#рейтинги #дайджест

ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ И ПОРТФЕЛЕ PROBONDS ВДО ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

⬜️ООО «Унител»
АКРА присвоило кредитный рейтинг BВ-(RU)

«Унител» — универсальный оператор телекоммуникационных услуг для бизнеса (B2B) в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

Бизнес Компании относится к категории высокотехнологичных, что требует особого внимания к поддержанию качества и непрерывности оказания услуг. В связи с этим «Унител» старается использовать в своей деятельности оборудование крупнейших вендоров. В настоящее время в собственности у Компании насчитывается около 850 км оптоволоконных линий связи, более десяти крупных магистральных узлов и свыше 80 узлов связи в объектах коммерческой недвижимости.

По оценкам Агентства, выручка Компании по итогам 2023 года составит 278 млн руб. С учетом планируемой покупки конкурента за 60 млн руб. (средства будут направлены за счет планируемого облигационного займа) и потенциального роста клиентской базы выручка Компании может увеличиться до 360 млн руб. в 2024–2026 годах.

Долг Компании преимущественно представлен банковскими краткосрочными кредитными линиями и займами от связанных сторон. Агентство закладывает в прогноз долговой нагрузки на 2023-й и последующие годы планируемый к размещению облигационный заем в размере 150 млн руб. По оценкам Агентства, отношение скорректированного общего долга к FFO до фиксированных платежей за 2023 год составит 3,44х.

С учетом планов по дальнейшим инвестициям в оборудование АКРА ожидает сохранение отрицательных значений FCF и рентабельности по FCF в 2023–2024 годах. Качественная оценка ликвидности определяется Агентством на низком уровне по причине исключительной зависимости от банковского финансирования и займов от связанных лиц.

🟢ООО «ЛайфСтрим»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruBBB

ООО «ЛайфСтрим» специализируется на построении инфраструктурных решений для компаний телекоммуникационной отрасли в России и ближнем зарубежье. Компания заключает долгосрочные договоры с правообладателями телевизионных каналов и онлайн-кинотеатрами, предоставляя доступ к агрегированному набору контента малым и средним операторам широкополосного доступа в интернет, а также мобильным операторам.

По итогам отчётного периода отношение долга на 31.12.2022, скорректированного на денежные средства, к EBITDA за отчётный период сократилось до 2.1х против 2.5х годом ранее благодаря отсутствию новых привлечений заемных средств и органическому росту компании. По итогам 2023 года агентство ожидает ухудшения показателя до уровня 3.0х. В дальнейшем агентство ожидает сокращения показателя скорректированного долга к EBITDA до позитивного уровня.

Основной фактор риска, который наблюдает агентство – увеличение объемов зарезервированной дебиторской задолженности до 2022 года вследствие ухудшения платежеспособности некоторых контрагентов.

Агентство оценивает прогнозную ликвидность компании на высоком уровне. По расчетам агентства на горизонте 12 месяцев от отчетной даты капитальные затраты на поддержание и развитие бизнеса, расходы на уплату процентов и погашение долга компания сможет обслуживать за счет свободного денежного потока с учётом остатка денежных средств на отчетную дату. Качественная оценка ликвидности также ограничивается низкой диверсификацией источников фондирования, т.к. практически все заимствования компании приходятся на облигационный займ.

#портфелиprobonds #вдо #сделки #займер #априфлай #аспэк #цфп #саммит #экономлизинг #боржоми #эталон #быстроденьги #маникапитал #ресолизинг #манимен
Новая серия сделок в портфеле PRObonds ВДО. На сей раз с небольшой сменой позиций. Все сделки - по 0,1% от активов за сессию. Для РЕСО-Лизинга - по 0,3% за сессию. Начиная с сегодняшней.

Интерактивная страница портфеля: https://ivolgacap.ru/hy_probonds/

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#платежи #портфелиprobonds

#анонс #джоймани

#джоймани #презентацияэмитента
Всё главное здесь.

#портфелиprobonds #сводныйпортфель
Сводный портфель PRObonds (15,1% за 12 мес). С этой ценой денег не до инвестиций?

Сводный портфель PRObonds отражает наш общий взгляд на инвестиционные обстоятельства.

Обобщение приводит нас к доминированию рублей в портфеле. Рублей на денежном рынке.

Пока ЦБ настолько сосредоточен на валютной стабильности, есть обоснованное желание ему довериться. Даже если инфляция не вполне соответствует росстатовским 7-8% (ха-ха), ключевая ставка 16% — это, с одной стороны, мотивация хранить деньги в деньгах (под фиксированный доход). С другой – повод пристрастнее оценивать прочие инвестиции. В результате, на денежный рынок (РЕПО с ЦК) в нашем сводном портфеле приходится ровно 2/3 активов. Оставшуюся треть делят акции и ВДО. ВДО немного, т.к. их доходность, около 20%, плохо конкурирует с доходностью размещения денег, около 16,5%.

А с инфляцией всё-таки интересно. Наш ЦБ никогда не боролся с ее нынешними цифрами столь принципиально. И если что-то тут не так, то акции должны иметь стимул к дальнейшему росту. Возможно, их доля в портфеле увеличится. Она уже чуть выросла в середине декабря.

Впрочем, это не про привлекательность отечественного фондового рынка. Мы не умеем отбирать отдельные имена и покупаем акции в простом соответствии с Индексом голубых фишек. А индексный подход на нашем рынке – это ставка на государство как эффективного собственника. В общем, пока деньги. Так проще.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#иволгакапитал
Комиссия ИК Иволга Капитал для эмитентов облигаций

Мы давно не меняли тарификацию услуг по организации облигационных выпусков.

Пришло время сделать следующий шаг вниз. Уверены, не последний.

Комиссия ИК Иволга Капитал состоит из нескольких статей, это подготовка, размещение и техническое обслуживание выпуска облигаций. И зависит от кредитного рейтинга эмитента.

Подробности в таблице.

* Приведена примерная комиссия ИК Иволга Капитал. В каждом отдельном случае конкретные статьи и %% платежей могут не совпадать с указанными. Однако суммарная комиссия для эмитента облигаций с данным кредитным рейтингом окажется не выше указанной в таблице.

#доллар #репо
Вчера размещение долларов на МосБирже стоило 45% годовых

На днях на МосБирже наметилась новая валютная флуктуация. Вчера она имела взрывное развитие. Уже неделю свободные доллары на денежном рынке МосБиржи (в сделках долларового РЕПО с ЦК) можно было размещать с доходностью в среднем выше 6% (ставка ФРС 5,5%). Позавчера мы разместили доллары под 13%. Вчера – вовсе под 45% годовых.

Можно сделать 2 предположения. Первое: после американской блокировки Биржи СПБ 2 ноября любые операции с долларом на МосБирже – территория непредсказуемости и соответствующих же ставок. Вопрос, правда, почему ставки весь ноябрь и половину декабря были почти нулевыми?

Второе: у рубля проблемы. А взлет РЕПО – отражение всплеска спроса на доллары. Ключевая ставка и невидимая рука Банка России держат валютный курс, но, возможно, не так цепко, как кажется со стороны.

К графику ставки размещения долларов прикладываем график доллара к рублю. Несложно увидеть закономерность. Когда за размещение долларов платили много (что было в с мая по август), доллар к рублю рос. И наоборот, стабилизация рубля в ходе подъема ключевой ставки обесценила размещение в долларах.

Заход на новый круг? Мы обеспокоились. И, совсем не исключено, будем восстанавливать распроданную с конца лета валютную позицию.