#партизанская_макроаналитика
Григорий Баженов. Экономист. Кандидат наук. Преподаватель. Начитанный. Умный. Блог ведет.
Из положительного. Мы как то с ним вместе глумились над ММТ. Лучшая рекомендация, я считаю. Словом, прекрасный человек.
Из разочаровывающего. Написал про Китай. Очевидного в упор не увидел.

А упущено на мой взгляд главное.
Китай похож не только на Японию, но и на СССР 1970-х годов, США и Европу тех же 1970-х, да даже Британскую империю периода "долгой депрессии" и потом "блистательной изоляции" с поправкой на эпоху конечно.
Словом на любую экономику в которой завершился фондоемкий этап технического прогресса (это когда ручной труд заменяется машинным) и построена основная инфраструктура. Расти темпами в 7-8-10% она уже не может и не должна. Потому что склон по которому ты карабкался закончился и началось плато, а тои спуск обратно Склон этот в общем-то у всех теперь закончился, поэтому надо перестать грезить высокими темпами роста и сосредоточиться на том, чтобы меньше потерять при деглобализации. Что в общем Китай и делает по мере сил.

Насчет Японии, и стонов про "потерянное десятилетие" (двадцатилетие, тридцатилетие и т.д.), дефляцию и прочее - тут тоже есть своя манипуляция. Дело в том, что после соглашения Плаза 22.09.1985 года Япония стала не только мировой промышленной мастерской, но и мировым финансовым центром, финансирующим в том числе и Китай. И в период 1986-1990 гг. в одну калитку сделала и США и Европу, в том смысле, что там всё росло как не в себя, а в США например был кризис 1987 года. Капитал пошел явно не тем путем)) Это быстро поправили (все таки Япония политически зависима от США), но рубец на душе остался: огромный удар по самолюбию и престижу американцев, которые на фондовом рынке и в Голливуде должны быть всегда первыми. Понятно, что в Японии был пузырь, но где этих пузырей нет?
Впрямую скандалить в тот период было как-то неудобно, но американские экономисты и публицисты при каждом удобном случае стали отыгрываться в медиа-сфере: перемога в интернете, как известно, хорошо нивелирует зраду в реальности.
Поэтому в Японии конечно все ужасно и дефляционно, но сегодня по факту:
🖍 критическая инфраструктура в существенно лучшем положении чем американская,
🖍 с энергетикой (кроме атома) в целом нормально, без больших перегибов,
🖍 высокоскоростные железные дороги тоже вполне на уровне (Китай их обогнал только в середине нулевых), в США так ничего и не построили, а это серьезный маркер технологического развития, как ни крути.
🖍 "постоянно ослабляющаяся иена" крепче чем была в 1985 году до того как все началось (сейчас почти 148 а была 256).

Да, экономика Японии вышла на "полку" к началу 1990-х и затихла, но как раз это и есть логичное и естественное состояние дел после завершения стадиального перехода.
И кстати, действительно показывает тот путь которым идет Китай - там бы полагаю не отказались от плавного перехода к спокойному и сбалансированному развитию, без рывков туда-сюда, что так любят США. У всех свои традиции, как говорится. А то ведь после 30-40% вверх, можно также сделать 30% вниз и получить социальный коллапс и гражданскую войну.

В общем, оптику надо менять - времена настали иные, поэтому нужны новые критерии "успешного успеха".

По поводу пустых брокерских счетов. Какой на ваш взгляд здесь лучше всего подойдёт тезис:

🙊 Философский. Число инвесторов растёт, а денег больше не становится.

🙈 Банковский/брокерский: наш маркетинг эффективен и беспощаден, но бестолков и неизбирателен

🤷‍♀ Чиновничий. Просили привести население на фондовый рынок - вот мы и привели. Поручение выполнили.

🤦‍♂ Народная мудрость. Заставь дурака богу молиться ...

