#семибанкирщина
И все таки о высоком - Росбанк +Тинькофф.
Что имеем на сегодняшний день.
〽️ Цена у Росбанка сейчас 146-147 рэ. у Тинька 3130 рэ.
🧷 Ожидания (от Орловского) что обменивать будут от 12 до 18 акций Росбанка на 1 акцию Тинька (в среднем 15). Что дает целевую цену от 170 до 258 руб., в среднем 200. Фактами не подтверждено
🧐 Предположения Атона о том, что Тинёк после объединения будет платить хорошие дивиденды, что тоже, ясное дело, вилами по воде.
🪠 Бурчания коллеги Волкова по поводу того, что банки слишком разные и синергии там никакой
💥 Уверенность коллеги Небаффета, о том, что Потанин пристроит Росбанк по максимальной оценке

По совокупности я решил Росбанк не продавать (прибыль уже какая-никакая появилась) а подержать. Может даже сходить на обмен если дадут например по 12 акций.
А как на это смотрите вы? Опрос ниже 👇

#долговой_коллапс
Я не вполне уверен насчет того, что у США есть 4 года на перестройку бюджетной системы, как пишут коллеги.
Вспомните историю про "отказ от доллара" - в 2022 году казалось что он растянется на 10 лет, по факту и РФ и Китай уже через два года 50% внешнеэкономической деятельности с позволения сказать, дедолларизовали. Доллар держится главным образом за счет того, что он основная валюта в биржевой торговле.
То же и с бюджетом - 4 года при нынешних аппетитах - это ещё минимум $7-8 трлн. нового долга., которых на сегодняшний день просто ни у кого нет, кроме ФРС. Если новых денег не печатать, то купить трежеря будет просто не на что уже через год, не то что 4 или 8. А механизма сокращения аппетитов мирным путем не существует. Равно как сильно не поможет пересаживание инвесторов в трежеря из акций или крипты: даже если это происходит, то уход в тержеря одних инвесторов будет скомпенсирован выходом из трежерей других, которые будут подешевевшие активы скупать. Дырявым ведром воды не наносить.
Именно поэтому я не верю в сокращение инфляции ни на горизонте одного года, ни двух, ни пяти.

#крипта
#почитывая_чатики
Подписчики в непринужденной и слегка нецензурной форме интересуются причиной готовности японских пенсионных фондов купить биткоин. Я, честно говоря, сказал первое что пришло в голову, но даже по зрелом размышлении никакого иного рационального объяснения тут придумать не могу.
В качестве музыкального сопровождения к данной новости предлагается к прослушиванию карело-финская полька в исполнении баянистов-виртуозов. Никакого особого подтекста тут нет, это просто первое, что вылезло в ютубе.
Хотя ...

Я полностью закрыл позицию по Росбанку. Судя по раскрытию от Тинькофф, миноритарии Росбанка не получают права на акции Тинькофф в рамках закрытой подписки 👆 их получают только структуры Потанина. Для миноров видимо будет выкуп или что-то подобное. В такие истории лезть не люблю.

Что касается Тинька - видимо, его цену так тянули вверх под допку. Что будет дальше - большой вопрос. На ум сразу приходит пример Полюса.

Судя по всему, Росбанк у Потанина купят примерно по текущим - за 1 капитал. Поздравляем Потанина с х5 за два года 👏

#вестисполейАрмагеддонщины
Я понимаю, что в последнее время долдоню одно и то же, но мне кажется, что нынешнее "странное" поведение японского финансового рынка имеет у же природу, что и пару месяцев назад китайского - это банальный вывод капитала. Китайцы пусть и неспешно, но разгружают портфель в трежерях, и как раз с июля по январь там шло все вниз на рынке и слабел юань, особенно в ноябре-январе.
В Японии рынок рос и растет сейчас, но иена все же слабеет. Я бы интерпретировал это следующим образом:
🧷 осенью и зимой западные и японские капиталы из Китая выходили;
🗡 теперь западные капиталы стали уходить и из Японии, но не так быстро как из Китая и японцы пока трежеря активно не продают (но это не точно, в данных задержка на 2 месяца). Именно поэтому несмотря на ставку валюта слабеет - спрос на доллар высокий из-за выхода. Кроме того, уже упоминавшиеся разговоры про покупку японскими пенсами биткоинов дают просто для самых разных версий - от легализации Сатоши Накамото, до легализации отступного за вывод трежерей.
Как бы там ни было, слабеть иена продолжит.

