​​#мысли_управляющего
#GOLD

ПАДЕНИЕ ЗОЛОТА

Помните, несколько дней назад я предупреждал, что золото в опасности? Тогда я даже опубликовал инвест-идею на этот счет и продал свои позиции в акциях сектора

Думаю, это ещё не все и золото скорректируется до $1690, далее будем смотреть по ситуации

При восстановлении экономики летом (а после весны лето при сравнении мес/мес должно быть лучше) спрос на защитные активы скорее всего будет сокращаться, а ликвидность останется ограниченной вне рынков где проводится QE

👉 Для инвесторов в Полюс и Polymetal открывается возможность купить акции дешевле ближе к концу лета: акции <> золото, т.е. при правильной цене инвестиции вновь будут оправданы, т.к. мы остаемся в мире низких % ставок

👉 Например, перед выборами США логично увидеть, что гос. поддержка встанет на стоп, а президент Трамп усилит свои нападки на Китай

​​#GOLD

ПОЧЕМУ МЫ ПОНИЗИЛИ ПРОГНОЗ ПО ЗОЛОТУ?

В пятницу (6 августа) вышел сильный отчет по рынку труда: новые рабочие места +943 тыс. против прогноза в 870 тыс. и безработица 5,4% против прогноза 5,7%. Такие данные способствует более раннему сворачиванию QE и повышению ставок. Поэтому процентные ставки начала подрастать, а доллар стал укрепляться. Это негативно отразилось на цене золота. В связи с этим мы пересмотрели наши предпосылки по золоту в сторону понижения.

В этом посте вы узнаете:

👉 Подробнее о причинах снижения золота;
👉 Наш прогноз по золоту на 2021–2022 гг.;
👉 Что мы делаем с золотодобытчиками в портфелях

В среднесрочной перспективе золотодобытчики не выглядят привлекательными, поэтому мы сократили сектор золотодобычи и делаем ставку на другие сектора. Подписчики нашей аналитики знают актуальные инвестиционные идеи и целевые цены акций.

#мысли_управляющего
#daily

BREAKOUT В ЗОЛОТЕ

Вчера мы стали свидетелями прорыва сопротивления в золоте, которое на мой взгляд является многообещающим. Ниже я хочу поделиться кусочками размышлений на эту тему:

- как мы помним, полгода золото падало, и лишь в последние 2 месяца начало попытки выкупа вверх
- что изменилось за это время? - многие инвесторы переосмыслили сроки инфляции: поняли, что она может быть 4-5% ещё не меньше года, а возможно и дольше
- о продолжительности инфляции и ее завязке на избыточные сбережения заговорили крупнейшие фонды, в частности Bridgewater

Некоторые возразят: постойте, сейчас же идет рост % ставок и снижение QE - какое золото?

👉 При ближайшем рассмотрении можно заметить, что конкретно сейчас эти аргументы не работают, чуть позже окажутся в игре, а в перспективе 6-8 мес. снова уйдут на второй план:

- сейчас огромное кол-во инвесторов были в шорте 10-летних treasuries. При этом QE до конца 2021 будет больше чем чистые заимствования Минфина США. В итоге, стал возможен шорт-сквиз, который помог золоту в последнюю неделю
- с другой стороны, уже месяц идет мощный жор в золотодобытчиках (Полюс +40-45%), и это сильный аргумент в пользу того, что инвесторы уже поверили в рост золота. Об этом же говорит WGC
- и real yield по 10-леткам Treasuries достигает -1.25%, что соответствует золоту около $2000

👉 Что дальше с учетом высокой инфляции и действий ФРС?

- я считаю, что как только Минфин США утвердит план заимствований на 1-2 кв. 2021 с учетом дефицита бюджета и инфраструктурных расходов, доходность 10-леток пойдет к 1.8-2%, что снизит реальную доходность в долларе до минус 0.85-1%
- ... в итоге золото скорректируется резко
- ... и суперважно куда оно придет - если оно снизится на ретест падающего тренда (что не противоречит оценке золота при реальной доходности -0.9%) но не пробьет его, я бы считал рост золота к $2000 окончательно подтвержденным

🧮 ... потому, что:

- в 2022 США ждет замедление экономики и обсуждение налогов (что надавит на длинные ставки)
- рост инфляционных ожиданий продолжится, т.к. текущие ожидания в 2.65% контрастируют с инфляцией выше 4% на весь 2022 (уже не за счет нефти, но за счет роста аренды и зарплат в секторе услуг)
- с окончание зимы есть высокие шансы на коррекцию в энергоносителях
- займы Минфина США конечны. Окей, пополнят TGA, займут на дефицит, но потом такого давления продаж в Treasuries не будет... а у ФРС есть стимулы концентрировать QE на длинном конце кривой

В итоге мой вывод - ралли в золоте началось, и инвесторы уже купили на него билет, закупив золотодобычу. Коррекция зимой может стать последним шансом успеть в этот тренд. А покупка прямо сейчас может стать болезненной краткосрочно.

Подозреваю, не все согласны с таким прогнозом, но история нас рассудит...

GOLD IS DEAD. LONG LIVE GOLD