#доллар
Почему курс рубля может начать ослабление с декабря
В октябре мы рассуждали о том, когда спрос на валюту, превысит её предложение. Напомним, что ответ на этот вопрос позволяет понять, когда можно ожидать разворота тренда в курсе и рост доллара. Сегодня мы хотим обновить данные.
5 декабря в силу вступают санкции на импорт сырой нефти РФ в ЕС, поставляемой морским путем. Сказать, пострадает ли от этого экспорт нефти в стоимостном выражении, пока трудно, т.к. в случае падения объемов, мы можем увидеть рост цены на черное золото, что выступит компенсационным механизмом.
• При этом предложение валюты в октябре сократилось до минимальных значений в 2022 году. По оценкам ЦБ, профицит торгового баланса за 10м22 составил $257 млрд (2x г/г), а профицит СТО — $215 млрд (2.3x г/г). Отдельно за октябрь — $19.4 и $17.7 млрд, соответственно.
• Это связано как со снижением объемов экспорта нефти и газа, так и с продолжающимся восстановлением импорта, которое можно отслеживать через налоговые поступления в бюджет.
• По данным Минфина, налоговые поступления от импорта в октябре -20.9% г/г vs -28.5% г/г в сентябре, несмотря на большие очереди в дальневосточных портах, которые образовались из-за мобилизации стивидоров.
• Приблизительные оценки погашений внешнего долга — $5.5 млрд в ноябре и $6.5 млрд в декабре. Отток капитала населением растет, и в сентябре составил рекордные $6.7 млрд.
❓ Какой вывод
Если экспорт в стоимостном выражении продолжит замедляться, импорт восстанавливаться, а вывод капитала населением продолжит расти, то мы можем увидеть ослабление курса до 65-70 руб./долл. к концу 2022 года.
Почему курс рубля может начать ослабление с декабря
В октябре мы рассуждали о том, когда спрос на валюту, превысит её предложение. Напомним, что ответ на этот вопрос позволяет понять, когда можно ожидать разворота тренда в курсе и рост доллара. Сегодня мы хотим обновить данные.
5 декабря в силу вступают санкции на импорт сырой нефти РФ в ЕС, поставляемой морским путем. Сказать, пострадает ли от этого экспорт нефти в стоимостном выражении, пока трудно, т.к. в случае падения объемов, мы можем увидеть рост цены на черное золото, что выступит компенсационным механизмом.
• При этом предложение валюты в октябре сократилось до минимальных значений в 2022 году. По оценкам ЦБ, профицит торгового баланса за 10м22 составил $257 млрд (2x г/г), а профицит СТО — $215 млрд (2.3x г/г). Отдельно за октябрь — $19.4 и $17.7 млрд, соответственно.
• Это связано как со снижением объемов экспорта нефти и газа, так и с продолжающимся восстановлением импорта, которое можно отслеживать через налоговые поступления в бюджет.
• По данным Минфина, налоговые поступления от импорта в октябре -20.9% г/г vs -28.5% г/г в сентябре, несмотря на большие очереди в дальневосточных портах, которые образовались из-за мобилизации стивидоров.
• Приблизительные оценки погашений внешнего долга — $5.5 млрд в ноябре и $6.5 млрд в декабре. Отток капитала населением растет, и в сентябре составил рекордные $6.7 млрд.
❓ Какой вывод
Если экспорт в стоимостном выражении продолжит замедляться, импорт восстанавливаться, а вывод капитала населением продолжит расти, то мы можем увидеть ослабление курса до 65-70 руб./долл. к концу 2022 года.
👍92🤔8💯4🔥2😁2
#daily
#мысли_управляющего
Сегодня день проходит рутинно, мы ждем реализации разворота в США и в РФ - своего рода момент истины. Хочется, чтобы все прошло по плану, но пока не перепрыгнул - гоп говорить рано.
3 вещи на сегодня:
1. #GMKN и #FCX поехали вниз за медью - об этом предупреждали вас
2. Золото сделав ралли берет передышку. Мы с коллегами распродали его накануне, все прошло по плану. Ждем уровни пониже для покупок на второй круг :)
3. Я продолжаю задаваться вопросом, не будет ли эмбарго полностью заменено на price cap? - об этом подробнее в LIVE. Если врубить ограничения, можем нефть выше $100 увидеть - России это поможет (рост цены скорее всего больше в % чем снижение объемов добычи), а США это новая инфляционная головная боль...
🎁 ПОДАРОК для вас: как вы знаете, мы проводим BLACK FRIDAY (чтобы участвовать, переходите в бота - @IH_webinar_bot), и уже сейчас идет розыгрыш призов от нашей команды. А все, кто напишут свою историю инвестирования в соцсетях помимо участия в розыгрыше получают +5% к скидке (ещё +5% если приглашаешь друга) на продукты IH.
Я решил начать с себя, и создал временный TG-канал, на котором описал как прошел мой год на российском рынке и какие были эмоции:) - можете перейти и прочитать по ссылке 👉
#мысли_управляющего
Сегодня день проходит рутинно, мы ждем реализации разворота в США и в РФ - своего рода момент истины. Хочется, чтобы все прошло по плану, но пока не перепрыгнул - гоп говорить рано.
3 вещи на сегодня:
1. #GMKN и #FCX поехали вниз за медью - об этом предупреждали вас
2. Золото сделав ралли берет передышку. Мы с коллегами распродали его накануне, все прошло по плану. Ждем уровни пониже для покупок на второй круг :)
3. Я продолжаю задаваться вопросом, не будет ли эмбарго полностью заменено на price cap? - об этом подробнее в LIVE. Если врубить ограничения, можем нефть выше $100 увидеть - России это поможет (рост цены скорее всего больше в % чем снижение объемов добычи), а США это новая инфляционная головная боль...
🎁 ПОДАРОК для вас: как вы знаете, мы проводим BLACK FRIDAY (чтобы участвовать, переходите в бота - @IH_webinar_bot), и уже сейчас идет розыгрыш призов от нашей команды. А все, кто напишут свою историю инвестирования в соцсетях помимо участия в розыгрыше получают +5% к скидке (ещё +5% если приглашаешь друга) на продукты IH.
Я решил начать с себя, и создал временный TG-канал, на котором описал как прошел мой год на российском рынке и какие были эмоции:) - можете перейти и прочитать по ссылке 👉
👍42🔥1
#banks
Кому достанутся активы зарубежных банков?
После начала СВО многие зарубежные компании начали закрывать свои подразделения в России. Банковская отрасль не отличилась, и различные европейские, американские и банки из других стран стали уходить. В этом посте мы разберем, кто ушел, какой объем кредитов они имели и кому достанется эта потенциальная доля.
Какие зарубежные банки ушли?
Зарубежные банки выполняли различные функции в российском поле деятельности, от инвестиционно-банковских услуг до классического бизнеса – кредитования. Мы сконцентрируемся на последнем. Мы также рассмотрим только часть зарубежных банков, входящих в топ-50 России.
