К вопросу о обкэшившемся Цукерберге - не он один судя по всему.

Я здесь возражу коллегам только в одном - у Яндекса основной вопрос с акционерами. Переход прав собственности - момент нервный, плюс у некоторых потенциальных приобретателей ярко выраженная отрицательная харизма: все к чему они прикасаются перестает расти, по крайней мере на бирже. Та что с бизнесом то может будет все неплохо, но с котировками - не факт. Они с июня прошлого года в коридоре 2400-2800 (в декабре был пролив ниже) и бог знает ещё сколько там могут просидеть. Тем более что дивидендов никто не ждёт я так понимаю в обозримом будущем.

Кредитный кризис в США расправляет плечи — доходы мегабанков сокращаются.

«Накопление плохих долгов угрожает подорвать растущий оптимизм инвесторов в отношении перспектив крупнейших банков США».

По прогнозам, их прибыль за отчетный период сократится в среднем на 13% г/г.

Они отчитаются о прибылях за IV квартал 2023 на этой неделе. BofA, Citi, JPMorgan и Wells раскроют свои результаты 12 января, Goldman Sachs и Morgan Stanley — 16 января.

Ожидается, что невозвратные кредиты вырастут до $24,4 млрд за последние три месяца 2023 года у четырех крупнейших кредиторов США — JPMorgan Chase, Bank of America, Wells Fargo и Citigroup. На $6 млрд больше, чем в конце 2022 года, согласно консенсусу аналитиков Bloomberg, но ниже пандемийного пика в $30 млрд.

В последнее время увеличилась просрочка по потребительским кредитам, особенно по кредитным картам и автокредитам.

@MarketHeart

#вестисполейАрмагеддонщины
Ну вот и альтернативная система расчётов готова. Теперь это состыковать с китайской CIPS и в принципе всю Евразию можно отвязать от SWIFT за пару лет.

А помните какой страшной представлялась данная угроза году в 2014-м? Практически на уровне ядерной бомбардировки. Вот цитата тех лет (из Википедии):

Если Россию исключить из SWIFT, ее межбанковские платежные операции значительно усложнятся, а способность страны торговать товарами и обменивать валюты значительно сократится, что сделает оплату возможной только наличными.

Собственно, это яркий пример того, что если начать что-то самим делать руками, а не имитировать "лучшие практики", то всё окажется не так страшно. Правда, для этого предварительно надо старое начальство почти полностью поменять, чтобы не мешало созидать.

#угар_киберпанка
Насчет корреляции между финансовыми проблемами и названием стадиона я с коллегами поспорю. Да у нас есть "Открытие банк Арена" (банка скоро не будет, а стадион есть) или, выражаясь человеческим языком, стадион "Спартак", но он кстати до 2021 года был "Лукойл арена". Ну а Газпром, РЖД, Татнефть, ВТБ, Сибур, ВЭБ - все в целом живы здоровы, хотя одноименные стадионы и КСК существуют. Татнефть вон растет отлично последнее время)
Другое дело, что называть стадион, тем более домашний для команды с историей, именем корпорации - это идея не самая лучшая с точки зрения маркетинга (или это брендинг? ну да все равно).
Во-первых, народ может переименовать так, что название прилипнет, не отмоешься. "Баклан-арена" например.
А, во-вторых, если команда играет так себе, то эффект будет строго обратный: с треском проиграют в важном матче и будет надолго "лузер-арена" или "7-0 арена". Короче, результат забудется, а имя останется.
Словом, не надо смешивать сущности для этого изначально не предназначенные🏒

#креатифф
Вот хорошая иллюстрация к недавнему посту про то, почему 1 блумберг равен 14 липсицам, а не наоборот.
Оцените масштаб: если убыток так $10 трлн., на мелочи никто не разменивается.
Кстати когда весной 2021 года китайский сухогруз застрял в Суэцком канале тоже писали про десятки миллиардов долларов убытков в день(!). а по факту до суда дошло $600 млн. за 2 недели, и то не факт, что их все выплатили.
В общем, если ваш креатив не содержит убытков хотя бы на $1 млрд. в день, на присвоение блумберга по нашей рейтинговой шкале не надейтесь.

ETF на Bitcoin. Это случится завтра - 10 января 2024г.

