#мысли_управляющего
Потребитель в США
Люди в США теряют покупательскую способность
1. Реальные доходы падают
2. Все больше людей в опросах говорят, что им трудно тянуть повседневные расходы
Это ответ на вопросы «будет ли рецессия?» и «упадут ли прибыли компаний в США?»
В 4кв 2022 экономика США чуть-чуть ускорилась, но в 1кв логично ждать новую волну замедления роста бизнеса.
Потребитель в США
Люди в США теряют покупательскую способность
1. Реальные доходы падают
2. Все больше людей в опросах говорят, что им трудно тянуть повседневные расходы
Это ответ на вопросы «будет ли рецессия?» и «упадут ли прибыли компаний в США?»
В 4кв 2022 экономика США чуть-чуть ускорилась, но в 1кв логично ждать новую волну замедления роста бизнеса.
👍43🤔7🔥1
Топ-5 дивидендных акций
Практически все компании на российском рынке весной отменяли дивиденды по итогам 2021 г. или откладывали решение об их выплате. С того времени ситуация изменилась ― некоторые российские компании уже вернулись к выплатам, а некоторые, как мы ждем, вернуться уже в 2023 г. В связи с этим мы актуализировали свои прогнозы по дивидендам российских компаний на 2022-2023 гг.
Делюсь с вами нашей подборкой топ-5 дивидендный акций:
Фосагро Финансовое положение компании сильное. Фосагро является бенефициаром высоких мировых цен на удобрения и дешевых цен на газ в России. Большую долю издержек при производстве удобрений занимает газ. В России, в отличие от большинства других стран, цены на газ индексируются на уровне инфляции. Компания выплатила дивиденды за 1 полугодие 2022 г. и отложенный дивиденд за 4 кв 2021 г. Вероятность выплаты следующих дивидендов высокая. Риск для сильных фин результатов компании и высоких дивидендов - сохранение сильного рубля (как и для других экспортеров)
Газпромнефть Газпромнефть получает большую часть выручки от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке (около 60% объема продаж), поэтому эмбарго и потолок цен оказывают на компанию негативный эффект в меньшей степени, чем на других нефтяников. Компания уже выплатила дивиденды за 2021 г. и утвердила выплату за 9 мес. 2022 г. (15% див доходности к текущей цене, отсечка - 28 декабря). Мы ждем, что FCF компании позволит и далее платить интересную див доходность.
Магнит Компания - один из основных бенефициаров высокой инфляции: LFL продажи показывают двухзначную динамику роста, как и у X5 Retail. В отличие от основного конкурента Магнит зарегистрирован в России, а то значит, что компания сможет вернуться к выплате дивидендов. Магнит отменил дивиденды по итогам 2021 г. и пока не возвращался к ним, при этом финансовое положение компании позволяет платить достаточно щедрые дивиденды. Но ключевой момент в этом вопросе - ГОСА, где должен быть избран новый СД, который сможет рекомендовать дивиденды. Надо ждать этого события. Также Магнит не отчитался по итогам 3 кв. 2022 г., хотя ранее компания стабильно публиковала результаты
МТС Компания заплатила дивиденды по итогам 2021 г. Но промежуточных дивидендов в этом году не будет. При этом мы ждем, что компания вернется к выплатам в 2023 г., так как мажоритарный акционер АФК Система финансирует бОльшую часть проектов за счет дивидендов МТС. В конце 2022-начале 2023 г. МТС планирует принять новую див политику. По предыдущей див. политике компания должна была платить не менее 28 руб. в год, но фактически выплаты были выше. В целом, FCF, вероятно, будет позволять платить как минимум такие дивиденды (по нижней границе предыдущей див. политики).
Юнипро По действующей див. политике предполагалось, что с момента ввода в эксплуатацию третьего блока Березовской ГРЭС (за счет этого компания генерирует высокий денежный поток) Юнипро будет платить дивиденды 20 млрд руб. Компания отложила решение о выплате по итогам 2021 г. Основной акционер Uniper (с долей ~83%) не может получить дивиденды в связи с действующими ограничениями. Так что ключевой момент для выплаты дивидендов – сделка по продаже доли Uniper. Ждем, что новыми акционерами могут стать структуры Газпрома или АФК Система, которые, как показывает история, монетизируют свои активы. При этом также есть риск, что процесс будет затягиваться (Юнипро входит в список компаний, c иностранными долями в которых нельзя совершать сделки без разрешения президента), а также есть риск, что новый акционер отменит див. выплату.
В рамках аналитики мы выпустили на клиентов прогнозы по дивидендам компаний всего российского рынка, если интересно, какую див доходность могут дать эти и другие компании - присоединяйтесь к нашему сервису. Сейчас действует максимальная скидка до -42% в рамках Black Friday 🔥Для получения скидки, переходите в бота https://t.me/IH_webinar_bot
Практически все компании на российском рынке весной отменяли дивиденды по итогам 2021 г. или откладывали решение об их выплате. С того времени ситуация изменилась ― некоторые российские компании уже вернулись к выплатам, а некоторые, как мы ждем, вернуться уже в 2023 г. В связи с этим мы актуализировали свои прогнозы по дивидендам российских компаний на 2022-2023 гг.
Делюсь с вами нашей подборкой топ-5 дивидендный акций:
Фосагро Финансовое положение компании сильное. Фосагро является бенефициаром высоких мировых цен на удобрения и дешевых цен на газ в России. Большую долю издержек при производстве удобрений занимает газ. В России, в отличие от большинства других стран, цены на газ индексируются на уровне инфляции. Компания выплатила дивиденды за 1 полугодие 2022 г. и отложенный дивиденд за 4 кв 2021 г. Вероятность выплаты следующих дивидендов высокая. Риск для сильных фин результатов компании и высоких дивидендов - сохранение сильного рубля (как и для других экспортеров)
Газпромнефть Газпромнефть получает большую часть выручки от продажи нефтепродуктов на внутреннем рынке (около 60% объема продаж), поэтому эмбарго и потолок цен оказывают на компанию негативный эффект в меньшей степени, чем на других нефтяников. Компания уже выплатила дивиденды за 2021 г. и утвердила выплату за 9 мес. 2022 г. (15% див доходности к текущей цене, отсечка - 28 декабря). Мы ждем, что FCF компании позволит и далее платить интересную див доходность.
Магнит Компания - один из основных бенефициаров высокой инфляции: LFL продажи показывают двухзначную динамику роста, как и у X5 Retail. В отличие от основного конкурента Магнит зарегистрирован в России, а то значит, что компания сможет вернуться к выплате дивидендов. Магнит отменил дивиденды по итогам 2021 г. и пока не возвращался к ним, при этом финансовое положение компании позволяет платить достаточно щедрые дивиденды. Но ключевой момент в этом вопросе - ГОСА, где должен быть избран новый СД, который сможет рекомендовать дивиденды. Надо ждать этого события. Также Магнит не отчитался по итогам 3 кв. 2022 г., хотя ранее компания стабильно публиковала результаты
МТС Компания заплатила дивиденды по итогам 2021 г. Но промежуточных дивидендов в этом году не будет. При этом мы ждем, что компания вернется к выплатам в 2023 г., так как мажоритарный акционер АФК Система финансирует бОльшую часть проектов за счет дивидендов МТС. В конце 2022-начале 2023 г. МТС планирует принять новую див политику. По предыдущей див. политике компания должна была платить не менее 28 руб. в год, но фактически выплаты были выше. В целом, FCF, вероятно, будет позволять платить как минимум такие дивиденды (по нижней границе предыдущей див. политики).
Юнипро По действующей див. политике предполагалось, что с момента ввода в эксплуатацию третьего блока Березовской ГРЭС (за счет этого компания генерирует высокий денежный поток) Юнипро будет платить дивиденды 20 млрд руб. Компания отложила решение о выплате по итогам 2021 г. Основной акционер Uniper (с долей ~83%) не может получить дивиденды в связи с действующими ограничениями. Так что ключевой момент для выплаты дивидендов – сделка по продаже доли Uniper. Ждем, что новыми акционерами могут стать структуры Газпрома или АФК Система, которые, как показывает история, монетизируют свои активы. При этом также есть риск, что процесс будет затягиваться (Юнипро входит в список компаний, c иностранными долями в которых нельзя совершать сделки без разрешения президента), а также есть риск, что новый акционер отменит див. выплату.
В рамках аналитики мы выпустили на клиентов прогнозы по дивидендам компаний всего российского рынка, если интересно, какую див доходность могут дать эти и другие компании - присоединяйтесь к нашему сервису. Сейчас действует максимальная скидка до -42% в рамках Black Friday 🔥Для получения скидки, переходите в бота https://t.me/IH_webinar_bot
🔥65👍46🤬4
#divingdeeper
Во что инвестировать во время кризиса, чтобы не сгорел капитал
Мы уже много раз говорили про необходимость гибкого подхода к портфелю в кризисы, поэтому этот пост будет не об этом. Обсудим, какие валюты и активы актуальны для удержания прямо здесь и сейчас, в условиях известных нам макро трендов.
