#ставка

⚡️Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%

При этом ЦБ отмечает повышенные проинфляционные риски, хоть и ждет возврата инфляции к 4% в 2024 году. Ждем пресс-конференцию

#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «ЛайфСтрим»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «ЛайфСтрим» специализируется на построении инфраструктурных решений для компаний телекоммуникационной отрасли в России и ближнем зарубежье.

Агентство не видит высоких рисков в зависимости бизнеса Компании от контента и оценивает уровень непосредственной конкуренции компании с онлайн-кинотеатрами как низкий. Это объясняется выстроенными долгосрочными взаимоотношениями с правообладателями, а также тем, что в настоящее время онлайн-кинотеатры не заинтересованы в смене фокуса деятельности с рынка b2c на рынок b2b. Основной фактор риска, который наблюдает агентство – ежегодное увеличение объемов зарезервированной дебиторской задолженности вследствие несостоятельности некоторых контрагентов.

Уровень долговой нагрузки компании оказывает положительное влияние на рейтинговую оценку. В своих расчётах агентство ориентировалось на комбинацию данных РСБУ и МСФО отчётности. Увеличение долгового портфеля соответствовало росту финансовых результатов, вследствие чего отношение долга на 30.09.2022 к EBITDA за отчетный период, по расчётам агентства, сохранилось на уровне 2,4х. Агентство оценивает прогнозную ликвидность компании на умеренно-высоком уровне.

🟢ООО «НТЦ Евровент»
Эксперт РА подтвердило рейтинг кредитоспособности на уровне ruBB-.

ООО «НТЦ Евровент» занимается производством энергоэффективного климатического оборудования для компаний из различных отраслей. Компания работает на профильном рынке с 2001 года.

Негативное влияние на оценку блока бизнес-рисков оказывает высокая концентрация производственных активов, в компании работает только одна производственная площадка, расположенная в г. Тольятти, однако площадка расположена в близости от транспортной инфраструктуры. Агентство также отмечает отсутствие страхования имущественных рисков оборудования, необходимого для сборки установок.

В декабре 2021 года компания разместила дебютный облигационный выпуск в размере 50 млн руб. для финансирования оборотного капитала для выполнения крупного заказа. Ранее у компании отсутствовала долговая нагрузка. На 30.09.2022 отношение долга к EBITDA LTM составило 0,2х, а EBITDA LTM к процентным расходам – 42х. Но агентство негативно оценивает практику корпоративного управления в компании.

⬜️ООО «Солид-Лизинг»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал кредитный рейтинг на уровне ruB- со стабильным прогнозом.

🟢МФК «Лайм-Займ»
Эксперт РА повысило рейтинг кредитоспособности до уровня ruBВ- со стабильным прогнозом. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB с позитивным прогнозом.

МФК «Лайм-Займ» осуществляет деятельность на микрофинансовом рынке РФ с 2013 года. Компания специализируется на дистанционной выдаче физическим лицам как микрозаймов «до зарплаты» до 30 тыс. руб. сроком до 30 дней, так и потребительских микрозаймов до 70 тыс. руб. сроком до 6 месяцев.

Повышение рейтинга обусловлено снижением валютного риска, улучшением профиля фондирования и позиции по ликвидности, а также улучшением качества бизнес-процессов. Рейтинг обусловлен удовлетворительными конкурентными позициями на рынке МФО, адекватной позицией по капиталу при сохраняющейся высокой рентабельности бизнеса, приемлемым уровнем управления кредитным риском, а также адекватной оценкой бизнес-процессов.

🟢ООО «Элит Строй»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг ООО «Элит Строй» на уровне ruBBB

ООО «Элит Строй» является материнской компанией для специализированных застройщиков, входящих в группу компаний «Страна Девелопмент». Группа осуществляет свою деятельность в г. Тюмени, Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге.

Долговая нагрузка Группы оценивается умеренно положительно. По состоянию на 30.06.2022 совокупный долг Группы на 52% представлен проектным финансированием.