Опрос ниже👇

#угар_киберпанка
Оценки профицита разнятся но он точно есть))

#транспорт
Это ещё более странная затея, чем "один пояс-один путь" - чем-то похоже на газопровод Набукко по "реалистичности".
Честно говоря, я думаю судьба этого МТК будет такой же - он если что перерезается где угодно. Но если в Хайфу действительно построят железную дорогу из Эмиратов, думаю никто возражать не будет. Пригодится))

Хочу футболку с надписью: «прошла пик ослабления рубля»

#семибанкирщина
Если я правильно понимаю, у нас корячится новое народное IPO. Либо серия в меру недружественных поглошений за 1 рубль того, что плохо лежит. Либо комбинация и того и другого. Но с дивидендами, видимо, будет сложно. Или не будет вообще никак.

В облигациях в США происходит в принципе то же самое что и у нас - все боятся, но покупают.
Кстати сказать, если ставки быстро развернутся, а акции будут тухлые, то на облигациях можно будет заработать лучше чем где бы то ни было.
Но я не особо верю, что ставки развернутся - как раз по причине идущего глобального размежевания на финансовом рынке. в условиях военного времени значение числа Пи, как известно, может доходить до 4-х и выше, а уж ставки вообще мало чем ограничены. Сколько надо столько высокими и продержат. А боевые потери в виде дефолтов - ну что ж, так тому и быть. А если предприятие, которое не может получить рефинанс еще и принадлежит стратегическому противнику или какому то не такому собственнику - вообще отлично.

💰 Сбер заработал почти триллион за восемь месяцев 2023 года

Об этом заявил председатель правления Сбербанка Герман Греф, выступая на Восточном экономическом форуме. «С начала года мы заработали 999 млрд руб. чистой прибыли при рентабельности капитала выше 25%», — сказал Греф.

Он также рассказал, что кредитный портфель банка вырос почти на 18% с начала года, несмотря на повышение кредитной ставки. «Мы идем к тому, чтобы закончить год лучше наших прогнозов по рентабельности», — добавил Греф.

Эксперты рынка, после заявления Грефа, в очередной раз подтвердили лидерские позиции Сбера в российской экономике. По их мнению рост финансовых показателей банка сочетается с увеличением технологичности и клиентоориентированности. 

Главный аналитик компании «РегБлок» Анна Авакимян отметила, что акции Сбера остаются «голубой фишкой» среди широких групп инвесторов. Она также добавила, что способность Сбера удерживать положительную траекторию финансового результата и работать в условиях давления на процентную маржу, говорит о высоких показателях рентабельности капитала, а также способности наращивать свой успех в дальнейшем.

@KotElviry

Сбер выдал хорошие новости👆, что остальной рынок от падения не удержало, но как минимум саму бумагу в плюс вывело.

Тут интересно, что будет со Сбером дальше. Мой внутренний скептик с трудом принимает тот факт, что триллион за 8 месяцев (или, грубо, полтора триллиона в год) - это "новая нормальность", но с другой стороны внятных аргументов, почему бы она могла начать снижаться у меня тоже нет. Кроме армагеддона в ипотеке и лютой геополитики.

Кстати сказать, Полюс тоже не стал падать а вырос на новостях, пусть и немного. Коллега Волков вправе торжествовать: его фавориты идут против тренда и как оказалось туда, куда он предсказывал.
Если у нас продолжится укрепление рубля и переоценка рынка вниз (точно также, как рублевые цены росли при падении курса), то наиболее фундаментально сильные фишки должны как минимум падать меньше, либо не падать вовсе, а расти, как сегодня Сбер и Полюс.

#валютная_правда
Если принять гипотезу коллег о том, что Орешкин всякий раз понижает курс доллара на 10%, в этот раз должно дойти до примерно 87,20.
Вот такой, понимаешь, русский теханализ))
В ближайшее время проверим!