₽ Держать сбережения в рублях и/или российских акциях на данных уровнях выглядит невыгодной ставкой. Индекс Мосбиржи торгуется с апсайдом, нормальным для спокойных времен, но слишком низким для таких волатильных периодов, как сейчас. В облигациях можно найти интересные доходности, и для консервативных инвесторов это может быть приемлемым вариантом, но он скорее всего проиграет валюте на горизонте год+. Я считаю, разумно значительную часть портфеля переключать на валютные инструменты, причем хорошие варианты есть и на российском рынке, и за рубежом.
Среди валют развитых экономик наиболее интересным выглядит доллар. Сейчас в долларе более высокие ставки по сравнению с другими developed countries и ФРС может себе позволить дальнейший подъем ставок, когда Банки Англии и Японии уже вынуждены вернуться к QE. Это обусловлено более сильной экономикой в США по сравнению с ЕС и Японией, которые зависимы от энергоресурсов и прямо сейчас страдают от высоких цен на газ и нефть. Потребитель начинает тратить больше на базовые потребности, и сокращает потребление циклических продуктов, а производители останавливают производства и фокусируются на расширении именно в США.
🛢Среди реальных активов хорошим вариантом выглядит сырая нефть. Наша команда ждет дефицита на рынке нефти уже с декабря, который будет постепенно нарастать к марту. И это при значительно сократившихся запасах нефти в стратегическом резерве США, что снижает их возможности по сдерживанию роста цен. В такой ситуации в США снова начнет разгоняться инфляция, что вынудит ФРС быть более жесткими в темпах роста ставки, а это, в свою очередь, приведет к распродажам в акциях и облигациях, сделав эти активы проигрывающими на горизонте 3-4 месяцев по сравнению с сырьем.
Конечно, когда падает S&P на росте ставок, это не приводит к падению каждого сектора акций США. В частности, на последнем падении мы видели сектор здравоохранения на максимумах и хорошую динамику в секторах, связанных с нефтью и газом. Поэтому активная ребалансировка между секторами остается актуальной, и в краткосроке имеет смысл ставка на связанные с добычей нефти акции.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
Во что инвестировать во время кризиса, чтобы не сгорел капитал
Мы уже много раз говорили про необходимость гибкого подхода к портфелю в кризисы, поэтому этот пост будет не об этом. Обсудим, какие валюты и активы актуальны для удержания прямо здесь и сейчас, в условиях известных нам макро трендов.
₽ Держать сбережения в рублях и/или российских акциях на данных уровнях выглядит невыгодной ставкой. Индекс Мосбиржи торгуется с апсайдом, нормальным для спокойных времен, но слишком низким для таких волатильных периодов, как сейчас. В облигациях можно найти интересные доходности, и для консервативных инвесторов это может быть приемлемым вариантом, но он скорее всего проиграет валюте на горизонте год+. Я считаю, разумно значительную часть портфеля переключать на валютные инструменты, причем хорошие варианты есть и на российском рынке, и за рубежом.
Среди валют развитых экономик наиболее интересным выглядит доллар. Сейчас в долларе более высокие ставки по сравнению с другими developed countries и ФРС может себе позволить дальнейший подъем ставок, когда Банки Англии и Японии уже вынуждены вернуться к QE. Это обусловлено более сильной экономикой в США по сравнению с ЕС и Японией, которые зависимы от энергоресурсов и прямо сейчас страдают от высоких цен на газ и нефть. Потребитель начинает тратить больше на базовые потребности, и сокращает потребление циклических продуктов, а производители останавливают производства и фокусируются на расширении именно в США.
🛢Среди реальных активов хорошим вариантом выглядит сырая нефть. Наша команда ждет дефицита на рынке нефти уже с декабря, который будет постепенно нарастать к марту. И это при значительно сократившихся запасах нефти в стратегическом резерве США, что снижает их возможности по сдерживанию роста цен. В такой ситуации в США снова начнет разгоняться инфляция, что вынудит ФРС быть более жесткими в темпах роста ставки, а это, в свою очередь, приведет к распродажам в акциях и облигациях, сделав эти активы проигрывающими на горизонте 3-4 месяцев по сравнению с сырьем.
Конечно, когда падает S&P на росте ставок, это не приводит к падению каждого сектора акций США. В частности, на последнем падении мы видели сектор здравоохранения на максимумах и хорошую динамику в секторах, связанных с нефтью и газом. Поэтому активная ребалансировка между секторами остается актуальной, и в краткосроке имеет смысл ставка на связанные с добычей нефти акции.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
👍55🔥8
Хотите инвестировать в валюте, но опасаетесь кризиса и рисков?
У нас есть работающий продукт, аналогичный подписке на российский рынок, которая в этом году дала один из лучших результатов на рынке (+37% с начала года). Стратегия на США тоже в плюсе, на 12.6% с начала 2022, несмотря на серьезный спад на американском, европейском и китайском рынках акций.
Команда из 5 аналитиков и управляющих работает над стратегией США и покрывает более 70 американских компаний. Мы используем комплексный подход: формирует макро понимание экономики и действий регуляторов и государств, затем ищем выигрывающие от этих трендов индустрии и выбираем внутри них лучших игроков.
Кстати, с момента перехода на новую безопасную инфраструктуру с доступом к более широкому спектру инструментов стратегия ускорила разрыв с индексом S&P, сделав +29% за 4 месяца на падающем рынке!
В одном только российском рынке держать все активы опасно из-за высокой нестабильности. Но и с выходом на зарубежные рынки проблема: там всё падает, а российские счета нигде не хотят открывать. Мы эту проблему для себя и клиентов подписки решили: торгуем в плюс на падающем рынке и перешли на инфраструктуру, которая нормально работает с российскими паспортами.
На построение и улучшение моделей по глобальным компаниям у нашей команды ушли сотни рабочих дней, и нашу точность признала даже мировая площадка Refinitiv, публикующая наши исследования с 2019 года. На основании этой аналитики и 10 лет опыта управляющего нам удается делать такой результат.
Присоединяйтесь к нашей аналитике на США, открывайте портфель на инфраструктуре, которой мы доверяем и получайте долларовую доходность на свой капитал!
P.S. Напоминаем, что у нас до 26 ноября Black Friday и мы даем скидки от 20% до 42% (@IH_webinar_bot)
То есть вместо 10 тысяч долларов в год за среднюю инвестбанковскую подписку вы сможете за меньше 900 рублей в месяц получить качественный продукт, который помогает увеличивать долларовые активы.
Мы делаем большие скидки каждый год. Но до следующей скидки ваши активы в долларах могут значительно сократиться на таком волатильном рынке.
В продукте США есть все то же, что в РФ:
- активная стратегия
- стратегия с пополнением
- отчёты, оценки и прогнозы по 60+ компаниям из США, Европы и Китая
- бот с поддержкой, где Вам отвечают наши управляющие и аналитики
P.S. напоминаем, что на РФ рынке в этом году наша стратегия заработала +37% с начала года, несмотря на беспрецедентную волатильность и неопределенность.
Присоединяйтесь
У нас есть работающий продукт, аналогичный подписке на российский рынок, которая в этом году дала один из лучших результатов на рынке (+37% с начала года). Стратегия на США тоже в плюсе, на 12.6% с начала 2022, несмотря на серьезный спад на американском, европейском и китайском рынках акций.
Команда из 5 аналитиков и управляющих работает над стратегией США и покрывает более 70 американских компаний. Мы используем комплексный подход: формирует макро понимание экономики и действий регуляторов и государств, затем ищем выигрывающие от этих трендов индустрии и выбираем внутри них лучших игроков.
Кстати, с момента перехода на новую безопасную инфраструктуру с доступом к более широкому спектру инструментов стратегия ускорила разрыв с индексом S&P, сделав +29% за 4 месяца на падающем рынке!
В одном только российском рынке держать все активы опасно из-за высокой нестабильности. Но и с выходом на зарубежные рынки проблема: там всё падает, а российские счета нигде не хотят открывать. Мы эту проблему для себя и клиентов подписки решили: торгуем в плюс на падающем рынке и перешли на инфраструктуру, которая нормально работает с российскими паспортами.
На построение и улучшение моделей по глобальным компаниям у нашей команды ушли сотни рабочих дней, и нашу точность признала даже мировая площадка Refinitiv, публикующая наши исследования с 2019 года. На основании этой аналитики и 10 лет опыта управляющего нам удается делать такой результат.
