#divingdeeper
УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ ФРС И РЫНОК АКЦИЙ
Сейчас многие аналитики говорят о важности решений ФРС для рынка, включая нас. Мы решили напомнить, что:
👉 ФРС влияет на ликвидность на рынке, но ужесточение политики не должно привести к большому обвалу индексов.
👉 В прошлом отмена QE и рост эффективной ставки привели к 5-летнему боковику в средних мультипликаторах P/E индекса S&P.
С ужесточением политики ликвидность будет сокращаться (новые займы Минфина + реального сектора по объемам превышают QE). Мы не ждем полного сокращения QE в ближайшие два года, потому что Минфин США должен будет занимать деньги под приемлемую ставку для финансирования инфраструктурных проектов и прочих стимулов (в условиях дефицита бюджета). Исходя из этой логики, мы скорее всего увидим коррекцию и последующий боковик в средних мультипликаторах, а для рынка акций это будет выражаться в замедленном росте и более частых коррекциях.
P.S. Сохраняются риски глобальной коррекции, и мы ее ожидаем. Настроения по поводу действий ФРС – это один из важных факторов. Мы сохраняем некоторую долю кэша в портфелях, чтобы докупить перспективные акции в случае коррекции индексов на 8-10%.
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
УЖЕСТОЧЕНИЕ ПОЛИТИКИ ФРС И РЫНОК АКЦИЙ
Сейчас многие аналитики говорят о важности решений ФРС для рынка, включая нас. Мы решили напомнить, что:
👉 ФРС влияет на ликвидность на рынке, но ужесточение политики не должно привести к большому обвалу индексов.
👉 В прошлом отмена QE и рост эффективной ставки привели к 5-летнему боковику в средних мультипликаторах P/E индекса S&P.
С ужесточением политики ликвидность будет сокращаться (новые займы Минфина + реального сектора по объемам превышают QE). Мы не ждем полного сокращения QE в ближайшие два года, потому что Минфин США должен будет занимать деньги под приемлемую ставку для финансирования инфраструктурных проектов и прочих стимулов (в условиях дефицита бюджета). Исходя из этой логики, мы скорее всего увидим коррекцию и последующий боковик в средних мультипликаторах, а для рынка акций это будет выражаться в замедленном росте и более частых коррекциях.
P.S. Сохраняются риски глобальной коррекции, и мы ее ожидаем. Настроения по поводу действий ФРС – это один из важных факторов. Мы сохраняем некоторую долю кэша в портфелях, чтобы докупить перспективные акции в случае коррекции индексов на 8-10%.
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#мысли_управляющего
#daily
ЧТО МОЖЕТ НАПУГАТЬ ЭТОТ РЫНОК?
В последние недели на рынке бытовали страхи по поводу сокращение стимулирующих мер от ФРС и того, что будет сказано в Jackson Hole. Дальше эти мысли были дополнены сильной статистикой по рынку труда, которая обвалила золото и повысила доходности госбондов США.
Следующий datapoint - инфляция в США, которую ждут выше прогнозов, то есть около 5%, что будет снова аргументом за повышение% ставок раньше и может привести к росту коротких % ставок (даже больше чем длинных).
Тем не менее, в отличие от 2013-2014 рынок сейчас готов к tapering, и вряд ли действия ФРС до заседания в сентябре можно будет назвать сюрпризом. Иными словами, вряд ли что-то сильно на этом упадет, и самым волнительным моментом может стать просто сегодняшняя реакция на инфляцию и ожидание что по этоу поводу скажут в Jackson Hole 26 августа. Как мы отмечали ранее, откачка ликвидности может привести к ощутимым последствиям лишь с конца этого года.
Но чем дальше в осень-зиму, тем гремучей может стать коктейль на рынках. Вот, какие факторы я вижу:
1) В августе-октябре мы увидим огромный рост занятости за счет сектора услуг, что приблизит tapering от ФРС, а также поддержит спрос, кредитование и инфляцию. То есть американцы смогут тратить и занимать, и на фоне роста зарплат и избыточных сбережений порядка $2 трлн + эффекта богатства от роста S&P это будет изрядно перегревать спрос в экономике
👉 то есть сектора услуг и consumer cyclicals будут чувствовать себя исключительно сильно. PMI туризма в мире на супер подъеме
2) Инфляция будет оставаться высокой - сейчас это видно PMI Services (сектор услуг). Дальше эстафетную палочку перехватывает аренда, по ней уже 4-9% рост г/г по разным наблюдениям, то есть CPI в США может быть 3.75-5% до декабря постоянно, что будет нервировать инвесторов
🧮 Сейчас в рынке 23% шанс повышения ставки ФРС на 0.25% в июне 2022. Я думаю, было бы честнее предположить, что шанс 75% на 2 повышения до 0.5% суммарно. Также за счет спроса на кредит и займов правительства США вероятно избыточная ликвидность исчезнет с рынков к 1кв 2022 года
3) На фоне того, что только 15% населения мира вакцинирована и появления новых штаммов, логично ждать новой волны заболеваемости в Азии осенью, что снизит спрос на ресурсы и топливо. Также снижение пакета инфраструктуры Байдена с $1 трлн до 550 млрд = хуже чем планы инвесторов ранее
📆 Это плохие новости для нефти и ресурсов в сентябре-октябре. Кроме того, в Китае видны проблемы с балансами банков, и идет вопрос об банкротстве Evergrande - #2 крупнейшего застройщика в стране. То есть экономический рост слабый и это будет заметно в мире
4) В начале ноября 2021 пройдут midterm elections, в которых на карту будет поставлено большинство Демократов в Сенате США. >80% президентов теряли большинство против оппозиции на midterms, рейтинг Байдена упал с 56-58% до <50%, и это будет для рынка означать, что будущие фискальные вливания Байдена могут встать под вопрос, а повышение налогов станет на шаг ближе (в том числе на фоне быстрого восстановления экономики)
💼 Политические риски до начала ноября будут взвешиваться и муссироваться
Короче, думаю события на рынках до сентября 2021 и заседания ФРС могут пройти лишь с небольшими "заусенцами", но вот дальше может стать очевидно, что экономика почти на полной занятости, инфляция зашкаливает, рост ВВП заметно замедляется, а ФРС ещё ничего не сделал, ликвидность откачивается, и на рынках настанут тяжелые времена.
📌 26 августа мы проведем День Стратегии, в ходе которого разберем какие выводы из этого можно сделать инвесторам и на какие активы сделать упор ✍️ Мы хотим подготовить вас к осени-зиме, и как обычно те, кто не является нашим клиентом, могут купить билет и придти на эту 3-4 часовую конференцию по всем активам
I FEEL IT IN THE WATER (C) - LORD OF THE RINGS, FELLOWSHIP OF THE RING
#daily
ЧТО МОЖЕТ НАПУГАТЬ ЭТОТ РЫНОК?
В последние недели на рынке бытовали страхи по поводу сокращение стимулирующих мер от ФРС и того, что будет сказано в Jackson Hole. Дальше эти мысли были дополнены сильной статистикой по рынку труда, которая обвалила золото и повысила доходности госбондов США.
Следующий datapoint - инфляция в США, которую ждут выше прогнозов, то есть около 5%, что будет снова аргументом за повышение% ставок раньше и может привести к росту коротких % ставок (даже больше чем длинных).
Тем не менее, в отличие от 2013-2014 рынок сейчас готов к tapering, и вряд ли действия ФРС до заседания в сентябре можно будет назвать сюрпризом. Иными словами, вряд ли что-то сильно на этом упадет, и самым волнительным моментом может стать просто сегодняшняя реакция на инфляцию и ожидание что по этоу поводу скажут в Jackson Hole 26 августа. Как мы отмечали ранее, откачка ликвидности может привести к ощутимым последствиям лишь с конца этого года.
