Рубль

Эффект поддержки рубля от увеличения продаж валюты от ЦБ с сегодняшнего дня будет нивелирован ростом спроса вследствие погашения выпуска еврооблигаций Russia 23.

Напомню, 16 сентября произошло погашение на 3 млрд $, которые вполне могут вновь пойти в валютные инструменты.

Впрочем, налоговый период, действия ЦБ и продажи валютной выручки могут несколько перевесить повышенный спрос. Поэтому все-таки жду плавного укрепления рубля. #рубль #долллар #валюта

Ещё одна мера для поддержки рубля

С 1 октября в России начнут действовать временные гибкие экспортные пошлины на широкий перечень товаров с привязкой к курсу рубля, постановление об этом уже подписано, сообщили в пресс-службе правительства.

Предполагается, что пошлина составит:

— 4% стоимости при среднем значении курса от 80 до 85 руб. за период мониторинга,
— 4,5% — при курсе от 85 до 90 руб.,
— 5,5% — при курсе 90–95 руб.,
— 7% — при курсе более 95 руб.

Для удобрений пошлина составит до 10% в зависимости от курса рубля

Под исключения попали преимущественно нефтегазовые компании.

Видимо устные договорённости по продаже экспортной выручки не сработали и правительство решило ввести дополнительную мотивацию не придерживать валюту. Если и это не поможет немного сбить курс, то дальше вероятно будет валютный контроль. #рубль

​​Проект бюджета РФ и его влияние

Новый бюджет на ближайшие 3 года предварительно предполагает:

- резкий прирост и расходов, и доходов. Совокупные расходы могут составить 36.6 трлн руб. (+16% г/г). Прирост доходов в 2024 планируется на 22% г/г до 35.0 трлн руб. Причем динамика повышения ожидается как в нефтегазовых доходах (+30% г/г до 11.5 трлн руб.), так и в ненефтегазовой компоненте (+19% г/г до 23.5 трлн руб.).
- прогноз на 2024 год сверстан, исходя из средней цены российской нефти в $70/барр. и среднего курса USD/RUB 90.1.
- возможность возвращения к «старому» бюджетному правилу. Т.е. Минфин предлагает возобновить пополнение ФНБ в ситуации, когда цены на нефть превышают базовый уровень ($60/барр.)
- самая большая доля расходов по данным РБК приходится на раздел «Национальная оборона» — 29,3% (10,7 трлн рублей). В 2023 году расходы по данному направлению составят примерно 6,4 трлн рублей

Выводы. Все это сопряжено с:

1. Высокой инфляцией в связи с ростом расходов. И соответственно длительным периодом высоких ставок - в связи с высокой инфляцией. Ждать быстрого роста цен на облигации в этом ключе не стоит. Также акцент оптимально делать на компаниях с невысокой долговой нагрузкой ❗️

2. Рубль ожидается на уровне 90. Обычно Правительство прогнозирует курс заметно меньше чем он случается по итогам года. Поэтому в районе 90 сам планирую активно присматриваться 💡 к покупкам (конечно тут не одна причина).

Также здесь стоит отметить возможно некоторое снижение волатильности курса на фоне возвращения старого бюджетного правила, где ослабление рубля не будет вести к дополнительным покупкам валюты на фоне роста доходов.

3. Возможен рост налоговой нагрузки (или акцизов/пошлин) на компании или налогов для населения ⚡️ иначе не совсем понятно откуда предполагается такой рост доходов. Умеренный негатив для рынка акций. Пока это в цене очень частично на ананосировании "курсовых" экспортных пошлин и обсуждении группой депутатов налога на сверхдоходы нефтяников.