Присоединяйтесь к нашей аналитике на США, открывайте портфель на инфраструктуре, которой мы доверяем и получайте долларовую доходность на свой капитал!
P.S. Напоминаем, что у нас до 26 ноября Black Friday и мы даем скидки от 20% до 42% (@IH_webinar_bot)
То есть вместо 10 тысяч долларов в год за среднюю инвестбанковскую подписку вы сможете за меньше 900 рублей в месяц получить качественный продукт, который помогает увеличивать долларовые активы.
Мы делаем большие скидки каждый год. Но до следующей скидки ваши активы в долларах могут значительно сократиться на таком волатильном рынке.
В продукте США есть все то же, что в РФ:
- активная стратегия
- стратегия с пополнением
- отчёты, оценки и прогнозы по 60+ компаниям из США, Европы и Китая
- бот с поддержкой, где Вам отвечают наши управляющие и аналитики
P.S. напоминаем, что на РФ рынке в этом году наша стратегия заработала +37% с начала года, несмотря на беспрецедентную волатильность и неопределенность.
Присоединяйтесь
👍39🔥5🤬3💯3
#weekly #strategies
Наши портфели
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 2.89%
> Henry Ford: -1.48%
> Iron Arny: 0.07%
> Фонд АриКапитал IH: 0.95%
> Индекс Мосбиржи: -0.51%
> Индекс S&P500: 1.53%
Портфель IJ:
Неделя была плюсовой в основном за счет шорта акций, еще +1-2% к портфелю добавили замещающие бонды. Продолжаем охотиться за небольшими спекуляциями, пока ждем разворота рынка - для этого докупили нефти и нефтянки, зашортили расписки Тиньков банка, сыграли лонг серебра.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
На этой неделе рынок обрадовался и подрос на фоне крайне негативных предварительных PMI, которые показали самое сильное снижение экономики за последние 30 месяцев. Инвесторы думают, что это позволит ФРС раньше остановить повышения. Но исследования действий ФРС показывают, что вряд ли это произойдет на фоне сильного рынка труда, низкой безработицы и роста зарплат.
Мы сбалансировали наш чистый шорт покупкой некоторых недооцененных качественных активов на половину позиций. Видим, что рынок дальше пойдет вниз.
Портфель Iron Arny:
Неделя для рынка облигаций была спокойной. Хорошо показывают себя замещающие облигации. Аукционы ОФЗ прошли без сюрпризов. Инфляция тоже. На следующий неделе ожидаем продолжения плавного тренда вверх.
Фонд АриКапитал IH:
Замещающие облигации выросли на 6-7%, что дало хороший результат для всего фонда
В акциях фиксировали прибыль в Полюсе, покупали акции Новатэка, Мосбиржи, Системы и др.
На валютном рынке ждём ослабления рубля к уровню 65 руб/доллар по мере значительного увеличения бюджетных расходов в конце года.
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
Наши портфели
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: 2.89%
> Henry Ford: -1.48%
> Iron Arny: 0.07%
> Фонд АриКапитал IH: 0.95%
> Индекс Мосбиржи: -0.51%
> Индекс S&P500: 1.53%
Портфель IJ:
Неделя была плюсовой в основном за счет шорта акций, еще +1-2% к портфелю добавили замещающие бонды. Продолжаем охотиться за небольшими спекуляциями, пока ждем разворота рынка - для этого докупили нефти и нефтянки, зашортили расписки Тиньков банка, сыграли лонг серебра.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
На этой неделе рынок обрадовался и подрос на фоне крайне негативных предварительных PMI, которые показали самое сильное снижение экономики за последние 30 месяцев. Инвесторы думают, что это позволит ФРС раньше остановить повышения. Но исследования действий ФРС показывают, что вряд ли это произойдет на фоне сильного рынка труда, низкой безработицы и роста зарплат.
Мы сбалансировали наш чистый шорт покупкой некоторых недооцененных качественных активов на половину позиций. Видим, что рынок дальше пойдет вниз.
Портфель Iron Arny:
Неделя для рынка облигаций была спокойной. Хорошо показывают себя замещающие облигации. Аукционы ОФЗ прошли без сюрпризов. Инфляция тоже. На следующий неделе ожидаем продолжения плавного тренда вверх.
Фонд АриКапитал IH:
Замещающие облигации выросли на 6-7%, что дало хороший результат для всего фонда
В акциях фиксировали прибыль в Полюсе, покупали акции Новатэка, Мосбиржи, Системы и др.
На валютном рынке ждём ослабления рубля к уровню 65 руб/доллар по мере значительного увеличения бюджетных расходов в конце года.
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
👍19🤬1
Кудрин новый акционер Яндекса?
Привет, на нашем канале мы выпустили свежий выпуск «Вот такие пироги». И вот, о чем сегодня поговорили:
1. Самая обсуждаемая тема вчерашнего дня: Алексей Кудрин вскоре может стать акционером Яндекса?
Сам Яндекс сейчас рассматриваем варианты раздела компании: раздел на российскую и международные части
Что это значит для инвесторов? Мы рассказали в выпуске
2. В нефти реализуется тот сценарий, а котором говорили наши аналитики ещё в середине года:
•Эмбарго коснется российской нефти и какие-то объемы россия перераспределит в Азию
•По нефтепродуктам мы видим другую картину: там будет эмбарго действовать в полную силу, но российская нефть будет направляться, например, в ОАЭ - перерабатываться, а далее перепродаваться в Европу.
3. Поговорили про объемы торгов на нашем рынке: российские акции пока что не хотят падать. И мы поговорили, почему так.
4. И последнее - Мосбиржа опубликовала сильный отчет. Компания делает фокус на повышении операционной эффективности и росте эффективной комиссии с объема торгов. Мы уже сделали для себя выводы по этому поводу, а вы узнаете о них в видео.
Смотрите, ставьте палец вверх👍🏻 оставляйте свои комментарии👇🏻
Привет, на нашем канале мы выпустили свежий выпуск «Вот такие пироги». И вот, о чем сегодня поговорили:
1. Самая обсуждаемая тема вчерашнего дня: Алексей Кудрин вскоре может стать акционером Яндекса?
Сам Яндекс сейчас рассматриваем варианты раздела компании: раздел на российскую и международные части
Что это значит для инвесторов? Мы рассказали в выпуске
2. В нефти реализуется тот сценарий, а котором говорили наши аналитики ещё в середине года:
•Эмбарго коснется российской нефти и какие-то объемы россия перераспределит в Азию
•По нефтепродуктам мы видим другую картину: там будет эмбарго действовать в полную силу, но российская нефть будет направляться, например, в ОАЭ - перерабатываться, а далее перепродаваться в Европу.
3. Поговорили про объемы торгов на нашем рынке: российские акции пока что не хотят падать. И мы поговорили, почему так.
4. И последнее - Мосбиржа опубликовала сильный отчет. Компания делает фокус на повышении операционной эффективности и росте эффективной комиссии с объема торгов. Мы уже сделали для себя выводы по этому поводу, а вы узнаете о них в видео.
Смотрите, ставьте палец вверх👍🏻 оставляйте свои комментарии👇🏻
YouTube
Кудрин новый акционер Яндекса? Что это значит для инвесторов...
BLACK FRIDAY - самые большие скидки и возможность выиграть подписку - https://t.me/IH_webinar_bot - переходи в бота, выполняй все условия участия и 23 числа жди эфира с Александром Исаковым (человек, который непонаслышке знает, как принимаются решения в ЦБ…
👍101🔥27🤔4🤬2👏1
#daily
1.Появились новые вводные, что же будет с Яндексом: компания выпустила пресс-релиз, в котором сказано, что компания, которая Yandex NV сейчас торгуется на Мосбирже, планирует со временем продать свои активы в России и менять название.
Фактически Yandex NV будет развивать бизнесы за рубежом, управлять им остается Волож.
Т.е. Яндекс, который останется в России сменит владельца (Кудрин, Потанин, ?), а зарубежный холдинг получит за него деньги. Исходя из того, как это обычно бывает - денег будет мало:(
Именно поэтому акции Яндекса на такие новости реагируют снижением
Я думаю, что когда новые росмтйские владельцы купят Яндекс.РФ у голландского холдинга, Яндекс проведет IPO снова, и тогда буду в него инвестировать
2. В Китае есть протесты и ковидные ограничения: я думаю, что это временно.
Во всем мире COVID побежден, и эти новости не имеют долгосрочных последствий
3.У нас падает нефть как раз на этом👆🏻 и на том, что сейчас приостанавливаются покупки Российской нефти
Думаю, это не критично: WTI уже $74 - по таким ценам госрезерв США из продавца становится покупателем
1.Появились новые вводные, что же будет с Яндексом: компания выпустила пресс-релиз, в котором сказано, что компания, которая Yandex NV сейчас торгуется на Мосбирже, планирует со временем продать свои активы в России и менять название.
