#портфелиprobonds #вдо
Learning to fly. Или сколько лет нужно, чтобы научиться хоть чему-то на фондовом рынке. На примере портфеля ВДО
Мы седьмой год ведем публичный портфель ВДО. Публичный – потому что все сделки публикуем в открытом доступе до момента их совершения.
Этакий аналог индекса облигаций, с собственной идентичностью и, не побоюсь сказать, душой. Насколько это возможно, приближенный к реальности. Ту же модель, что и в публичном портфеле, используем в реальном управлении портфелями доверительного управления (на стратегию ВДО в них чуть меньше 1 млрд р.). В ДУ результат лучше, чем в публичном портфеле. Но там работают трейдеры.
Сегодня, для вдумчивого инвестора – • траектория нашей трансформации с годами. Результат, как кажется, сильно не менялся. Зато содержание портфеля менялось очень и очень. Он диверсифицировался, снижая риск на эмитента и риск потери ликвидности, укорачивался (меньше риска провала котировок). Становился качественнее, это уже чтобы я лично не сходил с ума от каждого шороха в нашей песочнице.
Что имеем под занавес 2024 года? Первое, • наши наработки не дали портфелю обнулиться в нынешнем году. А вообще-то, год – один из худших для рынка облигаций, которые падали, падали и падали. Еще и начали дефолтиться. Второе, не потеряв, • мы входим в год новый с исторически максимальной доходностью к погашению. Она выше 30%. Заработать эти 30% за следующие 12 месяцев должно быть проще, чем когда-либо. Точнее, впервые появляется шанс их заработать. Правда, при инфляции, переходящей в галоп. Но депозиты мы, видимо, опять оставим где-то далеко позади.
PS. • Что-бы начать что-то понимать на своем традиционном рынке, нам понадобилось всего-то лет 5. Как учили в школе, терпенье и труд…
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Learning to fly. Или сколько лет нужно, чтобы научиться хоть чему-то на фондовом рынке. На примере портфеля ВДО
Мы седьмой год ведем публичный портфель ВДО. Публичный – потому что все сделки публикуем в открытом доступе до момента их совершения.
Этакий аналог индекса облигаций, с собственной идентичностью и, не побоюсь сказать, душой. Насколько это возможно, приближенный к реальности. Ту же модель, что и в публичном портфеле, используем в реальном управлении портфелями доверительного управления (на стратегию ВДО в них чуть меньше 1 млрд р.). В ДУ результат лучше, чем в публичном портфеле. Но там работают трейдеры.
Сегодня, для вдумчивого инвестора – • траектория нашей трансформации с годами. Результат, как кажется, сильно не менялся. Зато содержание портфеля менялось очень и очень. Он диверсифицировался, снижая риск на эмитента и риск потери ликвидности, укорачивался (меньше риска провала котировок). Становился качественнее, это уже чтобы я лично не сходил с ума от каждого шороха в нашей песочнице.
Что имеем под занавес 2024 года? Первое, • наши наработки не дали портфелю обнулиться в нынешнем году. А вообще-то, год – один из худших для рынка облигаций, которые падали, падали и падали. Еще и начали дефолтиться. Второе, не потеряв, • мы входим в год новый с исторически максимальной доходностью к погашению. Она выше 30%. Заработать эти 30% за следующие 12 месяцев должно быть проще, чем когда-либо. Точнее, впервые появляется шанс их заработать. Правда, при инфляции, переходящей в галоп. Но депозиты мы, видимо, опять оставим где-то далеко позади.
PS. • Что-бы начать что-то понимать на своем традиционном рынке, нам понадобилось всего-то лет 5. Как учили в школе, терпенье и труд…
Андрей Хохрин
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Forwarded from Лизинговая компания Роделен
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#рейтинги #дайджест
📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/3
🟢ООО «С-Принт»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «В+|ru|»
ООО «С-Принт» зарегистрировано в 2010 году в г. Челябинск. Компания более 14 лет специализируется на профессиональных услугах по аутсорсингу печати. Обладает собственной технологией по эффективной оценке и оптимизации сервиса печати.
Главное из пресс-релиза:
Приемлемая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам на 30.09.2024 г. составило 0,6 (за 31.12.2023 г.: 0,6). Показатель находится на высоком уровне благодаря преимущественно долгосрочному характеру долга и устойчивому уровню собственного капитала.
