Коллеги из Mind Money учинили допрос взяли интервью, заставили дать прогнозы по золоту и валюте. Попал как кур в ощип, короче.
К декабрю проверим.

Нижегородский предприниматель Сергей Мосунов выкупил у британской компании Gemfields ювелирный дом Фаберже за $50 млн.

«Для меня большая честь стать хранителем такого выдающегося и всемирно известного бренда», — заявил Мосунов.

Гендиректор Gemfields Шон Гилбертсон отметил, что продажа знаменует «конец целой эпохи» для компании, столкнувшейся со «значительными трудностями» — убыток группы в 2024 году составил $100,8 млн.

Фаберже, добро пожаловать домой)

Судя по тому что старина Донни собрался "в пятницу в Россию" утренний гэп закрывать не будем. В другой раз.
И вообще, нет времени объяснять, объявляется гойда

А не, гэп все-таки закрыли)

#угар_киберпанка

🇺🇸 БЕЛЫЙ ДОМ ГОТОВИТСЯ ОБЪЯВИТЬ О НАЗНАЧЕНИИ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ФРС ЭТОЙ ОСЕНЬЮ
Кандидатуры Боумана и Джефферсона из ФРС рассматриваются на пост председателя ФРС, команда Трампа расширяет круг кандидатов на пост председателя ФРС, сообщают официальные лица.

Интересно, как они собираются снять Пауэлла?
По закону президент может уволить главу ФРС, только если тот совершил должностное или уголовное преступление. За иные нарушения не получится.
Вроде бы с дорогим ремонтом тема не зашла, хотя это не точно. Одним словом, нужен толковый компромат, а его, видимо, нет.

Собственно у Пауэлла основная тактика в этой ситуации - не подставляться и ничего не делать (ставку точно резко не снижать), досидеть до конца срока. А там либо уже, глядишь, кризис, либо еще какая замятня.

Выступлю опять немного в любимом амплуа party pooperа. Одна вещь, которую это новое поколение бай зе диперов я думаю не совсем понимает - это то, что мы 5 лет до сих пор живем с последствиями ковида в плане экстраординарной ситуации с ликвидностью долларовой. И только этой осенью, если Бессент реально там до 800 ярдов остатки в Феде поднимет - мы начнем как-то приближаться к нормализации. RRP будет наконец-то ноль и дальнейшие займы казны будут уже отжирать ликвидность банковскую, станет возможет тот самый crowding out, хотя ситуация с резервами все еще наверное долго будет благоприятная. Количество бабла нарисованного в ковид было действительно экстраординарным. И есть такое мнение что цены на многие активы отражают непоколебимую уверенность инвесторов, что если чего-то где-то накренится, то опять напечатают столько же. Тут конечно Трамп играет на эти ожидания постоянными атаками на Фед...

📈 Выручка МГКЛ за 7 месяцев — 11,9 млрд рублей (х3,4 к АППГ)

Группа МГКЛ публикует предварительные операционные результаты за январь–июль 2025 года.
🔢 Выручка — 11,9 млрд рублей
✅ рост в 3,4 раза к январю–июлю 2024 года
✅ показатель уже на треть больше, чем за весь 2024 год

▶️ Рост клиентской базы — количество розничных клиентов увеличилось на 13% и достигло 129,3 тыс.
▶️ Расширение товарного портфеля — общий объём залогов и ассортимента в ресейле вырос на 37% до 1,67 млрд рублей
▶️ Стабильная оборачиваемость — доля товаров, хранящихся более 90 дней, сохранилась на уровне 14%

💬 Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»:
«Показатели Группы продолжают демонстрировать кратный рост: выручка за 7 месяцев 2025 года уже на треть превысила соответствующий показатель за весь 2024 год. Последовательная реализация стратегии Группы, основанной на расширении розничной офлайн сети и наращивании онлайн присутствия, обеспечивает стабильный рост клиентской базы и портфеля в ломбардном направлении и ресейле и тем самым формирует прочную основу для устойчивого масштабирования бизнеса и укрепления наших позиций на рынке».