Список 6-ти зарубежных банков из топ-50 в России состоит из: «Сити-банк», «ЮниКредит», «Райффайзен, «OTP Банк», «Росбанк», Хоум Кредит Банк.
Часть уже ушли или заявили об уходе из России. «Сити-банк» заявил, что уходит из России и уже начал продажу кредитов. «Росбанк» продан «Интерросу» Потанина, «Хоум Кредит» – группе инвесторов.
Остались «Райффайзен», «ЮниКредит» и OTP Банк. Но вероятность их ухода, по мнению экспертов, также высокая.
Какой объем кредитного портфеля у них был, кому он перейдет?
На 1 февраля совокупные активы 6 банков выше превышали 5.6 трлн руб., а кредиты физ. лицам - 1.4 трлн руб.
К примеру, Citi продает свой портфель розничных кредитов на 48 млрд руб. банку «Уралсиб» с определенным дисконтом. Такой выход западных инвесторов вероятен и для оставшихся банков. Юникредит уже начал закрывать российские подразделения.
Доля активов 6-ти крупнейших банков на 2021 г. составляла около 5% от совокупного объема активов банковского сектора. Часть из них уже перешла под управление отечественным владельцам – другая часть, вероятно, будет консолидирована у нынешних лидеров.
Какие российские банки выйдут победителями?
Из-за смены владельца доступ к дешевому иностранному фондированию будет прекращен, и для корпоративных клиентов этих бывших банков стоимость кредитов может подорожать на несколько процентных пунктов. Для физических лиц преимущества иностранных банков уже не будут играть роли, поэтому клиенты, вероятно, пойдут за более выгодными условиями с обширной экосистемой.
На этом фоне тренд на консолидацию сектора усилится. И нынешним крупнейшим банкам, хоть и не сразу, но достанутся бывшие иностранные активы. Мы считаем, что главными бенефициарами в этой ситуации будут Сбер и Тинькофф из публичных банков.
Кому достанутся активы зарубежных банков?
После начала СВО многие зарубежные компании начали закрывать свои подразделения в России. Банковская отрасль не отличилась, и различные европейские, американские и банки из других стран стали уходить. В этом посте мы разберем, кто ушел, какой объем кредитов они имели и кому достанется эта потенциальная доля.
Какие зарубежные банки ушли?
Зарубежные банки выполняли различные функции в российском поле деятельности, от инвестиционно-банковских услуг до классического бизнеса – кредитования. Мы сконцентрируемся на последнем. Мы также рассмотрим только часть зарубежных банков, входящих в топ-50 России.
Список 6-ти зарубежных банков из топ-50 в России состоит из: «Сити-банк», «ЮниКредит», «Райффайзен, «OTP Банк», «Росбанк», Хоум Кредит Банк.
Часть уже ушли или заявили об уходе из России. «Сити-банк» заявил, что уходит из России и уже начал продажу кредитов. «Росбанк» продан «Интерросу» Потанина, «Хоум Кредит» – группе инвесторов.
Остались «Райффайзен», «ЮниКредит» и OTP Банк. Но вероятность их ухода, по мнению экспертов, также высокая.
Какой объем кредитного портфеля у них был, кому он перейдет?
На 1 февраля совокупные активы 6 банков выше превышали 5.6 трлн руб., а кредиты физ. лицам - 1.4 трлн руб.
К примеру, Citi продает свой портфель розничных кредитов на 48 млрд руб. банку «Уралсиб» с определенным дисконтом. Такой выход западных инвесторов вероятен и для оставшихся банков. Юникредит уже начал закрывать российские подразделения.
Доля активов 6-ти крупнейших банков на 2021 г. составляла около 5% от совокупного объема активов банковского сектора. Часть из них уже перешла под управление отечественным владельцам – другая часть, вероятно, будет консолидирована у нынешних лидеров.
Какие российские банки выйдут победителями?
Из-за смены владельца доступ к дешевому иностранному фондированию будет прекращен, и для корпоративных клиентов этих бывших банков стоимость кредитов может подорожать на несколько процентных пунктов. Для физических лиц преимущества иностранных банков уже не будут играть роли, поэтому клиенты, вероятно, пойдут за более выгодными условиями с обширной экосистемой.
На этом фоне тренд на консолидацию сектора усилится. И нынешним крупнейшим банкам, хоть и не сразу, но достанутся бывшие иностранные активы. Мы считаем, что главными бенефициарами в этой ситуации будут Сбер и Тинькофф из публичных банков.
👍65🔥4
Как приобрести подписку по самой выгодной цене?
Самые большие скидки этого года на наши продукты уже совсем скоро будут доступны - распродажа начнется в ночь с 23 на 24 ноября и продлится всего 3 дня - до 26 ноября!
Скидки будут доступны только тем, кто перейдет по этой ссылке @IH_webinar_bot в бота и выполнит все условия участия.
Также для участников закрытой распродажи мы проведем эфир со специальным гостем на тему: «Макроэкономика и рынки - чего ждать в 2023 году?»
🥇И самое главное: каждый из вас сможет принять участие в розыгрыше от Invest Heroes, где у вас будет возможность выиграть диагностику, годовую подписку и ещё кучу призов.
Не упустите момент!
Переходите в бота и участвуйте - @IH_webinar_bot
Самые большие скидки этого года на наши продукты уже совсем скоро будут доступны - распродажа начнется в ночь с 23 на 24 ноября и продлится всего 3 дня - до 26 ноября!
Скидки будут доступны только тем, кто перейдет по этой ссылке @IH_webinar_bot в бота и выполнит все условия участия.
Также для участников закрытой распродажи мы проведем эфир со специальным гостем на тему: «Макроэкономика и рынки - чего ждать в 2023 году?»
🥇И самое главное: каждый из вас сможет принять участие в розыгрыше от Invest Heroes, где у вас будет возможность выиграть диагностику, годовую подписку и ещё кучу призов.
Не упустите момент!
Переходите в бота и участвуйте - @IH_webinar_bot
🤩14👍7🔥4🤔2
Темы на сегодня в #daily
1. В Китае стремительно растет количество заболеваний коронавирусом. И идея ралли на том, что в Китае будет снят локадаун, встает под вопросом. Что негативно для многих промышленных металлов, нефти и т.д.
Нефть упала на 7$
2. Мы видим, что из-за того, что металлы временно раллировали на слабом долларе - у нас сильно выросли акции цветных металлургов: Freeport-McMoran или Норникель. Я думаю, что прямо сейчас у Норникеля есть даунсайд 10-15%, чтобы падать с текущих вершин.
3. Мы видим, что близится нефтяное эмбарго: даже если оно будет мягким, то российские нефтяники все равно потеряют в доходах. И у нас снизятся доходы по экспорту. Где-то с января-февраля открывается окно для обесценения рубля.
