#вестисполейАрмагеддонщины
Марк Мебиус первый произнёс слово "девальвация". И обещал её на следующий год.
Правда он имел в виду по отношению к золоту. Но в общем начало положено - начинаем привыкать к хорошо забытым старым терминам)

#стройка
Цены на жильё ожидаемо притормозили через квартал после сокращения льготной ипотеки. Однако, дальнейшее будет зависеть от ДКП и инфляции. В теории подъем ставок по депозитам может спровоцировать дальнейшее снижение - многие решат, что инвестиционные квартиры пора скидывать и перекладываться в финансовые инструменты. В общем тут всё в руках ЦБ, который похоже у строителей этот раунд выиграл.

Другое дело, что в нынешних условиях основная дилемма глобально выглядит так: банкротство ипотечников vs банкротство застройщиков.
Опыт США и ЕС показывает, что власти выбирают первое - ипотечника можно выселить, а недвижимость потом как то использовать. Опыт же ЮАР, а также российской глубинки говорит об обратном: недвижимость обычно никак не используется, ибо когда нет производств и прочей экономической активности, никто вкладываться в недвижку не будет.
Так что вопрос, на кого равняться остаётся открытым. Кстати, а что думаете вы, дорогие друзья?)

Коллекция валютных ВДО продолжает пополняться. На сей паз Оман: бумага сложная и как верно заметил Ихъ Сиятельство, при хорошем подъёме ставки рискует сходить на 50-60%. Но ВДО есть ВДО
Спасибо коллегам из Фундаменталки за пост!

💼 Долларовая еврооблигация Омана с погашением в 2048 году/Пополняем свой консервативный портфель

Привет!

Сегодня хочу обратить твоё внимание на бонды. Старший необеспеченный суверенный выпуск Омана с погашением 17 января 2048 г. объемом $ 2,75 млрд размещен на глобальном евробондовом рынке в январе 2018 г.

Минфин Омана - довольно активный заемщик на внешнем рынке. В настоящее время в обращении находятся 13 суверенных еврооблигаций эмитента (все - в долларах США) общим объемом $ 22,8 млрд.

Погашение 17.01.2048 г.
Валюта USD
Купон 6,75%
Дюрация 12,6 года
Доходность 6,7%

Доходность на уровне 6,7% выглядит привлекательно в текущих условиях, кроме того, открытие позиции в евробонде Омана с погашением в 2048 г. позволит претендовать на определенные налоговые преференции. Тем не менее данная доходность вполне обоснована текущей динамикой кредитного качества эмитента. В то же время перспективы повышательной переоценки выпуска видятся ограниченными. ✅ Крупнейшим держателем бумаги, по данным Bloomberg, является BlackRock с довольно солидной долей в 7,75%.

В чём инвест привлекательность бумаги?

▫️Основные шансы на ценовой рост - в прогрессе на уровне кредитного качества. Хотя евробонд Омана с погашением в 2048 г. имеет композитный рейтинг ВВ-, рынок его уже продаунгрейдил: сейчас евробонд торгуется на уровне бумаг с рейтингом B+. В случае если эмитенту все же удастся добиться прогресса в деле бюджетной консолидации и укрощения темпа роста долговой нагрузки, то доходность выпуска может существенно понизиться - как минимум на 100 б. п., что повлечет за собой его соответствующую повышательную переоценку.
▫️Значительная величина кредитного спреда (500 б. п.) защищает бумагу от потенциальной понижательной переоценки по мере нормализации доходности базового актива. Выпуск с погашением в 2048 г. - это весьма дальняя бумага, тогда как по мере восстановления мировой экономики можно ожидать роста доходностей UST, которые сейчас находятся вблизи своих исторических минимумов. Между тем, как высокодоходный выпуск, евробонд Омана обладает значительными резервами с точки зрения потенциальной амортизации роста доходности базового актива.
▫️Выпуск торгуется на Санкт-Петербургской бирже с минимальным лотом в 1 штуку. Обращение на организованном рынке ценных бумаг позволяет держателям облигаций претендовать на налоговый вычет: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки облигации.
▫️Оман - богатая страна с большими долгами. Важнейшей характеристикой кредитного профиля Омана является ставший уже хроническим в последние годы бюджетный дефицит, который в 2020 г. достиг 18% от ВВП. Дефицит бюджета и отрицательное сальдо текущего счета финансируются через привлечение нового долга, главным образом внешнего.

📌Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!

#инвестиции #облигации #прибыль

Ну и опросик небольшой)

👇Что это было? Инвесторы решили порезвиться нпжапоследок перед грядущим закрытием рынка в октябре?)

Короткой строкой: сегодня на рынке ВДО зафиксирован рекордный объем с торгов с начала года - 211,3 млн руб.

При этом третье место по объему торгов заняла вчерашняя сессия - 206,5 млн руб.

Прежний рекорд - 208,8 млн руб. был отмечен еще 26 февраля.

