#поменяйте_керенки
#транспорт

- Перебьёт ли "маза мазу"? - так звучит главный вопрос 2026 года.

Не только по "Платону", но по нему в том числе. "Платон" вроде бы с прекрасным админресурсом, так что тариф поднять - святое дело, но тогда как же с инфляцией быть?

Хотя поход в магазин показывает, что никуда инфляция не делась, да и памятная инициатива Мишутина со сплошным замером цен по чекам тактично рассосалась.

Но тем и примечателен текущий исторический момент, что система ищет новые способы балансировки в отсутствии возможности решить накопленные проблемы по старинке девальвацией.

#структурки
Действительно, структурки доходности приносят мало, но ЦБ то их все согласовывает. В том числе -с мутными нарочито запутанными формулировками и сомнительными условиями. В общем, тут не очень понятно к кому у ЦБ претензии.

А в целом Илья Рыненков прав: структурка - гибкий и потенциально удобный инструмент.

Например, для того, чтобы не налетать на повышенный НДФЛ как это случилось с редомицелляцией по X5 и Русагро. Или избегать избыточного налогообложения по не сальдируемым оборотам и на разных рынках.

Но его в рознице пользуют в основном для опытов над инвесторами и впаривания им разной ненужной "избушкам" субстанции, часть из которой случайно купили до этого их трейдеры.

Банки США закрыли все свои короткие позиции по серебру.

Все расходимся, математики нас всех посчитали.

Закон квадратного корня объясняет, насколько изменится цена акции после крупной сделки. Согласно этому закону, ценовое воздействие растет пропорционально квадратному корню из количества проданных или купленных акций. То есть если при покупке 100 акций крупным инвестором их цена увеличится на 15 процентов, то для роста цены акций на 30 процентов тот же инвестор должен будет купить не 200, а 400 акций. Чтобы увеличить ценовое воздействие в два раза, придется купить в четыре раза больше акций.

Господа гусары! Про квадратный трехчлен пожалуйста просьба не острить!😎

#золото
Не ждут а готовятся. А ЕС получается в роли Аргентины выступает?

Вообще, по золоту хитрым планом могло бы быть перестать со стороны ФРС давать долларовую ликвидность европейским центробанкам по своп-линиям, по которым происходит обмен двумя валютами.

ФРС и, например, ЕЦБ заключают валютный своп: ФРС передает доллары, а взамен получает эквивалент в евро по заранее зафиксированному курсу, с обратным обменом в дату погашения.

Благодаря этому ФРС не несет валютный риск: курс обратного обмена фиксирован на момент сделки, а кредитный риск по конечным банкам лежит на иностранном ЦБ, а не на ФРС.

Формально между ФРС и иностранным ЦБ нет залога в виде бумаг, «обеспечением» выступает встречное обязательство иностранного ЦБ по возврату долларов и переданный ему эквивалент в его собственной валюте по свопу.

В случае дефолта иностранного ЦБ по сделке ФРС сохраняет полученную иностранную валюту, то есть экономически «как бы» защищена от потерь по долларовой части.

Поэтому можно начать кредитовать их под обеспечение физическим золотом (а не, так сказать, грязными бумажками) с его фактическим перемещением на хранение. Ну а потом перестать кредитовать, сославшись на… что-нибудь. Например, ухудшение качества заемщиков. И/или невозможность вернуть доллары, которых во внешней системе, в том числе в европейской яасти, всегда дефицит (кто сказал снижение импорта из-за пошлин?). Короче говоря, воспользоваться лучшими практиками кредитования стран третьего мира.

@moi_misli_vslukh

#менеджмент
Рано или поздно любая крупная компания становится неэффективной, а диверсифицированный конгломерат, склонный к превращению в чеболь тем более

Происходит это едва ли не по тем же причинам, по которым он/она была эффективными до этого. С ростом масштаба возникают совершенно новые задачи/проблемы и успешные прежде принципы и технологии управления перестают давать результат, их надо постоянно менять, что трудно и технически и психологически.

Жизнь постоянно подкидывает нам примеры. Про "экосистему" Сбера уже даже острить надоело. Но не одним Сбером как говорится.

🏋️‍♀️ Вот Яндекс продает Авто.ру, вроде бы вполне профильный активы: купил за $175 млн. поигрался, ничего видимо не наладил, теперь в покупателях тот же Сбер. Из экосистемы в экосистему так сказать, посмотрим за сколько сговорятся.

🙅Но если банки в экосистемы уже по большому счету наигрались, то теснящие их маркетплейсы только вступают на сей скользкий путь. Я сейчас даже не о грядущем в 2026 году брокере OZON банка или такси от Wildberries.

Даже коллаборация в рамках профильной деятельности иной раз идет крайне своеобразно.

Личное наблюдение. Пошел тут в ПВЗ Wildberries смотрю - стоит знакомый аппарат - золотомат Голдекса.
Ну, думаю, товарищ Городилов дает - захватил ПВЗ и небось не один. Интересно как народ - сдает золото/серебро, покупает ли монеты? Визуально показалось что не очень. Впрочем, я долго не стоял.

Однако, ни на сайте WB ни в канале Голдекса упоминания про это не нашел.

Рядом еще стоял автомат при приему одежды Ecoplatform - про него тоже почти ничего нет, хотя автоматов этих вообще по Москве уже много, да и на ПМЭФ соглашение подписывали в 2024 году.

