Интересный косвенный индикатор реальной инфляции (в т.ч. как компонента CPI) - рост стоимости автостраховки. 50% за 5 лет.

Понятно, что набор параметров, от которых зависит стоимость страховки, достаточно широкий, но главным конечно является стоимость ремонта, которая складывается из стоимости работ и запчастей. Запчасти, в принципе, неплохой индикатив для достаточно длинной производственной цепочки, также включающей длинные логистические цепочки. Причем шум от сбоя в цепочках поставок уже 2 года как прошел.

Можно было бы предположить, что авторемонтники начали зарабатывать больше (речь не про зарплаты сотрудников, а про маржинальность бизнеса), потому что позакрывались в ковид и конкуренция ослабилась, но нет, не позакрывались. Так что преимущественно влияние на показатель со стороны запчастей.

@moi_misli_vslukh

#гнетущее_ДКП
#партизанская_макроаналитика
У меня вопрос возник сугубо умозрительного свойства:
Если высокая наука в изложении мировых ЦБ нам говорит, что эффект от ДКП проявляется в течении 3-6 кварталов, нафига например снижать как в США или повышать как у нас ставку каждый месяц?
Если ты изменил ставку месяц назад, а лаг составляет 9-18 месяцев, что можно вообще понять за 1-2 месяца? Ты даже данные новые толком собрать не успеешь, у тебя будет 1-2 новые точки на графике, когда надо хотя бы 7-8-9. А даже если и успеешь, то немедленное изменение параметров - это может быть ложный сигнал, или случайная флуктуация, или инерция предыдущих действий.
В США ещё с 1960-х годов хорошо известен феномен "запаздывания" ФРС в антициклическом регулировании, за что их изрядно критиковали. Консервативный подход к изменению ДКП приводил к тому, что меры ЦБ либо дополнительно разгоняли подъем вместо охлаждения, либо увеличивали спад из-за позднего начала понижения ставок.
Но сейчас, видимо чтобы не обвинили в "запаздывании", ФРС начинает дергать ставку заблаговременно.
В общем, это всё похоже на форменную шляпу даже на концептуальном уровне. Даже если принять гипотезу что ставки все же меняют по сложным и тайным ЦБ-шным моделям, а не под влиянием иных факторов, не связанных с экономикой вообще и макроэкономикой в частности.

Я сам склонен считать, что в известной шутке "от Пауэлла", что "иногда просто смотрим, какой цифры давно не было и выбираем её" только доля шутки. Кстати сказать, в июле Пауэлл сказал насчет снижения ставок - "не зарекайтесь". И действительно! Провидец!))

UPD:
Не сговариваясь, Егор Сусин написал пост про то, что вышедшая статистика не обосновывает снижение ставки ФРС.
Собственно, как и наша статистика по инфляции её повышение.

Все забыли про Минфин, а он тут как тут. Давно, понимаешь, не повышали налоги. А то дифференциал нарушился, непорядок. У каждого органа власти своя любимая тема регулирования: кто то таргетом трясёт, кто-то дифференциал блюдёт.

Коллеги, ну честное слово, сдались мы Минфину нас к чему то готовить тем более к курсу доллара выше 100.
Там все проще: берётся прогноз МЭА по нефти, ЦБ/Минэка по инфляции и строится бюджет.
Импя в виду что оба прогноза славятся своей неточностью, читать это следует так: "

если реализуется такой сценарий то будет так-то, а вообще-то на все воля божья"

Я бы напрягся совершенно по другому поводу. Расходы на оборону заложены на таком уровне, что можно сделать неутешительный вывод: окончания СВО в правительстве никто пока не ждёт.

#бетон_портфель
Итак по бетону. Добавлять больше ничего не стал, пусть пока побудет в масштабе 400 тыс. За месяц купонов нападало на 9,1 тыс., или 2,2%. Плюс выгасилось мелкое ЦФА ФСК, вместо него купил НСК Автодор.
Еще в портфель не попал купон дебютный "Редриковых гор" и купон от Логитерры - я их выведу на что-нибудь истратим. Наверное, надо бы подкупить еще фондов, предлагайте в комментариях чего брать.
Желательный размер 10 тыс., чтобы было сопоставимо.

