#вдо
О чем говорят доходности ВДО
Срез и динамика доходностей коротких (дюрация 0,5-2 года) корпоративных облигаций. В основном, ВДО, с рейтингами от В- до ВВВ. И для справки – с рейтингами от ВВВ+ до А. Которые многими тоже относятся высокому доходу и риску. И динамика премий этих доходностей к денежному рынку. Денежный рынок с начала года относительно стабилен, вблизи 7-7,5% годовых, т.е. вблизи неизменных 7,5% ключевой ставки.
Обращу внимание на 2 факта. Первый: сближение доходностей разных рейтингов в сегменте ВДО. Исключение – минимальный рейтинг В-, но в нем мало облигаций, именно он не показателен. Такое сближение – проявление уязвимости облигационного рынка к каким-либо потрясениям. В моменты биржевых падений происходит не только рост доходностей, но их расхождение в зависимости от кредитного качества. Кроме того, менее качественные бумаги дают меньшее покрытие риска доходом, если сравнивать с более качественными. Разница в доходности между рейтингом В и рейтингом ВВВ – менее процента годовых.
Второй факт – сокращение премии доходностей ВДО к денежному рынку. Это тоже проявление уязвимости, но менее однозначное. Т.к. сама премия остается повсеместно выше 6% годовых. И часто выше 7%. В моменты, когда облигационный рынок уходил в просадку, начинал он с более скромных значений премий. Однако при нынешних премиях подъем ключевой ставки, если он однажды случится, уже окажет давление на высокодоходный облигационный сегмент.
Подводя практическую черту, среди ВДО сейчас лучше рассматривать для покупки облигации с более высокими рейтингами.
Материал не является инвестиционной рекомендацией
О чем говорят доходности ВДО
Срез и динамика доходностей коротких (дюрация 0,5-2 года) корпоративных облигаций. В основном, ВДО, с рейтингами от В- до ВВВ. И для справки – с рейтингами от ВВВ+ до А. Которые многими тоже относятся высокому доходу и риску. И динамика премий этих доходностей к денежному рынку. Денежный рынок с начала года относительно стабилен, вблизи 7-7,5% годовых, т.е. вблизи неизменных 7,5% ключевой ставки.
Обращу внимание на 2 факта. Первый: сближение доходностей разных рейтингов в сегменте ВДО. Исключение – минимальный рейтинг В-, но в нем мало облигаций, именно он не показателен. Такое сближение – проявление уязвимости облигационного рынка к каким-либо потрясениям. В моменты биржевых падений происходит не только рост доходностей, но их расхождение в зависимости от кредитного качества. Кроме того, менее качественные бумаги дают меньшее покрытие риска доходом, если сравнивать с более качественными. Разница в доходности между рейтингом В и рейтингом ВВВ – менее процента годовых.
Второй факт – сокращение премии доходностей ВДО к денежному рынку. Это тоже проявление уязвимости, но менее однозначное. Т.к. сама премия остается повсеместно выше 6% годовых. И часто выше 7%. В моменты, когда облигационный рынок уходил в просадку, начинал он с более скромных значений премий. Однако при нынешних премиях подъем ключевой ставки, если он однажды случится, уже окажет давление на высокодоходный облигационный сегмент.
Подводя практическую черту, среди ВДО сейчас лучше рассматривать для покупки облигации с более высокими рейтингами.
Материал не является инвестиционной рекомендацией
#голубойэкран #вдо #рбк
Темпы восстановления сегмента ВДО превзошли все ожидания. Что будет дальше с этим классом активов?
@Aleksandrov_Dmitry в эфире РБК
https://youtu.be/I8nfJeRI0Yc
Темпы восстановления сегмента ВДО превзошли все ожидания. Что будет дальше с этим классом активов?
@Aleksandrov_Dmitry в эфире РБК
https://youtu.be/I8nfJeRI0Yc
YouTube
Высокодоходные облигации обгоняют всех, бонды «Фордевинд» как инвестидея, «Хедхантер» и «Новотранс»
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Российский рынок высокодоходных или высокорисковых облигаций с начала года полностью оправдывает свое первое название и совсем не похож…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Российский рынок высокодоходных или высокорисковых облигаций с начала года полностью оправдывает свое первое название и совсем не похож…
#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель PRObonds Акции. 13,9% за первый год
Результат первого года. Портфель PRObonds Акции был запущен 22 апреля 2022, почти ровно год назад. Пессимистичной целью ставились 10-15% прироста за первый год ведения. Итог – 13,9%.