💰 Текущая динамика подтверждает устойчивость тренда: растёт клиентская база, расширяется ассортимент, сохраняется высокая скорость оборота товаров.

#долговой_коллпас
#партизанская_макроаналитика
Госдолг США пробил $37 трлн. В 2023 году МВФ считал, что этот рубеж будет взят только в 2028 году. Но сработали с опережением.
Ускорение и перестройка, вот это всё.

Интересен в этой связи прогноз МВФ по соотношению долг/ВВП (номинальному, ессно). В том же прогнозе предполагалось что долг к ВВП в 2028 году будет 135%.

Факт сложился следующим образом:
🖊 на конец 2021 года - 121% ((долг на декабрь $29,2 трлн.. ВВП - $23,99 трлн),
🖋на конец 2024 года он составил 124% (долг на декабрь $36,1 трлн.. ВВП, $29,2 трлн),

В принципе каждый год мы делаем процентик, но МВФ предполагал ускорение процесса. Если так и произойдёт как он предполагал то к началу 2028 года долг должен составить в районе $48 трлн. (это при условии что средний рост номинального ВВП в 2025-2027 гг. будет таким же как в 2021-2024 гг. То есть ни сильного изменения структуры экономики ни ускорения инфляции не произойдёт и вообще все будет ровно.)
Если темпы роста госдолга к ВВП ускоряться не будут и останутся прежними, то к началу 2028 года госдолг скорее всего будет в районе $45 трлн.
В среднем получается рост госдолга по $3 трлн. в год (от 2,6 до 3,6 если быть точным).

Что в целом сходится с другим методом подсчета: 1,9 трлн. дефицита в 2025 году, плюс "большой прекрасный билль" с большой инвестпрограммой и снижением налогов, которое скорее всего не компенсируют поступления от импортных тарифов.
Дефицит в $3 трлн. при его принятии предполагался к 2034 году, но можно же и ускорится.

Вывод:
Много это, как ни считай. Никакие стейблкоины и прочие манипуляции тут не помогут даже теоретически. Груженый самосвал, катящийся с горки, не остановить

#ВДО
С-Принт поскакал по кочкам техдефолтов. Путь РКК, который в целом понятно куда ведёт.
25-го числа посмотрим последует ли за ним ГазТрансСнаб (ГТС), или же выправит ситуацию.

Моя гипотеза состоит в том, что в техдефолтах ВДО работает правило "золотого сечения", которое гласит что 2/3 техдефолтников в итоге скатываются в реальный дефолт и уже оттуда не выбираются, а 1/3 вполне способна всё оперативно погасить, и как минимум дать инвестору выйти с приемлемым результатом, а то и с прибылью, если удачно усреднился.

Проверим себя. Что получается по 2025 году.

🖊В группе твердых дефолтников имеем 7️⃣ пациентов практически без шансов на реанимацию: Нафтатранс, Магнум, Фаворит, Реаторг, Селлер, Концессии водоснабжения, Азур/ФинСистесы

Есть ещё Мегатакт с самобанкротством, но он в дефолте то пока и не был, что примечательно. Так что его не считаем.

🖋 Трое эмитентов (Гарант-Инвест, Феррони и РКК) допустили дефолт но собираются, или уже провели рестракты, хотя по РКК непонятно, может быть поговорят и сдохнут. Тем не менее пока ситуация такая. Прибавим к ним еще неунывающую Кузину, итого 4️⃣

🖋 Ну и свежие техдефолтники: РСЯ ЖКХ, ГТС, Мосрегионлифт, С-Принт 4️⃣

👀 Есть ещё "не дефолт" Борца, но его тоже нет смысла в данном контексте рассматривать, потому что это политика.

Счёт пока 11-4, для соблюдения принципа "золотого сечения" нужно чтобы во-первых, кто-то из пациентов третьей группы не свалился в реальный дефолт (кроме может быть РСЯ ЖКХ у всех шансов на это навалом), и во-вторых кто-нибудь свежий ещё попал в техдефолт и затем тоже расплатился.

