В продолжение темы👆 поднятой коллегой Волковым. Я считаю, что трансмиссионный механизм был и работал, но теперь почему-то сломался. Как плащ невидимка на известном меме.

Вот и у Минфина замещайки - видимо с мечтами о мировом финансовом рынке и роад-шоу в Лондоне покончено. Да и вообще в целом с евро-гламуром.
Теперь оттянуться разве что в Абу-Даби и залечь на дно в Шанхае и Гонконге. Хотя как там заляжешь - там уже мест давно нет

Каналу скоро 6 лет, "песочнице" примерно столько же (я честно уже запутался, но кто-то из нас на месяц старше). В общем накопленные знания требуют выхода и обобщения. В связи с этим написал ещё один лонгрид, на сей раз про дефолты в ВДО.
Где всуе помянул и мёртвых и живых. Просьба не принимать близко у сердцу, никого опорочить намерений не имел.

#долговой_коллапс
Неутомимые подписчики информируют о великом рефинансе, который ожидает американских должников в самое ближайшее время (ниже на скрине комментарий).
Действительно ... $11 трлн. - это много, очень много.
Еще цитата из переписки:
————————-
Сейчас средняя ставка примерно 2,8% (пока всё ещё смешная), но растет на 8 б.п. в месяц, под новый год весьма ускорится. А к лету будет вообще ахуй, если всё пойдет как выше написано. Рынки надо будет совсем обезжирить и обескровить.
А тогда уже выборы будут на носу. Нельзя допустить обвалов и паник.
Решение всех таких вот гнусных проблем — это принтер.
————————--
Комментировать тут - только портить.
добавлю лишь небольшой штришок - дедушка Баффет потихоньку выходит в кэш. И вряд ли ему не хватает пенсии.

Хорошее бинго:

1. Жилищное строительство в еврозоне снижается самыми быстрыми темпами с начала пандемии.
2. Спрос на ипотеку в США падает до 27-летнего минимума, несмотря на падение процентные ставки по 30-летней фиксированной ипотеке на 10 б.п. до 7.21% на этой неделе.
3. Строители Великобритании переживают резкий спад заказов по мере роста ставок.

К этой подборке еще добавим:

4. Огромное падение реальных новых заказов в пром секторе Германии в июле: -11,7% м/м, -10,5% г/г. Выработка электроэнергии в первом полугодии 2023 года: -11.4% г/г. Немецкий IfW снижает прогноз ВВП на 2023 год с -0.3% до -0.5%: «Германия сейчас ощущает на себе последствия своей старой промышленной бизнес-модели. Кроме того, изменение процентных ставок оказывает давление на экономику внутри страны и через экспортные рынки».
5. Розничные продажи в еврозоне упали на 1% г/г: реальные доходы падают, и домохозяйства теперь тратят большую часть своих доходов на дорогую энергию, а также на погашение кредитов и ипотечных кредитов, подрывая спрос на другие товары.
6. Глобальный отраслевые PMI Европы: в 19 из 20 секторов зафиксировано снижение производства в августе. Металлургия и горнодобывающая промышленность демонстрирует самый широкий спад, а ПО и ИТ услуги - единственная отрасль, в которой зарегистрирован рост.
5. Опасения по поводу инфляции подстегивают японцев покупать золото. Розничная цена достигла рекордно высокого уровня, превысив 10 000 иен за грамм.
6. Сильный доллар США стимулирует угрозы интервенций со стороны Японии.

7. Совет по финансовой стабильности выделил группу хедж-фондов в качестве потенциальных источников финансовой нестабильности, а именно тех, которые «преследуют макроэкономические стратегии и стратегии относительной стоимости с очень высоким уровнем синтетического левереджа (деривативы)».

В своем регулярном сообщении лидерам «Большой двадцатки» в преддверии саммита в Нью-Дели на этой неделе Клаас Нот, председатель Базельского совета по финансовой стабильности, заявил, — «Восстановление мировой экономики теряет темпы, и последствия повышения процентных ставок в крупных экономиках все больше ощущаются. В ближайшие месяцы и годы мировую финансовую систему, безусловно, ждут новые проблемы и потрясения».

@MarketHeart

#газ
Газпром по заветам Евгения Понасенкова опять всех переиграл и уничтожил. Ничего ни у кого не выкупил, да еще говорят, пульсята засели по высоким ценам.
Но если без плечей, то в целом не так страшно - отрастет оно никуда не денется. Просто не сразу)
А 42% респондентов, оказались правы - посидеть на заборе в данном случае было самым разумным решением.