Неплохая точка входа обеспечила положительный старт. Осторожность добавила устойчивости: портфель колебался и падал куда меньше рынка акций. Она же, как теперь видим, оказалась излишней и не позволила портфелю подступиться к 20%-ному порогу. Который сам рынок акций, учитывая дивиденды, с апреля по апрель перешагнул.
Если брать в расчет календарные годы, картинка несколько иная. Индекс МосБиржи с учетом дивидендов в 2022 году упал на -37%. Портфель PRObonds Акции в 2022 году вырос на 3%. Год за портфелем. В наступившем 2023 году индекс вырос уже 21%, портфель – всего на 10,5%. Относительное отставание от индекса, скорее, сократится, чем увеличится. Хотя для результата в абсолютных значениях лучше бы рынок акций продолжал расти.
Планов на будущее, как почти и всегда, не делаю. Постепенно учусь работать с этой моделью, не облигационной. И всегда готов реагировать на возможности и опасности. Часто не точно реагировать и больше на второе.
Принципиальное отношение к рынку акций и денежному рынку, на которых стоит портфель, исходит из двух предположений. Постепенного вымывания дивидендов, что сократит интерес к акциям, и риске роста ключевой ставки, если не удастся остановить падение рубля, что поднимет доходность денежного рынка. Портфель готов к первому и получит выгоды от второго.
Портфель PRObonds Акции. 13,9% за первый год
Результат первого года. Портфель PRObonds Акции был запущен 22 апреля 2022, почти ровно год назад. Пессимистичной целью ставились 10-15% прироста за первый год ведения. Итог – 13,9%.
Неплохая точка входа обеспечила положительный старт. Осторожность добавила устойчивости: портфель колебался и падал куда меньше рынка акций. Она же, как теперь видим, оказалась излишней и не позволила портфелю подступиться к 20%-ному порогу. Который сам рынок акций, учитывая дивиденды, с апреля по апрель перешагнул.
Если брать в расчет календарные годы, картинка несколько иная. Индекс МосБиржи с учетом дивидендов в 2022 году упал на -37%. Портфель PRObonds Акции в 2022 году вырос на 3%. Год за портфелем. В наступившем 2023 году индекс вырос уже 21%, портфель – всего на 10,5%. Относительное отставание от индекса, скорее, сократится, чем увеличится. Хотя для результата в абсолютных значениях лучше бы рынок акций продолжал расти.
Планов на будущее, как почти и всегда, не делаю. Постепенно учусь работать с этой моделью, не облигационной. И всегда готов реагировать на возможности и опасности. Часто не точно реагировать и больше на второе.
Принципиальное отношение к рынку акций и денежному рынку, на которых стоит портфель, исходит из двух предположений. Постепенного вымывания дивидендов, что сократит интерес к акциям, и риске роста ключевой ставки, если не удастся остановить падение рубля, что поднимет доходность денежного рынка. Портфель готов к первому и получит выгоды от второго.
#портфелиprobonds #акции #репо
__________________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
__________________________________________
Индикативный портфель PRObonds Акции - смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями - средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #первичка #быстроденьги #хайтэк
Актуальные выпуски, организованные ИК Иволга Капитал:
🖥 Хайтэк-Интеграция 001P-01 размещено 3/4 выпуска
💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01размещен почти на 1/2
Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Актуальные выпуски, организованные ИК Иволга Капитал:
Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#вдо #обзор #сделки #априфлай
Портфель ВДО. Годовой депозит – за 3,5 месяца
Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца.
Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. В наших головах, надеюсь, сопровождается. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту.
Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В одном из-за слишком большого веса в портфеле. Во втором – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов.
И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.
Портфель ВДО. Годовой депозит – за 3,5 месяца
Результат портфеля PRObonds ВДО остается на экстремальных значениях: прирост за год (последние 365 дней) – 40%, пусть значительная его часть – компенсация предыдущего падения, прирост с начала 2023 года – уже 7,2%. Можно сказать, годовой банковский депозит за 3,5 месяца.
Однако радость на рынке должна сопровождаться осторожностью и ожиданием подвоха. В наших головах, надеюсь, сопровождается. И на весь этот год от портфеля как ожидали, так и ожидаем около 14%. Достижение цели сейчас кажется простым. Но рынок не преминет нарушить кажущуюся простоту.