В общем потихоньку давайте погружаться в проблемы стройки. Неутомимые "Редриковы горы", кстати, обещали сделать материал про свои инновации, а "Легенда" - стрим про отчетность девелоперов. Я все помню и замылить обещанное не позволю!
Нам нужен яркий и разнообразный контент, потому что по этим инвестициям сейчас вообще все притихли и доходности в струнку вытянулись. Какие облиги не возьми - везде ставка почти одинаковая.

#гнетущее_ДКП
Коллеги Себаров и Бабаев довели меня до белого каления вынудили меня своими восторгами по поводу ДКП, засесть за цифры и написать лютый лонгрид на тему: почему текущая ДКП ЦБ РФ не является ни жесткой, ни антиинфляционной.
Если коротко, то по причине того, что объемы кредитования она вообще никак не сократила, даже скорее рост усилила.
По данным ЦБ объемы кредитования за последний год выросли на 20%, тогда как во вполне мирном 2021 году рост был в районе 17%.
Плюс к тому рост ставок данный процесс ускорил и усугУбил (как говорил М.С. Горбачев) - разогнал инфляцию на 4 процентных пункта и добавил примерно 8 триллионов ничем не обеспеченных денег в систему.

Ну и планируемый подъем тарифов, по поводу которого стенаний будет как обычно предостаточно- это в целом тоже косвенное следствие подъёма ставок. При ставке почти в 20% индексировать тарифы на 3% как то унизительно. Это кстати нам обеспечит дальнейший разгон инфляции, даже если вдруг ЦБ придет в разум и перестанет гнать ставку на сакральные 52%.

Это была хорошая попытка – вернуть инфляцию к цели в 2025 году, но…

@helicoptermacro

#Золото #Серебро

Мало кто обратил внимание [проект нового бюджета]. Мелочь, а приятно: РФ будет выделять 51.5 млрд рублей в год на закупку драгметаллов в Госфонд. Ранее хотели по 38.9 млрд рублей.

Планируется в 2025-2027 годах приобретение золота, серебра, платины и палладия в целях увеличения в составе Госфонда России доли высоколиквидных ценностей. [ТАСС]

Bonus: актуальные на 2023 данные по производству металлов и другого добра с указанием мировой доли РФ.

Закупаем драгметаллы, само собой, у внутренних производителей.

@MarketHeart

#IPO_SPO
Айтишное IPO - особый жанр, над которым не властны денежные власти, геополитика, рецессия - да вообще ничего из мира кожаных мешков.
Лишнее подтверждение "Аренадата" - разобрали как Астру.
Будет ли это иметь какие то последствия для рынка? Думаю, что нет.
Будут ли довольны розничные инвесторы? Думаю что по итогу тоже нет, хотя тут есть варианты: может и планкануть. Но IPO в любом случае прошло на ура, коллег можно поздравить.

#гнетущее_ДКП
В канале становится действительно многовато про ДКП, но что поделать. Коллеги посчитали, что в свежем стратегическом документе ЦБ слово "ставка" встречается 333 раза. Можно сказать, что авторов заклинило, но вообще-то есть от чего.
Я например тоже немного завис вот от этого пассажа:

Центр представил на днях проект документа - "Основные направления единой государственной ДКП на 2025‐2027 годы."
Дак вот в этом Документе в Приложении 7 написано жирным:

По уточненной оценке, долгосрочная номинальная нейтральная ставка
для России составляет 7,5–8,5%. Банк России рассматривает нейтральную
ставку как ориентир для уровня процентных ставок в экономике в долгосрочном
периоде.

Т.е. Центр голосом объявил, что ставка, которая не оказывает влияния на экономику, у нас 7,5‐8,5%. И к ней Центр намерен стремиться и удерживать в долгосрок.

Получается, что нейтральная ставка у нас уже была летом 2023 года. Также как и таргет по инфляции в 4%. И кредитование на приемлемом уровне.
Тогда возникает вопрос: а зачем было всё вот это - с девальвацией рубля, подъемом ставки, разгоном кредитного мультипликатора? Чтобы теперь мечтать о том, чтобы сделать "как раньше"?

Знаете, а ведь это очень по-русски. "Не сломалось - не чини" - это ведь точно не про нас.
Напороть для начала фигни, а потом героически разгребать последствия - кто так не делал, пусть не врёт - он так делал, просто забыл либо не хочет признаваться.
В советском кинематографе это прекрасно показано в к/ф "Мы из джаза" в эпизоде, когда герои с утра пытаются вспомнить подписан ли контракт с кубинской певицей Клементиной Фернандес и кто вообще позвал цыган. Тут что-то похожее. У героев в итоге все кончилось хорошо, но, к сожалению, жизнь не всегда повторяет сюжеты кино. Впрочем, посмотрим как пойдет дело.

