#ВДО
Я тоже наблюдаю жор в ВДО на собственном публичном портфеле. От предыдущей отсечки в пятницу 11 числа +43 тыс. или +2,1%, с начала месяца +4,6%.
Сегодня пробивали 2,1 млн., но потом откатились.
В общем, тут главное ничего не напортить и никуда не влезть куда не нужно.

В целом трек 2017-2018 годов повторяется, но значительно быстрее - народ в прошлый раз облигации ещё не распробовал, раскачивался долго. А сейчас уже бодро набирают, иной раз только подметки горят.
Кстати соотношение доходности ВДО/ОФЗ пока держится на уровне ~2 (*), что намекает нам на возможность продолжения сужения спредов между ВДО и ОФЗ (в прошлый раз на пике низких ставок было ~ 1,5)
============
(*) я смотрю к 238-ой ОФЗ, она по срокам длиннее конечно любых ВДО, но пофиг, "наш крокодил, как хотим так и меряем".

#доллар #fx #ФРС #США

Reuters выведал, что Банк Англии попросил некоторые банки "проверить свою устойчивость к потенциальным потрясениям доллара"

"...потребовал, чтобы некоторые кредиторы оценили свои планы долларового финансирования и степень своей зависимости от американской валюты, в том числе для удовлетворения краткосрочных потребностей

... включая сценарии, при которых рынок свопов на доллары США мог полностью иссякнуть...

...Хотя этот сценарий рассматривается как крайний и маловероятный, регулирующие органы и банки больше не воспринимают доступ к доллару как должное

...особенно обеспокоены тем, поддержит ли ФРС неамериканский банк среднего размера, если он столкнется с проблемой нехватки долларов, поскольку в прошлом такая поддержка считалась гарантированной

... представители европейских центральных банков и надзорных органов уже несколько месяцев сомневаются, могут ли они по-прежнему полагаться на ФРС"

[ранее]...ЕЦБ обратились к некоторым кредиторам региона с просьбой оценить их потребность в долларах США в периоды стресса , поскольку они отрабатывают сценарии, в которых они не смогут рассчитывать на привлечение ФРС при администрации Трампа".

Объективно, даже не понятно зачем запрашивать ... вывод очевиден: "ни один банк не смог бы выдержать такой шок дольше нескольких дней".

Но, конечно, сам факт того, что об этом задумываются говорит о том насколько Трамп напряг всех своими "креативами". Хотя, учитывая, что Трамп все использует для того, чтобы что-то выторговать, почему он [если сможет взять контроль над ФРС] не будет использовать и доступ к долларовой ликвидности, как дополнительный инструмент давления в стиле идей его советника Мирана: купи столетние облигации, а иначе отключим доступ к ликвидности?

@truecon

#инвестгрейд
Помните в прошлом (а может уже и позапрошлом) году кто-то пустил слух, что надо брать длинные ОФЗ и все натарили 238-ю.
Потом, когда ЦБ начал жестить, на любой пост в канале про ОФЗ и ставку сбегались пострадавшие плечевики и громко обвиняли всех подряд в том, что то ли их засадили, то ли автор сам засажен в ОФЗ и ещё тут пишет что-то, умничает.
И даже когда этой зимой всех отпустило, Мамонова из Минфина на конференции спрашивали: а чего 238-я такая дорогая? Сами же набрали вот и дорогая.

Похоже цикл: "жор - скандал - удивление" в ОФЗ повторяется прямо сейчас. Будьте бдительны, дорогие друзья.

Напомню, ЦБ не обязан снижать ставку больше 2-х процентных пунктов. Он вообще ничего не обязан, плюс в последние годы традиционно внезапный. Хотя я тоже думаю что на 2% ставку в этот раз снизить должен.

Но та же 238-я уже с YTM ниже 14%. Не рановато ли?

#крипта
Подписчики прислали.
Тетя выдала базу, хотя мы про это пишем последние лет пять или шесть: средство связать "горячие" и при этом ничем не обеспеченные деньги.