#гнетущее_ДКП
Греф своим заявлением о том, что ставку поднимать не надо, конечно дрожжей в унитаз подкинул - тут все уже заранее похоронили облигационный рынок, купили венки и оркестр заказали, а теперь если не в растерянности, то как минимум в недоумении.
Надо сказать, что Греф (как и Сбер в целом) никогда медицински точным вангованем не отличался, но про тренды понимает хорошо. И с логикой дружит.
Действительно, если ты поднял ставку и считаешь, что это должно помочь, не суетись. Есть же лаги и они приличные - полгода год. А если ставку поднял просто так, лишь бы что-то сделать - тогда конечно, можно и ещё раз, и даже два - какая разница.
В общем, я рассматриваю это заявление как троллинг ЦБ, ну и немножко как давление. Сберу как и прочим банкам совершенно не улыбается поднимать ставки по депозитам ещё раз.

UPD: однако, Путин ЦБ поддержал. Так что ставку поднимут

Путин от Грефа тоже не остаёт - выдаёт инвестиционные рекомендации и судя по всему это связано с ситуацией на мировом долговом рынке (см. следующий пост)

#вестисполейАрмагеддонщины
За обсуждением в личной переписке нюансов долговой проблемы в США внезапно родился сценарий, который представляется наиболее логичным, но о котором сейчас пока мало говорят.

Если представить, что денег напечатать нужно будет сразу и много, чтобы закрыть бюджетный дефицит,* то ставку могут и не снижать. Просто ставка как инструмент ДКП с определенного момента уже не будет иметь значения, перейдут всецело на печатный станок.
Поэтому вариант резкого перехода от QT к QE без понижения ставки (как у нас в 1990-е), а то и дальнейшим повышением оной** выглядит вполне реалистичным.
И рынки акций в этом случае не особо реанимируются и засаженные в трежеря никуда не денутся. Идеальный кукан.
——————
* А скорее всего так и будет, ибо иных вариантов профинансировать дефицит не останется. Блумберг вон уже сказал, что потребители не могут поддерживать экономику
** Инфляция же вырастет, а инерция бюрократической системы может какое-то время продолжать штамповать решения в старой логике

Это кстати не эйфория - это так бегут капиталы
Как пели (правда по другому поводу) в свое время Кобзон и Магомаев "Слышишь чеканный шаг? Это идут бардудос" (с) - вот рыночные "барбудос-халабудос" и побежали прятаться из облигаций громко топоча и роняя тапки. Потому что те триллионы к рефинансированию, о которых мы говорили все последние недели напугают кого угодно.
Другое дело - зачем именно в техи? Может потому, что у них нет долга, может потому что сохраняется надежда что они выживут, а может просто по привычке.
В общем тут не до рацио и тем паче - не до анализа и учёта дюрации.

Поговорили с Андреем Верниковым про насущные проблемы современности.
У меня правда связь на местности настолько фиговая, что пришлось без видео. Прощения просим)

Про бюджет как то все позабыли. Что с одной стороны хорошо - вчерашние вирусологи и геополитики в начале угода устроили форменный кавардак в тележеньке, перемножая январский дефицит на 12 (а временами увлекшись и на 24) и выдавая образцово-показательные истерики.
Нынче все скучнее, но при этом также непонятно.
Коллеги из "Эксперта" попытались разобраться с холодной головой и выключенным турбо-режимом, но по правде сказать, ситуация прояснилась недостаточно.
Дефицит в принципе загнали в рамки допустимого и это главное. Правда ЦБ с подъемом ставки скорее всего снискал в свой адрес в Минфине много "добрых" слов, но с другой стороны, немедленно занимать сейчас вроде бы не надо - профицит есть, если нефть уйдет на $100 как обещают Голдман Сакс и Блумберг, то в общем и с рефинансом можно не шибко суетиться - занимать по любым нет острой необходимости.
Но в то же время шиза ЦБ насчёт "перегрева" экономики конечно спокойствия и стабильности не добавляет. Как впрочем и креатив правительства на тему налога на сверхприбыль тоже.
В общем бюджеты точно не треснут, но в норму все придет не ранее весны.
И коллеги совершенно правы в том, что предсказывать размер дефицита на конец года сейчас ничуть не легче, чем угадать какое решение ЦБ примет по ставке в пятницу