#ЦФА
Плюсую неистово (расшифровка вот). Всё сказано точно и выверено.
Один вопрос только: почему будучи в ЦБ любимый спикер нашего канала про все это не говорил?

#долговой_коллапс
Гонка вооружений ещё не начиналась, а долговой коллапс уже пообещали. Горбачев кстати тоже одно время говорил что СССР убили военные расходы. Но оказалось что не они совсем.

Страдания по заблокированным российским активам нарастают
Причём боятся европейцы не столько нашего ответа, или исхода китайцев и индусов, (кто хотел или имел основания бояться, ушел за ориигрда) сколько последующего барака том числе уже внутри Европы. Потому что тут действительно есть где развернуться, особенно на фоне долгового кризиса. Да и традиции накоплены богатые. Процесс легко запустить, но трудно остановиться.

#гнетущее_ДКП
Почему же комментарии излишни? Самое время обсудить экстравагантные ДКП идеи.

6 кварталов отматываем назад - получается весна 2024 года. В феврале 2024 года подняли до 16%, Греф тогда назвал её запретительной. Прошло полтора года полезли эффекты. И будут лезть ещё 3-4 квартала минимум. Минфин ещё добавит катализатора: налоги поднимет.
Словом, всё только начинается, друзья мои.
В общем сойдёмся на 17% - что ставка что инфляция.
Доллар уронить/рубль укрепить уже не вариант (он и так собственно помог нарисовать низкие темпы за прошедшие полгода).
Инфляция таким образом не то, что вероятна, она неизбежна, и вдобавок крайне нужна.
Чтобы смягчить боли у экспортёров, банков и бюджета.

Если бы ничего не трогали зииой 2023-2024 гг. и оставили 12% было бы то же самое, на на более низком уровне и без рецессии

Но что говорить о прошлом, вернёмся к реалиям. Сейчас мы будем наблюдать два традиционных стендап-шоу:
1⃣ поиски виноватого. В красном углу ринга - ЦБ, в синем - Минфин и депутаты. Исход - боевая ничья, никого не уволят не накажут, то ринг весь заплюют.
2⃣ угрозы ЦБ поднять ставку. Если у ЦБ хватит ума только пугать, но ничего не делать, это тоже закончится ничьей по очкам (очко инвесторов никого не волнует). Если ума ничего не трогать не хватит, то посыплются банки и могут быть преждевременные оргвыводы. Но я верю в разум ЦБ, несмотря ни на что. Как показывает опыт 2014-2016 годов после большого факапа они на пару лет затихают и ведут себя предельно рационально.

На Финнополисе панель про крипту.

Сергей Швецов зажигает.

История с UBS, на самом деле, просто верхушка айсберга. Ситуаций, где кредитные риски не соответствуют стоимости заимствований, как мне кажется, мы увидим еще очень и очень много. Нулевые ставки и нерешенный вопрос с рейтинговыми агентствами, штампующими рейтинги ААА++++ за бабки, этому поспособствовали.

Мне кажется, что очевидный сектор, помимо потребительского кредитования и, как вариант, BNPL-долга (рассрочек) - это коммерческая недвига и, в частности, офисы, которые еще далеко не оправились после ковида, заполненность остается низкой и где просрочки уже рекорды бьют, а резервов у банков не хватает. В принципе, начнется экономический спад и все само собой ухудшится.

Ждет их balance sheet recession, однозначно. Если не проинфлировать из этой долговой ямы себе выход.

@moi_misli_vslukh

Почему падают длинные ОФЗ?
Потому ли что все вдруг перестали верить в скорое снижение ставки?
Или потому что кто-то продаёт их в рынок чтобы в 4 квартале купить их же на аукционе, ведь размеры не резиновые, а покупать на аукционе надо, а там еще и обьем увеличен🌚

Ну вот он, голос разума)

Сильный момент

Deutsche Bank провёл интересные расчёты: на графике показана результативность равновесных корзин из самых лонговых (синяя линия) и самых шортовых (жёлтая линия) бумаг относительно равновесного индекса Russell 3000, который включает в себя 98% всех торгуемых акций в США. Графики идут от начала текущего года, с отметки 100, и ребалансируются каждую неделю. Равные веса взяты для того чтобы избежать влияния крупных имён.

Видно что с конца лета рынки стали очень моментными, с сильным перекосом в лонг. Чем выше растут самые лонговые бумаги, тем больше нового капитала они притягивают, всё дальше отрываясь от фундаментальных значений. Обычно такая картина сигналит о поздних фазах растущего тренда, когда в рынок заходит много спекулятивного капитала в надежде на быструю прибыль.

#ArcticVentures #Investments

#битва_пузырей
В раскрытие темы,поднятой предыдущим постом. Коллеги довольно подробно освещают пузырь им Альтмана (начиная со ссылки и 4 поста вниз).

