#гнетущее_ДКП
Коллеги пишут о том, что ЦБ последовательно реализует принцип "финансы - для финансистов" и что это добром не кончится, а кончится гипером.
Насчёт гипера я пока не уверен, но то, что ЦБ не хочет иметь ничего общего с реальным сектором - это давно известный факт.
А уж плоды чьей это традиции: большевистской (земля-крестьянам, фабрики-рабочим), римской (suum cuique), или альбигойской - трудно сказать.

Мой базовый посыл в данной ситуации в том, что с "наслаждением чистым светом" пора завязывать на всех уровнях. Залог выживания сегодня - это прагматизм в стиле Августа, а не концептуальная "чистота" в стиле саддукеев или катаров.

#транспорт
Действительно, зачем нам китайцы если мы напрямую все взяли у Сименса?
В целом это конечно взлом темы в мировом масштабе - если у нас все получится нормально (а не как с возрождением авиапрома) и мы "поделимся" технологиями с Ираном и Индией, то олигополии в ВСМ больше не будет и это гарантирует и более быстрое развитие темы и кстати приличное удешевление, потому что "интеллектуальная собственность" и связанные с ней платежи прикажет в данном сегменте долго жить. Все как с "обычной" железной дорогой.

"Нигде кроме, как в Моссельпроме", дорогие друзья.
Нас в ближайшее время ждет увлекательная битва госброкеров: Сбер, ВТБ и брокер Мосбиржи.
По крайней мере, санкционных брокеров они должны подожрать всех.
Останутся "окна на границе" и разные клубные темы, типа Совкома, Синары, МКБ и ПСБ, где брокер скорее часть экосистемы (должна быть в приличном доме дорогая китайская ваза - вот она стоит).
Если свежеприобретенный брокер Мосбижи будет бодро торговать ЦФА это будет прекрасно. Сбер и ВТБ до сей поры никакого энтузиазма тут не проявляют.
Интересна в этой связи судьба брокеров Альфы и Т-банка, которые сейчас довольно массовые и маркетингово активные. Может их как раз биржа и купит?))

#вестисполейАрмагеддонщины
В предвыборный год "дочери офицеров" добрались и до индикаторов рецессии.
Как можно догадаться и в этом случае "всё не так однозначно"
Хотя если пошли такие статьи, то всё как раз однозначно))

#конференция_эмитента
Если вы думаете что Ихъ Сиятельство оставил нивы ВДО, вы таки глубоко ошибаетесь.

Настоящим представляем "Роял Капитал"с независимым аналитиком Николаем Дадоновым
Основные темы:
1️⃣ Новая модель бизнеса компании в новых условиях. Реакция на структурную трансформацию и новые правила регулирования.
2️⃣ Какие возможности открыл компании параллельный импорт.
3️⃣ Как изменился рынок после ухода европейских брендов и прихода китайцев. Почему последняя лизинговая сделка на Федресурсе была заключена в 2023 году.
4️⃣ Есть ли проблемы с оплатой импорта.

Если видео с ю-туба почему-либо не грузится - жмите на ссылку на Яндекс-диск

#золото
Рыжьё от $2530 отскочило, но недалеко.
Соотношение золото/нефть держится выше 30, значит кризис уже с нами, мы просто его пока не заметили.
Кстати этот индикатор срабатывает практически без сбоев, можно легко проверить.

#гнетущее_ДКП
Надо сказать, что чем дольше ЦБ пугает всех ужесточением ДКП, тем большее общественное противодействие это вызывает.
Даже вполне либеральный Proeconomics начал ставить критические материалы (см. тут и тут), особенно забавно про то как "белорусские экономические чиновники теперь поучают российских коллег". 🫣
Так глядишь и MMI переобуется (хотя нет, я в него верю).

Однако, есть и сугубо политическое измерение сюжета, подмеченное Алексеем Лазутиным

В начале этого года президент в обращении к Федеральному собранию объявил о необходимости удвоить капитализацию российского фондового рынка к 2030 году, чтобы она составляла 66% от ВВП всей России. Политика Центрального банка по ужесточению ДКП, замедляющая процессы на рынках капитала, делает достижение поставленной президентом цели всё труднее и труднее.

С одной стороны, вроде бы как KPI еще не провален, до 2030 года уйма времени. Да и на фоне ареста ЗВР и двух девальваций это какая то ерунда.
И вообще, не такие комсомольские стройки заваливали - авиаторы вон например взяли два года назад кучу денег и повышенные обязательства, а теперь сказали: обязательства передвинем вправо, а деньги кончились.

Но тут какое дело - когда начинается разброд и шатания кого-то выпороть наказать надо, причём показательно. Авиаторов наказывать в нынешним обстоятельствах себе дороже, вояк, металлургов и нефтяников тем более - всё будет, но потом. Льготную ипотеку уже отменили, блогеров на налоговый учет поставили. Остается ЦБ/Минфин да ЖКХ - они всегда в чём-нибудь, да виноваты. С ЖКХ, впрочем, неинтересно - там нет яркой публичной драматургии, да и это больше дело губернаторов. Так что я бы не исключал приключений в экономическом блоке этой осенью.

