредитный рейтинг
Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВ со стабильным прогнозом.
ООО «Легенда»
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-
ООО «Легенда» является консолидирующей компанией активов группы Legenda Intelligent Development, осуществляющей строительство жилой недвижимости в г. Cанкт-Петербург.
Уровень долговой нагрузки оценивается агентством на среднем уровне. По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2022 к EBITDA по МСФО в отчетном периоде составило 4,3х. На горизонте года от отчетной даты агентство ожидает снижения долговой нагрузки до уровня ниже 3,0х в связи с ростом показателя EBITDA по мере признания выручки по строящимся и планируемым к запуску проектам.
По расчетам агентства, в среднесрочной перспективе наполнение эскроу-счетов будет покрывать обязательства по погашению проектного финансирования.
ООО «Агротек»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru
ООО «Агротек» входит в одноимённую группу компаний вместе с ещё 16 предприятиями, которые обеспечивают полный цикл производства и реализации пищевой продукции в Камчатском, Приморском и Хабаровском краях, Сахалинской области. Группа специализируется на производстве мясоколбасных изделий, деликатесов из мяса, замороженных полуфабрикатов, готовых блюд, салатов, кулинарной продукции.
Финансовый профиль оценивается ниже среднего в связи с высокой долговой нагрузкой и операционными убытками, поскольку на рейтингуемую компанию приходится основная часть инвестиционного долга всей группы «Агротек»; оценка также учитывает умеренные показатели обслуживания долга, среднюю ликвидность и сравнительно низкую рентабельность.
Кредитный рейтинг ООО «Агротек» присвоен на 2 ступени выше оценки собственной кредитоспособности в связи с учётом возможной экстраординарной поддержки со стороны группы «Агротек», для которой компания играет ключевую роль.
⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
ПАО «АРТГЕН»
АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB+(RU)
«Артген» (бывш. ПАО «ИСКЧ») — холдинговая компания, выступающая стратегическим инвестором в инновационные предприятия на рынках медицины и здравоохранения.
Кредитный рейтинг отражает ограниченную диверсификацию портфеля активов как по объектам, так и по отраслям, что обусловлено работой всех операционных компаний Холдинга в разных сегментах одной отрасли медицины и здравоохранения. Качество финансовых вложений «Артген» оценивается Агентством как невысокое, поскольку основные операционные активы Холдинга находятся на разных стадиях своего развития, а дивидендные потоки сохраняют определенную концентрацию на одном активе — ПАО «ММЦБ» (BB+(RU)). Финансовый профиль Холдинга характеризуется средним уровнем риска. Долговая нагрузка «Артген» находится на невысоком уровне при средних уровнях ликвидности и покрытия процентных платежей.
ООО «ЭБИС»
«Эксперт РА» отозвало без подтверждения кредитный рейтинг
Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruD со стабильным прогнозом.
МФК «Центр Финансовой поддержки»
«Эксперт РА» повысило кредитный рейтинг до уровня ruBB+
МФК «ЦФП» работает на рынке МФО с 2011 года. Основная специализация компании – предоставление необеспеченных онлайн и офлайн микрозаймов физическим лицам на сумму до 100 тыс. руб., на срок 6 и 12 месяцев.
Повышение кредитного рейтинга обусловлено поддержанием консервативной кредитной политики и улучшением эффективности сборов по портфелю микрозаймов на фоне сохранения на комфортном уровне основных финансовых метрик. Рейтинг обусловлен адекватными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу при высокой рентабельности деятельности, комфортной позицией по ликвидности, адекватными оценками за долговую нагрузку и профиль фондирования, а также адекватной оценкой корпоративного управления.
АО АПРИ «Флай Плэнинг»
«Эксперт РА» отозвал без подтверждения кредитный рейтинг
Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruВ со стабильным прогнозом.
ООО «Легенда»
«Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB-
ООО «Легенда» является консолидирующей компанией активов группы Legenda Intelligent Development, осуществляющей строительство жилой недвижимости в г. Cанкт-Петербург.
Уровень долговой нагрузки оценивается агентством на среднем уровне. По расчетам агентства отношение скорректированного долга на 31.12.2022 к EBITDA по МСФО в отчетном периоде составило 4,3х. На горизонте года от отчетной даты агентство ожидает снижения долговой нагрузки до уровня ниже 3,0х в связи с ростом показателя EBITDA по мере признания выручки по строящимся и планируемым к запуску проектам.
По расчетам агентства, в среднесрочной перспективе наполнение эскроу-счетов будет покрывать обязательства по погашению проектного финансирования.