4. Рекордные расходы на оборонку судя по всему пока не предполагают скорого окончания спецоперации. #бюджет #акции #рубль

​​Торговый план: позитивное начало недели

На российский рынок на прошлой неделе снова пришли покупатели. Рассмотрим факторы за и против дальнейшего роста:

1. Фундаментально мы видим успешный (правда пока временный) уход рисков шатдауна в США. Также некоторое снижение рисков, связанных с сектором недвижимости в Китае (думаю правда в вялотекущем формате они еще напомнят о себе в дальнейшем). ФРС всех напугала возможностью еще одного повышения ставок, но думаю здесь будут некие успокоительные речи на предстоящей неделе. Нефть также пока в дефиците и, вероятно, останется сильной.

2. Технически тренд все по-прежнему растущий, как в российском индексе, так и нефти, которая формирует прибыль весомую часть национальных компаний. Тренд можно отчетливо отследить, например по 100 или 200 дневной средним

3. Настроения намекают на возможность роста, т.к. большинство инвесторов в мире сейчас негативно смотрят на рынки, а индекс страха и жадности фактически ушел в страх (почти экстремальный). Волатильность сильно выросла, опционов пут купленно очень много, а многие развитые рынки падали широким фронтом. В такие моменты снижение обычно сменяется как минимум консолидацией.

Поэтому пока в предстоящую неделю, вероятно, войдем с позитивным настроем.

Для рубля пугающим остаются оттоки капиталов, связанные как с уходом иностранного бизнеса, так и выкупом акций у нерезидентов. В пятницу в этом плане усилились опасения из-за возможности обратного выкупа Сбером. Для российской валюты видимо пока контроля за движением капиталов не будет, смены тренда ждать сложно. Хотя главу ЦБ зовут 10-го в Думу. Поэтому не исключаю каких-либо мер, заявлений на предстоящей неделе. #торговыйплан #акции #облигации #рубль

​​Рубль: вероятно, сегодня мы видели минимумы

Объясню свою позицию сразу с нескольких ракурсов.

Фундаментальная картина:
1. Правительство очень старается не дать курсу двинутся дальше 100 в паре с долларом. Данный водораздел является психологически негативной отметкой для населения, которому скоро надо будет идти на выборы. При этом разгон инфляции в предвыборный год это также негативная история, а без остановки ослабления рубля инфляцию также не остановить. На мой взгляд, рычагов давления на экспортеров еще много и т.к. цель судя по всему поставлена, она будет реализована. Напомню, завтра в думу придет глава ЦБ и видимо будет что-то активно рассказывать/предлагать, несмотря на независимость регулятора.

2. Планы по повышению размера платежа в государственный бюджет при согласовании сделок по выходу нерезидентов из недружественных стран из российских активов до 15%, могут несколько снизить активность уходящих компаний, а также снизить общий объем конвертируемых средств.

Напомню, за текущий год поступления в бюджет от взносов уходящих компаний должны составить 114,5 млрд руб. Такая сумма зафиксирована в пояснительной записке к проекту федерального бюджета на 2024-й и плановый период 2025–2026 годов. По состоянию на 22 сентября сумма безвозмездных поступлений в федеральный бюджет составила 73,3 млрд руб. Еще около 3 млрд казна успела собрать в прошлом декабре.

Однако уже в 2024-м безвозмездные поступления от бизнеса ожидаются в размере лишь 2,1 млрд руб., а в следующие два года их вообще не планируется, следует из материалов к проекту бюджета. Т.е. отток капитала с этой стороны может очень скоро сойти на нет.

3. Объем чистых продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами постепенно увеличивается. В частности, в сентябре он вырос на 27% - до $9,2 млрд с $7,2 млрд. Ну и продолжение роста нефти в рублях может еще более увеличить данный размер в октябре.

4. Рост ставок вкупе с курсом могут очень скоро снизить объемы импорта, а значит спрос на валюту.

Техническая картина:
То, что сегодня происходило сильно похоже на финальный вынос как по амплитуде движения, так и по высоким объемам, и по образовавшейся в конце свече. В терминологии японских свечей она называется «падающая звезда» (кому интересно подробнее – просто наберите в поисковике). И конечно, сразу несколько дивергенций по RSI как на дневном, так и на других таймфреймах.

