#политическая_экономия

"Никогда такого не было и вот опять"(с)

Час от часу не легче - не успеешь смириться с "центральными диаметрами" и "ростом выше потенциала", а тут "военное кейнсианство" нагрянуло (на самом деле эта шиза давно бродит по ноосфере, общее описание истории вопроса по ссылке).

В чём тут проблема, на мой взгляд.

По существу: перепутаны причина и следствие. Государство наращивает военные расходы не потому что хочет оживить экономику, а потому что есть конкретный вызов - либо видят что где-то что-то плохо лежит, либо наоборот, кто то покушается на наше, надо отогнать. Соответственно, военные расходы определяются больше внеэкономическими задачами, чем какими-то еще. И границы их пусть до доли процента не определены, но интуитивно достаточно понятны.

В США в послевоенный период военные расходы поднимались только однажды к 15% от ВВП в 1952-1953 гг. аккурат в Корейскую войну. В 1942-1943 годах, конечно, было и по 30-40% к ВВП, но на то она и Вторая Мировая.
А так это всегда было в пределах 6-10%, а потом в XXI веке вообще свалилось до 3-4%
В СССР кстати тоже доля военных расходов в валовом обороте ОПК стал падать после 1956 года и двигались эти доли синхронно с США, поэтому когда вы слышите бредни про то, что "непомерные военные расходы обрушили экономику СССР" - сразу присваивайте автору минимум 3 липсица, а можно и сразу целый Блумберг.

В общем это всё из серии "ветер дует потому, что кто-то раскачивает деревья"

По методологии: вообще говоря, "военное" кейнсианство отличить от мирного могут не только лишь все, в основном адепты концепции. В том смысле, что почти вся созываемая/ремонтируемая инфраструктура так или иначе имеет двойное назначение, а еще и потому, что абсолютно все государства "размазывают" оборонные бюджеты по мирным статьям (это общая практика, СССР тут не был уникален). Иными словами, нет ни возможности, ни практического смысла выделять военное и мирное кейнсианство просто по причине того, что действует оно примерно одинаково. Если конечно государство не ведет прям совсем серьезную войну наподобие Великой Отечественной, или Тридцатилетней. Но американцы никогда таких войн пока не вели, поэтому элементарно не втыкают что это такое, и пишут глупости, а наши некоторые "исследователи" как попки за ними повторяют.

Ну и по идеологии. Мне попалась на глаза любопытная цитата из интервью Василия Леонтьева.
(О чем думают экономисты: Беседы с нобелевскими лауреатами / Под ред. П. Самуэльсона и У. Барнетта; Пер. с англ. — 2-е изд. — М.: Альпина Паблишер, 2016. стр. 48.)

Фоули: Как вы оценивали работу Кейнса в 1930-е гг.? Не изменилось ли с тех пор ваше отношение к нему?
Леонтьев: Нет, абсолютно нет. Мое отношение было довольно критическим, так как я считал, что он разработал свою теорию, чтобы подвести основу под собственные рекомендации в области политики. Кейнс был больше политиком, чем аналитиком. Я так никогда и не стал кейнсианцем, хотя и написал одним из первых ряд статей, посвященных его взглядам. Вы найдете их среди моих работ. Но я пытался анализировать его концепцию системно, то есть не политический аспект, а просто подход, который был, по-моему, слишком прагматичным. Хотите исправить систему — хорошо, но сначала опишите ее, а уж затем улучшайте.

Если по простому - теория Кейнса не является в строгом смысле теорией - она не комплексна, в достаточной мере не подтверждена и изначально имеет явный идеологический крен, точно также как и либерализм.
С этой точки зрения надо признать "военное" кейнсианство - речекряк вполне норм, странно, что нет еще "гендерного" кейнсианства или "зелёного". А может уже и есть, я просто отстал от модных тенденций)

#IT
Я тут наслушался прогнозов про переоценку рынков, затем прочитал про проблемы Intel, в довершении всего мне подписчики прислали картинку 👆и я понял, как сделать яркий прогноз.

Видите красную линию? Вот так и рубанёт структурная перестройка и переоценка примерно по ней.
Причем если ждать дефляционный сценарий (хотя с чего бы? но мало ли - а вдруг), то "подсохнет" верхняя правая до красной стрелки, а если инфляционный, то отрастёт нижняя правая до уровня лидеров, а лидеры останутся как были.

