#pre_IPO
Благодаря коллегам из Zorko акции сети кофеен у меня уже есть, теперь, видимо, пришла очередь стейков.
Надо ли говорить, что меня все отговаривали это делать.
Более того, я лет 15 назад лично наблюдал сложности, которые испытывает инвестор покупая и раскручивая ресторан. Все так.
Но ... глядя на заполняемость и ценники в обеих столицах рука так и тянется к кошельку. И она похоже дотянется. Итак.
==========
Meat_Coin выходит на pre-IPO
Ресторанная группа в фазе активного роста приглашает инвесторов присоединиться к бизнесу уже сегодня.

Активный рост: выручка выросла в 4 раза за 4 года
Дивиденды: 86% дивидендной доходности за следующие 4 года
Защита инвесторов: опцион на выкуп с доходностью 16% годовых
Бонус: программа привилегий для инвесторов в ресторанах Meat_Coin

5 августа в 19:00 — звонок с основателями: разберут вместе с вами стратегию роста и ответят на ваши вопросы.
→ Присоединиться к каналу и задать вопросы
→ Подробнее о Meat_Coin
==========
Я тоже там буду, послушаем, осмыслим. Вообще говоря, у Zorko скучных историй не бывает. Всегда сначала кажется "боже зачем я это купил", а потом думаешь "а надо было ещё взять".

Напоминаю, ничто не ИИР на этом канале.

#ВДО
вышедшие из техдефолтов С-Принт и Газтрансснаб могут повторить вчерашний трек РСЯ ЖКХ (сегодня кстати у них повторная оферта), Но могут конечно и повести себя неспортивно.
Призадумался - надо ли туда лезть? Если и надо, то на минимальный объем чисто для фана. По ощущениям, 2/3 техдефолтников заканчивают плохо в итоге, но 1/3 то выживает.

#политическая_экономия
Дискуссия вокруг утреннего поста про стейки дала некоторую пищу для размышлений. Подписчиков возмутила высокая оценка ресторанов, но более всего - моё сравнение их с ИИ.

Слово за слово, пошли обобщения и вот что ценного родилось в итоге.
1️⃣ Имея в виду, что базовые потребности по большей части удовлетворены, денег в экономике много, а "человека разумного" превратили в "квалифицированного потребителя" - сейчас лучше всего продаются впечатления. Именно поэтому мы платим за чашку кофе по цене пачки, за порцию стейка по цен 2-3 кг мяса, за NFT и виртуальные сумки и кроссовки по совсем несообразной цене, которая порой даже "тяжелому люксу" не снилась.
2️⃣ Это пытаются выставить как баг, но на самом деле это фича, то есть базовая настройка системы. На картинке выше 👆я попытался это изобразить.
============
Перед вами модель спроса/предложения для сектора общественного производства и потребления (см. подробнее тут.). Возможно, она несколько непривычна, но суть очень простая. D рац., и D симв. - это уровни спроса на то или или иное "общественное благо"

на самом деле это никакое не благо, а набор товаров/услуг, позволяющих осуществить общественное/коллективное потребление. Но в когда переводили английские книги взяли слово благо. Вообще это вся сфера ВПК/безопасности, науки, образования, культуры, спорта религии и пр., там далеко не все бесплатно, и даже в основном не бесплатно.

Фиолетовое пятно - это предложение таких товаров/услуг, которое можно еще представить как бесконечное количество линий - технологий, способов реализации и пр.
Соответственно, все определяется бюджетом - если есть деньги/ресурсы на спорт высоких достижений, передовой балет или монументальную храмовую архитектуру - это строиться и спрос в предложением пересекается у D симв. Если желание есть, но с бюджетами/ ресурсами не очень "труба пониже и дым пожиже", то все то же самое происходит возле D рац.
Но поскольку в реальности деньги и другие необходимые ресурсы на эти забавы то есть, то нет, стрелками показан типичный путь колебания рынка таких "благ".

Если перекладывать эту схему на личное потребление, то согласно, прости господи, пирамиде Маслоу (ну или даже лучше Херцберга, там всего три уровня, а не пять) после удовлетворения базовых потребностей (гигиенических факторов) приходит черед эгопотребностей и потребностей в самореализации. И начинает работать именно такая модель - за "впечатления" и понты люди готовы сильно переплачивать. Доступный кредит и монетарное бешенство периода глобализации перевели нас в позиции 2 или даже 3. Скоро потихоньку поедем обратно, к простому деревенскому труду.