Но чем дальше в осень-зиму, тем гремучей может стать коктейль на рынках. Вот, какие факторы я вижу:
1) В августе-октябре мы увидим огромный рост занятости за счет сектора услуг, что приблизит tapering от ФРС, а также поддержит спрос, кредитование и инфляцию. То есть американцы смогут тратить и занимать, и на фоне роста зарплат и избыточных сбережений порядка $2 трлн + эффекта богатства от роста S&P это будет изрядно перегревать спрос в экономике
👉 то есть сектора услуг и consumer cyclicals будут чувствовать себя исключительно сильно. PMI туризма в мире на супер подъеме
2) Инфляция будет оставаться высокой - сейчас это видно PMI Services (сектор услуг). Дальше эстафетную палочку перехватывает аренда, по ней уже 4-9% рост г/г по разным наблюдениям, то есть CPI в США может быть 3.75-5% до декабря постоянно, что будет нервировать инвесторов
🧮 Сейчас в рынке 23% шанс повышения ставки ФРС на 0.25% в июне 2022. Я думаю, было бы честнее предположить, что шанс 75% на 2 повышения до 0.5% суммарно. Также за счет спроса на кредит и займов правительства США вероятно избыточная ликвидность исчезнет с рынков к 1кв 2022 года
3) На фоне того, что только 15% населения мира вакцинирована и появления новых штаммов, логично ждать новой волны заболеваемости в Азии осенью, что снизит спрос на ресурсы и топливо. Также снижение пакета инфраструктуры Байдена с $1 трлн до 550 млрд = хуже чем планы инвесторов ранее
📆 Это плохие новости для нефти и ресурсов в сентябре-октябре. Кроме того, в Китае видны проблемы с балансами банков, и идет вопрос об банкротстве Evergrande - #2 крупнейшего застройщика в стране. То есть экономический рост слабый и это будет заметно в мире
4) В начале ноября 2021 пройдут midterm elections, в которых на карту будет поставлено большинство Демократов в Сенате США. >80% президентов теряли большинство против оппозиции на midterms, рейтинг Байдена упал с 56-58% до <50%, и это будет для рынка означать, что будущие фискальные вливания Байдена могут встать под вопрос, а повышение налогов станет на шаг ближе (в том числе на фоне быстрого восстановления экономики)
💼 Политические риски до начала ноября будут взвешиваться и муссироваться
Короче, думаю события на рынках до сентября 2021 и заседания ФРС могут пройти лишь с небольшими "заусенцами", но вот дальше может стать очевидно, что экономика почти на полной занятости, инфляция зашкаливает, рост ВВП заметно замедляется, а ФРС ещё ничего не сделал, ликвидность откачивается, и на рынках настанут тяжелые времена.
📌 26 августа мы проведем День Стратегии, в ходе которого разберем какие выводы из этого можно сделать инвесторам и на какие активы сделать упор ✍️ Мы хотим подготовить вас к осени-зиме, и как обычно те, кто не является нашим клиентом, могут купить билет и придти на эту 3-4 часовую конференцию по всем активам
I FEEL IT IN THE WATER (C) - LORD OF THE RINGS, FELLOWSHIP OF THE RING
#нефть
США НЕ СОБИРАЮТСЯ НАРАЩИВАТЬ ДОБЫЧУ НЕФТИ
С апреля добыча сланцевой нефти в США росла в среднем на 90 тыс. барр./сутки за месяц из-за роста цен на нефть. При текущих высоких ценах сланцевики могли бы продолжать увеличивать добычу такими же темпами.
Но в этом году мы не ждем значительного роста добычи сланцевой нефти в США, т.к. при возможности захеджироваться и увеличить добычу нефти компании предпочитают просто сохранять текущие объемы добычи и по максимуму платить дивиденды акционерам.
Для нефти это позитивно при прочих равных - такой крупный игрок, как США, не собирается наращивать добычу нефти в перспективе ближайших 2-4 кварталов. Однако, мы не ждем, что нефть будет стоить выше $70/барр., о чем мы писали в предыдущем посте.
В этом посте мы разберем:
👉почему акционеры требуют от сланцевиков ограничивать рост добычи;
👉какие планы по добыче у крупнейших сланцевых компаний.
ПОСТ
США НЕ СОБИРАЮТСЯ НАРАЩИВАТЬ ДОБЫЧУ НЕФТИ
С апреля добыча сланцевой нефти в США росла в среднем на 90 тыс. барр./сутки за месяц из-за роста цен на нефть. При текущих высоких ценах сланцевики могли бы продолжать увеличивать добычу такими же темпами.
Но в этом году мы не ждем значительного роста добычи сланцевой нефти в США, т.к. при возможности захеджироваться и увеличить добычу нефти компании предпочитают просто сохранять текущие объемы добычи и по максимуму платить дивиденды акционерам.
Для нефти это позитивно при прочих равных - такой крупный игрок, как США, не собирается наращивать добычу нефти в перспективе ближайших 2-4 кварталов. Однако, мы не ждем, что нефть будет стоить выше $70/барр., о чем мы писали в предыдущем посте.
В этом посте мы разберем:
👉почему акционеры требуют от сланцевиков ограничивать рост добычи;
👉какие планы по добыче у крупнейших сланцевых компаний.
ПОСТ
#GOLD
ПОЧЕМУ МЫ ПОНИЗИЛИ ПРОГНОЗ ПО ЗОЛОТУ?
В пятницу (6 августа) вышел сильный отчет по рынку труда: новые рабочие места +943 тыс. против прогноза в 870 тыс. и безработица 5,4% против прогноза 5,7%. Такие данные способствует более раннему сворачиванию QE и повышению ставок. Поэтому процентные ставки начала подрастать, а доллар стал укрепляться. Это негативно отразилось на цене золота. В связи с этим мы пересмотрели наши предпосылки по золоту в сторону понижения.
В этом посте вы узнаете:
👉 Подробнее о причинах снижения золота;
👉 Наш прогноз по золоту на 2021–2022 гг.;
👉 Что мы делаем с золотодобытчиками в портфелях
В среднесрочной перспективе золотодобытчики не выглядят привлекательными, поэтому мы сократили сектор золотодобычи и делаем ставку на другие сектора. Подписчики нашей аналитики знают актуальные инвестиционные идеи и целевые цены акций.
ПОЧЕМУ МЫ ПОНИЗИЛИ ПРОГНОЗ ПО ЗОЛОТУ?
В пятницу (6 августа) вышел сильный отчет по рынку труда: новые рабочие места +943 тыс. против прогноза в 870 тыс. и безработица 5,4% против прогноза 5,7%. Такие данные способствует более раннему сворачиванию QE и повышению ставок. Поэтому процентные ставки начала подрастать, а доллар стал укрепляться. Это негативно отразилось на цене золота. В связи с этим мы пересмотрели наши предпосылки по золоту в сторону понижения.
В этом посте вы узнаете:
👉 Подробнее о причинах снижения золота;
👉 Наш прогноз по золоту на 2021–2022 гг.;
👉 Что мы делаем с золотодобытчиками в портфелях
В среднесрочной перспективе золотодобытчики не выглядят привлекательными, поэтому мы сократили сектор золотодобычи и делаем ставку на другие сектора. Подписчики нашей аналитики знают актуальные инвестиционные идеи и целевые цены акций.