Настроения:
Физики все-таки бросились скупать валюту, что очень часто происходит вблизи максимальных значений. В частности в обзоре рисков по финансовым рынкам от ЦБ говорится, что население в сентябре перешло к покупкам валюты и в целом купило ее за месяц на 39.4 млрд.

Пока жду движения в район 95💡. Несколько позднее не исключаю 90-91 (Не является торговой рекомендацией) #рубль

Обязательная продажа выручки❗️(что в общем и ожидалось)

Президент России Владимир Путин подписал указ «Об осуществлении обязательной продажи выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым договорам (контрактам)»

Сроком на 6 месяцев для отдельных компаний вводится обязательная репатриация и продажа валютной выручки на российском рынке в объемах и сроках, которые будут установлены правительством РФ. 

Перечень экспортеров состоит из 43 групп компаний, относящихся к отраслям ТЭК; химической, лесной промышленности; черной и цветной металлургии; зернового хозяйства. #рубль

​​Рубль: продолжаю смотреть в сторону укрепления

В этом месяце самые большие в этом году налоговые и дивидендые выплаты у экспортеров. И как раз с середины с месяца и до 26го они обычно продают выручку.

+ обязательная продажа ананосированная на днях. Здесь важный момент из недавней статистики ЦБ. Экспортеры в прошлые 3 месяца все ещё продавали в среднем не более 70%. А ещё в мае было 90%. Поэтому меры правительства определенно могут повлиять на курс в ближайшие месяцы.

+ снижение импорта в среднесрочной перспективе на фоне высоких ставок
+ получение высокой выручки за сентябрь-октяьрь экспортерами, т.к. там есть лаговая составляющая
+ сейчас разница между фьючерсом на доллар/рубль и самой парой сейчас составляет практически 1% (к экспирации эта наценка сойдёт на нет).

Единственное что продолжает немного настораживать это оттоки от компаний, продающих бизнес в России❗️ Напомню, за текущий год поступления в бюджет от взносов уходящих компаний должны составить 114,5 млрд руб. Такая сумма зафиксирована в пояснительной записке к проекту федерального бюджета на 2024-й и плановый период 2025–2026 годов. По состоянию на 22 сентября сумма безвозмездных поступлений в федеральный бюджет составила 73,3 млрд руб. Еще около 3 млрд казна успела собрать в прошлом декабре. Т.е. ещё около 40 млрд. до конца года ожидается, что довольно много #рубль

​​Рубль

Многих сейчас начинает снова активно волновать рубль. И судя по и его недавней динамике исключать некого перелёта от запланированных правительством 85-90, явно не стоит, о чем в общем писал и ранее.

В декабре несколько помешать укреплению может традиционный рост бюджетных расходов. В остальном факторы остаются в пользу укрепления, если конечно правительство спешно не отзовёт все введённые меры.

Из основного стоит отметить:
- импорт уже начал сокращаться.  В октябре он снизился до 22.9 млрд $ против 25 млрд $ средних за период с 1 января по конец сентября. Очень вероятно дальнейшее снижение, т.к. есть определенная сезонность и январь - февраль здесь по крайней мере в потребительском плане отнюдь не популярные месяцы.
- рост ставок будет еще более укреплять курс.  Впрочем, сильный рубль позволит импортировать по более дешевым ценам, что может несколько нивелировать негатив от ставок. Импортеры просто будут закладывать большую маржу в свои товары.
- экспортный лаг. Цены на энергоносители оставались высокими и октябре и в ноябре. А значит, что из-за  лага в 2-2.5 месяца между расчётами и поставкой мы можем увидеть крепкий рубль по крайней мере до середины января.
- иностранные компании с 2024 го года практически не будут провоцировать отток капитала.  Если на текущий год было запланировано продаж иностранных активов на 114.5 млрд рублей, то на следующий всего 2.1 млрд.