Но никакой специальной рекламы ни того ни другого проекта по сути WB не делал. Может кому пуш один раз разослал, но это не точно.

В общем экосистему так не построишь. У Сбера например, с рекламой всегда всё хорошо, а с продуктом ничего не работает уж как получится. У WB наоборот - всё в целом работает, но никто про это не знает.
Кто первый сможет правильно соединить эти два подхода, тот, видимо, и создаст по настоящему эффективную экосистему.

#менеджмент
В продолжение темы непрофильных вложений и экосистем - подписчики прислали ссылку на обзор непрофильных вложений Сбера. Там конечно изрядно субъективизма, но если говорить о сюжете в целом, то нельзя сказать, что это что-то особенное.

Зарубежные нефтяники 1970-х, Японские корпорации 1980-х, отечественные нефтяники и металлурги 2000-х инвестировали примерно также.

Это неизбежно, когда ты выходишь за рамки своей отрасли/страны, где все понимаешь и контролируешь.

Собственно Джобс и Маск за свою жизнь также нафакапили будь здоров, но в венчуре важен итоговый результат по портфелю. Тут не ошибается тот, кто ничего не делает, важно чтобы он хотя бы один раз попал и это попадание перекрыло все предыдущие убытки.

Дело обстоит ровно также как в трейдинге, никаких отличий нету.
Ну и фактор банального попутного попила сбрасывать со счетов нельзя. Который тоже везде присутствует, мы тут не исключение.

#поменяйте_керенки
Есть небольшие трудности но цели по инфляции будут достигнуты! Правда не в 2026 году, а скорее в 2036-м, но какая разница, главное что ДКП работает! 😎
============
Газ тоже подорожает на 10%
РЖД с 1 декабря тарифы уже поднял на те же 10%
Стоматологи ещё наживаются, либо пугают просто 50-100%-ным ростом

#IPO_SPO
Коллеги с Cибондса составили план на 2026 год по IPO, Планы по IPO как известно дело наживное - сколько планов уже завалили и сколько ещё завалят.
Но мне интересно другое: разделить проблему оценок на IPO от проблемы качества бизнеса эмитента.
Поэтому просьба проголосовать в опросе ниже: на какие бы IPO из списка Сибондса вы потенциально пошли бы при адекватной оценке компании (например в 4-5 EBITDA)👇

#ВДО
Подписчики сообщают - к Монополии и Уральской стали похоже присоединяется Делимобиль.
Ровно по тем же самым причинам.
Чистый долг там 28 ярдов, 18 ярдов в облигациях. Влетает по крупному. Распродают, кстати, короткие выпуски.

А вообще в этот раз волна дефолтов идет по классике - летом рейтинг В, осенью ВВ и ВВВ, теперь вот до А добрались.
На очереди АА?
=========
UPD: Монополия - дефолт и рестракт. Задачка примерно как в Гарант-Инвесте. С большой звездочкой

Я бы к этой инструкции преамбулу написал:

мы очень постарались и так испортили законодательство, что вам всё равно это не поможет, но если всё-таки хотите попробовать, то надо произвести следующие действия

... и далее список👇

❗️Инструкция ЦБ РФ: что делать при дефолте по облигациям представителю владельцев облигаций

👉Какие действия следует предпринять представителю владельцев облигаций при получении информации о дефолте эмитента?

👉При каких обстоятельствах представитель владельцев облигаций должен обратиться с требованием к эмитенту в арбитражный суд?

👉Вправе ли представитель владельцев облигаций подать исковое заявление в суд при отсутствии соответствующего решения общего собрания владельцев облигаций?

👉Кто несет предварительные расходы на судебное разбирательство при подаче искового заявления (в том числе связанные с уплатой государственной пошлины)?

👉Кто защищает интересы владельцев облигаций в деле о банкротстве эмитента?

👉Как регулируются отношения между эмитентом и владельцем облигаций после заключения соглашения о новации?

👉В каком порядке может быть реализовано право владельцев облигаций требовать досрочного погашения облигаций при реорганизации эмитента?

👉Обязан ли представитель владельцев облигаций раскрывать информацию в отношении выпуска облигаций в случае, если их эмитент не раскрывает ее на основании п. 1.17 Положения № 714-П?

Подробнее см.: https://www.cbr.ru/explan/obraschenie-obligaciy/

Вот такая очень ВАЖНАЯ табличка на 2026 год.
Вернее до февраля 2026 года, когда Банк России сделает новый обновленный среднесрочный прогноз по финансам.
Таблица прогноз - траектории изменения ключа на основе средних значений ключа 13-15% на 2026 год.
За прогноз большое спасибо Алексею Бачерову 👉 взято отсюда https://t.me/ab_trust/8966.

Главное из этого прогноза.
Для рынка акций важен уровень 12%, при достижении этой ставки акции становятся привлекательнее облигаций 😉.
✔️Пессимистический сценарий такого прогноза не предполагает подобную ставку 😳.
✔️Оптимистический сценарий - 12% может быть достигнута к сентябрю.

Что думаю я.
Сценарий оптимизма = сценарию пессимизма.
Такой вот каламбур 😁.
Банк России будет ТОЧНО вынужден снижать ставку в случае резкого ухудшения экономики и финансов.
Отсюда вывод 👉 2026 год обещает быть не совсем оптимистичным.
Может получиться из серии "никогда не было и вот опять".
Да-да.
Я не пессимист - я информированный оптимист.
Но не будем забегать вперед.

Подписаться на @userTrader3