Иран, нефть и рынки: как работает “конфликтный сценарий” Трампа

За время правления Трампа можно заметить довольно чёткий паттерн того, как его администрация ведёт конфликты - будь то торговые войны или военные операции.

Аналитики, изучавшие десятки эпизодов — от тарифных войн до операции против Венесуэлы - выделяют 10 последовательных этапов (основано на статье The Kobeissi Letter).

И текущий конфликт с Ираном пока практически полностью повторяет эту модель.

1️⃣ Давление словами

Любой конфликт начинается с публичного давления. Заявления вроде: “Make a deal” , угрозы санкциями, угрозы военных действий.
Цель - добиться уступок без конфликта.

Перед войной с Ираном Трамп несколько недель писал о том, что к Ирану движется “огромная армада”.

2️⃣ Демонстрация силы

Следующий этап - подготовка и позиционирование: переброска военных, демонстрация союзов, политические заявления. Это повышает достоверность угроз. Так происходило перед операцией против Мадуро и в тарифных войнах.

3️⃣ Удар (часто в пятницу вечером)

Если давление не работает - происходит действие. Интересная деталь: многие ключевые решения принимаются в пятницу вечером, когда рынки закрыты.

Примеры: удары по Ирану, закрытие воздушного пространства Венесуэлы, угрозы тарифов Китаю.

Это даёт рынкам выходные на переваривание информации.

4️⃣ Рынок сначала не верит

После удара: нефть растёт. Но затем часть движения отыгрывается, потому что инвесторы ждут быстрой сделки.

5️⃣ Жёсткая риторика

Когда рынки начинают успокаиваться, риторика наоборот усиливается.

Например, Трамп заявил, что “войны могут длиться вечно” и США обладают неограниченным оружием. Но это тоже часть переговорной тактики.

6️⃣ Рынки начинают закладывать долгую войну

На этой стадии: нефть резко растёт, премия за риск расширяется.

Brent уже закрепилась выше 90$ за баррель, что рынок интерпретирует как риск: перебоев поставок, проблем с танкерами, угрозы Ормузскому проливу

7️⃣ Начинают появляться сигналы деэскалации

Когда давление достигает максимума, появляются: осторожные разговоры о переговорах, намёки на сделки, дипломатические сигналы. Но без признаков слабости.

8️⃣ Рынки сами становятся частью переговоров

Финансовые рынки - важный фактор давления. Сильный рост нефти может: усилить инфляцию, поднять цены на бензин, ухудшить настроения потребителей

Например: если Ормузский пролив будет закрыт надолго, нефть может вырасти до $120–130 в различных прогнозах. Это может поднять инфляцию США примерно до 5%.

9️⃣ Сделка

Практически каждый конфликт Трампа заканчивался сделкой, которую представляли как победу. Так происходило: в торговых войнах с Китаем, в переговорах с ЕС, в соглашениях с Индией

1️⃣0 Резкая переоценка рынков

После появления соглашения происходит violent repricing: нефть падает, волатильность исчезает. Т.е по сути, происходит схлопывание премии за риск.

Что происходит сейчас: Похоже, рынки находятся между 6 и 7 этапом. Это стадия, когда: нефть растёт, акции падают, инвесторы начинают закладывать долгую войну.

Но именно на этом этапе исторически вероятность переговоров начинает расти. #нефть #акции #Трамп

Спекуляции

Сейчас полностью закрыл оставшуюся 1/3 позиции в доллар/рубле - сделка дала хорошую прибыль💰.

Часть результата решил перевести в новую идею: открыл небольшую позицию по фьючерсу на индекс РТС от 109 700.

Почему вообще смотрю в эту сторону:
🔘 уровень выглядит сильным;
🔘 локально тренд все еще остается растущим;
🔘 слабый рубль поддерживает экспортеров, а значит и индекс;
🔘 налоговый период может немного охладить дальнейшее ослабление рубля.

