Субботние посиделки и "путь самураев".

Вставлю свои пять копеек в дискуссию.

Японский уникальный "путь самураев" объясняется лишь тем, что японская иена (как и остальные пять основных валют из индекса доллара) — составная часть мировой финансовой системы, в основе которой доллар США.

Но когда болезнью поражён весь организм, "путь самураев" невозможен в принципе. В том смысле, что этот "путь" не получится пройти незаметно.

Финансовые власти СССР в своё время тоже шли этим путём. С той лишь разницей, что в плановой экономике инфляция (а потом и гиперинфляция) была скрыта в товарном дефиците. Чем всё закончилось, мы знаем.

Так что... история стара, как мир.

#долговой_коллапс
#угар_киберпанка
Блумберг нагнетает: дефицит бюджета Франции будет 6%. Чуть меньше чем у США. Вообще большой дефицит - это модно в нынешнем сезоне. Значит могут себе позволить. Успешные состоятельные люди, не то что некоторые. А если что денег напечатают сколько надо и всё. Долг не проблема, всё продумано.
Так же надо говорить адепту ММТ, я ничего не перепутал?)

Правда чего Блумберг разбухтелся не понятно: то ли конкуренции боится за деньги инвесторов, то ли завидовать начал)

#MacroDoomPorn

Добавка к нарративу «мягкой посадки» экономики / звоночек для двойного мандата #ФРС.

Число занятых, работающих неполный рабочий день в США, которые предпочли бы работать полный рабочий день, резко подскочило:

Серым, как обычно, выделены периоды рецессий. Показатель частенько выступал опережающим сигналом перед спадом.

Добавляем в коллекцию к нестандартным индикаторам: стриптиз клубам и грузовому тоннажу.

@MarketHeart

Китайский и индийский фондовые рынки в динамике с 1993 года.

Выходит, будущее за Дели, а совсем не за Пекином.

@investorbiz

#угар_киберпанка
Глава Head Hunter сказал, что в России никогда больше не будет дешевой рабочей силы.
С одной стороны да, с другой стороны резервы по высвобождению трудовых ресурсов, занятых полной фигней еще не исчерпаны. Особенно в сфере HR. Да и PR я бы тоже со счетов не сбрасывал.

#IPO_SPO
Вольница в IPO понемногу сменяется удушающим маразмом госрегулирования.
Вот вам, дорогие инвесторы, IPO c налогом на мат выгоду. Похоже на IPO останутся только пенсионные фонды такими темпами.
А если на ИИС покупать - тоже налог возьмут?
А если орг в стакан слил позицию и инвестор в убытках против своей воли, то с ними как?
В общем это сильно похоже на налоговую реформу, квалификацию инвесторов или на какую-нибудь бессмысленную ЦБ-шную дифференциацию и усложнение (например ставки пошлин по ст. 395 ГК)

#газ
НОВАТЭК тормознул инвестпрограмму и в связи с этим надежды на динамичное развитие и "ростовой рост" несколько поугасли. В принципе сейчас компания оценена плюс минус адекватно: P/E меньше 5, P/BV - 1,08.
Если им не отрежут налоговые льготы, то ничего страшного там быть не должно. Но и поход на 1800 может случиться только в меру инфляции. Так что накапливать его буду по отношению к Газпрому в пропорции 1 к 3

#транспорт
Отечественный MAERSK судя по всему будут формировать на базе дочки Росатома. Это кстати первый кандидат на гос-IPO как по мне и дальнейшими инвестициями в Севморпуть. То есть ~50 лет без дивмдендов. С другой стороны, почему нет, компания роста и все такое. Ещё Совкомфлот к ним добавить))

#долговой_коллапс
Гадание на доходности трежерей - жанр древний почетный и довольно непростой (таро и хиромантия попроще и, кстати, не в пример логичнее), но данные рассуждения коллег у меня вызывают некоторое несогласие.
Собственно, это всё та же проблема однородности временных рядов.
С 1981 по 2009 год ряд еще более или менее однороден, а значит сопоставим. Но с началом QE в 2009 году уже надо сильно подумать, правомерно ли сравнивать данные в лоб, а с 2020 года - уже очевидно, что точно нет.
При том, что смена тенденции с 2018 года вполне совпадает с узловым моментом, когда США официально признали крах свой гегемонии в рамках однополярного мира (глава Пентагона в начале марта 2018-го впервые сказал, что вести войну с Россией и Китаем одновременно США не под силу), мы скорее с этого момента находимся в стадии слома единого финансового рынка и соответственно переформатирования рынка американского.
Во что именно он переформатируется?
Думаю, что на первых порах в прямое финансирование бюджетного дефицита ФРС (процесс сложный, много стадийный, еще далеко не завершен) а значит ставка ФРС очень скоро перестанет отражать вообще что-либо кроме цены внутреннего трансферта, который правительство готово уплачивать ФРС. Что-то вроде учётной ставки Госбанка СССР. Поэтому все доходности году к 2026-могут "лечь на полку" и быть например 2-2,5% в течении 20 лет, при том что инфляция может быть как 0% так и 20% в год.
Таким образом, я не очень верю в представленный прогноз коллег, потому что они исходят из того, что рынок трежерей в целом сохранится и останется таким же как в 1990-2010-е годы. Но мне кажется, что нет.