#мысли_управляющего
#daily
КАРТИНКА ПРО БЕЗРАБОТИЦУ
Темпы роста занятости в США впечатляют. В предыдущем посте я писал, что если безработица исчезнет, то и повышение ставок ФРС приблизится.
Давайте посмотрим, что будет с занятостью 👉
- я взял график безработицы
- посмотрел на Payrolls = +900,000 за июль
- прикинул, что август будет more/less как июль из-за сворачивания повышенных выплат по безработице к началу сентября
... и как видите, полня занятость ближе чем кажется. Это последнее, что сдерживало рост налогов и tapering от ФРС, и таким образом эти события легко мигрируют из 2023 в 2022й год
#daily
КАРТИНКА ПРО БЕЗРАБОТИЦУ
Темпы роста занятости в США впечатляют. В предыдущем посте я писал, что если безработица исчезнет, то и повышение ставок ФРС приблизится.
Давайте посмотрим, что будет с занятостью 👉
- я взял график безработицы
- посмотрел на Payrolls = +900,000 за июль
- прикинул, что август будет more/less как июль из-за сворачивания повышенных выплат по безработице к началу сентября
... и как видите, полня занятость ближе чем кажется. Это последнее, что сдерживало рост налогов и tapering от ФРС, и таким образом эти события легко мигрируют из 2023 в 2022й год
#US_watch
ВОССТАНОВЛЕНИЕ ТУРИСТИЧЕСКОГО СЕКТОРА. ЕСТЬ ЛИ В БОЧКЕ МЕД?
Стремительное распространение Covid-19 в начале 2020 года стало дамокловой тростью над всем туристическим сектором на протяжении всего прошлого года. В первую очередь это было связано с 2 факторами: только в начале текущего года многие развитые и развивающиеся страны перешли в режим усиленной вакцинации населения; появление разных мутаций вируса. Однако с резким ускорением доли вакцинированного населения мировая экономика стала постепенно открываться, что в первую очередь оказало благоприятное влияние на восстановление туристического сектора. В связи с этим, мы решили разобраться, какая ситуация в отрасли сейчас и на кого стоит обратить свое внимание.
В статье мы рассмотрим:
👉 Что с деловой активностью в туристическом секторе США;
👉 Какой интерес к путешествиям;
👉 Как влияет Delta-штамм на планы домохозяйств;
👉 На кого обратить внимание в секторе;
ПОСТ
Курапов Андрей
Analyst
@RMorty
P.S. Подписчикам нашей аналитики уже доступны сделки Сергея Пирогова в этом секторе
ВОССТАНОВЛЕНИЕ ТУРИСТИЧЕСКОГО СЕКТОРА. ЕСТЬ ЛИ В БОЧКЕ МЕД?
Стремительное распространение Covid-19 в начале 2020 года стало дамокловой тростью над всем туристическим сектором на протяжении всего прошлого года. В первую очередь это было связано с 2 факторами: только в начале текущего года многие развитые и развивающиеся страны перешли в режим усиленной вакцинации населения; появление разных мутаций вируса. Однако с резким ускорением доли вакцинированного населения мировая экономика стала постепенно открываться, что в первую очередь оказало благоприятное влияние на восстановление туристического сектора. В связи с этим, мы решили разобраться, какая ситуация в отрасли сейчас и на кого стоит обратить свое внимание.
В статье мы рассмотрим:
👉 Что с деловой активностью в туристическом секторе США;
👉 Какой интерес к путешествиям;
👉 Как влияет Delta-штамм на планы домохозяйств;
👉 На кого обратить внимание в секторе;
ПОСТ
Курапов Андрей
Analyst
@RMorty
P.S. Подписчикам нашей аналитики уже доступны сделки Сергея Пирогова в этом секторе
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +2,73%
>Henry Ford:+1,30%
>Iron Arni: -0,21%
> Индекс Мосбиржи: +1,78%
> Индекс S&P500: +0,71%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель Indiana Jones также смог заработать около +2,7%, причем приятно, что зарабатывать начали и лонговая и шортовая (OZON, ГМК Норникель) часть позиций, плюс мы подготовились к ожидаемой нами коррекции в нефти. Будем отыгрывать это снижение и тогда добирать в лонг индексные бумаги.
👉Портфель Henry Ford:
Эту неделю портфель Henry Ford провел в конструктиве +1,3%: были выделены несколько новых трендов, такие как comeback в образовании и туризме, плюс наши прежние идеи продолжали генерировать доход. Пользуемся временем до сентябрьского заседания ФРС, чтобы на росте формировать шорт, но и не забываем находить новое.
👉Портфель Iron Arni:
Портфель бондов за неделю потерял 0,21%. Закрыли позицию в золоте с убытком 0.4% на портфель. Вернули полную позицию FXRU, ждем ослабления рубля. Поучаствовали в первичном размещении Джи-Групп. Спекуляции пока что пошли не на пользу этому портфелю, поэтому будет более спокойный режим.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +2,73%
>Henry Ford:+1,30%
>Iron Arni: -0,21%
> Индекс Мосбиржи: +1,78%
> Индекс S&P500: +0,71%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфель Indiana Jones также смог заработать около +2,7%, причем приятно, что зарабатывать начали и лонговая и шортовая (OZON, ГМК Норникель) часть позиций, плюс мы подготовились к ожидаемой нами коррекции в нефти. Будем отыгрывать это снижение и тогда добирать в лонг индексные бумаги.
👉Портфель Henry Ford:
Эту неделю портфель Henry Ford провел в конструктиве +1,3%: были выделены несколько новых трендов, такие как comeback в образовании и туризме, плюс наши прежние идеи продолжали генерировать доход. Пользуемся временем до сентябрьского заседания ФРС, чтобы на росте формировать шорт, но и не забываем находить новое.
👉Портфель Iron Arni:
Портфель бондов за неделю потерял 0,21%. Закрыли позицию в золоте с убытком 0.4% на портфель. Вернули полную позицию FXRU, ждем ослабления рубля. Поучаствовали в первичном размещении Джи-Групп. Спекуляции пока что пошли не на пользу этому портфелю, поэтому будет более спокойный режим.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#portfoliomanagement
КАК ВЫБИРАТЬ ОБЪЕМ ПОЗИЦИИ ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ПОРТФЕЛЯ
Этот пост я пишу для тех, кто инвестирует с горизонтом год+, и редко перебирает позиции в своем портфеле. Расскажу, как я строю риск менеджмент в рамках долгосрочной long only стратегии, и какие факторы надо учитывать при выборе объема позиции.
Почему одни акции нормально покупать на 10-15% портфеля, когда доля других акций не должна превышать 5%, и как отличить рискованные акции от надежных (спойлер: не только размер компании имеет значение).
👉 Какие доли акций должны быть в портфеле
👉 Как отличить высокорискованную компанию от надежной
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
КАК ВЫБИРАТЬ ОБЪЕМ ПОЗИЦИИ ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНОГО ПОРТФЕЛЯ
Этот пост я пишу для тех, кто инвестирует с горизонтом год+, и редко перебирает позиции в своем портфеле. Расскажу, как я строю риск менеджмент в рамках долгосрочной long only стратегии, и какие факторы надо учитывать при выборе объема позиции.
Почему одни акции нормально покупать на 10-15% портфеля, когда доля других акций не должна превышать 5%, и как отличить рискованные акции от надежных (спойлер: не только размер компании имеет значение).
👉 Какие доли акций должны быть в портфеле
👉 Как отличить высокорискованную компанию от надежной
ПОСТ
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
#bonds_matter #мысли_аналитика
НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ САМОЛЕТА
Добрый день!