Конструкцию собрал через опционы (бычий спрэд). Основной сценарий на данный момент - отскок. Дальше уже буду смотреть на поведение цены.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#Рубль #РТС #Спекуляции

Рубль в состоянии локальной паники

Сегодня рубль ускорил снижение как к доллару, так и юаню и евро. Ослабление продолжается уже восьмую сессию подряд, и в моменте всё больше напоминает локальную панику.

Ключевые причины:
- дефицит юаневой ликвидности. Rusfar CNY overnight в моменте поднимался выше 60%. На длинные сроки предложения в стакане и вовсе почти нет. Именно этот фактор, вероятно, и стал одним из главных триггеров сегодняшнего нервозного движения. Если власти или крупные участники дадут рынку юаневую ликвидность, этот импульс давления на рубль может сравнительно быстро ослабнуть.
- возможное дальнейшее снижение ключевой ставки на заседании завтра. Общий консенсус предполагает снижение на 50 бп. Сам придерживаюсь аналогичного мнения, но не исключаю что риторика может несколько ужесточиться на фоне: 1) роста глобальной инфляции из-за ситуации на Ближнем Востоке 2) роста инфляционных ожиданий населения (+0.3% до 13.4%) и бизнеса (+0.2 п) 3) сильного ослабления рубля последних дней.
- бюджетное правило. Напомню, сейчас Минфин на время отложил операции в рамках бюджетного правила. Но как только начнет возобновлять, есть вероятность что вместо продаж валюты будут уже покупки. Т.к. цены на энергоносители сильно выросли в последнее время. Также не стоит забывать, что цена отсечения по нефти все-таки может быть снижена, а это дополнительное давление на рубль.
- лаг в продажах валюты экспортёрами. Продажи валюты экспортерами не растут также быстро как цены на энергоносители, т.к. расчеты, как правило, происходят с лагом в 1-2 месяца.

Если посмотреть на ключевые причины ослабления, то можно предположить, что часть из них в дальнейшем может играть скорее на стороне укрепления рубля, чем наоборот. В частности дефицит юаней, вероятно, скоро будет нивелирован, ЦБ вполне может ужесточить риторику, а экспортеры через определенное время начнут продавать сильно больше валюты. #рубль #юань #ЦБРФ
💸Рубль в MAX

⚡️ Банк России снизил ключевую ставку до 15,0%

По итогам заседания ЦБ ожидаемо снизил ключевую ставку сразу на 50 б.п. — до 15,0% годовых (https://www.cbr.ru/press/pr/?file=20032026_133000key.htm)

Регулятор при этом сохранил осторожную риторику: дальнейшие решения будут зависеть от того, насколько устойчиво продолжит замедляться инфляция, как поведут себя инфляционные ожидания, а также от внешних и внутренних рисков.

Что это значит для рубля?

Снижение ставки — это, скорее, умеренно негативный фактор для рубля в среднесрочной перспективе.

Однако важен и второй момент:
ЦБ не дал сигнал на быстрое и агрессивное смягчение. Формулировки остаются достаточно осторожными, а значит снижение вероятно будет плавным и возможно даже более медленным чем этого ждали ранее (а это уже может играть на стороне укрепления российской валюты).

Что это значит для акций и облигаций?

Тут не все столь однозначно, очень важна будет финальная риторика. Но пока увеличилась вероятность более медленного снижения ключевой ставки, что может быть умеренно негативно для акций и облигаций в среднесрочной перспективе.

В целом, как и ожидалось, снижение на 50бп и ужесточение риторики #рубль #ключеваяставка

Дополнения из пресс-конференции

Общий фон:
🔘Неопределённость внешними условиями и параметрами бюджета выросла
🔘Текущая ситуация на Ближнем Востоке существенно добавила неопределённости в рамках экономического прогнозирования.

Решение по ставке:
🔘Широкий консенсус по снижению ставки на 50 бп сложился в этот раз. По сохранению и снижению на 100бп были лишь точечные предложения.
🔘Ослабление рубля не было значимым фактором в принятии решений.

