Интересное кино: в Европе кончились "зеленые" проекты? Или вернее всего, инвесторам грустно сидеть под 0% в зеленых бондах какого-нибудь Apple (которые положа руку на сердце как гадили так и гадят, один отказ стандартизировать зарядные устройства чего стоит, но Apple есть Apple) и им хочется с положительной доходностью хотя бы РЖД. А лучше, конечно, ЭБИС. но ЭБИС буржуины фиг получат, этого мы им не отдадим.
Однако, проблема российских "зеленых" проектов в том, что они все по большей части мелкие. Даже для наших оргов, а что уж говорить об интуристах. Поэтому надо паковать проекты в портфели и уже продавать в виде ПИФ/ETF. Видимо все к тому и идёт. А вы, дорогие друзья готовы брать "зеленые" ПИФы, где минимум половину имён будет совершенно незнакомыми?

#вестисполейАрмагеддонщины
тем временем национальная бюрократия добралась до "кошельков с ушками" бигтеха. Похоже, следующим шагом будет сокращение зарплат в IT и сворачивание приличного количества "ярких стратапов", поскольку Гугл и прочий Майкрософт уже не будут иметь денег для скупки непонятной говнины задорого и прочего купеческого размаха.

#транспорт #дайджест
наш постоянные читатели знают, что нам, мягко говоря, не чужда тема транспорта, особенно авиации.
Но делать отдельный канал посчитали неправильным, решили ограничиться дайджестом наиболее интересных событий (не все же про суды с Финавиа писать)
Поэтому появилась идея делать еженедельный дайджест наиболее интересных транспортных новостей начиная со следующего воскресенья. В этой связи возник вопрос: любите ли вы транспорт также как любим его мы хотите ли вы видеть в канале по выходным подобную подборку?

#облигационный_дайджест
Пока же обратимся к облигациям. Что показалось нам наиболее интересным в каналах и чатах песочницы за эту неделю:
1) Сbonds. Статья про монетарную политику и частных инвесторов.
2) Profit bonds. Коллеги подметили интересную нетривиальную закономерность про длинные бонды
3) Высокодоходные облигации. Статья про инструменты с плавающей ставкой
4) АВО. Обещает в конце октября мега конференцию. Мы там тоже будем.
5) Манька облигация. История и проценты: МФО и ВДО во времена Владимира Мономаха

Вот так выглядит инфляционное давление в Еврозоне. Производители повышают отпускные цены. Цены на продукцию (зеленым) и услуги (оранжевым)
@the_buy_side

#анонс_размещения
Честно сказать, новых выпусков лизингов у нас не было уже довольно давно. Не то, чтобы это наша принципиальная позиция, но всё-таки в каждом уважающем себя портфеле должен быть хотя бы один лизинг.
И вот, чтобы не нарушались традиции, коллеги из СпецИнвестЛизинга срочно спешат нам на помощь
————————
С 07 июня 2021 года стартует размещение третьего выпуска облигаций ООО «СпецИнвестЛизинг». Параметры выпуска:
1. ISIN RU000A1037E4,
2. Объем размещения – 250 млн. руб.,
3. Номинал облигации – 1 000 руб.,
4. Количество облигаций – 250 000 штук,
5. Купонная ставка – 10% годовых,
6. Срок обращения – 4 года,
7. Частота купонных выплат – ежемесячно,
8. Амортизация долга – ежеквартально,
9. Срок размещения – 10 рабочих дней.
Режим торгов – размещения: адресные заявки.
Код расчетов – Z0.
Цена размещения – 100% от номинала.
Агент – АО ЮниКредит Банк, идентификатор – МС0001500000/ЮниКредБанк.
Контактные лица: Игорь Корытов (+7-963-655-4395); Ирина Алексеева (+7-925-765-8232).
Время сбора заявок и заключения сделок: 10:00 – 17:30.

