#LTI_анализ_компаний #LTI_ideas

Вчера купил акции Nutanix. Как и обещал, выкладываю описание компании и суть идеи.

https://investcommunity.ru/idea/view/90

P.S. Теперь буду идеи выкладывать с хештегом #LTI_ideas, чтобы их было проще искать в общем потоке.

#LTI_NTNX

@long_term_investments

Недавно писал про Monster Beverage и Domino's Pizza, которые показали доходность выше, чем Amazon и Google с момента IPO, и что одним из важных факторов была низкая база, с которой росли эти компании. За последнее время нашел на американском рынке несколько небольших технологических компаний, которые стоят меньше $100M и бизнес которых потенциально может кратно вырасти. Написал небольшую статью на эту тему на vc.ru с описанием процесса поиска и кратким описанием компаний, пока без детального анализа: https://vc.ru/finance/70586-kak-investirovat-nebolshie-summy-v-amerikanskie-startapy

Если знаете подобные компании в США или на других рынках, к которым есть доступ через Interactive Brokers - пишите, буду рад обсудить.

#LTI_HYRE #LTI_SLGG #LTI_SOLO

Я какое-то время размышлял на тему того, что делать с отображением международного портфеля и решил внести изменения, так как сейчас есть несколько проблем:

1) Мне сложно корректно вести учет доходности международного портфеля из трех брокерских счетов у разных с учетом регулярного довнесения средств. Хотя я старался делать это максимально точно, мне все равно приходилось немного сокращать углы (например, довнесения средств в середине месяца относить либо к началу, либо к концу, так как я делаю снимок по общему портфелю раз в месяц). Плюс количество кэша в портфеле - довольно условная величина, так как она постоянно меняется из-за довнесений, но при этом сильно влияет на доходность. Не говоря уже о том, что все цифры есть только в экселе у меня на компьютере, что создает пространство для ошибок, как случайных (косяк в формуле), так и нарочных (всегда есть соблазн немного подкрутить цифры в свою сторону, чтобы показать, какой ты крутой инвестор).

2) Со временем идей на международных рынках становится больше и не все сразу попадают в мой портфель по тем или иным причинам (например, Tesla). Более того, могут быть идеи, которые не подходят лично мне (например, слишком консервативные или, наоборот, слишком рискованные для текущего портфеля), но могут быть интересны инвесторам с другим риск-профилем. Если они не отображаются в портфеле, то быстро теряются в общем потоке постов.

3) Я думаю далеко не всем интересно читать, что я, например, сокращаю какие-то позиции, потому что еду в отпуск (хотя в самих компаниях ничего не поменялось), да и мне не всегда удобно и хватает времени публично писать обо всех изменениях в портфеле. А вести раздельный учет позиций для себя и для публики слишком трудозатратно и, опять-таки, создает пространство для неточностей.

Поэтому я решил поменять подход к международному рынку. Теперь я буду вести учет не портфеля, а инвестиционных идей. Все текущие и закрытые идеи будут отображаться на отдельной вкладке в общем гугл таблицах с общей статистикой: http://bit.ly/lti-ideas. Добавлю ссылку в описание канала, чтобы ее можно было всегда быстро найти.

В результате:

1) Идей будет больше, так как я буду добавлять туда не только те, что уже есть у меня в портфеле. Есть на примете несколько компаний, за которыми слежу, но пока не купил, напишу о них в ближайшее время.

2) Эффективность идей можно будет легко и объективно отслеживать - цена входа будет отображаться на момент публикации идеи (а не когда я ее купил в портфель), цена выхода на момент поста, что идея закрыта. Например, я учел цену входа в акциях Tesla от 15 мая, когда была опубликована идея (цена была выше текущей), вход в Nvidia по $272, когда в первый раз написал про акцию (хотя я потом докупал дешевле и моя средняя сильно ниже) и выход из YY по $68 (хотя частично фиксировал раньше по $85+) – все по-честному.

