#нефть
Пять копеек вдогонку вчерашнему ночному стриму.

Мысль Вячеслава Мищенко @Global_Energy_Markets об информационной зависимости нашего нефтегаза, на мой взгляд не была достаточно отрефлексирована.
Дело не только в то кто определяет цену (хотя это узловой элемент, безусловно), но и в том, кто вкладывает в голову чиновников, экспертов и аналитиков определённый дискурс.
А он очень странный, надо признать, похожий на мышление жертв телефонных мошенников и прочих технологий социальной инженерии.

Я это многократно и по разным поводам говорил применительно к отраслевой аналитике инвестбанков и деловых медиа: они регулярно умудряются из букв составляющих слово "палец" собрать слово "жопа", игнорируя и законы логики, и законы физики, и закон божий. Причем это не старый добрый социальный заказ, который исполняют Липсиц, дедушко Крутихин и прочие иноагенты помельче (они врут и про русский нефтегаз, но, по крайней мере, в отношении норвежского или американского рассуждают логично), это именно набор прессупозиций, в пределе рождающий мемы вроде "молекулы свободы", или "Россия будет поставлять свои энергоресурсы бесплатно".

Люди действительно так думают. И результатом этого становятся стратегические ошибки с миллиардными убытками. Самый яркий это, конечно, "энергопереход". Но неплох и европейский "потолок цен". Понятно что они были выгодны определенным бизнес-группам, но в целом то по системе эффект отрицательный.
По большому счету из той же серии проистекает упёртость нашего Минфина в расчете налогов и пошлин через URALS и отказ Минэнерго создавать свое ценовое агентство, хотя как верно отметили коллеги Дружба "пересохла" и URALS сейчас мало информативен.
Ну и много чего ещё.
В общем, проблемы как всегда идут от головы и не только у портящейся рыбы.

Продолжим наблюдения, тем не менее. Дмитрий Гусев @oilfly предложил называть следующий подкаст "Ночная нефть" 👍

#поменяйте_керенки

Мы твёрдо придерживаемся мнения, что великая дезинфляционная дуга, начавшаяся в суровые времена правления ФРС под руководством Пола Волкера, исчерпала себя.

Так сказали Гёринг и Розенцвейг 4 августа 2025 года.

Честно сказать, я ждал начало второй инфляционной волны уже в 2024 году (первая напомню была с июля 2021 года по конец 2022-го), но видимо не учел, что год был предвыборный и продажи нефти из SPR позволили сбить цены на топливо, а значит и в конечном итоге понизить общий CPI.
По идее если оттянули начало подъема года на полтора, то волна должна быть дольше и амплитуда выше. Что-нибудь до 2028 года. Впрочем магического шара опять под рукой нет, посмотрим, понаблюдаем как пойдет дело.

UPD
К слову, коллега Волков с Голдманами тут опять вангует снижение ставок в сентябре. Я пока придерживаюсь мнения, что не будет этого.

#угар_киберпанка
Очередной сезон сериала "пчелы против мёда" обещает быть сколь интересным, столь же и парадоксальным.
Старина Донни гоняет "чужих" инсайдеров чтобы те не мешали "своим".
Российские инсайдеры Газпрома и других крупных компаний смотрят на это с чувством глубокого сочувствия, приправленного небольшой толикой злорадства))

#стройка
Автор блога «Хочу квартиру» Никита Журавлёв в свежем видеообзоре разобрался, почему нынешнее лето подходит для покупки квадратов не только для жизни, но и в качестве прибыльного инвестактива. Основной аргумент: ставки по депозитам снижаются, капитал начинает перетекать в недвижимость, но цена квадратов ещё не достигла максимума. Иными словами, вкладывать в бетон уже пора и ещё не поздно.

Признаки высоколиквидного объекта поданы на примере кварталов «События», которые Донстрой возводит в долине реки Раменки: статусная локация, транспортная доступность, собственный природный парк, где регулярно проходят крутые мероприятия, мощная социальная и коммерческая инфраструктура, а в футуристичных домах — панорамное остекление, эргономичные планировки и просторные лобби-клубы. Комфорт и эстетика, которые пользуются спросом. Кстати, рынок даёт сигнал: после очередного снижения ключа спрос на вторичное жильё увеличился на 15–20% всего за месяц. Это значит, что интерес просыпается, а впереди — стабильный рост цен.

«Беда, коль пироги начнёт печи сапожник, а сапоги тачать пирожник»

Диверсификация крадет градус доходность не только у инвесторов, но и у компаний. Поэтому подобные новости от Яндекса меня лично не сильно радуют.
Конгломераты созданные поневоле (например банком из изъятых активов) или в результате "подарков" государства как ОСК для ВТБ - это одно. Но когда ты лезешь в это добровольно и еще "немножечко шить"... в общем куда то не туда повела кривая кмк. А вы как думаете? Опрос ниже. 👇

Коллеги из Mind Money учинили допрос взяли интервью, заставили дать прогнозы по золоту и валюте. Попал как кур в ощип, короче.
К декабрю проверим.

