#вдо #статистика #доходности #рейтинги
ВДО. Динамика доходностей (13,5-15%) и статистика дефолтов. Рынок в мечтательном состоянии

В конце мая доходности высокодоходных облигаций вне зависимости от их кредитных рейтингов (к ВДО мы относим бумаги с рейтингами от В- до ВВВ) максимально приближались к одной точке. Тогда это было примерно 14% годовых.

И тогда же обозначило готовность рынка к ценовой коррекции. Дальше падение рубля стало стимулом для коррекции, избирательной.

По состоянию на 7 июля доходности разошлись, от 13,5% до 15%. Часть ВДО, действительно, скорректировалась вниз по цене. Однако само расхождение доходностей близко к случайному. С одной стороны, наихудшие рейтинги, В- и В, дают заметно более высокую доходность относительно более же качественных рейтингов. С другой, не без изъяна: наименьшие доходности, 13,3%, не только у рейтинга ВВВ, но и у В+. Да и само расхождение доходностей совсем незначительное.

Уместно привести матрицу дефолтов из исследования Эксперт РА. Речь об исторической доле дефолтов для того или иного рейтинга. На трехлетнем горизонте (типичный срок обращения большинства облигаций) историческая доля дефолтов для рейтинговой категории BBB (от BBB- до BBB+) – 8%, для рейтинговой категории B (от B- до B+) – 20,3%. Т.е. шанс получить дефолт во втором случае в 2,5 раза выше, чем в первой. Когда же эти категории, пусть и не полностью, но пересекаются по доходностям, это говорит о мечтательном состоянии рынка. Оторванном от реальности.

А значит, ждем новых вызовов. Рубль таким не стал, станет что-то другое. Как минимум, впереди 21 июля с вероятностью повышения ключевой ставки. При нынешнем ее значении, 7,5%, средняя премия доходностей ВДО к ней около 6%. Уже на грани.

#портфелиprobonds #платежи

#вдо #платежи

Общая сумма планируемых выплат за неделю 295,5 млн руб., из которых 256,7 млн руб. - купоны, 38,8 млн - амортизации

#лизингтрейд #ходразмещения
С сегодняшнего дня размещение облигаций 9-го выпуска ООО «Лизинг-Трейд» переходит в стадию технического исполнения. Это значит, объем выпуска полностью расписан, и мы не планируем прием новых заявок на первичном рынке.

⚡️НОВОСТИ ЛК РОДЕЛЕН⚡️

Публикуем финансовые итоги 1 полугодия 2023 года!

В скобках для сравнения указаны показатели за аналогичный период 2022 года.

🔹 Новый бизнес: 1 709 (587) млн. руб. +191%
❗️ Объем продаж за 1 полугодие 2023 почти сопоставим с уровнем продаж всего 2022 года (новый бизнес 2023: 1 710 млн. руб.)
🔹 Остаток лизинговых платежей к получению по состоянию на 01.07.2023: 3 800 (2 460) млн. руб. +54%
🔹 Объем полученных лизинговых платежей (без авансов): 734 (641) млн. руб. +15%


🔸 Заключено договоров лизинга: 205 (81) шт. +153%
🔸 Действующие договоры лизинга на 01.07.2023: 604 (404) шт. +50%
🔸 Средний срок вновь заключенных договоров лизинга: 37 мес.
🔸 Средний чек вновь заключенных договоров купли-продажи: 8,3 млн. руб.
🔸 Заключенные договоры через ЭДО: 91%


💴 Остаток ссудной задолженности: 1 792 млн. руб.
Из них:
🔹Банковские кредиты: 60%
🔹Облигационные займы: 30%
🔹Прочие источники: 10%

✅ Коэффициент платежи/долг = 2.1


ℹ️ За первое полугодие текущего года, компания достигла новых финансовых успехов. Это является результатом нашей стратегической работы, концентрации и адаптации к меняющейся бизнес-среде. Во 2 полугодии мы продолжим реализовывать нашу стратегию роста и развития. Мы готовы к новым вызовам и возможностям, которые представляет рынок, и мы уверены, что сможем достичь еще больших финансовых результатов.

