🔔 #первичка #вдо

⚡️ Лизинг Трейд опубликовал отчётность за третий квартал 2022 г.

Как мы писали в нашем сравнении отчётностей лизинговых компаний за 1кв. 2022 г., из-за перехода на новый формат учёта нет возможности проводить полноценный анализ рентабельности и маржинальности бизнеса, т. к. невозможно считать LTM показатели.

⚫️Тем не менее по итогам трёх кварталов мы наблюдаем рост выручки и лизингового портфеля, в тоже время компания продолжает снижать абсолютный и относительный размер долга:

Основные финансовые показатели:
▫️Выручка (3 кв. 2022): 733 млн руб. (+33%)
▫️Чистая прибыль (3 кв. 2022): 34,8 млн руб. (+14%)
▫️EBIT (3 кв. 2022): 422 млн руб. (+19%)
▫️Долг 3 589 млн руб. (-8,3% с начала года)
▫️Капитал 1 051 млн руб. (+10% с начала года)

🗣 Напоминаем, продолжается размещение нового выпуска облигаций "Лизинг-Трейда" (BB+(RU), 100 млн.р., 1,5 года до оферты, купон 17%).

/Облигации ООО "Лизинг-Трейд" входят в портфель PRObonds ВДО на 7,7% от активов/

#лизингтрейд #отчетность

💪 ЭнергоТехСервис опубликовал результаты за 9 мес. 2022 года.

Основное внимание на себя обращает рост доли краткосрочных обязательств: в начале 2021 их доля была 13%, после 2 кв. 43%, по итогам 3 кв. 53% Всего краткосрочных обязательств 3,4 млрд.

Остальные финансовые показатели показывают положительную динамику. Уровень долговой нагрузки и рентабельность в рамках допустимых значений.

🔵 Из публичных источников видим, что в июле есть новый залог от Газэнергобанк (Часть группы Синара) и сообщение на сервере раскрытия информации о кредитных линиях в ВТБ, что косвенно свидетельствует о доступности банковского кредитования для рефинансирования обязательств.

/Облигации ООО " ЭнергоТехСервис" входят в портфель PRObonds ВДО на 2% от активов/

#портфелиprobonds #этс

⚡️ Первое полугодие 2022. Обзор строительной отрасли и сравнительные показатели ВДО девелоперов.

2022 год стал сложным для всего российского бизнеса, но строительная отрасль пострадала особенно: снижение доходов населения, запретительные ставки по кредитам и ипотеке в начале и середине года, массой отъезд потенциальных покупателей недвижимости - все это точно не помогало продажам. С другой стороны, есть и плюсы. Программы стимулирования ипотеки продолжились, а неопределенность на рынке инвестиций простимулировала ажиотажный спрос весной

🏗 Вместе с тем, большинство ВДО застройщиков работают не в Москве и СПб, а преимущественно в регионах. И если в жирные годы это оценивалось как минус, то сейчас за счет более низкого среднего чека и в целом меньших объемов бизнеса ряд застройщиков показывает даже рост продаж год к году.

Эффект от старта частичной мобилизации нам предстоит оценить по годовой отчетности, а пока что делимся цифрами за 6 мес. по тем компаниям, которые их готовят.

▫️Как меняется объем ипотеки?
▫️Насколько банки кредитуют девелоперов?
▫️Как себя чувствуют девелоперы сегмента ВДО?

🧑‍💻 Все-таки, несмотря на самые апокалиптичные ожидания, рейтинги строителей не снижаются, а данные продаж не показывают коллапса отрасли. Доходности же во многом остаются рекордными, уступая только сегменту МФО.

#исследование #девелоперы #априфлай #аспэк #страна #aag

🧱 Строительная группа АПРИ Флай Плэнинг представляет данные о продажах жилья за октябрь.

Октябрьская сумма продаж составила 716 млн.р. Меньше, чем в сентябре (857 млн.р.), но всё равно один из лучших месячных показателей в нынешнем году.

Опасения о падении продаж на фоне объявленной 21 сентября и вроде бы завершенной 30 октября частичной мобилизации не оправдались.

По совокупности 10 месяцев 2022 года продажи АПРИ превышают продажи января – октября спокойного 2021 года на 20%.

Рост продаж происходит при стабилизации цен. Средняя стоимость квадратного метра реализуемого жилья с августа находится между 84 и 85,5 тыс.р.

Все продажи приходятся на Челябинскую область, где АПРИ Флай Плэнинг занимает среди застройщиков лидирующие позиции. Ждем расширения географии продаж за счет Свердловской области.

10 ноября Группа должна погасить оставшиеся 100 млн.р. облигационного выпуска БО-П03. Всего в текущем году АПРИ уже провела гашений облигаций на 725 млн.р. (в ноябре сумма достигнет 825 млн.р.) и привлекла 500 млн.р. нового облигационного долга. На 8 ноября Группа наметила старт размещения следующего облигационного выпуска суммой 500 млн.р. с офертой через 1 год и купоном до оферты 24%.