Существенная оценка уровня долговой нагрузки. Соотношение чистого долга и показателя EBIT за период 01.10.2023-30.09.2024гг. составило 9,3х (за 2023г.: 4,2х).
Значительное влияние финансовых рисков (процентный, валютный, риск ликвидности). Компания разместила облигационные займы с фиксированными купонами (20% и 23%). Также есть действующие кредиты, оформленные по высоким ставкам: 33% и 35%. Агентство оценивает риск ликвидности на ощутимом уровне в связи с потребностью в поиске источников финансирования, а также по причине возможных кассовых разрывов, обусловленных предоставляемыми отсрочками по платежам клиентам.
🟢SANYMON CORPORATION LIMITED («Азбука вкуса»)
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ А(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А-(RU).
«Азбука вкуса» — мультиканальная продуктовая сеть сегмента средний+, представленная в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. По состоянию на конец 2023 года сеть насчитывала 168 торговых точек, а торговая площадь магазинов Компании составила порядка 98,9 тыс. кв. м.
АКРА ожидает снижение долговой нагрузки Компании по итогам 2024 года как в относительном, так и в абсолютном выражении. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит приблизительно 2,0х, при этом показатель снизится до уровня порядка 1,7х уже по итогам 2024 года.
Долг «Азбуки вкуса» на данный момент состоит из краткосрочных кредитов, при этом кредиты предоставлены в основном в рамках долгосрочных кредитных линий сроком от двух до пяти лет. Компания обладает достаточным запасом свободных и доступных к выборке кредитных лимитов для поддержания комфортной позиции по ликвидности.
🟢ООО «ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ» («Азбука вкуса»)
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ A(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А-(RU).
Городской супермаркет — основная операционная компания и балансодержатель имущества Холдинговой структуры сети магазинов «Азбука вкуса». Принимая во внимание степень связи Компании с поддерживающим лицом, АКРА считает целесообразным использовать в рамках рейтингового анализа Компании только Методологию присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, без определения оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Компании.
Очень высокая степень поддержки обусловлена очень сильной юридической связью Компании с Холдинговой структурой сети магазинов «Азбука вкуса» (доля последней в уставном капитале Городского супермаркета составляет 100%). Стратегия и ключевые решения по развитию Компании принимаются Холдинговой структурой сети магазинов «Азбука вкуса».
📉 ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ, ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО И РОЗНИЧНЫХ ИНВЕСТИЦИОНЫХ ОБЛИГАЦИЙ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ
1/3
🟢ООО «С-Принт»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «В+|ru|»
ООО «С-Принт» зарегистрировано в 2010 году в г. Челябинск. Компания более 14 лет специализируется на профессиональных услугах по аутсорсингу печати. Обладает собственной технологией по эффективной оценке и оптимизации сервиса печати.
Главное из пресс-релиза:
Приемлемая оценка уровня перманентного капитала. Отношение суммы собственного капитала и долгосрочных обязательств к активам на 30.09.2024 г. составило 0,6 (за 31.12.2023 г.: 0,6). Показатель находится на высоком уровне благодаря преимущественно долгосрочному характеру долга и устойчивому уровню собственного капитала.
Существенная оценка уровня долговой нагрузки. Соотношение чистого долга и показателя EBIT за период 01.10.2023-30.09.2024гг. составило 9,3х (за 2023г.: 4,2х).
Значительное влияние финансовых рисков (процентный, валютный, риск ликвидности). Компания разместила облигационные займы с фиксированными купонами (20% и 23%). Также есть действующие кредиты, оформленные по высоким ставкам: 33% и 35%. Агентство оценивает риск ликвидности на ощутимом уровне в связи с потребностью в поиске источников финансирования, а также по причине возможных кассовых разрывов, обусловленных предоставляемыми отсрочками по платежам клиентам.
🟢SANYMON CORPORATION LIMITED («Азбука вкуса»)
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ А(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А-(RU).
«Азбука вкуса» — мультиканальная продуктовая сеть сегмента средний+, представленная в Москве, Московской области и Санкт-Петербурге. По состоянию на конец 2023 года сеть насчитывала 168 торговых точек, а торговая площадь магазинов Компании составила порядка 98,9 тыс. кв. м.