Сделки. Впереди несколько облигационных размещений, которые пополнят портфель новыми бумагами. Их анонсы – дело ближайших дней. А до этого хочется улучшить ликвидность и среднюю доходность вложений. В данном случае через сокращения в двух выпусках АПРИ Флай Плэнинг. В одном из-за слишком большого веса в портфеле. Во втором – из-за слишком низкой доходности (ввиду заметного прироста тела облигации). В обоих случаях продажа по рыночным ценам по 0,1% от активов за сессию, начиная с сегодняшней. При этом совокупное присутствие АПРИ в портфеле сохранится значительным. Вероятно, как и сейчас, наибольшим среди эмитентов.
И о рынке в целом. Уже недели 3 как считаю его перегретым. Но он растет. Больше рынок акций, меньше – ВДО. В широком смысле рост на рынке облигаций скромен. А если вглядеться в динамику акций, то положительный тренд – тень, следующая за ослаблением рубля. Уберите рубль, получите индекс РТС, который оптимистичных тенденций не разделяет. В теории фантиков увеличение их количества успокаивает нервы, но не улучшает симптоматику и перспективы.
#вдо #обзор #сделки #априфлай
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.
Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
#страна
В последнем выпуска облигаций ГК Страна Девелопмент 1/4 от миллиарда пришлась на покупку Альфа-банка.
https://realty.interfax.ru/ru/news/articles/144385?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fdzen.ru%2Fnews%2Fsearch%3Ftext%3D
В последнем выпуска облигаций ГК Страна Девелопмент 1/4 от миллиарда пришлась на покупку Альфа-банка.
https://realty.interfax.ru/ru/news/articles/144385?utm_source=yxnews&utm_medium=desktop&utm_referrer=https%3A%2F%2Fdzen.ru%2Fnews%2Fsearch%3Ftext%3D
Интерфакс
Альфа-Банк выкупил 25% облигаций ГК "Страна Девелопмент"
Москва. 18 апреля. ИНТЕРФАКС-НЕДВИЖИМОСТЬ - Институциональный инвестор Альфа-банк выкупил 25% выпуска облигаций
Forwarded from АСПЭК-Домстрой
НАМ ДОВЕРЯЮТ 📈
Облигации «АСПЭК-Домстрой» включены в Сектор роста Московской биржи - площадку созданную в 2017 году при поддержке Фонда развития промышленности, Российского фонда прямых инвестиций, корпорации МСП и Российского экспортного центра, основными целями которой являются поиск и привлечение средств для развития и поддержки компаний средней и малой капитализации.
Данное событие в очередной раз подтверждает финансовую стабильность, открытость и надежность «АСПЭК-Домстрой» и делает компанию заметным игроком на фондовом рынке.
Подробнее можно почитать здесь moex.com/s2151
Облигации «АСПЭК-Домстрой» включены в Сектор роста Московской биржи - площадку созданную в 2017 году при поддержке Фонда развития промышленности, Российского фонда прямых инвестиций, корпорации МСП и Российского экспортного центра, основными целями которой являются поиск и привлечение средств для развития и поддержки компаний средней и малой капитализации.
Данное событие в очередной раз подтверждает финансовую стабильность, открытость и надежность «АСПЭК-Домстрой» и делает компанию заметным игроком на фондовом рынке.
Подробнее можно почитать здесь moex.com/s2151
Индекс МосБиржи сегодня -1%. Вроде бы всего -1%, но и такого давно не было. Что думаете?
Anonymous Poll
24%
Разворот и падение. Пора
76%
Коррекция и рост (ну, или болтанка). Донт ворри
#априфлай #отчетность
Отчетность АПРИ Флай Плэнинг за 2022 год. Рост финансового результата и эффективности при снижении долговой нагрузки
Девелопер АО АПРИ Флай Плэнинг выложил консолидированную отчетность по МСФО за 2022 год: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&type=4
Некоторые комментарии
• Главное: рост продаж, увеличение текущего строительства и снижение долговой нагрузки. Основные результаты представлены на диаграммах.
• Одна из особенностей отчётности АПРИ начиная с первого полугодия 2022 - существенный вклад в финансовые результаты ассоциированных компаний. Ассоциированными считаются компании, доля в которых существенная, но не контрольная. В случае с АПРИ это 50% в нескольких специализированных застройщиках.
• Продажи ассоциированных компаний по правилам учёта не могут отражаться в выручке группы (из-за чего выручка снизилась в несколько раз), но финансовый результат данных компаний учитывается в прочих доходах, для АПРИ это 809 млн. руб. в 2022 году, и в итоге влияет на общую прибыль группы
• Для повышения прозрачности фактический уровень продаж отражён в расшифровках отчётности в 5 разделе. По итогам года продажи выросли на 26% до 6.44 млрд. руб.