Нижегородский предприниматель Сергей Мосунов выкупил у британской компании Gemfields ювелирный дом Фаберже за $50 млн.

«Для меня большая честь стать хранителем такого выдающегося и всемирно известного бренда», — заявил Мосунов.

Гендиректор Gemfields Шон Гилбертсон отметил, что продажа знаменует «конец целой эпохи» для компании, столкнувшейся со «значительными трудностями» — убыток группы в 2024 году составил $100,8 млн.

Фаберже, добро пожаловать домой)

Судя по тому что старина Донни собрался "в пятницу в Россию" утренний гэп закрывать не будем. В другой раз.
И вообще, нет времени объяснять, объявляется гойда

А не, гэп все-таки закрыли)

#угар_киберпанка

🇺🇸 БЕЛЫЙ ДОМ ГОТОВИТСЯ ОБЪЯВИТЬ О НАЗНАЧЕНИИ ПРЕДСЕДАТЕЛЯ ФРС ЭТОЙ ОСЕНЬЮ
Кандидатуры Боумана и Джефферсона из ФРС рассматриваются на пост председателя ФРС, команда Трампа расширяет круг кандидатов на пост председателя ФРС, сообщают официальные лица.

Интересно, как они собираются снять Пауэлла?
По закону президент может уволить главу ФРС, только если тот совершил должностное или уголовное преступление. За иные нарушения не получится.
Вроде бы с дорогим ремонтом тема не зашла, хотя это не точно. Одним словом, нужен толковый компромат, а его, видимо, нет.

Собственно у Пауэлла основная тактика в этой ситуации - не подставляться и ничего не делать (ставку точно резко не снижать), досидеть до конца срока. А там либо уже, глядишь, кризис, либо еще какая замятня.

Выступлю опять немного в любимом амплуа party pooperа. Одна вещь, которую это новое поколение бай зе диперов я думаю не совсем понимает - это то, что мы 5 лет до сих пор живем с последствиями ковида в плане экстраординарной ситуации с ликвидностью долларовой. И только этой осенью, если Бессент реально там до 800 ярдов остатки в Феде поднимет - мы начнем как-то приближаться к нормализации. RRP будет наконец-то ноль и дальнейшие займы казны будут уже отжирать ликвидность банковскую, станет возможет тот самый crowding out, хотя ситуация с резервами все еще наверное долго будет благоприятная. Количество бабла нарисованного в ковид было действительно экстраординарным. И есть такое мнение что цены на многие активы отражают непоколебимую уверенность инвесторов, что если чего-то где-то накренится, то опять напечатают столько же. Тут конечно Трамп играет на эти ожидания постоянными атаками на Фед...

📈 Выручка МГКЛ за 7 месяцев — 11,9 млрд рублей (х3,4 к АППГ)

Группа МГКЛ публикует предварительные операционные результаты за январь–июль 2025 года.
🔢 Выручка — 11,9 млрд рублей
✅ рост в 3,4 раза к январю–июлю 2024 года
✅ показатель уже на треть больше, чем за весь 2024 год

▶️ Рост клиентской базы — количество розничных клиентов увеличилось на 13% и достигло 129,3 тыс.
▶️ Расширение товарного портфеля — общий объём залогов и ассортимента в ресейле вырос на 37% до 1,67 млрд рублей
▶️ Стабильная оборачиваемость — доля товаров, хранящихся более 90 дней, сохранилась на уровне 14%

💬 Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ»:
«Показатели Группы продолжают демонстрировать кратный рост: выручка за 7 месяцев 2025 года уже на треть превысила соответствующий показатель за весь 2024 год. Последовательная реализация стратегии Группы, основанной на расширении розничной офлайн сети и наращивании онлайн присутствия, обеспечивает стабильный рост клиентской базы и портфеля в ломбардном направлении и ресейле и тем самым формирует прочную основу для устойчивого масштабирования бизнеса и укрепления наших позиций на рынке».

💰 Текущая динамика подтверждает устойчивость тренда: растёт клиентская база, расширяется ассортимент, сохраняется высокая скорость оборота товаров.

#долговой_коллпас
#партизанская_макроаналитика
Госдолг США пробил $37 трлн. В 2023 году МВФ считал, что этот рубеж будет взят только в 2028 году. Но сработали с опережением.
Ускорение и перестройка, вот это всё.

Интересен в этой связи прогноз МВФ по соотношению долг/ВВП (номинальному, ессно). В том же прогнозе предполагалось что долг к ВВП в 2028 году будет 135%.

