Джим Краммер кое-что заметил
И тут же вслух проговорил

Тянули его за язык конечно. В общем кризису теперь точно быть.

Но с другой стороны не на пустом месте он включился. BofA тоже нервничает. У всех проснулся "внутренний Дубравко"

Говорят, может врут, что в 2000-х на юге Лаоса так повышали спрос на продукцию агрохолдингов. Доля ЛПХ тогда была близка к 40%, поэтому наблюдалась большая сезонность спроса на продукцию агрохолдингов как по объемам, так и по ценам. Решили, собственно, убить проблему. В буквальном смысле. Путем эпизоотических ограничений и криков «поголовье в опасности». До Сибири, если все описанное правда, новомодные тенденции только 20 лет спустя дошли.

@moi_misli_vslukh

Распределять активы в субботу с утра - нагрузка еще та, но мы в строю.
Андрей Паранич говорит о важности пространственно-временного континуума.
Делаю вид что что-то понимаю. Тезисы в комментариях, вроде даже есть где-то трасляция

В тему аллокации активов: то ли сверхбогатые не боятся рисков, о которых все говорят, то ли сами такой новостной фон организуют

Вообще тема аллокации активов так или иначе упирается в вопрос ценностей.
И значит - картины мира.

Мою картину мира вы, полагаю, хорошо знаете - мы всей планетой в лучшем случае проваливаемся в затяжную стагфляцию, минимум до 2035 года, в худшем - еще с периодическим гиперком.

В наших палестинах ещё вдобавок грядет модернизации инфраструктуры (проекты дорогие, длинные, малодоходные, но иначе никак: без них вообще ничего не будет) и на марше чеболизация.
Поэтому:
1️⃣ реальные ставки будут точно отрицательные. То есть реальная инфляция будет выше доходности по депозитам и ОФЗ. Росстат в качестве психотерапии и соображений высшего гуманизЪма нарисует её чуть ниже депозитов и ОФЗ, но это в пользу бедных управляющих компаний и фин. советников - иначе вообще ничего никто не продаст.
2️⃣ Номинальные ставки тоже будут низкие, потому что по итогам набиуллинга последних лет очевидное стало документированным: не нужно усложнять сущности сверх необходимости и "давать Волкера" где попало. Сильно мешает жить и работать 90% населения.

Точно также как в свое время с Егором Гайдаром всех макроэкономистов у которых мания величия не скомпенсирована мание й преследования, проводят на пенсию, дадут кафедру в ВШЭ, откуда они невозбранно будут нести пургу в массы. Благо студенты как обычно забудут 90% из сказанного на следующий день после сдачи экзамена или зачета.

3️⃣ С акциями и облигациями тоже все будет сложно ввиду чеболизации и отсутствия осознания объективной необходимости развивать фондовый рынок. не в ближайшие 10 лет по крайней мере. Как отмотаются от поручения президента насчет удвоения капитализации (по факту уже утроения)? Видимо как обычно - нагромождением аппаратной суеты и бестолочи, а потом составлением Генерального и Окончательного Отчета что мол выполнено, просто никто не заметил, либо случилось страшное и потому объявляем вместо гойды форс-мажор. Яркий пример - "удвоение ВВП" в 2005-2008 годах.
4️⃣ Это не значит что рынка не будет. Он будет и на нем можно будет заработать. Но преимущественно спекулируя. Истории успешных buy&hold можно будет пересчитать по пальцам: это как раз формирующейся чеболи типа ВТБ, либо взлетевшие венчуры.
5️⃣ А так, если к спекуляциям душа не лежит, то сырье и недальние прокси на него позволят вам обыграть унижать и доминировать держателей длинных ОФЗ, но с реальной инфляцией будет в лучшем случае плюс минус в ноль, не более того. Потому что рост цен на сырье и будет той самой инфляцией)

=============
Кстати, если вы внимательно проанализируете ситуацию, то убедитесь что в такой парадигме мы живем года с 2016-го если не с 2012-го. Просто политические кризисы сбивают фокус внимания и кажется что с ковида все стало по другому.