Во второй половине августа, один из ведущих девелоперов Москвы и области, проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций.
ГК Самолет - девелопер, который на 1 августа 2021 занимает в России:
- 4 место по объему текущего строительства – 2.2 млн кв. м.
- 10 место по объему ввода – 146 тыс. кв. м.
- 6 место по скорости строительства – 758 дней / дом
В 1п21 Группа продемонстрировала сильные операционные результаты:
👉 Новые продажи в метрах выросли на 29% г/г до 293.5 тыс. кв. м.
👉 Новые продажи в рублях выросли на 78% г/г до 45 млрд руб.
👉 Количество контрактов выросло на 49% г/г до 7 342 шт.
👉 Средняя цена квадрата выросла на 38% г/г до 153 311 руб.
Несмотря на это, эмитент предложил премию к доходности ко вторичному рынку в новом выпуске.
Подробно о параметрах выпусках, долговой нагрузке Самолета и наших рекомендациях вы можете прочитать в посте.
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
НОВЫЕ ОБЛИГАЦИИ САМОЛЕТА
Добрый день!
Во второй половине августа, один из ведущих девелоперов Москвы и области, проведет сбор заявок на новый выпуск облигаций.
ГК Самолет - девелопер, который на 1 августа 2021 занимает в России:
- 4 место по объему текущего строительства – 2.2 млн кв. м.
- 10 место по объему ввода – 146 тыс. кв. м.
- 6 место по скорости строительства – 758 дней / дом
В 1п21 Группа продемонстрировала сильные операционные результаты:
👉 Новые продажи в метрах выросли на 29% г/г до 293.5 тыс. кв. м.
👉 Новые продажи в рублях выросли на 78% г/г до 45 млрд руб.
👉 Количество контрактов выросло на 49% г/г до 7 342 шт.
👉 Средняя цена квадрата выросла на 38% г/г до 153 311 руб.
Несмотря на это, эмитент предложил премию к доходности ко вторичному рынку в новом выпуске.
Подробно о параметрах выпусках, долговой нагрузке Самолета и наших рекомендациях вы можете прочитать в посте.
ПОСТ
Виктор Низов
Analyst
@LiveMirin
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#US_watch
ДЖЕКСОН-ХОУЛ - ЧТО ЭТО ТАКОЕ И ПОЧЕМУ О НЕМ ГОВОРЯТ ВСЕ АНАЛИТИКИ
Пожалуй, ни одно событие последнего месяца этого лета не занимает умы инвесторов и аналитиков так, как конференция в Джексон-Хоуле, которая в этом году пройдет 26-28 августа. Джексон-Хоул – это ежегодный симпозиум, который организовывается Федеральным резервным банком Канзас-Сити и на котором представители элиты мира финансов –руководители центральных банков, министры финансов, выдающиеся деятели науки и важные игроки финансовых рынков – обсуждают насущные вопросы и проблемы мировой экономики.
В сегодняшнем посте мы рассмотрим:
👉 что именно происходит в Джексон-Хоуле;
👉 почему это мероприятие обращает на себя столько внимания аналитиков;
👉 что ожидается от симпозиума в этом году.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
ДЖЕКСОН-ХОУЛ - ЧТО ЭТО ТАКОЕ И ПОЧЕМУ О НЕМ ГОВОРЯТ ВСЕ АНАЛИТИКИ
Пожалуй, ни одно событие последнего месяца этого лета не занимает умы инвесторов и аналитиков так, как конференция в Джексон-Хоуле, которая в этом году пройдет 26-28 августа. Джексон-Хоул – это ежегодный симпозиум, который организовывается Федеральным резервным банком Канзас-Сити и на котором представители элиты мира финансов –руководители центральных банков, министры финансов, выдающиеся деятели науки и важные игроки финансовых рынков – обсуждают насущные вопросы и проблемы мировой экономики.
В сегодняшнем посте мы рассмотрим:
👉 что именно происходит в Джексон-Хоуле;
👉 почему это мероприятие обращает на себя столько внимания аналитиков;
👉 что ожидается от симпозиума в этом году.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
#нефтегаз #TATN
ТАТНЕФТЬ: ИНТЕРЕСНО ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТОРОВ
В течение последних кварталов акции Татнефти торговалась хуже сектора. В 2020 году были внесены изменения в налогообложении нефтяных компаний, которые сильно затронули бизнес Татнефти, после этого ее акции стали отставать от Лукойла, Роснефти и Газпромнефти.
Сейчас эти изменения в налогообложении уже заложены в оценку Татнефти. Фундаментальная недооценка Татнефти отстает на 15% от средней недооценки других нефтяных компаний (Лукойла, Роснефти, Газпром нефти). Но через квартал, после выхода новой отчетности и переоценки компаний, они сравняются и динамика акций Татнефти улучшится. Мы считаем акции компании перспективными для долгосрочных инвестиций на горизонте двух лет.
В этом посте мы расскажем:
👉про изменения в налогообложении нефтяных компаний;
👉как эти изменения повлияли на Татнефть;
👉почему акции Татнефти перспективны.
ПОСТ
ТАТНЕФТЬ: ИНТЕРЕСНО ДЛЯ ДОЛГОСРОЧНЫХ ИНВЕСТОРОВ
В течение последних кварталов акции Татнефти торговалась хуже сектора. В 2020 году были внесены изменения в налогообложении нефтяных компаний, которые сильно затронули бизнес Татнефти, после этого ее акции стали отставать от Лукойла, Роснефти и Газпромнефти.
Сейчас эти изменения в налогообложении уже заложены в оценку Татнефти. Фундаментальная недооценка Татнефти отстает на 15% от средней недооценки других нефтяных компаний (Лукойла, Роснефти, Газпром нефти). Но через квартал, после выхода новой отчетности и переоценки компаний, они сравняются и динамика акций Татнефти улучшится. Мы считаем акции компании перспективными для долгосрочных инвестиций на горизонте двух лет.
В этом посте мы расскажем:
👉про изменения в налогообложении нефтяных компаний;
👉как эти изменения повлияли на Татнефть;
👉почему акции Татнефти перспективны.
ПОСТ
STRATEGY DAY — 26 АВГУСТА 2021
Всем привет!
📆 Друзья, ежеквартальная встреча по стратегии на рынках капитала, которая будет посвящена смене приоритетов на рынке в этом году — пройдет 26 августа в 19:00
Наши портфели заработали около +26% с начала года в RUB и USD, и сейчас мы сформировали подход, с которым хотим заработать в этом году ещё 10%-15%🚀
Дата: 26 августа (четверг)
Время: 19:00 - 22:00
Пройти регистрацию
ПРОГРАММА
- макроэкономика в ключевых регионах — США, Европа, Азия, Россия
- как должен выглядеть ваш портфель, чтобы он не слил, а заработал до конца года?
- как будут меняться приоритеты с замедлением экономики и на каких акциях в США можно заработать?
- как быть с рублем и стоит ли двигать капитал на рынок РФ или в США?
-лучшие и худшие сектора в текущих макро условиях на рынке США: как правильно подготовиться и пройти снижение?
- оценке китайских компаний и watchlist по Европе: кого выбрать?
- что делать с китайскими акциям: нужно ли замыкаться на Alibaba? - может есть акции лучше?
- нефть, золото и серебро — где ждать их на 12 мес. вперед?
- топ идеи на рынках США и РФ: одни акции упадут, другие вырастут на 5% до конца года, а другие на 30%. Мы знаем, какие выбрать!
Мы командой Invest Heroes разберем вместе с вами эти темы...И многие другие!