Отношение долга на 30.06.2022 за исключением объема проектного финансирования, покрытого денежными средствами на эскроу-счетах, к EBITDA за 30.06.20201-30.06.2022 составило 2,0х, в перспективе года от отчетной даты возможен рост долговой нагрузки ввиду начала нового цикла строительства или наращивания объемов строительства уже начатых проектов.

Агентство оценивает ликвидность Группы на умеренно высоком уровне, в то же время на горизонте года от отчетной даты Группе необходимо привлечение заемного финансирования для покрытия плановых платежей по долгу и капитальным затратам. Риски рефинансирования корпоративного долга или отказа в предоставлении новых средств со стороны банков на горизонте года оцениваются как невысокие.

🟢АО «ГК «ЕКС»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BBB(RU)

ЕКС осуществляет функции генподрядчика при реализации проектов в сфере строительства и реставрации. По результатам 2021 года ЕКС занимала шестое место среди крупнейших компаний в сегменте строительства объектов социальной, коммунальной и дорожной инфраструктуры в России.

Низкая долговая нагрузка и средний показатель обслуживания долга. Чистый долг Компании по итогам 2021 года составил 1,4 млрд руб. (против 5,6 млрд руб. общего долга). При этом в силу того, что на поступлениях платежей по госконтрактам сказывается фактор сезонности, у Компании обычно наблюдается рост долговой нагрузки в начале года и ее снижение к концу года.

Средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается Агентством на уровне 2,1х, тогда как средневзвешенное отношение общего долга к капиталу за указанный период, по оценке АКРА, составит около 0,9х. Средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение FFO до чистых процентных платежей к процентным платежам оценивается АКРА на уровне 3х.

Сильная оценка ликвидности обусловлена положительным денежным потоком в 2023–2025 годах, а также достаточным объемом невыбранных кредитных линий и свободных денежных средств на счетах Компании. При этом Агентство отмечает пик погашения долга Компании, который приходится на 2023 год.

🟢ООО «СИБИРСКОЕ СТЕКЛО»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ ВВ-(RU)

«Сибстекло» — компания, занимающаяся производством бесцветного и цветного тарного стекла в Новосибирске. Единственным собственником Компании является Э. А. Таран. Компания входит в РАТМ Холдинг.

Тот факт, что Компания осуществляет свою деятельность на арендованных площадях при достаточной капиталоемкости производства, негативно сказался на оценке бизнес-профиля. В 2022 году часть арендованного имущества была выкуплена Компанией у арендодателя, на 2023 год запланирована передача Компании оставшейся части имущества.

По состоянию на 01.12.2022 объем долгового портфеля Компании составлял 3,9 млрд руб. (включая выданные поручительства). Долговой портфель Компании представлен банковскими кредитами, облигациями и займами от собственника. Отношение общего долга (с учетом поручительств) к FFO до чистых процентных платежей по результатам 2021 года составило 3,3х.

По расчетам Агентства, показатель FCF Компании в 2022–2024 годах примет положительное среднегодовое значение за счет снижения уровня капитальных вложений.

Слабая позиция по ликвидности характеризуется значительными погашениями долга, предстоящими Компании в 2023–2025 годах, и отсутствием у нее свободных кредитных лимитов на текущую дату. Поддержку ликвидности Компании оказывают денежные средства на ее счетах и депозитах, составляющие 147,5 млн руб. на 01.12.2022.

#портфелиprobonds #акции
PRObonds Акции

Опять около нуля. Портфель PRObonds акции уже 8 месяцев колеблется вблизи начальной отметки. По состоянию на 18 декабря он принес всего 0,4%. За эти же 8 месяцев индекс МосБиржи - -6,1% (а с начала года -43%).

Стратегия управления портфелем предполагает увеличение доли акций на истощении глубоких просадок и ее сокращение на излетах роста рыка. После биржевого обвала под референдумы референдумах и частичную мобилизацию, на который портфель отреагировал увеличением позиции в акциях, новых предсказуемых движений не было. Соответственно, нет и сделок. Сколько продлится ожидание, заранее неизвестно. До конца года, вероятнее всего, продлится.