Напоминаем вам про Black Friday, в рамках которого мы проведем эфир 23 ноября с Александром Исаковым - главным макроэкономист ВТБ по России и СНГ / сейчас экономист Bloomberg по РФ и Восточной Европе
А после запустим самую масштабную распродажу этого года! Успейте принять участие🚀
1. В Китае стремительно растет количество заболеваний коронавирусом. И идея ралли на том, что в Китае будет снят локадаун, встает под вопросом. Что негативно для многих промышленных металлов, нефти и т.д.
Нефть упала на 7$
2. Мы видим, что из-за того, что металлы временно раллировали на слабом долларе - у нас сильно выросли акции цветных металлургов: Freeport-McMoran или Норникель. Я думаю, что прямо сейчас у Норникеля есть даунсайд 10-15%, чтобы падать с текущих вершин.
3. Мы видим, что близится нефтяное эмбарго: даже если оно будет мягким, то российские нефтяники все равно потеряют в доходах. И у нас снизятся доходы по экспорту. Где-то с января-февраля открывается окно для обесценения рубля.
Напоминаем вам про Black Friday, в рамках которого мы проведем эфир 23 ноября с Александром Исаковым - главным макроэкономист ВТБ по России и СНГ / сейчас экономист Bloomberg по РФ и Восточной Европе
А после запустим самую масштабную распродажу этого года! Успейте принять участие🚀
👍57🤔6🔥1
#нефть
Насколько может снизиться добыча после эмбарго и потолка цен
Примерно через две недели вступят в силу эмбарго ЕС и «потолок цен» на российскую нефть. При этом добыча России сохраняется на том же уровне, что летом и осенью этого года (10.9 млн барр./сутки в октябре). В посте разберем, насколько может снизиться добыча нефти в России после вступления в силу санкций.
- Экспорт нефти и нефтепродуктов в ЕС в этом году уже снизился на 1.3 мбс с марта. Но Россия все еще экспортирует в ЕС около 2.5 мбс нефти и нефтепродуктов.
По данным МЭА, с марта Россия снизила экспорт нефти в ЕС на 1 мбс (на октябрь), нефтепродуктов – на 0.3 мбс. В октябре ЕС импортировал 1.5 мбс российской нефти. Из них около 1 мбс – по морю, остальное – по трубопроводу. При этом на страны ЕС, которые получили отсрочку от эмбарго на российскую трубопроводную нефть, приходится около 0.3 мбс нефти. В октябре Россия экспортировала в ЕС также около 1 мбс нефтепродуктов.
- Добыча нефти в России к февралю 2023 г. может снизиться на 2.4 мбс до 8.5 мбс.
После вступления в силу эмбарго и «потолка цен» на нефть 5 декабря экспорт нефти может снизиться на 1.4 мбс с текущих уровней (с учетом отсрочки для некоторых стран). А после эмбарго и «потолка цен» на нефтепродукты с 5 февраля экспорт нефтепродуктов снизится примерно на 1 мбс с текущих уровней. То есть всего экспорт и добыча снизятся на 2.4 мбс от текущего уровня – до 8.5 мбс. Это на 2.8 мбс ниже уровня до СВО (11.3 мбс).
При этом мы учитываем предпосылку, что объем экспорта в Азию сохранится на текущем уровне за счет использования российского танкерного флота и «теневого флота». Об этом мы писали в этом посте. Российские компании, возможно, могут перенаправить дополнительные объемы нефти в Азию после 5 декабря, но перенаправить нефтепродукты сложнее по техническим причинам.
МЭА ожидает, что к концу 1 кв. 2023 г. добыча в России будет на 2 мбс ниже уровня до СВО (это 9.3 мбс, выше нашей оценки на 0.8 мбс). Вероятно, агентство учитывает, что Россия может перенаправить в Азию дополнительные объемы нефти после эмбарго и «потолка цен».
Таким образом, в декабре снижение добычи, вероятно, будет в пределах 1.4 мбс с текущего уровня. При этом, если компании перенаправят дополнительные объемы нефти в Азию, снижение добычи будет меньше 1.4 мбс. Но в феврале 2023 г. из-за санкций на нефтепродукты добычу придется снизить еще примерно на 1 мбс. Причем перенаправить существенную часть нефтепродуктов не получится по техническим причинам. Поэтому в феврале добыча может снизиться уже на 2.4 мбс с текущего уровня (10.9 мбс). При этом, МЭА ожидает, что добыча снизится на 1.6 мбс с текущего уровня только к концу 1 кв. 2023 г., вероятно, за счет роста экспорта в Азию.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
Насколько может снизиться добыча после эмбарго и потолка цен
Примерно через две недели вступят в силу эмбарго ЕС и «потолок цен» на российскую нефть. При этом добыча России сохраняется на том же уровне, что летом и осенью этого года (10.9 млн барр./сутки в октябре). В посте разберем, насколько может снизиться добыча нефти в России после вступления в силу санкций.
- Экспорт нефти и нефтепродуктов в ЕС в этом году уже снизился на 1.3 мбс с марта. Но Россия все еще экспортирует в ЕС около 2.5 мбс нефти и нефтепродуктов.
По данным МЭА, с марта Россия снизила экспорт нефти в ЕС на 1 мбс (на октябрь), нефтепродуктов – на 0.3 мбс. В октябре ЕС импортировал 1.5 мбс российской нефти. Из них около 1 мбс – по морю, остальное – по трубопроводу. При этом на страны ЕС, которые получили отсрочку от эмбарго на российскую трубопроводную нефть, приходится около 0.3 мбс нефти. В октябре Россия экспортировала в ЕС также около 1 мбс нефтепродуктов.
- Добыча нефти в России к февралю 2023 г. может снизиться на 2.4 мбс до 8.5 мбс.
После вступления в силу эмбарго и «потолка цен» на нефть 5 декабря экспорт нефти может снизиться на 1.4 мбс с текущих уровней (с учетом отсрочки для некоторых стран). А после эмбарго и «потолка цен» на нефтепродукты с 5 февраля экспорт нефтепродуктов снизится примерно на 1 мбс с текущих уровней. То есть всего экспорт и добыча снизятся на 2.4 мбс от текущего уровня – до 8.5 мбс. Это на 2.8 мбс ниже уровня до СВО (11.3 мбс).
При этом мы учитываем предпосылку, что объем экспорта в Азию сохранится на текущем уровне за счет использования российского танкерного флота и «теневого флота». Об этом мы писали в этом посте. Российские компании, возможно, могут перенаправить дополнительные объемы нефти в Азию после 5 декабря, но перенаправить нефтепродукты сложнее по техническим причинам.
МЭА ожидает, что к концу 1 кв. 2023 г. добыча в России будет на 2 мбс ниже уровня до СВО (это 9.3 мбс, выше нашей оценки на 0.8 мбс). Вероятно, агентство учитывает, что Россия может перенаправить в Азию дополнительные объемы нефти после эмбарго и «потолка цен».