Фактически Yandex NV будет развивать бизнесы за рубежом, управлять им остается Волож.
Т.е. Яндекс, который останется в России сменит владельца (Кудрин, Потанин, ?), а зарубежный холдинг получит за него деньги. Исходя из того, как это обычно бывает - денег будет мало:(
Именно поэтому акции Яндекса на такие новости реагируют снижением
Я думаю, что когда новые росмтйские владельцы купят Яндекс.РФ у голландского холдинга, Яндекс проведет IPO снова, и тогда буду в него инвестировать
2. В Китае есть протесты и ковидные ограничения: я думаю, что это временно.
Во всем мире COVID побежден, и эти новости не имеют долгосрочных последствий
3.У нас падает нефть как раз на этом👆🏻 и на том, что сейчас приостанавливаются покупки Российской нефти
Думаю, это не критично: WTI уже $74 - по таким ценам госрезерв США из продавца становится покупателем
👍59🔥1
Яндекс: разделение бизнеса на иностранный и российский
В пятницу вечером/субботу, после предполагаемой встречи Кудрина с президентом (и после записи последнего выпуска шоу "Вот такие пироги"), появились новые вводные, относительно разделения бизнеса Яндекса на иностранный и российский.
Напомним, по информации различных СМИ, основатель компании, Аркадий Волож, готов отдать контроль в российском Яндексе в обмен на выделение иностранных сегментов в отдельный бизнес и возможность развития его за рубежом.
Как будет происходит разделение бизнеса и что все это значит для миноритарных акционеров Яндекса - читайте далее в посте.
Предварительно, разделение Яндекса будет выглядеть так:
Yandex N.V. (материнская компания в Нидерландах, акции которой торгуются на Мосбирже) выделит основную части бизнеса, включая ряд зарубежных направлений, в отдельную группу компаний, которая сохранит за собой бренд Яндекса. То есть появится новая материнская компания в России, которая , которая будет принимать ключевые решения в компании при участии действующего менеджмента. Ее возглавит Кудрин (руководитель Счетной палаты), который принимает ключевую роль в сделке (он в результате получит 5% акций).
Нидерландская Yandex N.V. планирует со временем выйти из числа акционеров российского Яндекса и сменить своё название.
В то же время бизнесы автономных автомобилей, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных продолжат работу на российском рынке, но их международные части будут выделены в самостоятельные компании под управлением Yandex N.V.
Что это значит для вас, если вы владеете акциями компании Yandex N.V.:
👉🏻Миноритарные акционеры получают ситуацию, когда они владеют теми же самыми акциями Нидерландской Yandex N.V., только 80% бизнеса (в России) продается по неизвестной цене.
👉🏻Практически все сделки по выходу российских олигархов из российских активов проходили ниже рынка: реалистичный дисконт от 30% до 90% (вспоминаем сделку по продаже банка Тинькофф). При прочих равных это риски для акционеров нидерландского Яндекса.
Считаем, что владеть акциями Яндекса опасно
Риск владения акциями Яндекса возрос, поскольку теперь компания, акции которой торгуются на Московской бирже (Yandex N.V.), в перспективе будет владеть только иностранными стартапами, а основной бизнес в России будет продан по неизвестной оценке (вероятнее всего, с очень большим дисконтом).
В пятницу вечером/субботу, после предполагаемой встречи Кудрина с президентом (и после записи последнего выпуска шоу "Вот такие пироги"), появились новые вводные, относительно разделения бизнеса Яндекса на иностранный и российский.
Напомним, по информации различных СМИ, основатель компании, Аркадий Волож, готов отдать контроль в российском Яндексе в обмен на выделение иностранных сегментов в отдельный бизнес и возможность развития его за рубежом.
Как будет происходит разделение бизнеса и что все это значит для миноритарных акционеров Яндекса - читайте далее в посте.
Предварительно, разделение Яндекса будет выглядеть так:
Yandex N.V. (материнская компания в Нидерландах, акции которой торгуются на Мосбирже) выделит основную части бизнеса, включая ряд зарубежных направлений, в отдельную группу компаний, которая сохранит за собой бренд Яндекса. То есть появится новая материнская компания в России, которая , которая будет принимать ключевые решения в компании при участии действующего менеджмента. Ее возглавит Кудрин (руководитель Счетной палаты), который принимает ключевую роль в сделке (он в результате получит 5% акций).
Нидерландская Yandex N.V. планирует со временем выйти из числа акционеров российского Яндекса и сменить своё название.
В то же время бизнесы автономных автомобилей, облачных технологий, образовательных сервисов и платформы по разметке данных продолжат работу на российском рынке, но их международные части будут выделены в самостоятельные компании под управлением Yandex N.V.
Что это значит для вас, если вы владеете акциями компании Yandex N.V.:
👉🏻Миноритарные акционеры получают ситуацию, когда они владеют теми же самыми акциями Нидерландской Yandex N.V., только 80% бизнеса (в России) продается по неизвестной цене.
👉🏻Практически все сделки по выходу российских олигархов из российских активов проходили ниже рынка: реалистичный дисконт от 30% до 90% (вспоминаем сделку по продаже банка Тинькофф). При прочих равных это риски для акционеров нидерландского Яндекса.
Считаем, что владеть акциями Яндекса опасно
Риск владения акциями Яндекса возрос, поскольку теперь компания, акции которой торгуются на Московской бирже (Yandex N.V.), в перспективе будет владеть только иностранными стартапами, а основной бизнес в России будет продан по неизвестной оценке (вероятнее всего, с очень большим дисконтом).
👍56🔥14🤔14🤬9👏2
#daily
Итак, вот что происходит у нас сегодня:
1. Нефть отскакивает вверх. Логика про то, что она сильно подстрахована снизу, оправдывается: шоки из-за COVID в Китае - временные, а сокращение предложения нефти с введением эмбарго на российскую нефть - вполне себе долговременное, хоть и не такое большое.
Все ещё жду $90+ до конца 2022, но важно что нефть в сильном контанго, что говорит, что пока нет дефицита нефти. И следующая важная точка отсчета - что будет после того, как введут эмбарго 5 декабря. Скорее всего, ситуация сильно не изменится (т.к. около 1.5М б/с из 2М б/с перенаправлено в Индию и Китай, но уже в феврале объемов на рынке нефти и правда может начать не хватать, т.к. по нефтепродуктам 100% замещения поставок не будет)
2. В США рынки начали снижаться. Один из членов ФРС Буллард подтвердил, что пока план - повышать % ставки, а понижение ожидается лишь в 2024 году, а не в 2023, что расстроило рынки
В целом, я пока жду, что до конца года в США рынок будет идти в "боковике" между 3550-4000п по S&P, и новая волна снижения пойдет лишь уже в 2023 году, т.к. макро данные будут за смягчение политики ФРС, а ФРС будет пока повышать ставки
3. В России рынок не сдается. Мы говорили об этом ранее в Телеграме и в Пирогах (я показывал, что на проливах акций объемы растут и идет накопление бумаг).
Думаю, что сейчас у Китая есть успехи на Тайваньском направлении. Чтобы им помешать, США может переносить усилия с украинского - возможно на это ставят крупные игроки в России. Или просто на то, что деньги девать будет некуда (% ставки - низкие, весь капитал не выведешь).
✅ Пока на рынке акций нет выраженного тренда, можно зарабатывать, отыскивая отдельно интересные истории. А что делать в 2023 году мы расскажем в ходе STRATEGY DAY после 15 декабря.
Итак, вот что происходит у нас сегодня:
1. Нефть отскакивает вверх. Логика про то, что она сильно подстрахована снизу, оправдывается: шоки из-за COVID в Китае - временные, а сокращение предложения нефти с введением эмбарго на российскую нефть - вполне себе долговременное, хоть и не такое большое.
Все ещё жду $90+ до конца 2022, но важно что нефть в сильном контанго, что говорит, что пока нет дефицита нефти. И следующая важная точка отсчета - что будет после того, как введут эмбарго 5 декабря. Скорее всего, ситуация сильно не изменится (т.к. около 1.5М б/с из 2М б/с перенаправлено в Индию и Китай, но уже в феврале объемов на рынке нефти и правда может начать не хватать, т.к. по нефтепродуктам 100% замещения поставок не будет)
2. В США рынки начали снижаться. Один из членов ФРС Буллард подтвердил, что пока план - повышать % ставки, а понижение ожидается лишь в 2024 году, а не в 2023, что расстроило рынки
В целом, я пока жду, что до конца года в США рынок будет идти в "боковике" между 3550-4000п по S&P, и новая волна снижения пойдет лишь уже в 2023 году, т.к. макро данные будут за смягчение политики ФРС, а ФРС будет пока повышать ставки
3. В России рынок не сдается. Мы говорили об этом ранее в Телеграме и в Пирогах (я показывал, что на проливах акций объемы растут и идет накопление бумаг).