СПИКЕРЫ
- Сергей Пирогов, основатель IH
- Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики
- Светлана Дубровина, старший аналитик по российскому рынку акций
- Дмитрий Новичков, аналитик по рынку акций США
- Виктор Низов, аналитик по облигациям и REIT
УСЛОВИЯ УЧАСТИЯ
👉🏻Для подписчиков сервиса IH с опцией ВЕБИНАРЫ = БЕСПЛАТНО (стратсессия уже в вашей подписке)
👉🏻Для подписчиков аналитики IH без этой опции = 750Р (когда подписываетесь на год, вы можете купить 4 таких стратсессии за 2,000Р, так дешевле)
👉🏻Для учеников курса Основы инвестирования 5.0 = 750Р
👉🏻 Для гостей = 3,000Р
Мы гарантируем — посетив стратсессию, вы соберете для себя в голове "большую картинку" по рынкам, найдете полдюжины инвестиционных идей среди акций и облигаций
Strategy Day – это мощный аналитический кулак, который поможет вам заработать на рынках в этом году! И мы приглашаем вас посетить это мероприятие — регистрацию можно пройти здесь
Все участники после конференции получат запись, слайды и отчеты по инвест-идеям 👍🏻
Всем привет!
📆 Друзья, ежеквартальная встреча по стратегии на рынках капитала, которая будет посвящена смене приоритетов на рынке в этом году — пройдет 26 августа в 19:00
Наши портфели заработали около +26% с начала года в RUB и USD, и сейчас мы сформировали подход, с которым хотим заработать в этом году ещё 10%-15%🚀
Дата: 26 августа (четверг)
Время: 19:00 - 22:00
Пройти регистрацию
ПРОГРАММА
- макроэкономика в ключевых регионах — США, Европа, Азия, Россия
- как должен выглядеть ваш портфель, чтобы он не слил, а заработал до конца года?
- как будут меняться приоритеты с замедлением экономики и на каких акциях в США можно заработать?
- как быть с рублем и стоит ли двигать капитал на рынок РФ или в США?
-лучшие и худшие сектора в текущих макро условиях на рынке США: как правильно подготовиться и пройти снижение?
- оценке китайских компаний и watchlist по Европе: кого выбрать?
- что делать с китайскими акциям: нужно ли замыкаться на Alibaba? - может есть акции лучше?
- нефть, золото и серебро — где ждать их на 12 мес. вперед?
- топ идеи на рынках США и РФ: одни акции упадут, другие вырастут на 5% до конца года, а другие на 30%. Мы знаем, какие выбрать!
Мы командой Invest Heroes разберем вместе с вами эти темы...И многие другие!
СПИКЕРЫ
- Сергей Пирогов, основатель IH
- Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики
- Светлана Дубровина, старший аналитик по российскому рынку акций
- Дмитрий Новичков, аналитик по рынку акций США
- Виктор Низов, аналитик по облигациям и REIT
УСЛОВИЯ УЧАСТИЯ
👉🏻Для подписчиков сервиса IH с опцией ВЕБИНАРЫ = БЕСПЛАТНО (стратсессия уже в вашей подписке)
👉🏻Для подписчиков аналитики IH без этой опции = 750Р (когда подписываетесь на год, вы можете купить 4 таких стратсессии за 2,000Р, так дешевле)
👉🏻Для учеников курса Основы инвестирования 5.0 = 750Р
👉🏻 Для гостей = 3,000Р
Мы гарантируем — посетив стратсессию, вы соберете для себя в голове "большую картинку" по рынкам, найдете полдюжины инвестиционных идей среди акций и облигаций
Strategy Day – это мощный аналитический кулак, который поможет вам заработать на рынках в этом году! И мы приглашаем вас посетить это мероприятие — регистрацию можно пройти здесь
Все участники после конференции получат запись, слайды и отчеты по инвест-идеям 👍🏻
#weekly #strategies
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +3,12%
>Henry Ford: -4,73%
>Iron Arni: +0,60%
> Индекс Мосбиржи: -1,04%
> Индекс S&P500:-0,59%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфели ждали снижения нефти и акций в РФ, были сделаны ставки на понижение и благодаря ним стратегия дала результат +3,12% против -1,04% результат индекса за неделю.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель навигировал через большое снижение акций Russell 2000 и формировал позиции. Т.к. широкий рынок чувствовал себя лучше, на этой неделе стратегия от него заметно отстала, показав -4,73% против всего -0,59% по рынку. Но такова бета - на росте мы должны обгонять.
👉Портфель Iron Arni:
Портфель облигаций прибавил за неделю 0.6%. Начала приносить прибыль позиция в FXRU, т.к. рубль ослаб. На будущей неделе будем внимательно смотреть на спреды и искать идеи.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
НАШИ ПОРТФЕЛИ
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
>Indiana Jones: +3,12%
>Henry Ford: -4,73%
>Iron Arni: +0,60%
> Индекс Мосбиржи: -1,04%
> Индекс S&P500:-0,59%
Описание:
👉Портфели АВТО и IJ:
Портфели ждали снижения нефти и акций в РФ, были сделаны ставки на понижение и благодаря ним стратегия дала результат +3,12% против -1,04% результат индекса за неделю.
👉Портфель Henry_Ford:
Портфель навигировал через большое снижение акций Russell 2000 и формировал позиции. Т.к. широкий рынок чувствовал себя лучше, на этой неделе стратегия от него заметно отстала, показав -4,73% против всего -0,59% по рынку. Но такова бета - на росте мы должны обгонять.
👉Портфель Iron Arni:
Портфель облигаций прибавил за неделю 0.6%. Начала приносить прибыль позиция в FXRU, т.к. рубль ослаб. На будущей неделе будем внимательно смотреть на спреды и искать идеи.
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 20-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
#мысли_управляющего
#BRENT
Вот уже почти 2 недели я где-то на подкорке следил за развитием ситуации в Афганистане и думал сначала захватят ли Талибы (запрещенная в России террористическая организация) территории с уходом США, а потом когда это быстро произошло - что это будет значить для региона и конечно же для рынка нефти, который завязан на соседа Афганистана (Иран) и на военные столкновения на Ближнем Востоке.
И вот к поздней ночи воскресенья у меня появился интересный и логичный ключик к головоломке. Я не супер силен в геополитике, но цепочка показалась мне очень логичной. Делюсь:
1) Известно, что Китай заключил инвестиционные соглашения с Ираном по поводу нефти (в Иране топ-3 в мире запасы нефти), и также в 2020 по бросовым ценам закупал иранскую нефть в танкерах с выключенным маячком
К слову, Китай также пытался купить лояльность в Венесуэле в паре с Россией, а также добился создания экспорта газа из России по трубе, то есть занимается своей энергобезопасностью.
2) Если верить СМИ, Талибан (запрещенная в России террористическая организация) сформировался под определенным влиянием Пакистана. Почитав про Пакистан, можно быстро увидеть, что Пакистан большой союзник Китая, сосед, с которым у Китая тесные политические и экономические связи. Более того, Китай помогает Пакистану с ядерной программой - какие тут ещё нужны доказательства дружбы?
Пакистан - региональный противовес Индии, имеет с ней тлеющий приграничный конфликт (Индия дружит с США, не противоречит политической линии Вашингтона, использует английское право / вспомним и программистов-индусов😜)
Ну и конечно мы понимаем, что Иран никогда не будет доверять США, хранить деньги в долларах (тут или юани или золото, а то все заморозят) и в плане "друзей" Китай им лучше подходит
3) На карте путь в Иран по суше лежит как раз через Пакистан и Афганистан. Китаю интересны ресурсы и транспортный коридор в Европу для торговли, который можно строить через эти страны или Россию.