Причины ослабления рубля:
🔘Очень низкая цена на нефть в январе феврале. Реакция на текущий рост будет позже (лаг 1.5-2 месяца)
🔘 Приостановка продаж в рамках бюджетного правила

Возможное сокращение расходов бюджета:
🔘В бюджетной политике важны не только расходы, но и в целом дефицит бюджета. Цена отсечения в бюджетном правиле и т.д.

Рубль набирает силу

Буквально несколько дней назад на валютном рынке начала подниматься паника и резко возросла волатильность. Доллар к рублю в моменте добирался до 85, а юань пробивал 12.5. Паника, как и ожидалось, не продлилась долго и завершилась столь же стремительной обратной динамикой. И сейчас уже растет вероятность скорее дальнейшего укрепления национальной валюты чем ее ослабления.

Почему рубль снова может перейти к укреплению:
🔘 Еще вчера появилась информация, что Минфин может не поменять цену отсечения в рамках бюджетного правила в 2026м году. Для изменения нужна поправка в бюджетный закон, и сейчас с этим решили не спешить. А рынок уже во многом закладывал снижение цены отсечения в район 50 долларов за баррель и может это в последствии нивелировать.
🔘 Сокращение расходов бюджета также возможно откладывается. При текущих ценах на нефть дефицит покрывается без этого. При ценах нефти марки Brent выше $100 бюджет получает сверхдоходы даже при текущей отсечке $59. Острой необходимости что-то менять больше нет. Более высокие расходы при прочих равных могут привести к более высоким ставкам в этом году, что также играет скорее на руку рублю, чем наоборот.
🔘Рынок недавно опасался волатильности что в апреле могут начаться покупки валюты по бюджетному правилу, поскольку средняя налоговая цена на нефть в марте складывается значительно выше 59 долларов за баррель. Но Минфин в апреле вполне может взаимозачесть покупки по бюджетному правилу с отложенными продажами за март, чтобы как раз нивелировать влияние на валютный курс.
🔘 Дефицит юаней постепенно снижается. Rusfar o|n (стоимость заимствования) в юанях уже ниже 10%, на прошлой неделе была выше 40%.
🔘 Сейчас продолжается налоговый период в рамках которого экспортеры с удовольствием по высокому курсу избавляются от валюты. В апреле дополнительным фактором поддержки рубля могут стать также квартальный НДД (налог на дополнительный доход), который платится в марте, апреле, июле и октябре.
🔘Сезонно импорт в марте растет, в то время как в апреле снижается.
🔘Экспорт уже в апреле может вырасти. Т.к. часть нефти на воде была оперативно перенаправлена в Индию, что может снизить лаг в расчетах.

Единственный риск для рубля - это крупная оферта по выпуску в юанях. Т.е. возможен снова локальный дефицит юаней, но риски этого невысокие. В частности, 25 марта «Роснефть» проведет выплату купона еще по одному выпуску почти на 770 млн CNY.

(не является торговой рекомендацией)
#рубль #бюджет

Спекуляции фьючерс на индекс РТС

Долларовый индекс сегодня опустился в районе сильной поддержки 107500 - 108000. Решил открыть от данных значений позицию на опционах (бычий спрэд 107500 - 110000).

Причины:
🔘 Индекс Мосбиржи подобрался к сильной поддержке (2760-2770), вполне может произойти отскок вверх. Плюс акции выглядят достаточно дешево, учитывая текущие цены на энергоносители и постепенно слабеющий рубль.
🔘 Доллар/рубль также находится вблизи сильного сопротивления (82 по вечному фьючу) и может несколько скорректироваться вниз. Факторов для укрепления рубля краткосрочно больше. Против, как будто, выступают лишь геополитические риски.

Т.е. вероятно, либо доллар скорректируется либо акции отскочат, либо вместе. #спекуляции #ртс #долларрубль
(не является торговой рекомендацией)

В районе 110050 зафиксировал прибыль по большей части позиции. Максимально быстрая сделка 🕺
#спекуляции #ртс #долларрубль
(не является торговой рекомендацией)