3) Я по-прежнему буду писать, добавил ли я акцию в собственный портфель или собираюсь ли добавить в будущем. Думаю в большинство идей по-прежнему будут вложены мои собственные средства, так как я в целом придерживаюсь принципа "Put your money where your mouth is". Но могут быть исключения.

4) Я также добавил классификацию идей по нескольким параметрам и ссылки на их описание, чтобы было удобно ориентироваться - чуть позже сделаю отдельный пост на эту тему.

5) Текущая доходность по идеям всегда актуальная и обновляется автоматически - спасибо Google Finance.

P.S. На российском рынке все без изменений. Я не пополняю и не достаю средства из публичного счета в Финаме, доходность за меня считает тоже Финам, а для спекуляций есть отдельный непубличный счет, так что буду раскрывать сделки, как и раньше. Возможно, если я придумаю аналогичную схему для международных рынков, вернусь к ведению отдельного портфеля.

P.P.S. На всякий случай напоминаю, что идеи, как и любой другой контент, который я пишу, не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Полный дисклеймер: https://vk.com/@long_term_investments-disclaimer

#LTI_ideas

Сделал раздел с текущими и прошлыми инвестиционными идеями: http://bit.ly/lti-ideas

Что в нем есть:
1) Название компании, тикер и биржа, чтобы было легко найти, где и какие акции можно купить

2) Дата открытия позиции (=дата, когда я пишу об идее в VK/Telegram/FB) и дата закрытия (=дата, когда пишу, что идея более не актуальна)

3) Цена входа и текущая цена/цена выхода для закрытия идей. Текущие цены обновляются автоматически с небольшой задержкой (около 20 минут)

4) Колонка "Дивы и прочее" - поступление дивидендов за время удержания идеи и прочие поступления или списания (например, стоимость шорта). Без учета налогов.

5) Доходность идеи - простая, без реинвестиций дивидендов и без учета налогов. Также считаю годовую доходность для идей сроком более 6 месяцев (для краткосрочных, на мой взгляд, это нецелесообразно).

6) Статус идеи - в основном Активна или Закрыта, но могут быть и другие варианты (например, ожидание истечения локапа после IPO).

7) Срок идеи - оцениваю субъективно. Краткосрочная - в пределах нескольких месяцев. Среднесрочная - от нескольких месяцев до нескольких лет. Долгосрочная - 3-5 лет и более. Если идея долгосрочная, не факт, что она будет все время актуальна. Если акции компании сильно вырастут или фундаментальное положение ухудшится, идея может быть закрыта после короткого срока.

8) Тип идеи, определяю субъективно. Основные варианты:
- Value - компании с относительно низкими мультипликаторами, которые считаю недооцененными. Обычно умеренный риск (но серьезные просадки все равно возможны)
- Growth - растущие компании (как минимум 10+% в год) с устойчивой бизнес-моделью, часто убыточные или с высокими мультипликаторами. Обычно у компаний beta > 1 и повышенная волатильность по сравнение с Value.
- Венчур - компании, у которых пока нет устойчивой бизнес-модели, могут кратно вырасти, но могут и обанкротиться. Очень рискованные инвестиции. Обычно речь идет о небольших компаниях, но бывают и крупные (например, Tesla).
- Спекуляция - обычно краткосрочные идеи, например, покупка под отчет или другое важное событие (например, одобрение препарата в биотехе)
- Шорт - идея заключается в открытии короткой позиции
- IPO - отдельно помечаю акции, которые покупаю на IPO

9) Описание идеи - ссылка на статью или пост, где в первый раз или наиболее полно писал об идее. Для нескольких компаний достаточно подробного описания пока нет - собираюсь сделать.

P.S. Всегда в поиске новых идей. Буду рад обсудить в личных сообщениях.

@long_term_investments

#LTI_IPO #LTI_ideas

Решил поучаствовать еще в одном IPO - CrowdStrike. Это компания, предоставляющая различные решения в области кибербезопасности для корпоративных клиентов. Интересный факт - со-основатель и СТО компании Дмитрий Альперович родился в Москве, но переехал в США в возрасте 10 лет вместе с семьей.

