#угар_киберпанка
Никто столько не сделал для сплочения этой разношерстой публики как старина Донни. То был форменный "партизанский отряд с предателем", а теперь фактически Третья Монгольская империя с филиалом в Бразилии.
Попробуйте только сказать, что это неэффективный менеджмент!))

В дополнение к предыдущему посту 👆- роль администрации Трампа в консолидации и "национализации" российской буржуазии тоже трудно переоценить. Занялись Абрамовичем, например.
Не помогло ни Челси, ни меценатство, ни посредничество в мирных переговорах.
Правда, я думаю, что тут было бы примерно то же самое, но могли полюбовно договориться и побольше оставить.

Путин, кстати, всех в две тыщи не помню каком году предупреждал)) Но точно до начала СВО и Крыма

Воскресновечернее.

На прошедшей неделе народ наперегонки радовался результатам опроса представителей поколения Z насчёт их отношения к трудоустройству и собственно труду.  На картинке сверху статистика ответов:

● 77% зумеров ходили на собеседование с кем-то из родителей
● у 53% с представителем работодателя общались родители
● 73% родители помогают выполнять проверочные работы
● у 45% родители регулярно общаются с их начальством.

Те, кто не хихикал, приводили экономические обоснования такого поведения: растущее имущественное расслоение, уменьшение числа высокооплачиваемых рабочих мест, катострофический рост стоимости жилья, которые все вместе и порознь обнуляют любые попытки вкалывать.

Вот они и выбирают лёгкость отношений, удовольствия от жизни здесь и сейчас против традиционной протестантской трудовой этики.

Всё так.

Но поскольку сегодня пока ещё воскресенье, примем за объяснение картинку из первого коммента к этому посту 😜

#люди_такие_люди
#улыбка
#образование

#гнетущее_ДКП
Коллеги, насчёт мудрости и ситуации в целом: тут всё диагноструется гораздо проще.
Сам факт массированной PR-кампании, когда про "мудрость", а заодно и "турецкий сценарий" "рост выше потенциала" и прочий суповой набор малограмотного экономиста говорили из каждого утюга, в том числе ЛОМы, которые в обычной жизни нейтрально или даже весьма прохладно к властям относятся, практически гарантирует, что процесс был не спонтанный, а бюджет - очень щедрый.

Аналоги на международной арене:
"русское вмешательство в выборы",
"Буча!!!",
"русские сбили малайзийский боинг" и пр.

Аналоги в мирное время у нас:
"Пугачева - по прежнему великая певица",
"Богомолов и Серебрянников - гениальные режиссеры",
"Ксения Собчак на самом деле умная и очень ранимая" и пр.

Компании эти реализуются по общей схеме. Поскольку с доказательствами туго, тему просто забалтывают, берут количеством и охватом. Рано или поздно психологическая защита отключается и у обывателя формируется нужная прессупозиция.

поврежденные таким образом умы, кстати, потом становятся одними из самых яростных неофитов

Поэтому я бы даже на цифры не напирал в данном случае.
Тем более что уже миллион раз обсудили всё что можно и нельзя за эти три года.
"Умному достаточно", как говорили римляне.

В продолжение предыдущего поста. Подписчики потребовали не ходить вокруг да около, а внятно артикулировать действительные причины гнетущего ДКП.

Хорошо.
Основных причин две.
1️⃣ Главная, внутренняя: в 2022 году произошёл масштабный исход "интуристов" и многие предприятия были так или иначе проданы (я не говорю о временной (фиктивной) переуступке менеджменту, а именно о настоящем M&A. Сделки делались главным образом за кредитные деньги и соответственно рост ставок вынудил многих продать активы в "правильные" руки (это озвучивалось неоднократно на различных конференциях, см. например тут и тут). Ещё и поэтому после роста ставок перешли к прямой национализации, чтобы уже не связываться с нестабильными банкирами.