Думаю, что сейчас у Китая есть успехи на Тайваньском направлении. Чтобы им помешать, США может переносить усилия с украинского - возможно на это ставят крупные игроки в России. Или просто на то, что деньги девать будет некуда (% ставки - низкие, весь капитал не выведешь).
✅ Пока на рынке акций нет выраженного тренда, можно зарабатывать, отыскивая отдельно интересные истории. А что делать в 2023 году мы расскажем в ходе STRATEGY DAY после 15 декабря.
Telegram
Invest Heroes: LIVE
#BRENT
Вот он - ориентир дна цены от ОПЕК
Вот он - ориентир дна цены от ОПЕК
👍47🔥20
Уважаемые подписчики,
наши коллеги из АриКапитал проведут вебинар с эксклюзивными идеями по еврооблигациям, который пройдет 6 декабря 2022 в 19-00 МСК.
Этот event будет полезен в первую очередь тем инвесторам, кто продолжает торговать на международных рынках и ищет интересные возможности в евробондах, а также тем, кому интересно что происходит с % ставками в мире.
Ведущие - эксперты УК Арикапитал
1. Алексей Третьяков, Основатель & CEO
2. Сергей Перминов, CFA, Главный аналитик
Программа
- Обзор основных сегментов рынка долларовых облигаций (US Treasuries, Investment grade bonds, High-yield bonds, Emerging markets)
- Инвестиционные идеи (малоизвестные примеры интересных и актуальных кейсов в step up coupon bonds, convertible bonds)
- Разбор эмитентов еврооблигаций
(подробно разберем 5 наиболее актуальных эмитентов, выбранных участниками семинара).
Условия участия
- Стоимость участия 23000 рублей
- Для клиентов любого из фондов под управлением УК Арикапитал на сумму более 500 тыс. руб. участие бесплатное
Также, если вам так больше по душе, в качестве альтернативы вы можете вообще не оплачивать вебинар, но вместо этого сделать благотворительное пожертвование в одну из организаций:
Гринпис России (российское отделение международной природоохранной организации)
Жизнь как чудо (благотворительный фонд помощи детям с тяжелыми заболеваниями).
✅ Сделайте полезный Новогодний подарок себе и доброе дело для окружающих!
Подробная программа и регистрация: https://www.aricapital.ru/events/seminar-2022-12/
наши коллеги из АриКапитал проведут вебинар с эксклюзивными идеями по еврооблигациям, который пройдет 6 декабря 2022 в 19-00 МСК.
Этот event будет полезен в первую очередь тем инвесторам, кто продолжает торговать на международных рынках и ищет интересные возможности в евробондах, а также тем, кому интересно что происходит с % ставками в мире.
Ведущие - эксперты УК Арикапитал
1. Алексей Третьяков, Основатель & CEO
2. Сергей Перминов, CFA, Главный аналитик
Программа
- Обзор основных сегментов рынка долларовых облигаций (US Treasuries, Investment grade bonds, High-yield bonds, Emerging markets)
- Инвестиционные идеи (малоизвестные примеры интересных и актуальных кейсов в step up coupon bonds, convertible bonds)
- Разбор эмитентов еврооблигаций
(подробно разберем 5 наиболее актуальных эмитентов, выбранных участниками семинара).
Условия участия
- Стоимость участия 23000 рублей
- Для клиентов любого из фондов под управлением УК Арикапитал на сумму более 500 тыс. руб. участие бесплатное
Также, если вам так больше по душе, в качестве альтернативы вы можете вообще не оплачивать вебинар, но вместо этого сделать благотворительное пожертвование в одну из организаций:
Гринпис России (российское отделение международной природоохранной организации)
Жизнь как чудо (благотворительный фонд помощи детям с тяжелыми заболеваниями).
✅ Сделайте полезный Новогодний подарок себе и доброе дело для окружающих!
Подробная программа и регистрация: https://www.aricapital.ru/events/seminar-2022-12/
👍34🔥9
#GLTR #FLOT
Транспортные компании. пик заработка позади?
Высокий уровень спроса на уголь в Китае привел в движение стагнирующие ставки на полувагоны. А из-за разрыва глобальных цепочек поставок, высокой загруженности портов и других факторов ставки фрахта по перевозки нефти значительно выросли во время пандемии. Какая ситуация сейчас на рынке ж/д перевозок и морского фрахта и как это сказывается на Globaltrans и Совкомфлоте, рассмотрим в посте.
После ковида ставки на полувагоны достигали максимума, но сейчас корректируются
До наступления пандемии Covid-19 на внутреннем рынке полувагонов в России наблюдался профицит из-за практически полного обновления парка. На этом фоне ставка аренды полувагонов опускалась до низких уровней в 600-700 руб. в сутки, из-за чего операторам приходилось работать практически по себестоимости.
После постепенного выхода экономик разных стран из локдаунов, возникновения высокого спроса на экспорт угля в Китай и возросших цен на металл, ставки аренды полувагонов восстановились до рекордных 2900 руб./сутки к началу 2022 года. С такими ставками и без острой необходимости в модернизации парка компании-операторы получали высокие доходы.
С начала 2022 года динамика перевозки различных насыпных грузов демонстрирует снижение г/г. К примеру, перевозки угля по рынку снизились на 7.5% г/г за 9М2022 г. (уголь ~30% от общего грузооборота Globaltrans). Схожая ситуация и наблюдается в перевозке металлолома и других грузов.
Ставки на полувагоны продолжат коррекцию
Со снижением спроса на транспортировку различных грузов снизилась и необходимость в большом парке. Поэтому сейчас на рынке снова ситуация переходит к профициту: рабочий парк полувагонов вырос на 6% г/г, а погрузка в целом сокращается на 3.7% г/г за 9М2022 г. Логично ожидать дальнейшего снижения ставки на фоне профицита парка, роста оборачиваемости грузоперевозок и высокой загруженности ж/д сети Восточного полигона. Но при текущих вводных мы не ждем критического падения цен – индексация тарифов РЖД на 10% в 2023 г. не даст операторам сильно занизить цены.
Волатильная динамика фрахта в ковид
Рассмотрим перевозку нефти, нефтепродуктов и СПГ. Во время пандемии флот использовался для хранения нефти, так как все хранилища были заполнены. Это привело к росту ставок в 2-5 раз для различного типа танкеров. После этого периода 2020-го года ставки на перевозку корректировались и достигали значений ниже своих средне-исторических уровней за несколько лет, что снижало доходы перевозчиков в сегменте нефти и нефтепродуктов.
Ставки фрахта вновь пошли в рост
С начала 2022 года ситуация в сегменте танкеров отличилась от сложившейся в ж/д перевозках внутри России. С введением санкций на использование российского флота мировой спрос перешел на другие доступные мощности. В свою очередь, это не только напрямую создало небольшой дефицит на рынке, но также и привело к увеличению транспортного плеча мировых перевозчиков, и усилило дефицит танкеров.
На текущий момент ставки на перевозку танкеров продолжают рост и с начала года выросли в 2-3 раза к концу 2021 года (Aframax $37.0 тыс./сутки, Suezmax $38.5 тыс./сутки, VLCC $41.5 тыс./сутки). Ставки по перевозке СПГ достигли $450 тыс./сутки и эксперты ожидают дальнейшего роста цен с приближением зимы.
Выводы для транспортных компаний
Логика довольна прямолинейна – с падением ставок на полувагоны и грузооборота ж/д сети, доходы публичного оператора Globaltrans будут снижаться с рекордных прибылей за 1П 2022 г. Но, вероятнее всего, спад не будет таким же критичным, как мы наблюдали в 2020 г.
В сегментах рынка морских перевозок, которые мы рассмотрели выше, оперирует Совкомфлот. Несомненно, компания будет являться бенефициаром роста ставок на морскую перевозку. Также, несмотря на различные санкции, Совкомфлот, вероятно, использует теневой флот, компенсируя запреты на работу с перевозчиком. Однако, компания закрылась и не публикует финансовые результаты с 1 кв. 2022 г., поэтому оценить эффект на доходы Совкомфлота непростая задача.
Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov
Транспортные компании. пик заработка позади?
Высокий уровень спроса на уголь в Китае привел в движение стагнирующие ставки на полувагоны. А из-за разрыва глобальных цепочек поставок, высокой загруженности портов и других факторов ставки фрахта по перевозки нефти значительно выросли во время пандемии. Какая ситуация сейчас на рынке ж/д перевозок и морского фрахта и как это сказывается на Globaltrans и Совкомфлоте, рассмотрим в посте.