Т.е. высокие ставки + рост экспорта + снижение импорта + снижение продаж от иностранного бизнеса - доп. расходы бюджета в декабре = укрепление рубля 💡(не является торговой рекомендацией )

Несмотря на то, что рубль может быть и крепче в ближайшие 2-3 месяца, но долгосрочно думаю, что он все-таки будет слабеть и текущий курс считаю уже вполне интересным для покупки в долгосрочный портфель, по крайней небольшой частью. Поэтому сегодня пополнил портфель замещающими облигациями. Полностью дозагружать буду уже в районе 83-84 по usdrubtom. #рубль #позиции

​​Стоит ли ждать Новогоднего ралли в конце декабря

Индекс Мосбиржи продолжает корректироваться, что, впрочем, не удивительно. Коррекция цен на нефть, сильный рубль и высокие ставки являются здесь ключевыми драйверами. Напомню, с начала текущего года корреляция российского рынка акций и национальной валюты была практически 100%. Поэтому укрепление рубля, акции могли отыграть только в одну сторону. Дополнительно нефть со своих пиковых значений конца сентября потеряла более 20%, что также не могло не найти отражения в акциях российских нефтегазовых компаний. Поэтому пока все закономерно и в общем думаю большинство читателей канала должны были быть готовы к такому развитию событий. Но вот все чаще в голове проскальзывает немой вопрос, а как же «новогоднее ралли». Давайте рассмотрим все за и против возможности реализации позитивного сценария с ростом на 5% и более индекса Мосбиржи до конца года.

1. Дивиденды. Целый ряд крупных компаний в ближайшие недели выплачивают дивиденды. Из «голубых фишек» отсечки в декабре у Лукойла, Фосагро, ГМК, Газпром нефти. В преддверии выплат спрос на данные бумаги может несколько вырасти, а после выплаченные деньги могут снова быть инвестированы в рынок. Значимого эффекта от данного фактора в декабре не жду, возможно слабо позитивный.

2. Рубль. А вот тут ждать позитива для рынка не приходится. Т.к. меры по продаже валютной выручки экспортерами эффективны. В частности, уже за октябрь мы видели рост продаж до 12.5 млрд $, а в ноябре и вовсе до 13.9 млрд $ против 8.4 в среднем за предыдущие 9 месяцев. До конца года нас ждет налоговый период, который по размерам безусловно несколько меньше ноябрьского, но больше, чем в остальные месяцы года. Поэтому с фундаментальной точки зрения рубль вероятнее ждет укрепление, чем наоборот, а соответственно давление на экспортеров может продолжиться.

3. Оптимизм на мировых рынках. Да в Европе и США мы действительно видели в последнее время крайне позитивные настроения, на фоне ожиданий начала скорого снижения ставок. Но вот в дальнейшем столь хорошей динамики, на мой взгляд, ждать не приходится, т.к. нас скоро вновь ждут дебаты по бюджету США - временный истекает 20-го января, а также несколько настораживает слабость мировой экономики. Европейские данные по-прежнему выходят крайне слабыми. Да и динамика на развивающихся рынках не столь хороша – здесь беспокойство уже вызывает экономическая активность в Китае. В частности, прибыль публичных китайских компаний по итогам 3 кв. снизилась на 6% г./г., а результаты порядка 30% корпораций оказались хуже прогнозов. Китайский экспорт в ноябре вырос на 0,5% г./г., а импорт снизился на 0,6% г./г., что указало на сохраняющийся слабый спрос внутри КНР.

4. Нефть. Вот здесь ключевая интересная история и, на мой взгляд, черное золото скорее может спровоцировать локальное ралли, чем что-либо еще. В текущих ценах учтено много негативных моментов, связанных со спросом и состоянием мировой экономики. При этом сокращение от ОПЕК+ более чем реальное и может увеличить дефицит в первом квартале. Т.е. поддерживающих факторов со стороны реального спроса/предложения хватает – если конечно страны участники договоренностей будут исполнять озвученные цифры. В целом по нефти жду как минимум возвращения в район 80-82 по сорту Brent. Впрочем, это 5-7% от текущих значений, а соответственно и позитив для российского рынка будет минимален, особенно если параллельно мы еще увидим дополнительное укрепление рубля до конца года.