Если рынок акций не покажет роста, портфель также останется без бенефиций. Причем полагаться на дивиденды в качестве компенсации не стал бы, эта модель в прошлом вместе с инвесторами-нерезидентами. А вопрос рынка роста – вопрос сложный. Ослабление рубля способно продолжаться, и это определенная поддержка рублевому фондовому рынку. Однако сами акции крупнейших компаний, на которые опирается портфель, отражают оценку государственного и окологосударственного бизнеса, у которого далеко идущие проблемы, часто сопровождаемые задачами не всегда коммерческого толка.


Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#портфелиprobonds #платежи

#вдо #риски

⚡️⚡️ПЮДМ публикует информацию о намерении проведения общего собрания владельцев облигаций (ОСВО)

Цель проведения ОСВО утверждение нового срока погашения по выпуску БО-П01

Причина исходя из сообщения: невозможность рефинансировать выпуск объёмом 116 млн. руб., погашение которого должно быть в мае 2023 года.

Удивительно, что ещё несколько недель назад бумаги торговались с доходностью менее 10% годовых. Про потенциальную проблемность выпуска писали здесь

#рубль #доллар #евро #юань
Рубль. Когда в кастрюле с лягушкой закипает вода

Глядя на свои свободные рубли (часть капитала нашей инвесткомпании), ощущал себя лягушкой в кастрюле на огне. Становилось теплее, теплее, теплее. Но недостаточно жарко, чтобы отреагировать или принять, что сварился.

Да. я не считал, что рубль может серьезно ослабнуть. Но графики рублевых пар напомнили фразу из фильма Гая Риччи «а ты не думаешь, что ты плохо думаешь?» Результатом стал некоторый пересмотр системы ценностей. Об этом здесь https://www.youtube.com/watch?v=mRyZzo28UEQ&lc=Ugw5beyFY7shQBSiKm94AaABAg и здесь https://t.me/probonds/8774.

Потому несколько дней назад мы начали покупать валюту. Разделили свободные рубли, рассчитанные на долгое хранение, на три, по 1/3 на доллар, евро и юань. Каждая из этих третей сама была поделена на 4 части. Покупка каждой из частей происходила, когда график той или иной из валют пробивал свой локальный максимум. Не скажу, что покупки были совсем уж системными, максимумы иногда нам мерещились, иногда мы их пропускали. Так или иначе, к первой половине понедельника 19.12, наша свободные рубли на 50% оказались в валюте, примерно поровну в долларах, юанях и рублях.

На евро мы покупали (за рубли, не покупая самих евро) облигации Газпрома (ISIN RU00A105GZ7). За юани – облигации Роснефти с офертой в сентябре 2023 года (ISIN RU000A1057S2). Купить долларовую облигацию за рубли, по аналогии с евровой, не получилось. Мишенью были бумаги ЛУКОЙЛа (ISIN RU000A1059M1), но их доходность ушла в минус. Куда пристроить доллары, прикидываем. Возможно, в валютные свопы. Об этом напишу отдельно.

Вчера рубль ушел на многомесячные минимумы относительно всей валютной троицы. Будет ли это завершением его падения или нет, неизвестно. Хорошо писать о прогнозах и хорошо прогнозировать не одно и то же. Поэтому продолжим действовать по схеме. Пробой вчерашнего пика в той или иной валюте – очередная частичная покупка этой валюты. Нет пробоя – нет покупки. Покупать что-то выше недавнего пика – рискованная и психологически сложная штука. Но, разбивая действие на части, мы, проигрывая в цене каждый отдельный раз, до сих пор выиграли в цене в общем. Заодно особо не нервничая.

Написал это, чтобы поделиться рыночной практикой в условиях, когда совершенно не знаешь, чего ждать и делать. Больше даже о том, как постараться лишний раз не дергаться и не переживать.

#рубль #доллар #евро #юань
Рубль. В кастрюле с лягушкой закипает вода