АКРА ожидает снижение долговой нагрузки Компании по итогам 2024 года как в относительном, так и в абсолютном выражении. По оценкам Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение общего долга к FFO до чистых процентных платежей составит приблизительно 2,0х, при этом показатель снизится до уровня порядка 1,7х уже по итогам 2024 года.
Долг «Азбуки вкуса» на данный момент состоит из краткосрочных кредитов, при этом кредиты предоставлены в основном в рамках долгосрочных кредитных линий сроком от двух до пяти лет. Компания обладает достаточным запасом свободных и доступных к выборке кредитных лимитов для поддержания комфортной позиции по ликвидности.
🟢ООО «ГОРОДСКОЙ СУПЕРМАРКЕТ» («Азбука вкуса»)
АКРА ПОВЫСИЛО КРЕДИТНЫЙ РЕЙТИНГ ДО УРОВНЯ A(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А-(RU).
Городской супермаркет — основная операционная компания и балансодержатель имущества Холдинговой структуры сети магазинов «Азбука вкуса». Принимая во внимание степень связи Компании с поддерживающим лицом, АКРА считает целесообразным использовать в рамках рейтингового анализа Компании только Методологию присвоения кредитных рейтингов с учетом внешней поддержки, без определения оценки собственной кредитоспособности (ОСК) Компании.
Очень высокая степень поддержки обусловлена очень сильной юридической связью Компании с Холдинговой структурой сети магазинов «Азбука вкуса» (доля последней в уставном капитале Городского супермаркета составляет 100%). Стратегия и ключевые решения по развитию Компании принимаются Холдинговой структурой сети магазинов «Азбука вкуса».
ivolgacap.ru
Индикативный портфель PRObonds ВДО
Состав портфеля в высокой степени отражает портфели Доверительного управления ИК «Иволга Капитал». Внутренняя доходность 19,8% при кредитном рейтинге А.
2/3
🔴ООО МФК «ЭйрЛоанс»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг ООО МФК «ЭйрЛоанс» до уровня ruB+ и изменил прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг ruBB со стабильным прогнозом.
ООО МФК «ЭйрЛоанс» осуществляет деятельность с 2013 года (бренд «Kviku»). Компания специализируется на дистанционной выдаче микрозаймов на приобретение товаров и услуг в кредит до 100 тыс. руб. на срок до 1 года, а также на необеспеченных онлайн-микрозаймах ФЛ от 30 до 100 тыс. руб. с аннуитетными платежами на срок от 60 до 180 дней.
За период с 01.10.2023 по 01.10.2024 объем выдачи МФК сократился на 9%, что при растущем рынке обусловило снижение доли компании с 1,8% до 1,2%.
Ранее МФК характеризировалась высокой рентабельностью бизнеса, однако отчетность ОСБУ за 6мес2024 была скорректирована компанией с отражением убытка на 2 млрд руб. в силу повышения расходов по формированию резервов на 2,4 млрд руб. Компания сформировала избыточные резервы во 2кв2024 перед ужесточением коэффициентов РВПЗ с 01.10.2024, поскольку политика резервирования ОСБУ компании базируется на РВПЗ, что не является распространенной практикой среди других рейтингуемых МФО, которые применяют стандарт МСФО 9.
По состоянию на 01.10.2024 показатели текущей и прогнозной ликвидности сохраняются на комфортном уровне (215% и 295% соответственно). Однако агентство ожидает ухудшения конъюнктуры внешних заимствований для компании с приближением крупного погашения в конце 2026 года, что наряду со стагнацией рыночных позиций учитывается в негативном прогнозе. В связи с убытком во 2кв2024 доля балансового капитала в пассивах сократилась с 37 до 20% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024, что в свою очередь привело к нарушению банковских ковенант и, как следствие, снижению возможностей по привлечению банковского фондирования.
🔴НАО «Финансовые Системы»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruCCC, изменил прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB с развивающимся прогнозом.
НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи пошли со 2пг2020. Компания специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
Агентство отмечает рост с начала 2024 года выданных собственнику компании займов с 6,5% активов до 14% активов в рамках структурирования сделки по продаже части бизнеса.
Коэффициент автономии компании находится на низком уровне (порядка 5% на 01.10.2024), при этом в кредитном портфеле у компании имеются субординированные займы от основного собственника, с учетом которых скорректированное значение коэффициента автономии могло бы составить 35%. Однако данные займы, несмотря на ранее озвученные компанией планы, не будут конвертированы в уставный капитал, что привело к снижению оценки капитальной позиции.