Человечество пока не придумало и вряд ли придумает другой способ остановки инфляции ,кроме как УНИЧТОЖЕНИЕ ИЗЛИШНЕ НАПЕЧАТАННОГО.

Но то мы, маргинальные старикашки-криптоненавистники, а то устроители схемы статусные персонажи.
Трамп еще и пенсов хочет подписать на инвестиции, чтобы уже сомнения у всех отпали и народ начал сбережения парковать как следует, а не ссыкливо на пару процентов от депо.

Правда все может испортить тот факт, что доллар теряет свою привлекательность и символическую силу быстрее, чем пенсы разгонят специально созданные коины до небес. Да и бюджетный дефицит расслабиться не даёт на самом деле.

Всё как в анекдоте про Горбачева: Куры сдохли? Жаль! А сколько задумок было!

UPD:
Пардон, коллега Волков поправляет меня - сенатор Элизабет Уоррен за наших, за Третий Интернационал.
Тогда поддержим товарища Уоррен смайликом 👍 в комментариях к данному посту!

Мне кажется, что главная проблема с IPO в России - это то, что для нормальных компаний и собственников в нем нет смысла.

Во-первых, у нас не работает история с множественностью крупных собственников. Примеры, где такое было мы видели - это заканчивается судами. Кроме того, есть у меня ощущение, что и для злоупотреблений правами миноритарных акционеров у нас есть достаточно большое поле. Но это так, догадки. Если вы понимаете, о чем я. Поэтому кстати и премии за ликвидность у публичного актива при продаже мажоритарной доли нет. Еще и LBO-кредит, привлеченный на покупку актива на него нельзя завесить.

Во-вторых, акционерный капитал у нас очень дорогой. И дело не в долгосрочности или краткосрочности подходов. Просто ожидаемая доходность эквити-инвесторов значительно выше, чем кредитные ставки. Обоснованно это или нет даже не так важно. Просто привлекать акционерный капитал на развитие и отдавать минорам доходность 30% годовых, когда можно привлечь кредит (не сейчас, конечно, когда ставка КС на уровне, например, 10%) под 15% годовых не имеет смысла. Да даже если хочется окешиться, то зачем выходить из актива с доходностью 30%? Тогда уж проще также привлечь кредит и сделать рекапитализацию - выкупить акции или заплатить дивиденды. А если возможности привлечь кредит нет, то это и есть высокорисковый актив, за который попросят доходность еще повыше.

Короче говоря, никакого бума IPO не случится до тех пор, пока премия за риск акционерного капитала не сожмется, а это, в свою очередь, произойдет либо когда денег у физиков на руках будет избыточно много (не 60 трлн. руб., а намного больше - накопления, так сказать), либо когда тех самых рисков всех видов будет устойчиво меньше. Короче говоря, при текущей ситуации после дождичка в четверг.

@moi_misli_vslukh

#валютная_правда
Вот да! Надолго это всё с крепким рублем. Больше скажу, у нас перестройка внешней торговли ещё не завершена, поэтому в меру инфляции как говорит Задорнов рубль может пока и не ослабляться.
Да и вообще надо смотреть более сложный коэффициент:

инфляцию в рубле делим на инфляцию в баксе, умножаем на изменение DXY и потом умножаем на тот курс который будет признан "равновесным" после всех пакетов санкций и всех разборок с "партнёрами", примерно к началу 2026 года.

Я бы поэтому предположил, что до конца года мы проболтаемся возле 80 рублей (плюс минус 2 рубля в обе стороны) если с баксом будет все нормально на мировом рынке, то есть DXY не завалится ниже 95. А если он протестирует 90, то по рубль/доллару можем уйти на 74-75 рубля, и недавняя "сопля" в котировках будет не разворотный сигнал никакой, а раннее оповещение.

Absolute cinema
https://www.thewirechina.com/2025/07/18/janet-yellen-on-the-challenges-of-dealing-with-china-trump-and-biden

Йеллен: «Я не разговариваю с министром Бессентом. Он разрушил всё, над чем я работала в Министерстве финансов»

Бессент: «Я даже не могу сказать, в чём заключалась политика Йеллен в отношении Китая, если не считать того, что она пила пиво и ела грибы»

@MarketHeart

Трейдеры на #Мосбиржа, которые ставили на рост, после вчерашнего торгового дня 😁.