Стало, но не настолько уж и по-другому.

#гнетущее_ДКП
Годы идут а риторика всё та же. Есть все же с мире стабильность
Все время кто-то требует более высокой траектории ключевой ставки.😭

Вот то, о чем я и говорил в дневном посте.
По идее произволители удобрений должны туземунить, но нет. Также как и нефтяники.
В золотом портфеле мы видим то же самое - "сырье в чистом виде" обгоняет всех. Потому что в перспективы экономики (любой) никто не верит. И риски всего чего можно по эмитентам закладываются по полной программе.

Коллега, если позволите, я чуть-чуть дополню накал трагедии цифрами и предположениями.

Ключевой вопрос - сколько из этих 1,7 трлн. долл. надо будет списать и как от этого пострадают банки.

Давайте считать, что банки дали своих кредитов на 90% от обязательств/активов теневых банков. Ровно так же, как и в выданных кредитах всем заемщикам и отраслям.

Проведем небольшую историческую аналогию:

К середине 2008 года совокупный объем выданных в США субстандартных ипотечных кредитов составлял около $1-1,3 трлн. Общий объем всех ипотечных кредитов (включая не-субпрайм) достиг $10,6 трлн, при этом уровень невозврата кредитов стремительно рос, достигнув 9,2% заемщиков к августу 2008 года.

Наверное, было бы неправильно смотреть только на теневые банки. Удивительно, но факт - пропорции между финансированием теневых банков и объемом выданных кредитов сейчас примерно такой же, как и в 2008 году между субпраймом и всей ипотекой. По логике качества теневые банки vs субпрайм сопоставимы. Объем кредитов на балансе банков сейчас составляет около 13,5 трлн. долл.

Короче говоря, когда/если жахнет, можно предположить из истории, что в глубокий дефолт уйдет как раз около 1 трлн. долл. с баланса банков, что составляет порядка 40% от капитала банков. Это больно. И наверное больнее, чем субпрайм - там хотя бы были дома в залоге. Правда не все из дефолтнувших кредитов пойдут под полное списание, но от этого не сильно легче. И это только если говорить про проблемы банков. Пенсам и страховым компаниям будет не легче.

Так что вытягивать ФРС вместе с бюджетом всю эту конструкцию придется очень сильно и очень большими деньгами.

@moi_misli_vslukh

#партизанская_макроаналитика
Экономика у них там в рецессии понимаешь. Докатились!
Необходимо срочно выработать план преодоления рецессии.
Не в реальности, а в медиа пространстве, разумеется.

Итак
1️⃣ Объявляем факт рецессии недостоверным. Правда только что покрыли на чем свет стоит Росстат, но можно и отозвать возражения, а то они если правду насчитают, то вообще будет швах.
2️⃣ Заряжаем блоггерский ЦБ-юшатник, на раскрутку доклада, о том, что экономический рост вреден. Доклад конечно так себе, но другого всё равно нет, и так сделали больше чем можно.
3️⃣ Дальше молебен и медитация на дух Волкера.
4️⃣ Если п.1-3 не помогают и рецессию все же фиксируем, объявляем её "внезапной". Если еще и прёт инфляция, то виновата нефть и Иран, а также Нетаньяху который выпил из крана всю воду и на оставил ничего русской интеллигенции. Как результат - продвигается тезис, что внешние шоки вмешались, потерпите квартал два все наладится. (образец - см. заявления официальных лиц США про цены на нефть. имплементация лучших практик)
5️⃣ Далее, повторный молебен, медитация плюс желательно встать на паузу на квартал, благо на носу лето. Ставку всё это время держим, или снижаем нехотя из-под палки.
6️⃣ Далее если все равно в нужную сторону ничего не разворачивается, говорим, что мы не виноваты, у вас там в реальном секторе Минфин с Дерипаской сломали трансмиссионный механизм и вообще при низких ставках рецессия наступила бы гораздо раньше. Блоггерский ЦБ-юшатник тему подхватывает и рефреном исполняет куплеты на тему "ничего нельзя было сделать, и вообще вы снова хотите как в Турции?!".
===========
Примерно так мне видится информационная картина ближайшего полугодия. Если конечно Иран не провоюет полгода и нефть-матушка так на сотке не останется. Или Трамп начудит что-то. Или ещё какие-то лебеди налетят. В общем, вся надежда на авось.

