#арт_рынок
Честно говоря, когда я читаю такие истории, у меня возникают огромные подозрения, что сие "полотно итальянского старого мастера" изготовили аккурат на малой Арнаутской за углом, правда по последнему слову реставрационной техники.

Лот сам можно посмотреть вот тут. Про Перуджино там ни слова нет, хотя странно - должна была быть экспертиза, описание работы и пр. Аукционный дом тоже "сельский" по большому счету. Ну и прогрев аудитории отсутствовал почему-то - не кулек семечек же продаем, в самом деле.

Если Перуджино умер в 1523 году (то есть ранее работа написана быть никак не могла), а нашли картину несколько лет назад, причем её долго считали обычной доской и хранили скорее всего хрен знает где, то надо признать чудом, что она вообще сохранилась.

Обычно "внезапно найденные на чердаке" полотна как раз чаще всего и являются подделками. Хотя полностью элемент счастливой случайности исключать нельзя, всякое бывает, но чаще всего подобные чудеса случаются в сухом закрытом помещении, типа гробницы Тутанхамона

Второй момент - это то, что прежние продажи были тоже приличные, но все таки цена почти в те же $900 тыс. была за две работы (диптих), а не за одну как сейчас, причем на одной из крупнейших европейских площадок.

В 2024 году две другие работы Перуджино – картины маслом на дереве с изображениями Девы Марии и Иисуса Христа в терновом венце – были проданы на торгах Старых мастеров аукционного дома Dorotheum в Вене за €739 тыс., установив на тот момент рекордную цену для произведений художника.

Ощущение такое, что:
1️⃣ Продажа эта была нужна для разгона ажиотажа, но сделку решили сделать кэптивной и потому выбрали заштатный аукционный дом, раскрыли всё постфактум и деталей сообщили минимум.
2️⃣ Не удивлюсь, если в ближайшее время на рынок выбросят ещё пяток работ Перуджино, уж настоящих или подделок - не знаю.

Следим за новостями, потому что, честно сказать, это точно не наш размер. Слабо за предмет пусть даже и подлинный и 16 века отвалить миллион долларов.🤩

#гнетущее_ДКП
По моему коллеги преувеличивают степень готовности ЦБ признавать ошибки.

Да и не было у Набиуллиной ни слова про ошибочность таргетирование - это МВФ может себе позволить пребывать в разуме и рефлексировать.
А у нас по-прежнему включен режим "здесь вам не тут"!

Опять же Заботкин для кого выступал на днях? Нет никакого отказа от таргетирования. Это символ веры же. Когда рушился СССР идеологи тоже до последнего держались за "социализм с человеческим лицом" (хотя более невыгодной речевой конструкции придумать невозможно), а Грета Тунберг гадит в Венеции во имя зеленой повестки.
Ни шагу назад, в конец концов.

В общем, данное заблуждение ни на чем не основано. Никто ничего никогда не признает. Вальсируем дальше, впереди грабли 2026 года.

Финансовый директор — это не просто человек, который считает деньги. Это стратег, от которого зависит, будет ли компания расти или захлебнётся в кассовых разрывах. Налоги, отчёты, прогнозы, переговоры с банками, собственник с вопросом «Где деньги?». Ошибся в одной цифре — встречай гостей из ФНС.

Чтобы держать финансы под контролем, нужна система: от налоговой оптимизации до разработки антикризисной стратегии и автоматизации процессов. Для этого есть обновлённый курс «Финансовый директор» от Академии Eduson.

Кому подойдёт:
— бухгалтеру, аналитику или финансисту, который хочет сделать шаг вверх по карьерной лестнице;
— действующему финдиру, которому нужны новые инструменты и знания;
— предпринимателю, который хочет прозрачные финансы и управляемый рост.

В программе:
▪️ 32 бизнес-кейса и 58 тренажёров от экспертов из KPMG, «Сколково», «Ростеха» и ВШЭ;
▪️ свежие модули по налоговой реформе 2025 года, управлению рисками и нейросетям для бизнеса;
▪️ диплом о профпереподготовке + доступ к материалам и обновлениям навсегда;
▪️личный куратор на год — вместо чатов на тысячу человек.

Оставьте заявку до 7 декабря с промокодом ANGRY и получите скидку 65% и консультацию один на один с финансистом «Ростеха» в подарок.

Перед Новым годом вас ждёт хаос отчётов, подготовка к налоговым изменениям 2026 и закрытию периода. Самое время выстроить процессы и быстрее внедрять инновации.

Реклама ООО «Эдюсон», ИНН 7729779476 erid:2W5zFHVqtxY

#émergent_портфель
Потихоньку разбираюсь с портфелями ввиду меняющейся ситуации на рынке.
Очевидное стало документированным - в апсайдах на первичке сейчас явно не лучшее время.
За почти полгода заработали 2%, если не скакать, то было бы больше. Конечно, свою роль сыграл залет в Монополии, но не в Монополии дело, а в общем состоянии рынка - все ушли в тяжелый инвестгрейд и ЛГБТ.

Посему идею заморозим на неопределенный срок, счет в Совкомбанке естественно закрывать не будем (только-только квала получил, да и первичка там вполне достойная), бумаги пусть лежат.
По мере оживления рынка продолжим, о чем сообщим отдельно.

#ВДО
В целом аналогичное решение принял и по портфелю ВДО.
В условиях кризис неплатежей стратегия хоть что-то держать рейтингом ВВ и В уже дает скорее нервы и убытки, чем осмысленный профит.
Максимум что можно сейчас делать - это сидеть в ЛГБТ и совершать набеги выкупая проливы.
Результат на табло - рамка 30-40% сползла на 27-37% (с начала года и с начала наблюдения) но это я сам виноват - полез второй раз в Гарант- Инвест и много набрал ГТС. Расслабился. По хорошему фиксить и выходить в ликвидность надо было в начале октября.
Выводы по итогам полутора лет следующие:
1️⃣ В ВДО жизнь есть
2️⃣ Но она есть только в тот период, когда крупняк не занят каннибализмом и вовремя платит.

Бумаги я естественно какие-то оставлю (в ноябре продавал Корпсан, подбирал кроме фондов ликвидности еще Роял Капитал), просто наблюдения за портфелем прекратим ввиду того, что концепция уже себя изжила. Нужен другой портфель с другой идеей.

Подумаем над этим после нового года.
#бетон_порфтель закрывать точно не будем, как и золотой. Так что не переключайтесь))

#чеболизация
Вообще говоря, в ВДО мы видим следствие того же процесса что и, например, в конфликте банков и маркетплейсов, то есть чеболизации экономики.

Дедушка Ленин, скорее всего был прав в отношении сращивания государства монополий (работа «Империализм, как высшая стадия капитализма», 1916 год), но с тех пор как он это написал много воды утекло и сейчас ясно, что данная стадия была точно не последней.

По факту сейчас мы имеем два интересных процесса:
1️⃣ Попытка частичного размежевания государства и капитала
Государство наделало долгов, капитал теперь хочет соскочить с проблемы, но государство говорит - минуточку, гуляли вместе а платить только мне? Не выйдет! Счет придется разделить, взять на себя часть социалки и инфраструктуры. А то будет как со Standard Oil или Ост-индской компанией.

"Я глазом моргну, министры выразят сожаление и всё"(с)

2️⃣ Частный капитал на этом фоне активно чеболизируется, даже там где таких традиций особо не было, типа той же Англии или Голландии.

К чему это всё ведет?
Прежде всего к постепенной смене схемы управления. Если раньше любили поговорить про верховенство закона и эффективную правовую систему, то теперь уже формальные методы отходят на второй план. Не то, что суды распускают и на их место приходят "особые тройки", но юридические коллизии перестают быть непреодолимым препятствием во многих случаях.

Примеры:
❌ Украина не платила РФ по евробондам структурированным по английскому праву,
❌ конфискация ЗВР РФ тоже мало чему соответствует, но всем очень хочется.
❌ AIRBNB украл остатки на счетах все россиян в 2022 году
и ничего.

У нас всё еще проще, потому что законодательство во многих случаях изначально делали дырявое (как по облигациям, ЦФА и крауду), поэтому особо и не понятно - нарушил ты его или нет. В следственном комитете и прокуратуре решат по ситуации.

Взять тот же "эффект Долиной" на вторичном рынке недвижимости или борьба с телефонными мошенниками (которая началась по моему только после того, как мошенники дозвонились до Набиуллиной), а так то совсем всерьез после начала СВО, когда до начальства дошло, что колл-центры финансируют ВСУ

Иными словами понятийный и за ним правовой консенсус (какие нормы действуют и в каких случаях) устанавливается на уровне чеболей и для лиц в чеболи входящих.
Все остальные - как хотят. Это было и раньше, но сейчас доходит до логического завершения.

📈 Поэтому и инвестиции по большому счету и на крупные чеки возможны только в чеболь. Если конечно вас интересует их возвратность.
💩 Поэтому и законодательство никто не рвется исправлять и делается все из-под палки, по "формуле Шевцова".
😈 Поэтому и на кризис неплатежей всем не то чтобы пофиг, но никто особо усердствовать не будет. Либо само рассосется, либо все ждут когда уже совсем большое начальство скажет - надо напрячься, давайте придем в разум.

Но большое государственное начальство тоже не может делать это каждый день, ибо оно само чеболь и у него такая же история в анамнезе - тут действует логика политических "сделок", а не абстрактного "порядка".

〽️ Кстати говоря, цели по повышению капитализации фондового рынка - это тоже больше для чеболей. Вернее сказать, для чеболей задача внести вклад, а как там дальше котировки пойдут - не их дело по большому счету. Они свою часть договорённостей в ходе очередной "Сухаревской конвенции" выполнили.

Такое уже было в эпоху "народных IPO". Так что ждать что котировки крупняка обязательно полетят наверх я бы не стал.

#стройка
Элитные проекты первичного рынка демонстрируют годовую доходность, превышающую банковские предложения на 5–7% при средней ставке по депозитам 19,2%.

Чтобы быть уверенным в инвестиционной перспективности проекта, рекомендуется выбирать компании, занимающие топовые позиции в рейтингах независимых издателей. Лидером индекса уверенности застройщиков по версии Forbes третий год становится Донстрой, который демонстрирует высокую распроданность объектов, полное заполнение счетов эскроу и гибкую систему рассрочки. Все эти факторы подтверждают стабильность компании.

Его проекты класса люкс доказывают эффективность этого подхода. Цены на квартиры в третьем клубном доме «Река» в Раменках выросли на 26,5% за год, «Дом XXII» в Хамовниках — на 24,6%. Цифры превосходят доходность традиционных финансовых инструментов. Неслучайно глобальные инвесторы отводят недвижимости ведущее место в своих портфелях: по данным Centi-Millionaire Report 2024, она составляет 27% от общего объема активов.

#гнетущее_ДКП
Ну а с другой стороны - какие у мировых ЦБ альтернативы? (обсуждаем вот этот материал)

Доведенный до логического завершения набиуллинг угробит и экономику и банковскую систему (он собственно с банковской системой почти справился, мы просто увидим это в 2026 году)

Не лечится монетарными мерами инфляция, вызванная деглобализацией и структурными сдвигами в экономике. Да и в целом - при большом долге инфляция будет благом для жизнеспособности и госов, и не-госов.

А так мировые ЦБ "типа под давлением" уступили, зато загадили вицмундир не целиком, а только местами. И вообще основные проблемы были созданы при Гринспене и Бернанке, то есть давно и не считается.
Одним словом, "все идет по плану", а борьба сейчас развернулась за то, кого назначить крайним: Трампа, Путина, ковид, инопланетян, глобальное потепление и пр.
Видимо всё-таки назначат Трампа и японцев - они всегда вызывали подозрение.

UPD:
вот и пошли прогревать отставку Пауэлла. Хотя обещать - не жениться, а объявить - не равно сменить. Тем более в случае с Трампом.

На аукционе продали золотую монету за $3,5 млн

Испанская золотая монета номиналом 100 эскудо, впервые отчеканенная в 1609 году по заказу короля Филиппа III, ушла с молотка за 2,8 млн швейцарских франков ($3,5 млн).

Она стала самой дорогой монетой из когда-либо проданных на европейских аукционах.

Подробнее читайте в материале «Компании».

#бетон_портфель
Подписчики в личке попеняли мне, что я был резко не прав, когда летом продал из #бетон_портфеля все облигации и набрал ПИФов и акций.
С акциями согласен, рановато взял, но вот насчет ПИФов не согласен категорически.

Даже имея в виду, что облигации продавались, чтобы не задваивались с портфелем ВДО, это было концептуально верно.

Аргументы:
1️⃣ Фонды на падении себя показали лучше (упали меньше) или вообще выросли.
2️⃣ Если в ПИф/ЗПИФ упакован уже действующий бизнес и без долгов, то это по сути защитный актив.

Вопрос как всегда в ликвидности. К сожалению половина фондов этим "пороком" не страдают. Даже Сберовские. Исключения я нашел по большому счету два: фонды Паруса и Гринфло. Но Гринфло разовая история и он уже благополучно продан, а Парус держу весь "букет", прикупил тут ещё Триумф до кучи.

Дмитрий Александров (который с бородой) отметил как-то, что цены по некоторым фондам Паруса иной раз уходят сильно выше СЧА и держатся там довольно долгое время . Но это как раз и есть свидетельство того что стаканы живые.

Более того, по моим наблюдениям многие инвесторы в ПИФы очень неохотно берут облигации из сектора недвижимости. И не только потому что условный Гарант-Инвест не смог пройти рестракты. Тут как раз дает себя знать общая склонность к риску.

Итого: инсинуации отвергаю, все я нормально сделал, ПИФы держим, а акции отскочат рано или поздно.💪

На улице идёт дождь, а у нас начинается pre-IPO конгресс.
Послушаем) тезисы в комментариях к посту

#IPO_SPO
Про инвестплатформы и pre-IPO
Чем дольше слушаю, тем боьше сггласен с Алексеем Бачеровым: прямые инвестиции лучше поручить профессионалам, а розницу привлекать через УК-шки или ПИФы.
И эмитентов строить удобнее 👆(пункты 2 и 3 точно поправить можно на входе, а остальное постепенно придёт в норму, либо вообще не понадобится если на IPO решат не выходить) и суеты меньше.
И можно снизить комиссионные. Сейчас затраты на организацию от 10%, а так в 5% вполне можно уложиться. Тем более что инвесторская база все равно в крупных банках.

#ЦФА
Слайдик с презентации А-Токена. Объемы рынка ЦФА

Пластиковые деньги. 1990 год.

Сообщество инженеров.

София Кирсанова (Сбер):
Чтобы стакан был полон free float должен быть 10-15%, иначе УК-шки могут не купить, останутся только физики

Tether становится огромным китом в золоте. Если верить официальным данным, в 3кв 2025г компания купила золота больше, чем любой из мировых ЦБ — FT

На минуточку. Компания-эмитент долларового(!) стейблкоина покупает золото вместо долларов в резервы как не в себя. Соображают, что я могу еще сказать.

Причем никто их не заставляет покупать именно долларовые активы. У них просто должно быть достаточное обеспечение.

И это еще к вопросу о нарративе, что эмитенты стейблкоинов решат проблему госдолга, покупая векселя. Хотя проблемы такой и нет. SLR поможет - банки и так все купят.

@moi_misli_vslukh

Мудрый Дмитрий Александров замечает по поводу предыдущего поста👆: золото покупали под стейблкоины Tether Gold и PAX Gold

Кстати, у Tether с S&P Global случился срач по поводу понижения рейтинга.
Причем в выражениях не стеснялись.

CEO Tether Паоло Ардоино назвал рейтинг устаревшей финансовой пропагандой, написав: «Мы с гордостью носим вашу ненависть», и призвал S&P оценивать USDT, используя прозрачные данные блокчейна, а не устаревшие модели.

Выскажусь на злобу дня что ли. Поиски "равновесия" на рынках в ситуациях отличных от арбитражных и квази арбитражных - погубили больше трейдеров, чем практические любая другая идея наверное. Можно это расценивать как заговор экономистов, особенно макро, что они внедряют такие мысли в неокрепшие мозги студентов в вузах. Штука в том, что рынки, к сожалению, практически никогда не находятся ни в каком равновесии. А путешествуют от одного экстремума к другому. Иначе было бы слишком просто деньги зарабатывать...

#ВДО
Краткая новейшая история рестрактов выглядит так - их хрен проведешь. Сейчас это попробует сделать ДДФ, последним у кого не получилось был С-Принт.
Причем возможно, что дело не в условиях как таковых: 75% голосов сложно собрать в принципе по любому вопросу (кроме разве что улучшения условий выпуска по сравнению с теми что были).
В кулуарах обсуждали идею понизить порог одобрения с 75% до 60% при повторном рестракте, но это как по мне выглядит странно: либо ты считаешь слабоумными инвесторов, которые, к примеру, сначала за одни и те же условия голосуют против, а месяц спустя - за, либо слабоумным придется по той же причине признать предлагающего такое решение проблемы.

Я бы со своей стороны предложил в принципе сделать порог одобрения в 60% и ничего не выдумывать. Ниже опасно, т.к. возникает риск продавливания кабальных условий как по Финавиа.

#цитаты_великих
Как сказал Дмитрий Александров перед эфиром: "над империей Финама никогда не заходит солнце"( с)
Поэтому мы с утра не похмелившись начали выходить в эфир и с шутками прибаутками сформировали портфель мечты: Сегежа, ВТБ, Газпром.
Не пытайтесь повторить в домашних условиях.

Вечером кстати продолжим, но там будет что-то секретное.
Правда я собрался рассказывать примерно то же самое. 😳

UPD: портфель мечты кстати создал.