Тогда можно будет говорить о том, что в техдефолтах ВДО наблюдается та же "божественная пропорция" как в музыке архитектуре и изобразительном искусстве.

По крайней мере, есть ярко выраженная тяга к этому)) Точное соотношение, конечно, должно быть 10-5 или 12-6, но до конца года время ещё предостаточно. Понаблюдаем.

Тем временем на Аляскоралли капитализация всего российского фондового рынка почти достигла капитализации Oracle🚀

#валютная_правда
С утра заглянул как там с долларом и нажал случайно на 5-летний график.
Получается, что у нас сейчас равновесный курс и установился. В 2020 году был плюс минус такой же. Высокая наука в лице паутинообразной модели говорит примерно о том же: должен сойтись где то на 75-80 руб. Курс, правда, полностью модель не отработал, но тут явно политика вмешалась. Да и власти управляют курсом, он свободно не болтается

Перефразируя известную фразу про секретаршу: если вы не управляете своим валютным курсом, им управляет кто-то другой.

В общем, если у нас не будет очередных крупных внешних потрясений мы по рублю где-то в текущем диапазоне и должны остаться. Тем более что играть в то, кто больше ослабит свою валюту нам трудновато объективно: при ослаблении доллара цены на сырьё так или иначе вырастут, а их определяем пока всё равно в долларах

Ну и мнение аналитиков по рублю👇- не подкопаться как обычно. 😂
Они правда забыли вариант "не изменится". Но я его упомянул в предыдущем посте 👆Так что все варианты предусмотрены✍️

🇷🇺#fx #россия #RUB
РУБЛЬ может либо укрепиться, либо ослабнуть по итогам переговоров Путина и Трампа — аналитики

#вестисполейАрмагеддонщины
С Индией похоже делают то же самое что с нами в 2022 году, но в лайт версии.
Третьим будет Китай, но попозже, после замирения США с Россией видимо

#ВДО
С-Принт собирает списки держателей, видимо будет ОСВО и рестракт.
Обломали всю концепцию "золотого сечения техдефолтов", конечно. Ну ладно, будем собирать статистику дальше.

В целом же надо отметить, что обилие техдефолтов в последнее время, скорее всего, вызвано тем, что крупные компании начали зажимать системно деньги: не платить в срок по поставленным товарам/выпаленным работам, или вообще платить через суд.
Я такие истории слышал от самых разных коллег-подрядчиков.

Вполне возможно что как раз и нефтетрейдеры (Магнум и Нафтатранс), и ГТС, и С-Принт пали жертвой именно этого обстоятельства. Так что не как таковой купон губит эмитента, а несоблюдение сроков платежа заказчиками. Хотя, конечно, тут надо разбираться в каждом конкретном случае, где злонамеренность эмитента, где несчастный случай, а где "само всралось".
В любом случае, инвестору от этого не легче.
Возвращаясь к С-Принт: котировки еще позавчера укатали до 33-36%, что примерно соответствует стандартным уровням при рестракте. В общем, сегодня пока никто особо не дернулся. Смотрим на развитие событий.

В конце прошлого года Департамент денежно-кредитной политики ЦБ прогнозировал, что в 2025 году банковский сектор перейдёт устойчивому структурному дефициту ликвидности. Ничего из того, что обещал Департамент не происходит в 2025 году. Напротив, мы наблюдаем устойчивый профицит ликвидности. В июне и июле средний профицит был 1,2 трлн рублей, в августе ещё больше.
Центробанк в 2024-м полагал, что приток денег в банки будет уменьшаться; плюс спад кредитования (каждый кредит рождает депозит, меньше кредитов — меньше денег). Банкам будет не хватать свободных средств. Теперь Департамент ДКП прогнозирует дефицит ливидности в декабре.