#угар_киберпанка
2,5% рост ВВП при официальной росстатовской инфляции в 4% - таков прогноз на следующий год.
Как этого можно достичь имеющимися средствами регулирования?
Снижение инфляции доступно через зажим денежной массы, управление обменным курсом плюс сдерживание тарифов естественных монополий.
Зажим денежной массы скорее всего не позволит расти ВВП. Управление обменным курсом сецчас таково, что инфляцию провоцирует: рублю не дают укрепиться и соответственно инфляция по доллару и евро к нам импортируется.
Тарифы зажать в теории можно, но это всегда большой торг - надо будет где то уступить в другом месте. Плюс налоговая система ТЭКе сделана так, что рост цен на нефть и газ повышает экспортные пошлины и на внутреннем рынке тоже. Плюс бодрый экспорт вызывает с рынка объёмы возникает дефицит и цены растут. А ФАС крупные нефтегазовой компании трогать боится: это не букинг-ком и ритейлеров гонять.
В общем, одновременно выполнить обе цели реально только при значительном притоке иностранного капитала. Которого ждать особо неоткуда: времена не те.
Поэтому я бы сразу спустил в унитаз данный прогноз 😜
Без коренной реформы гос. финансов и налоговой системы роста у нас за счёт внутренних источников не будет. Не для того всё это создавали, как говорится.
А Росстат конечно нарисует что скажут, на этом и успокоимся.

#транспорт
Любопытный материал коллег: проводятся аналогии между ипотечным кризисом 2008 года и нынешним кризисом "цепочек поставок". По мнению аналогия несколько натянута, но важность транспортной составляющей в нынешнем кризисе подчёркивает хорошо.
Транспортной и правда важен, поскольку именно глобальная торговля позволила мировой экономике так бурно расти в предыдущие годы. Но она же, при её демонтаже и послужит триггером к глубокому спаду, тут коллеги совершенно правы

В продолжение темы: несмотря на то, что "цепочки поставок" рвутся, маршруты остаются теми же самыми. Просто теперь вокруг Африки будут наперегонки гонять китайцы и американцы, попутно делая друг другу гадости в виде блокировки проливов, досмотра судов, пиратов и прочей Тортуги. На север к нам никто пока не пойдёт. Что с грустью и констатируют коллеги.
Почему?
Ну главным образом потому, что нечего воображать себя крупным транзитным корридором. Это ни Китаю ни США ни ЕС не надо по политическим мотивам.
Поиграть в транзитный коридор мы можем только на суше с Кореей, Ираном и с Индией отчасти. По маленьким ставкам. Не в бридж, а в подкидного. Но кстати и это неплохо - надо же с чего-то начинать.

👇Что и требовалось доказать !) А вы все: сокращение баланса, сокращение баланса) вот увидите - ФРС сделает точно также. Просто чуть позже, выдержав драматическую паузу

💥🇪🇺#печатныйстанок #tapering #дкп #европа #прогноз
Fitch Ratings прогнозирует что ЕЦБ продолжит QE мин до 2024г, не будет повышать ставки до 2025г

Истории с дележом имущества наследниками владельца "Натура Сиберика", а до этого - угольной империи Босова не то, чтобы открывает новую страницу в истории рейдерства в России, но недвусмысленно намекает на то, что данный вид корпоративных конфликтов скоро станет преобладающим. Приватизировать уже особо нечего, пришло время делить наследство. Ибо смена поколений неумолимо надвигается. Так что из мира Бонни и Клайда и Джека Воробья мы окончательно перемещаемся в мир Агаты Кристи, где супружеская измена встречается реже чем убийство из-за наследства.
Продукцию "Натуры сиберики" я кстати периодически покупал, так что некоторое сожаление об исчезновении с прилавков присутствует. Но может перезапустятся ещё

#поменяйте_керенки
При анализе темпов и тенденций по инфляции надо переходить на PPI. Его хотя бы (пока) не рисуют, а считают как надо.
Итого: Доллар США 15%+
Евро 12%+👇
Рубль 25%
Мы где не надо всех обогнали (((

#Кризис #инфляция #еврозона #экономика

Цены производителей в еврозоне за июль подскочили на 2.3% м/м и 12.1% г/г. Это очередной рекорд по месячному и годовому приросту цен производителей, такого быстрого роста с 1990-х ни разу не было. Основной виновник такого скачка цен, конечно, резко подорожавшие газ и электричество на европейском рынке, хотя и без учета энергии рост цен для еврозоны рекордный 6.7%.
@truecon

#транспорт
Коллеги сообщают - на Восточном полигоне пошло шевеление.
В лесу сдохло что-то настолько крупное, что даже Путин персонально признал ошибки, а Трансконтейнер так вообще устроил дебош требует созвать рабочую группу чтобы транзит все таки был похож на человеческий, а не одно сплошное горе как сейчас.
Тут интересно вот что: предыдущие 3-5 лет все ругали РЖД, а теперь вдруг выяснилось, что "Рафик вроде как и неуиновный".
То ли РЖД не выносил все это время сор из избы, то ли сейчас их решили дополнительно не гнобить, а то обидятся и вообще строить перестанут.

Вообще говоря, я всецело на стороне Билла Гросса. Трежеря как выкупали так и будут выкупать: я не вижу что может ркально произойти, чтобы ФРС это перестал делать. Иначе на следующий день будет дефолт. Дефолтище даже. Но реального дохода эти инвестиции приносить уже никогда не будут. Разве что запарковать деньги на время, чтобы хоть что-то заплатили

#вестисполейАрмагеддонщины
К нам между тем присоединился сам ЦБ - он ждет мирового финансового кризиса через полтора года.
По данным нашей циклической теории кстати говоря, узловой момент был в этом июле-августе, но он, по всей видимости, пройден сравнительно спокойно. Так что следующий узловой момент надо ждать через ~ 3.5 года, или зимой 2024-2025 годов.
Это как раз может быть окончание острой фазы кризиса, которого ЦБ ждёт в 2023 году и рождение в его результате нового мирового порядка. Впрочем, посмотрим, возможно текущий узловой момент еще даст о себе знать: экономика не астрономия, все довольно приблизительно, и полгода туда-сюда грубой ошибкой не считается))