ООО «Агротек»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BB.ru
ООО «Агротек» входит в одноимённую группу компаний вместе с ещё 16 предприятиями, которые обеспечивают полный цикл производства и реализации пищевой продукции в Камчатском, Приморском и Хабаровском краях, Сахалинской области. Группа специализируется на производстве мясоколбасных изделий, деликатесов из мяса, замороженных полуфабрикатов, готовых блюд, салатов, кулинарной продукции.
Финансовый профиль оценивается ниже среднего в связи с высокой долговой нагрузкой и операционными убытками, поскольку на рейтингуемую компанию приходится основная часть инвестиционного долга всей группы «Агротек»; оценка также учитывает умеренные показатели обслуживания долга, среднюю ликвидность и сравнительно низкую рентабельность.
Кредитный рейтинг ООО «Агротек» присвоен на 2 ступени выше оценки собственной кредитоспособности в связи с учётом возможной экстраординарной поддержки со стороны группы «Агротек», для которой компания играет ключевую роль.
#иволгакапитал
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений за июль 2023
Последний день июля еще не прошел. Но в портфеле организованных нами облигационных выпусков на сегодня приходится лишь несколько купонных выплат от компаний, за судьбу которых мы мало переживаем. Поэтому июльский итог для ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений уже можно посчитать.
• В июле номинальная сумма облигаций в обращении, выпуски которых мы организовали, достигла 16,4 млрд.р., увеличившись в сравнении с июнем на 0,2 млрд.р.
• Совокупный купонный доход для держателей этих облигаций в июле незначительно выше июньского, 194 млн.р. (в июне 192).
• Первое место в портфеле наших размещений сейчас занимают выпуски облигаций АО АПРИ Флай Плэнинг, 2,75 млрд.р., или 16% от общей суммы организованных облигационных выпусков. Второе – бумаги ООО Лизинг-Трейд, 1,9 млрд.р. и 12%. Третье делят МФК Лайм-Займ и ГК Страна, по 1,25 млрд.р. и по 8%. Всего же в нем 24 эмитента (21, если не считать связанные компании).
• После дефолтов ОР Групп и Калиты в начале 2022 года портфель сможет вернуться к нормальным оценкам доходности не раньше лета-осени 2024 года. На июль 2023 его доходность в годовых (сумма купонов за вычетом дефолтов, деленная на среднюю сумму портфеля, увеличенную на сумму дефолтов, деленная на число лет) – чуть менее 4% годовых. Тогда как цель – около 10% годовых.
• Как и раньше, считаем наименее вероятным погашение облигаций строительной компании Литана (300 млн.р., погашение в мае 2024). С беспокойством наблюдаем за облигациями компаний, входящих в УК Голдман Групп (ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум), в портфеле на них приходится 400 млн.р. Хотя не стоит недооценивать непредсказуемость финансового рынка и переоценивать эффективность кредитного мониторинга. Что-то может пойти не так вовсе не в этих именах.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Результаты ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений за июль 2023
Последний день июля еще не прошел. Но в портфеле организованных нами облигационных выпусков на сегодня приходится лишь несколько купонных выплат от компаний, за судьбу которых мы мало переживаем. Поэтому июльский итог для ИК Иволга Капитал как организатора облигационных размещений уже можно посчитать.
• В июле номинальная сумма облигаций в обращении, выпуски которых мы организовали, достигла 16,4 млрд.р., увеличившись в сравнении с июнем на 0,2 млрд.р.
• Совокупный купонный доход для держателей этих облигаций в июле незначительно выше июньского, 194 млн.р. (в июне 192).
• Первое место в портфеле наших размещений сейчас занимают выпуски облигаций АО АПРИ Флай Плэнинг, 2,75 млрд.р., или 16% от общей суммы организованных облигационных выпусков. Второе – бумаги ООО Лизинг-Трейд, 1,9 млрд.р. и 12%. Третье делят МФК Лайм-Займ и ГК Страна, по 1,25 млрд.р. и по 8%. Всего же в нем 24 эмитента (21, если не считать связанные компании).
• После дефолтов ОР Групп и Калиты в начале 2022 года портфель сможет вернуться к нормальным оценкам доходности не раньше лета-осени 2024 года. На июль 2023 его доходность в годовых (сумма купонов за вычетом дефолтов, деленная на среднюю сумму портфеля, увеличенную на сумму дефолтов, деленная на число лет) – чуть менее 4% годовых. Тогда как цель – около 10% годовых.
• Как и раньше, считаем наименее вероятным погашение облигаций строительной компании Литана (300 млн.р., погашение в мае 2024). С беспокойством наблюдаем за облигациями компаний, входящих в УК Голдман Групп (ТД Мясничий, ОбъединениеАгроЭлита, ИС петролеум), в портфеле на них приходится 400 млн.р. Хотя не стоит недооценивать непредсказуемость финансового рынка и переоценивать эффективность кредитного мониторинга. Что-то может пойти не так вовсе не в этих именах.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности