#металлургия
Сырьевой суперцикл ждут уже несколько лет. Когда он стартует неизвестно, но когда бы он не стартовал, это точно не затронет сталь. У китайцев её слишком много, даже я бы сказал овердофига. Это байда лет на 10-15 по большому счету.

Поэтому отечественная черная металлургия встает перед необходимостью структурной перестройки. Как и угольщики, собственно. Нам скорее грозит не "отказ от нефти и газа", а отказ от угля и стали. И это прямо вызов-вызов (не люблю это слово, но по факту так и есть)
Поэтому в том числе я за судостроение и железную дорогу во всех видах - и ВСМ и обычную. Они что-то смогут, прости господи, демпфировать, правда при условии, что производители стали мощности начнут сокращать и оптимизировать, а не как сейчас притаятся в ожидании субсидий, девальвации и улучшения конъюнктуры.

#крипта
Вот чего моросит последнее время "независимая" крипта и по сути отменился сезон роста битка на очередные 100500% (в октябре же должен был быть) - китайцы поставили на крыло свою вселенскую госкрипту. А в США стейблкоины подпирают.

В общем, для расчетов биток или эфир теперь точно не нужен.
Как и предполагалось, государства не отдадут никому эмиссионную привилегию. А криптобонды (когда проценты начисляются в биткоинах, например) широкого распространения не получили.

#нефть
Максимально неудачный момент для продажи активов, конечно. Но вот такой вот форс-мажор прилетел. Зато у Лукойла будут деньги на новые покупки, движуха обеспечена)

#угар_киберпанка

Shutdown, считаю, пора сделать бессрочным: распустить Конгресс и отправить нацгвардию на штурм ФРС

Смех смехом, а Дмитрий Дробницкий недавно рассказывал, что конгрессмены всерьез обсуждают что раньше сентября (следующего) шатдаун не преодолеть. Да и не надо на самом деле, и так нормально. Это конечно слухи, но характерные весьма.
Там не только CPI, там половина бюджетных баталий снимается с повестки - все финансируем в лимитах прошлого года и дело с концом.

#поменяйте_керенки
РБК в своем репертуаре дал заголовок что население устало от "быстрой моды", а в тексте написал правду 👆 - у населения просто потихоньку кончаются деньги и оно сократило физическое потребление.
Как говорится "тоже вариант".
Дефляция, где ты?)

#гнетущее_ДКП
Грета Тунберг сказала бы: вы украли у нас детство. Но я не Грета, поэтому переформулирую: вы украли у нас не только лучшие, но и последние годы.
Последние три года вместо нормальной работы большинство экономических агентов заняты суетой вокруг ставки. Понятно, что это вопрос о власти, война башен и прочее.
Но в нормальной ситуации даже крупный бизнес не должен критически зависеть от того, какую ключевую ставку установит ЦБ. Он должен продукцию выпускать и инвестировать. А не метаться по рынку как слон в посудной лавке и задерживать платежи контрагентам.

В общем три года мы провели не лучшим образом: вместо структурной трансформации и планомерного созидания занимались паническими атаками и контратаками. Надеюсь, адептов "перегрева экономики" теперь нажежно зафиксировали и дальше всё пойдет более предсказуемо.

Умеете ли вы ипотечно секьюритизировать?
Я тоже не умею. Ну вот и узнаем, тем более что будет ещё макро-панель.
Основное - в комментариях.

Макропанель. Тезисы в комментариях.

#партизанская_макроаналитика
Общее впечатление по макро-панели: все спикеры в целом говорят правильные вещи, но мешает птичий язык и фальсификация статистики по инфляции.
Если взять "наблюдаемую" инфляцию, то все сложности с "перегревом", "потенциалом" и прочими химерами пропадают и становится очевидно, что мы уже много лет в стагфляционной спирали всем миром.
И понятно насколько реально мелкой выглядит вся эта суета со ставками и кривульками, построеными на не пойми каких данных. Но врать себе самрму - любимое занятие что у физика, что у институционала.

о как..

https://minfin.gov.ru/ru/press-center/?id_4=40015

Я вот сижу и думаю, а вдруг мы с коллегами реально чего-то не понимаем. Вдруг триллионы долларов капитализации на ИИ - это не хайп, это просто мы будучи недалекими не видим, как из чатика, заменившего (хорошо заменившего) поисковую систему вот уже скоро, практически завтра появятся полноценные ИИ-агенты, которые как начнут заменять офисных работников и ИИ-зированные роботы-гуманоиды, которые начнут заменять рабочих на стройках и производствах?

Не могут же миллионы мух ошибаться?

👍 - закусывать надо, все вы правильно понимаете
🔥 - нет, не понимаете и скоро вы узрите доминирование ИИ!!!

@moi_misli_vslukh

#нефть
Насчет перепроданности Лукойла - это с одной стороны факт, с другой стороны, сроки снятия перепроданности сильно зависят от динамики цен на нефть.
Еcли цены на нефть начнут расти хорошо (выше $70) и с санкциями все подуспокоятся, то отрастёт обратно сравнительно быстро. Но в теории может и заморосить. Я взял микроскопический объем, чисто чтобы было удобно следить за развитием событий.