Считаю, что завтра случится мега-слив в Bitcoin.

Даже если одобрят. Продавай на фактах

А если не одобрят, то случится магедон, во всех видов коинах.

Кстати, для SEC очень желателен магедон в битке. Нужно высвобождать $$$ под закупку американских OFZ.

А то ишь! Не хотят покупать трыжыры!

Хотят коин! 🤪

=========

Завтра комиссия по рынкам США должна одобрить или отклонить заявку на регистрацию ETF на Bitcoin.

https://www.rbc.ru/crypto/news/659c237e9a7947793526eb5f

#партизанская_макроаналитика
Те, кто давно читает канал, наверняка знают, что автор опасный маньяк обожает давать альтернативные оценки ВВП и инфляции, в частности, опираясь на статистику грузооборота.
2022 год в этом отношении был не очень показателен - слишком много всего произошло, но вот вышла статистика за 11 месяцев 2023 года (см. таблицу) и уже можно сделать некоторые выводы
Вывод первый: грузооборот за два года упал на 2,73%, значит падение реального ВВП было за 2 года примерно сопоставимым.
У нас, напомню, официально, ВВП в 2022 году упал на 2,1%, в 2023 вырос на 3,5% итого за два года это 1,3% (1,035*0,979), что примерно составляет вклад в ВВП новых регионов.
Вывод второй: расхождение динамики грузооборота и официального ВВП возникает в основном за счет занижения ИПЦ. Официально ИПЦ за 2 года вырос на 21% (11,94% в 2022 году, 8,1% в 2023-м). Если мы пересчитаем через скорректированный реальный ВВП, у нас реальная инфляция получится за те же два года около 30,5%.

Таким образом, среднегодовой темп реальной инфляции за 2 года (2022-2023) был точно не менее 14,2%.
Соответственно, если мы посмотрим на доходности рублевых инструментов за эти два года, то увидим, что обыграть даже реальную инфляцию было можно - уж как минимум за счет выкупа проливов что в акциях, что в облигациях))
С чем считаю нужным всех и поздравить!)
——————————
Правда, BUY&HOLD в ОФЗ и корпоративном инвестгрейде (если только вы не покупали это в апреле-мае 2022 года) не позволил бы это сделать. (((
Но мы об этом много раз уже говорили, повторяться не будем.

Смеялись в прошлом году над Трассой? А вот вам планка!)
Картинку подрезал у коллег с Небаффета

#валютная_правда
Женя прав: девальвация никому ничего не должна. Её вообще может и не быть, скажу вам пр секрету. Потому что валютный контроль продлят как пить дать, причём на несколько лет.
Так что набивать долгосрочные портфели долларами по 90 ... если уж вам неймется купить грязный империалистический бакс, то можно начать с 80, это на 10 рублей приятнее. А то будет "портфель длиной воли" ... нафига он вам?))

Похоже побежать решили абсолютно все: не только Трасса, но и Астра, Мосгорлобард, ХендерсЯн дружно с утра дали соплю наверх. Даже Кармани, на которой все уже махнули рукой и старикашка Мечел тоже пытаются соответствовать.
Правда как и в к/ф "Форест Гамп" до конца не понятно с какой целью данный забег и по каким основаниям к нему надо присоединяться.
Но люди, тем не менее, присоединяются, значит деньги есть))
И это прекрасно, дорогие друзья! Значит будем расти и Россия наконец-то станет субтропической наш рыночек всем еще покажет почем фунт лиха!
На этом фоне дежурные 10% в вагонах второй день подряд выглядят не слишком секси, но как раз вагоны идут плавно и пускай себе. Им до 800 рублей ещё предстоит долгий путь)

Поговорили с Андреем Верниковым на крайне важную тему.

Слушайте внимательно, а лучше записывайте:: после того как биткоин достигнет $200 000 в городе Москве в Парке Культуры будет проведена "голая вечеринка трейдеров" на которую все приходят в элитном шмоте и с правильными котлами.
Свистящие раки тоже приветствуются, их лучше принести с собой, гору где-нибдуь найдём) Подробности - в видео👇

#вестисполейАрмагеддонщины
Не знаю как вы, а мы в редакции все скучали без старины Донни. Но вот он снова с нами и отжигает.

