​​У Лукойла вышел мощный отчёт:

свободный денежный поток ("FCF") - как ключевой показатель с учётом новой дивидендной политики - 208.9 млрд. руб. за 3 кв (+30.7% г-к-г) и это с учётом того, что нефть в 3кв как в $, так и в RUB выражении в этом году была ниже, чем в прошлом❗️❕

🗓12 декабря - утверждение новой дивидендной политики, если будут платить 100% FCF, даже с учётом "корректировок" скорее всего дают более 300 руб. дивидендов за 2 полугодие. Годовая дивидендная доходность ~10% - потенциальный рекордсмен в дивидендных выплатах среди голубых фишек.❗️❕

+ потенциальное продолжение buyback ускоренными темпами до того как Алекперов + Федун перешагнут 50%+

Переоценка >7000 руб. за акцию лишь вопрос времени❗️❕

#InveStory #лукойл

​​WEEKLY: 09.12.2019 - 13.12.2019

Доброе утро, Инвесторы! 💰

Начинается ключевая неделя по важности и насыщенности событиями:

- Заседание ФРС в среду 11 декабря. Ставка не будет снижена, но будут представлены новые точечные прогнозы членов ФРС ("dot plots"). Вероятно, ФРС может взять паузу до выборов 2020 года, о чем свидетельствуют "сильные" данные по потребительскому спросу + рынку труда (даже с учётом влияния забастовки General Motors). На рынки это оказывает уже сдержанное влияние, так как компенсируется ежемесячными вливаниями ликвидности через покупку T-Bills $60 млрд. / мес. 22:00 мск - точечные прогнозы, 22:30 мск - пресс-конференция Пауэлла

- Заседание ЕЦБ в четверг 12.12 и первое заседание ЕЦБ при новой главе - Кристин Лагард. Вероятно, на этом заседании не будет анонсировано изменение политики и дальнейших сигналов к смягчению. Однако рынки будут очень внимательны и буквально читать каждое слово Лагард. Пресс-конференция начнется в 16:30 мск.

- Дедлайн по повышению пошлин на импорт КНР с 15.12. Трамп должен принять решение.

❗Напомним, наш базовый сценарий - тарифы будут перенесены и обозначен новый дедлайн по фазе 1 - тарифы. Рынкам нужна новая "дата".

Также эта неделя станет ключевой и для рынка РФ.
Базовым фундаментальным событием является заседание ЦБ РФ в пятницу 13.12. Пока всё же бОльшие ожидания на снижение -0.25%, что может добавить импульс индексу ММВБ >3100 - так как его основной вес сосредоточен в дивидендных бумагах.

В четверг 12.12 будет принята дивидендная политика ЛУКОЙЛа и Газпрома (наконец-то). На двоих они составляют ~30% индекса Московской биржи, что так же может быть весомым катализатором к переоценке.
ЛУКОЙЛ мы активно набирали в свой портфель на прошлой и позапрошлой неделе (см. здесь), ГАЗПРОМ на текущем этапе лучше подождать анонса, а дальше в зависимости от корректировок чистой прибыли принимать решение о входе в позицию.

Последний день торговли с дивидендами по Детскому миру (в пятницу), Юнипро (в среду), можно попробовать сыграть спекулятивно на закрытие гэпа (рост / стабильные дивы + снижение ключевой ставки ЦБ РФ).

Всем успешной и продуктивной рабочей недели! 🔥

#Weekly #InveStory #ЛУКОЙЛ #Газпром

Про нефть: ждем падения (!)

В нашем посте про бюджет отмечали, что есть еще один риск, о котором сейчас мало кто думает, но он может существенно ухудшить ситуацию — это возможное падение цен на нефть.

Цены на нефть до недавнего времени держались на:
— сезонном спросе (летний автомобильный сезон + кондиционеры)
— напряженности на Ближнем Востоке и санкционных рисках в отношении России

Сейчас, с приходом осени, ситуация меняется. Впервые за долгое время рынок может столкнуться с профицитом нефти. Ускоренный возврат добычи странами ОПЕК+ совпадет с осенним сезоном низкого спроса. Это почти однозначно приведет к длительному профициту предложения на физическом рынке впервые более чем за два года.

Есть еще важный фактор Китая, многие его недооценивают. С одной стороны, страна бьет рекорды по накоплению запасов нефти, создавая как стратегические, так и коммерческие резервы. Только во втором квартале 2025 года в хранилища было добавлено около 82 млн баррелей. Этот спрос временно поддерживает мировые цены, так как Китай активно скупает излишки нефти. Однако первопричина такого накопления — фундаментальное падение внутреннего спроса. Из-за стремительной электромобилизации и замедления экономики импорт нефти в Китай в 2024 году упал впервые за 20 лет, и эта тенденция только усиливается. Как только хранилища будут заполнены, «дополнительный» спрос со стороны Китая исчезнет, а гигантские запасы превратятся из фактора поддержки в мощный сигнал о перенасыщении рынка.