• К трём проектам в Челябинске прибавились продажи нового проекта в Екатеринбурге (продажи были открыты в декабре 2022) 99,3 млн. руб. В 2023 году Екатеринбург должен стать одним из самых продаваемых проектов группы.
• Объём облигационного долга практически не изменился 1,79 млрд. руб. по итогам 2022 года (1,75 млрд. в 2021). Доля облигаций в кредитном портфеле снизилась до 48% процентов.
• В событиях после отчётной даты раскрывается информация о получении двух новых кредитов: на строительство бассейна в пос. «ТвояПривилегия» (Челябинская область) и на строительство первой очереди нового микрорайона «Притяжение» (Челябинск).
АПРИ Флай Плэнинг - пример эталонного эмитента высокодоходных облигаций. Перманентный скепсис инвесторов эмитент последовательно отражает купонными ставками (в наших портфелях, публичном и ДУ, АПРИ, наверно, самый большой источник дохода) и динамикой роста, причем роста не только количественного. АПРИ всерьез готовится к IPO в 2024-25 годах. Препоны, помимо всё ещё недостаточного масштаба бизнеса, низкий кредитный рейтинг (сейчас у АПРИ 2 рейтинга, В от Эксперт РА и ВВ- от НКР), нахождение облигаций в секторе повышенного инвестиционного риска. И с тем, и с другим компания работает, надеемся на положительные изменения.
В конце апреля АПРИ Флай Плэнинг планирует размещение нового облигационного выпуска, ориентир суммы – 750 млн. руб., ориентир доходности – 19,2%. Подробный анонс – в ближайшие дни.
Отчетность АПРИ Флай Плэнинг за 2022 год. Рост финансового результата и эффективности при снижении долговой нагрузки
Девелопер АО АПРИ Флай Плэнинг выложил консолидированную отчетность по МСФО за 2022 год: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&type=4
Некоторые комментарии
• Главное: рост продаж, увеличение текущего строительства и снижение долговой нагрузки. Основные результаты представлены на диаграммах.
• Одна из особенностей отчётности АПРИ начиная с первого полугодия 2022 - существенный вклад в финансовые результаты ассоциированных компаний. Ассоциированными считаются компании, доля в которых существенная, но не контрольная. В случае с АПРИ это 50% в нескольких специализированных застройщиках.
• Продажи ассоциированных компаний по правилам учёта не могут отражаться в выручке группы (из-за чего выручка снизилась в несколько раз), но финансовый результат данных компаний учитывается в прочих доходах, для АПРИ это 809 млн. руб. в 2022 году, и в итоге влияет на общую прибыль группы
• Для повышения прозрачности фактический уровень продаж отражён в расшифровках отчётности в 5 разделе. По итогам года продажи выросли на 26% до 6.44 млрд. руб.
• К трём проектам в Челябинске прибавились продажи нового проекта в Екатеринбурге (продажи были открыты в декабре 2022) 99,3 млн. руб. В 2023 году Екатеринбург должен стать одним из самых продаваемых проектов группы.
• Объём облигационного долга практически не изменился 1,79 млрд. руб. по итогам 2022 года (1,75 млрд. в 2021). Доля облигаций в кредитном портфеле снизилась до 48% процентов.
• В событиях после отчётной даты раскрывается информация о получении двух новых кредитов: на строительство бассейна в пос. «ТвояПривилегия» (Челябинская область) и на строительство первой очереди нового микрорайона «Притяжение» (Челябинск).
АПРИ Флай Плэнинг - пример эталонного эмитента высокодоходных облигаций. Перманентный скепсис инвесторов эмитент последовательно отражает купонными ставками (в наших портфелях, публичном и ДУ, АПРИ, наверно, самый большой источник дохода) и динамикой роста, причем роста не только количественного. АПРИ всерьез готовится к IPO в 2024-25 годах. Препоны, помимо всё ещё недостаточного масштаба бизнеса, низкий кредитный рейтинг (сейчас у АПРИ 2 рейтинга, В от Эксперт РА и ВВ- от НКР), нахождение облигаций в секторе повышенного инвестиционного риска. И с тем, и с другим компания работает, надеемся на положительные изменения.
В конце апреля АПРИ Флай Плэнинг планирует размещение нового облигационного выпуска, ориентир суммы – 750 млн. руб., ориентир доходности – 19,2%. Подробный анонс – в ближайшие дни.