Отдельно доставляет комментарии ИИ-бота относительно финансовых рисков в OpenAI - то ли пост-ирония то ли явка с повинной.

По сути ИИ-пузырь сейчас рынки и держит финансовые рынки, да отчасти и реальный сектор (электричество, строительство дата-центров и пр.) Других подпорок/костылей нет.
Сколько протянет данная конструкция? Скорее месяцы чем годы. Но как обычно это не точно)

С свое время Герберт Спенсер описывал этапы бума железных дорог в Англии. Все начиналось хорошо, строили линии , по которым был большой трафик. Потом строительство разных ответвлений. Потом начали строить ветки, трафик по которым был недостаточен и которые были заведомо убыточными. И все это осложнялось злоупотреблениями разного рода в самих ж/д компаниях. С ИИ происходит примерно то же самое. Уже очевидно, что это тупик. Но бум пока продолжается.

#гнетущее_ДКП
Очевидное становится документированным

Это вызвало скачок взаимных неплатежей (просроченной кредиторской задолженности) По своему масштабу этот скачок по экономике в целом существенно превосходит шок 2020 и примерно соответствует шоку 2022 гг. В обрабатывающей промышленности скачок неплатежей существенно превосходит и шок 2020, и шок 2022 гг. Причём, в отличие от тех эпизодов, после трёх кварталов шока нет внятных признаков нормализации ситуации».

Собственно, мы видим это и на участившихся техдефолтах публичных эмитентов ВДО, о чем уже неоднократно говорилось.
Ну и просрочка по кредитам наверняка тоже растет. Так что "ножницы" высоких ставок медленно но верно подстригают банковские балансы

#структурная_трансформация
#ВДО
У Станкомашстроя грядет размещение облигаций, но я сейчас не о нем.
На стандартном вроде бы интервью подняли ряд очень важных концептуальных вопросов:
1. О цене электроэнергии у нас и в Китае (6:39) и соответственно нашей конкурентоспособности по цене.
2. Об конкурентных позициях российского станкостроения: мы производим 3,5-4 тыс. станков против 30 тыс. в Корее, 70-80 ты с в Тайване, не говоря уже о Китае, где их 800-900 тыс. (с 13-ой минуты)
3. О последствиях вступления в ВТО (с 19-ой минуты) и необходимости защиты внутреннего производителя. В Китае импортные пошлины на российскую продукцию 25%, у нас на китайскую - 0%. Плюс китайцы демпингуют, но проигрывают по качеству.
4. О том, что кооперация внутри страны не работает (с 23-ей минуты)

Вообще там много интересного именно про общую ситуацию

Мы импортируем 17-20 тыс. станков в год, а общая потребность - до 30 тыс. в год.
В общем есть куда расти. Но для того, чтобы отвоевать внутренний рынок, нужно доступное кредитование (низкие ставки, достаточные лимиты) и дешевая энергия.

При таких вводных не очень понятно, как тут войти в технологический суверенитет.

Вся эта история еще и к вопросу о разнице между инвестором и рантье. У нас по факту победил рантье, но будущее я надеюсь за инвесторами. Правда надо столько поменять в регулировании, что не понятно как это осуществить при текущих социальных порядках.
Да и ментальные барьеры имеют место.

Очень понравилась китайская поговорка которую привел Олег Кочетков: "если китаец делает самолет, значит ни одни китаец на нем не полетит" (43-я минута). Но Китай эту проблему победил (или побеждает потихоньку). У нас она ещё присутствует, что называется, в полный рост.

Мохнатые колокола говорите всем придут?
Ну а что, тоже вариант))
Есть даже песня подходящая. Можно начинать разучивать, кто не знает

А ты опять сегодня не пришла
А я так ждал надеялся и верил
Что зазвонят опять колокола
И ты войдешь в распахнутые двери

Совсем недавно экономисты из Европейского центрального банка также подтвердили влияние денежно-кредитной политики на издержки компаний во время последнего раунда повышения ключевой ставки в еврозоне в 2023-2024 годах. Исследователи обнаружили, что после объявления о повышении ставки ЕЦБ компании начинали пересматривать в сторону повышения свои ожидания относительно цен продаж на год вперед, и этот эффект является тем более заметным, чем выше отношение оборотного капитала к общей задолженности компании.

Шок-контент, повышение ставки приводит к росту цен. Нельзя сомневаться в методичке Писании и догматах! Так, глядишь, дойдут до того, что не центробанки, а рынок должен сам ставки определять, как было в начале 20 века.

@moi_misi_vslukh

#ресейл
Шопоголики перемещаются в секонд-хэнд, простите теперь это называется ресейл.
Ну а что, в целом логично. Я не очень верил 2-3 года назад Алексею Лазутину насчёт перспектив ресейла, но похоже зря.