Одним словом, "великий айтишный попил" должен скоро завершиться. Видимо одновременно с обрушением "долины пирамид". IT при этом никуда не денется, но у каждого будет своё доморощенное, глобальная монополия рухнет и оценки космические тоже.

«Волки, волки!» или — а что будет с побитыми и паникующими рынками в тисках геополитических рисков?

На повреждение Запорожской АЭС уже реагируют рисковые активы — биток теряет порядка -4%. Буквально через несколько часов открываются азиатские рынки. Поглядим на развитие событий. Чем не триггер для очередной глобальной распродажи?

@MarketHeart

#валютная_правда
Все дружно боялись турецкого сценария, а будет похоже версия "голландской болезни".
Чтобы правильно высокорангово бояться и не прослыть деревенщиной надо все-таки почаще смотреть на счет текущих операций платежного баланса, дорогие друзья.🧐

#золото
#ресейл
Возвращаясь к апрельскому посту о "смерти среднего класса" и роли ресейла. Все в общем-то всё так и идёт, но удивляют темпы.
Мосгорломбард пишет, что выручка выросла за 7 месяцев больше чем в 4,1 раза (это год к году, то есть к 7 месяцам 2023 года), запасы в относительном выражении упали - значит народ хорошо разбирает товар.

Как акционер я доволен. Акции правда не растут, но они сейчас нигде почти не растут.
Но как потребитель я начинаю немного напрягаться, потому что если тенденция получит развитие, то я через год или два продам таки часть акций по 5-6-10 рублей, но при этом на вырученные деньги смогу купить примерно тот же самый подержанный импортный телефон, который тоже серьезно подорожает. Ибо как ясно из предыдущего поста, существует опасность (пока весьма иллюзорная, но а вдруг!) "голландской болезни" - экспорт распирает, курс укрепился, импорт вялый но дорогой, инфляция и пр.

Говорила мне мама: не надо было продавать Нокию 1310 в 2000-м году - она бы сейчас выросла больше.

Шутки шутками, но я требую срочной переоценки вверх акций Мосгорломбарда - мы должны обогнать рост инфляции! И купить не б/у телефон, а золотые слитки в мелкой развеске, которые вроде как с сентября должны появиться в обороте.

❗️Метзавод, который смог
Сегодня случилось невероятное: Ашинский металлургический завод, над которым многие частные инвесторы смеялись и о котором было так много мемов, решился выплатить дивиденды. Рассказываем, что произошло

Ашинский метзавод (AMEZ)
МСар = ₽56 млрд
Р/Е = 6


Совет директоров компании рекомендовал акционерам выплатить дивиденды по итогам полугодия в размере ₽77 на акцию. Казалось бы, а что тут такого? Какая-то компания из третьего эшелона, разве это интересно?

Только вот доходность даже при текущей цене, когда акции выросли, составляет 68% (!!!). Сейчас котировки растут на 22%, Мосбиржа уже объявила дискретный аукцион.

Дело в том, что это первая выплата завода за 20 лет. СД хочет направить на нее не только прибыль за полгода, но и нераспределенную прибыль прошлых лет. Представляете, как чувствуют себя инвесторы, которые так долго держали акции AMEZ, надеялись на выплаты, и вот наконец-то их надежды оправдались, причем с лихвой!

@marketpowercomics

оооо, все, ЦБ взялся за курс))) хватит либеральничать))) инфляцию на импорте победили...
так взялся - что на ММВБ все торгуется по курсу вчерашнему, пока не опубликуют оказывается реальный сегодняшний))

И биток кстати плюнул выше $60 тыс. резко. Не иначе кто-то что-то выводит из рублей в крипту через доллар)

#наукадоказала
#креатифф
Приступ "военного кейнсианства" теперь случился у "Зэ Экономиста". Там много интересных речекряков, но во первых строках кратко выражена суть:

It turns out that bacchanalian spending, at a time of war, really juices an economy.
—————
Оказывается, что безумные траты во время войны действительно подпитывают экономику.

Мне пришло в голову, что это они сами себя подталкивают тоже устроить какую-нибудь войну.
Ну в самом деле, тиран Путин поимел профит, а мы тут сидим мимо денег.
Единственная проблема - в войне надо победить и желательно победить быстро. А то "военное кейнсианство" обернется военно-инфляционным кризисом.

Честно сказать, я не верил в войну в Европе/ с Европой, но после "самострела" с санкциями уже не так уверен, что они не попробуют, скажем в Боснии. Несмотря на объективно слабые карты и отсутствие ресурсов.