После ковида ставки на полувагоны достигали максимума, но сейчас корректируются
До наступления пандемии Covid-19 на внутреннем рынке полувагонов в России наблюдался профицит из-за практически полного обновления парка. На этом фоне ставка аренды полувагонов опускалась до низких уровней в 600-700 руб. в сутки, из-за чего операторам приходилось работать практически по себестоимости.
После постепенного выхода экономик разных стран из локдаунов, возникновения высокого спроса на экспорт угля в Китай и возросших цен на металл, ставки аренды полувагонов восстановились до рекордных 2900 руб./сутки к началу 2022 года. С такими ставками и без острой необходимости в модернизации парка компании-операторы получали высокие доходы.
С начала 2022 года динамика перевозки различных насыпных грузов демонстрирует снижение г/г. К примеру, перевозки угля по рынку снизились на 7.5% г/г за 9М2022 г. (уголь ~30% от общего грузооборота Globaltrans). Схожая ситуация и наблюдается в перевозке металлолома и других грузов.
Ставки на полувагоны продолжат коррекцию
Со снижением спроса на транспортировку различных грузов снизилась и необходимость в большом парке. Поэтому сейчас на рынке снова ситуация переходит к профициту: рабочий парк полувагонов вырос на 6% г/г, а погрузка в целом сокращается на 3.7% г/г за 9М2022 г. Логично ожидать дальнейшего снижения ставки на фоне профицита парка, роста оборачиваемости грузоперевозок и высокой загруженности ж/д сети Восточного полигона. Но при текущих вводных мы не ждем критического падения цен – индексация тарифов РЖД на 10% в 2023 г. не даст операторам сильно занизить цены.
Волатильная динамика фрахта в ковид
Рассмотрим перевозку нефти, нефтепродуктов и СПГ. Во время пандемии флот использовался для хранения нефти, так как все хранилища были заполнены. Это привело к росту ставок в 2-5 раз для различного типа танкеров. После этого периода 2020-го года ставки на перевозку корректировались и достигали значений ниже своих средне-исторических уровней за несколько лет, что снижало доходы перевозчиков в сегменте нефти и нефтепродуктов.
Ставки фрахта вновь пошли в рост
С начала 2022 года ситуация в сегменте танкеров отличилась от сложившейся в ж/д перевозках внутри России. С введением санкций на использование российского флота мировой спрос перешел на другие доступные мощности. В свою очередь, это не только напрямую создало небольшой дефицит на рынке, но также и привело к увеличению транспортного плеча мировых перевозчиков, и усилило дефицит танкеров.
На текущий момент ставки на перевозку танкеров продолжают рост и с начала года выросли в 2-3 раза к концу 2021 года (Aframax $37.0 тыс./сутки, Suezmax $38.5 тыс./сутки, VLCC $41.5 тыс./сутки). Ставки по перевозке СПГ достигли $450 тыс./сутки и эксперты ожидают дальнейшего роста цен с приближением зимы.
Выводы для транспортных компаний
Логика довольна прямолинейна – с падением ставок на полувагоны и грузооборота ж/д сети, доходы публичного оператора Globaltrans будут снижаться с рекордных прибылей за 1П 2022 г. Но, вероятнее всего, спад не будет таким же критичным, как мы наблюдали в 2020 г.
В сегментах рынка морских перевозок, которые мы рассмотрели выше, оперирует Совкомфлот. Несомненно, компания будет являться бенефициаром роста ставок на морскую перевозку. Также, несмотря на различные санкции, Совкомфлот, вероятно, использует теневой флот, компенсируя запреты на работу с перевозчиком. Однако, компания закрылась и не публикует финансовые результаты с 1 кв. 2022 г., поэтому оценить эффект на доходы Совкомфлота непростая задача.
Алекпер Мамедов
Analyst
@Alekper_Mamedov
👍58🔥1🤔1
#облигации #sokolov
Первичное размещение: Ювелит 001р-01
В конце прошлой недели мы присутствовали на презентации компании Ювелит в рамках подготовки к дебютному выпуску облигаций. Компания — лидер ювелирной отрасли России (широкой публике больше известна как бренд SOKOLOV). Размещение может состояться уже в первой декаде декабря. На прошлой же неделе получен первый кредитный рейтинг BBB+(RU) / стабильный от АКРА.
🟢 Преимущества
• Лидер ювелирной отрасли России с прогнозируемой долей рынка 17.4% по итогам 2022 года. Широкий целевой потребительский сегмент и дифференцированный продуктовый портфель позволяют сильно снижать волатильность платёжеспособного спроса (из-за влияния макро) за счет продуктовых линеек в разных ценовых предложениях
• Фокус на прозрачность. Есть МСФО отчетность и кредитный рейтинг. По этим двум пунктам, компания — единственная в отрасли.
• Производство полного цикла — 3 площадки в собственности в Костроме и Красное-на-Волге, 47 тыс. кв. м. производственных площадей. Потенциал роста объемов производства оценивается в 2 раза.
• ТОП-1 производитель изделий из золота — 6 029 кг. по итогам 2021 года. Всё сырье российского происхождения. Нет зависимости от иностранных поставщиков.
• CAGR'22-24F выручки — 34%, а CAGR продаж ювелирных украшений на потребительском рынке за эти же годы составит 4%. Т.е. бизнес компании будет расти темпами в разы превышающие темпы роста рынка.
• Сильный рост рентабельности EBITDA'22F — 17.2% против 5.6% по итогам 2021 года. Такой рост показывает контроль над уровнем себестоимости продукции.
• Понятные драйверы роста финансовых результатов: увеличение доли продаж конечному потребителю до 88% в 2024 году с текущих 75%, благодаря расширению розничной сети, увеличению доли E-com и маркетплейсов в выручке. Рост повторных покупок. Уход иностранных игроков с российского рынка и дальнейшая консолидация рынка. Рост спроса на украшения из серебра.
• Снижение чистого долга к EBITDA до 2.2х на 30.06.22 против 6.1х на 31.12.21. Целевой ориентир ЧД / EBITDA — 2.5x.
• С учетом выпуска облигаций структура долга должна улучшиться в пользу долгосрочного долга по фиксированным ставкам, который составит порядка 80% от общего портфеля, что в значительной компенсирует риски, которые существуют на данный момент
🔴 Риски
• Из-за высоких капитальных затрат и дивидендных выплат, свободный денежный поток может вернутся в отрицательную зону в 2023 году согласно прогнозу АКРА. Выход на положительный FCF возможен ближе к 2025 году.
• В моменте у компании высокая доля долга с плавающей ставкой — 83%, что может привести к росту процентных платежей в случае повышения КС. Однако в случае успешного размещения, как написали выше, этот риск может быть нивелирован
• Высокая доля краткосрочного долга — 55%, что ухудшает позицию компании по ликвидности. На 30.06.22 денежные средства — 0.7 млрд руб., невыбранные кредитные линии — 1.4 млрд руб. против 6.8 млрд руб. краткосрочного долга, включая аренду.
• Влияние макро. Падение РРД населения может привести к сжатию расходов, в том числе на ювелирную продукцию
• Минимальная заявка для участия в первичном размещении — от 1.4 млн руб.
Вывод
Облигации могут быть интересны как на размещении, так и на вторичном рынке, при наличии достаточной премии к ОФЗ, соответствующей рейтингу. Компания еще не давала ориентиров по доходности.
Надеемся, что компания порадует инвесторов и даст премию за дебют.
Первичное размещение: Ювелит 001р-01
В конце прошлой недели мы присутствовали на презентации компании Ювелит в рамках подготовки к дебютному выпуску облигаций. Компания — лидер ювелирной отрасли России (широкой публике больше известна как бренд SOKOLOV). Размещение может состояться уже в первой декаде декабря. На прошлой же неделе получен первый кредитный рейтинг BBB+(RU) / стабильный от АКРА.
🟢 Преимущества
• Лидер ювелирной отрасли России с прогнозируемой долей рынка 17.4% по итогам 2022 года. Широкий целевой потребительский сегмент и дифференцированный продуктовый портфель позволяют сильно снижать волатильность платёжеспособного спроса (из-за влияния макро) за счет продуктовых линеек в разных ценовых предложениях
• Фокус на прозрачность. Есть МСФО отчетность и кредитный рейтинг. По этим двум пунктам, компания — единственная в отрасли.
• Производство полного цикла — 3 площадки в собственности в Костроме и Красное-на-Волге, 47 тыс. кв. м. производственных площадей. Потенциал роста объемов производства оценивается в 2 раза.
• ТОП-1 производитель изделий из золота — 6 029 кг. по итогам 2021 года. Всё сырье российского происхождения. Нет зависимости от иностранных поставщиков.