2️⃣ Следующая по значимости внешняя. Высокая ставка при прочих равных условиях усложняет работу экономики и в том числе ОПК. После того, как стало ясно что украинский "контрнахрюк" не достигает своих целей, а "потолок цен" и обрезка внешнего финансирования введенные в 2022 году не сработали, к середине 2023 года политические противники решили усложнить ситуацию через разбалансировку кредитования и девальвацию, благо креатура МВФ в эконом. блоке (не только в ЦБ) никуда не делась, а общая тенденция на ужесточение ДКП в мировом масштабе была провозглашена уже как пару лет. С валютным курсом контрмеры приняли к октябрю 2023 года, ДКП принудительно развернули в декабре 2023-го. Поскольку непосредственно ОПК это работать не помешало и соответственно, ведению СВО не угрожает, системно проблему решать будут после полного завершения СВО или по крайней мере, завершения основной её части.
==============
Всё негативные эффекты, связанные и с 1️⃣ и со 2️⃣ действительно "повесили" на ЦБ по той причине, что он объективно слаб в настоящее время: его так или иначе придется реформировать, лишать "независимости" о чем мы много раз говорили. Поэтому ЦБ действительно в медийном смысле отдувается за всех.

Но, судя по тому, что рисует Росстат, гуманизм проявлен и из ситуации ЦБ можно выйти не сильно запачкав вицмундир. Плюс к тому со стороны президента обеспечивается полная политическая поддержка, защита от разгневанного ИгорьИваныча, депутатов и разных негодяев игроков помельче, а также не чинится препятствий пиар-компании "ЦБ прав"

Другое дело - чтобы и дальше всё оставалось в русле гуманизма надо не упрямиться и снижать ставку. Я в этом почти не сомневаюсь, но политика дело мало предсказуемое, изобилует самым разными сюжетными поворотами. Так что посмотрим 12 числа и дале до Нового года как пойдет дело.

Если к декабрю ставка будет 12%, то ЦБ думаю наградят и руководство отпустят на все четыре стороны преподавать по миру лучшие практики ДКП. Если оставят выше 14% - то возможны менее приятные варианты.
========
Не ИИР и не прогноз - просто подумалось.

#бетон_портфель
Затарился Эталоном по которому возобновились торги, и случайно это получилось вблизи локального дна. Если второе дно в подарок не дадут, можно будет делать вид, что это было не случайно)

Если серьёзно, то #бетон_портфель сформирован, в ближайшее время дёргать и перетрясать без нужды не будем, будем наблюдать и реинвестирвать купоны. Скорее всего в тот же Эталон или ПИФы какие нибудь

#вестисполейАрмагеддонщины
Китай тоже решил примкнуть к побеждающей стороне?
Или это РФ готово признать юань вместо доллара основной резервной валютой?

Росатом так или иначе готовит юаневые бонды.

Кстати, как там дела с задержками платежей в/из Китая?

#ВДО
Судя по тому, что С-Принт ещё 3-го числа собрал списки держателей по всем выпускам, нас высокой вероятностью ждёт большой рестракт.
Хотя в прошлый раз он тоже запрашивал, правда по двум выпускам.

Пока мы тут рассуждаем про QE и YCC оказалось, что последнее, то есть контроль кривой доходности, уже идет.

Минфин США выкупает длинный долг за счет выпуска коротких трежерей. Причем по десятку-полтора млрд. долл. в месяц.

На самом деле профит очевиден, поскольку они:
- сдерживают дальний конец кривой от роста доходности (снижения стоимости трежерей);
- покупают дальние облигации с дисконтом от номинала, что приводит к номинальному снижению госдолга;
- перекладываются в короткий долг, ставки по которому сильно снизятся после снижения ставки ФРС.

Кроме того, выкупая дальние трежеря за счет короткого долга они подсыпают "сухого пороха" в систему.

@moi_misli_vslukh

#вестисполейАрмагеддонщины
Если меня что-то всерьез и пугает, так это то, что когда ситуация схлопнется и первичный профицит и дефицит обнулятся, и в "золотом миллиарде" и в БРИКС высвободится куча народу, который надо будет чем-то занять на фоне снижения производства, потребления и упавших доходов.
А конструктивных идей на эту тему не богато.
На Западе заканчиваются пособия (занять негде на них), а в БРИКС нет такой привычки кого-то кормить за просто так.
В общем, в текущей ситуации социальный баланс еще как-то держится, а вот как дальше после падения оков глобализЪма (неизбежного, будем честны) - не очень понятно.
Так что война и бардак - это неизбежное будущее. Вопрос только в каком варианте - лайтовом индо-пакистанском или жёстком ближневосточном (палестино-израильском или сирийском).
Так что нынешние "валютные войны" - это разогрев, к сожалению.