5. Ставки. Влияние ставок безусловно негативно для рынка акций и здесь уже в пятницу ЦБ вероятно добавит негативы на рынки.


В итоге дивиденды и потенциальный рост нефтяных котировок вероятно слегка поддержит рынок, но дальнейший рост ключевой ставки и возможное укрепление рубля вряд ли дадут вырасти индексу Мосбиржи более чем на 5% до конца текущего года❗️. #торговыйплан #акции #рубль #нефть

Налоговые выплаты в апреле очень существенны❗️ Поэтому несмотря на то что в долгосрочном периоде скорее за рост доллара, то до конца месяца не исключаю локального укрепления рубля💡

27 апреля
Страховые взносы: 832 млрд руб.
Выплата 1/3 НДС: 500 млрд руб.
Выплата НДПИ: 1050 млрд руб.
Выплата акцизов: 241 млрд руб.
Выплата налога на прибыль: 1.174 млрд руб.
НДД: 522

Обратный акциз на нефтепродукты с демпфером: -300 млрд руб.

Объем экспортных пошлин на газ, нефть, нефтепродукты, которые выплачиваются в течение всего календарного месяца и не суммируются с другими налогами составляет, примерно: 97 млрд руб.
ИТОГО: 4.116 млрд руб.

#рубль

​​Ключевые ответы на валютные вопросы (USD, EUR) 💵💶

Как будут формироваться курсы доллара и евро?

Курс будет полностью формироваться на внебирже. Страшного здесь глобально ничего нет у большинства стран в мире он так и формируется. Публиковаться будет он посредством анализа кассовых оборотных ведомостей банков

Что для участников может стать ориентиром?
  - торговля CNY на МосБирже остается доступной, поэтому можно примерно ориентироваться на CNY/RUB и мировые (кросс-курсы USD/CNY и EUR/USD)
  - торговля производными беспоставочными инструментами на USD и EUR на срочном рынке продолжается в прежнем режиме. Можно также опираться на данную историю
 
Что будет с замещающими облигациями?
- ничего. Расчеты по ним ведутся в рублях в привязке к курсам. Курсы будут определяться на внебирже.

Почему так укрепился курс сегодня?
- рост валютных рисков заставляет участников избавляться от валюты
- возможны локальные проблемы с импортом из-за вторичных санкций.
Данная тенденция скорее краткосрочная чем наоборот - среднесрочно ничего кроме расчетов не поменялось.
#доллар #евро #рубль

​​Рубль и царящий на валютном рынке хаос

Не могу не прокомментировать царящий на валютном рынке хаос. Курс с момента санкций по паре CNYRUB падал от своих пиковых значений более чем на 10 процентов и это всего за 5 торговых сессий. Напомню, во всем мире валютный рынок считается одним из самых низковолатильных, где колебания более 0.5% за торговую сессию считаются существенным движением.

Причины:
1. Ключевая причина и это уже очевидно - новые ограничения и эффект неопределенности, который заставил большую часть инвесторов продавать валюту и безусловно, какую - то часть не покупать валюту.
2. К этом добавилась необходимость конвертировать экспортерами валюту для выплат дивидендов и налогов.
3. Также технически были у важной поддержки, пробой которой усилил продажи.
И получилось 😱..... В общем, что получилось, то получилось.

Что с этим делать:
1. Паниковать и продавать все свои валютные сбережения, на мой взгляд, не стоит.
2. Бежать брать кредиты и покупать валюту на все, я бы тоже не стал. Хотя сегодня увеличил позицию.

Когда, где и почему может быть остановка:
- значимая поддержка по доллар/рублю располагается в районе 80.5-81. (ориентируюсь на вечный фьючерс). Ниже не жду, но там докуплю в портфель уже до максимальной доли.