• CAGR'22-24F выручки — 34%, а CAGR продаж ювелирных украшений на потребительском рынке за эти же годы составит 4%. Т.е. бизнес компании будет расти темпами в разы превышающие темпы роста рынка.
• Сильный рост рентабельности EBITDA'22F — 17.2% против 5.6% по итогам 2021 года. Такой рост показывает контроль над уровнем себестоимости продукции.
• Понятные драйверы роста финансовых результатов: увеличение доли продаж конечному потребителю до 88% в 2024 году с текущих 75%, благодаря расширению розничной сети, увеличению доли E-com и маркетплейсов в выручке. Рост повторных покупок. Уход иностранных игроков с российского рынка и дальнейшая консолидация рынка. Рост спроса на украшения из серебра.
• Снижение чистого долга к EBITDA до 2.2х на 30.06.22 против 6.1х на 31.12.21. Целевой ориентир ЧД / EBITDA — 2.5x.
• С учетом выпуска облигаций структура долга должна улучшиться в пользу долгосрочного долга по фиксированным ставкам, который составит порядка 80% от общего портфеля, что в значительной компенсирует риски, которые существуют на данный момент
🔴 Риски
• Из-за высоких капитальных затрат и дивидендных выплат, свободный денежный поток может вернутся в отрицательную зону в 2023 году согласно прогнозу АКРА. Выход на положительный FCF возможен ближе к 2025 году.
• В моменте у компании высокая доля долга с плавающей ставкой — 83%, что может привести к росту процентных платежей в случае повышения КС. Однако в случае успешного размещения, как написали выше, этот риск может быть нивелирован
• Высокая доля краткосрочного долга — 55%, что ухудшает позицию компании по ликвидности. На 30.06.22 денежные средства — 0.7 млрд руб., невыбранные кредитные линии — 1.4 млрд руб. против 6.8 млрд руб. краткосрочного долга, включая аренду.
• Влияние макро. Падение РРД населения может привести к сжатию расходов, в том числе на ювелирную продукцию
• Минимальная заявка для участия в первичном размещении — от 1.4 млн руб.
Вывод
Облигации могут быть интересны как на размещении, так и на вторичном рынке, при наличии достаточной премии к ОФЗ, соответствующей рейтингу. Компания еще не давала ориентиров по доходности.
Надеемся, что компания порадует инвесторов и даст премию за дебют.
👍60🤔6🔥1🤬1
#мысли_управляющего
#bubbles
Где мой 2002?)))
Интересные параллели возникают сейчас с пузырем дот-комов
- тогда тоже капитализация рынка США была 150% ВВП (недавно 200% ВВП в 2021)
- тогда накануне выросла нефть с $20 до $30-40, сейчас с $50-60 вышла в $80-100 на фоне недоинвестирования
- была инфляция и подъем ставок, сейчас также
Даже с биткоином похоже на интернет: тоже огромный пузырь, все страшно перспективно, но мало рабочих бизнес-моделей (и поэтому потом NASDAQ -80%…-90%). И сейчас с криптой те же проблемы - много всего, но денег и пользы мало кто приносит устойчиво
Кстати, потом интернет-таки начал зарабатывать. И крипто видимо тоже - пусть венчурные умы пилят WEB3.0 стартапы) наверное, это будет будущим. Могут даже появиться новые лидеры, которые будут стоить триллионы
Интересно именно в том (1999-2002) кризисе было то, что тогда американский рынок валился 2-3 года, а РТС прибавил +170% после 1 года падения. Не думаю, что будет дословно так, но схожий рассинхон возможен (когда РТС вверх)
Уже сейчас есть кое какие параллели:
- я думаю, S&P еще на 25% сложится. Мультипликаторы упадут
- Россия за 2-3 года вновь увеличит выпуск и экспорт нефти, рубль останется умеренно крепким
- санкции к России вряд ли усилятся в следующие 2-3 года, ВВП начнет рост с 3кв 2023
- нефть так и будет $80-100, это реальная себестоимость с инвестициями
Как это все выглядело тогда и сейчас - можно увидеть на картинке 👉
В целом, индекс товаров и акций materials уже вышел из долгосрочного даунтренда в соотношении с акциями. Золото, кстати, сейчас набирает силу после пика US10Y
📲 Кое-какими мыслями о том, как должен в этих условиях выглядеть портфель частного инвестора я поделился в подкасте с Федором Ивановым - главредом Invest Future
#bubbles
Где мой 2002?)))
Интересные параллели возникают сейчас с пузырем дот-комов
- тогда тоже капитализация рынка США была 150% ВВП (недавно 200% ВВП в 2021)
- тогда накануне выросла нефть с $20 до $30-40, сейчас с $50-60 вышла в $80-100 на фоне недоинвестирования
- была инфляция и подъем ставок, сейчас также
Даже с биткоином похоже на интернет: тоже огромный пузырь, все страшно перспективно, но мало рабочих бизнес-моделей (и поэтому потом NASDAQ -80%…-90%). И сейчас с криптой те же проблемы - много всего, но денег и пользы мало кто приносит устойчиво
Кстати, потом интернет-таки начал зарабатывать. И крипто видимо тоже - пусть венчурные умы пилят WEB3.0 стартапы) наверное, это будет будущим. Могут даже появиться новые лидеры, которые будут стоить триллионы
Интересно именно в том (1999-2002) кризисе было то, что тогда американский рынок валился 2-3 года, а РТС прибавил +170% после 1 года падения. Не думаю, что будет дословно так, но схожий рассинхон возможен (когда РТС вверх)
Уже сейчас есть кое какие параллели:
- я думаю, S&P еще на 25% сложится. Мультипликаторы упадут
- Россия за 2-3 года вновь увеличит выпуск и экспорт нефти, рубль останется умеренно крепким
- санкции к России вряд ли усилятся в следующие 2-3 года, ВВП начнет рост с 3кв 2023
- нефть так и будет $80-100, это реальная себестоимость с инвестициями
Как это все выглядело тогда и сейчас - можно увидеть на картинке 👉
В целом, индекс товаров и акций materials уже вышел из долгосрочного даунтренда в соотношении с акциями. Золото, кстати, сейчас набирает силу после пика US10Y
📲 Кое-какими мыслями о том, как должен в этих условиях выглядеть портфель частного инвестора я поделился в подкасте с Федором Ивановым - главредом Invest Future
👍85🔥2🤯1
Новости по фонду
С начала года фонд по доходности в Топ-3 среди всех публичных фондов РФ и #1 среди фондов смешанных инвестиций
У нашего фонда широкий инструментарий и, в зависимости от макропредпосылок, фонд может смещать акцент в сторону акций, облигаций, валютных инструментов (замещающие облигации, фьючерсы на валюту, валюта). Фонд использует защиту портфеля акций через шорт индекса или шорт более слабых акций (как делаем сейчас с фьючерсами на акции Норникеля) или аккумулирует ликвидность в коротких ОФЗ / инфляционных ОФЗ в ожидании коррекции в акциях.
✅ Преимущества фонда:
1. Фонд не платит налоги с купонов и дивидендов, что дает более эффективную доходность в сравнении с брокерским счетом физ лица.
2. Клиент фонда платит налоги только в момент погашения паев (при положительном результате) vs НДФЛ с брокерского счета физ лица в начале каждого года.
3. Владение паями 3 года и более позволяет воспользоваться налоговым вычетом в размере, не превышающем 3 млн руб. за каждый год владения паями.
4. Управляющий производит оперативные ребалансировки в зависимости от поступающей макростатистики и финрезультатов компаний, тогда как нехватка времени может не позволять розничным инвесторам оперативно реагировать на столь волатильном рынке.
5. Рынок паевых фондов сильно зарегулирован со стороны ЦБ РФ, чтобы защищать права инвесторов. Ежедневная отчетность и контроль специализированного депозитария, надзор регулятора позволяют соблюдать принципы надежности и сохранности средств пайщиков!
📈 Торговые идеи в фонде:
1. Газпромнефть — Топ-1 акция в нашем портфеле, 28.12.22 будет дивидендная отсечка, компания заплатит более 15% дивидендную доходность, а фонд не будет платить налогов с этих дивидендов).
2. Заработали на замещающих облигациях Газпром КЗД и Совкомфлот 2028 порядка 6-7% на росте цены и продолжаем активно мониторить выходы новых выпусков, чтобы успеть купить качественные бумаги по привлекательной цене.
3. Продали фьючерсы на акции НорНикеля, поскольку наша аналитика видит справедливую цену акций ниже на 15-20%.
4. Купили облигаций Новотранс Р3 (RU000A105CM4) с доходностью 12.2% на дюрации около 3-лет, рассчитываем на сужение кредитного спреда с 370 бп до 300бп, что может дать +2% роста цены и +2.9% купона = около 5% абсолютной доходности на горизонте ближайших 3-х месяцев.
