#мысли_управляющего
#timestamp

ПРО ШОРТ НЛМК, ЛОНГ ЯНДЕКСА и не только...

Пока что ранний шорт НЛМК принес мне убытков, которые компенсировали лонги на портфеле, но от этого логика игры в металлургов от шорта не меняется:

- факторы, которые приводят наши аналитики, остаются неизменными (цены на сталь, курс $ ниже 70-72Р на полгода вперед, снижение производства...)
- если НЛМК продаст активы за 40-50% от честных цен, это тоже вряд ли позитив (по 100% сейчас не видать продаж)

В общем, идеального трейдинга не бывает, и важно и в трудных сделках быть открытым и показывать как ты с ними справляешься. Наш канал - про путь через тернии к звездам, а не про успешный успех.

По мере развития событий расскажу вам, чем все кончится с #YNDX и #NLMK - у меня в портфеле сохраняются обе эти позиции, первая в лонге, а вторая в шорте (по 92Р я шорт добирал)

✍️ ведь самое главное - как ты справляешься с трудными сделками, а не с теми, где сразу все пошло по маслу, не так ли?

#timestamp
#мысли_управляющего

RISK ON

Заметьте: золото вверх, NASDAQ вверх, индекс доллара вниз, а несмотря на высокую нефть сектор нефтянки не растет... Это и есть ротация. И в России дожимают вверх наши компашки...

#мысли_управляющего
#timestamp

ИНФЛЯЦИЯ В ШТАТАХ 7.7% vs 7.9% ПРОГНОЗ

Итого, Nasdaq +3%, золото растет дальше, доллар снизился

Все как я писал в посте выше

#мысли_управляющего
#timestamp

Ситуация в Детском мире

Хотите хохму? - в БКС кончился лимит на шорт Детского Мира)) - такое сообщение выдает мне приложение

- сейчас цена 70.5Р
- будет выкуп акций по 71.5Р на 3 млрд. Р
- а дальше делистинг (исходя из новостей)

Так народ съел все лимиты на шорт ещё по цене 70.5Р - умные понимают, что 3 млрд. на всех желающих продать не хватит и после оферты скорее всего бумага покатится вниз как минимум к 60Р

Доброго вам дня!

#timestamp
#мысли_управляющего

Когда хочешь зашортить все, кроме доллара

В последние недели выросли почти все рисковые активы - акции, золото и серебро, нефть, евро к доллару... но эти движения я считаю контртрендовые.

На это намекает 02Y ставка в долларах, которая находится на отметке 4.4% и собирается расти дальше, судя по всему - на выносе вверх других активов короткие облигации не росли, отражая перспективы поднятия ставок до 5.0-5.5% от ФРС в следующем году. С этой ставкой растет и доллар к евро и другим валютам

Если я прав, то плюс-минус отсюда мы поедем и в евро к паритету, и в S&P ниже. Это мое мнение - посмотрим, как оно отыграется или нет.

#timestamp
#мысли_управляющего

А что с Россией?

Учитывая, как российский рынок акций сильно коррелировал с S&P и risk on в мире, я думаю, что и российский рынок скорее всего загрустит и рождественского ралли не будет.

Пару мыслей об этом озвучивал в #daily выше. Сегодня почитал MMI - там пишут, что доходы бюджета упали в октябре на 2% (без учета супер выплаты Газпрома на 400 млрд. Р было бы намного хуже), что усиливает риски для экономики и фондового рынка
- могут больше занимать, что негативно для бондов
- могут ещё повысить налоги, либо секвестировать часть расходов

Поэтому главное светлое пятно на этой картине - liquidity events. Что это такое и когда сработает следующий - советую посмотреть в свежем выпуске "ПИРОГОВ" 🧮

А пока разумно по крайней мере 30-40% денег вынести за периметр рынков акций, согласны?

​​Что нам с падающей нефти?