Идея больше спекулятивная, по аналогии с Zoom - основной расчет на рост котировок в первые дни после IPO. Возможно, затем также зафиксирую позицию встречным шортом в IB - зависит от котировок буду смотреть по ситуации. Пока диапазон размещения $28-30 за акцию, финальная цена и размер аллокации будут известны позже.

Базовая логика:
- По верхней границе размещения компания стоит $4.6 млрд, что дает P/S = 18.4. При этом бизнес растет темпом более 100% в год. Для сравнения, у Zoom P/S уже больше 70 :) И другие аналоги с сопоставимыми темпами роста стоят "хотя бы" P/S = 30. Поэтому основная идея состоит в том, что компания размещается сильно дешевле аналогов и рост до их уровня даст доходность 50+%. Но и сама по себе по цене IPO она стоит не дорого для таких темпов роста.
- На операционном уровне все круто, Retention Rate 98%, Net Expansion Rate 147%, и оба показателя улучшаются в последние два года - это одни из лучших метрик среди всех SaaS решений на рынке.
- Бизнес пока убыточный, но это обычно дело для подобных компаний :) CrowdStrike, вероятно, в этом году выйдет на положительный FCF (сейчас минимальный минус), все расходы как % от выручки заметно снижаются, так что динамика бизнеса вполне здоровая.

Занесу в список идей, когда станут известны параметры размещения.

#LTI_CRWD

@long_term_investments

#LTI_ideas

Новая идея - американский Micro Cap HyreCar с текущей капитализацией около $60 млн. Уже упоминал компанию в недавней статье на VC (именно она натолкнула меня на написание статьи). Компания предоставляет площадку, в рамках которой люди могут сдавать свои автомобили в аренду водителям Uber и Lyft, и зарабатывает на комиссии с обеих сторон + продаже страховки.

Небольшая предыстория - я узнал о компании в первый раз, когда был в США прошлой осенью, так как общался с человеком, который сдает свои автомобили таксистам через ее маркетплейс. С тех пор периодически наблюдал за компанией - как развивается бизнес, как она отреагирует на IPO Uber и Lyft и т.д. Акции за это время успели несколько раз упасть и вырасти в несколько раз. Думаю, что сейчас неплохой момент для входа, цена чуть ниже IPO годовой давности, так что фиксирую открытие идеи сегодняшним днем.

Более подробное описание компании и идеи: https://investcommunity.ru/idea/view/96

Естественно, важно понимать, что это супер венчурная история и рискованная история, как и любой бизнес такого масштаба. Я купил акции вчера на небольшую долю портфеля.

P.S. а еще я вчера наконец купил акции Tesla. Судя по всему в Штатах уже летом с большой вероятностью начнется снижение ставок (по крайней мере рынок закладывает такой сценарий), и на этих ожиданиях все акции устремились вверх. Как и планировал ранее, когда тренд на рынке сменился на растущий, купил Tesla. Так что сейчас во все открытые идеи вложены мои собственные средства.

#LTI_HYRE #LTI_TSLA

#LTI_интересное

Недавно вышел культовый ежегодный отчет Internet Trends от Mary Meeker. Это огромная презентация на 333 страницы, в которой приведено огромное количество статистики о том, как развиваются технологии и мир в целом. А сама Mary Meeker - один из самых уважаемых экспертов в индустрии, она уже в 1990-х годах была самым известным аналитиком на Wall Street, покрывающим технологические компании, а сейчас руководит крупным венчурным фондом.

В отчете настолько много цифр и фактов, что сложно выбрать что-то сильно выделяющееся, поэтому не возьмусь сделать саммэри. Если вам интересно, как развиваются технологии, советую просто пролистать презентацию или посмотреть получасовое видео, где автор комментирует основные тезисы презентации: https://www.youtube.com/watch?v=G_dwZB5h56E&t=567s

Презентация в приложении, а также отчеты за этот и все прошлые годы можно найти на сайте венчурного фонда Bond, которым руководит Mary Meeker: https://www.bondcap.com/report/. Вся информация на английском, естественно.