5. Наращиваем в портфеле долю акций Мосбиржи на фоне высокой рентабельности за счет роста эффективных комиссий и снижения операционных расходов.
Более подробную информацию по фонду вы можете узнать у Сергея Леньшина или по ссылке: https://invest-heroes.ru/pif-invest-heroes-and-arikapital?ih=ih
С начала года фонд по доходности в Топ-3 среди всех публичных фондов РФ и #1 среди фондов смешанных инвестиций
У нашего фонда широкий инструментарий и, в зависимости от макропредпосылок, фонд может смещать акцент в сторону акций, облигаций, валютных инструментов (замещающие облигации, фьючерсы на валюту, валюта). Фонд использует защиту портфеля акций через шорт индекса или шорт более слабых акций (как делаем сейчас с фьючерсами на акции Норникеля) или аккумулирует ликвидность в коротких ОФЗ / инфляционных ОФЗ в ожидании коррекции в акциях.
✅ Преимущества фонда:
1. Фонд не платит налоги с купонов и дивидендов, что дает более эффективную доходность в сравнении с брокерским счетом физ лица.
2. Клиент фонда платит налоги только в момент погашения паев (при положительном результате) vs НДФЛ с брокерского счета физ лица в начале каждого года.
3. Владение паями 3 года и более позволяет воспользоваться налоговым вычетом в размере, не превышающем 3 млн руб. за каждый год владения паями.
4. Управляющий производит оперативные ребалансировки в зависимости от поступающей макростатистики и финрезультатов компаний, тогда как нехватка времени может не позволять розничным инвесторам оперативно реагировать на столь волатильном рынке.
5. Рынок паевых фондов сильно зарегулирован со стороны ЦБ РФ, чтобы защищать права инвесторов. Ежедневная отчетность и контроль специализированного депозитария, надзор регулятора позволяют соблюдать принципы надежности и сохранности средств пайщиков!
📈 Торговые идеи в фонде:
1. Газпромнефть — Топ-1 акция в нашем портфеле, 28.12.22 будет дивидендная отсечка, компания заплатит более 15% дивидендную доходность, а фонд не будет платить налогов с этих дивидендов).
2. Заработали на замещающих облигациях Газпром КЗД и Совкомфлот 2028 порядка 6-7% на росте цены и продолжаем активно мониторить выходы новых выпусков, чтобы успеть купить качественные бумаги по привлекательной цене.
3. Продали фьючерсы на акции НорНикеля, поскольку наша аналитика видит справедливую цену акций ниже на 15-20%.
4. Купили облигаций Новотранс Р3 (RU000A105CM4) с доходностью 12.2% на дюрации около 3-лет, рассчитываем на сужение кредитного спреда с 370 бп до 300бп, что может дать +2% роста цены и +2.9% купона = около 5% абсолютной доходности на горизонте ближайших 3-х месяцев.
5. Наращиваем в портфеле долю акций Мосбиржи на фоне высокой рентабельности за счет роста эффективных комиссий и снижения операционных расходов.
Более подробную информацию по фонду вы можете узнать у Сергея Леньшина или по ссылке: https://invest-heroes.ru/pif-invest-heroes-and-arikapital?ih=ih
investfunds.ru
Рейтинг ПИФ по доходности
Рейтинг паевых инвестиционных фондов по доходности: сравните доходность и найдите лучший пиф
👍62🔥6👏2🤔1🤬1
#divingdeeper
Как глобальные тренды повлияют на сырье в 2023
Российский рынок более чем наполовину состоит из экспортеров, и цены на сырьё значительно влияют и на прибыли компаний, и на экономику в целом. Многие говорят о возможной рецессии в 2023 - разберемся подробнее, как темпы экономического роста влияют на сырьё.
Сырье - циклический актив. То есть когда экономика ускоряется, цены на сырьё показывают рост, опережающий другие активы. Когда экономика замедляется, цены на сырьё, при прочих равных, снижаются. Что важно - даже если рецессии нет, но экономика растёт медленнее, чем в прошлом периоде, это приводит к снижению цен на сырьевые товары.
Негатив 2023 года связан в первую очередь с трендом на рост процентных ставок по всему миру: США, Европа, Япония начали тренд на повышение ставок и ужесточение ДКП для борьбы с ускоряющейся инфляцией, и пока что мы находимся в ситуации, когда кредитные условия продолжают ухудшаться. Консенсус считает, что вероятность рецессии в следующие 12 мес = 65%.
Будет в 2023 году рецессия, или экономика просто будет находиться на околонулевых темпах роста, неважно для сырья, т.к. в любом случае это будет негативный период до тех пор, пока глобальный кредитный импульс не начнёт разворачиваться в сторону стимулирования экономики. Ставки должны начать снижаться, а также мы вероятно увидим возобновление QE. Когда экономика начнет снова разгоняться, цены на сырьё будут расти первыми.
Пока экономика будет стагнировать, рост в отдельно взятых видах сырья возможен, но только при условии появления новых дисбалансов спроса и предложения. В частности, мы считаем, что сильную динамику могут показать энергоресурсы, в первую очередь нефть и газ.
С точки зрения управления портфелем важно следить за политикой ЦБ крупнейших стран с целью определить момент, когда большинство перейдут от сдерживания к стимулированию экономики. Это будет хороший момент для входа в активы, связанные с сырьём.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
Как глобальные тренды повлияют на сырье в 2023
Российский рынок более чем наполовину состоит из экспортеров, и цены на сырьё значительно влияют и на прибыли компаний, и на экономику в целом. Многие говорят о возможной рецессии в 2023 - разберемся подробнее, как темпы экономического роста влияют на сырьё.
Сырье - циклический актив. То есть когда экономика ускоряется, цены на сырьё показывают рост, опережающий другие активы. Когда экономика замедляется, цены на сырьё, при прочих равных, снижаются. Что важно - даже если рецессии нет, но экономика растёт медленнее, чем в прошлом периоде, это приводит к снижению цен на сырьевые товары.
Негатив 2023 года связан в первую очередь с трендом на рост процентных ставок по всему миру: США, Европа, Япония начали тренд на повышение ставок и ужесточение ДКП для борьбы с ускоряющейся инфляцией, и пока что мы находимся в ситуации, когда кредитные условия продолжают ухудшаться. Консенсус считает, что вероятность рецессии в следующие 12 мес = 65%.
Будет в 2023 году рецессия, или экономика просто будет находиться на околонулевых темпах роста, неважно для сырья, т.к. в любом случае это будет негативный период до тех пор, пока глобальный кредитный импульс не начнёт разворачиваться в сторону стимулирования экономики. Ставки должны начать снижаться, а также мы вероятно увидим возобновление QE. Когда экономика начнет снова разгоняться, цены на сырьё будут расти первыми.
Пока экономика будет стагнировать, рост в отдельно взятых видах сырья возможен, но только при условии появления новых дисбалансов спроса и предложения. В частности, мы считаем, что сильную динамику могут показать энергоресурсы, в первую очередь нефть и газ.
С точки зрения управления портфелем важно следить за политикой ЦБ крупнейших стран с целью определить момент, когда большинство перейдут от сдерживания к стимулированию экономики. Это будет хороший момент для входа в активы, связанные с сырьём.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
👍57🔥5😱2
#timestamp
#мысли_управляющего
Когда хочешь зашортить все, кроме доллара
В последние недели выросли почти все рисковые активы - акции, золото и серебро, нефть, евро к доллару... но эти движения я считаю контртрендовые.
На это намекает 02Y ставка в долларах, которая находится на отметке 4.4% и собирается расти дальше, судя по всему - на выносе вверх других активов короткие облигации не росли, отражая перспективы поднятия ставок до 5.0-5.5% от ФРС в следующем году. С этой ставкой растет и доллар к евро и другим валютам
Если я прав, то плюс-минус отсюда мы поедем и в евро к паритету, и в S&P ниже. Это мое мнение - посмотрим, как оно отыграется или нет.
#мысли_управляющего
Когда хочешь зашортить все, кроме доллара
В последние недели выросли почти все рисковые активы - акции, золото и серебро, нефть, евро к доллару... но эти движения я считаю контртрендовые.
На это намекает 02Y ставка в долларах, которая находится на отметке 4.4% и собирается расти дальше, судя по всему - на выносе вверх других активов короткие облигации не росли, отражая перспективы поднятия ставок до 5.0-5.5% от ФРС в следующем году. С этой ставкой растет и доллар к евро и другим валютам
Если я прав, то плюс-минус отсюда мы поедем и в евро к паритету, и в S&P ниже. Это мое мнение - посмотрим, как оно отыграется или нет.
👍73🤔10🤬4😁3🔥1