#априфлай #новостиэмитентов

🧱 Строительная группа АПРИ Флай Плэнинг представляет данные о продажах жилья за октябрь

Источник информации - АО АПРИ Флай Плэнинг. Интерпретация - ИК Иволга Капитал

#априфлай #новостиэмитентов

🐼 ЭйрЛоанс (Kviku) публикует отчётность за 3 квартал 2022 года.

🏓 Чистый портфель займов увеличился на 700 млн руб. за квартал (+10%) и на 1,5 млрд. руб. с начала года (+23%). Ещё во втором квартале компания показала наибольшую чистую прибыль во всём сегменте, во много за счёт переоценки валютных обязательств. Но даже если скорректировать чистую прибыль на переоценку долга (836 млн.), рост чистой прибыли с начала года составит 65%. При этом за счёт более быстрых темпов роста резервов доходы после резервов LTM снизились к предыдущему кварталу. Тем не менее рентабельность компании остаётся на высоком уровне, по итогам 9 мес. ROIC 33% (скорректированный на переоценку долга 22%).

Основные финансовые результаты (LTM):
▫️Процентные доходы 10,2 млрд руб. (+101% с начала года)
▫️Чистая прибыль 2,05 млрд. руб. (+178%)
▫️Финансовые обязательства 5,07 млрд руб.
▫️Капитал 2,7 млрд руб.
▫️Доля резервов в выручке 80%
▫️Долг / EBIT 1,6

Источник

/Облигации МФК «Эйрлоанс» входят в портфель PRObonds ВДО на 2,9% от активов/

#kviku #отчетность #новостиэмитентов

⚠️👁👁👁Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг компании АО АПРИ «Флай Плэнинг» на уровне ruB, прогноз по рейтингу стабильный

🧱Агентство отмечает, что на стадии активного строительства на данный момент находятся три проекта в Челябинской области (Клубный посёлок «ТвояПривилегия», Клубный поселок «ТвояПривилегия» (2 очередь), ЖК «Парковый Премиум»), один в г. Сургут («Сургут.Федоровский») и один в г. Екатеринбург («45-й КВАРТАЛ»).

⏺Агентство нейтрально оценивает долговую нагрузку группы, обращая внимание на снижение основных показателей долговой нагрузки.

⏺Умеренно-позитивно оценивается рентабельность группы. Показатель маржинальности по EBITDA за отчётный период показал улучшение по сравнению с прошлым годом (16% против 12% в 2021 году)

⏺Негативный эффект на рейтинг оказывает прогнозная ликвидность группы. Давление на ликвидность, в первую очередь, будет оказывать начало строительства новых проектов в первой половине 2023 года

⏺Организация корпоративного управления и активная работа компании в рамках его улучшения в отчётном периоде позитивно оцениваются агентством. В частности, агентство обращает внимание на качественное улучшение структуры совета директоров и улучшение финансового планирования.

#априфлай #рейтинги

⚠️ Залоги в сегменте ВДО за октябрь

Недавно мы писали, почему полезно следить за обновлением залогов эмитентов, ознакомиться можно здесь.

Представляем обновлённую информацию за последний месяц.

#дайджест #вдо #риски

#рейтинги #дайджест

🔔 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «ГЛОРАКС»
АКРА ПОДТВЕРДИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ НА УРОВНЕ BBB-(RU)

Глоракс —девелопер на петербуржском рынке жилой недвижимости, Компания также реализует проекты в Москве и Нижнем Новгороде. По оценке Агентства, портфель текущего строительства Компании на конец года составит 233 тыс. кв. м.

Продажи Компании в кризисный период второго–третьего кварталов 2022 года продемонстрировали достаточно высокую устойчивость, показав существенно меньшее сокращение, чем продажи в аналогичных сегментах по рынку в целом.

Средневзвешенное за период с 2020 по 2025 год отношение скорректированного чистого долга к FFO до чистых процентных платежей оценивается Агентством на уровне 1,2х. При оценке долговой нагрузки АКРА также учитывает пик погашения общекорпоративного долга, который приходится на 2023 год, при отсутствии раскрытий эскроу-счетов в указанном году.

⏺ООО «Сибнефтехимтрейд»
Эксперт РА отозвало без подтверждения рейтинг кредитоспособности. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruB- со стабильным прогнозом.

🟢ООО МФК «Фордевинд»
Эксперт РА подтвердило рейтинг на уровне ruBB-. Прогноз по рейтингу изменён с развивающегося на стабильный.

ООО МФК «Фордевинд» специализируется на дистанционной выдаче займов субъектам МСБ свыше 5 млн руб. в рамках исполнения государственных контрактов, а также на тендерных займах, финансировании оборотных средств и выдаче микрозаймов на предпринимательские цели.