Что может делать ЦБ и сотоварищи (ибо государству не выгодно):
- отменить/приостановить обязательную продажу валютной выручки экспортерами
- перестать продавать валюту в рамках бюджетного правила. В этом месяце напомню, ЦБ продает по 8.1 млрд. руб. валюты в день
- попытаться вербально успокоить инвесторов

В целом ничего супер критичного не вижу - просто нашли повод выйти из длительной консолидации и реализовали его. Быстрого возвращения не жду, но фундаментально рубль определенно должен быть дешевле 💡#рубль #доллар #валюта

​​Торговый план

Скоро нас ждёт главное событие почти всего лета, а может и не главное, но определённо событие. Наверное кто-то уже догадался что это заседание Банка России. Впрочем, интриги немного - ставка очевидно будет повышена. Пока вероятность 18% максимальная. Но что если например 20%..... тогда в моменте просядут и бонды и акции. И стратегически надо будет активно набрать облигации со средней и дальней дюрацией. Т.к. инфляция будет снижаться быстрее.

В целом сейчас (даже при 18%) уже меньше верю в акции хотя и дивиденды Сбера ещё не пришли. Тут поскользывают и риски геополитики и замедление мировой экономики и в том числе российской и цены на нефть, вот уже более месяца планомерно снижаются и сильный рубль. Поэтому акционную составляющую хеджирую фьючерсом на индекс, а долю облигаций постепенно снова увеличиваю.

Про доллар💸 и другие валютные инструменты пока позиций сильно не увеличиваю, т.к. пока есть реальные проблемы с расчётами по импорту и вот уже заканчивается налоговый период, первые дни после которого традиционно идёт скорее укрепление рубля чем наоборот. #торговыйплан #рубль #акции

Usdrub 💡

Решил спекулятивно открыть позицию вверх на паре доллар/рубль. Для налоговых и дивидендных выплат компании уже все продали. Нефть начала снижаться, а экспорт из РФ может дополнительно снизиться из-за санкций и растущего дисконта российских сортов к Brent.

К тому же техническая картинка мне также показалось более чем благоприятной. 💸 #рубль #торговыйплан

Краткосрочной целью вижу 103300 по ближайшему фьючерсу. А там буду смотреть на динамику и преодоление сопротивлений. (Не является торговой рекомендацией )

​​Бузудержный оптимизм😵‍💫

Рынки буквально залило оптимизмом. Причем, как рынок акций РФ, так и рубль. Возможно кто-то что-то знает. Но сам, конечно, с валютой погорячился в последнее время😢. Убыток, не очень большой, но неприятный, особенно учитывая, что все фундаментальные факторы остались теми же и движут сейчас похоже чисто ожидания, что где-то кто-то скажет: "военную историю заканчиваем, санкции снимаем - все хорошо". В это пока не до конца верю, да и рынки уже на факторе геополитики слишком сильно, как мне кажется выросли. Поэтому решил сегодня еще открыть позицию вниз💡 по фьючерсу на индекс РТС (не является торговой рекомендацией). Причины:
1. Значимое сопротивление. 1000-1020 по РТС + 3000-3050 по Мосбирже.
2. Уж очень бросается в глаза раскорреляция рубля и рынка акций❗️ Ранее именно ослабление триггерило рост акций, а не наоборот. Укрепление рубля для большинства компаний индекса - зло, т.к. снижает потенциальную прибыль.
3. На ближайшем заседании Банка России (14 февраля) ключевая ставка, скорее всего, останется на прежнем уровне, а риторика ужесточится, т.к. инфляция, инфляционные ожидания и в целом перегрев экономики пока никуда не делись. Напомню, длительное удержание ключевой ставки на высоком уровне также является негативом для большинства компаний.
4. Рубль, на мой взгляд, перекуплен💪. Т.к. экспорт снижается в последнее время + санкции + еще и само укрепление снижает экспорт в рублевом выражении, импорт же после сезонного снижения в январе, постепенно будет ускоряться.

#торговыйплан #акции #рубль

​​Рубль

Рубль невероятно силен в ожидании некоего геополитического потепления. Кроме геополитики причиной является то, что налоговые выплаты экспортеров вырастут в марте на 0,5 трлн руб. до 1,6 трлн руб. ввиду уплаты финального налога на прибыль за прошлый год и НДД за 4К24. Расцениваю такое движение для себя, как прекрасную возможность пополнить портфель валютными инструментами.