#угар_киберпанка
Вот это я понимаю P/E - 423!!!
И это, прошу заметить, после эпичнейшего факапа.
У ВР помнится в 2010 году после аварии на Deepwater Horizon (её очень условно можно считать сопоставимым чрезвычайным событием) P/E c примерно 9 упало до минус 57, потому что они тогда в одном квартале признали убытки за несколько лет вперед, а через год стабилизировалось на 6.
А тут "плавно спустились" с 850 до 423. Яндекс конечно на этом фоне со своим P/E равным 30 выглядит как скучная старая зануда. Хотя это все равно дорогая старая зануда.

Что это было, Холмс?
Элементарно, Ватсон!...

Думаю, что самое логичное объяснение тому, что мы видели в $ и Si в последние три торговых дня - НЕдрузей всё-таки выпускали из российских активов, несмотря на то, что FOMC продлила лицензию до 12 октября.

А те, в свою очередь, получив за российские активы твёрдые ₽убли, сгребали свою токсичную валюту и проваливали восвоясе.

Другого объяснения я даже придумать не могу.

Всё-таки определённая часть НЕдрузей готовились на дату именно текущую, и у них всё было готово. И у нас.

Но появились те, что не успели подготовиться, либо надумали выходить, но припоздали с решением и попросили FOMC продлить лицензию под выход ещё партии.

И Наши, очевидно, посчитали, что лучше эту часть выпустить сейчас, потому что если выпустить их всех скопом 12 октября, то там мог случиться уже неконтролируемый вынос $ на 100, а это уже чревато инфляцией.

Если это предположение верно, то можно ожидать следующего развития событий:

- Наш рынок продолжат опускать. Причём, тут могут быть перекосы. Бумаги, из которых уже вышли в этот раз, будут вести себя спокойно, а то и отрастать. Тому пример - ОФЗ , Газпром. Возможно, там выход по большей части уже и завершился в этот присест.

Такие бумаги, как Сбер, Металлка наша могут ещё присесть.

- $ в таком случае либо здесь и застынет, либо откатится пониже. Скоро опять же налоговый период. А ближе к 12 октября все снова повторится.

Но мы будем готовы 😎

@buratinovsmm

#анонс_размещения
Уважаемые инвесторы!
15 августа 2024 г. состоится размещение дебютного выпуска облигаций ООО "СибСульфур".

🟩Дата размещения: 15 августа 2024 г.
🟩Кредитный рейтинг АКРА:«B|ru|», прогноз «стабильный»
🟩Объем выпуска: 300 млн руб.
🟩Купон: 25%
🟩Доходность к погашению: 27,45%
🟩Ежеквартальные выплаты
🟩Срок обращения: 3 лет
🟩Дюрация: 2,07
🟩Амортизация:  9,10,11 купонный период — по 15%; 12 купонный период — 55%

ООО «СибСульфур» была основана в 2005 году и сегодня является одной из крупнейших в Российской Федерации частных компаний по маркетингу побочных продуктов получаемых при нефте и газопереработке. Компания является одним из крупнейших поставщиков инертных материалов и энергетических углей на территории Центральной и Восточной Сибири. Осуществляет поставки промышленной химии и удобрений во многие страны мира.

Презентация

🔺Котировки и ликвидность на вторичных торгах будет поддерживать маркет-мейкер.

📌 Оставить заявку/задать вопрос
1. Заполнить форму здесь.
2. связаться @Lpystynnikova

реклама АО "ИК "Риком-траст"
ИНН 7701033078
ERID 2SDnjdLNAN6

#валютная_правда
Тяжелая поступь бартера сотрясает домик поросят здание российского финансового рынка.
Теперь и Индия вслед за Китаем заговорила про прямые расчеты, что в данной ситуации подразумевает бартер или квази-бартер. Пока налицо сильный перекос в нашу сторону: $30 млрд. против $6 млрд., но если к системе подключатся другие страны (та же Африка и Латинская Америка, покупающая в Индии и продающая что-нибудь нам) плюс удастся наладить реэкспорт, рано или поздно баланс можно будет найти.
Индия тут выгодно отличается от Китая в том отношении, что её банковская система правительством все-таки похоже контролируется. А в КНР как выяснилось, Путин с Си могут договариваться о чем угодно, но китайские банки на эти договоренности частенько кладут.