«И когда произойдет крах, я надеюсь, что это произойдет в течение следующих 12 месяцев, потому что я не хочу быть Гербертом Гувером. Единственный президент, которым я просто не хочу быть, — Герберт Гувер».

ЗЫ:
Я правда не понял причем тут ETF на биток в исходном посте - с ним все как с ума посходили. "Платье Моники Левински со следами президента" какое-то, честное слово. Уж скорее бы его одобрили, надоело. Изо всех щелей лезет

#политическая_экономия
Интересная лекция Револьда Энтова про "теорию экономического роста". Больше всего мне понравилось первые 10-11 минут, где лектор коротко и понятно объясняет основные пороки проблемы как макроэкономики, так и "теории экономического роста".
Дальше уже начинается сложнее - можно спорить по очень многим вопросам.

Основная претензия у меня к содержанию следующая: на кривых и чудовищно неполных данных и выводы будут кривые. Поэтому количественные методы никакого внятного результата не дают, да и не дадут вернее всего.
Задачка поиска "большого цикла" или "вековых тенденций", как уже много раз говорилось, должна быть переформулирована с точностью до наоборот: не надо доказывать цикличность экономического развития, надо изучать её проявления (кратко модель представлена вот тут, чуть более развернуто по индустриальной эпохе - по ссылке).
И второй момент: при проведении количественных исследований нельзя игнорировать проблему однородности временных рядов, которые категорически не сопоставимы даже на горизонте 20-25 лет, если мы говорим об индустриальной эпохе, а уж на более длинных временных горизонтах и подавно. Да и в рамках аграрной экономики сравнивать, например, Древний Египет и Древний Рим также надо осторожно.

Ну и по мелочи:
🖊 дедушко путается в циклической динамике, кризисы у него с 1825 года почему-то, хотя они с 1785 года (см. подробнее тут).
Фонд Кондратьева и его исследования у Энтова почему-то не в чести.
🖊 либеральные бредни про "ресурсное проклятие" и "невмешательство государства в экономику" и прочие вещи в наличии.
🖍 Самый жЫр. Лектор вопрошает: почему капитал из богатых стран не утекает в развивающиеся страны? В ответ хочется спросить: да кто ж ему даст, милок?! 😉

Но надо признать, что, после изгнания из неё остатков марксизма, современная экономическая наука другой, по совести говоря, быть и не может. Так что лекция хорошо показывает не только состояние обсуждаемого вопроса, но и состояние умов в академической среде. Которое конечно печально, но думаю совсем скоро будет вполне операбельно, когда "оковы тяжкие падут", устройство мировой экономики предстанет в своей полноте и наготе, и бредить про "эффективные институты" станет элементарно неудобно.

#поменяйте_керенки
Второй пик определенно будет, но я думаю до 2028 года мы успеем и третий, и возможно четвертый.
Если ускорение инфляции начнется в 2024 году, а выйдет на пик к зиме 2024-2025 года, то в 2026 году можно ждать третий пик, а зима 2027-2028 - четвертый.
В первый пик официальный СPI был 8-9%, второй - минимум стоит ждать 10-12%, про третий и четвертый пока трудно сказать - если всё не сорвется в гипер, то возможно что CPI где-то и будет ходить весь оставшийся период в диапазоне 10-15%.

#партизанская_макроаналитика
Можно сказать, что Запад и Китай финансово размежевались. Хотя надо будет посмотреть статистику первой половины этого года - возможно ещё кто-то не вышел.
Для Китая на самом деле это означает завершение периода опережающего роста ВВП (даже с учетом того, что они его регулярно подрисовывали, все таки темпы были выше чем на Западе) и нулевой рост как желаемое состояние, имея в виду, что основные экспортные рынки будут сокращаться и дальше из-за падения спроса в странах "золотого миллиарда", а также растущей конкуренции с Индией и другими странами ЮВА.
Но гораздо интереснее, что будет с другой стороны. Вышедшие из Китая западные капиталы теоретически пошли/могут пойти в Индию, Африку и Латинскую Америку - дома им делать особо нечего.