Китай уже заявил, что хочет инвестировать в добычу меди в Афганистане, и в общем-то может расширить лимиты финансирования (ЖД дороги итп), что в общем-то нужно любой стороне, кто хочет удержать власть в Афганистане.
Сейчас там около половины ВВП - это производство наркотиков, а Талибан (запрещенная в России террористическая организация) заявил, что хочет с ним бороться (вообще их религия достаточно жесткая, и мне сложно представить как бы они официально признали что они с наркотиками смирятся). Можно по-разному к этому высказыванию относиться, но идея получить деньги на восстановление страны и создание транспортных коридоров - не худшая, если мыслить стратегически
🧮 Если моя логика рассуждений верна, то получается, что США потратили $1 трлн на Афганистан, а теперь спонсируемая ими армия разбежалась, а Талибы (запрещенная в России террористическая организация) захватили американскую технику и экипировку, и глобально эта страна возможно подпадет под экономическое влияние Пекина. И чем больше это правда, тем проще и Ирану стать союзником Китая официально.
👉 Это означает, что поидее теперь США вряд ли будет способствовать снятию санкций с Ирана и будет стремиться чужими руками дестабилизировать Ближний Восток. Им становится интересно, чтобы был хаос и в Иране, и в Афганистане, и Пакистан больше конфликтовал с Индией итп
🛢 Для рынка нефти это бычий кейс. Это говорит нам о том, что несмотря на разные опасения инвесторов, в конце концов Иран вряд ли вернется на рынок, и просто будет контрабандой возить сколько возит уже сейчас, может продать часть запасов (около 200М барр. на плаву). А когда-нибудь станет возить нефть в Китай сушей, наверное...
💼 Также опосредованно это позитивно для золота: чем обширнее подковерная борьба США и Китая и при этом в цене ресурсы, тем больше спрос на золото, т.к. оно стало валютой сбережений для стран-диссидентов вроде Ирана, России итд. кто не дружит с США и поэтому не покупает Treasuries
HERE'S THE MAP 👉
#BRENT
Вот уже почти 2 недели я где-то на подкорке следил за развитием ситуации в Афганистане и думал сначала захватят ли Талибы (запрещенная в России террористическая организация) территории с уходом США, а потом когда это быстро произошло - что это будет значить для региона и конечно же для рынка нефти, который завязан на соседа Афганистана (Иран) и на военные столкновения на Ближнем Востоке.
И вот к поздней ночи воскресенья у меня появился интересный и логичный ключик к головоломке. Я не супер силен в геополитике, но цепочка показалась мне очень логичной. Делюсь:
1) Известно, что Китай заключил инвестиционные соглашения с Ираном по поводу нефти (в Иране топ-3 в мире запасы нефти), и также в 2020 по бросовым ценам закупал иранскую нефть в танкерах с выключенным маячком
К слову, Китай также пытался купить лояльность в Венесуэле в паре с Россией, а также добился создания экспорта газа из России по трубе, то есть занимается своей энергобезопасностью.
2) Если верить СМИ, Талибан (запрещенная в России террористическая организация) сформировался под определенным влиянием Пакистана. Почитав про Пакистан, можно быстро увидеть, что Пакистан большой союзник Китая, сосед, с которым у Китая тесные политические и экономические связи. Более того, Китай помогает Пакистану с ядерной программой - какие тут ещё нужны доказательства дружбы?
Пакистан - региональный противовес Индии, имеет с ней тлеющий приграничный конфликт (Индия дружит с США, не противоречит политической линии Вашингтона, использует английское право / вспомним и программистов-индусов😜)
Ну и конечно мы понимаем, что Иран никогда не будет доверять США, хранить деньги в долларах (тут или юани или золото, а то все заморозят) и в плане "друзей" Китай им лучше подходит
3) На карте путь в Иран по суше лежит как раз через Пакистан и Афганистан. Китаю интересны ресурсы и транспортный коридор в Европу для торговли, который можно строить через эти страны или Россию.
Китай уже заявил, что хочет инвестировать в добычу меди в Афганистане, и в общем-то может расширить лимиты финансирования (ЖД дороги итп), что в общем-то нужно любой стороне, кто хочет удержать власть в Афганистане.
Сейчас там около половины ВВП - это производство наркотиков, а Талибан (запрещенная в России террористическая организация) заявил, что хочет с ним бороться (вообще их религия достаточно жесткая, и мне сложно представить как бы они официально признали что они с наркотиками смирятся). Можно по-разному к этому высказыванию относиться, но идея получить деньги на восстановление страны и создание транспортных коридоров - не худшая, если мыслить стратегически
🧮 Если моя логика рассуждений верна, то получается, что США потратили $1 трлн на Афганистан, а теперь спонсируемая ими армия разбежалась, а Талибы (запрещенная в России террористическая организация) захватили американскую технику и экипировку, и глобально эта страна возможно подпадет под экономическое влияние Пекина. И чем больше это правда, тем проще и Ирану стать союзником Китая официально.
👉 Это означает, что поидее теперь США вряд ли будет способствовать снятию санкций с Ирана и будет стремиться чужими руками дестабилизировать Ближний Восток. Им становится интересно, чтобы был хаос и в Иране, и в Афганистане, и Пакистан больше конфликтовал с Индией итп
🛢 Для рынка нефти это бычий кейс. Это говорит нам о том, что несмотря на разные опасения инвесторов, в конце концов Иран вряд ли вернется на рынок, и просто будет контрабандой возить сколько возит уже сейчас, может продать часть запасов (около 200М барр. на плаву). А когда-нибудь станет возить нефть в Китай сушей, наверное...
💼 Также опосредованно это позитивно для золота: чем обширнее подковерная борьба США и Китая и при этом в цене ресурсы, тем больше спрос на золото, т.к. оно стало валютой сбережений для стран-диссидентов вроде Ирана, России итд. кто не дружит с США и поэтому не покупает Treasuries
HERE'S THE MAP 👉
#TCSG #банки
ПОЧЕМУ ТИНЬКОФФ ПЕРЕОЦЕНЕН?
Цена акций Тинькофф достигла 7000 руб. за акцию с локальным максимумом в 7499 руб., и мы считаем, что эти акции перегреты.
Бизнес банка Тинькофф нацелен на ритейл сегмент кредитного рынка и прочно занимает 2-е место на рынке кредитных карт с долей в 14,3%. Чистая прибыль банка в среднем росла 50% в год (2016-2019 гг.) и в ковидный год добавила 22% к 2019 г. Эти факторы в совокупности с сильными прогнозами дают высокую оценку бизнесу, но мы считаем текущие цены акций переоцененными.
Мы рассмотрим:
👉оценку с позиции классического банковского бизнеса;
👉оценку банка по сумме отдельных частей;
👉целевую цену банка по прогнозам глобальных аналитиков.
Основной вывод: Тинькофф — это компания роста с высоким потенциалом, но по текущим ценам он перегрет, поэтому при наличии доли в портфеле этой бумаги мы считаем разумным фиксировать позицию.
ПОСТ
ПОЧЕМУ ТИНЬКОФФ ПЕРЕОЦЕНЕН?
Цена акций Тинькофф достигла 7000 руб. за акцию с локальным максимумом в 7499 руб., и мы считаем, что эти акции перегреты.
Бизнес банка Тинькофф нацелен на ритейл сегмент кредитного рынка и прочно занимает 2-е место на рынке кредитных карт с долей в 14,3%. Чистая прибыль банка в среднем росла 50% в год (2016-2019 гг.) и в ковидный год добавила 22% к 2019 г. Эти факторы в совокупности с сильными прогнозами дают высокую оценку бизнесу, но мы считаем текущие цены акций переоцененными.
