PRObonds | Иволга Капитал
25.8K subscribers
7.08K photos
19 videos
378 files
4.58K links
Про высокодоходные облигации и не только

Чат канала: https://t.me/+UHsfqmxEquGnkhA6

YouTube: https://www.youtube.com/c/probonds

PR: @mari_gryaznova, @vladlenamatveeva
Обратная связь: @Aleksandrov_Dmitry, @vladlenamatveeva
Download Telegram
#рейтинги #дайджест

⚡️ДАЙДЖЕСТ ПО РЕЙТИНГОВЫМ ДЕЙСТВИЯМ В ВЫСОКОДОХОДНОМ СЕГМЕНТЕ ЗА ПРОШЕДШУЮ НЕДЕЛЮ

🟢ООО «НПО «ХимТЭК»
НРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «BBB|ru|»

Компания зарегистрирована в 2014 году в Белгороде. Порядка 90% оборота Компании приходится на оптовую торговлю нефтехимией, в частности, присадками к топливу, силиконами и химическим сырьем. За 2022 год Компания реализовала 4,7 тыс. тонн нефтепродуктов (+93% к показателю за 2021 год).

Компания поставляет топливо в том числе на сеть собственных АЗС в Белгородской области, на данный момент работает 10 АЗС под брендом «Татнефть». АЗС находятся на балансе Компании, переданы в аренду связанному на уроне владельца ООО «Запад НП».

Ключевыми положительными факторами рейтинговой оценки являются:

• комфортный уровень долговой нагрузки. На 30.09.2022 г. соотношение чистого долга с учетом обязательств по лизингу и показателя EBITDA за 01.10.2021—30.09.2022 г. составило 0,8х (на 31.12.2021 г.: 1,4х). По оценкам НРА, показатель может вырасти до умеренного для данной отрасли уровня в 1,5х-2х в связи с использованием открытых долгосрочных возобновляемых кредитных линий несколькими банками;

• низкая зависимость от покупателей и поставщиков. Доля крупнейшего поставщика составляет порядка 20% в закупках (компания из КНР). Китайские поставщики сформировали порядка трети поставок в совокупности (27% в 2021 году). Доля концерна BASF в поставках снизилась примерно до 17% (2021 год: 32%). По оценкам НРА, доля крупнейшего покупателя составляет менее 20% в годовой выручке, в клиентский портфель входят в том числе крупные вертикально-интегрированные российские компании;

Ключевыми сдерживающими факторами рейтинговой оценки являются:

• средняя оценка оборачиваемости дебиторской задолженности относительно отраслевого уровня. НРА отмечает улучшение показателя в отчетном периоде: за период 01.10.2021-30.09.2022 г. он составил 100 дней, тогда как в 2021 году — 136 дней;

• невысокая оценка коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами. На 30.09.2022 г. он составил 0,02 (на 31.12.2021 г.: 0,23). Снижение показателя связано с ростом доли внеоборотной части в структуре активов Компании с 12% до 30% на фоне ввода в эксплуатацию АЗС. В течение 2022 года Компания ввела девять АЗС;
#дайджест #вдо #отчётности

📂Дайджест отчётностей в сегменте ВДО по итогам 2022 года

Полная версия таблицы с дополнительной информацией и предыдущими отчётностями тут

Одна из особенностей отчётностей 2022 – периодически встречающиеся убытки последнего квартала, чего не было в 2021 году

Так Реиннольц за 9 мес. заработали 6.68 млн., но к концу года прибыль составила уже 1.37 млн.

Похожая ситуация у РКК, прибыль за полугодие 260 млн., за 9 мес. 187 млн., а за год 109 млн.

Но нужно отметить, что обе компании являются частью группы и имеют существенные операции со связанными сторонами, поэтому нужно ждать консолидацию. Реиннольц в прошедшем году консолидированную отчётность публиковал
#иволгакапитал
Мартовские результаты Иволги Капитал как организатора выпусков облигаций. Портфель облигаций - 13,3 млрд.р., месячный доход держателей - 154 млн.р.

Результаты.
Наш инвестиционно-банковский бизнес медленно возвращается к пиковым значениям конца 2021 года. В марте держатели облигаций, выпуски которых мы организовали, заработали 154 млн.р. (в 2021 – 160 млн.). Весь портфель организованных нами облигаций составил 13,3 млрд.р. (в 2021 доходил до 15,6 млрд.).