Компания реализовала стратегию активного роста: за период с 01.07.2021 по 30.06.2022 портфель займов и микрозаймов увеличился на 32%, «рабочий» портфель – на 31%, а число действующих заёмщиков возросло за год со 192 до 222. Тем не менее темпы прироста портфеля за вычетом резервов оказались существенно ниже плана (+21% за 12 месяцев против запланированных +46%), что на фоне сохранения комфортного запаса ликвидности и текущего уровня долговой нагрузки позволило пересмотреть прогноз на стабильный

Буфер капитала с большим запасом покрывает операционные расходы, а целевое значение норматива достаточности капитала НМФК1 находится на уровне 20-23% при регулятивном минимуме 6%. Бизнес компании отличается высокой рентабельностью: RoE=71% по чистой прибыли в соответствии с ОСБУ за период с 01.07.2021 по 30.06.2022, при этом значительная часть финансового результата образована разовым доходом от реализации валютного пут-опциона в 1кв2022.

Показатель текущей долговой нагрузки умеренно позитивно оценивается агентством (0,44 за период с 01.07.2021 по 30.06.2022) при повышенной общей долговой нагрузке с учётом значимых отчислений в резервы (Долг / скорр.EBIT = 3,9 на 30.06.2022)

🟢АО АПРИ «Флай Плэнинг»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг компании на уровне ruB

АО АПРИ «Флай Плэнинг» является головной компанией группы «Флай Плэнинг», специализирующейся на строительстве жилья среднего ценового сегмента и комфорт-класса в рамках комплексного освоения территории.

Уровень долговой нагрузки оценивается агентством нейтрально. Отношение долга на 30.06.2022 к EBITDA LTM составило 3.1х, продемонстрировав улучшение по сравнению с прошлым годом (4.5х на 30.06.2021). На горизонте 12 месяцев от отчетной даты компания ожидает улучшение показателя покрытия процентов и незначительный рост коэффициента Долг/EBITDA.

Негативный эффект на рейтинг оказывает прогнозная ликвидность группы. Давление на ликвидность, в первую очередь, будет оказывать начало строительства новых проектов в первой половине 2023 года

Организация корпоративного управления и активная работа компании в рамках его улучшения в отчётном периоде позитивно оцениваются агентством.


🟢ООО «КЛВЗ Кристалл»
Эксперт РА присвоил кредитный рейтинг на уровне ruB+

ООО «КЛВЗ Кристалл» является производителем ликеро-водочной продукции, расположенным в г. Обнинске с совокупными мощностями по производству до 120 млн бутылок или 5,4 млн декалитров в год.

По расчетам агентства, показатель EBITDA за период 30.06.2021-30.06.2022 увеличился относительно данного показателя за предыдущие 12 месяцев в 2,3 раза и составил 267 млн руб.

Долговая нагрузка Компании показывает умеренно поддерживающее влияние на рейтинг. Долговая нагрузка в терминах скорректированный долг на 30.06.2022 к LTM EBITDA снизилась относительно показателя предыдущего периода с 4,0х до 2,2х.

Фактор структуры собственности оценивается на умеренном уровне, 100% долей в Компании принадлежит единственному бенефициару, в то же время отмечается, что «КЛВЗ Кристалл» не владеет собственными производственными зданиями (оборудование и другие производственные мощности принадлежат Компании). Здание завода находится в собственности бенефициара и сдается «КЛВЗ Кристалл» в аренду


🟢ООО «РКС Девелопмент»
НКР подтвердило кредитный рейтинг на уровне BBB-.ru

ООО «РКС Девелопмент»— девелопер жилой недвижимости комфорт-класса с отделкой под ключ. Работает с 2008 года. Совокупный размер площади (NSA) в портфеле компании — 1,4 млн м2 в 21 проекте.

Оценку финансового профиля «РКС Девелопмент» сдерживают сильные колебания долговой нагрузки, связанные с цикличностью строительства объектов и продажи жилья в рамках проектного финансирования при ограниченном количестве объектов строительства.

Отношение совокупный долг / OIBDA в 2020 и 2021 годах составляло 2,7 и 1,0 соответственно (учитывая постепенное накопление денежных средств на эскроу-счетах). К концу 2022 года ожидается рост данного показателя более чем в 5 раз в связи со стартом реализации нового проекта в Московском регионе и увеличением объёмов долгового финансирования. Однако к концу 2023 года ожидается снижение данного показателя до 4,0-5,0 по мере аккумулирования денежных средств на эскроу-счетах после начала продаж по новым проектам.

Рентабельность «РКС Девелопмент» остаётся приемлемой (14%), несмотря на снижение на 2 процентных пункта в 2021 году из-за роста себестоимости строительства.

Компания фондирует активы преимущественно за счёт кредитов проектного финансирования и выпуска облигаций, срок погашения которых (1 095 дней) превышает срок реализации проектов. При этом оценка структуры фондирования ограничена значительной концентрацией на крупнейшем кредиторе.