Так что, если откупаете текущую коррекцию, то я бы очень хорошо подумал зачем вам Лукойл $LKOH и другая нефтянка в портфеле.

#нефть #нефтегаз #лукойл

Лукойл под санкциями: дивидендов не будет?

Основной риск для Лукойла (и для всего рынка, учитывая, что это топ-1 тяжеловес индекса) — возможная невыплата дивидендов. Совет директоров, который должен был пройти на прошлой неделе, перенесли из-за санкций. Сейчас нет ни новой даты, ни какой-либо официальной информации. Так что тем, кто планирует покупать $LKOH на отскок, стоит быть осторожными. Вероятность негативного сценария, к сожалению, не мала.

У компании значительный объём акций у сотрудников, которые, вероятно, тоже могут выходить из позиции — помимо фондов. Плюс дружественные нерезиденты, которые традиционно любили $LKOH (это всегда была топ-1 бумага у них).

Что касается бизнеса, пока ситуация неясна. Скорее всего, поставки нефти и нефтепродуктов продолжатся как раньше. Против Лукойла ввели санкции — и тут же вырос дебет скважин на каспийском шельфе. В Европу пойдёт "азербайджанская и казахская" нефть вместо российской. Посредники заработают, дисконт на нефть из РФ снова расширится, хотя частично это компенсируется ростом мировых цен.

Отдельный вопрос — продажа международных активов. Международный бизнес у Лукойла большой: вместе с трейдингом — около 100–150 млрд рублей годовой EBITDA (по разным оценкам). Если активы всё же продадут, валютная выручка вернётся в РФ, что создаст дополнительный навес в пользу укрепления рубля :)

#санкции #лукойл #нефть #sdnсанкции

Лукойл $LKOH — несбывшиеся ожидания

В начале 2025 года инвестиционные дома смотрели на Лукойл с оптимизмом. Консенсус-прогноз аналитиков закладывал целевую цену в диапазоне 8000-10000 руб за акцию, отдельные оценки достигали 12900 руб. Логика была понятной: крепкая финансовая позиция, отрицательный чистый долг, щедрые дивиденды и ожидания нефти выше 80 долларов за баррель. Компания выглядела островком стабильности в турбулентном секторе. Реальность оказалась жёстче прогнозов — к концу декабря акции торгуются около 5800 руб.

Первый удар нанесла нефть. Brent с начала года просела с 80 до 60-65 долларов за баррель, а российская Urals торгуется ещё ниже из-за расширившегося дисконта. По данным Reuters, скидки на российскую нефть для Китая в отдельные моменты достигали рекордных 35 долларов за баррель — некоторые партии уходили ниже 30 долларов, что стало минимумом со времён пандемии. Для нефтяника, получающего выручку в валюте, это критично. Средние скидки на Балтике составили около 21.5 доллара за баррель, в Чёрном море — около 20 долларов.

Второй фактор — рубль, который устроил рынку сюрприз. Вместо ожидаемых 100 руб за доллар нацвалюта укрепилась до 78-80 руб. Bloomberg включил рубль в пятёрку самых доходных мировых активов года после драгметаллов. Для экспортёров это двойной удар: падающая долларовая цена нефти конвертируется в ещё меньше рублей. Рублёвая выручка Лукойла оказалась под серьёзным давлением.

Третий и, возможно, самый болезненный фактор — санкции США. В октябре администрация Трампа включила Лукойл в SDN-лист, заблокировав активы компании и отрезав её от долларовой системы. Компания вынуждена распродавать международные активы стоимостью 12-22 млрд долларов — НПЗ в Европе, проекты в Ираке и Казахстане. По оценкам аналитиков, потеря зарубежного бизнеса может снизить доходы и прибыль компании примерно на 30%.

Восстановление акций, скорее всего, затянется надолго. Управление энергетической информации США прогнозирует Brent в среднем около 55 долларов за баррель в 2026 году, а Международное энергетическое агентство ожидает профицит на рынке нефти порядка 3.8 млн баррелей в сутки. Goldman Sachs и Morgan Stanley дают схожие оценки в диапазоне 55-60 долларов. Текущая целевая цена у аналитиков снизилась до 6900 руб — и даже этот скромный ориентир требует позитивных новостей по всем трём фронтам.

#LKOH #Лукойл #акции #нефть