На балансе компании имеется существенный объем проблемных лизинговых активов: задолженность по расторгнутым договорам по состоянию на 01.10.2024 составляет 33% ЧИЛ, объем изъятых предметов лизинга составляет 53% ЧИЛ, увеличившись за год более, чем в два раза. Компания планирует передать часть изъятого имущества по отступному одному из банков-кредиторов, однако предполагаемая цена уступки оценивается ниже балансовой стоимости имущества, что приведет к отражению существенного убытка после завершения данной сделки.
🔴ООО МФК «ЭйрЛоанс»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг ООО МФК «ЭйрЛоанс» до уровня ruB+ и изменил прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг ruBB со стабильным прогнозом.
ООО МФК «ЭйрЛоанс» осуществляет деятельность с 2013 года (бренд «Kviku»). Компания специализируется на дистанционной выдаче микрозаймов на приобретение товаров и услуг в кредит до 100 тыс. руб. на срок до 1 года, а также на необеспеченных онлайн-микрозаймах ФЛ от 30 до 100 тыс. руб. с аннуитетными платежами на срок от 60 до 180 дней.
За период с 01.10.2023 по 01.10.2024 объем выдачи МФК сократился на 9%, что при растущем рынке обусловило снижение доли компании с 1,8% до 1,2%.
Ранее МФК характеризировалась высокой рентабельностью бизнеса, однако отчетность ОСБУ за 6мес2024 была скорректирована компанией с отражением убытка на 2 млрд руб. в силу повышения расходов по формированию резервов на 2,4 млрд руб. Компания сформировала избыточные резервы во 2кв2024 перед ужесточением коэффициентов РВПЗ с 01.10.2024, поскольку политика резервирования ОСБУ компании базируется на РВПЗ, что не является распространенной практикой среди других рейтингуемых МФО, которые применяют стандарт МСФО 9.
По состоянию на 01.10.2024 показатели текущей и прогнозной ликвидности сохраняются на комфортном уровне (215% и 295% соответственно). Однако агентство ожидает ухудшения конъюнктуры внешних заимствований для компании с приближением крупного погашения в конце 2026 года, что наряду со стагнацией рыночных позиций учитывается в негативном прогнозе. В связи с убытком во 2кв2024 доля балансового капитала в пассивах сократилась с 37 до 20% за период с 01.10.2023 по 01.10.2024, что в свою очередь привело к нарушению банковских ковенант и, как следствие, снижению возможностей по привлечению банковского фондирования.
🔴НАО «Финансовые Системы»
Эксперт РА понизил кредитный рейтинг до уровня ruCCC, изменил прогноз на негативный. Ранее у компании действовал рейтинг на уровне ruBB с развивающимся прогнозом.
НАО «Финансовые Системы» была создана в декабре 2019 года, активные продажи пошли со 2пг2020. Компания специализируется на финансовом лизинге легкового автотранспорта, телекоммуникационного оборудования, а также спецтехники. Более 90% клиентской базы приходится на представителей малого и среднего бизнеса.
Агентство отмечает рост с начала 2024 года выданных собственнику компании займов с 6,5% активов до 14% активов в рамках структурирования сделки по продаже части бизнеса.
Коэффициент автономии компании находится на низком уровне (порядка 5% на 01.10.2024), при этом в кредитном портфеле у компании имеются субординированные займы от основного собственника, с учетом которых скорректированное значение коэффициента автономии могло бы составить 35%. Однако данные займы, несмотря на ранее озвученные компанией планы, не будут конвертированы в уставный капитал, что привело к снижению оценки капитальной позиции.
На балансе компании имеется существенный объем проблемных лизинговых активов: задолженность по расторгнутым договорам по состоянию на 01.10.2024 составляет 33% ЧИЛ, объем изъятых предметов лизинга составляет 53% ЧИЛ, увеличившись за год более, чем в два раза. Компания планирует передать часть изъятого имущества по отступному одному из банков-кредиторов, однако предполагаемая цена уступки оценивается ниже балансовой стоимости имущества, что приведет к отражению существенного убытка после завершения данной сделки.