Вполне бодрый старт в Аренадата💪

#коллекторы
#инвестгрейд
Неправильно думать, что у нас какое то особое ДКП, а по всем остальным направлениям - тишь да гладь на Ивановском кладбище. Ничуть. В следующем году наверняка сместятся акценты в сторону налоговой реформы. Первые ласточки, или вернее сказать - нетопыри, захлопали перепончатыми крыльями уже сейчас. Недавнее повышение госпошлин рикошетом дало по рынку цессий, причем совсем в неожиданном ключе. Судиться меньше пока не стали, но обвалились цены на покупку портфелей. Уже просуженная задолженность с чеком до 250 тыс. упала в 2-4 раза,не просуженная - примерно на 20%. В то же время долги с исполнительной надписью нотариуса (ИНН) в цене почти не изменились.
Банки в итоге прилично потеряли на продаже просрочки, коллекторы пока наблюдают за ситуацией .
Олег Марихин из ПКБ на мой вопрос "что будет дальше?" ответил следующее:

В ближайшие месяцы мы будем наблюдать за платежеспособностью клиентов и оценивать эффективность взыскания уже купленных портфелей с учётом уплаты пошлин. В целом мы были готовы к такому развитию событий. Если ставка по заемным средствам будет держаться долго высокой, то цены на долги продолжат снижаться, чтобы уравновесить эффективность работы по взысканию, другими словами, чтобы держать рентабельность на приемлемом уровне.
По нашим прогнозам:
❗️4 квартал и итоги 2024 года: закрытие сделок будет на уровне более 250 млрд.руб (рост более 5% к итогам 2023 года), средняя цена на портфели банковской цессии по итогам 2024 года – 7,1%.
❗️ 2025 год: объем закрытых сделок будет на уровне 266 млрд.руб., цена портфелей – 6,9%. В структуре продаж будет больше непросуженных кейсов, а также кейсов с исполнительной надписью нотариуса.

А всего-то казалось бы поменяли одну госпошлину.

#золото
А я лично не против совершенно $26 тыс. - в лонге сидим который месяц, пусть растет.

#IPO_SPO
ТГК-14 в целом раздают по рынку, что несколько непривычно для последнего времени. С другой стороны, в генерации сейчас настолько тихо насколько возможно. Да и в секторе в целом: если бы не фокусы в ТНС-энерго, вообще новостей бы никаких ни от кого не было.
Инрересно, купит ли стратег это дело или попытаются раздать в розницу. В последнем варианте шанс на оживление стаканов пояаится.

#вестисполейАрмагеддонщины
В продолжение темы оборонных расходов трехлетнего бюджета, а также их "нормальности". Коллеги потрудились подсчитать, получилось, что они сейчас примерно на уровне 1940 года, то есть периода советско-финской войны и сохраняющейся угрозы возобновления столкновений я Японией на Дальнем востоке (Халкин-Гол японцев отрезвил, но никто до конца поручиться за это не мог).
В целом экономика в таком режиме может находится в более или менее равновесном состоянии достаточно долгое время: несколько лет уж как минимум. Хватило бы людей, потому что война есть война, как её там ни называй: СВО, КТО и пр.
—————-
Кстати, в Первую Империалистическую нагрузка на бюджет военных расходов была у всех стран не в пример выше, чем сейчас, но тогда и госбюджеты были другие - в них почти не было социалки и инвестиций, налогов собирали меньше и пр.

#нефть
#креатифф
Несмотря на обстрелы Израиля и переполошившуюся нефть лучшие силы игры на понижение продолжают ваять креатифф. На сей раз это WSJ но объект бредней все тот же - Саудовская Аравия. В прошлый раз Блумберг писал, что она обещала выйти из ОПЕК+, сейчас версия поменялась - оказывается Саудовцы обещают непокорным членам ОПЕК+ цену в 50 баксов.
Не понятно правда как именно они будут наказывать, но звучит красиво. В стиле ролевых игр для аудитории, выросшей уже из Гарри Паттера, но сохранившей элементы магического сознания.
В целом это поинтереснее чем у блумберга - можно дать 11 или даже 12 липсицев.

UPD: ну вот и ОПЕК опроверг
————————
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)