Как сказал Александр Сергеич ("Евгений Онегин" X глава, стих VIII)
—————-
Авось, аренды забывая,
Ханжа запрется в монастырь;
Авось, по манью Николая
Семействам возвратит Сибирь

Кого к прощению представят;
Авось, дороги нам исправят;
Авось, цензуре надоест
Охота к перемене мест;

Авось, раба возлюбит барин;
Авось, газетный патриот
Сам за собою подотрет;
Булгарин станет невульгарен...

Авось, – про то слыхали вы –
Не тронет матушки-Москвы

#вестисполейАрмагеддонщины
Почему про это не говорят? Говорят
Просто говорят разное.

Сейчас говорят- это не важно
Потом когда обвалится будут говорить: я/мы всегда это знали, это было очевидно.

Причем на 70% это будут одни и те же люди.

Ну и казалось бы, причём тут Лужков ДКП?))

#семибанкиршина
Вчера подписчики спросили в личке:

где почитать аналитику про рост «плохих» кредитов у рынков и рисках банковского сектора в РФ.

Читайте новости по секьюритизации, в частности потребкредитов, из них можно многое понять про "загадку дыры": у кого и в какие сроки рискует порваться.
Делиться добровольно доходами не будет никто,это делается только по необходимости. Если банкам капитала "не хватает", то приходится распродавать все подряд, чтобы дыру прикрыть.

У ВТБ ввиду больших обязательств по дивидендам вариантов особо и нет (ЦБ еще ужесточает требования к капиталу, что тоже воздух не озонирует), с ними понятно.
А вот информация о том, что в процесс включились Альфа , Сбер и Т-банк - весьма любопытна.

Справка:
🖊 Ипотечная секьюритизация вся консолидирована у ДОМ.РФ, он по ней единственный агент, никому больше нельзя.
📓Также есть талмуд от Сибондса, энциклопедия секьюритизации. Выходит раз в год, но зато максимально полно освещает проблему, хорошая база для сравнения.

#валютная_правда
А вот и девальвация ... видимо США по тихой сняли ограничения на движение российского капитала с началом Иранской компании и пошли выводить покупать доллар.
Параллельно пошла информация о том, что на наш рынок стали заходить нерезиденты.
В целом если выше 85 не пойдет, то и нормально)
Все будут довольны так или иначе, тем более на параллельном и значительном росте нефти и прочего сырья.

#наукадоказала
Чем отличается цифролог от вменяемого специалиста?
Прежде всего тем, что за цифрами не видит сути. Для трейдера может это усложнение и не обязательно (главное - система работает, а почему и отчего - пофиг), но для экономиста все-атки нужно головой соображать. Инаеч жизнь будет полна магии и загадок.

Свежий пример. Коллеги "анализируют" фондовые рынки Дубая и Катара и делают вывод - они четвертый год стагнируют. Значит с ними что было не так. Или с экономикой этих стран.

Тот просто факт, что рынки Дубая и Катара встроены в мировую систему движения капиталов, конечной целью которой является вывод капитала в США и другие мировые центры перераспределения и накопления капитала почему тои игнорируется. Если его добавить (например посмотреть, сколько ОАЭ и Катар вложили в трежеря или американские корпоративные бумаги), то в общем и вся тайна мигом исчезает.