#daily
#timestamp

На рынке нефти часто сиюминутное расходится с "fundamentals", потому что первое - это избыток или дефицит здесь и сейчас, а второе - среднее по больнице за год или квартал. В итоге мы сейчас имеем слабость, о которой я ранее вас предупреждал:

1. Это довольно неприятно для нефтянки РФ c учетом большого дисконта Urals, и прежде чем доллар не пойдет к 74-76Р, может причинять вред котировкам отрасли (#ROSN, #LKOH и прочие)

Сейчас весь крупняк отдыхает, но после каникул он может это заметить. И покупать на кэш от ЛУКОЙЛа скорее уж доллар, чем акции 🧐

2. Контанго в котировках нефти сохраняется. Думаю, что все ещё актуален поход нефти к $72-75 по BRENT, а дальше дефицит с февраля по нашим расчетам толкнет нефть обратно выше $80

Вот такая вот нефть - волатильный товар 🤷‍♂️

3. Henkel продает активы в России, продолжаются аналогичные сделки

Чем не шанс для Системы?) В целом, сейчас крупный капитал занят арбитражем, и не пойдет на биржу, пока может скупать свои же акции за рубежом дешево, либо выкупать иностранцев за 40-50% от номинала...

Только после того, как этот процесс закончится, будет логично, чтобы крупный капитал пошел в акции РФ (что сформирует тренд по типу "Иранского сценария")

Следим за 🛢...

​​Бычкам в США обломали рога

#мысли_управляющего
#timestamp

Как мы видим, вчера в США в индексе S&P был ложный вынос из диапазона, в котором индекс провел почти месяц.

Вот несколько соображений:

• статистика по рынку труда остается сильной (доход и занятость рекордные, зарплаты растут)

• действительно, 10.5М вакансий в экономике, это всего на 1.5М меньше чем 8 месяцев назад // на 1 вакансию лишь 1 работник

• такими темпами (ослабления рынка труда) еще год уйдет пока заметно вырастет безработица

Но будет ли рецессия через год или раньше?

Должна быть раньше, т.к. PMI уже в районе 47, это опережающий на 3 мес. индикатор экономики

• большие компании уже начали массовые сокращения по 5-10% штата (пока что банки и tech)

• сокращение производства в реальных величинах снизит занятость там, где используется больше труда (пр-во, услуги, логистика и ритейл)

Что это значит?

• у ФРС пока есть все основания продолжать повышения, и ставка скорее всего достигнет 5.5-5.75% этой весной

• core инфляция по нашим оценкам сможет достичь 5% к концу весны

• рынок труда к жтому времени покажет лишь первые признаки разворота, и тогда ставку до осени подморозят

✅ Чистый эффект этого - падение спроса и деловой активности, продолжение инфляции издержек компаний, их затрат на %% и снижение их прибылей в первую очередь = продолжение тренда на снижение S&P

💹 Также в целом в 1кв 2023 пока будет мало признаков рецессии, что дает возможности роста драгметаллов и/или нефти после ее сильного падения… и лишь во 2кв логично увидеть падение спроса на сырье во всем мире

В общем, чем больше самоубийц, тем меньше самоубийц… или чем круче рынок труда, тем устойчивее инфляция, выше ставка ФРС и потом в итоге все равно хуже рынок труда…

​​На чем падаем?

#daily

Российский рынок развивает снижение, и от оптимизма недавних дней не осталось и следа, несмотря на то, что доллар растет (USDRUB = 74.38)

Что обращает на себя внимание:

1. Похоже, рынок не очень верит в потенциал выше фундаментальных вещей (Bloomberg пишет, что в последние недели экспорт нефти из России упал), а по курсу доллара немногие закладывают выше 75Р

Металлурги падают резво, даже несмотря на сильный $. В Сегеже состоялся развод, о котором я говорил в Пирогах

2. На следующей неделе обращение Президента, внеплановое заседание Совфеда и Госдумы 22 февраля 2023

