Немцы между тем потянулись обратно. Санкции были жесткие, но недолгие.
Хотя это ещё не точно - тут другие немцы нацелились поживиться имуществом Газпрома)

#проблема_2022
Читаешь тут ленту и недоумеваешь: что же получается.
1) внешний долговой рынок умер.
2) внутренние заимствования остановились - Минфин ОФЗ не размещает и возможно еще долго не будет.
3) рублевая первичка в корпоратах тоже на паузе
4) деривативы сказали всем ку-ку и сложились втрое.
5) еще и ЦБ репо сворачивает

Кто остался то?)
Кажется, "Проблему 2022" пора переформулировать. Нас ждут не дефолты, а великая сушь. Может к лету рынок отживеет и хоть где-то что-то зашевелится?

Экономист Даниэль Макдауэлл показал валютный состав индийских платежей за российский экспорт в 2013-2020 гг. Вертикальные линии отражают раунды санкций США против России в 2014 г. (первый) и 2018 г. (самый крупный до 2022 г.). Рубль в расчётах между двумя государствами превзошёл доллар в 2018 году.
В конце 2019 года на рубль приходилось 80% расчётов. Но затем Россия почему-то упустила эту тенденцию, и рубль в конце 2020 года занимал уже только 40% в торговле России и Индии (вероятно, это было связано с нажимом США на Индию).

#вестисполейАрмагеддонщины
#валютная_правда
Интервью само по себе показательное: представить такие рассуждения даже год назад из уст чиновника МВФ (а это был Гита Гопинат) было бы немыслимо. Но тут все же ловко переведены стрелки: мол, доллар сам слабеет. Собственно, главный виновный в ослаблении доллара - это политики США, увлекшиеся рейдерством и не просчитавшие возможные последствия. Валюта - это же сначала про доверие, а уже потом про все остальное.
Как по мне, доверие еще можно было сохранять лет 5 минимум. Но видимо что то пошло не так: то ли желание политиков хапнуть здесь и сейчас, то ли общий неадекват, который в любых коридорах власти любой страны всегда присутствует, но иногда вот так вырывается на свободу.
Воистину, "Настоящий трест лопается только изнутри" (О'Генри)

История о том как поссорились Иван Иванович с Иваном Никифоровичем Morgan Stanley и JPMorgan Chase. Одни говорят, что акции США резко упадут, а другие - что продолжат расти. Жаль что большинство российских инвесторов могут теперь делать на это ставки разве что в букмекерских конторах. Но, что поделать.
Кстати по нашей модели резко падать ничего не должно, так что мы тут скорее за того Моргана который Чейз

#проблема_2022
И опять новости от JPMorgan, которую коротко можно описать "всем дефолт, посоны".
Как и большинство материалов по России они грешат ... аккуратно сформулируем, тенденциозностью и плохим пониманием реального положения дел (впрочем то же самое можно сказать и о наших аналитиках, описывающих жизнь там).
Но дефолты и даже банкротства конечно будут. После того, как снимут мораторий на взыскание долгов)

Повторюсь, проблема 2022 - не в заемщиках (хотя у них тоже есть и будут проблемы, отрицать глупо), а в том что финансовые рынки теряют свое значение.
В РФ, как мы отмечали, рынок уже в значительной мере схлопнулся. И если изоляция затянется на долгое время, то и вернуться в исходное состояние шансов немного.
Но это точно также верно и для остальных рынков - рано или поздно от глобальной системы будут отваливаться очередные куски и вся нынешняя "сила" и великолепие финансовых рынков будут спущены в унитаз. Вместе с большинством инвестбанков, кстати.

​​#Россия #ставки #банки #рубль

Я обиделась...

Похоже Минфин США обиделся, что не удалось заблочить выплаты российским держателями евробондов Минфина.

❗️Напомню предысторию... Учитывая то, что до российских инвесторов платежи по евробондам не доходят, зависая в иностранных депозитариях, Минфин РФ принял решение провести выкуп бумаг (погашение 4 апреля 2022 года на $2 млрд) на внутреннем рынке за рубли для российских инвесторов. В итоге Минфин выкупил за рубли 72.4% выпуска еврооблигаций на $1.45 млрд из $2 млрд. у российских инвесторов, а остатки отправил с замороженных счетов иностранным инвесторам.

Американский Минфин сильно расстроился, как так ... русские смогли получить свои деньги и начал «бомбить Воронеж», судя по всему, заблокировав выплаты иностранным держателям евробондов. Хотя информация о блокировке пока есть только в американских СМИ (Reuters, Bloomberg), со ссылками на «неназванного представителя OFAC» никаких официальных заявлений и подтверждений американского Минфина США пока не опубликовано. Но предположим, что товарищи из Reuters и Bloomberg не исказили реальность ...