Таким образом, в декабре снижение добычи, вероятно, будет в пределах 1.4 мбс с текущего уровня. При этом, если компании перенаправят дополнительные объемы нефти в Азию, снижение добычи будет меньше 1.4 мбс. Но в феврале 2023 г. из-за санкций на нефтепродукты добычу придется снизить еще примерно на 1 мбс. Причем перенаправить существенную часть нефтепродуктов не получится по техническим причинам. Поэтому в феврале добыча может снизиться уже на 2.4 мбс с текущего уровня (10.9 мбс). При этом, МЭА ожидает, что добыча снизится на 1.6 мбс с текущего уровня только к концу 1 кв. 2023 г., вероятно, за счет роста экспорта в Азию.
Наталья Шангина
Senior Analyst
@Natalya_shg
👍48🤯17🤔4🔥1
#weekly #strategies
Наши портфели
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: -2.10%
> Henry Ford: 1.23%
> Iron Arny: 0.28%
> Фонд АриКапитал IH: -0.27%
> Индекс Мосбиржи: -0.50%
> Индекс S&P500: -0.69%
Портфель IJ:
Прошедшая неделя была минусовой - акции снизились, шорты это компенсировали... Кроме того, нам принес убыток 1% шорт евро против доллара. В целом стратегия ставит сейчас на то, что на рынке разовьется коррекция, и, похоже, нам ждать ещё 1-2 недели. Может, индекс Мосбиржи снова сходит на 4-5% вверх. При этом начали радовать облигации (около 25% капитала сейчас): замещающие выпуски начали расти в цене, дав пока почти 1 фигуру за неделю.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
За неделю наш портфель продержался в спокойном состоянии. Мы планомерно набирали шорт позиции и закрывали лонги в тех секторе. Видим возможность заработать краткосрочно и на валютном рынке, и на долговом рынке.
Портфель Iron Arny:
Неделя для рынка облигаций была позитивной.
В среду Минфин разместил рекордный объем, продав в рынок ОФЗ 29022 на 750 млрд руб.
После этого в классических ОФЗ были покупки, т.к. рынок убедился в своих ожиданиях, что Минфин будет основной объем размещать во флоатерах.
Фонд АриКапитал IH:
В фонде сокращали позиции в акциях и наращивали шорт через индекс РТС и фьючерс на акции НорНикель.
Итого чистая позиция в акциях 8%, ждём коррекции рынка.
Покупали замещающие облигации Совкомфлот 2028 с доходностью 8.3%
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
Наши портфели
Каждую неделю мы делимся результатами наших портфелей в отдельной рубрике #strategies
Итак, результаты наших портфелей за неделю:
> Indiana Jones: -2.10%
> Henry Ford: 1.23%
> Iron Arny: 0.28%
> Фонд АриКапитал IH: -0.27%
> Индекс Мосбиржи: -0.50%
> Индекс S&P500: -0.69%
Портфель IJ:
Прошедшая неделя была минусовой - акции снизились, шорты это компенсировали... Кроме того, нам принес убыток 1% шорт евро против доллара. В целом стратегия ставит сейчас на то, что на рынке разовьется коррекция, и, похоже, нам ждать ещё 1-2 недели. Может, индекс Мосбиржи снова сходит на 4-5% вверх. При этом начали радовать облигации (около 25% капитала сейчас): замещающие выпуски начали расти в цене, дав пока почти 1 фигуру за неделю.
IJ - это активная стратегия, по которой совершаются в том числе и спекулятивные трейды. Чтобы их повторять, нужно быть готовым повторять до 50 сделок в месяц.
Портфель Henry Ford:
За неделю наш портфель продержался в спокойном состоянии. Мы планомерно набирали шорт позиции и закрывали лонги в тех секторе. Видим возможность заработать краткосрочно и на валютном рынке, и на долговом рынке.
Портфель Iron Arny:
Неделя для рынка облигаций была позитивной.
В среду Минфин разместил рекордный объем, продав в рынок ОФЗ 29022 на 750 млрд руб.
После этого в классических ОФЗ были покупки, т.к. рынок убедился в своих ожиданиях, что Минфин будет основной объем размещать во флоатерах.
Фонд АриКапитал IH:
В фонде сокращали позиции в акциях и наращивали шорт через индекс РТС и фьючерс на акции НорНикель.
Итого чистая позиция в акциях 8%, ждём коррекции рынка.
Покупали замещающие облигации Совкомфлот 2028 с доходностью 8.3%
Оформить заявку на приобретение паев нашего фонда можно по следующей ссылке
Загляните на наш сайт, чтобы узнать больше про эти стратегии. Вы можете зарабатывать 10-30% годовых на акциях и 10-15% на облигациях в нашем сервисе.
Если вам нужна личная консультация по сервису IH, напишите @Sergey_Lenshin 💪
👍34🤔3🔥1😱1
А что если эмбарго на нефть не будет?
И вправду, а что если…Мы сегодня в новом выпуске «Вот такие пироги» продолжим линию прошлого сюжета: может ли быть снижение цен на нефть?
Давайте по порядку о том, какие ещё темы мы затронули:
1. Рынок акций РФ. Уже становится заметно, что рынок подвыдохся. И это звонок (не третий, но уже второй) что на этом моменте нужно быть уже не на 100% в акциях, чтобы была возможность купить их ниже.
2. Загадка с нефтью. Практически все запасы нефти значительно меньше, чем последние 5 лет. Если нефти и так не хватает, то реально ли эмбарго? А если и так, то… Это новый виток рост цен на нефть, рост инфляции в США, на этом акции США пойдут вниз.
Так зачем же они в это идут? Об этом поговорили в выпуске.
3. Рубль стоит на месте. Но как долго это будет продолжаться? Пока мы в плюсе по доллару - курс будет крепким, но поменяться это может тогда, когда мы потеряем часть экспорта. Но по срокам к этому мы приходим лишь к январю/февралю.
4.И последнее - рассказал, что произошло на всех рынках. И почему Норникель переоценен (если вы весь год не знали, кого шортить, то я объяснил, почему он выглядит привлекательнее всех для сделки на понижение)
Ставьте палец вверх, оставляйте свои комментарии и подписывайтесь на нас👍🏻
И вправду, а что если…Мы сегодня в новом выпуске «Вот такие пироги» продолжим линию прошлого сюжета: может ли быть снижение цен на нефть?
Давайте по порядку о том, какие ещё темы мы затронули:
1. Рынок акций РФ. Уже становится заметно, что рынок подвыдохся. И это звонок (не третий, но уже второй) что на этом моменте нужно быть уже не на 100% в акциях, чтобы была возможность купить их ниже.
2. Загадка с нефтью. Практически все запасы нефти значительно меньше, чем последние 5 лет. Если нефти и так не хватает, то реально ли эмбарго? А если и так, то… Это новый виток рост цен на нефть, рост инфляции в США, на этом акции США пойдут вниз.
Так зачем же они в это идут? Об этом поговорили в выпуске.