3/3
🔴ПАО «ГК «САМОЛЕТ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+(RU)
«Самолет» — лидер рынка жилья Московской области и Новой Москвы. Компания также работает в девяти регионах за пределами Московской агломерации. Текущий портфель строительства Компании составляет 5,33 млн кв. м (по данным Единого ресурса застройщиков на начало декабря 2024 года, первое место в России).
По оценке Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,7х. АКРА полагает, что долговая нагрузка Группы будет соответствовать средней оценке в связи с активным привлечением корпоративного долга в 2024 году и ростом объемов проектного финансирования новых проектов. Согласно ожиданиям Агентства, темпы роста проектного финансирования будут опережать темпы покрытия средствами на эскроу-счетах, что связано с более сдержанными продажами жилья на фоне завершения массовой льготной ипотечной программы и очень высоких ставок по рыночной ипотеке.
Взвешенный коэффициент текущей ликвидности Компании составляет 1,7х, что обусловлено, с одной стороны, значительным объемом погашения корпоративного долга в среднесрочной перспективе, а с другой — достаточным объемом денежных средств на счетах и неиспользованных открытых кредитных линий. Качественная оценка ликвидности определяется диверсифицированными источниками внутреннего и внешнего финансирования, включающими размещения на публичных рынках долга и акционерного капитала.
🔴ПАО «ГК «САМОЛЕТ»
АКРА понизило кредитный рейтинг до уровня А(RU). Ранее у компании действовал рейтинг на уровне А+(RU)
«Самолет» — лидер рынка жилья Московской области и Новой Москвы. Компания также работает в девяти регионах за пределами Московской агломерации. Текущий портфель строительства Компании составляет 5,33 млн кв. м (по данным Единого ресурса застройщиков на начало декабря 2024 года, первое место в России).
По оценке Агентства, средневзвешенное за период с 2022 по 2027 год отношение чистого долга к FFO до чистых процентных платежей составит 2,7х. АКРА полагает, что долговая нагрузка Группы будет соответствовать средней оценке в связи с активным привлечением корпоративного долга в 2024 году и ростом объемов проектного финансирования новых проектов. Согласно ожиданиям Агентства, темпы роста проектного финансирования будут опережать темпы покрытия средствами на эскроу-счетах, что связано с более сдержанными продажами жилья на фоне завершения массовой льготной ипотечной программы и очень высоких ставок по рыночной ипотеке.
Взвешенный коэффициент текущей ликвидности Компании составляет 1,7х, что обусловлено, с одной стороны, значительным объемом погашения корпоративного долга в среднесрочной перспективе, а с другой — достаточным объемом денежных средств на счетах и неиспользованных открытых кредитных линий. Качественная оценка ликвидности определяется диверсифицированными источниками внутреннего и внешнего финансирования, включающими размещения на публичных рынках долга и акционерного капитала.
Forwarded from ASPACE
Дорогие друзья, партнеры, клиенты и коллеги!
Поздравляем вас с наступающим Новым годом! Уходящий 2024-й стал для ASPACE годом знаковых событий🎉
🟢 Мы превратились в независимого игрока на рынке сервисных офисов и провели комплексный ребрендинг.
🟢 Расширили портфель, добавив к существующим новые классные площадки: флагман «Никольскую», «Новослободскую», «Технопарк» и «Останкино».
🟢 Выиграли в номинациях «Лучший дизайн» и «Проект года в категории “Премиум”» премии WORKPLACE AWARDS и стали «Лучшим рабочим пространством» по мнению Arendator Awards.
🟢 Начали активно развивать BTS-направление, чтобы создавать самые неповторимые проекты для наших любимых клиентов.
Все это стало возможным благодаря нашему партнерству и слаженной работе команды, за что мы искренне благодарим каждого!✨
🌲 Желаем вам нескучных праздников и реализации самых смелых планов в Новом году! Пусть он принесет в вашу жизнь радость, счастье и благополучие.
Ваш ASPACE💚
Поздравляем вас с наступающим Новым годом! Уходящий 2024-й стал для ASPACE годом знаковых событий
Все это стало возможным благодаря нашему партнерству и слаженной работе команды, за что мы искренне благодарим каждого!
Ваш ASPACE
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок ВДО в 2024 году потерял -0,3%, наш портфель ВДО – заработал +12,4%. И Новые сделки, под елочку
#портфелиprobonds #вдо #сделки
• Чтобы получать выгоды облигационного рынка, достаточно избегать дефолтов в портфеле. Звучит просто. Сделать сложнее. Но сделать можно. • На Гарант-Инвест в основном российском ВДО-индексе – Cbonds High Yield – приходилось ~7% веса. И Индекс перед самым Новым годом 2/3 от этих ~7% потерял.