Так как Минфин РФ тогда не сможет, по решению властей США проводить операции в долларах, то, если платеж не пройдет – он уже говорил, что зачислит выплаты в рублях и будет считать обязательства выплаченными. Формально это может означать технический дефолт не по вине Минфина РФ, а по вине Минфина США. Правда не очень понятно кто этот «дефолт» будет признавать, т.к. Fitch и Moody's уже отозвали суверенные рейтинги РФ, а ЕС выпустила запрет кредитно-рейтинговым агентствам присваивать рейтинги России (видимо до 15 апреля решение должно быть исполнено и S&P), в то время как у РФ есть 30 дней на решение ситуации с выплатами, т.е. до первых чисел мая? Будет ли событие признано дефолтом с выплатами рублями по CDS, тоже не до конца понятно... дефолт, или нет. Но предположим, что будет ... что в этом случае теряет РФ – доступ к западным рынкам капитала пока не урегулирует вопросы по долгу - можно ли потерять доступ к тому, чего нет?) .

Ситуация достаточно любопытная, потому как должник платежеспособен – он готов платить и у него есть деньги, но не может осуществить платеж по причине рестрикций со стороны юрисдикции в которой выпущен долг, т.е. США. По сути, это означает, что юрисдикция выпуска долга (т.е. долларовый рынок) ненадежна и инвестор, покупающий бумаги, выпущенные в долларах, теперь в стоимость риска может закладывать не только премию за дефолт в связи с неплатежеспособностью должника, но и премию дефолта в связи с возможными рестрикциями со стороны юрисдикции выпуска долга?

На месте Минфина РФ я бы не стал заморачиваться и заплатил в рублях, потерять доступ к рынку капитала, которого для нас нет и кредитные рейтинги, которых у нас нет вряд ли является какой-то проблемой. Проблемы же иностранных держателей – это проблемы, которые они должны решать с тем, кто их создает, т.е. Минфинам США, который ограничивает для возможность получения ими выплат.

По ситуации. Наличные продолжают возвращаться в финсистему, уже 3/4 из 2.8 трлн руб. вернулось, ситуация с рублевой ликвидностью у банков продолжает улучшаться, причем в последнее время достаточно резко – это может позволить Банку России понизить ставки скорее раньше, чем позже. Курс рубля на новость о запрете платежей никак практически не отреагировал.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

Bank of America рассчитывает будущее России.

Очень интересные соображения опубликованы Bank of America в своём мега-отчете о перспективах мировой экономики, с разбивкой по странам, товарным рынкам и т.д.

Итак, конкретно по России на 2022 и 2023 годы, несмотря на санкции и всё такое прочее:

1) По оценке BofA/MLI, "несмотря на [геополитическую] напряжённость, рубль - недооценён" (!), и предполагает курс 80 рублей за доллар в первом квартале 2023 года.

2) По оценке BofA/MLI, в 2022 году реальный ВВП упадёт на 13% в 2022 году и перейдёт к росту на 6% в 2023.

Подчёркиваю: выше - не мои (или правительства РФ) расчёты, а оценки крупного американского банка.

Если для того чтобы:
- избавиться от "коллективного Чубайса",
- избавиться от "киевской угрозы",
- (в гуманной форме) запустить газорубль,
- начать (наконец-то!) металлизацию валютных сбережений (населения и государства)

нужно было заплатить $300 миллиардами ЗВР и 13% от ВВП... то цена вполне хорошая. Можно смело сказать, что "взяли со скидкой".

Коллеги полагают что в нынешних условиях дефолт - это хорошо и правильно. Раз возобладал подход "мир - это война", то чего уж стесняться.
Я разделяю точку зрения что дефолт - это не конец, а только начало приключений и результат, с которыми из него можно выйти, очень часто непредсказуем. По крайней мере в ВДО мы это видели много раз. Теперь есть шанс проверить это на большом масштабе.

Взгляните как недружественные страны очень разношёрстно подходят к выбору санкционных ограничений против России. «Единого западного фронта» в который нас хотят убедить, уже давно нет. Ввод ограничительным мер друг против друга развитыми странами тому подтверждение. Страны реагируют избирательно, чтобы избежать выстрела в ногу, как Швейцария, которая передумала арестовывать российские счета, боясь, что крупные клиенты из Азии, Африки и Ближнего Востока выведут свои астрономические капиталы из швейцарских банков. Япония и Южная Корея продолжат поставлять недорогие автомобили, ноутбуки, смартфоны и другую технику. Европа, Китай, Индия безудержно продолжают скупать газ. Нефтяная TotalEnergy продолжает работать. Большинство западных компаний только приостановили работу, а не окончательно покинули рынок.
Законы капитализма намного сильнее любой власти, даже американской. Санкции - лишь добавляют расходы на их обход в себестоимость товара и закладывают в себя риски конфискации (скидку за риск).

