Еще о Трампе. По ходу перед нами не только нобелевский лауреат, но и крестный отец БРИКС. Больше чем он для становления организации не сделал никто. И да, при Байдене такого, конечно, быть не могло.

#гнетущее_ДКП
Мне кажется Пауэлл снижать ставку не будет, либо снизит символически один раз. Ему проще упереться и уйти в отставку тем самым как бы сняв с себя ответственность за последствия. А как нового назначат - так можно сразу в пол, до нуля.
Другое дело - когда эта отставка случится. В мае 2026 года или прямо завтра. Это основной вопрос текущей ДКП в США. Впрочем и в РФ тоже - "все несчастные семьи несчастны по своему", но просматривается нечто общее.

Про нарезку последнего огурца

Как когда-то говаривал один король с ЧСВ планетарного масштаба: "Après moi le déluge". Похоже, у него есть достойный наследник в лице хорошо известного рыжего генератора белого шума.

Используя момент, когда все отвлеклись на цирк с конями вокруг попытки организовать встречу на высоком уровне и спорят, будет ли она с перформансом пенисом на рояле или без, Дональд Фредович вскрыл неприкосновенный экономический запас. Раз пошла такая пьянка... Он не просто понизил разрешенный уровень риска в пенсионных инвестициях – он разрешил инвестиции в "горячий крипто-воздух" и другие откровенно спекулятивные активы.

Немного кредитной истории. Стабильность западной социально-экономической системы в наши дни держится на пенсионных фондах. 40 лет тому назад Ронни и Ведьма из Болота переложили тяжесть пенсионного обеспечения богатой части населения с государственных плеч на частные. За ними последовали другие западные страны. В итоге имеем огромные инвестиционные пакеты под контролем фондов, которые обязаны быть консервативными и не имеют права инвестировать напрямую, если уровень риска превышает заданный регулятором. Эти "7/8 айсберга" биржи, которых не видно, – основа стабильности финансовой системы.

У них есть и более важная роль, а именно: они – основа стабильности социальной системы. Всех, кто получает доход больше среднего по стране, но меньше "уровня олигарха", с помощью налогового кнута и пряника загоняют вкладываться в эти фонды. Для американца или другого западника, сколько будет капать на его 401к (или как это называется на местном диалекте), зачастую важнее, чем размер зарплаты. Люди добровольно отказываются от части зарплаты, если это компенсируется увеличенными вкладами на пенсионный счет. Такие вклады не облагаются налогом на доход, так что в долгосрочном плане это выгоднее. Люди работают, чтобы уйти на пенсию и расходовать эти накопления. До этого они к ним не имеют доступа. Вся жизнь, где-то начиная с 40 и до пенсии, вращается около того, "сколько поступает на пенсионный счет".

Трамп решил взять эту священную корову и отвести ее на бойню.

Что это означает?

У этих фондов (так же, как и у ФНБ в России) есть еще одна функция – это НЗ на черный день: война, экономическая катастрофа или что-то другое вплоть до выезда всадников. Трамп только что его распечатал. Огромный финансовый резерв по мере высвобождения из консервативных активов и перехода в спекулятивные выльется на биржу и создаст кратковременный бум. Сколько он будет продолжаться? ИМХО, не более нескольких лет, но в течение этих 1-2 лет Америка будет на допинге. Она сможет себе позволить и "санкции из ада", и безумную тарифную политику, и, возможно, даже пару-другую небольших войн.

Эйфории может быть достаточно, чтобы протолкнуть и внутреннюю повестку вроде преждевременной (вместо 2030-го года) переписи населения, чтобы исключить мигрантов в синих штатах, и последующее полное переформатирование электоральных округов. По различным оценкам, это может дать респам от 40 до 50 мест в нижней палате. Кроме этого, можно будет протолкнуть и другие непопулярные меры. Если биржа идет в космос, в Америке можно все (пока она не упадет).

Но в целом внутренняя часть повестки выглядит маловероятной. Онa, скорее всего, утонет в конгрессе и превратится в дискуссию ни о чем. Это оставляет внешнюю повестку – провести экономическую (или даже реальную) войну, пока продолжается действие допинга. Они вскрыли ампулу и воткнули ее себе в вену. Назад дороги нет. Штормишко будет нешуточным, и чем это закончится, предсказать невозможно.

#публичные_портфели #ВДО
С ВДО всё было не в пример живее - позавчера даже гоняли на 2 230 000. Но потом кто-то уронил Корпсан, плюс Юниметрикс с Роял Капиталом списали купоны и амортизацию.
И тот и другой уже раскрыли в НРД выплаты, но зачислят видимо в понедельник.

За прошедшую неделю удалось результативно поспекулировать в С-Принте и РСЯ ЖКХ. В общем пиво по утрам не только вредно, но и полезно техдефолт - это не всегда плохо, особенно если входишь более или менее на низах и потом эмитент платит.

В "С-Принте" сталась интрига с купонном по выпускам Б0-2 и 001Р-02 - их должны заплатить 11 и 14 числа, и я надеюсь денег на них тоже нашли. Хотя это как обычно не точно. Посмотрим каким местом повернется Фортуна к спекулянтам в данном случае.

В целом же портфель с начала месяца вырос на 2%, то есть жор продолжается в штатном режиме. Июнь и июль, напомню, дали +8,3% и +7,2% соответственно.
Пока возможно, надо наслаждаться моментом))

#IT
Тем временем у старины Илона похоже увели искусственный интеллект. Ограбление века, практически.