#нефть
Что и требовалось доказать - от перестановки кроватей в борделе трейдеров и методов определения котировок физический объем потребления не меняются, и объемы выручки быстро приходят в исходное состояние.. Спрос неэластичный потому что. Предложение чуть более эластично, но тоже реагирует не так быстро как в классической модели сектора конечного потребления.
Собственно говоря, в этом убедились саудовцы в 2015 году, когда начали играть на понижение в попытках перераспределить доли на рынке. Кроме нервотрепки и завала котировок до $27 особо никто ничего не выиграл, кроме потребителей, которые покупали нефтепродукты пару лет по низким ценам.
В данном случае профит был у покупателей в виде скидки, но похоже скидки тоже закончились. А проиграли больше всех западные финансисты, потом что пополнение русских нефтегазовых и государственных кубышек если не прекратилось совсем, то как минимум резко сократилось. В задачке спрашивается: оно вообще того стоило? Вопрос, конечно, риторический.

Красных свечей осталось на 2-3 дня (с)

Слышали о нашумевшей сделке Urent?
Основатели и ранние инвесторы продали свои доли МТС за 7 миллиардов рублей 🔥

Сейчас ребята не теряют хватку и хотят повторить успех на рынке Бразилии! 🇧🇷

Почему выбрали эту страну? 🛴
Бразилия — 8-ая экономика мира по ВВП;
В регионе нет контрастной сменяемости климата, сезон самокатов длится круглый год;
Население — 211 млн. человек, их которых более 40% жителей страны моложе 35 лет, им будет комфортно адаптироваться к новому транспорту.

Спойлер: у команды все получается! В рамках первого квартала срок окупаемости инвестиций в самокат составил всего 3 месяца, тогда как в России это занимало 18 месяцев.

Подтвердив гипотезы, компания в марте начала привлечение финансирования. Раунд уже закрыт на 70%. Еще остаётся возможность инвестировать в стартап на раннем этапе.

Кому интересно, присоединяйтесь к чату обсуждения проекта. 19 марта планируем провести zoom чтобы ответить на все вопросы: https://t.me/+yFY-z-lrdaVlMWZi

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
**Предложение для квалифицированных инвесторов
Реклама. ООО "Импакт клаб" ИНН: 5032334774 erid: 2VtzqumYE8c

#гнетущее_ДКП

FED DOES NOT EXPECT TO CUT RATES UNTIL IT HAS GREATER CONFIDENCE INFLATION IS MOVING SUSTAINABLY TO 2% TARGET

Короче это ... ну вы поняли. Дырку вам от бублика, а не снижение ставок. Хотя удивительно, но "борода ожиданий" по прежнему развивается на ветру - "рынки ждут снижения на 0,75%".
Рискну предположить, что этого всего не будет и 2025-ый год мы встретим с теми же ставками по баксу что и сейчас, если не выше. Главное чтобы по рублю КС снижали. А то знаем мы эту стратегию "следования в фарватере" ... на его фоне разговоры о национальном суверенитете сильно обесцениваются.
Одно утешает - послезавтра ставку наш ЦБ уже точно не поднимет))

#угар_киберпанка
Несмотря ни на что, всё равно и золото и крипта и акции дунули наверх.
Это мне напоминает один случай из жизни. По моему, в 1998 году на майские праздники сильно похолодало - обещали плюс 15, а 1 мая пошел снег. Но на дачу все, разумеется, поехали, деваться некуда. И вот я по дороге в метро слышу разговор: "Ну и что что снег, мы уже шашлыки купили, что теперь не ехать?! Портить праздник?!"
Здесь по моему та же история - все настроены расти, мало ли что там этот Пауэлл несёт.
Кончится всё это, скорее всего, печально, потому что ЦБ есть ЦБ, с ним шутки плохи и не только у нас.
Но пока растём))