Поидее, тема обращения = 1 год СВО, а тема заседания - интеграция новых регионов. Но рынок волнуется, и я думаю будет падать аккурат до этих дат

3. В США вышла статистика по инфляции выше ожиданий, и теперь рынок закладывает 2 повышение ставок ФРС в 1П 2023 вместо 1. Рынок реагирует умеренным снижением, но паники нет

Думаю, что так и будет, пока в макро не появятся признаки того, что soft landing нет, и будет рецессия... Но вот 2Y yield = 4.6%, и золото, серебро и евро, думаю, откорректируются ещё на пару % (замучился пока ждал реализации этого прогноза) 🤪

В общем, пока 1кв складывается в логике боковика на всех рынках, и я жду коррекцию - попытку роста д конца квартала снова без обновления максимумов... и потом окончательный слив на всех фондовых рынках мира 📈 - напишу потом в #timestamp реализовался ли этот прогноз...

Пара мыслей вдогонку к Пирогам

#мысли_управляющего
#timestamp

Вчера, когда снималось это видео, мы ещё не знали о новой программе от ФРС, призванной смягчить проблемы с удержанием банками длинных облигаций. Она ещё больше укрепит рынок бондов.

Но что важно?

1. SVB убил сам себя отвратительным риск-менеджментом. Не ФРС виноват в том, что банк "лёг", и ФРС это понимает. Поэтому они продолжат поднимать % ставки, и я не согласен с идеей о том, что теперь ФРС не будет так повышать. Это ошибка рынка

2. Возможна некоторая эйфория в акциях США, т.к. рост рынка труда продолжается, и шок пройден. На ней и до 4,100+ по S&P можем съездить, поэтому я зафиксировал доход по шорту S&P пока что на время.

Остальное - в Пирогах!

Дополню коллегу про нефть

#мысли_управляющего
#timestamp

В нефти сейчас копится профицит, ведь баррели из России продолжают поступать на рынок.

В то же время, растет волатильность на финрынках, что ограничивает торговые лимиты тех, кто торгует всеми инструментами, включая и нефть

- обратите внимание что у нефти есть своя мера волатильности: Oil VIX (OVX)
- когда она переходит из одного диапазона в другой, это обычно сигнализирует переход нефти из спокойного режима в crash mode

Как раз сейчас (см. ниже) волатильность нефти существенно выросла, и находится как раз в 1 шаге от зоны волатильности.

🛢 В конце концов все походе на то, что мы увидим обрушение нефти к $70-75, и там начнет закупки стратрезерв США (WTI<70). Это может ознаменовать конец коррекции в нефти.

Watch the OVX

Нефть доходила до $72 BRENT, $68 WTI

#мысли_управляющего
#timestamp

Все развивается по линии прогноза, о которой мы пишем уже давно.

🔎 Теперь смотрим, не захочет ли покупать страт резерв США.

Мне кажется, они могут не спешить и дождаться $60-65 WTI, чтобы закупиться с комфортом, но жизнь покажет…

ОФЗ: похоже, что скоро, но не сейчас

#timestamp
#мысли_управляющего

Подумали-подумали, пост вам написали, и пришли к выводу, что ОФЗ мы купим, но не сейчас. Не хватает 2 триггеров:

1. Нефть обвалилась на рецессии, и рынок это заметил, поволновался за наш бюджет
2. USD >80

🕰 Выводы сделали, теперь ждем триггеров. Пробные 5% на портфель - продали.

Удачи вам сегодня!

Стоило доллару начать расти, народ кинулся покупать замещающие облигации 😅

#timestamp
#daily

Смотрите, что происходит:
- писал вам, что многие гонятся за ростом доллара, покупая ЗОши
- также говорил в Пирогах о том, что продолжаю ставить на рост USD (на тот момент с 76-77₽)

Сейчас этот прогноз реализуется, что дает окно возможностей, чтобы продать валютные активы (или захеджировать курс $ по 80₽+) и больше купить акций.