#валютная_правда
А чего ж не выйдет то? Все выйдет, если приоткрыли форточку для перемещения капиталов.
У менеджмента сырьевых корпораций альтернатива девальвации - сокращение расходов на себя любимых. Выбор очевиден.
Вопрос в том, как быстро и как высоко позволят поднять доллар/юань в этот раз. Я выше 85-86 честно сказать, не жду. Если считать по разнице ставок с долларом, то вообще 82,5-83 должно быть.
Но посмотрим как и чего. Спекулянты Инвесторы могут решить иначе и попытаться запампить.

Не знаю, связаны ли аресты китайских банкиров и чиновников с нормализаций расчётов с РФ и (при)открытием рынка капитала КНР, но мой семейный конспиролог говорит, что конечно же да.

Само собой, надо понаблюдать насколько далеко зайдет процесс и у нас с Китаем, и в самом Китае. Пока судить трудно, но крайне любопытно, особенно вкупе с происходящем в Японии и США.

#нефть
#креатифф
Мейнстрим погнал медведить цены на нефть.
Солируют МакКинзи и FT. Правда МакКинзи делают это аккуратно

в начале 2026 года цена на нефть марки Brent упадет ниже 60 долларов за баррель и останется на этом уровне «до нескольких лет», если не произойдет геополитического шока. 

Конечно же, он произойдёт.
И конечно же внятно не сказано чего вдруг нефти падать (рецессия, внезапный рост добычи, инопланетяне высадятся и привезут вечный двигатель и пр.)
Пока всё выглядит так, что кто-то хочет купить крупный актив задешево, поэтому и заказал информационную компанию.

Минэнерго США менее осторожен - обещает аж $51.

Твердый один липсиц за креатифф.
==============
Напоминаю 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

Коротко о финансовых тг-каналах в 2025 году 👆

#стурктурная_трансформация
#поменяйте_керенки
Поскольку мемы у коллеги Небаффета временно закончились и репостнуть больше нечего, поговорим чуть более серьезно.

Мы постепенно выходим из ситуации последних 3-х лет, когда рынок капитала закрывался, торговые санкции только нарастали, а деньги внутри страны никто не понимал куда запарковать.
Сейчас пошла консолидация и в реальном секторе и на рынке, плюс как правильно отметил

Коллега Себаров пишет

В связи с этим думаю, что все эти публичные призывы США к европейскому самоубийству — не более чем перекидывание "горячей картошки" в процессе свалить ответственность за проигранную прокси-войну на Европу.
Есть такое ощущение (как бы цинично это не звучало), что американский президент просто ждет, когда украинский фронт рухнет, и чемодан без ручки исчезнет, как кошмарный сон.

Так ли будет развязан политический узел или нет - это мы посмотрим (я тут с коллегой в целом согласен, хотя возможных вариантов как всегда несколько), но очевидно, что после завершения основных событий на фронте начнется новый этап перестройки экономической системы.

Какой основной вектор? В целом он задан и уже понятен - в реальном секторе это развитие инфраструктуры и импортозамещение, в финансовом - суверенизация банковской системы и финансового рынка.

Реальный сектор нам неизбежно даст высокую инфляцию. Периоды активной модернизации инфраструктуры всегда сопровождаются ростом инфляции, потому что окупаемость у инфраструктурных проектов либо вообще отсутствует как класс, либо очень долгая - тел по 30-40-50. тратишь ресурсы сегодня и много сразу, отдача идет по чайной ложке полвека.

Финансовый сектор даст нам новую модель фондового и валютного рынков. Не то, чтобы все деньги отменят/заменять на цифровой рубль или круглые монеты сделают квадратными, но принципы жизни прежде всего банковской системы будут меняться.
На примере ВТБ мы это хорошо видим. Сам по себе ВТБ никуда не делся, менеджмент тоже, но меняется модель работы.
Что произошло:
1️⃣ Де факто положили болт на Базель, но аккуратно, без нарочитых эскапад и истеричных перфомансов. А то в Китае если что за формальное несоответствие Базелю могут и вышибить с рынка
2️⃣ Обелили часть потоков, теперь у нас "госзадания" делаются через дивиденды, "солидный господь для солидных господ"
3️⃣ будут наверное ещё M&A подкрепляющие

В таком же или примерно таким же русле будет и с остальными, кто ещё не перековался: публичность, солидность, красивые (по возможности) отчеты, дивиденды (👀боязливо озирается👀) может даже и права миноритариев.