📈Обычно первая волна 🌊 роста это когда выжирают самое ликвидное и вкусное, а вторая волна 🌊🌊 роста это когда выжирают то, что еще не выросло, потому что то что "вкусное" 😋 уже дорого. И пофигу на фундаментальный анализ!

"Чёрный лебедь в черном ящике, вымазанный нефтью" - так коллеги охарактеризовали нынешнее состояние нефтяного рынка. Лучше и не скажешь. Подробности в подкасте.👇

#нефть
Пять копеек вдогонку вчерашнему ночному стриму.

Мысль Вячеслава Мищенко @Global_Energy_Markets об информационной зависимости нашего нефтегаза, на мой взгляд не была достаточно отрефлексирована.
Дело не только в то кто определяет цену (хотя это узловой элемент, безусловно), но и в том, кто вкладывает в голову чиновников, экспертов и аналитиков определённый дискурс.
А он очень странный, надо признать, похожий на мышление жертв телефонных мошенников и прочих технологий социальной инженерии.

Я это многократно и по разным поводам говорил применительно к отраслевой аналитике инвестбанков и деловых медиа: они регулярно умудряются из букв составляющих слово "палец" собрать слово "жопа", игнорируя и законы логики, и законы физики, и закон божий. Причем это не старый добрый социальный заказ, который исполняют Липсиц, дедушко Крутихин и прочие иноагенты помельче (они врут и про русский нефтегаз, но, по крайней мере, в отношении норвежского или американского рассуждают логично), это именно набор прессупозиций, в пределе рождающий мемы вроде "молекулы свободы", или "Россия будет поставлять свои энергоресурсы бесплатно".

Люди действительно так думают. И результатом этого становятся стратегические ошибки с миллиардными убытками. Самый яркий это, конечно, "энергопереход". Но неплох и европейский "потолок цен". Понятно что они были выгодны определенным бизнес-группам, но в целом то по системе эффект отрицательный.
По большому счету из той же серии проистекает упёртость нашего Минфина в расчете налогов и пошлин через URALS и отказ Минэнерго создавать свое ценовое агентство, хотя как верно отметили коллеги Дружба "пересохла" и URALS сейчас мало информативен.
Ну и много чего ещё.
В общем, проблемы как всегда идут от головы и не только у портящейся рыбы.

Продолжим наблюдения, тем не менее. Дмитрий Гусев @oilfly предложил называть следующий подкаст "Ночная нефть" 👍

#поменяйте_керенки

Мы твёрдо придерживаемся мнения, что великая дезинфляционная дуга, начавшаяся в суровые времена правления ФРС под руководством Пола Волкера, исчерпала себя.

Так сказали Гёринг и Розенцвейг 4 августа 2025 года.

Честно сказать, я ждал начало второй инфляционной волны уже в 2024 году (первая напомню была с июля 2021 года по конец 2022-го), но видимо не учел, что год был предвыборный и продажи нефти из SPR позволили сбить цены на топливо, а значит и в конечном итоге понизить общий CPI.
По идее если оттянули начало подъема года на полтора, то волна должна быть дольше и амплитуда выше. Что-нибудь до 2028 года. Впрочем магического шара опять под рукой нет, посмотрим, понаблюдаем как пойдет дело.

UPD
К слову, коллега Волков с Голдманами тут опять вангует снижение ставок в сентябре. Я пока придерживаюсь мнения, что не будет этого.

#угар_киберпанка
Очередной сезон сериала "пчелы против мёда" обещает быть сколь интересным, столь же и парадоксальным.
Старина Донни гоняет "чужих" инсайдеров чтобы те не мешали "своим".
Российские инсайдеры Газпрома и других крупных компаний смотрят на это с чувством глубокого сочувствия, приправленного небольшой толикой злорадства))

#стройка
Автор блога «Хочу квартиру» Никита Журавлёв в свежем видеообзоре разобрался, почему нынешнее лето подходит для покупки квадратов не только для жизни, но и в качестве прибыльного инвестактива. Основной аргумент: ставки по депозитам снижаются, капитал начинает перетекать в недвижимость, но цена квадратов ещё не достигла максимума. Иными словами, вкладывать в бетон уже пора и ещё не поздно.

Признаки высоколиквидного объекта поданы на примере кварталов «События», которые Донстрой возводит в долине реки Раменки: статусная локация, транспортная доступность, собственный природный парк, где регулярно проходят крутые мероприятия, мощная социальная и коммерческая инфраструктура, а в футуристичных домах — панорамное остекление, эргономичные планировки и просторные лобби-клубы. Комфорт и эстетика, которые пользуются спросом. Кстати, рынок даёт сигнал: после очередного снижения ключа спрос на вторичное жильё увеличился на 15–20% всего за месяц. Это значит, что интерес просыпается, а впереди — стабильный рост цен.

«Беда, коль пироги начнёт печи сапожник, а сапоги тачать пирожник»

Диверсификация крадет градус доходность не только у инвесторов, но и у компаний. Поэтому подобные новости от Яндекса меня лично не сильно радуют.
Конгломераты созданные поневоле (например банком из изъятых активов) или в результате "подарков" государства как ОСК для ВТБ - это одно. Но когда ты лезешь в это добровольно и еще "немножечко шить"... в общем куда то не туда повела кривая кмк. А вы как думаете? Опрос ниже. 👇