#валютная_правда
Укрепление рубля было ярким, но недолгим.
Главный вопрос - кто откупает. Подлые манипуляторы, или честные хомячки?
И ещё, мы всё-таки развернулись, или это судороги валютного регулирования?

CEO Nvidia с 1 по 6 сентября продал акций NVDA на $43 млн
————————-
акции Nvidia это пузырь и если он лопнет, то может спровоцировать обвал всего рынка акций, считает легендарный инвестор Роб Арнотт

Про Nvidia мне-таки есть, что добавить.

Текущий ИИ-хайп вокруг компании поддерживается серьезным ростом квартальной выручки и прибыли. Выручка выросла с 7,2 млрд. долл. за 1 квартал до 13,5 млрд. долл. за 2 квартал в основном за счет сегмента дата-центров и этих самых чипов для ИИ. Прибыль, соответственно, выросла с 2,0 до 6,2 млрд. долл.

Но ларчик, на самом деле, открывается достаточно просто. Даже если не сильно глубоко копнуть, то можно увидеть в квартальном балансе, что задолженность покупателей выросла на 3 млрд. долл. То есть, они половину прироста выручки накачали продажами с отсрочкой платежа, продажами в долг.

Посмотрим на результаты третьего квартала. Либо выручка не будет так активно прирастать, либо задолженность покупателей продолжит расти.

@moi_misli_vslukh

#гнетущее_ДКП
Повышение ставки похоже начало работать - напугали всех на рынке, пошли распродажи.
Инфляция и обменный курс никаких изменений не продемонстрировали и никакого влияния не ощутили.
Это все больше напоминает любимый анекдот коллеги Волкова про Горбачева и сдохших кур. А ведь сколько задумок было!))

Просили небось придворную аналитику? Ну вот и выдал ЖПТ по образцу. Я честно говоря, не вижу тут ничего особенного - отчет как отчет))
То, что на его основе никакого решения не принять - так кого это когда останавливало?

Коллективная травма

💸 Еще одно слово в экономический словарик - вайбцессия (от vibe - вибрация, психологическая атмосфера). Ухудшение потребительских настроений при относительно здоровых экономических условиях.

💸 На протяжении многих лет корреляция между экономическими ожиданиями и реальным положением дел в экономике была очень устойчивой (см. график). Но все изменилось после ковида, а точнее - после карантинов. Причем чем жестче были карантины, тем более мрачно смотрят на мир люди той или иной страны.

💸 Особенно заметно это в Китае, где население сейчас больше откладывает на черный день, чем тратит. Американцы ударились в другую крайность - пир накануне чумы, гиперпотребление «пока снова не началось».

💸 Это смутное ощущение близкой бездны влияет на очень много вещей - от неадекватно низких рейтингов Байдена до ренессанса забастовочного движения.

💸 Вот, например, Bloomberg пишет, что зарплаты в ритейле растут опережающими темпами, но увольнения все равно на рекордных уровнях. А все потому что психологическая атмосфера в магазинах значительно ухудшилась - покупатели хамят, начальство злое, коллеги тупо прогуливают.

#цайтгайст #рецессия #пандемия #инфографика

#металлургия
Если не Норникель, так Русал: где то обязательно должен быть корпоративный конфликт. Особой пикантности сюжету добавляет то факт, что Вексельберг ровно то же самое делал с миноритариями ТГК-шек купленных Т+.
Но, как говорится, "это другое".

Новые инвестиционные возможности, говорите?
Ну да, пару лет назад преддефольный Пакистан со Шри-Ланкой давали 8%, а сейчас вполне респектабельные с виду корпораты 8,75%. Но кто может получиться, что через полгода-год инвестиционные возможности расширяться настолько, что этот же эмитент не будет торговаться под 15%? И не потому что ему заплохело, а потому что "времена такие". И будет ли возможность выскочить из этих бумаг без убытка?