Свободу коллеге Волкову!👇

#семибанкирщина
Любопытно: и в США, и у нас спред между ключевой ставкой и ставкой по кредитным картам в районе 20 проц. пунктов. Несмотря на все различия в ДКП и разную этику и культуру, общество потребления везде узнаваемо.

Я в этой связи отчасти понимаю удивление ЦБ, на тему того, что с ростом доходов растёт и кредитование, но я думаю тут виной не только низкая фин. грамотность, а еще и эффект бедности - как только большинство чуть задышало (подросли доходы, сократились долги), оно сразу ринулось потреблять, наверстывать упущенное. Потому что реклама действует на всех, мозги не окрепшие, плюс ещё и ипотека стала недоступна.
Все таки ипотека дисциплинировала - большой кредит, надолго, надо все рассчитать, есть риск все потерять и пр. А тут гуляй рванина в кой-то веки появились деньги, да еще дают кредиты проще.
Мораль сей басни до ужаса банальна - если хочешь сократить кредитование, надо резать лимиты, а не манипулировать ставкой. На ставку физики смотрят только когда они инвесторы в ВДО, зато часто больше ни на что другое вообще не смотрят.

И снова рекорд.
А золотодобытчики все никак не могут, и причем по всему миру.
Ждем. Может ближе к 2700$ за унцию акции как то отреагируют.

#политическая_экономия
#наукадоказала

Наука ещё не доказала, но активно ищет объяснение происходящему. Правда пока методом слепого перебора и попытками найти в чулане подходящие запчасти и узлы, которые можно вставить в существующую теоретическую конструкцию.
Вот Павел Власкин из МГУ вспомнил про "вековую стагнацию" и сделал приличного размера реферат на эту тему. Список авторов внутри по ссылке, не будем отбивать у коллег хлеб. Не то, чтобы ученые мужи были не правы (по своему), но читая такие тексты не проходит ощущение что мудрецы опять ощупывают слона с завязанными глазами, хотя, в принципе, повязку снять никто не мешает.

Итак, что же является по их мнению причиной вековой стагнации:
❗️прежде всего, это значительное снижение равновесной ставки процента.
❗️снижение инвестиций в основной капитал,
❗️падение потенциального спроса на труд,
❗️переносом будущих доходов на текущий период

Ну и делается главный вывод :

вековая стагнация приводит к выбору политической стратегии: медленный рост или финансовые пузыри.

Тут как в зеркале отражаются два главных порока современной экономической науки:
(а) нарочитое игнорирование реальности,
(б) а также придание гипертрофированного значения отдельным (как правило второстепенным) явлениям и категориям.

Куда же сейчас без низкой процентной ставки! Как будто если её повысить сразу откуда ни возьмись появятся в избытке трудовые ресурсы и инопланетяне снова скинут нам контейнер со сверх производительными технологиями.

Я бы со своей стороны так ответил на вопрос о причинах происходящего.

По факту торможение экономического роста связано с достижением передела производительности как технологического (это в очень в крупную клетку, далеко не во всех отраслях и регионах, но тем не менее), так и социального (существующие социальные порядки не подстегивают а тормозят экономический рост, поскольку изменилась ситуация и перед системой управления появились новые задачи, которые она решать пока не умеет).

Соответственно,
1️⃣ все что перечислено выше под восклицательными знаками - причины второго-третьего-четвертого порядка и в принципе воздействие на них неспособно ничего устранить и ничего в корне исправить.
2️⃣ если продолжать упорствовать и пытаться с перезапустить экономику с помощью процентных ставок и изменения моделей сбережения, то этим действительно можно заниматься 100 лет. Да и 200 наверное тоже. Так что "вековая стагнация" вполне возможна, если упорствовать и скакать на граблях дальше. Но, замечу, что это делать совершенно не обязательно.
3️⃣ Чтобы долго не сидеть в "вековой стагнации" очевидно надо постепенно, но целенаправленно менять социальные порядки, но не в русле очередной реорганизации системы присвоения (вечная битва "все отнять" VS "все отнять и поделить"), а сделать акцент на реорганизации системы управления, в сторону большей её разумности, прозрачности и понятности. Тогда и проблематика будет ясна лучше, и рулить будет куда как проще.

#угар_киберпанка
Я бы сказал в этой связи, что у людей не просто короткая память - у некоторых вообще вообще памяти нет. Месяца не прошло, а уже все по новой.
Все таки очень заметно что крупного кризиса не было уже давно.

#золото
Про чуть более долгую память, которая, как известно, "хуже чем сифилис, особенно в узком кругу" (с)
Два года назад эпоха золота заканчивалась при цене $1600-1800 за унцию.
Сейчас она совсем заканчивается при $2500.
Начнется заново видимо от $3000.