#стройка
Смысл нынешней битвы за льготную ипотеку на первый взгляд не очевиден: ну будет не 6% а 7% при вторичке в 8,5-9%. Если у вас доходы есть то увеличение не смертельное, с если доходов обслуживать ипотеку не хватает то и 5% не спасёт.
Но это с точки зрения потребителя. С точки зрения регулятора вопрос куда более принципиален: льготная ипотека стала первым за многие годы действительно массовым инструментом стимулирования внутреннего спроса. Денежную массу не стерилизовали в "кубышку Кудрина", а в той или иной форме раздали, пусть и не бесплатно и на частично бестолковую стройку.
А это уже неровен час ведёт к смене парадигмы управления госфинансами. Именно поэтому ЦБ так яростно и боролся с льготной ипотекой: пузырь пузырём (мало ли на финансовом рынке пузырей), а на кону стоит нечто большее.
Судя по тому, какой компромисс в итоге озвучил Путин, ЦБ по очкам хоть и выиграл, но сокрушительной победы не одержал. А значит, скоро ждать следующую атаку на кубышку и ЗВР.

Нам нравятся скучные пресс-конференции эмитентов. Такие, на которых топ-менеджеры будничным голосом рассказывают о выполнении планов по оборотам и прибыли и отвечают на дежурные вопросы про конкурентов, изменения в дебиторке и планы на будущее. Ибо облигации – это инструмент для инвесторов, ценящих предсказуемость, no news is good news. Тем, кто любит яркие эмоции, просьба пройти по коридору дальше и налево, там рынок акций (о, слышите грохот? опять кто-то упал).
С этой точки зрения вебинар «С-Инноваций» на площадке Русбондс удался. Отчетность эмитента впечатляет ростом оборотов и маржинальностью, кредитная нагрузка весьма умеренна. Есть несколько менее приятных обстоятельств вроде окончания сколковских налоговых послаблений и неполучения субсидий на импортное оборудование, но финансовый директор эмитента Алексей Забурдаев прокомментировал их в стиле «Всё по плану, всё под контролем». В целом мы не увидели пока чего-то такого, что может серьезно помешать С-Инновациям исполнять свои долговые обязательства.
Поэтому много вопросов касалось СуперОкса – родственника «С-Инновациям» и тоже эмитента. СуперОкс осваивает серийное производство оборудования с использованием продукции С-Инноваций, имеет весьма сложную отчетность и технический дефолт в анамнезе. Инвесторов интересовало, готовы ли «С-Инновации» разделить риски СуперОкса и при необходимости предоставить ему финансирование, в частности на погашение облигаций. Из дипломатичного ответа господина Забурдаева мы сделали вывод, что СуперОкс должен решать свои задачи самостоятельно и ни о каком субсидировании/финансировании его со стороны более успешного родственника пока речи не идёт. Думается, что инвесторам в облигации СуперОкса нужно иметь это в виду и внимально следить за развитием компании.
Пользуясь случаем, мы признаёмся, что не разбираемся в проблемах сверхпроводимости вообще и рынке высокотемпературных сверхпроводников в частности. Если кто-то из наших читателей имеет компетенции в этой области, мы готовы предоставить ему/ей возможность высказаться на эту тему (можно анонимно).

#угар_киберпанка
Коллеги говорят разумные и как по мне очевидные вещи про крипту. Кто ещё не внял, настоятельно рекомендуем к прочтению.

#вестисполейАрмагеддонщины
Заговорить о повышении ставки не равно начать её повышать.
Тут работает правило ослика и морковки: инвесторы несут потери от инфляции, но они во-первых, не должны быть слишком велики, чтобы народ массово побежал продавать облигации, а, во-вторых, в конце тоннеля должен всегда быть свет: мол инфляция это ненадолго, а если вдруг и надолго, то скоро повысятся ставки, наверстаете убытки и прочее. Мне кажется, инвестор будет сидеть спокойно если его убедить, что сейчас он потеряет 3-5%, но зато потом за пару лет наверстает и с лихвой вернет потери. То есть ставки ФРС реально начнёт повышать когда официальная инфляция будет выше 6-7% (я имею в виду показатель core CPI, публикуемый с двухмесячной задержкой). То есть не раньше осени. До того будут кормить "завтраками".