#конференция_эмитента
Онлайн-семинар «Новые облигации «Славянск ЭКО» с номиналом в долларах США»

Завтра, 6 августа, в 11:00 (мск) Cbonds побеседуеn с эмитентом ООО «Славянск ЭКО» - одним из самых крупных и динамично-развивающихся независимых нефтеперерабатывающих предприятий в России.

Компания предлагает инвесторам 3-летние облигации, номинированные в долларах США, с расчетами в российских рублях.

ООО «Славянск ЭКО» осуществляет первичную и вторичную переработку нефти, используя новейшие технологические решения в области нефтепереработки, и производит широкий спектр продукции. Бизнес эмитента имеет более, чем 15-летнюю историю успешного непрерывного развития. Компания дебютировала на рынке облигаций в 2021 году, а в 2024 году разместила второй выпуск с номиналом в юанях. В планах Компании – создать долгосрочную публичную историю на рынках капитала.

💬 Спикеры:
🔵Михаил Черкасов, директор по корпоративному финансированию, член Совета директоров ООО «Славянск ЭКО»
🔵Юрий Новиков, начальник управления инвестиционно-банковского обслуживания АО «Россельхозбанк»


🎙Модератор:
🔵Сергей Лялин, основатель Cbonds.

📅 Дата: 6 августа
⚡️ Участие бесплатное!

⏰ Успейте присоединиться!

-==============
Реклама АО "Сбондс Конференции"
ИНН 7810375709
ERID CQH36pWzJqDrrP1Luvzmx4G8gvjNyMdBrnY2MHVyTTAUYt

#ВДО
Ну что, техдефолтники предсказуемо отскочили и некоторые даже планканули
"С-Принт-02" например с 21-22% 31 числа дошёл сегодня до 41,76%. Вот вам и удвоение капитализации, если вы, конечно, брали на низах. Я прозевал, поэтому жду роста ещё завтра.
ГТС был не столь резв, планковать не планковал, но тоже один выпуск 46%, другой в районе 70%.

В общем по поведению первый похож на Гарант-Инвест, второй на Мосрегионлифт. Все перечисленные эмитенты что характерно пока что живы-здоровы.

Теперь похоже это новая нормальность: не было техдефолта, считай не ВДО.

#публичные_портфели
#émergent_портфель

"На бирже творится черт знает что
Но за стабильностью цен
следит Пол Маккартни, финансовый гений
Уездного города N"
(Папа Майк)

Чисто побурчать.
Сегодня Сегежа взяла и снизила купон на новом размещении с 26% до 23,5%. Причем снять заявку уже нельзя. То ли я что-то не то выставил, то ли еще что, но, конечно, с таким купоном апсайд сильно менее вероятен. Я бы лучше взял свежий ТаланБ1Р4, у него рейтинг ВВВ а купон примерно такой же (правда это флоатер, но КС+5%)

Да и вообще с апсайдами пока тухловато. Не пришло еще время, видимо. Ну ничего, мы подождем.

В целом же складывается такое ощущение что облигационный рынок глобально дезориентирован. Это не потому, что кто-то понабрал ОФЗ две недели назад, или у Сегежи нет должной премии к Талану. В целом есть ощущение разброда и шатания, и не только среди инвесторов.

Любимая тема - рейтинги. НРА так и не побывшему в дефолте Корпсану рейтинг с ВВ понизила до СС, а побывавшему в техдефолте ГТС другое агентство (НКР) понизило, с того же ВВ до В. Логика где? Логика не прослеживается, по крайней мере внешне. Так решили и всё.

Или вот торгующиеся выпуски. Про ПР-лизинг, между выпусками которого разрыв в доходности года полтора составляет 10 процентных пунктов, я уже не буду, сколько можно. Но он не один такой.
Например Симпл, виноделы. Рейтинг А- три выпуска, годовой под YTM ~18-19%, двухлетний 1Р04 (1,8 года если точнее) - 27%. Ясно что я подобрал его, правда не в публичный портфель, там уже мест нету.
Если смотреть только в терминал, можно решить, что у нас через год ожидается подъём ставок опять, либо же эмитенту собираются понизить рейтинг в скором времени, причем на несколько ступеней сразу.

Но на самом деле это просто в очередной раз исполняется русский народный танец "кто в лес, кто по дрова"
===================
Напоминаю, ничто не ИИР на на данном канале

#наукадоказала
Кругман записал в марксисты ... Голдман Сакс и предрек превращение США в Венгрию.
Чем ему Венгрия не угодила, я не очень понял, по моему на гуляш с чардашом у них всегда хватало форинтов, ну да ладно.