Основные причины💡:
1. Технически мы в районе очень сильных уровней.
2. Продажи валюты экспортерами могут заметно снизиться в ближайшие месяцы. Т.к. выручка стала меньше на фоне снизившихся цен на энергоресурсы и укрепления рубля. Также в прошлом месяце экспортеры нарастили продажи на 25%. После столь стремительного роста обычно следует снижение.
3. Физики перешли к активным покупкам. После 5 месяцев нетто-продаж иностранной валюты за рубли население в феврале перешло к ее нетто-покупкам, суммарно за месяц граждане приобрели валюты на 6,5 млрд руб.
4. Власти уже начали беспокоиться по поводу крепкой национальной валюты. Это небольшой сигнал к определенным действиям в сторону сломить ситуацию в этом направлении. Напомню, в бюджет заложен доллар/рубль по 96.5, а нефть по 69.7. И то и другое, уже заметно ниже.
5. Рубль уже перекуплен более чем на 15% по различным моделям инвестбанков. Обычно, какая-то часть этой перекупленности всегда сходит на нет.

Таким образом, долю денежного рынка полностью передислоцировал в валютные инструменты. Также спекулятивно открыл небольшую опционную позицию (не является торговой рекомендацией) #валюта #рубль #торговыйплан

Локальный позитив для акций и рубля #акции #рубль. Но среднесрочного взгляда по валюте пока не меняю.

​​Мысли про торговые войны и активы РФ

В последнее время много наблюдаю за рынком, но участвую.лишь совсем небольшим капиталом - уж больно высокая доля неопределённости.  И это скорее не про тарифы...

Для российского рынка считаю, что торговые войны несут минимальный риск и исключительно из-за снижения нефтяных котировок, что негативно как для компаний экспортеров, так и для бюджета и в перспективе рубля. Но для бюджета будет сглажено бюджетным правилом. При этом весь негативный эффект для самих цен на нефть уже в их цене.

По оценкам различных инвестбанков текущие пошлины вряд ли дадут отрицательный эффект более 0.5% ВВП и для мировой экономики - что в общем тоже не критично.

Основное противостояние сейчас происходит между двумя крупнейшими экономиками, а именно США и Китаем. Америка уже увеличила пошлины  на китайскую продукцию до 145%, а Поднебесная поднимает пошлины до 125%. Кажется что при таких пошлинах ни одна страна не захочет что-то продавать в другую, но есть довольно высокая вероятность что эта "битва" не продлится более нескольких месяцев.

Впрочем, для России такая ситуация даже является позитивной. Т.к. китайские компании могут наращивать взаимодействие с такими надёжными торговыми партнёрами как РФ, в том числе и делая возможно некие ценовые дисконты, что может позитивно сказаться на инфляции, а соответственно и ставках.

В центре внимания российского фондового рынка сейчас безусловно геополитика, но немного другая - а именно переговорный трек. Если подвижки в сторону перемирия будут происходить, то акции получат дополнительный импульс, но обратная ситуация может также заметно усугубить ситуацию.

В позитивном сценарии рубль даже может уйти в моменте ниже 80 (вряд ли надолго), акции получат импульс на 20-25%, а ставки будут снижаться заметно стремительнее чем ожидается сейчас.

В случае же если США решать вводить новые санкции и в том числе 500% пошлины на страны, которые покупают российскую нефть, газ..., то экономика может оказаться под существенным давлением, бюджет будет в сильно большем дефиците, а рубль быстро окажется выше 100 за доллар.

Поэтому все внимание на геополитику. Сам  думаю что процесс переговоров будет долог и кропотлив. Поэтому рынок ещё какое-то время может завязнуть в боковике. А вот валютные активы при укреплении рубля ещё на 1-2% планирую активно наращивать #торговыйплан #акции #рубль