#поменяйте_керенки
Разговоры про стагфляцию начинают напоминать сплетни из жизни "звезд" (думаю, все натыкались на заголовки "M** рассказала правду о романе с N***"). Вот и в отношении ФРС пошли откровения "бывших", которые все оказывается понимали, но вынуждены были молчать. Я правда поймал себя на мысли, что первым моим позывом было написать комментарий: "а я же давно это говорил!".
Ну да говорил, и на этой почве даже прослыл дурачком, но превращать это все в передачу "Пусть говорят", совершенно неохота.
Хорошо что стагфляцию признали официально и избавили приличное количество людей (в основном мейнстримных аналитиков) от необходимости врать про "временную" инфляцию и про то, что скоро все наладится. Теперь осталось признать, что экономический спад будет долгим и болезненным, и можно будет всерьёз приступать к переосмыслению устройства окружающего мира и своего места в нём.

#проблема_2022
Ну вот и дефолтнули. Хотя дефолта вообще-то нет. Это как с офертой по некоторым нашим эмитентам (не будем показывать пальцами)
А вспомните, с каким снобизмом и пренебрежением эти люди ещё недавно смотрели на ВДО!
ВДО - школа жизни!)

🏛💬 ЦБ РФ может стать единым платежным агентом по евробондам компаний РФ

Функцию единого платежного агента по внешним обязательствам, в том числе для корпоративных эмитентов, могут передать Банку России, пишут "Ведомости" со ссылкой на близкий к правительству источник.

В случае одобрения этой схемы Банк России станет обязательным промежуточным звеном перед фактическими платежными агентами компаний - в большинстве случаев это крупнейшие американские или европейские банки. ЦБ РФ будет давать им поручения вместо непосредственно эмитента долга на проведение выплат – только из заблокированных пока резервов.

📃По словам одного из собеседников издания, окончательное решение о переходе на такой механизм обслуживания российских внешних долгов еще не принято. И такой вариант вообще не единственный из обсуждаемых, и практического воплощения схема с передачей ЦБ функций единого платежного агента пока не получила, уточнил собеседник.

Источник: Прайм

​​Передел мира начался — по материалам @politeconomy2022

Рублевая зона

«Играя в обе стороны уравнения, привязывая рубль к золоту, а затем привязывая платежи за энергию к рублю, Кремль коренным образом поменял парадигму глобальной торговой системы, ускорив ослабление нефтедоллара. Внешнеполитическая активность России явно показывает, что, в рублёвую зону войдут бывшие республики СССР, Сирия, Иран, Монголия, Турция, возможно Германия. Переговоры о возможном размещении военных баз в Египте, Сомали, Судане, Ливии, ЦАР и многие другие факты говорят о распространении влияния на значительные территории. Всё выглядит как конец 50-летней гегемонии нефтедоллара и 100-летней международной резервной валюты».

Юаневая зона

«Китай первым начал очерчивать красные линии своих экономических владений. 17 ноября 2020 года было объявлено о создании в Азии крупнейшей в мире зоны свободной торговли RCEP под патронажем Китая. Это можно расценивать как юаневую зону влияния, которая вступила в силу 1 января 2022 года. В него входят страны ASEAN. Тайвань не будет играть самостоятельной роли в регионе и со временем воссоединиться с Китаем».

Зона рупия

«После заключения RCEP, фактически определяющем зону ответственности китайского юаня, Непал, Бангладеш и Бутан автоматически уходят под финансовый протекторат Индии. Пакистан, безусловно, является зоной интересов Индии. В условиях экономического шторма, конфликты Пакистана с Индией отойдут на второй план, так как даже наличие ядерного оружия не спасет его от экономической зависимости. Еще одним партнером по валютной зоне, вероятно, будет Афганистан».

Долларовая зона

«Архитектура будущей финансовой зоны доллара зависит от решения вопросов Евросоюза, Юго-Западной Азии и Африки. Из под контроля доллара выйдут все страны, вошедшие в «RCEP». Теперь это территория «красного дракона». В зону доллара войдет Канада, уже сегодня являющаяся фактически 51-м штатом США. Рассчитывать на самостоятельность латиноамериканских стран, кроме Бразилии, не приходится. Слишком сильно влияние США на местные элиты. Под протекторат США попадает Великобритания и части территории современного Евросоюза, с подчиненными ему государствами Африки».

Зона евро

«Границы будущей еврозоны как и США предугадать сложно, но благоприятный сценарий уже никто не видит. Промежуточный вариант, когда Россия удовлетворяется лишь странами бывшего СССР, а Англия, в свою очередь, не претендует на континентальное влияние уже не возможен. Сложно упрекнуть и Россию и Англию в отсутствии имперских амбиций. Дипломатическая, экономическая и военная мощь этих стран вкупе не оставит от ЕС камня на камне».

Не со всеми границами 👆я лично согласен (например, Австралия скорее под США, судя по последним событиям, а Пакистан скорее под Китаем, а не Индией. плюс Япония под США и совсем забыли про Африку), но в целом, да, мы идем к примерно таким валютным зонам.