#LTI_ideas

CrowdStrike вчера провел IPO. Цену размещения еще раз подняли - она составила 34 доллара. Это не помешало акциям вырасти на 71% в первый день торгов. Все бы хорошо, но аллокация составила всего 11% от заявленной суммы (т.е. грубо на каждую $1000, на которую хотел купить акции, по факту получил акций только на $110), поэтому в абсолюте позиция и прибыль не очень большие.

У компании скоро должен быть отчет за 1 квартал 2020 финансового года (за период с февраля по май), до него пока не планирую фиксировать позицию шортом, тем более в первые дни после начала торгов это сделать очень сложно. А дальше посмотрю по ситуации. Но долгосрочно держать акцию по текущим ценам уже не хочется - P/S больше 40 по цене закрытия, я думаю даже для компании, растущей на 100% год-к-году, это многовато, так как рост неминуемо будет замедляться.

#LTI_CRWD

#LTI_ideas

Наконец-то дошли руки оформить инвест-идею по Nvidia. Написал о ней в Тинькофф Журнале, чтобы донести на более широкую аудиторию :) https://journal.tinkoff.ru/news/idea-nvidia/

Ключевой тезис заключается в том, что бизнес Nvidia в перспективе может кратно вырасти, так как ее продукция является важной составной частью сразу для нескольких больших технологических трендов: AI, VR/AR, IoT, самоуправляемые авто и т.д. Большой плюс в том, что рынки, на которых работает компания, будут гарантированно расти очень быстрыми темпами, с CAGR 20-30+% в год, еще много лет. Вопрос лишь в том, сможет ли Nvidia сохранить свои лидирующие позиции на этих рынках - я думаю у нее для этого неплохие шансы.

Сейчас сегмент полупроводников немного лихорадит на фоне торговой войны США с Китаем (у Nvidia и других представителей индустрии довольно большая экспозиция на китайский рынок). Но, как завещал Баффет, нужно покупать, когда остальные продают, потому что всем страшно. Так что недавно еще докупил акции компании.

#LTI_NVDA

@long_term_investments

#LTI_опрос

У меня недавно возникла идея небольшого аналитического сервиса по американскому фондовому рынку. Если вы активно инвестируете в американские акции, используя фундаментальный анализ (перед тем, как купить акции, подробно изучаете, чем занимается компания, ее финансовые и операционные показатели и т.д.), напишите, пожалуйста, в личные сообщения (контакты в описании канала). Хочу задать вам несколько вопросов.

Спасибо!

@long_term_investments

#LTI_анализ_компаний

Сделал обзор компании Qualcomm - крупнейшего производителя процессоров и модемов для смартфонов. Ее бизнес падал в последние годы из-за стагнации на рынке смартфонов, однако имеет неплохие перспективы роста начиная с 2020 года за счет роста проникновения технологии 5G, которая обеспечивает более быструю передачу данных в мобильных устройствах. Однако бизнес Qualcomm сильно завязан на Китай, поэтому локально остаются значительные риски падения котировок в случае обострения торговых войн. По этой же причине я пока не рассматриваю компанию в свой портфель - у меня итак приличная экспозиция на Китай.

Обзор опубликовал на сайте financemarker.ru, где я периодически пишу статьи: https://blog.financemarker.ru/analiz-qualcomm/?code=long

Там же есть еще несколько моих обзоров, сделанных ранее по Gilead Sciences, eBay и Activision Blizzard: https://blog.financemarker.ru/author/ilya/?code=long

#LTI_QCOM #LTI_ATVI #LTI_EBAY #LTI_GILD

@long_term_investments

#LTI_вебинар

Давно собирался провести вебинар и подробнее рассказать про инвестиции на американском рынке, тем более в последнее время получаю больше вопросов на эту тему. Вот, наконец, собрался.

Приглашаю 3 июля в 20:00 по Москве на бесплатный вебинар на платформе 2stocks. Он также будет доступен в записи для тех, кто не сможет подключиться в это время.