3. Рубль стоит на месте. Но как долго это будет продолжаться? Пока мы в плюсе по доллару - курс будет крепким, но поменяться это может тогда, когда мы потеряем часть экспорта. Но по срокам к этому мы приходим лишь к январю/февралю.
4.И последнее - рассказал, что произошло на всех рынках. И почему Норникель переоценен (если вы весь год не знали, кого шортить, то я объяснил, почему он выглядит привлекательнее всех для сделки на понижение)
Ставьте палец вверх, оставляйте свои комментарии и подписывайтесь на нас👍🏻
YouTube
А что если нефтяного эмбарго не будет? Мои прогнозы по доллару и почему Норникель пора шортить
BLACK FRIDAY - самые большие скидки и возможность выиграть подписку - https://t.me/IH_webinar_bot - переходи в бота, выполняй все условия участия и 23 числа жди эфира с Александром Исаковым (человек, который непонаслышке знает, как принимаются решения в ЦБ…
👍109🔥31🤔2
Всем привет, сегодня в #daily
1. Мы видим, что начал приходить спрос в замещающих облигациях. То есть те люди, которые их купили в Европе дешево и продают н Мосбирже, почувствовали, что появился покупатель - и отодвинули цены повыше.
Соответственно, если вы купили их ранее, то уже немного заработали. Не уверен, что это все моментально перерастет в большой тренд, но тенденция позитивная
2. Рынок РФ корректируется. Я не думаю, что будет огромный провал, но это назревало.
Пока до Нового Года не видно стимулов для рынка и управляющих много продавать, но при этом не по всем акциям уровни уже привлекательные - этим и обоснован откат ниже. Также рынок ждет $$ повыше, т.к. он "зашит" во многие оценки акций
3. Мы видим, что нефть провалилась до 87$ за баррель. Снизился спрос, и Индия с Китаем поставили закупки Российской нефти на паузу из-за того, что хотят понять что с эмбарго / ценовым потолком.
Ждем, что после 23 ноября будет объявлен ценовой потолок, и закупки возобновятся. Также рынок будет следить за COVID в Китае - пока там в Гуанчжоу новая волна.
Удачи в торгах!
1. Мы видим, что начал приходить спрос в замещающих облигациях. То есть те люди, которые их купили в Европе дешево и продают н Мосбирже, почувствовали, что появился покупатель - и отодвинули цены повыше.
Соответственно, если вы купили их ранее, то уже немного заработали. Не уверен, что это все моментально перерастет в большой тренд, но тенденция позитивная
2. Рынок РФ корректируется. Я не думаю, что будет огромный провал, но это назревало.
Пока до Нового Года не видно стимулов для рынка и управляющих много продавать, но при этом не по всем акциям уровни уже привлекательные - этим и обоснован откат ниже. Также рынок ждет $$ повыше, т.к. он "зашит" во многие оценки акций
3. Мы видим, что нефть провалилась до 87$ за баррель. Снизился спрос, и Индия с Китаем поставили закупки Российской нефти на паузу из-за того, что хотят понять что с эмбарго / ценовым потолком.
Ждем, что после 23 ноября будет объявлен ценовой потолок, и закупки возобновятся. Также рынок будет следить за COVID в Китае - пока там в Гуанчжоу новая волна.
Удачи в торгах!
👍65🤬3🔥1
#divingdeeper
Как теперь делать доходность в акциях без притока ликвидности
Из-за оттока ликвидности с российского рынка акций в ближайший год мы увидим сохранение более низких мультипликаторов, чем мы привыкли за последние 6-7 лет. Поэтому при принятии инвестиционных решений нужно учитывать, что мульты могут не вернуться к прежним, допустим 6-9х EV/EBITDA, а остаться на уровнях 4-6х для большинства компаний.
Отток ликвидности с рынков при прочих равных приводит к более низким оценкам. Меньше ликвидность, значит выше риски, поэтому инвесторы требуют более быстрой окупаемости инвестиций, что выражается в снижении мультипликаторов и росте требуемой дивидендной доходности.
По данным ЦБ РФ, 78% оборотов на рынке акций делают физ лица, эта тенденция сохраняется с марта, т.к. большие иностранные фонды оказались заморожены и не могут действовать. Чтобы выросла ликвидность (т.е. объемы торгов), на рынок должны прийти либо новые институционалы, доля которых сейчас около 20%, либо новые деньги от физ лиц. Мы пока не видим предпосылок, для значительного притока денег на рынок, как это было в периоды с высокой маркетинговой активностью брокеров в 2019-2021 годах. Соответственно, надувания мультипликаторов пока что ожидать не приходится.
В такой ситуации привычная старая стратегия BUY&HOLD не будет работать. Чтобы зарабатывать на таком рынке, нужно быстро ориентироваться, в каком секторе будет поток позитивных новостей, и при этом имеется фундаментальная недооценка. Активная ребалансировка портфеля + спекуляции + уход в кэш в особенно опасные моменты - это наш подход, который отлично сработал в этом году и, вероятно, будет оставаться актуальным в 2023.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
Как теперь делать доходность в акциях без притока ликвидности
Из-за оттока ликвидности с российского рынка акций в ближайший год мы увидим сохранение более низких мультипликаторов, чем мы привыкли за последние 6-7 лет. Поэтому при принятии инвестиционных решений нужно учитывать, что мульты могут не вернуться к прежним, допустим 6-9х EV/EBITDA, а остаться на уровнях 4-6х для большинства компаний.
Отток ликвидности с рынков при прочих равных приводит к более низким оценкам. Меньше ликвидность, значит выше риски, поэтому инвесторы требуют более быстрой окупаемости инвестиций, что выражается в снижении мультипликаторов и росте требуемой дивидендной доходности.
По данным ЦБ РФ, 78% оборотов на рынке акций делают физ лица, эта тенденция сохраняется с марта, т.к. большие иностранные фонды оказались заморожены и не могут действовать. Чтобы выросла ликвидность (т.е. объемы торгов), на рынок должны прийти либо новые институционалы, доля которых сейчас около 20%, либо новые деньги от физ лиц. Мы пока не видим предпосылок, для значительного притока денег на рынок, как это было в периоды с высокой маркетинговой активностью брокеров в 2019-2021 годах. Соответственно, надувания мультипликаторов пока что ожидать не приходится.
В такой ситуации привычная старая стратегия BUY&HOLD не будет работать. Чтобы зарабатывать на таком рынке, нужно быстро ориентироваться, в каком секторе будет поток позитивных новостей, и при этом имеется фундаментальная недооценка. Активная ребалансировка портфеля + спекуляции + уход в кэш в особенно опасные моменты - это наш подход, который отлично сработал в этом году и, вероятно, будет оставаться актуальным в 2023.
Александр Сайганов
Head of Research
@Hustleharde
👍76🤔3🔥2
Макроэкономика и рынки: чего ждать в 2023 году?