#долговой_коллапс
#крипта
Коллега Рябов критикует принятые с США законы , вангуя волну крипто скама. Ну в общем скаму и раньше мало что мешало, тут закон не причем. Скорее всего рынок живет в ожидании чудесного избавления от неприятной мысли о том, что основание финансовой системы - это пирамида госдолга, который невозможно не то что погасить, даже рефинансировать.

Другие коллеги обвиняют казначейство США в том, что оно занято опасными играми с укорачиванием долга, но как мне кажется упускают из виду тот факт, что длинный долг просто не продается, причем уже год-полтора как (Йеллен запустила активный рефинанс длинного долга векселями еще в прошлом году). Они бы продали, да нет спроса.

Именно поэтому надо так спешить со снижением ставок и с криптой - пока инвесторы берут хоть что то, пусть короткое и "типа ликвидное" надо торопиться.
Кстати, подмена понятий отчасти сработала - ново представленные коины будут обеспечены ... трежерями. Которые .... ничем не обеспечены. И которые уже в нужном объеме трудно продать иначе.

Но это в конце концов тактический вопрос. Стратегическая подмена была озвучена Трампом в том же прошлом году. Это как раз тот самый "небольшой крипто-чек на $35 трлн."
В материале по ссылке правильно задаются вопросом: а кто, собственно, возьмет эту крипту на такую сумму, да даже и в 10 раз меньшую, на $3,5 трлн.

Единственный вопрос кто такие ‘ОНИ’?
Вы знаете, кто такие "ОНИ"?

#наукадоказала
Мой знакомый, артист больших и малых академических театров, Александр Коврижных точно по такой же схеме говорил "так и в любви".
И все тоже соглашались, особенно женщины.
Но "капитализм" - более убедительно, особенно в мужской компании. Да и канал все-таки про экономику.

Учитесь, одним словом!))

А чего - нарядно так.
Совкомбанк на Авито можно продавать, а СПБ биржу в стакане купить нельзя?
Не понимаю я этого снобизЪму)
У нас фондовый рынок развивается семимильными шагами между прочим.

Какой то знакомый дискурс - рынок плохой, валюта слабая, правительство делает черти что. Погодите это же про США.
Теперь что-ли везде такое?)

Спойлер: вообще то да.

#битва_пузырей
Китай в ответ на американские стейблкоины выпустит свои. Ну понеслась душа в рай.
Скоро в мире будет столько стейблкоинов, что шагу не ступить.
Грюндерский фронт Третьей мировой открыт.
В общем, все к чему прикасается старина Донни превращается в рестлинг и балаган.

Можно что угодно про Донни говорить но он конечно мастер газлайтер. Или сейлз кому как удобнее;) Рынки психанули в апреле, он вроде бы и сдал назад но самом-то деле нет. Все что по тарифам происходит сейчас - существенно хуже майских ожиданий, тем не менее рынки уже с этим всем свыклись и не обращают внимание.

#угар_киберпанка
#крипта #креатифф
Можно не любить американскую пропаганду, но нельзя не признать - она чудовищно эффектна. настолько же насколько тупа.
Что собственно произошло с этими законами по стейблкоинам?
В США:
(1) ввели денежные суррогаты
и (2) де факто децентрализовали эмиссию.

Денежные суррогаты у нас были в 90-е, кто застал тот помнит (это и казначейские обязательства, и взаимозачёты, и доллар США собственно, в котором расчёты шли иной раз даже внутри страны, несмотря на официальный запрет). Кроме снижения собираемости налогов это ни к чему особо не привело, а появилось в основном как ответ на попытку зажима денежной массы после гиперинфляции 1992-1994 годов.

Децентрализация эмиссии тоже ничего кроме хаоса не несет.
============
Но почитайте как это всё подается.