Факт сложился следующим образом:
🖊 на конец 2021 года - 121% ((долг на декабрь $29,2 трлн.. ВВП - $23,99 трлн),
🖋на конец 2024 года он составил 124% (долг на декабрь $36,1 трлн.. ВВП, $29,2 трлн),

В принципе каждый год мы делаем процентик, но МВФ предполагал ускорение процесса. Если так и произойдёт как он предполагал то к началу 2028 года долг должен составить в районе $48 трлн. (это при условии что средний рост номинального ВВП в 2025-2027 гг. будет таким же как в 2021-2024 гг. То есть ни сильного изменения структуры экономики ни ускорения инфляции не произойдёт и вообще все будет ровно.)
Если темпы роста госдолга к ВВП ускоряться не будут и останутся прежними, то к началу 2028 года госдолг скорее всего будет в районе $45 трлн.
В среднем получается рост госдолга по $3 трлн. в год (от 2,6 до 3,6 если быть точным).

Что в целом сходится с другим методом подсчета: 1,9 трлн. дефицита в 2025 году, плюс "большой прекрасный билль" с большой инвестпрограммой и снижением налогов, которое скорее всего не компенсируют поступления от импортных тарифов.
Дефицит в $3 трлн. при его принятии предполагался к 2034 году, но можно же и ускорится.

Вывод:
Много это, как ни считай. Никакие стейблкоины и прочие манипуляции тут не помогут даже теоретически. Груженый самосвал, катящийся с горки, не остановить

#ВДО
С-Принт поскакал по кочкам техдефолтов. Путь РКК, который в целом понятно куда ведёт.
25-го числа посмотрим последует ли за ним ГазТрансСнаб (ГТС), или же выправит ситуацию.

Моя гипотеза состоит в том, что в техдефолтах ВДО работает правило "золотого сечения", которое гласит что 2/3 техдефолтников в итоге скатываются в реальный дефолт и уже оттуда не выбираются, а 1/3 вполне способна всё оперативно погасить, и как минимум дать инвестору выйти с приемлемым результатом, а то и с прибылью, если удачно усреднился.

Проверим себя. Что получается по 2025 году.

🖊В группе твердых дефолтников имеем 7️⃣ пациентов практически без шансов на реанимацию: Нафтатранс, Магнум, Фаворит, Реаторг, Селлер, Концессии водоснабжения, Азур/ФинСистесы

Есть ещё Мегатакт с самобанкротством, но он в дефолте то пока и не был, что примечательно. Так что его не считаем.

🖋 Трое эмитентов (Гарант-Инвест, Феррони и РКК) допустили дефолт но собираются, или уже провели рестракты, хотя по РКК непонятно, может быть поговорят и сдохнут. Тем не менее пока ситуация такая. Прибавим к ним еще неунывающую Кузину, итого 4️⃣

🖋 Ну и свежие техдефолтники: РСЯ ЖКХ, ГТС, Мосрегионлифт, С-Принт 4️⃣

👀 Есть ещё "не дефолт" Борца, но его тоже нет смысла в данном контексте рассматривать, потому что это политика.

Счёт пока 11-4, для соблюдения принципа "золотого сечения" нужно чтобы во-первых, кто-то из пациентов третьей группы не свалился в реальный дефолт (кроме может быть РСЯ ЖКХ у всех шансов на это навалом), и во-вторых кто-нибудь свежий ещё попал в техдефолт и затем тоже расплатился.

Тогда можно будет говорить о том, что в техдефолтах ВДО наблюдается та же "божественная пропорция" как в музыке архитектуре и изобразительном искусстве.

По крайней мере, есть ярко выраженная тяга к этому)) Точное соотношение, конечно, должно быть 10-5 или 12-6, но до конца года время ещё предостаточно. Понаблюдаем.

Тем временем на Аляскоралли капитализация всего российского фондового рынка почти достигла капитализации Oracle🚀

#валютная_правда
С утра заглянул как там с долларом и нажал случайно на 5-летний график.
Получается, что у нас сейчас равновесный курс и установился. В 2020 году был плюс минус такой же. Высокая наука в лице паутинообразной модели говорит примерно о том же: должен сойтись где то на 75-80 руб. Курс, правда, полностью модель не отработал, но тут явно политика вмешалась. Да и власти управляют курсом, он свободно не болтается

Перефразируя известную фразу про секретаршу: если вы не управляете своим валютным курсом, им управляет кто-то другой.

В общем, если у нас не будет очередных крупных внешних потрясений мы по рублю где-то в текущем диапазоне и должны остаться. Тем более что играть в то, кто больше ослабит свою валюту нам трудновато объективно: при ослаблении доллара цены на сырьё так или иначе вырастут, а их определяем пока всё равно в долларах

Ну и мнение аналитиков по рублю👇- не подкопаться как обычно. 😂
Они правда забыли вариант "не изменится". Но я его упомянул в предыдущем посте 👆Так что все варианты предусмотрены✍️

🇷🇺#fx #россия #RUB
РУБЛЬ может либо укрепиться, либо ослабнуть по итогам переговоров Путина и Трампа — аналитики

#вестисполейАрмагеддонщины
С Индией похоже делают то же самое что с нами в 2022 году, но в лайт версии.
Третьим будет Китай, но попозже, после замирения США с Россией видимо