Вот кстати настоящая сенсация! И не потому что директоров по маркетингу никогда не выгоняли взашей, а потому что это сделал Старбакс, который кофе варить, допустим, не научился, но в маркетинг - ещё как.
В В2В компаниях и особенно у сырьевиков, обособленный маркетинг, кстати говоря, может вообще отсутствовать как класс - там некого привлекать или отталкивать, на узкой специализированной поляне все эти опостылевшие друг другу лица все равно никуда не денутся, чего не придумывай. А вот когда бездельников маркетологов начинает гонять ритейл розница, В2С - это прямо таки тревожных звоночек. Одно дело высадить на аутсорс административные функции или разогнать ESG и директоров по разнообразию, и совсем другое - резать рыночный блок, деньги приносящий.
Конечно, в Старбаксе ситуация может объясняться проще простого - ликвидировали структуру, чтобы всех спокойно уволить, а потом через годик воссоздать и набрать новых.
Но стучит в мозгу мысль - а вдруг почалось? И небо скоро упадёт на землю и не будет больше офисных работничков в таком количестве. Весь этот "богатый" выезд, "ученые евреи при губернаторе", густонаселенный секретариат, PR, HR, социальный отдел, прости господи, - возьмёт и сгинет в един миг, как и не было. Нет, не может такого быть! Или все-таки может?

#IPO_SPO
Коллега Волков порицает Европлан за высокую оценку и говорит что Сбер лучше. Правда он почти всегда так говорит, тут ничего нового.
Я замечу только, что высокие оценки будут нормально проходить только когда у нас не останется прибыльных публичных финансовых организаций оценённых ниже одного капитала. Пока они есть, оценку в 3,5 капитала смогут получить и главное удержать 1-2 лидера не более. Третий тут будет лишним. Впрочем, посмотрим как получится у Европлана.

#почитывая_чатики
Коллеги скорбят по Тесле, что в общем объяснимо и в целом предсказуемо. Но тут надо отметить, что Теслу с трона свергли не китайцы, а политика. Старина Илон купил Твиттер, стал банить людей в белых пальто и вообще вести себя вызывающе. За что и получил ответ - корону и высокие мультипликаторы отняли, суды возбудили, да и вообще теперь это рядовой автопроизводитель, а не передний край прогресса и одновременно последний оплот цивилизации.
Sic transit gloria mundi

В продолжение утренней скорби по Тесле.
Прекрасное от коллег про китайский автопром:
1) про "голубой океан" и скорую смерть 85% китайских брендов
2) про конкуренцию в Латинской Америке с США
У меня лично давно зреет ощущение что автомобиль уже окончательно перестал быть роскошью, потому его США и Европа достаточно спокойно отдают китайцам. Также в свое время было и с мобильным телефоном - в нулевых он появился у всех и нормальны пацанам высокорангово поговорить на улице стало невозможно.
Проблема в том, что на место авто в престижном потреблении нужно взять кого-то нового. У китайцев например для этого традиционно есть чай и фарфор, но в Европе и США ни того ни другого делать толком не научились (несмотря на выдающиеся подвиги английских и саксонских фарфоровых заводов), а Запад куда то всё спустил.
У самолетов слишком часто двери отваливаются (бизнес джеты еще держатся, но урон символу в любом случае налицо) , искусство убил совриск и еврейская мафия во главе с Гуггенхаймами, компьютеры тоже потеряли былой блеск. Один андронный коллайдер остался, да и то, сейчас русских физиков оттуда выгнали, кто его чинить будет?))
В общем с действительно стоящими символами есть проблемы: это вам не старбакс с макдаком

#наукадоказала
Григорий, ну нельзя так лажать в самом деле! Это просто стыдно.

Только в Китае при Дэн Сяопине, и в Южной Корее при Пак Чон Хи как-то обошлись без коллективизации и форсированного перемещения рабочей силы из села в город.

🧷Смотрим Китай. в 1950-м году городское население 11%, в 2020 году - почти 64%, как в СССР в 1980-м
🧷Южная Корея - "в период с 1945 по 1985 год городское население выросло с 14,5% до 65,4% от общей численности населения"

И да, коллективизация в Китае была - с 1954 года. И жертв там было многовато даже по китайским меркам. Дэн Сяопин уже проводил либерализацию сельскохозяйственного рынка, но только после того как поучил неограниченный доступ к американским агротехнологиям и химии.

Урбанизация же везде и всегда (не люблю это слово, но в данном случае оно уместно) идёт в одинаковой логике, потому что заменить ручной труд машинным по другому невозможно, на каком бы технологическом уровне это ни происходило.
И почти всегда ("откосила", по-моему, только Япония) этот процесс происходит со значительными эксцессами и социальными издержками, просто они разные по форме в зависимости от исторической и социальной ситуации. Где-то коллективизация и "большой террор", где-то пауперизм и "огораживания", где-то "культурная революция" как в Китае, где-то японская оккупация и Корейская война.