Именно это я думаю реализовать в ближайшие 3-4 недели по мере роста USD

Что может вынести шорт по Америке?

#мысли_управляющего
#timestamp

Мы тут подумали - что может спровоцировать шорт-сквиз?
- на этой неделе выходят данные по CPI в США, там консенсус 5.1-5.3%
- наши прикидки дают до 4.7-4.9%

Если такое произойдет, то SPX и NASDAQ подпрыгнут на 2-3% на закрытии шортов (там рекорды), а дальше "лягут" в сезон отчетов (см. на картинке - результаты первых отчетов показывают мощное падение прибылей).

​​EURUSD - пошел движ на укрепление доллара

#мысли_управляющего
#timestamp

Постепенно формируется ситуация, когда 2-летняя доходность в ЕВРО не увеличивает разрыв с долларовой 2-леткой, а сокращает:

- в Европе ожидается замедление бизнес-активности, что снизит инфляцию и много повышений % ставки ЕЦБ не проведет

- в США рынок удивляется упорству ФРС (по сути, я указывал, что ФРС надо быстрее кончать с инфляцией, чтобы снизить потом % ставки, и поэтому придется быть пожестче пока она падает)

Обычно разница 2-леток хорошо описывает и динамику пару евро-доллар. А эта пара - индикатор risk off. Так что думаю вскоре начнут ещё снижаться индексы, золото, сырье: снижение инфляции будет опережать ожидания рынка по снижению % ставок.

ПЕРЕХОДИМ В RISK OFF ПО ГЛОБАЛЬНЫМ АКТИВАМ

​​Нефть: впереди разворот

#daily
#мысли_управляющего
#timestamp

Мы с вами часто на этом канале ведем какую-то тему, и ранее наша прогнозная линия всегда сводилась к тому, что нефть будет падать.

👉 Так и произошло (уже год+)

Вместе с тем, именно в этом году есть признаки возвращения нефти к балансу по спросу-предложению, и тут есть игра цифр: как бы не сокращались ТЕМПЫ РОСТА спроса, спрос все равно растет. А вот предложение в США перестало расти и из России тоже, продажи из SPR тоже сошли на нет.

👉 в итоге, как вы понимаете, баланс плавно идет от избытка к дефициту

Мы считаем, что пик негатива на рынке нефти придется на июнь-июль, что имеет 2 типа последствий:

1) В США это сначала дезинфляционый фактор (помощь быкам в облигациях), а потом наоборот повод для ФРС не спешить снижать ставки (плохо для золота)

2) В России это локальная уязвимость для бюджета и рубля. Логично ожидать USD = 83-86 ненадолго и зону покупок для активов. С другой стороны, если нефть и дальше пойдет по прогнозам, то все не фатально, это просто возможность купить то, что будет пролито (акции или ОФЗ)

P.S.: взвесил аргументы по Магниту - пожалуй, справедливее предположить, что корпоративные перипетии в компании - заход на высадку нерезидентов, а не всех миноров.

​​Экспортеры, которые в опасной точке

#мысли_управляющего
#timestamp
#daily

Наблюдаю за ценами на сырье, и там все хуже, чем с искусственным интеллектом: медь, сталь, удобрения падают.

- сталь 🤔
- пром металлы 🤬
- удобрения 😤

В этой связи, конечно, курс доллара выручал #GMKN, #NLMK, #PHOR, но сейчас по моим прикидкам мы +- вышли на локальные разворотные точки. Если ещё и рубль укрепится, то точно будет больно.

Посмотрим, что будет дальше

Идем по сценарию "нефть вниз"

#timestamp
#мысли_управляющего

Идем по плану. Высока вероятность сходить ниже в нефти, хотя это скорее всего будет "высадка" быков перед разворотом нефти вверх на среднесрок.