Финам вчера выпустил интересную подборку мнений экспертов в связи с последними юаневыми проблемами. Мнения как водится разделились, причем ровно также как и в наших опросах: одни видят огромные проблемы и риски, другие их не видят вообще. Я тут специалистом не являюсь, но судя по тому, что китайские тапки и трусы в магазинах в наличии, рискну предположить, что при импорте ширпотреба проблем в целом нет, а вот насчёт продукции посерьезнее (станки, сложная измерительная техника и пр.) они таки есть. И соответственно явные или неявные, первичные или вторичные санкции в финансовой сфере направлены именно на блокировку ВЭД по сложной и стратегической продукции из КНР.

Но для инвестора гораздо важнее другое - в результате всей этой мути с юнаями у нас мало того, что образовались множественные курсы, сам сегмент рынка стал мутным, непрозрачным и существенно менее ликвидным (чисто по-китайски). Поэтому судьба юаневых инвестиций внутри РФ неумолимо стремится к судьбе долларовых. То есть реален нал под матрасом, а остальное так или иначе носит виртуальный характер.
В это связи средства инвесторов скорее всего перераспределятся на внебиржевой рынок и видимо по большей части в недвижку, о чем мы уже говорили: см. тут и тут.
Так что всё-таки видимо иранский сценарий, как ни сопротивлялись оному всё инвестсообщество. Доктор сказал в изолятор - значит в изолятор.

#стройка
Обсуждение предыдущего поста 👆 а также непрерывные думы о судьбах Отечества, натолкнуло меня на мысль о необходимости создать отдельный портфель инвестиций в недвижимость.

И это не потому что в последнее время перебрал Гаранта, Легенды (на самом деле нет - там пока скромно), Самолет-Плюса и ЦФА-флипперов (они кстати погасились, но обещали ещё) и алчно засматриваюсь на ПИФы.

Есть и более рациональные основания. Коллега прав, что 90% инвесторов в бетон - это убежденные депозитчики, которым все эти новомодные веяния не интересны - помнят кризис 1998 года и еще отцы и деды рассказывали про заморозку сталинских облигаций. Но 10% это вполне рыночные товарищи, которые осознано диверсифицируются в недвижку. Но как мы уже обсуждали, там другие критерии и метрики - вот например свежее мнение аналитиков по Гаранту - долг к EBITDA 7,7 не смущает, даже видят позитив (был вообще 8,4), хотя для торговли и производства те же аналитики сказали бы, что долг к EBITDA 3 уже может выступать как стоп фактор.
Это ни хорошо ни плохо, просто другой подход.

В связи с этим я решил постепенно выделить недвижку в отдельный портфель, куда складывать любые инструменты - облигации ПИФы/ЗПИФы акции ЦФА и пр.

Вопрос только в том, делать ли его публичным? Просьба высказаться ниже👇

Если порассуждать о глобальном смысле текущих кризисных процессов, речь вот о чём.

Кризис 2008г обозначил границу последнего этапа капиталистической экспансии, которая началась с крахом СССР благодаря интеграции постсоветских рынков в капиталистическую систему.

Для этого цикла была характерна вещь в целом аномальная: высокие темпы экономического роста при низкой инфляции (т.к. инфляция на самом деле экспортировалась в развивающиеся экономиики). Для западной экономики потребления это был золотой век, такого никогда не было раньше и вероятно никогда уже не будет впредь.

Вся дальнейшая цепочка кризисов (2008-2014-2020-2022-2024) как раз по итогу приведёт к возврату к норме: когда экономическому росту будет обязательно сопутствовать инфляция. Пока что с этой мыслью всем ещё надо свыкнуться, но чем дальше тем легче она будет приниматься.

#гнетущее_ДКП
Поднять оценку потенциала роста ВВП РФ почти также трудно как и поток госдолга в США, но ЦБ справился

В результате данных структурных изменений произошло устойчивое повышение спроса на труд и капитал (инвестиции). В целом такие макроэкономические сдвиги должны приводить к увеличению уровня потенциального ВВП и темпов его роста.

Шапо!
Конечно ситуация все равно выглядит маразматично: структурная трансформация - это процесс где лаги составляют лет 5-6, как они её за квартал так ловко оценили? Но хотя бы "роста выше потенциала" почти уже нет и то хорошо. Меньше бреда - чище ноосфера.
Тут, конечно, главное чтобы ФРС не передумал ставки понижать, а то ЦБ снова переобуется и опять активируют Заботкина со ставкой в 20%.