Пару слов насчет теории "Большого толчка" - концепции придуманной в США для стран Восточной Европы. Их на самом деле "толкал" главным образом СССР размещая заказы и инвестируя в восстановление промышленности, точно также как план Маршалла восстанавливал экономику Западной Германии. Но борьба систем диктовала необходимость создания таких концепций, где реальные причины максимально замылены и прямо не называются. Логика тут очень понятная: современники прекрасно понимают, что к чему, но потом проходит время и приходит условный "григорий" мир которого полон чудес и магии и он может поверить в любую ахинею. Собственно так США вторю мировую выиграли к 1990-году, что уж тут большой толчок какой-то.

Но дело даже не в СССР, а в том, что масштаб проблемы иной. Вся Восточная Европа - это одна-две китайские провинции, вокруг которой (что важно!) уже есть развитые рынки, на которые можно работать. Если стоит задача занять население региона численностью 50 млн, когда рядом есть платёжеспособный рынок в 150-200 млн. - это решаемо. Хуже как в Китае 1950-1970-х, когда надо во-первых сдвинуть с места почти миллиард, а во вторых внешнего большого рынка, который появился в 1979 году в виде США и Европы, просто нет. Поэтому в Китае был не большой толчок, а "большой скачок" (1958-1960), который последствия имел весьма скромные, и который плавно перерос социальный конфликт - ту самую "культурную революцию". Собственно это сходный процесс с нашими первыми пятилетками и "большим террором".

В общем, 🙈🙈🙈🙈

Я ни на что не намекаю, но после "Обуви России" учреждение ритейлером собственного МФО навевает какие-то нехорошие аллюзии. Будем надеяться, что это просто показалось.

#инвестгрейд
Камин-аут.
С этой непонятной ДКП я на днях совершил немыслимое прежде - купил ОФЗ.
Думаю, раз уж сделал портфель для предпенсионеров, надо соответствовать. До того из госбумаг я покупал только ГКО (один раз) в1995 году и то не себе а на работе задание дали. Ну что сказать, сижу теперь наблюдаю красный цвет напротив бумаги или зеленый. Бытие определяет сознание, дорогие друзья.
Теперь слежу за новостями о заседании ЦБ совершенно с другими чувствами (хотя по прежнему считаю, что ничего интересного там не будет). Скоро того гляди начну искать точку G чертить G-кривую. А всего то 80 бумаг.

В целом потихоньку набираю зоопарк из А-грейда, больше конечно тянет на А и А-, и будем участвовать в первичках.
Кстати, выяснилась интересная подробность - оказывается наша система квалификации инвесторов весьма причудлива и это как раз видно на примере бумаг ВВВ и А.
У меня диспозиция следующая: у двух брокеров я квал, у трех нет. Причем там где я не квал, я прошел тестирование, но состав бумаг которые я могу купить категорически разный.
Банки называть не буду, чтобы никто не обижался и не подозревал в черном пиаре.
Итак, в одном известном банке я прошел тестирование, но не могу купить облигации рейтинга А-, хотя совершенно спокойно купил на первичке рейтингом В и делал сделки на внебиржевом рынке с эмитентами без рейтинга (правда это были акции).
Второй известный банк ставит заградительный тариф по облигациям (то есть купить можно, но проще где-то в другом месте), но с легкостью дает маржу на такие инструменты, которые вообще в руки то брать опасно.

Ну и повсеместный маразм со флоатерами - даже если у эмитента рейтинг АА их купить неквалу нельзя. Зато амбассадором чего угодно и без рейтинга любому человеку можно стать на IPO.

Ну и в третьем банке, пока квалили, меня предупредили - если вы хотите квалифицироваться, то лучше по активам, а не обороту. О греха подальше, ЦБ может не понравиться или он сочтет что посчитали неправильно ... в общем не стоит удивляться когда у вас одни и те же документы на квалификацию по обороту в одном банке примут а в другом нет.
Я это все к чему? Как по мне квалификация инвесторов требует доработки напильником. Я бы её отменил, кстати говоря, потому что она как говорится в неприличном армейском анекдоте "прикрывает, но не защищает".