Но в содержательной части интереснее другое: про инфляционный разгон всё правда, про роль тарифов тоже.
Но как решать иначе долговую проблему?
Год назад он считал что это вообще не проблема, а два года назад писал:

«Долг США очень велик, — сказал Кругман, который ведёт авторскую колонку в New York Times и является профессором экономики в Городском университете Нью-Йорка. — Но он не так велик по сравнению с тем, что многие другие страны пережили за эти годы без какого-либо кризиса».

То есть "пренебречь, вальсируем".
В этом то и проблема - я так понимаю половина политикума и экспертов в США просто не считают, что происходит что-то опасное и что можно было ничего не делать.

Леонид Григорьев когда говорил, что Трампу первые полтора года второго срока лучше в экономике ничего не трогать, исходил, как мне кажется, из несколько другой посылки: если ты в цугцванге, то сиди тихо. Но это не потому что у тебя все нормально.

Возвращаясь к вопросу о том, «как часто вы думаете о Римской империи?»

За несколько недель до новости о выходе Рэя Далио на пенсию написал статью «Навигация в экономической турбулентности: уроки истории и современные вызовы»

Немного поразмышляли на тему неизбежного упадка империи «по Далио» и открывающихся возможностей для других игроков:

ИИ-конспект [под катом]:

Мировой порядок меняется: США теряют позиции из-за огромного госдолга, внутреннего неравенства и политической поляризации. Рэй Далио считает, что Америка близка к стадии кризиса, сравнимой с историческим упадком империй.

Долг США превысил $36 трлн (122% ВВП), доля доллара в резервах падает, а неравенство достигло уровня, превышающего показатели перед Великой депрессией. Автоматизация и глобализация усилили социальное расслоение.

Ослабление США открывает России путь к усилению влияния и развитию альянсов, особенно с Китаем и странами Глобального Юга. Однако риски глобальной рецессии и зависимости от Пекина требуют осторожности и реформ.

Отдельная благодарность argument.media за публикацию материала! Большая просьба подписаться на канал коллег — будет много экспертных материалов про экономику и не только.

@MarketHeart

#ВДО

"Диверсификация крадёт градус" (с)

Спринт с утра планканул наверх, а ГТС хоть бы что, стоит как вкопаный. Надо было брать больше Спринта, оказывается. 😂
Очередной купон по Спринту 14 числа есть время ещё пострадать фигнёй пару тройку дней

Александр Белов уже захватил плацдарм на новой площадке, мы выдвигаемся за ним.
Так всегда: забыл плотно прикрыть дверь и уже полон дом экспертов.

Кроме шуток, коллеги из АргументМедиа мне очень помогли в истории с возвратом доступа к каналу, поэтому им всегда зелёный свет и лучший контент. Впрочем у них и так с этим всё неплохо

#ВДО
Это все таки случилось. Думаю, ну что будет если я продам чуть чуть ПР-лизинга и куплю побаловаться буквально 50 бумаг чего-нибудь рейтинга ВВ.
В итоге жор в ПР-Лизинге слопал весь объем (у них видимо вышел отчет, все воодушевились), а в порфтфеле образовались нефтетрейдеры (Руссойл и ОРГ), добавились лифты, удвоилась позиция по CTRL-лизингу.
Когда я понял, что у меня вообще нет ни одной бумаги даже рейтинга ВВВ, я на остатки взял флоатер ПКБ, но сами понимаете, боржом пить уже поздно.

Кстати оно всё выросло, но не пытаетесь повторить.
В общем идем строго в соответствии с диагнозом по классике

У нас было 2 выпуска АФК-Система, 7 выпусков Силовых машин, облигации группы ПИК, полдепошки субордов ВЭБа и всего такого, всех валют, а ещё евробонды Полюс-Финанс, ноты БКС и Сбера, субфеды с длинной дюрацией, индексные ETF и две дюжины ОФЗ 26218. Не то, чтобы это всё было нужно в инвестировании, но раз начал коллекционировать облиги, то иди в своём увлечении до конца. Единственное, что меня беспокоило — это ВДО. В мире нет никого более беспомощного, безответственного и безнравственного, чем инвестор в ВДО. И я знал, что довольно скоро мы в это окунёмся.

Написано в 2018 году. Ничего не изменилось, кроме состава бумаг 😱

==========
Это не то что не ИИР, это вообще чёрт знает что такое.