#стройка
К вопросу о новогоднем коммунальном коллапсе. У проблемы есть куча политических аспектов, но также наблюдается один концептуальный политэкономический, о котором хотелось бы подробнее поговорить. Правда история эта вполне тянет на масштаб саги Джона Рональда Руэла нашего Толкина.
Но ничего не поделать, приступим.

1. Эпические реформы ("Сильмарион"):
🗡 в 2004 году началась реформа РАО ЕЭС, которая завершилась в 2008 разделением компании и созданием кучи дочек, многими из которых мы до сих пор спекулируем. Цены на электроэнергию при этом выросли в 4 раза.
🗡 В 2003 началась либерализация ЖКХ, которая завершилась в 2007 году полной и окончательной победой над регулированием тарифов. Цены выросли сразу раза в 3-4 и в последующие годы еще на 200-250%
🗡 наконец, в 2004 году началась административная реформа, которая оставила муниципальные бюджеты без источников доходов. Но одновременно с этим, им на баланс постарались запихнуть весь коммунальный неликвид (обычно за взятку, но не всегда) и самые разнообразные "последние мили" на которых трудно/хлопотно зарабатывать. К 2008 году дело было в основном сделано и началась новая жизнь.

2. Тихие коммунальные забавы или туда и обратно ("Хоббит"). В сложившихся условиях коммунальная инфраструктура, и так дышавшая на ладан, продолжила тихо деградировать, но в появились причудливые формы. Например, концессии: ими стали активно пользоваться на местах, сдавая более или менее пристойно сохранившееся имущество. Как следствие, например в Псковской области тарифы на тепло по концессионным объектам стали выше чем в соседней Латвии. Качество инфраструктуры при этом как было так и осталось так себе. На Дальнем Востоке пошли другим путем - там периодически устраивали телешоу -"у нас коммунальная авария. китайцы заразили Амур, мы скоро все умрем". Этим был одно время славен Хабаровск (например бензольное пятно 2005 года, попавшее во все телеэкраны страны) . Правда если начать разбираться то выяснялось, что китайцы конечно виноваты, но очистные самого Хабаровска де факто развалились настолько, что сбрасывать в Амур опасные стоки мы стали на одном уровне с китайцами, которых на противоположном берегу живет раз в 10-15 больше. Ну и тот факт, что из Амура воду уже с 1980-х годов никто не пьет, тоже доставлял. Правда по условиям игры это было не важно - регион поучал дотации из федеральных авариных денег, их благополучно пилили, что-то ремонтировали и ждали следующей оказии. Ремонтировать на совесть при такой схеме, понятное дело, невыгодно - аварии должны быть регулярно, тогда на хлеб с маслом хватит. Так в принципе и жили не тужили

Выделялся как обычно разве что Питер, где умудрились менять новые трубы на старые, и на этом еще попасться. Но это списывали на особый местный колорит

но тут пришла беда откуда не ждали - грянула реновация и когалымская урбанина.

3. Реновация, урбанина и проблемы инфраструктуры. (Властелин колец)
Собственно, надо признать, что беду накликали сами. Году в 2015-2017 вся тусовка в столицах внезапно загомонила про пересмотр итогов приватизации. Причем активничали явно не те, кто эти самые итоги был в состоянии пересмотреть в своих интересах.

Хорошо - сказали власти - будет вам пересмотр. Программа реновации вам это обеспечит в полной мере.

Мэр Москвы ещё сказал, что у него есть амбициозный план полностью перестроить город и довести численность московской агломерации до 25-30 млн. человек. Первый и самый главный вопрос: "зачем?" был тактично проигнорирован, а дальше все пошло логично и динамично, прямо как в саге Толкина: силы Света вышли в поход на силы Тьмы, Арагорн вручил Арвен кольцо Брахара, толпы вастаков прорвались к Эдорасу, Зенит Изенгард стал пятикратным чемпионом страны, Торин Дубощит тоже кого-то куда то поднял и в итоге ситуация поменялась кардинально. Покоцанную инфраструктуру стало иметь неприлично, а бюджеты Москва и Московская область выбили на реновацию и ремонт всего просто огромные. Поэтому все остальные регионы, края и веси была вынуждены соответствовать и тоже стараться в починке инфраструктуры.