Без поправки на инфляцию до докризисных максимумов портфель должен дойти только в 3 квартале, а с поправкой на нее – в лучшем случае под занавес нынешнего года.

Техническая поправка. Мы немного скорректировали портфель вниз. Из него вычтено (включая накопленный доход) 175 млн.р. выпуска AAG (весь выпуск – 301 млн.р.), которые были выкуплены институциональным инвестором и фактическим со-организатором.

Риски. Не буду указывать на эмитентов и облигации, которые мы считаем проблемными, но в сумме они занимают в портфеле от 0,9 до 1,9 млрд.р. Что-то из проблемного со временем, вероятно, уйдет в дефолт. Дефолты будут сопровождать нас в дальнейшем. Но не в масштабах годичной давности, когда портфель почти одномоментно потерял 3,3 млр.р.

Думаю, с учетом дефолтов выпущенный Иволгой портфель облигаций со временем будет давать 6-8% годовых.

Сейчас это не так. За 4 с небольшим года организованные нами выпуски облигаций принесли доходность всего 3% годовых. Рана, нанесенная дефолтом Обуви России, затягивается медленно. Но постепенно затягивается. К концу года доходность (к этому моменту уже за 5 лет) может превысить 5% годовых. Тоже немного. До целевых 6-8% путь длиной еще в год-полтора.
#вэббанкир #рейтинги

💵 «Эксперт РА» подтвердил кредитный рейтинг ООО МФК «ВЭББАНКИР» на уровне ruBB- и изменил прогноз на позитивный

Позитивный прогноз обусловлен ожиданиями по дальнейшей диверсификации ресурсной базы и масштабированию бизнеса, что позитивно отразится на показателях операционной эффективности и метриках долговой нагрузки. При этом отмечается, что реализация позитивного прогноза возможна при поддержании эффективности сборов по микрозаймам.

В соответствии с рэнкингами «Эксперт РА», по итогам 2022 года МФК «ВЭББАНКИР» входит в число 10 крупнейших участников рынка по объёму выданных онлайн-микрозаймов ФЛ с долей рынка около 2,1% против 1,6% за 2021 год.

В 2022 году и 1 квартале 2023 года компания продолжила диверсификацию ресурсной базы за счет увеличения лимита по действующей кредитной линии и расширения количества банков-кредиторов (на 01.10.2022 совокупный объем невыбранного лимита по данному источнику составлял 650 млн руб.; 840 млн руб. – на конец 2022 г.), а также за счет размещения второго и третьего выпусков облигаций совокупно на 200 млн руб.

Уровень долговой нагрузки компании оценивается как адекватный: коэффициент Долг / EBITDA составил 1,1

/Облигации МФК «ВЭББАНКИР» входят в портфель PRObonds ВДО на 4% от активов/
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#вдо #статистика
Первичка ВДО в марте. Как в лучшие времена

4,1 млрд.р. собрали эмитенты высокодоходных облигаций за март (к ВДО мы относим рыночные облигационные выпуски с рейтингом не выше ВВВ по нац.шкале).

Почти половина размещений – 2 выпуска по 1 миллиарду, от девелоперов Глоракс и ГК Страна. Когда-то было много лизингов, затем – еще больше – МФО. Сейчас – застройщиков.

Грубо умножив сумму марта на 12, получим ~50 млрд.р. размещений за год. Уровень беззаботного 2021 года. Осталось удержать темп.

Что вряд ли. Хотя на апрель инерции должно хватить. Но, во-первых, думаю, весь российский фондовый рынок перегрет. Пусть он и в яме. Во-вторых, в действительности, в которой мы оказались, не нужно переоценивать тренды роста и периоды спокойствия.

И всё-таки, оглядевшись на перевале, можно заметить, что высокодоходный сегмент понемногу взрослеет. 45% всех размещений обеспечили ведущие брокеры и банки: БКС, Финам, Газпромбанк, АКБ Россия, Синара, Совкомбанк, Альфа-Банк. МТС Банк. Чем больше будет крупных эмитентов с крупными выпусками (крупность а ВДО, конечно, своя), тем выше окажется процент. Деградация привычной нам банковской системы (если не ошибаюсь, и она происходит) добавит процессу динамики.
#рубль #юань #вдо #портфелиprobonds #сделки #быстроденьги
Ползучее, день за днем, ослабление рубля, по канонам жанра, вряд ли окончится его увязанием вблизи нынешних всё ещё комфортных отметок. Скорее - полетом к драматичным для восприятия значениям.