Ожидается,что потребность рыночных участников в ликвидности продолжит увеличиваться по мере перехода к дефициту. Рост потребности в ликвидности будет сопровождаться ростом спроса на денежном рынке, из‑за чего ставки денежного рынка могут формироваться немного выше ключевой ставки (Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики № 7 Июль 2025 года, стр.5)

Но и этот прогноз не сбудется. Тем более, что Центробанк хоть и снизил лимиты аукционов репо (по которым предоставляет банкам ликвидность), но по-прежнему снабжает банковскую систему деньгами в достаточном количестве. Напрмер, на аукционе 29 июля ЦБ повысил лимит до 2,1 трлн рублей. На аукционе 5 августа, банки привлекли 1,6 трлн рублей по средневзвешенной ставке в 18,3%. Денег системе хватает и хватать будет. Другой вопрос, что деньги должны быть в экономике, наполнять реальный сектор. Вместо этого они копятся на депозитах.

Мобилизационная экономика

#партизанская_макроаналитика
Денис, это бесполезно - никто никогда никаких ошибок не признает. Тем более публично.
Признать ошибки в современной офисной культуре = проявить слабость.
И соответственно распрощаться с любыми перспективами, авторитетом и пр.
Поэтому мантру "ДКП работает" и "мы всё делали правильно" мы будем слышать еще долго.

В той же западной практике ошибки предшественника анонсирует сменщик (даже Трапм, хотя он понятно не в счет), говоря: "ну мы все были в чем-то не правы", а китайцы публичной критики вообще избегают.

И логика тут не работает. Это аттитюды, человек ведомый ими к доводам разума глух. Поэтому диалог по данному вопросу будет как в известном скетче "Шотландцы в лифте"

Министр финансов США в эфире Фоксньюса:
«Мы будем рассматривать активы союзников (Японии, Кореи, Европы) как американский суверенный инвестфонд, который по решению президента США будет использоваться для возрождения американской промышленности». Даже ведущий слегка офигел.
Напомню, союзнички обещали Дональду инвестиции - вот только никак их не прописали на бумажках. А теперь всячески пытаются увильнуть и сказать что это вообще гарантии по кредитам были. Но их берут за хвост - напомню, куча именно госактивов союзников США размещены … в США. Золото физическое, трежеря и тп. И вот всё это теперь не ваше, вассальчики.

#креатифф
У МВФ похоже появилось новое ТЗ:

Перестройка мировой торговли в пользу регионализации и углубление интеграции внутри новых блоков повышают эффективность глобальной макросистемы, утверждают в МВФ.

Перестройка мировой торговли в пользу регионализации и углубление интеграции внутри новых блоков повышают эффективность глобальной макросистемы, утверждают в МВФ. По подсчетам организации, усиление интеграции внутри торговых союзов способствует увеличению мирового ВВП на 0,3%. Эксперты МВФ оценили последствия различных сценариев торговой политики с помощью модели общего равновесия. Моделирование последствий построено для 73 стран и 20 секторов экономики с использованием баз данных ОЭСР, The International Trade Centre, системы TRAINS стран Генеральной ассамблеи ООН.

Горбачев помню году в 1988-1989 продвигал тезис: демократия лишь укрепляет социалистический строй.
Тут тоже нечто подобное. Фрагментация также укрепляет глобализм вплоть до ГКЧП.
После "эффекта Тейлор Свифт" это пожалуй первый по настоящему оригинальный креатифф за последние два года. Хотя, если начистоту, Горбачев подобное озвучил, когда нынешние эксперты МВФ под стол пешком ходили.
Тем не менее, полноценный 1 блумберг.
===========
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#креатифф
Коллега Белов подмечает ещё одну интересную особенность во вчерашнем интервью Бессента.
Тезис коротко звучит так: не смотрите на 30-летки, их динамику портят бестолковые японцы и европейцы, смотрите на 10-летки, они стронг.
Следующим шагом будет - не смотрите на 10-летки, вот вам 3-5 летки, с ними все хорошо. Ну и так далее со всеми остановками вплоть до 3-х месячных векселей.
А кэш Баффета - ну да он нервирует, но мы не обращаем внимания.

"Никому не повредит эта маленькая бомба повышенной мощности"(с)

Одним словом, тут тоже ТЗ приходится менять сообразно быстро меняющейся оперативной обстановке.

Я думаю 7 липсицев поставить можно.
===========
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)