Разве что Питер в знак протеста как всегда устроил фронду и коммунальный коллапс, перестав убирать мусор, но в отличии от событий 1917 года это быстро купировали

Одним словом, решительная битва со злом была неизбежна и глядя на построенные в образцовом порядке полки сил Света казалось, что шансов у коммунального Мордора нет. Но ... дальше все пошло совсем не по Толкину, ибо в сюжет вмешался генерал Мороз.

4. Опять назрели структурные реформы или Эльфы валят из Средиземья. Вообще даже не генерал Мороз, а ротмистр Морозов. Аномальных температур не было, однако, проблема отопления быстро получила политическое звучание, потому что отключаться стали кварталы и микрорайоны. Причем в Москве и Подмосковье, на которые никто бы в здравом уме и не подумал.
Проблема в данном случае не в том, что условный дядя Вазген не аккуратно пристыковал трубу. Когда "вылетает" целый город Подольск, или сразу несколько десятков домов как в Отрадном или в Химках - это означает, что система в целом не надежна - либо она все время работает под нештатной нагрузкой, либо имеют место "ошибки в проектировании". И то и другое - следствие чрезмерного переуплотнения застройки и градостроительных просчетов.

По хорошему, нынешний коммунальный кризис - это повод всерьёз пересмотреть и реформы эпохи "Сильмарриона", да и концепцию развития столичной агломерации тоже.
Если вспоминать "лучшие практики", то именно аномально холодная для тех мест зима 2020-2021 годов в Техасе, вызвавшая блэкаут, если не похоронила "энергопереход", то сильно его скорректировала в сторону большего почтения к здравому смыслу и законам природы. Собственно, нам нужно сделать то же самое, если мы не хотим повторения подобных казусов в будущем. Эльфы пусть валят в Валинор, а людям стоит заняться модернизацией системы ЖКХ и смежными вопросами гос. управления.

Кстати говоря, это вполне можно считать наказом избирателя)

Если посмотреть на сделки Цукерберга по продаже акций Мета (экстремисты), то он планомерно продает с начала ноября. Чуть ли не через день. Так что это не какая-то ситуативная сделка под что-то.

Исход инсайдера из пузыря продолжается. Р/Е выше 33 - хорошая оценка для продажи. У Маска хотя бы отмазка была при продаже акций Tesla, он хотел Твиттер купить. У Цукерберга отмазок нет.

И я его понимаю. Цена выросла за последний год в три раза, при это прибыль за последние 3 года более-менее стабильная. Такой Р/Е для компании, которая не растет - очень хороший.

Но рынку по барабану. Они видимо не слышали про принцип "не надо делать то, что они говорят, надо делать то, что они делают" касательно инсайдеров компаний.

Старик Баффетт, кстати говоря, продолжает покупать Occidental Petroleum. Уже 34% купил. Ему в прозорливости не отказать. Компания вообще в порядке и с оценкой для покупателя у нее все хорошо. EV/EBIT около 8х, EV/EBITDA 4,5х (хотя нефтяные компании чаще по EV/EBIT оценивают), а Р/Е 12х - немало, но и немного. В 2022 году при более высокой средней цене на нефть чистая прибыль была выше в 3 раза, поэтому, если старик Баффетт верит в рост цены на нефть (а он, скорее всего, верит), то это даст будущий мульт Р/Е около 4х. По меркам американского рынка это почти что даром.

В общем, будьте как Баффетт, покупайте то, что недооценено и не покупайте то, что переоценено. То есть, вагоны, на мой взгляд, покупать точно не стоит, потому что убыточная и по чистой прибыли, и по EBITDA компания не может стоить 4,9 по EV/Выручка... А разгоняемая спекулянтами цена всегда может развернуться в другую сторону... Но я же не инвестиционный консультант, поэтому это не инвестиционная рекомендация.

@moi_misli_vslukh

Честно сказать, мне не очень верится в благоприятный исход возможного судебного процесса. Свежи еще в памяти евробонды Украины, структурированные по британскому праву, на которые то же самое британское право болт и положило.
Но в плане де-легитимизации западной юридической системы это будет весьма полезно. Надо только грамотно подсвечивать ход процесса.
Еще в этой связи можно вспомнить ирано-изральский суд по поводу присвоенной в 1979 году иранской нефти - там за 45 лет суд с документами так толком и не ознакомился. Вчитываются до сих пор.