______________________________________
В качестве слабого утешения добавим сегодня в портфель PRObonds ВДО еще на 0,5% от активов юаневых облигаций МФК Быстроденьги: https://t.me/probonds/8845

Не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на ограничение ответственности
#вдо #первичка #быстроденьги #лизингтрейд #хайтэк

Актуальные размещения, организованные ИК Иволга Капитал:

🖥 Хайтэк-Интеграция 001P-01 размещен на 41%

💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01размещен на 44%

🚕 Лизинг-Трейд 001P-07 размещен на 76%

Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Регламент к оферте ДЛ.pdf
191.9 KB
#оферта #донскойломбард

🥇 АО Донской ломбард объявляет оферту по выпуску ДонЛом001P по цене 100% от номинала

Агентом по оферте выступит ИК Иволга Капитал. Если Вы приняли решение предъявить свои облигации (ISIN RU000A1024R4) к выкупу, Вам необходимо подать заявку через своего брокера

Скрипт, разъясняющий порядок оферты для брокера - во вложении.

Заявки можно подать через биржу.
Но в любом случае, необходимо проконсультироваться у Вашего брокера, все шаги совершаются только через него

Если Вы уже подали заявку и хотите проверить корректность выставления, либо уточнить детали по выставлению, Вы можете обратиться в телеграм-бот Иволга Капитал @ivolgacapital_bot
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#портфелиprobonds #вдо
Портфель PRObonds ВДО хорошо завершил март. В сравнении с популярными инвестиционными инструментами сохранил проигрыш золоту и американскому рынку акций (с недвижимостью подождем обновления данных на федресурсе), но опережает вложения в российские акции и облигации, а также в доллары евро.

На мартовском вираже мы наконец обогнали и индекс Cbonds Hight Yield. Ему портфель уступал почти год, после дефолта Калиты в прошлом апреле.

Результат последних 12 месяцев не показателен, т.к. 12 месяцев назад портфель был в глубокой коррекции и с проблемой Калиты. Но это 37%. Накопленный за неполные 5 лет ведения портфеля доход – 72%. Среднегодовая доходность за всё время – 12,2% годовых (около 10,6% после вычета НДФЛ).

С начала 2023 года портфель вырос на 6,6%. Неплохо, если ориентироваться на 14% за весь нынешний год.

Надо сказать, в доверительном управлении портфелями ВДО результаты значительно выше. Хотя ДУ максимально близко по структуре портфелю PRObonds ВДО. Но об управлении отдельно.

И да, галоп нельзя продолжать в том же темпе. Впереди, думаю, остановка. Фондовый рынок редко просто останавливается. Обычно он, едва замедлив темп, сваливается вниз. Шансы на откат считаю высокими. Т.е. я так считаю почти всегда, поэтому мнение не имеет ценности. Но мы готовимся.

После долгой серии облигационных замен, выводов и добавлений, последнее – добавление юаневых Быстроденег (https://t.me/probonds/9352), в новых сделках пауза.
#портфелиprobonds #вдо
______________________________________
Индикативный портфель PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) отражает точку зрения автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфеля публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опирается на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.
Ссылка на ограничение ответственности
PRObonds | Иволга Капитал
#вдо #первичка #быстроденьги #лизингтрейд #хайтэк Актуальные размещения, организованные ИК Иволга Капитал: 🖥 Хайтэк-Интеграция 001P-01 размещен на 41% 💰 Юаневый выпуск МФК БыстроДеньги Ю002Р-01размещен на 44% 🚕 Лизинг-Трейд 001P-07 размещен на 76% Пожалуйста…
#ходразмещения #лизингтрейд #хайтэк
Пожалуйста, для участия в наших первичных размещениях направляйте номер или прочие параметры выставленной Вами заявки в наш телеграм-бот ИК Иволга Капитал: @ivolgacapital_bot

На нашей полке сейчас размещения облигаций Лизинг-Трейд (размещение близко к финишу), ГК ХайТэк и юаневый выпуск МФК Быстроденьги.

Кроме того, размещение седьмого выпуска Лизинг-Трейда сегодня будет проходить только до 16-00. В связи с выплатой купона по данному выпуску (эмитент хотел бы заранее знать сумму размещенных бумаг для расчета купона).