Но при этом, отрицательные реальные ставки по депозитам и облигациям. Да-да, это плата за солидность и статусную корпоративность в стиле США и Европы 2000-х

мы же по сути весь период, начиная с 2003 года строим у себя "Европу вчерашнего дня" по лекалам 1970-1980-х годов. и в социальном и в юридическом и отчасти в финансовом смысле, с поправкой на технологии конечно.

Валютные спекуляции останутся и скорее всего будут основным источником заработка, но теперь они будут в обе стороны, а не только в направлении девальвации рубля. Чему опять же будет немало содействовать внешняя обстановка (США, ЕС, Япония, Китай), где все происходит в той же логике, но в больших масштабах.

Вот как-то так рисуется образ самого недалекого будущего

#инвестгрейд
Развивая тему предыдущего поста, но уже применительно к рынку облигаций.
1️⃣ Снижение ставки политически предрешено, и хотя в процессе могут иметь место шероховатости и взбрыкивания, в целом путь ясен.

2️⃣ Соответственно, формирование долгосрочной позиции по длинным бумагам - главная задача, которую надо решить прямо сейчас.

Аналитики, пасущиеся в левой части графика, скажут, что это надо было делать в декабре 2024 года. Всё так, но есть нюансы (1) в декабре у вас могло не быть всего объёма необходимых денег, (2) остается проблема с рефинансом, амортизациями и купонами

3️⃣ На самом деле сейчас еще не поздно, единственное новое обстоятельство по сравнению с декабрем: стратегия "покупай по любым, вокзал отходит", принесет больше разочарований, чем прибыли. Что мы наглядно видели в недавнем ралли ОФЗ. Аналитики Синары тактично охарактеризовали это так:

По нашему мнению, доходностям гособлигаций будет нелегко опуститься с текущих 14% до, скажем, 12%.

Ещё бы им было легко, особенно на фоне того, что все побежали в валюту.
Но как раз исход в валюту может привести к распродажам и появлению доходностей и 14% и даже выше.

4️⃣ Собственно говоря, в такие моменты и надо подбирать, хотя конечно тоже с оглядкой. Потому что запал девальвации достаточно велик, надо чтобы народ ждущий курса 120 пару раз наказали.

#публичные_портфели
#émergent_портфель
Должен сообщить, дорогие друзья, что после долгого перерыва я подвергся аллокации.

Это оказалось неприятно. Я даже думал было записаться к психологу проработать травмы, но потом вспомнил, что у нас на даче все психологи тусуются либо на рыбалке, либо возле магазина "Красное и белое". Поэтому пожалуюсь тут.

Итак, по СФО Альфа-Фабрика вместо 30 штук дали 7. Но эти 7 штук хотя бы подорожали.
Как говориться, "но есть и хорошие новости"(с).

Я конечно стал вопить: "Совкомбанк", как же так, вы же обещали.
На что мне был дан ответ: ты получил 7 из 30 - 23%, все остальные получили по 20%.
Ну в общем да. 🤔
Короче надо подавать по 1 заявке и аллокация будет 100%. 🤓

На остатки от аллокации я залез в "Органик парк". Там хоть купон 24%, а СФО продам при первой возможности и пойду ... куда там можно с 7 тыщами пойти. Побираться разве что.

Если взглянуть на ситуацию более широко, то очевидно, что облигационная интеллигенция готова к жору, но её постоянно пугают разные нехорошие люди и мешают выползти на оперативный простор. Но нам то что, мы продолжим размещаться, таков путь.⚔️ 🍽

Не успел наш фондовый рынок достичь капитализации Oracle, как Oracle ракетит сегодня на 41%🤡
Пойдёт ли наш рынок ее догонять? 👀

Согласно официальным данным, в августе Народный банк Китая приобрел 2 тонны золота, что является неизменным показателем с апреля 2025 года и является 10-м месяцем закупок подряд.При этом банк Китая сообщает только о видимом притоке золота, исключая значительные объемы закупок российского золота через непубличные организации и монеты. В частности, по оценкам WGC, официальные закупки мировых центральных банков отражают лишь треть реального спроса со стороны госучреждений.

Хотя на спотовых рынках золото продолжает торговаться выше того уровня, цена на драгоценный металл останется на высоком уровне во 2П25-2026, учитывая значительный приток средств в мировые центральные банки и ETF, в дополнение к проблемам, связанным с глобальной торговлей. #золото