Сам Трамп

Я пообещал, что мы вернем американскую свободу и лидерство и сделаем США крипто-столицей мира

80% мейнстримных медиа:

Криптовалюта официально вступила в новую эру

🇺🇸Крипто Царь США (!) Дэвид Сакс и Бо Хайнс

Он [закон] обеспечивает господство доллара и открывает путь для токенизации государственных ценных бумаг.

Но лучшее конечно вот:

🇺🇸 Илон Маск с его командой DOGE Модернизировал основу финансовой системы как в Аргентине, отладил Все и ушел в тень

Золотой запас тоже пропал интересно?))

Мозг публике задурили до полной невменяемости.
==================
Должен отметить, на этом фоне удивил своим здравомыслием Липсиц. Ведь может когда хочет:

"Законы однозначно ослабляют влияние доллара и финансовой системы США"

=================
Картинка для привлечения внимания - "женское платье из денег" Германия начало 1920-х. Во время гиперинфляции было дешевле сшить платье из денег, чем купить настоящее. Но девушка, как видите, не расстраивается и поднимает бокал за здоровье всех присутствующих и ошеломляющие перспективы стейблкоинов.

Одним словом, берегите себя, дорогие друзья.

Коллеги в ленте напомнили.

Можно часто услышать мнение, что сейчас засилье инфоцыган, коучей, тьюторов, менторов, которых вводят во грех неопытного инвестора.

То ли дело раньше были модельные портфели - это да.
"МММ", "Чара", "Тибет", «Телемаркет», "Хопер", "НБ-Траст".

Ставьте ⚡️ кто помнит, и 👀 кто участвовал.

#вестисполейАрмагеддонщины
Тарифные сюрпризы только начинаются. Поэтому я даже не хочу глумиться над теми коллегами, кто написал, что "тарифы никак не повлияли на экономику США и инфляцию". Будем считать что это случайно вырвалось, желаемое выдали за действительное, поспешили и пр.

Вообще говоря, тарифы, сохранись они долгое время (5 лет и более), будут содействовать экономическому спаду гораздо сильнее чем санкции. Но мне кажется, что это история все-таки короткоживущая, нечто вроде "энергоперехода". По мере того, как станет ясно, что реиндустриализацию в отдельной взятой стране невозможно запустить, все эти нео-меркантилистские инициативы так или иначе сойдут на нет.
В 17 веке это возможно имело бы смысл, да и то не факт.

Доктринально меркантилизм предполагает ограниченность индивидуальных потребностей, неэластичность спроса, экономика мыслится в рамках игры с нулевой суммой (выигрыш одного равен проигрышу другого участника). То есть это парадигма доиндустриальной экономики

Сейчас парадокс в том, что технический прогресс никуда не делся и продолжается, но мозгами политики по крайней мере откатились до уровня неолита все того же 17 века.
Раз глобализм (а значит и его предтечи - капитализм и социализм) себя исчерпал, надо вернуться к феодализму, а ещё лучше абсолютизму. Пусть он и называется "техно феодализм", или как угодно. Собственно, поэтому и рецепты берутся такие странные: ветряные мельницы вместо угольных ТЭС, протекционизм вместо кооперации, война как способ решения любой социальной проблемы и пр.
От погружения в полноценным маразм нас кстати спасет все тот же технический прогресс. Именно из-за него невозможно обратное погружение - и кооперационные связи не разорвать, и трудовых ресурсов не хватает, хотя праздно шатающегося населения вроде полно, и пропаганда теряет эффективность, отчасти из-за соцсетей, а отчасти потому что идеология за период глобализации размылась настолько, что обратно это не собрать быстро.
В общем, возвращаясь к тарифам, надеюсь что это ненадолго. На пару лет, до первого серьёзного инфляционного кризиса.

#ВДО
Разменял Эфферон на Контрол-Лизинг, оба с рейтингом ВВ, но у одного доходность к погашению 26%, у второго 35%, правда второй и подлиннее, но зато амортизируется по 1,5-2% в месяц.

Корпсан стали поджирать, уже 86% и YTM в районе 31%.
Руки чешутся начать продавать, но пока держу. 😶‍🌫️

Вообще такое ощущение, что ставку 25 числа снижают не на 2-3% а сразу на 6-7%