Дорогие друзья,
23 ноября в 19:00 в рамках Black Friday у нас пройдет прямой эфир с нашим другом - макроэкономистом Александром Исаковым на тему «Макроэкономика и рынки: чего ждать в 2023?»
Мы поговорим про:
- бюджет и ключевую ставку РФ: какая она будет?
- курс рубля: что ждать в 2023?
- как эмбарго скажется на экономике РФ?
- будет ли РФ занимать в валюте?
- что ждать от фондового рынка в этих условиях?
Александр - один из талантливейших макроэкономистов
- долгое время занимался макропрогнозированием в ЦБ и хорошо понимает как думает регулятор, меняя % ставки
- потом несколько лет был главным экономистом ВТБ Капитал по России и СНГ
- сейчас работает в Bloomberg Economics, занимаясь макропрогнозированием по EMEA/CIS
В ходе эфира Сергей Пирогов и Иван Белов будут модерировать дискуссию с Александром, зададут вопросы от аудитории, которые принимают участие в BLACK FRIDAY
Переходите в нашего бота и станьте участником этого эфира (ссылки на него не будет в публичном доступе - это наш подарок участникам BLACK FRIDAY)
P.S.: для клиентов сервиса Invest Heroes доступ также будет, не переживайте 😉
Увидимся в среду, 23 ноября, в 19-00!
Дорогие друзья,
23 ноября в 19:00 в рамках Black Friday у нас пройдет прямой эфир с нашим другом - макроэкономистом Александром Исаковым на тему «Макроэкономика и рынки: чего ждать в 2023?»
Мы поговорим про:
- бюджет и ключевую ставку РФ: какая она будет?
- курс рубля: что ждать в 2023?
- как эмбарго скажется на экономике РФ?
- будет ли РФ занимать в валюте?
- что ждать от фондового рынка в этих условиях?
Александр - один из талантливейших макроэкономистов
- долгое время занимался макропрогнозированием в ЦБ и хорошо понимает как думает регулятор, меняя % ставки
- потом несколько лет был главным экономистом ВТБ Капитал по России и СНГ
- сейчас работает в Bloomberg Economics, занимаясь макропрогнозированием по EMEA/CIS
В ходе эфира Сергей Пирогов и Иван Белов будут модерировать дискуссию с Александром, зададут вопросы от аудитории, которые принимают участие в BLACK FRIDAY
Переходите в нашего бота и станьте участником этого эфира (ссылки на него не будет в публичном доступе - это наш подарок участникам BLACK FRIDAY)
P.S.: для клиентов сервиса Invest Heroes доступ также будет, не переживайте 😉
Увидимся в среду, 23 ноября, в 19-00!
🔥43👍24
#daily
Что у нас на рынках? - картинка остается неоднозначной (локально позитив, стратегически негатив)
1. Возобновился рост в рисковых активах. Возможно, триггером, на чем все сыграет, будет ФРС.
Речь идет о том, что после череды новостей растут золото, нефть (мы об этом с вами говорили в выпуске «Пирогов» - ждем нефть по $97 и потом снова вниз...)
2.Соответсвенно, российский рынок тоже плюсует. И коррекция оттягивается. Возможно, на неделю…
Это означает, что стратегически ничего не меняется, но есть волатильность вверх-вниз.
На этом можно заработать, главное не делать кардинальных переворотов и использовать уровни как для покупок, так и для продаж: сегодня можно было кое чего прикупить, а выше снова допродадим. Мы сегодня, к примеру, шорт РТС откупили с прибылью.
3. Мы сегодня с командой аналитиков проводили инвесткомитет, обсуждали несколько интересных тем, о которых расскажем подробнее в подписке:
1) Серебро - ждем ли рост до $28?
2) Несколько американских технологических фишек, которые сейчас очень дешевые - стоит ли брать ихи или коррекция рынка завалит их ещё ниже?
3) Кто из нефтяных компаний заработают хотя бы 10% Free Cash Flow, чтобы выплатить 8-9% и выше в дивиденд? - таких будет 2 из 5 компаний, наши клиенты знают кто это.
Ждем минутки ФРС 🕰
Что у нас на рынках? - картинка остается неоднозначной (локально позитив, стратегически негатив)
1. Возобновился рост в рисковых активах. Возможно, триггером, на чем все сыграет, будет ФРС.
Речь идет о том, что после череды новостей растут золото, нефть (мы об этом с вами говорили в выпуске «Пирогов» - ждем нефть по $97 и потом снова вниз...)
2.Соответсвенно, российский рынок тоже плюсует. И коррекция оттягивается. Возможно, на неделю…
Это означает, что стратегически ничего не меняется, но есть волатильность вверх-вниз.
На этом можно заработать, главное не делать кардинальных переворотов и использовать уровни как для покупок, так и для продаж: сегодня можно было кое чего прикупить, а выше снова допродадим. Мы сегодня, к примеру, шорт РТС откупили с прибылью.
3. Мы сегодня с командой аналитиков проводили инвесткомитет, обсуждали несколько интересных тем, о которых расскажем подробнее в подписке:
1) Серебро - ждем ли рост до $28?
2) Несколько американских технологических фишек, которые сейчас очень дешевые - стоит ли брать ихи или коррекция рынка завалит их ещё ниже?
3) Кто из нефтяных компаний заработают хотя бы 10% Free Cash Flow, чтобы выплатить 8-9% и выше в дивиденд? - таких будет 2 из 5 компаний, наши клиенты знают кто это.
Ждем минутки ФРС 🕰
YouTube
А что если нефтяного эмбарго не будет? Мои прогнозы по доллару и почему Норникель пора шортить
BLACK FRIDAY - самые большие скидки и возможность выиграть подписку - https://t.me/IH_webinar_bot - переходи в бота, выполняй все условия участия и 23 числа жди эфира с Александром Исаковым (человек, который непонаслышке знает, как принимаются решения в ЦБ…
🔥33👍19🤯3
Black friday Invest Heroes - уже завтра
Друзья, уже завтра мы проведем наш совместный эфир с Александром Исаковым, а далее - откроем распродажу на наши продукты
И вы ещё можете принять участие в этом, перейдя в бота https://t.me/IH_webinar_bot
1. Мы прочитали более 150 историй от наших читателей и клиентов - каждая из них уникальна: со своими взлетами и падениями, а главное - у каждого автора есть стремление двигаться дальше на рынке. Потому что это возможно даже в самые непростые времена.
2.Каждый участник, который выполнил действия - самостоятельно заработал себе скидку, и уже завтра сможет приобрести подписку с выгодой до -42% (скидка будет действовать 3 дня)
3. Как мы уже говорили, для участников Black Friday завтра мы проведем эфир с одним из талантливейших макроэкономистов, где в прямом эфире разберем, чего ждать от 2023 года - этот закрытый эфир точно стоит посмотреть тем, кто устал терять в 2022 и готов все исправить в следующем году
4. И последнее - истории от участников мы принимаем до 10:00 утра завтрашнего дня, друзей можете приглашать до 15:00. И уже вечером, после эфира, мы опубликуем результаты конкурса.