#битва_пузырей
Журнал Компания позволил оформить концептуальный текст про "битву пузырей" в виде статьи.
Спасибо коллегам.

Когда 1 унция золота будет стоить $145 326, США смогут расчитаться с долгами.

Продолжаем тему золота. Сегодня поразмышляем над одной невероятноей идеей, а именно - а что если золотой запас сегодня должен быть переоценен в новых ценах, чтобы в балансе активов и пассивов развитых государств привести к "обнулению" долга и запуску нового витка роста экономики за счет "новых" кредитов. И к какому году он может быть реализован.

https://gapi.ru/tradetalk/posts/pereotsenka-zolota-pod-gosudarstvennye-dolgi

#золото

#битва_пузырей
Ну вот нормально: IPO OpenAI в 2027 году.
Хотя я бы не тянул - мало ли что ещё случится. Либо они ждут QE взрослого, чтобы сразу миллион триллионов стоить. Собственно и старик Далио сетует - пока ставки не начнут повышать никакого сдувания пузырей нет и не предвидится.
А некоторые ещё золото шортить собрались, да и вообще что бы то ни было.
Рано! Рано!

#ВДО
Газтрансснаб знатно навернулся, квальский выпуск с утра падал даже до 23%, хотя по нему как раз техдефолта ещё пока нет. Тот выпуск, по которому есть, "пописят"
Посмотрим как пойдет дело, в ВДО портфеле бумаги есть

#угар_киберпанка
В копилку феноменологии пузырей, которой говорили с утра. Очень верное замечание коллеги насчет современного состояния фондовой аналитики.

Короче все инвестирование на западе свелось к одному вопросу.
Предугадать кто следующий заключит сделку с Nvidia или OpenAI

Как так получилось?
1️⃣ Сначала это был тезис "лидеры получают всё!"
2️⃣ Потом он трансформировался в "настоящий лидер может быть только один!"
3️⃣ И наконец, "следуй за лидером!" в буквальном смысле.

Наложите сверху еще алгоритмическую торговлю и общую безголовость трейдеров, отдавших на аутсорс собственные мозги. Получите сметающую всё силу толпы.
"Альфу" искать не надо, вот она - самая первая и самая большая.
В крипте, как оказалось, была разминка (но в целом по сходной схеме), теперь перед нами основная программа

#гнетущее_ДКП
Я с самого начала текущего цикла ДКП был горячим сторонником того мнения, что оно экономического смысла не имеет (не только у нас, по всему миру), но зато имеет смысл политический.
Иными словами это часть вопроса о власти. Но боже упаси воспринимать тезис буквально (чья ДКП, того и власть) - на данном этапе это уже не так.
Скорее сейчас ДКП - это тормоз, мешающий переформатированию мировой экономической системы и деглобализации. Изменить уже ничего нельзя, но затормозить и максимально осложнить процесс преобразования можно. Что все ЦБ и делают, включая наш.

Поэтому и синхронность в "не смягчении" (сегодня Пауэлл тоже вроде смягчил, но вроде и не смягчил) и лабуда про снижение таргета, с новой силой заколосившаяся на пожухлых осенних российских нивах (ведь нет задачи более актуальной, согласитесь, все остальные проблемы решены), да и прочие странные вещи, вызывающие у здравомыслящего человека, мягко говоря, недоумение.

Вспомним сегодняшнее выступление Набиуллиной: ДКП останется жёсткой но мы будем стимулировать выход компаний на IPO. Хотя в период жесткой ДКП на IPO объективно большинству компаний совсем не хочется.

Но такова политическая реальность - пока деглобализация не завершится, мы в такой атмосфере, напоминающий абсурд эпохи "развитого социализма" жить и продолжим. Надо пережить, одним словом.
История не повторилаась, но зарифмовалась ... как смогла.

в продолжение предыдущего поста👆.
Вынесу из комментариев.
Меня спросили подписчики: а что собственно строится на месте разрушаемого.
Ответ: в разумном ключе - ничего. Сейчас все пытаются методом цыганского перебора, используя скотч, клизму, говно и палки имеющийся скудный набор инструментов укрепить треснувший фундамент.

США и КНР, начиная прямо с завтрашней встречи Трампа и Си, скорее всего, попытаются пересобрать глобализацию на новых принципах, перезаключив стратегическое соглашение, а-ля 1979 год, но отцепив от него Европу и дав больше прав Китаю.
Если это удастся, то лет на 10 все притихнет. Если нет - то продолжит осыпаться. Но в любом варианте Китай неизбежно захочет большего, сообразно растущему технологическому лидерству.
Поэтому даже в случае хорошего исхода проблему не решат, а отложат.

И так продлится вплоть до 2060-2065 года, всю 5-ю ( в моем подсчете, обычно у коллег на одну больше) кондратьевкую волну. Конструктив и действительно новое общественное устройство начнет выкристаллизовываться сильно позже. Просто потому, что на самом деле бурно идущий технический прогресс должен дойти до такого состояния, когда всем станет ясно, что старое общество уже точно нужно демонтировать и спасать там некого и нечего.

В общем, см. "кризис III века" Римской империи, стадии те же, но тайминг и содержание чуть иное.