Мы рассмотрим:
👉оценку с позиции классического банковского бизнеса;
👉оценку банка по сумме отдельных частей;
👉целевую цену банка по прогнозам глобальных аналитиков.
Основной вывод: Тинькофф — это компания роста с высоким потенциалом, но по текущим ценам он перегрет, поэтому при наличии доли в портфеле этой бумаги мы считаем разумным фиксировать позицию.
ПОСТ
#US_watch
ВСЁ ВНИМАНИЕ НА ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ!
Индекс потребительской уверенности — важный индикатор настроения рядовых потребителей. Индекс является опережающим индикатором для понимания движения темпов экономического роста, поэтому за ним внимательно следят инвестиционные дома и аналитики.
В посте мы расскажем:
👉 что это за индекс и почему за ним важно следить;
👉 почему индекс обновляет минимумы;
👉 что это говорит о будущем фондового рынка.
На Strategy Day в этот четверг (26 августа) мы подробно расскажем о том, что происходит на рынках США, России и Китая и какие активы стоит держать на прицеле.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
ВСЁ ВНИМАНИЕ НА ИНДЕКС ПОТРЕБИТЕЛЬСКОЙ УВЕРЕННОСТИ!
Индекс потребительской уверенности — важный индикатор настроения рядовых потребителей. Индекс является опережающим индикатором для понимания движения темпов экономического роста, поэтому за ним внимательно следят инвестиционные дома и аналитики.
В посте мы расскажем:
👉 что это за индекс и почему за ним важно следить;
👉 почему индекс обновляет минимумы;
👉 что это говорит о будущем фондового рынка.
На Strategy Day в этот четверг (26 августа) мы подробно расскажем о том, что происходит на рынках США, России и Китая и какие активы стоит держать на прицеле.
ПОСТ
Новичков Дмитрий
Senior Analyst
@ndvfin
STRATEGY DAY — 26 АВГУСТА 2021
Всем привет!
📆 Друзья, ежеквартальная встреча по стратегии на рынках капитала, которая будет посвящена смене приоритетов на рынке в этом году — пройдет 26 августа в 19:00
Наши портфели заработали около +26% с начала года в RUB и USD, и сейчас мы сформировали подход, с которым хотим заработать в этом году ещё 10%-15%🚀
Дата: 26 августа (четверг)
Время: 19:00 - 22:00
Пройти регистрацию
ПРОГРАММА
- макроэкономика в ключевых регионах — США, Европа, Азия, Россия
- как должен выглядеть ваш портфель, чтобы он не слил, а заработал до конца года?
- как будут меняться приоритеты с замедлением экономики и на каких акциях в США можно заработать?
- как быть с рублем и стоит ли двигать капитал на рынок РФ или в США?
-лучшие и худшие сектора в текущих макро условиях на рынке США: как правильно подготовиться и пройти снижение?
- оценке китайских компаний и watchlist по Европе: кого выбрать?
- что делать с китайскими акциям: нужно ли замыкаться на Alibaba? - может есть акции лучше?
- нефть, золото и серебро — где ждать их на 12 мес. вперед?
- топ идеи на рынках США и РФ: одни акции упадут, другие вырастут на 5% до конца года, а другие на 30%. Мы знаем, какие выбрать!
Мы командой Invest Heroes разберем вместе с вами эти темы...И многие другие!
СПИКЕРЫ
- Сергей Пирогов, основатель IH
- Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики
- Светлана Дубровина, старший аналитик по российскому рынку акций
- Дмитрий Новичков, старший аналитик по рынку акций США
- Виктор Низов, аналитик по облигациям и REIT
УСЛОВИЯ УЧАСТИЯ
👉🏻Для подписчиков сервиса IH с опцией ВЕБИНАРЫ = БЕСПЛАТНО (стратсессия уже в вашей подписке)
👉🏻Для подписчиков аналитики IH без этой опции = 750Р (когда подписываетесь на год, вы можете купить 4 таких стратсессии за 2,000Р, так дешевле)
👉🏻Для учеников курса Основы инвестирования 5.0 = 750Р
👉🏻 Для гостей = 3,000Р
Мы гарантируем — посетив стратсессию, вы соберете для себя в голове "большую картинку" по рынкам, найдете полдюжины инвестиционных идей среди акций и облигаций
Strategy Day – это мощный аналитический кулак, который поможет вам заработать на рынках в этом году! И мы приглашаем вас посетить это мероприятие — регистрацию можно пройти здесь
Все участники после конференции получат запись, слайды и отчеты по инвест-идеям 👍🏻
Всем привет!
📆 Друзья, ежеквартальная встреча по стратегии на рынках капитала, которая будет посвящена смене приоритетов на рынке в этом году — пройдет 26 августа в 19:00
Наши портфели заработали около +26% с начала года в RUB и USD, и сейчас мы сформировали подход, с которым хотим заработать в этом году ещё 10%-15%🚀
Дата: 26 августа (четверг)
Время: 19:00 - 22:00
Пройти регистрацию
ПРОГРАММА
- макроэкономика в ключевых регионах — США, Европа, Азия, Россия
- как должен выглядеть ваш портфель, чтобы он не слил, а заработал до конца года?
- как будут меняться приоритеты с замедлением экономики и на каких акциях в США можно заработать?
- как быть с рублем и стоит ли двигать капитал на рынок РФ или в США?
-лучшие и худшие сектора в текущих макро условиях на рынке США: как правильно подготовиться и пройти снижение?
- оценке китайских компаний и watchlist по Европе: кого выбрать?
- что делать с китайскими акциям: нужно ли замыкаться на Alibaba? - может есть акции лучше?
- нефть, золото и серебро — где ждать их на 12 мес. вперед?
- топ идеи на рынках США и РФ: одни акции упадут, другие вырастут на 5% до конца года, а другие на 30%. Мы знаем, какие выбрать!
Мы командой Invest Heroes разберем вместе с вами эти темы...И многие другие!
СПИКЕРЫ
- Сергей Пирогов, основатель IH
- Александр Сайганов, руководитель отдела аналитики
- Светлана Дубровина, старший аналитик по российскому рынку акций
- Дмитрий Новичков, старший аналитик по рынку акций США
- Виктор Низов, аналитик по облигациям и REIT
УСЛОВИЯ УЧАСТИЯ
👉🏻Для подписчиков сервиса IH с опцией ВЕБИНАРЫ = БЕСПЛАТНО (стратсессия уже в вашей подписке)
👉🏻Для подписчиков аналитики IH без этой опции = 750Р (когда подписываетесь на год, вы можете купить 4 таких стратсессии за 2,000Р, так дешевле)
👉🏻Для учеников курса Основы инвестирования 5.0 = 750Р
👉🏻 Для гостей = 3,000Р
Мы гарантируем — посетив стратсессию, вы соберете для себя в голове "большую картинку" по рынкам, найдете полдюжины инвестиционных идей среди акций и облигаций
Strategy Day – это мощный аналитический кулак, который поможет вам заработать на рынках в этом году! И мы приглашаем вас посетить это мероприятие — регистрацию можно пройти здесь
Все участники после конференции получат запись, слайды и отчеты по инвест-идеям 👍🏻
#мысли_управляющего
#daily
IMPOSSIBLE TRINITY В ПОЛИТИКЕ ФРС США
Сейчас, когда балансы Минфина США сдулись до 0.2-0.3 трлн с 1.55, выглядит невозможным удержать 3 вещи: низкую доходность 10-летних Treasuries, сворачивание QE и бюджетный дефицит США. Придется снижать QE, доходности подрастут (пусть не до 2%, но до 1.5% по 10-летке), а Правительство США если хочет тратить, придет к повышению налогов.