Заряжены на достижение высоких результатов
ЛК Роделен

#портфелиprobonds #вдо #сделки #лизингтрейд #страна #шевченко #роделен #априфлай #эталон #боржоми
Доходность портфеля PRObonds ВДО продолжает удерживаться выше 20%: 23,5% за последние 12 месяцев. Это хуже и показателей доллара к рублю, и рынка отечественных акций. Так, прирост Индекса МосБиржи полной доходности, учитывающего дивиденды, с июля по июль +50%.

Но уже на двухлетнем горизонте всё иначе. Прирост портфеля ВДО 22% (получается с июля 2021 по июль 2022 портфель потерял около 2%), что незначительно опережает прирост доллара к рублю (+21%). Тогда как рынок акций за это время упал на 12%.

Всего же портфель за почти полные 5 лет своего ведения принес ровно 80% дохода (комиссионные издержки, 1% в год от активов, учтены). И постепенно он обретает вид не столько именно портфеля, сколько стратегии. Если около двух лет назад под портфель PRObonds ВДО мы стали подстраивать сделки и позиции доверительного управления, то сейчас тенденция разворачивается, портфель перестраивается под сделки ДУ. Насколько это возможно. Цель – минимизация просадок при большей предсказуемости роста. Да и сам рост хочется сохранить вблизи 20% годовых. Классическое пассивное инвестирование для этого не подходит.

Новые сделки указаны в таблице позиций. Сокращаются выпуски ЛТрейд 1P3, Страна 01, Шевченк1Р4, Роделен1P3, АПРИФП 2Р1. Каждый на 0,5% от активов, по 0,1% за сессию, начиная с сегодняшней, по рыночным ценам. По этой же схеме, но на 0,2% и 0,3% соответственно сокращаются ЛТрейд 1P2 и ВЭББНКР 01. Добавляется ЭталФинП03 (девелопер Группа «Эталон»), на 2% от активов, по 0,5% за сессию, также начиная с сегодняшней. И с 1,5% до 2,5% от активов, по 0,5% за сессию, увеличивается выпуск Боржоми1Р1. Дюрация портфеля от этого незначительно увеличится, но, что важнее, улучшится его диверсификация и кредитное качество.

______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль #прогнозытренды
Ажиотаж против рубля и на пользу рублю

О тревожном будущем рубля мы в этом году говорили много. И в конце прошлого тоже. Мы как компания не раз с того времени отчитывались о своих действиях по покупке валюты и о тактике этих покупок.

Под занавес июня писали, что ждем валютную панику в близком будущем. Паника, как думается, состоялась на истекшей неделе. Даже если ошибаемся, то не сильно. Поскольку ажиотаж вокруг рубля произошел уж точно. И его достаточно.

Простые люди, компании, все участники валютного рынка готовятся к худшему, хотя бы на всякий случай. Многие, так или иначе, избавились от своих рублей, многие готовы от них избавиться в будущем, причем независимо от дальнейшей динамики нацвалюты.

Подобные поведенческий шаблоны знаменуют собой переломы трендов. В нашем случае тренда на ослабление рубля.

Не будем утверждать, что разворот произошел вчера. Но, во-первых, терять позиции, как это было несколько последних месяцев подряд, рубль вряд ли способен. Вне зависимости от внешних обстоятельств и фундаментальных факторов (фундаменталу как всегда придается излишнее значение, которое он как всегда оправдает). Во-вторых, если сейчас рубль уйдет во флэт, то приступы его слабости в будущем, полагаем, не будут задавать новых трендов заметного ослабления.

Ждали бы сейчас некоторого отката. И не торопились бы с покупкой доллара, евро или юаня. Т.к. даже при откате они вряд ли будут вблизи нынешних котировок дешевыми, если думать на перспективу полугода-года.

Не инвестиционная рекомендация.