Авторы самых лучших историй получат годовую подписку на аналитику (а это значит, что они смогут вместе с нами инвестировать весь 2023 год😉), а также книги по инвестициям и кружки от нашей команды.
Успевайте принять участие https://t.me/IH_webinar_bot
Друзья, уже завтра мы проведем наш совместный эфир с Александром Исаковым, а далее - откроем распродажу на наши продукты
И вы ещё можете принять участие в этом, перейдя в бота https://t.me/IH_webinar_bot
1. Мы прочитали более 150 историй от наших читателей и клиентов - каждая из них уникальна: со своими взлетами и падениями, а главное - у каждого автора есть стремление двигаться дальше на рынке. Потому что это возможно даже в самые непростые времена.
2.Каждый участник, который выполнил действия - самостоятельно заработал себе скидку, и уже завтра сможет приобрести подписку с выгодой до -42% (скидка будет действовать 3 дня)
3. Как мы уже говорили, для участников Black Friday завтра мы проведем эфир с одним из талантливейших макроэкономистов, где в прямом эфире разберем, чего ждать от 2023 года - этот закрытый эфир точно стоит посмотреть тем, кто устал терять в 2022 и готов все исправить в следующем году
4. И последнее - истории от участников мы принимаем до 10:00 утра завтрашнего дня, друзей можете приглашать до 15:00. И уже вечером, после эфира, мы опубликуем результаты конкурса.
Авторы самых лучших историй получат годовую подписку на аналитику (а это значит, что они смогут вместе с нами инвестировать весь 2023 год😉), а также книги по инвестициям и кружки от нашей команды.
Успевайте принять участие https://t.me/IH_webinar_bot
🔥20👍12
#daily
1. Мы видим, как Евросоюз нерешительно вводит санкции и эмбарго. Они пытаются поднять цену максимальную, чтобы она пролазила под те цены, которые сложились на рынке.
Видим, что они в эту цену, возможно, не будут зашивать всякие услуги. Чтобы получалось так, что цена, которая получает Россия не такая уж низкая.
Мы видим, что обсуждается часть нефтепродуктов не попадет под эмбарго, что тоже ослабит ожидавшийся дефицит (но не уберет). Думаю, это все ведет к ценам $80-100 на ближ месяцы
2. На рынке США идет обсуждение того, что дальше повышать ставки надо, но не так сильно… Рынок растет, и к пятнице может закрыться ещё выше
Интересно выглядят технологические компании - #NFLX, #TSLA, #PYPL и другие: волатильность на рынке продолжится, но некоторые имена уже выглядят дешево для нас
3. У нас сегодня начало распродажи🔥И эфир в рамках Black Friday (клиентам мы пришлем ссылку на эфир) - для всех остальных - переходите в бота https://t.me/IH_webinar_bot
🥇 P.S.: меня очень заинтересовало золото - вот например на скрине ниже новости. Разбираю его для клиентов - как это "интересное" торговать? Через 3-4 дня думаю определюсь с тактикой
1. Мы видим, как Евросоюз нерешительно вводит санкции и эмбарго. Они пытаются поднять цену максимальную, чтобы она пролазила под те цены, которые сложились на рынке.
Видим, что они в эту цену, возможно, не будут зашивать всякие услуги. Чтобы получалось так, что цена, которая получает Россия не такая уж низкая.
Мы видим, что обсуждается часть нефтепродуктов не попадет под эмбарго, что тоже ослабит ожидавшийся дефицит (но не уберет). Думаю, это все ведет к ценам $80-100 на ближ месяцы
2. На рынке США идет обсуждение того, что дальше повышать ставки надо, но не так сильно… Рынок растет, и к пятнице может закрыться ещё выше
Интересно выглядят технологические компании - #NFLX, #TSLA, #PYPL и другие: волатильность на рынке продолжится, но некоторые имена уже выглядят дешево для нас
3. У нас сегодня начало распродажи🔥И эфир в рамках Black Friday (клиентам мы пришлем ссылку на эфир) - для всех остальных - переходите в бота https://t.me/IH_webinar_bot
🥇 P.S.: меня очень заинтересовало золото - вот например на скрине ниже новости. Разбираю его для клиентов - как это "интересное" торговать? Через 3-4 дня думаю определюсь с тактикой
🔥27👍17🤔1
Invest Heroes
#daily 1. Вчера была история с осколками снарядов на территории Польши: рынок сначала упал на -6%, а потом откупился из них на 4% Я бы хотел обратить внимание на другое: - за последний месяц крупные игроки уже три раза распродавались, фиксировали прибыль.…
#мысли_управляющего
#timestamp
Ситуация в Детском мире
Хотите хохму? - в БКС кончился лимит на шорт Детского Мира)) - такое сообщение выдает мне приложение
- сейчас цена 70.5Р
- будет выкуп акций по 71.5Р на 3 млрд. Р
- а дальше делистинг (исходя из новостей)
Так народ съел все лимиты на шорт ещё по цене 70.5Р - умные понимают, что 3 млрд. на всех желающих продать не хватит и после оферты скорее всего бумага покатится вниз как минимум к 60Р
Доброго вам дня!
#timestamp
Ситуация в Детском мире
Хотите хохму? - в БКС кончился лимит на шорт Детского Мира)) - такое сообщение выдает мне приложение
- сейчас цена 70.5Р
- будет выкуп акций по 71.5Р на 3 млрд. Р
- а дальше делистинг (исходя из новостей)
Так народ съел все лимиты на шорт ещё по цене 70.5Р - умные понимают, что 3 млрд. на всех желающих продать не хватит и после оферты скорее всего бумага покатится вниз как минимум к 60Р
Доброго вам дня!
😁55👍4😱4🤩4🔥1
Стоит ли покупать ДВМП?
В этом посте расскажем о компании ДВМП, их планах по расширению бизнеса и инвестиционной привлекательности акций. Компания была бенефициаром высоких цен на ставки контейнеров. Однако, с пиковых значений в конце 2021 г. размер ставки упал в 4-5 раза до ~2600 $. Мы полагаем, это негативно отразится на будущих финансовых результатах компании, что ставит под сомнение ее инвестиционную привлекательность с учетом текущей цены акции (40 руб.).
О компании
⛴ ДВМП – лидер контейнерных перевозок через Дальний Восток РФ по внешнеторговым морским линиям в страны Азии, по каботажным морскими линиям и железной дороге, а также крупнейший портовый контейнерный оператор Дальневосточного региона.
В управлении ДВМП находится более 110 тыс. Teu контейнеров (20-футовый эквивалент), 22 транспортных суда общей грузовместимостью более 360 тыс. т. Парк фитинговых платформ превышает 10 тыс. единиц, а автопарк группы составляет свыше 1000 тягачей.
Есть ли потенциал роста?