Нам снова повезло. А разница между публичным портфелем PRObonds ВДО и Индексом достигла необратимой величины.
Мы не раскрываем методов анализа рынка, но делимся их результатами: публикуем сделки в портфеле для всех желающих.
Несколько осложняя жизнь собственному управлению активами. Однако делая, как мне кажется, минное поле нашей песочницы чуть менее опасными для тех, кого сюда занесло.
На новой неделе всего 2 торговых дня, сегодня и в первую пятницу уже 2025 года. • Сделки на эту неделю поэтому – предельно маленькие (см. таблицу состава портфеля). Т.к. проводятся по 0,1% от активов для каждой позиции за торговую сессию. Начиная с сегодняшней.
С наступающим!🥂 🥂
Андрей Хохрин
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#портфелиprobonds #вдо #сделки
• Чтобы получать выгоды облигационного рынка, достаточно избегать дефолтов в портфеле. Звучит просто. Сделать сложнее. Но сделать можно. • На Гарант-Инвест в основном российском ВДО-индексе – Cbonds High Yield – приходилось ~7% веса. И Индекс перед самым Новым годом 2/3 от этих ~7% потерял.
Нам снова повезло. А разница между публичным портфелем PRObonds ВДО и Индексом достигла необратимой величины.
Мы не раскрываем методов анализа рынка, но делимся их результатами: публикуем сделки в портфеле для всех желающих.
Несколько осложняя жизнь собственному управлению активами. Однако делая, как мне кажется, минное поле нашей песочницы чуть менее опасными для тех, кого сюда занесло.
На новой неделе всего 2 торговых дня, сегодня и в первую пятницу уже 2025 года. • Сделки на эту неделю поэтому – предельно маленькие (см. таблицу состава портфеля). Т.к. проводятся по 0,1% от активов для каждой позиции за торговую сессию. Начиная с сегодняшней.
С наступающим!
Андрей Хохрин
Интерактивная страница портфеля PRObonds ВДО: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#платежи #портфелиprobonds
Фактическая выплата купонов, выпадающих на праздничные дни, будет произведена 9 января 2025 года
Фактическая выплата купонов, выпадающих на праздничные дни, будет произведена 9 января 2025 года
Forwarded from Инкаб
❄ Наступающий 2025 год на Инкабе объявлен годом ЖИЗНИ!
Не забывайте ценить простые моменты, именно они делают нашу жизнь настоящей и очень красивой.
С новым годом! https://disk.yandex.ru/i/0IIn8ZQjN3R8OQ
Жить жизнь.
Делать своё дело.
Следовать зову.
Управлять своим вниманием.
Иметь роскошь побыть в тишине.
Искать и находить настоящего, неразбавленного себя.
Выбирать по сердцу.
Быть в радости и любви, что бы ни происходило.
Не забывайте ценить простые моменты, именно они делают нашу жизнь настоящей и очень красивой.
С новым годом! https://disk.yandex.ru/i/0IIn8ZQjN3R8OQ
Жить жизнь.
Делать своё дело.
Следовать зову.
Управлять своим вниманием.
Иметь роскошь побыть в тишине.
Искать и находить настоящего, неразбавленного себя.
Выбирать по сердцу.
Быть в радости и любви, что бы ни происходило.
Яндекс Диск
С новым годом.mp4
Посмотреть и скачать с Яндекс Диска
Forwarded from Саммит. Инвестиции
Команда Summit Group поздравляет вас с наступающим Новым годом!
Благодарим Вас, что были с нами в уходящем году, поддерживали и помогали нашему развитию. Пусть 2025 год принесет Вам здоровье, счастье, благополучие, новые победы и достижения!
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Лайм-Займ. Инвестиции
Уважаемые инвесторы,
Команда МФК «Лайм-Займ» поздравляет вас с наступающим 2025 годом!
Желаем по-сибирски крепкого здоровья, ежедневных поводов для радости, тепла и уюта в доме, и, конечно, успехов в инвестициях – роста доходности вашего инвестиционного портфеля, а также новых и выгодных сделок.