Но нет, настоящий цифролог так не может/не хочет. Ему нужны мистические основания существующего миропорядка и тайные знаки будущих изменений.
А иначе какой то голимый материализм, так и до марксизма недалеко.

В Атомэнергопроме тем временем раздали полтос под 14,7% годовых.
Это рейтинг ААА, и ниже текущего ключа на 80 б.п.
Ждем снижения ставки на 100 б.п.? Или все же полпроцентика как обычно плюс мягкое бла-бла-бла?

#нефть
Эту колонку написал про "нефтяной маразм", хотя он на самом деле общеполитический и даже порой обще цивилизационный.

#золото
Если вы вдруг решили, что с национализацией ЮГК все приключения инвесторов закончились, то вы таки сильно ошибаетесь.

На новости об исполнительном листе на 32 млрд. с лихуем акции сделали минус 10% облигации пока минус 15 фигур, а фонд ГПБ "ААА золото", где тоже есть акции ЮГК - минус 2%
Потому что добыча полезных ископаемых дело непростое, дорогие друзья. Там проблема часто не добыть, и даже не продать а донести до кассы деньги, чтобы по дороге ничего не случилось.
=======
UPD:
Акции на закрытие основной сессии уже минус -15%

Настоятельно рекомендую к прочтению очень годный разбор фитиля, который вовсю дымится под американскими и опосредованно мировыми финансами. Если или скорее когда рванет, эффекты могут оказаться сопоставимыми с весельем в 2008. С той поправкой, что тогда у системы с запасом прочности было куда лучше.

Коротко суть: из латентной фазы в открытую переходит новый кризис плохих долгов. В прошлый раз эти долги накопились и рванули в рядах третьесортных заемщиков на ипотечном рынке. Сейчас - среди третьесортных корпоративных заемщиков, которых обновленное по итогам прошлого мегакризиса регулирование отрезало от банковского кредитования, и они большими стадами да под шейлоковский процент ломанулись в фонды прямых инвестиций с триллионными активами, самый известный широкой публике из них - BlackRock. И вот прямо сейчас многим таким заемщикам плохеет на глазах, инвесторы на этой почве ломанулись выводить средства из фондов, а те один за другим отмораживаются и устанавливают лимиты на вывод средств один другого жестче, добавляя инвесторам веры в будущее вот таким половником в каждые руки. И на всей этой почве первая кость домино в длинном ряду колеблется все сильнее.

Каждый очередной день ближневосточного срама добавляет нагрузку и в эту систему, и где там предел, за которым клапан выбьет по-взрослому, не предскажет ни одна собака. Но когда бы это ни произошло, лишний повод проявить свои неповторимые управленческие способности у агента Дональда выйдет не менее чем блестящий.

Пожелаем ему самых героических свершений и на этом поприще.

По вашим просьбам и в МАХ

#анонс_размещения
Официальная часть:

Эмитент: НАО ПКО ПКБ
Рейтинги: А (НКР) А- (Эксперт РА)

🧰 Объём выпуска - не менее 1 млрд.
⏱️ срок - 3 года без колов и оферт
💵 Выпуск квальский, флоатер, не более 400 бп. к ключевой ставке
✂️ Купон ежемесячный, амортизация по 20% последние 5 периодов
📖 Отчётность МСФО за 2025 г. - по ссылке

прочие детали см- тизер 👆

Неофициальная часть:
1️⃣ ПКБ - одна из облигаций которые я держу постоянно и по возможности докупаю.
2️⃣ Вряд ли, конечно, они дадут 400 бп. к ключу, но попробуем поскандалить настоять на своём. Хотя я пока не придумал как это сделать
3️⃣ Вообще говоря, пора потихоньку возвращаться в ВДО, но начинать надо не с В или ВВ, а все-таки с добора бумаг категории А или А- Чем и намерен заняться в самое ближайшее время, пока ставку не понизили.
===========
Ничто не ИИР на данном канале, напоминаю