👉Компания воспользовалась сильной рыночной конъюнктурой и активно вела свою инвестиционную деятельность. С начала 2020 года компания нарастила свой контейнерный парк на 21.5 тыс. контейнеров до 66.6 тыс. (~110 тыс. TEU). Флот компании пополнился 4 кораблями до 22 шт. и 3 тыс. фитинговых платформ до 10 тыс. шт. Компания планирует и дальше направлять свою чистую прибыль на инвестиции, а не на выплату дивидендов. ДВМП планирует расширить мощность перевалки главного порта (ВМТП) до 1000 тыс. TEU к 2024-2024 г. (по итогам 2021 г. перевалка контейнеров составила 757 тыс. TEU).
Контейнерные перевозки занимают большую часть выручки (~70-80% от общей). C пиковых значений в конце 2021 г. мировые ставки на контейнеры упали в 4-5 раза до ~2600 $. Мы ждем снижения цен ставок до среднего уровня в 2019-2020 г. с поправкой на инфляцию до ~1900-2000. Во время ковидного вируса в 2019-2020 г. Китай скопил большие запасы в своих портах. После ослабления ковидных ограничений в 2021 г. спрос на контейнеры в результате высоких запасов в портах сильно вырос, что привело к сильному росту ставок на контейнеры. Сейчас ситуация нормализовалась, в результате чего ставки сильно упали, но все еще находятся выше своих средних значений за 2019-2020 г. в 1.5 раза.
EBITDA компании в период высоких ставок составляла 30.6 млрд руб. за 2 полугодие 2021 г. и 38.0 млрд руб. за 1 полугодие 2022 г. В 2019-2020 г. средняя EBITDA за полугодие составляла 5-6 млрд руб. при рентабельности около 18-22%. Мы допускаем, что EBITDA компании в 2023-2024 г. за полугодие в результате падения ставок на контейнеры может снизиться в 3-4 раза по сравнению с последними сильными полугодиями до 7.5-10 млрд руб.
На первый взгляд компания выглядит дешевой. Сейчас компания торгуется по 1.8х EV/EBITDA, когда в среднем за последние 3 года торговалась с мультипликатором 3-3.5х. Однако, падение ставки на контейнеры будет давить на будущие финансовые результаты компании. Соответственно, если посмотреть на форвардные мультипликаторы EV/EBITDA за 2023-2024 г., то они уже не выглядят так привлекательно (5.0-7.0х).
С фундаментальной точки зрения мы не считаем акции ДВМП интересными к покупке. Однако, ДВМП - является неким опционом на благоприятный исход в суде, в результате которого компания может получить 80.1 млрд руб. (~70% текущей капитализации), либо погасить треть акций. В декабре 2012 г. Зиявудин Магомедов ( один из мажоритарных акционеров) приобрел контрольный пакет акций ДВМП. В роли кредитора данной сделки выступала ДВМП. Главный акционер не вернул денежные средства и сейчас компания через суд пытается взыскать потраченные средства.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
В этом посте расскажем о компании ДВМП, их планах по расширению бизнеса и инвестиционной привлекательности акций. Компания была бенефициаром высоких цен на ставки контейнеров. Однако, с пиковых значений в конце 2021 г. размер ставки упал в 4-5 раза до ~2600 $. Мы полагаем, это негативно отразится на будущих финансовых результатах компании, что ставит под сомнение ее инвестиционную привлекательность с учетом текущей цены акции (40 руб.).
О компании
⛴ ДВМП – лидер контейнерных перевозок через Дальний Восток РФ по внешнеторговым морским линиям в страны Азии, по каботажным морскими линиям и железной дороге, а также крупнейший портовый контейнерный оператор Дальневосточного региона.
В управлении ДВМП находится более 110 тыс. Teu контейнеров (20-футовый эквивалент), 22 транспортных суда общей грузовместимостью более 360 тыс. т. Парк фитинговых платформ превышает 10 тыс. единиц, а автопарк группы составляет свыше 1000 тягачей.
Есть ли потенциал роста?
👉Компания воспользовалась сильной рыночной конъюнктурой и активно вела свою инвестиционную деятельность. С начала 2020 года компания нарастила свой контейнерный парк на 21.5 тыс. контейнеров до 66.6 тыс. (~110 тыс. TEU). Флот компании пополнился 4 кораблями до 22 шт. и 3 тыс. фитинговых платформ до 10 тыс. шт. Компания планирует и дальше направлять свою чистую прибыль на инвестиции, а не на выплату дивидендов. ДВМП планирует расширить мощность перевалки главного порта (ВМТП) до 1000 тыс. TEU к 2024-2024 г. (по итогам 2021 г. перевалка контейнеров составила 757 тыс. TEU).
Контейнерные перевозки занимают большую часть выручки (~70-80% от общей). C пиковых значений в конце 2021 г. мировые ставки на контейнеры упали в 4-5 раза до ~2600 $. Мы ждем снижения цен ставок до среднего уровня в 2019-2020 г. с поправкой на инфляцию до ~1900-2000. Во время ковидного вируса в 2019-2020 г. Китай скопил большие запасы в своих портах. После ослабления ковидных ограничений в 2021 г. спрос на контейнеры в результате высоких запасов в портах сильно вырос, что привело к сильному росту ставок на контейнеры. Сейчас ситуация нормализовалась, в результате чего ставки сильно упали, но все еще находятся выше своих средних значений за 2019-2020 г. в 1.5 раза.
EBITDA компании в период высоких ставок составляла 30.6 млрд руб. за 2 полугодие 2021 г. и 38.0 млрд руб. за 1 полугодие 2022 г. В 2019-2020 г. средняя EBITDA за полугодие составляла 5-6 млрд руб. при рентабельности около 18-22%. Мы допускаем, что EBITDA компании в 2023-2024 г. за полугодие в результате падения ставок на контейнеры может снизиться в 3-4 раза по сравнению с последними сильными полугодиями до 7.5-10 млрд руб.
На первый взгляд компания выглядит дешевой. Сейчас компания торгуется по 1.8х EV/EBITDA, когда в среднем за последние 3 года торговалась с мультипликатором 3-3.5х. Однако, падение ставки на контейнеры будет давить на будущие финансовые результаты компании. Соответственно, если посмотреть на форвардные мультипликаторы EV/EBITDA за 2023-2024 г., то они уже не выглядят так привлекательно (5.0-7.0х).
С фундаментальной точки зрения мы не считаем акции ДВМП интересными к покупке. Однако, ДВМП - является неким опционом на благоприятный исход в суде, в результате которого компания может получить 80.1 млрд руб. (~70% текущей капитализации), либо погасить треть акций. В декабре 2012 г. Зиявудин Магомедов ( один из мажоритарных акционеров) приобрел контрольный пакет акций ДВМП. В роли кредитора данной сделки выступала ДВМП. Главный акционер не вернул денежные средства и сейчас компания через суд пытается взыскать потраченные средства.
Марк Пальшин
Senior Analyst
@Palshinmd
👍67🤔16🤯3🔥2😱1