Пусть Новый 2025 год принесет вам счастье и успех и станет еще одним годом нашего тесного и взаимовыгодного сотрудничества!
Команда МФК «Лайм-Займ» поздравляет вас с наступающим 2025 годом!
Желаем по-сибирски крепкого здоровья, ежедневных поводов для радости, тепла и уюта в доме, и, конечно, успехов в инвестициях – роста доходности вашего инвестиционного портфеля, а также новых и выгодных сделок.
Пусть Новый 2025 год принесет вам счастье и успех и станет еще одним годом нашего тесного и взаимовыгодного сотрудничества!
#маленькиерадости
Друзья! 🎄
Наша с вами история еще такая короткая, такая юная! И каждый Новый год - как новая жизнь.
Жизнь со своими сложностями и неожиданными поворотами. Но полная стремлений и надежд!
Так давайте оставаться, учиться и созидать вместе! В близком и далеком будущем.
И храни Дед Мороз нашу песочницу!👍
С Но🔤 ым го🔤 🔤 м! 🥂 🥂
Друзья! 🎄
Наша с вами история еще такая короткая, такая юная! И каждый Новый год - как новая жизнь.
Жизнь со своими сложностями и неожиданными поворотами. Но полная стремлений и надежд!
Так давайте оставаться, учиться и созидать вместе! В близком и далеком будущем.
И храни Дед Мороз нашу песочницу!
С Но
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Первичный рынок ВДО в декабре (1,7 млрд р. с купоном 25,5%). И в 2024 году (Гарант-Инвест, Сегежа и Совкомбанк)
#вдо #статистика
• В декабре 2024 сумма размещений высокодоходных облигаций вновь оказалась скромной (к ВДО мы относим розничные облигации с кредитным рейтингом не выше BBB). Всего 1,7 млрд р.
Однако эти 1,7 млрд на в 1,7 раза больше, чем в антирекордном ноябре.
Примечательно, что, пусть от низкой базы, • сумма размещений увеличилась при резко выросшем купоне. Средний купон декабрьских размещений - 25,5% годовых.
Декабрь отметился сразу двумя знаковыми для ВДО-сегмента событиями. Одно не только для ВДО – это сохранение ключевой ставки на 21%. Оно вызвало резкий взлет котировок и падение доходностей на вторичных торгах облигациями. Второе – падение уже котировок крупнейшего (после Сегежи) эмитента в ВДО – Гарант-Инвеста.
Сохранение ключевой ставки не столько событие, сколько повод. Отойти от панических настроений и зажить хоть как-то. Тогда как околодефолтные торги Гарант-Инвестом симптоматичны. Не знаю, случится ли дефолт (рынок недвусмысленно намекает, что случится), но встряска в духе ВДО.
Кстати, и опять же после Сегежи, • Гарант-Инвест – второй по сумме новых облигационных выпусков ВДО-эмитент в 2024 году. Успевший занять за год 7,7 млрд р. Это 14% рынка (всего за 2024 год эмитенты ВДО разместили облигаций на 54,7 млрд р.).
• В ушедшем году в сегмент ВДО (радостно топоча) пожаловал весь цвет российского брокериджа и инвестбанкинга. В итоге Иволга как организатор закрывает этот год всего на третьей строчке импровизированного рэнкинга. Чем в первую очередь занимались крупнейшие организаторы? Крупнейшими же ВДО-именами. Эмитенты с явно непростой судьбой: Сегежа, Гарант, Славянск Эко – это 36% размещений 2024 год. И обожглись на них уважаемые новички песочницы. Сохранят ли они оптимизм, останутся ли в нашем кружке по интересам?
Наступающий год вряд ли будет спокойнее прошедшего. Но • открытый рынок прекрасен конкурентным ценообразованием. Больше дефолтов – выше доходности. На фондовый рынок нужно смотреть гладами инвестора (т.е. покупателя). И инвестора этот принцип, похоже, наконец-то заработавший, вполне возможно, в наступающем году в наш сегмент приведет.
#вдо #статистика
• В декабре 2024 сумма размещений высокодоходных облигаций вновь оказалась скромной (к ВДО мы относим розничные облигации с кредитным рейтингом не выше BBB). Всего 1,7 млрд р.
Однако эти 1,7 млрд на в 1,7 раза больше, чем в антирекордном ноябре.
Примечательно, что, пусть от низкой базы, • сумма размещений увеличилась при резко выросшем купоне. Средний купон декабрьских размещений - 25,5% годовых.