Артген тем временем сегодня почти планканул без внятных инфоповодов (16 числа была новость про инвестиции в Генетико, но она никого не возбудила поначалу). Штож, в этот раз успел оказаться в нужной бумаге, но позу чуть не добрал до целевой.
Но продавать не буду, это на Новый год типа стратегическое.

#почитывая_чатики
Внезапные пампы в 3-м эшелоне находят логичное объяснение

#газ
Блумберг с одной стороны очевидно гонит пургу: трехлетний бюджет сейчас - это сродни протоколу о намерениях, да и поменяться он может уже через год в любую сторону, как это произошло с бюджетом 2024-2026 принятом в конце 2023 года.

Но правда в том, что Газпром ожидаемо перешел в контратаку с целью хотя бы отбить принятое повышение НДПИ или сократить его сроки. Мотивировка тут очень простая - хотите чтобы очередную "Силу Сибири" построили вовремя - понизьте налоги, а тарифы проиндексируйте как планировали.
Собственно для инвестора не менее, а может быть и даже более важно, чтобы у Газпрома появились деньги и пропал аппетит к консолидации Газпромнефти - та отдельно будет приносить точно больше, чем в присоединенном к "маме" состоянии.
Ну и в целом колесо газовой генотьбы должно рано или поздно было повернуться к лонгисту передом, а шортисту задом.
Посмотрим насколько хватит запала котировкам расти.

Peter Schiff:

ФРС заявляет о своей победе в войне с инфляцией, но золото, которое торгуется на историческом максимуме, доказывает, что победила инфляция. Золото растет не только из-за инфляции, которую ФРС создала в прошлом, но и в ожидании гораздо большей инфляции, которую ФРС создаст в ближайшем будущем.

x.com

АКРА понизила рейтинг Росгеологии до СС, но котировки особо не среагировали. То ли там сидят уже одни инсайдеры, то ли пофигисты. Послезавтра узнаем)

Если говорить о лженауке, то надо отметить в который раз, что по поведению цены предсказать дефолт в "попаданцах" (более поэтичное название "падшие ангелы", но какие они нафиг ангелы) невозможно. В этом их основное отличие от МСП. Поэтому не будем торопить события. 26-го всё увидим и заодно проанализируем наиболее интересных "попаданцев".

#гнетущее_ДКП
Я же говорил: ФРС ставки понизил и сразу годовая инфляция по рублю пик прошла в июле. Хотя она на деле нифига не прошла полторы-две недели назад в этом уверености не было. И священный таргет в 2026 году ждем с нетерпением. Слов нет, одни эмоции.
🤡🤡🤡🤡

#долговой_коллапс
Мудиз взбунтовался:

“Динамика долга будет становиться все более неустойчивой и несовместимой с рейтингом AАА, если не будут предприняты политические действия для корректировки курса”.

Правда, надо признать, что остальные два агентства "большой тройки" рейтинг США уже давно понизили. Так что тут последний бастион шататься начал.

После завершения ноябрьских выборов в Конгресс и Белый дом Moody's ожидает, что “правительство США останется разделенным, что помешает радикальным налогово-бюджетным реформам новой администрации

Правильно считают. Но сделать видимо ничего нельзя и рейтинговое агентство это констатирует, чтобы потом по судам не затаскали.

Интересно, инвесторы на это среагируют как-то? Пока налицо лишь легкая возня в десятилетках, в пределах стат погрешности.

Почему растет корпоративное кредитование при росте ставки? Все удивляются сему контринтуитвному факту, особенно наш центробанк.

Если подходить с позиции наивной микроэкономики, при высоких реальных ставках рационально гасить долг. И это действительно правильно и рационально, если прибыль, fcf это позволяет.

Но если прибыли толком нет/убыток, компании неизбежно будут продолжать кредитоваться по любым условиям. Почему? Потому что менеджмент всегда хочет выплатить себе бонусы, при любых раскладах. Ну а собственник? Он что не боится потерять бизнес в пользу кредиторов?

Классическая теория говорит что якобы да, боится. А по факту все более нюансировано. Если бизнес проблемный, кому он нужен? Ок, есть банки-кредиторы, акции компании давным-давно заложены-перезаложены в банке. Ну и? Что, банк только спит и видит как обратить залог в свою пользу и стать собственником какого-то реального бизнеса, да еще проблемного? Нет, конечно, никому этого не надо. Это в теории существует шумпетерианское creative destruction, в реальности всем пофиг. То есть, на практике это означает, что должник банка, если это крупный должник, банкротства не боится, ему всегда проще выторговать рестракт (если вообще собственника в принципе интересует сохранение проблемного бизнеса). Поэтому, надо брать кредитов чем больше тем лучше, по любой ставке. Чтобы стать to big to fail. Утрирую, конечно, но в каждой шутке... Отсюда и рост корпоративного кредитования при запретительно высоких ставках (не говоря уже о факторе девалютизации и закрытии внешних рынков кредитования).

@NewGosplan