👉 В 2018-2019 став главой ФРС Пауэлл увидел, что одновременно проводить QT и повышать % ставку чревато большим падение рынка США (a la balanced bear = акции и бонды падают вместе), это создает риски стабильности и в итоге нужно делать эти вещи поочередно.
👉 В то же время, уже сейчас при QE=120 млрд. в мес. и % ставке = 0%, инфляции аренды летом уже составила 17% (цитата из Fed Minutes) по новым договорам на 12 мес., и поэтому уже очевидно, что инфляция высока и останется таковой (4-5% YoY). Соответственно, члены ФРС разделились на 2 лагаря - те, кто как Буллард за быстрое сворачивание QE чтобы перейти к повышению ставок с весны 2022, и те, кто более осторожен и опасается COVID.
👉 ФРС уже опаздывает за нормализацией политики, она несет в себе риск макро стабильности из-за высокой оценки рынка акций США, и это ещё не все. Ещё и QE не так уж легко сокращать: в 1-3кв 2021 фискальные стимулы государства фондировались избыточным кэшем на счетах Минфина США, которые с 1.55 трлн снизились до 0.3 трлн и остатков с трудом хватит до 1-15 октября 2021. Когда Минфин будет не только рефинансировать долг (как он сейчас делает, упершись в законодательно установленный потолок госдолга США), а и активно занимать, это сразу надавит на доходности Treasuries.
К слову, Конгресс готов поддержать $1 трлн госрасходов на инфраструктуру на 5+ лет, но это требует согласования поднятия планки госдолга, по которой deadline = 1-15 октября. Более высокие расходы, которых хотят Демократы, будут требовать роста налогов.
Что можно ожидать от US10Y и ликвидности? - как мы писали ранее, ликвидность будет снижаться. Сейчас банки США держат около 1.0 трлн в overnight REPO в ФРС, то есть по итогам QE у них настолько скупили облигации, что образовалось 1 трлн кэша. Дальше эта сумма уйдет, и давайте поговорим о том, как это будет:
1. Минфин США будет занимать, и чтобы финансировать дефицит бюджета (около 1.0-1.5 трлн на 2021й год) + собрать "нормальные" 500-600 млрд. долл. остатков в казначействе, нужно привлечь с рынка около 0.8-1.0 трлн
2. Банки США будут лучше кредитовать (текущими темпами retail credit = 0.03-0.04 трлн. в месяц) экономику, где больше людей получают зарплату и поэтому могут позволить себе кредит
3. ФРС может создать условия, чтобы банкам было выгодно не держать в overnight reverse repo 1 трлн кэша, а банки захотят покупать по чуть Treasuries по чуть более рыночным ставкам (исходя из 0.25-0.5% доходности Treasuries на середину 2022)
Мы ожидаем, что на Jackson Hole будет как-то обозначено, что по мере снижения безработицы QE будет ступеньками уходить, и дальше политика ФРС станет более data dependent. Это приведет к тому, что данные по безработице и COVID будут смещать баланс сил между лагерями в ФРС, и уже к концу сентября станет очевидно, что QE снижается, а с ним и избыточная ликвидность.
📌 Исторически снижение ликвидности = снижение P/E и EV/EBITDA. Также мы считаем, что кривая гособлигаций США станет более плоской, что не на руку крупным банкам в плане фондирования
🧮 Эта заметка написана в контексте рассуждений про рынок📈 и про занятость💼
NO ACCIDENT, BUT JUSTIFIED VOLATILITY
#daily
IMPOSSIBLE TRINITY В ПОЛИТИКЕ ФРС США
Сейчас, когда балансы Минфина США сдулись до 0.2-0.3 трлн с 1.55, выглядит невозможным удержать 3 вещи: низкую доходность 10-летних Treasuries, сворачивание QE и бюджетный дефицит США. Придется снижать QE, доходности подрастут (пусть не до 2%, но до 1.5% по 10-летке), а Правительство США если хочет тратить, придет к повышению налогов.
👉 В 2018-2019 став главой ФРС Пауэлл увидел, что одновременно проводить QT и повышать % ставку чревато большим падение рынка США (a la balanced bear = акции и бонды падают вместе), это создает риски стабильности и в итоге нужно делать эти вещи поочередно.
👉 В то же время, уже сейчас при QE=120 млрд. в мес. и % ставке = 0%, инфляции аренды летом уже составила 17% (цитата из Fed Minutes) по новым договорам на 12 мес., и поэтому уже очевидно, что инфляция высока и останется таковой (4-5% YoY). Соответственно, члены ФРС разделились на 2 лагаря - те, кто как Буллард за быстрое сворачивание QE чтобы перейти к повышению ставок с весны 2022, и те, кто более осторожен и опасается COVID.
👉 ФРС уже опаздывает за нормализацией политики, она несет в себе риск макро стабильности из-за высокой оценки рынка акций США, и это ещё не все. Ещё и QE не так уж легко сокращать: в 1-3кв 2021 фискальные стимулы государства фондировались избыточным кэшем на счетах Минфина США, которые с 1.55 трлн снизились до 0.3 трлн и остатков с трудом хватит до 1-15 октября 2021. Когда Минфин будет не только рефинансировать долг (как он сейчас делает, упершись в законодательно установленный потолок госдолга США), а и активно занимать, это сразу надавит на доходности Treasuries.
К слову, Конгресс готов поддержать $1 трлн госрасходов на инфраструктуру на 5+ лет, но это требует согласования поднятия планки госдолга, по которой deadline = 1-15 октября. Более высокие расходы, которых хотят Демократы, будут требовать роста налогов.
Что можно ожидать от US10Y и ликвидности? - как мы писали ранее, ликвидность будет снижаться. Сейчас банки США держат около 1.0 трлн в overnight REPO в ФРС, то есть по итогам QE у них настолько скупили облигации, что образовалось 1 трлн кэша. Дальше эта сумма уйдет, и давайте поговорим о том, как это будет:
1. Минфин США будет занимать, и чтобы финансировать дефицит бюджета (около 1.0-1.5 трлн на 2021й год) + собрать "нормальные" 500-600 млрд. долл. остатков в казначействе, нужно привлечь с рынка около 0.8-1.0 трлн
2. Банки США будут лучше кредитовать (текущими темпами retail credit = 0.03-0.04 трлн. в месяц) экономику, где больше людей получают зарплату и поэтому могут позволить себе кредит
3. ФРС может создать условия, чтобы банкам было выгодно не держать в overnight reverse repo 1 трлн кэша, а банки захотят покупать по чуть Treasuries по чуть более рыночным ставкам (исходя из 0.25-0.5% доходности Treasuries на середину 2022)
Мы ожидаем, что на Jackson Hole будет как-то обозначено, что по мере снижения безработицы QE будет ступеньками уходить, и дальше политика ФРС станет более data dependent. Это приведет к тому, что данные по безработице и COVID будут смещать баланс сил между лагерями в ФРС, и уже к концу сентября станет очевидно, что QE снижается, а с ним и избыточная ликвидность.
📌 Исторически снижение ликвидности = снижение P/E и EV/EBITDA. Также мы считаем, что кривая гособлигаций США станет более плоской, что не на руку крупным банкам в плане фондирования
🧮 Эта заметка написана в контексте рассуждений про рынок📈 и про занятость💼
NO ACCIDENT, BUT JUSTIFIED VOLATILITY