Коллеги обсуждают динамику ключевой ставки и большинство сходится на мнении, что будет подъем сразу на 0,5%. Раньше бы я тоже включился в общее обсуждение и с удовольствием бы срался в чатиках отстаивая какую то точку зрения.
Но теперь мне почему то кажется что абсолютно по барабану, на какую величину поднимет ставку ЦБ и поднимет ли вообще.
То есть, это важно для банков и прочего крупняка, но нашу песочницу во-первых это сильно не затронет (дополнительных доходов эмитентам взять просто неоткуда, поэтому занимать будут как занимали), а во-вторых, реальная инфляция будет определяться обменным курсом и ценами на импорт. То есть нам могут" завезти" большую инфляцию а могут чуть поменьше, если мы вовремя поменяем валютную политику.
В принципе подъем ставки стимулирует кэрри-трейд и укреплению обменного курса это будет способствовать. вопрос лишь в том, до какой степени. Наш опрос показывает, что примерно 45% верят в незначительное укрепление рубля (не более 3-6% к 1 сентября), а чуть более 35% в укрепление не верят вовсе.
Если все так и будет, то конечно инфляцию нам "завезут" и по рублю она тоже будет двузначной даже у Росстата (в реальности она давно двузначная). И это как по мне - главная угроза, а не значение ключевой ставки. нам до неё дела практически нет - занять по такой ставке все равно не получится)

#вестисполейАрмагеддонщины
коллеги собрали хорошую подборку высказываний бывших и нынешних чиновников ФРС. Всё в целом очевидно и комментариев никаких не требует.
Вывод же очень простой: ФРС не будет поднимать ставки до уровня выше или равного инфляции. Просто не будет - это надо принять. Они всё понимают прекрасно (не дураки же), это часть инвесторов скорее не понимает .... вернее не хочет принять тот факт, что надо менять модель поведения и инвест стратегию. Стадия отрицание ...

Если вы не в состоянии получить статус ESG для своих облигаций, то можете побыть хотя бы SLB - так сказал ЦБ.
В принципе гуманно, можно прогрессивно. Однако, я в который раз вижу тут умножение сущностей без реальной необходимости: такими темпами скоро нормальных облигаций просто не останется, изведут как явление. Но это так, чисто поворчать)

#вестисполейАрмагеддонщины
что собственно и требовалось доказать - в годовом выражении инфляция по баксу уже 8,5%. К осени ждем взятия психологического барьера в 10% и ставку ФРС на уровне 1,5% - да, будет эпический подъем ставок на много-много базисных пунктов. И примерно минус 6-8% от капитала облигационеров, предпочитающих надежные инструменты, в реальном выражении по итогам 2021 года.
Всё как и предполагалось.
Остается только вопрос по дальнейшему развитию событий: понесет ли инфляцию до 15-20% в год, (как в начале 1980-х) сразу, или потопчемся годик на 10%.
От этого в значительной мере зависит возможность и условия эвакуации из доллара.

#налоги
#вестисполейАрмагеддонщины
кстати говоря основным драйвером инфляции в 2022-2023 годах могут стать налоги.
Смотрите что происходит:
1) Единый корпоративный налог наверняка введут и корпорации попробуют отыграться на потребителях. Получится или нет - другой вопрос, но ценовая атака иметь место будет.
2) Углеродный налог, который вынашивает сегодня ЕС на самом деле очень быстро приведет к ответным мерам и новому витку торговой войны. И тут даже дело не в кознях нашего нефтегаза, а ... в китайском или индийском текстиле, например. Тапки и трусы подорожают: а углеродно-нейтральной, но без трусов Европа ходить уже отвыкла. Но будет вспоминать навыки (ибо экологически чистый текстиль - зверь нынче редкий) либо делать лицо попроще и отказываться от крайних проявлений экошизы в экономической политике.

В общем, даже если монетарное бешенство через год поутихнет (к чему предпосылок пока нет), то его вполне заменят другие факторы.
А инфляция никуда не денется.

Итак, ставку подняли и видимо поднимут ещё до 6%. То есть на тот уровень, на котором она была два года назад. В задаче спрашивается: стоило ли суетиться под клиентом? Оказало ли понижение ставки стимулрующее влияние на экономику, как о том говорит высокая наука? Опрос ниже