трейдинг деск Goldman-а сообщил о рекордных заявках на buybackи на фоне коррекции в SP500

Не приходится удивляться, почему рынок не падает в пике - цену захайпованных акций держат сами компании, выкупая свои акции. Про отсутствие экономической целесообразности для самих компаний в байбэках при таких оценках я достаточно подробно писал и объяснял еще год назад. В принципе, ничего не изменилось с тех пор.

Вообще, закончиться этот аукцион невиданно щедрости может только тогда, когда произойдет кредитное кризисное событие и банки по-настоящему ужесточат условия кредитования. Ставка тут даже ни при чем.

Когда случается какой-то большой стресс в системе, банки вдруг резко и внезапно начинают пристально смотреть на риски заемщиков и, например, меньше их кредитовать или накладывать дополнительные ограничения вроде запрета на выплату дивидендов или байбэки, чтобы оставлять средства внутри компании-заемщика.

UPD.: для тех, кто считает, что причиной снижения байбэков по акциям захайпованных техов может служить снижение прибыли в кризисы предлагаю посмотреть на историю.

@moi_misli_vslukh

#крипта
Денис, дело не в том, что я скептик, дело в том, что факты говорят сами за себя.
Если вещь полезная, она заходит быстро, причем и благодаря, и вопреки, и как угодно. Если вещь избыточная, большиству непонятная, или откровенно мутная (как в нашем случае), то она и юзается только пока идет рекламная компания.
Криптовалюты в принципе нишевой продукт и свою нишу они заняли сразу: Ассанж, наркобароны, тайные операции спецслужб, IT-стартапы, "быстро стырил и ушёл" - все это было практически моментально. Если дальше не пошло, значит оно просто не надо в таком виде. Неудобно, стрёмно, не функционально. 15 лет - вполне достаточный срок чтобы это понять.
Если хотите торжество крипты по всему миру и замену фиата полностью - допилите продукт, чтобы стал удобным и понятным.

Например, привяжите крипту к вискарю - биток равен литру 30-летнего Гленморанжа, предположим. И как ты биток купил, тебе ваучер пришел, что такая то бутылка за таким то номером лежит в таком то подвали, можешь забрать. Он правда $60 тыс. стоить не будет, но у него хотя бы внятная ценность появится, а не произвольно назначаемая стоимость. Которая, кстати, расти будет со временем.

Та же байда с электромобилями - что производители и маркетологи ни делают, за пределы своей ниши они выйти толком не могут, хотя появились раньше чем авто с ДВС. Поэтому и заработок спекулятивный и там и там. На внятном пампе - купил биток в 2009 году, продал в 2021-м или даже сейчас - ну и молодец. А сидеть ждать цены в миллион долларов - ну такое. Может биток и будет когда-то стоить миллион долларов, главное чтобы в этот прекрасный момент пицца столько не стоила. А то получится как та самая сделка Сатоши Накамото: колесо Сансары сделало круг, с чего начали к тому и пришли.

#бетон_портфель
Имея в виду, что в опросе по публичному портфелю недвижки 73% проголосовало "за" (опрос уже остановил), публичному портфелю быть.
Правда собирать его буду видимо долго.
В идеале конечно хотелось бы иметь портфель сопоставимый по размерам с уже созданным портфелем инвестгрейда, причем в недвижке иметь следующую структуру:
🖊1/3 долговые инструменты (облигации или ЦФА)
🖌1/3 акции
🖍 1/3 ПИФы и всякие извращения

Но по факту у меня сейчас всё хорошо с извращениями: есть акции "Самолет Плюс" купленные на pre IPO, всё остальное вызывает вопросы.
Облигации видимо придется делать в основном из жилищников. Потому что если добавить сюда пром. строительство и производство стройматериалов, то получится что надо брать РЖД (они строят больше всех) и
металлургов, которые делают в том числе и арматуру. К тому же ВИС я только что продал со страху)
Наверное правильно будет определить круг приобретений так: это строго обязательно девелоперы любой недвижимости и их дочерние и зависимые общества + еще кто то, кого можно приравнять к девелоперам. Например, Антерра - сейчас строит гостиницу, намерена дальше эксплуатировать. Брать ли сюда Автодор и Атомстрой - вопрос интересный, но может быть и да.
Насчет акций и ПИФов - пока есть ощущение, что их просто не набрать в нужной развеске. Если облигаций девелоперов можно спокойно взять 10-15 эмитентов по 30-50 штук и как раз получится 500 тыс., то с акциями а тем более ПИФами концентрация будет точно больше. Тоже подумаю на этот счет, тем более что набирать портфель будем долго.

Цель - к концу года (например к РОКу Сибондс 5-6 декабря) собрать хотя бы вполовину от портфеля инвестгрейда, чтобы в 2025 году можно было решать следующие задачи:
🖍 сравнить динамику облигаций недвижки и прочих компаний
💸 посмотреть какие инструменты в недвижке работают лучше внутри портфеля
Ну и вообще чтобы никто не попрекал маленьким портфелем))

Выкладывать начну с конца августа, невзирая на размеры. Обзоры будут выходить одновременно с инвестгрейдом.