О чем буду рассказывать:
1) Зачем инвестировать на американском рынке;
2) Какие брокеры дают доступ к США и на каких условиях;
3) Организационные вопросы: ввод и вывод средств, налоги и так далее;
4) Характерные особенности американского фондового рынка и отличия от российского;
5) Полезные ресурсы и источники информации;
6) В качестве бонуса рассмотрим несколько актуальных идей на американском рынке.

И, естественно, в конце буду рад ответить на вопросы.

Еще повторю анонс ближе к дате вебинара, но зарегистрироваться можно уже сейчас: https://2stocks.ru/2.0/webinars/osobennosti-investiciy-na-fondovom-rynke-ssha

@long_term_investments

#LTI_IPO

Завтра пройдет IPO Slack (тикер WORK). Но это будет не стандартное IPO - компания разместит акции по модели direct listing. Это значит, что размещение проводится без участия инвестиционных банков, и перед размещением нет заранее заданной цены, по которой можно купить акции - она определится при открытии торгов.

Размещение Slack не уникально - например, по такой же модели в прошлом году провел размещение Spotify (SPOT). И многие считают такую модель более честной для всех участников рынка (кроме инвестиционных банков, которые никак не смогут заработать на размещении). Но пока ее могут позволить только известные компании, продуктами которых пользуются миллионы людей и им не нужно проводить road show и формировать книгу заявок, чтобы на их акции был достаточный спрос при открытии торгов.

Оценка компании определится после размещения, но по слухам на внебиржевом рынке акции продают исходя из оценки в 16-17 млрд долларов, что означает P/S > 40. Это, в целом, соответствует мультипликаторам, по которым торгуются компании с сопоставимыми темпами роста (выручка Slack выросла на 80% за последний год), но это явно не дешево. Моя гипотеза, что с учетом премии за бренд (про Slack почти все знают и понимают, что он делает крутой продукт, в отличие от "непонятных" компаний типа CrowdStrike) капитализация Slack может составить 20+ млрд долларов.

Чем занимается Slack? Компания делает корпоративный мессенджер, который используется огромным количеством компаний для внутренней коммуникации. Помимо непосредственно функционала переписки Slack интегрирован с сотнями разных сервисов, что позволяет усовершенствовать многие рабочие процессы. Можно почитать, например, как Meduza использует Slack (статья от 2015 года, с тех пор сервис стал только лучше): https://medium.com/meduza-how-it-works/slack-%D0%BF%D0%B5%D1%80%D0%B5%D1%85%D0%BE%D0%B4%D0%B8%D1%82%D0%B5-%D0%BD%D0%B0-%D0%BD%D0%B5%D0%B3%D0%BE-%D0%BF%D1%80%D1%8F%D0%BC%D0%BE-%D1%81%D0%B5%D0%B9%D1%87%D0%B0%D1%81-ca667e86b358

Slack убыточен, причем его убыток последние 3 года стабилен и находится на уровне 140 млн долларов (при выручке за последний год 400 млн). Кажется, что это много, но нужно понимать, что компания инвестирует в рост и убыток в случае Slack - это роскошь, которую он может легко себе позволить (в отличие от большинства других компаний, для которых это было бы проблемой). При желании Slack может поднять цены, подрезать издержки, и очень быстро выйти в прибыль.

Самая крутая часть бизнес Slack заключается в том, что его продукт "продает сам себя". Посмотрите на график в приложении - старые клиенты компании с каждым годам приносят больше денег. Т.е. даже если Slack сократит до минимума расходы на Sales & Marketing, его бизнес продолжит расти, просто не такими быстрыми темпами (а это основная статья расходов компании, без нее Slack получал бы уже хорошую прибыль).

Я не планирую покупать акции Slack в первое время после размещения, хотя мне очень нравится его бизнес - скорее всего рынок оценит компанию очень дорого. Кроме того, наверняка в первое время после размещения в акциях будет огромная волатильность. Но буду с интересом следить за развитием бизнеса, если когда-нибудь дадут возможность купить акции по хорошей цене, с радостью их возьму.

#LTI_WORK

@long_term_investments