#транспорт
В авиации тем временем все хорошо. Время выпускать бонды?) Или же сразу на IPO, чего мелочиться в самом деле.
Вообще, авиационные бонды - это почти всегда маркер того что рынок на пике.
Как так получается я не знаю, но, например, Аэрофлот выпустил свои облигации в июне 2021 года, примерно за полгода до кризиса. Трансаэро последний выпуск (3-ий по счету, 4-ый и 5-ый не успели) разместило осенью 2013 года, тоже за полгода до кризиса.
Так что внимательно смотрим за новостями и отсчитываем полгода от последнего крупного авиационного размещения)

Уж не китайские ли товарищи начали продавать? А то техи так долго пёрли как не в себя невзирая ни на что.
Я правда теперь в любом действии вижу "китайский след" - это паранойя наверное) А вы как думаете? Опрос ниже👇

#партизанская_макроаналитика
Григорий Баженов. Экономист. Кандидат наук. Преподаватель. Начитанный. Умный. Блог ведет.
Из положительного. Мы как то с ним вместе глумились над ММТ. Лучшая рекомендация, я считаю. Словом, прекрасный человек.
Из разочаровывающего. Написал про Китай. Очевидного в упор не увидел.

А упущено на мой взгляд главное.
Китай похож не только на Японию, но и на СССР 1970-х годов, США и Европу тех же 1970-х, да даже Британскую империю периода "долгой депрессии" и потом "блистательной изоляции" с поправкой на эпоху конечно.
Словом на любую экономику в которой завершился фондоемкий этап технического прогресса (это когда ручной труд заменяется машинным) и построена основная инфраструктура. Расти темпами в 7-8-10% она уже не может и не должна. Потому что склон по которому ты карабкался закончился и началось плато, а тои спуск обратно Склон этот в общем-то у всех теперь закончился, поэтому надо перестать грезить высокими темпами роста и сосредоточиться на том, чтобы меньше потерять при деглобализации. Что в общем Китай и делает по мере сил.

Насчет Японии, и стонов про "потерянное десятилетие" (двадцатилетие, тридцатилетие и т.д.), дефляцию и прочее - тут тоже есть своя манипуляция. Дело в том, что после соглашения Плаза 22.09.1985 года Япония стала не только мировой промышленной мастерской, но и мировым финансовым центром, финансирующим в том числе и Китай. И в период 1986-1990 гг. в одну калитку сделала и США и Европу, в том смысле, что там всё росло как не в себя, а в США например был кризис 1987 года. Капитал пошел явно не тем путем)) Это быстро поправили (все таки Япония политически зависима от США), но рубец на душе остался: огромный удар по самолюбию и престижу американцев, которые на фондовом рынке и в Голливуде должны быть всегда первыми. Понятно, что в Японии был пузырь, но где этих пузырей нет?
Впрямую скандалить в тот период было как-то неудобно, но американские экономисты и публицисты при каждом удобном случае стали отыгрываться в медиа-сфере: перемога в интернете, как известно, хорошо нивелирует зраду в реальности.
Поэтому в Японии конечно все ужасно и дефляционно, но сегодня по факту:
🖍 критическая инфраструктура в существенно лучшем положении чем американская,
🖍 с энергетикой (кроме атома) в целом нормально, без больших перегибов,
🖍 высокоскоростные железные дороги тоже вполне на уровне (Китай их обогнал только в середине нулевых), в США так ничего и не построили, а это серьезный маркер технологического развития, как ни крути.
🖍 "постоянно ослабляющаяся иена" крепче чем была в 1985 году до того как все началось (сейчас почти 148 а была 256).

Да, экономика Японии вышла на "полку" к началу 1990-х и затихла, но как раз это и есть логичное и естественное состояние дел после завершения стадиального перехода.
И кстати, действительно показывает тот путь которым идет Китай - там бы полагаю не отказались от плавного перехода к спокойному и сбалансированному развитию, без рывков туда-сюда, что так любят США. У всех свои традиции, как говорится. А то ведь после 30-40% вверх, можно также сделать 30% вниз и получить социальный коллапс и гражданскую войну.

В общем, оптику надо менять - времена настали иные, поэтому нужны новые критерии "успешного успеха".

По поводу пустых брокерских счетов. Какой на ваш взгляд здесь лучше всего подойдёт тезис:

🙊 Философский. Число инвесторов растёт, а денег больше не становится.

🙈 Банковский/брокерский: наш маркетинг эффективен и беспощаден, но бестолков и неизбирателен

🤷‍♀ Чиновничий. Просили привести население на фондовый рынок - вот мы и привели. Поручение выполнили.

🤦‍♂ Народная мудрость. Заставь дурака богу молиться ...

Опрос ниже👇