Видимо, Черчилль был прав: "Американцы всегда находят единственно верное решение после того, как перепробуют все остальные".

У Трампа был план по-детски наивный — сделать Америку вновь великой, обложив весь мир пошлинами. Трамп (да и вся политическая элита) всё ещё живут в иллюзорном мире величия США, как будто сейчас 1945-й год.

Может быть план бы и сработал, стань Трамп президентом в году так 1992-м...
Но сейчас, с таким долгом, с такой структурой экономики и с сильно снизившейся долей в мировом ВВП это просто невозможно. Если только не добиться уничтожения долга гиперинфляцией вместе с уничтожением среднего класса/пенсионеров (которые и являются основными держателями долга США посредством разных фондов).

Интересно, каким образом США смогут добиться закрытия энергетического экспорта РФ, если даже с Ираном это не получилось?

В это не поверили ни котировки рубля, ни собственно нефти. Реакция — ноль.
Ведь "неправильные" русские молекулы могут легко стать какими угодно, даже арабскими (как говорится, поди проверь). В противном случае котировки нефти очень быстро станут трехзначными. Что соответствующим образом повлияет и на инфляцию в США.

Да и с пошлинами — та же история. Очень любопытно будет посмотреть на результаты этого натурного эксперимента слона в посудной лавке. Тут два варианта: либо 1) Трамп станет делать многочисленные исключения для всех стран (на те же индийские дженерики, например), и весь тарифный пар уйдет в свисток, либо 2) мы полюбуемся инфляцией в США вместе с хаосом на рынках (впрочем, хаос будет всё равно).

P.S. И да, Украина здесь совсем ни при чем. Украина для США — практически отработанный материал, который не привел к желаемому результату. Проблема у США системная. Вот Трамп и пытается её решить. Как умеет.

Вот короче фулл текст, сами решите лонг или шорт https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/08/addressing-threats-to-the-united-states-by-the-government-of-the-russian-federation/

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT ETF).
Ну вот теперь и трежеря доступны - шорти не хочу)) или лонгуй, ежели вероисповедание требует.

🇷🇺Подписчик пишет что ТРЕНД АКЦИЙ ВНИЗ ОЯЕВИДЕН? А мне не очевиден. И я повторю не буду играть на понижение. Мы вот видим что в мае был пробит вниз повышательный красный тренд но к обвалу это не привело. Вместо этого имеет летний безыдейный боковик. Котировки поддерживают дивы и ожидания дальнейшего снижения ставки ЦБ. 🕹Я не против играть на понижение, но не на прогнозах а по факту выхода индекса вниз из бокового диапазона.

Выглядит как отчет о проделанной работе.

"По форме верно, по сути издевательство"(с)

Кстати вы обратили внимание, что Трамп с пошлинами ведёт себя ровно также как наш ЦБ в 2023-2024 годах со ставкой. Декларируется, одно, реальные цели совсем другие, а результат прямо противоположный и первому, и второму. И слишком дорогой ценой достигается, которая обессмысливает все проведенные мероприятия на среднесроке.

#валютная_правда
Это не "власти назвали", это Минэк обосновывает свой промах с прогнозом. У него напомню было 96,5 среднегодовой курс на 2025 год. Ежику ясно, что его уже не достичь ни при каких реальных сценариях. Поэтому как и у ЦБ в свое время с "ростом выше потенциала" пошли разговоры об эффективном и безопасном счёте, зачеркнуто курсе.

Но в реальности курс рубля как определялся в Вашингтоне, так пока что и определяется. Старина Донни сейчас вкрутит пошлины Индии, потом , к примеру, встретится с Путиным по Украине, запустит новую волну керри-трейда и будет ниже 75 рублей запросто. И плевать на все красные синие и коричневые линии. В общем перестройка мировой торговли и финансов ещё не завершена, рано тут всякое чертить вдоль экрана, пока рисуем поперёк.

Индекс Мосбиржи после первого звонка Путина и Трампа (12 февраля) vs. сейчас 👆

ОлегПалыч прав - это рынок новостей. Но у нас теперь всё рынок новостей.
Фундаментал никого не интересует, вернее его научились игнорировать.
Хотя вон UBS нашел 6 из 8 признаков пузыря.
Но это тоже похоже никого не волнует, при наличии опции быстрого включения печатного станка.

#крипта
И золото продать и в пенсионные фонды затолкать.

"Этот поезд в огне и нам не на что больше жать"(с)