Декабрь отметился сразу двумя знаковыми для ВДО-сегмента событиями. Одно не только для ВДО – это сохранение ключевой ставки на 21%. Оно вызвало резкий взлет котировок и падение доходностей на вторичных торгах облигациями. Второе – падение уже котировок крупнейшего (после Сегежи) эмитента в ВДО – Гарант-Инвеста.
Сохранение ключевой ставки не столько событие, сколько повод. Отойти от панических настроений и зажить хоть как-то. Тогда как околодефолтные торги Гарант-Инвестом симптоматичны. Не знаю, случится ли дефолт (рынок недвусмысленно намекает, что случится), но встряска в духе ВДО.
Кстати, и опять же после Сегежи, • Гарант-Инвест – второй по сумме новых облигационных выпусков ВДО-эмитент в 2024 году. Успевший занять за год 7,7 млрд р. Это 14% рынка (всего за 2024 год эмитенты ВДО разместили облигаций на 54,7 млрд р.).
• В ушедшем году в сегмент ВДО (радостно топоча) пожаловал весь цвет российского брокериджа и инвестбанкинга. В итоге Иволга как организатор закрывает этот год всего на третьей строчке импровизированного рэнкинга. Чем в первую очередь занимались крупнейшие организаторы? Крупнейшими же ВДО-именами. Эмитенты с явно непростой судьбой: Сегежа, Гарант, Славянск Эко – это 36% размещений 2024 год. И обожглись на них уважаемые новички песочницы. Сохранят ли они оптимизм, останутся ли в нашем кружке по интересам?
Наступающий год вряд ли будет спокойнее прошедшего. Но • открытый рынок прекрасен конкурентным ценообразованием. Больше дефолтов – выше доходности. На фондовый рынок нужно смотреть гладами инвестора (т.е. покупателя). И инвестора этот принцип, похоже, наконец-то заработавший, вполне возможно, в наступающем году в наш сегмент приведет.
52 наиболее доходные ВДО+ и 36 наименее доходных. Чтобы было проще выбирать на резко подросшем облигационном рынке
#вдо #доходности
За 2 недели цены облигаций выросли, доходности снизились.
Предыдущий, 2-недельной давности, срез доходностей мы делали по факту не изменения ключевой ставки. Которое на рынке изменило всё. Он здесь, можно сравнить. Даже Самолет стал не таким печальным. Или не таким привлекательным, для ищущих.
В остальном без хитростей. Мы берем отдельные относительно ликвидные облигации с рейтингами от BB- до A+ (ими и торгуем). И сравниваем их доходности со средней доходностью для их кредитного рейтинга. И со своим расчетом «справедливой» доходности (она учитывает покрытие риска).
Что относительно более доходно (и находится в первой таблице), рассматриваем для покупки и часто покупаем. Что менее доходно (вторая таблица), исключаем из портфеля.
Незамысловатый этот прием позволил нам переиграть рынок облигаций и переиграть сильно. Справедливости ради не он один. Но он, по меньшей мере, понятен со стороны.
Да и спекулировать хоть в какой-то системе координат проще, чем без нее.
Отличной вам предстартовой недели, господа!
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #доходности
За 2 недели цены облигаций выросли, доходности снизились.
Предыдущий, 2-недельной давности, срез доходностей мы делали по факту не изменения ключевой ставки. Которое на рынке изменило всё. Он здесь, можно сравнить. Даже Самолет стал не таким печальным. Или не таким привлекательным, для ищущих.
В остальном без хитростей. Мы берем отдельные относительно ликвидные облигации с рейтингами от BB- до A+ (ими и торгуем). И сравниваем их доходности со средней доходностью для их кредитного рейтинга. И со своим расчетом «справедливой» доходности (она учитывает покрытие риска).
Что относительно более доходно (и находится в первой таблице), рассматриваем для покупки и часто покупаем. Что менее доходно (вторая таблица), исключаем из портфеля.
Незамысловатый этот прием позволил нам переиграть рынок облигаций и переиграть сильно. Справедливости ради не он один. Но он, по меньшей мере, понятен со стороны.
Да и спекулировать хоть в какой-то системе координат проще, чем без нее.
Отличной вам предстартовой недели, господа!
Андрей Хохрин, Марк Савиченко
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности